评级（）商贸零售行业周报：电商年中促销火热，零售线下复工将启

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报告名称 ：商贸零售行业周报：电商年中促销火热，零售线下复工将启
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行业周报

2022 年 05 月 30 日

【百联股份】旗下三家上海商场美妆回归，更多门店和商户将 在“六·一”恢复营业。【居然之家】发布“以旧换新”战略，借助自身平台优势，让废旧家具流通，形成回收处理和再利用 的完整产业链条。

风险提示

疫情反复和扩散；宏观经济下行；行业政策监管超预期；线下拓店低于预期。

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正文目录

1.行情回顾 ................................................................................................................................................. 3 1.1.板块总体行情 ............................................................................................................................. 3 1.2.个股行情 ..................................................................................................................................... 4 2.供给端 ..................................................................................................................................................... 7 2.1.黄金价格内盘上涨、外盘下跌 ................................................................................................. 7 3.近期财报披露和股东大会提醒 ............................................................................................................. 8 4.重要公告 ................................................................................................................................................. 8 4.1.电商 ............................................................................................................................................. 8 4.2.百货/超市 .................................................................................................................................. 10 4.3.专业连锁 ................................................................................................................................... 10 4.4.黄金珠宝 ................................................................................................................................... 10 5.行业新闻 ............................................................................................................................................... 11 5.1.电商 ........................................................................................................................................... 11 5.2.百货/超市 .................................................................................................................................. 11 5.3.专业连锁 ................................................................................................................................... 12 5.4.黄金珠宝 ................................................................................................................................... 13 6.风险提示 ............................................................................................................................................... 13

图表目录

1.行情回顾

1.1.板块总体行情

上周（2022 年 5 月 23 日-5 月 27 日），商贸零售板块（申万）下跌 2.64%，上证综指下跌 0.52%，深证成指下跌 2.28%，沪深 300 下跌 1.87%，商贸零售板块跑输沪深 300 达 0.77 个百分点，在申 万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 25 位。子板块多数下跌，涨幅最大的板块是贸易 II，上涨 1.86%。

年初至上周五（5 月 27 日），商贸零售板块（申万）下跌 16.12%，上证综指下跌 14%，深证成指下跌 24.66%，沪深 300 下跌 19.01%，商贸零售板块跑赢沪深 300 达 2.89 个百分点，在申万 31 个一级子 行业周涨跌幅中排名第 15 位。

5 月 23 日晚间，上海市商务委微信公众号“上海商务”发布了《关

于我市持续巩固疫情防控成果推动商贸企业有序复市的实施方案》

表示，6 月 1 日之后购物中心、百货商场将全面恢复线下营业。这 是继今年 3 月初上海新冠肺炎疫情发生以来，上海市政府相关部

门首次对线下商业恢复做出的具体安排。受该消息影响，百联股

份、上海九百等上海本地零售股上周大涨。

下跌个股中，若羽臣（-18.18%）受到股东减持股份的影响而 下跌；青木股份（-10.33%）、宁波中百（-9.14%）、*ST 南化（-8.19%）

都因资金净流出而下跌。

图表5. 上周中成股份、北京城乡、新华锦涨幅居前，若羽臣、凯淳股份、青木股份跌幅居前（%）

图表6. 年初至今徐家汇、中成股份、翠微股份涨幅居前，*ST 新亿、迪阿股份、天音控股跌幅 居前（%）

2.供给端
2.1.黄金价格内盘上涨、外盘下跌
金价上周走势背离，内盘持续上涨，其原因是人民币上周连 续贬值；外盘先跌后微涨，由于美国 4 月核心 PCE 物价指数等关 键通胀指标回落，导致黄金的抗通胀交易需求减弱。

图表9. 2017 年至今黄金价格走势（元/克；美 元/盎司）

资料来源：Wind，东亚前海证券研究所

图表10. 2021 年至今黄金价格走势（元/克；美 元/盎司）

资料来源：Wind，东亚前海证券研究所

图表11. 2021 年至今美元兑人民币汇率走势

资料来源：Wind，东亚前海证券研究所

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3.近期财报披露和股东大会提醒

图表12. 近期商贸零售行业上市公司大事提醒

资料来源：Wind，东亚前海证券研究所

4.重要公告

4.1.电商

【阿里巴巴：2021 财年业绩公告】截至 2022 年 3 月 31 日止 财政年度，公司收入为人民币 8,530.62 亿元（1,345.67 亿美元），同比增长 19%；排除合并高鑫零售的影响，收入将同比增长 14% 至人民币 7,707.34 亿元（1,215.80 亿美元）。归母净利润为人民币 619.59 亿元（97.74 亿美元），同比下降 59%；非公认会计准则净 利润为人民币 1,363.88 亿元（215.15 亿美元），同比下降 21%。

【阿里巴巴：2022 年第一季度业绩公告】截至 2022 年 3 月 31 日止季度，公司收入为人民币 2,040.52 亿元（321.88 亿美元），同比增长 9%；归母净亏损为人民币 162.41 亿元（25.62 亿美元），非公认会计准则净利润为人民币 197.99 亿元（31.23 亿美元），同 比下降 24%。公司全球年度活跃消费者截至 2022 年 3 月 31 日止 12 个月期间达到约 13.1 亿，较截至 2021 年 12 月 31 日止 12 个月 增加约 2,830 万。

【快手：2022 年第一季度业绩公告】2022 年第一季度，公司 总收入 210.67 亿元，同比增长 23.8%；经调整净亏损 37.22 亿元，同比收窄 34.1%。快手一季度 DAU（日活用户）3.46 亿，同比增 长 17%；MAU（月活用户）5.98 亿，同比增长 15%。

【京东：完成认购京东物流股份】公司已完成认购公司子公司

京东物流股份有限公司的 26,140 万股普通股，总购买价为现金约 69,200 万美元或约人民币 441,100 万元。待完成后，公司在京东物

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流的股权维持在约 63.56%，且继续将京东物流的财务业绩并入财

务报表。

【南极电商：股东权益变动】2021 年度利润分配方案为：拟 以扣除回购专户上已回购股份（11,891.74 万股）后的总股本 233,595.30 万为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 0.80 元（含 税），共派发现金红利 18,687.62 万元，母公司剩余未分配利润 98,164.79 万元，暂时用于补充流动资金或公司发展，结转以后年 度分配。本次权益分派实施后，每股现金红利应以 0.076 元/股计

算。

【壹网壹创：股东权益变动】2021 年年度权益分派方案为：以公司现有总股本剔除已回购股份 119.80万股后的23,747.66万股 为基数，向全体股东每 10 股派 2.50 元人民币现金（含税；扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII 以及持有首 发前限售股的个人和证券投资基金每 10 股派 2.25 元；本次权益分 派实施后的除权除息价格=本次权益分派股权登记日收盘价-按总 股本折算的每股现金分红=股权登记日收盘价-0.25 元/股。

【丽人丽妆：股东权益变动】本公司 2021 年年度权益分派方 案为：以公司现有股本总数 6,666.67 万股为基数，向全体股东每 10 股派 6.00 元人民币现金（含税）。扣税后，QFII、RQFII 以及 持有首发前限售股的个人和证券投资基金每 10 股派 5.40 元。

【若羽臣：股东权益变动】晨晖盛景、晨晖朗姿、晏小平计划

合计减持本公司股份数量不超过 486.80 万股（约占公司总股本的 4%）。其中通过集中竞价方式减持的，将在本公告披露之日起十 五个交易日后的六个月内进行，减持公司股份不超过 243.40 万股；

通过大宗交易方式减持的，将在本公告披露之日起三个交易日后

的六个月内进行，减持公司股份不超过 243.40 万股。

【若羽臣：股权激励草案】拟授予激励对象的股票期权数量为

900 万份，约占本激励计划草案公布日公司股本总额 12,169.98 万 股的 7.40%。其中，首次授予股票期权 720 万份，约占本激励计划 草案公布日公司股本总额 12,169.98 万股的 5.92%，占本激励计划 拟授予股票期权总数的 80.00%；预留授予股票期权 180 万份，约 占本激励计划草案公布日公司股本总额 12,169.98 万股的 1.48%，

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占本激励计划拟授予股票期权总数的 20%。本激励计划下授予的

每份股票期权拥有在满足生效条件和生效安排的情况下，在可行

权期内以行权价格购买 1 股本公司人民币A 股普通股股票的权利。

【若羽臣：权益分派实施】2021 年年度权益分派方案为：以 公司现有总股本 12,169,98 万股为基数，每 10 股派发现金红利 2 元（含税），合计派发现金红利 24,34.00 万元（含税），不送红

股，剩余未分配利润结转以后年度。

4.2.百货/超市

【永辉超市：股东权益变动】张轩松先生（公司董事长）在

2022 年 5 月 26 日通过大宗交易方式合计减持公司股份 18,000 万 股，减持比例占公司总股本 1.98%。

【王府井：收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司 100%股权】

公司已参与竞购聚源信诚（天津）投资管理有限公司在北京产权

交易所公开挂牌出售的海南奥特莱斯旅业开发有限公司 100%股 权事项，并已被确认为本次竞购的受让方。股权转让价格 16,016.29 万元，同时承担股东借款本息 77,659.97 万元。

4.3.专业连锁

【孩子王：权益分派进展】公司 2021 年度利润分配预案为：以总股本 108,800 万股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 0.2 元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。共计派发 现金红利 2176 万元（含税），剩余未分配利润结转至下一年度。

【爱婴室：权益分派进展】2021 年年度截至股权登记日下午

上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海

分公司登记在册的本公司全体股东，以方案实施前的公司总股本

14,150.59 万股为基数，每股派发现金红利 0.2 元（含税），共计 派发现金红利 2,830.12 万元。

4.4.黄金珠宝

【周大生：权益分派进展】可参与分配的股本总额 108,562.75 万股为基数，以母公司可供股东分配的利润向全体股东拟每 10 股 派发现金股利 5 元（含税），不送红股，不以资本公积转增股本，合计派发现金股利 54,281.37 万元。

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5.行业新闻

5.1.电商

【电商“618”活动开启】5 月 25 日，天猫淘宝官方宣布“618”预售将于 5 月 26 日晚 8 点正式开启，“定金立减”玩法取消，改为

“参与预售价格直降”，并上线元宇宙购物服务。消费者在支付定

金的同时，就能看到该商品的实际尾款金额，让消费者凑单更加

方便。此外，淘宝直播还开辟了专属频道，为 618 超级预售直播 盛典预热。而京东平台也将跨店优惠调整为 299 减 50，整个活动 时间将从 23 日晚 8 点持续至 6 月 20 日。活动共分为“预售期”、“开

门红”、“场景期”、“高潮期”四个阶段，为用户准备了京东亿元补 贴、限时秒杀、大额惊喜券等优惠。拼多多则同样是 5 月 23 日全 面开启年中大促，预计发放 30 亿元消费红包。并将通过平台红包、百亿补贴、满 300 返 50、大牌直降、买一送一等福利直接让利消

费者。另外，苏宁、唯品会、快手、抖音等都在按照各自的节奏

推进“618”大促。（DoNews，）

5.2.百货/超市

【王府井绵阳购物中心开业】2022 年 5 月 28 日，公司旗下绵

阳王府井购物中心对外营业。绵阳王府井购物中心位于四川省绵

阳市嘉来南河广场。项目由本公司旗下北京王府井购物中心管理

有限责任公司管理运营，物业为租赁所得，总租赁面积 11 万平方 米，租赁期限 20 年。绵阳王府井购物中心经营项目涵盖快时尚、

生活超市、潮流精品、时尚服饰、高级院线、餐饮美食、亲子儿

童、潮流游玩等多种业态，公司致力于将项目打造为绵阳首席潮

流时尚的购物娱乐聚集地，以时尚、舒适的购物空间，多元化的

功能组团，满足当地消费者对于美好生活的需求。（智通财经，

）

【深圳盒马麦德龙永旺等门店食品抽检不合格】深圳全市范围

内共开展食用农产品监督抽检 2628 批次样品，发现不合格 95 批 次样品。涉及不合格的类别分别为蔬菜 49 批次、水产品 27 批次、畜禽肉及副产品 10 批次、水果 7 批次、鲜蛋 2 批次，涉及沃尔玛

（深圳）百货有限公司龙华人民南路分店、麦德龙商业集团有限

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公司深圳南山商场和深圳盒马网络科技有限公司南山区第四分公 司等。（中国经济网，）

【百联股份旗下三家上海商场美妆回归】百联股份旗下第一八 佰伴、第一百货商业中心和东方商厦（旗舰店）的美妆专柜将于 5 月 28 日整“妆”待发。为解决现阶段各区域出行条件的差异，兰蔻、雅诗兰黛、LA MER、SK-II、CPB、资生堂、Sisley、悦木之源、倩碧、IPSA 等品牌，可在“百联云店”微信小程序在线订购，有优 惠券还有折扣；除部分预售品牌和商品外，不用成团，现货现发，通过中国邮政同城或顺丰两天可配送到上海全市大部分区域，让 爱美人士在复工前做好“补妆”准备。同日，位于第一八佰伴一楼 的苹果专卖店和多个美妆柜台重启线下营业；第一百货商业中心 则开放 AB 馆一楼的美妆专柜区域、B 馆地室商场的烟草专柜区域、和 C 馆阿迪达斯旗舰店。相关门店和商户都严格执行限流管理措 施；复工复市的店员均遵守静默和闭环管理，到岗后一边“出镜”美妆活动的在线直播，一边要理货消杀与快递衔接。据悉，百联 股份更多门店和商户将在“六·一”恢复营业。（联商网，）

5.3.专业连锁

【居然之家重磅发布“以旧换新”战略】2022 年 5 月 24 日，以“践行绿色消费，共创低碳环保”为主题，“居然之家以旧换新”战略 发布会在居然大厦成功举办。居然之家希望借助自身平台的强大 优势，让废旧家具流通起来，形成回收处理和再利用的完整产业 链条。针对目前消费者对于旧家具从拆卸、搬运到处理这一流程 的困难，以及商家层面高回收成本、低处理能力及缺乏权威服务 保证的三大痛点，此次活动能够从集中处理、专属补贴、旧物利 用和数字化管理四个方面击破消费者和商家所面临的难点，由此 开拓更广阔的消费市场。居然之家集团副总裁李选选强调，“居然 之家将从全链路数字化管理能力、智慧物联的专业处理能力以及 全域营销整合推广等三个维度全力为此次活动保驾护航。”（乐居 财经，）

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5.4.黄金珠宝

【菜百股份子品牌“菜百传世”演绎国潮新风尚】公司子品牌“菜百传世”古法黄金系列产品的推出更加注重古法黄金饰品所包 含的情感表达，融合古法錾刻、锤碟等特色工艺，涵盖了祈福、生肖、婚庆、儿童等主题，古色古香，典雅百搭，满足各年龄段 消费者对国潮文化风格的多元化追求。其中古法婚庆品类逐渐成 为婚嫁首饰的优选，不少新人都来到菜百选择古法工艺的黄金套 装来纪念人生的幸福时刻；古法黄金镶嵌品类也以别具一格的设 计和百搭的风格，满足年轻人佩戴首饰注重场景化的需求。此外，菜百股份更携手颐和园、天坛、故宫、首都博物馆打造具有深厚 中华文化底蕴的文创饰品，将文化底蕴与创新思维互补，以特色 的“京味”首饰文化为黄金珠宝行业注入活力。（北京商报网，）

6.风险提示

疫情反复和扩散；宏观经济下行；行业政策监管超预期；线 下拓店低于预期。

特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于 2017 年 7 月 1 日起正式实施。根据上述规定，东亚前海证券评定此研报的风险等级为 R3（中 风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。

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分析师声明
负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任 何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬 的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及东亚前海证券股份有限公司的 整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报 告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

分析师介绍
倪华，北京大学金融学、香港中文大学经济学双硕士，武汉大学理学学士。2014 年-2016 年新 财富，批发零售行业前四（团队成员）；2017 年水晶球公募榜单，批发零售行业第二；2017 年金 翼奖，商业贸易行业第三；2019 年金麒麟新锐分析师，零售行业第一。专注消费领域研究，发布 多篇广为流传的深度报告。

投资评级说明
东亚前海证券行业评级体系：推荐、中性、回避

市场基准指数为沪深 300 指数。

东亚前海证券公司评级体系：强烈推荐、推荐、中性、回避
强烈推荐：未来 6－12 个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在 20%以上。该评级由分析师给出。

市场基准指数为沪深 300 指数。

分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的 各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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