粤桂股份评级（）国内硫精矿龙头，受益于硫铁矿、硫酸价格上涨

股票代码 ：000833
股票简称 ：粤桂股份
报告名称 ：国内硫精矿龙头，受益于硫铁矿、硫酸价格上涨
评级 ：增持
行业：综合行业

粤桂股份(000833) / 综合Ⅱ / 公司点评 / 2022.3.9 国内硫精矿龙头，受益于硫铁矿、硫酸价格上涨

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粉 24 万吨的产能。根据 2020 年年报数据，公司硫精矿产量 108 万吨、销售均价 331 元/吨（不含税，下同）、成本 257 元/吨；-3mm 矿产量 21 万吨、销售均价 228 元/吨、成本 100 元/吨。由于公司硫精矿品位高，市 场售价大幅高于普通硫铁矿。按产能计，硫铁矿价格上涨 100 元/吨将给公 司带来 1.7 亿元毛利增厚。

我们预测公司 2021/22/23 年归母净利润 2.60/5.23/5.38 亿元，EPS 0.39/0.78/0.80 元，对应现价 PE 16.92/8.40/8.16 倍。作为国内硫精矿-硫酸龙头，公司在目前硫磺高价下有望受益。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：硫磺、硫酸、硫精矿价格大幅波动；硫酸下游需求不及预期。

盈利预测:

数据来源：wind 数据，财通证券研究所

公司点评证券研究报告

资料来源：wind 数据，财通证券研究所

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公司评级

买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；
减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给 出明确的投资评级。

行业评级
看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

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