评级（）医药生物三问三答：关于眼科近视防控板块强势表现的思考

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报告名称 ：医药生物三问三答：关于眼科近视防控板块强势表现的思考
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、

执业证书编号：S0740519040001

相对收益显著。

近视防控板块强势反弹背后的逻辑是什么？

1）疫情复苏：市场焦点从疫情复苏预期切换至验证阶段，青少年近视防控需求刚性，需求递延叠加暑期旺季，基本 面环比向上确定性较高。2）超跌反弹：爱尔眼科、爱博医疗、欧普康视等个股自 2021 年中的高点跌幅均在 70%左 右，深度调整之后估值均已进入合理配臵区间。3）赛道高景气：近视防控是眼科最具潜力的细分赛道，目前行业整

体处于快速增长通道，随着明月镜片、何氏眼科等新股相继上市，相关标的开始形成一定的板块效应。

本次反弹是否可持续？

我们认为本次眼科近视防控板块的持续反弹具备三大基础：1）Q2-Q3 业绩具备相对优势：眼科近视防控板块 Q2-Q 3 业绩拐点向上趋势较为明确，眼科诊疗具备消费+刚需双重属性，部分需求前期受疫情影响延缓，疫情缓和后需求 爆发力度大，叠加 Q3 传统暑期旺季，将会进一步强化复苏逻辑的兑现。2）重磅产品持续放量：角膜塑形镜、低浓

度阿托品、二代离焦镜等都具备成为重磅大单品的潜力，当前渗透率低，多家企业预计近期临床有所进展，有望对

板块形成正向催化。3）需求高企、行业高景气：当前国家对青少年近视防控的战略高度不断提升，2020 年教育部 的调研结果显示，疫情封闭+线上学习也会进一步加剧近视高发（2020 年中小学生的近视率上升约 11.7%），近视防

控产业链市场空间广阔，长期逻辑支撑性强。

药店、眼科、血制品之后，下一个会是谁？

关注底部反转+估值修复的细分领域。4 月下旬以来，虽然医药板块整体表现平淡，但药店、眼科、血制品等细分领 域均走出了一定的独立行情，我们认为共同点可总结为：底部反转+估值修复。药店、眼科、血制品板块都经历了一

年左右或以上的深度调整，前期压制股价的悲观预期均已充分反应，随着板块相关个股业绩向上拐点出现，板块整

体迎来反弹。我们认为，医疗服务和二类苗板块同样具备这样的特质，后续值得重点关注，建议重点关注医疗服务

龙头爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、锦欣生殖等；二类疫苗龙头企业智飞生物、万泰生物、康泰生物、康华生

物等。

请务必阅读正文之后的重要声明部分

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内容目录

近视防控板块强势反弹背后的逻辑是什么？ ............................................... - 3 -本次反弹是否可持续？ ................................................................................ - 3 -药店、眼科、血制品之后，下一个会是谁？ ............................................... - 4 -风险提示 ...................................................................................................... - 5 -

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近视防控板块强势反弹背后的逻辑是什么？

眼科近视防控板块近期表现强势，兴齐眼药、爱博医疗、欧普康视等个

股涨幅领先，大幅跑赢申万医药生物指数，相对收益显著。我们分析其

背后的逻辑，认为原因有以下几点：1）疫情复苏：市场焦点从疫情复苏

预期切换至验证阶段，青少年近视防控需求刚性，需求递延叠加暑期旺

季，基本面环比向上确定性较高。2）超跌反弹：爱尔眼科、爱博医疗、

欧普康视等个股自 2021 年中的高点跌幅均在 70%左右，深度调整之后

估值均已进入合理配臵区间。3）赛道高景气：近视防控是眼科最具潜力

的细分赛道，目前行业整体处于快速增长通道，随着明月镜片、何氏眼

科等新股相继上市，相关标的开始形成一定的板块效应。

图表 1：眼科近视防控板块近期表现突出

来源：wind，中泰证券研究所（数据截止 2022/5/30）

本次反弹是否可持续？

我们认为本次眼科近视防控板块的持续反弹具备三大基础：

Q2-Q3 业绩具备相对优势：各细分板块横向对比来看，眼科近视防

控板块 Q2-Q3 业绩拐点向上趋势将会比较明确，眼科诊疗具备消费

+刚需双重属性，部分需求前期受疫情影响延缓，疫情缓和后需求

爆发力度大，叠加 Q3 传统暑期旺季，将会进一步强化复苏逻辑的

兑现。

重磅产品持续放量：供给创造需求，角膜塑形镜、低浓度阿托品、

二代离焦镜等都具备成为重磅大单品的潜力，当前渗透率低，多家

企业预计近期临床有所进展，有望对板块形成正向催化。

需求高企、行业高景气：当前国家对青少年近视防控的战略高度不

断提升，2020 年教育部的调研结果显示，疫情封闭+线上学习也会

进一步加剧近视高发（2020 年中小学生的近视率上升约 11.7%），

近视防控产业链市场空间广阔，长期逻辑支撑性强。

图表 2：眼科近视防控板块相关标的分季度营业收入情况（百万）

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我们认为，医疗服务和二类苗板块同样具备这样的特质，后续值得重点 关注，建议重点关注医疗服务龙头爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、锦欣生殖等；二类疫苗龙头企业智飞生物、万泰生物、康泰生物、康华 生物等。

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