评级（增持）家用电器22W23周度研究：家电618电商成交数据跟踪（一）

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报告名称 ：家用电器22W23周度研究：家电618电商成交数据跟踪（一）
评级 ：增持
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行业报告 | 行业研究周报

家用电器

证券研究报告
2022 年 06 月 07 日

日第一波成交结束，淘系平台科沃斯品牌成交额达到 3.1 亿元，占 21 年 618 期间比

19%/16%/45%/34%/34%/62%。整体来看，厨房小家电受大促节点影响较小，同 时叠加疫情带来的物流不畅等因素，整体成交额保持相对平稳，而对比去年 618 期 间进度仍有一定距离完成。分品牌来看，摩飞及北鼎等调性偏中高端的品牌在今年大 促期间表现较好。

投资建议：我们维持前述观点，认为大家电在三季度可能受到：1）延后的需求；2）下降的成本；3）改善的地产销售，共振利好，估值和基本面都将有所改善。厨房小 家电方面，我们认为自 4 月中旬推荐以来，已积累较大涨幅，本周调出小熊电器，维 持苏泊尔推荐。清洁电器方面，我们基于中期成长性推荐，而非短期 618 行情，维 持科沃斯推荐。若考虑 618 增速，则石头科技应也可纳入，其去年基数较低，今年 产品结构升级将带来较快增速。标的：1）中期有成长性的赛道+618 成交催化：【石 头科技】、【科沃斯】2）2Q 低基数+潜在疫情受益的标的：【苏泊尔】、【新宝股 份】、【小熊电器】等 3）大家电：【海尔智家】、【美的集团】、【亿田智能】、【海信家电】等。

风险提示：疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险等。

1.本周研究聚焦：家电 618 电商成交数据跟踪（一）

近年来家电企业多在 5 月下旬开启 618 大促预热，今年家电企业均在天猫旗舰店发布 618 活动节奏与对应主推产品，通过提前开启部分爆品预售为大促造势。截至 6 月 5 日天猫 618 已进入第二波现货阶段，我们对清洁电器、投影仪及厨房小家电第一波成交情况进行了梳 理。

图 1：截至 22 年 6 月 5 日，天猫 618 已进入第二波现货阶段

资料来源：天猫头条官方公众号，天风证券研究所

注：本文中我们使用生意参谋数据对第一波成交（5.31-6.3）进行梳理统计，部分品牌成 交额由搜索该品牌关键词出现的前五店铺成交额之和代替，或与最终实际成交额存在偏差

1.1.清洁电器：科沃斯龙头地位稳固，石头同比增速亮眼

从品牌成交来看：截至 6 月 3 日第一波成交结束，淘系平台科沃斯品牌成交额达到 3.1 亿 元，占 21 年 618 期间比例 64%，添可品牌成交额达到 3.5 亿元，占 21 年 618 期间比例 70%，石头成交额达到 2.1 亿元，占 21 年 618 期间比例 185%。科沃斯+添可仍然在扫地机器人及 洗地机领域分别处于领先地位；石头则依靠去年四季度以来推出的自清洁产品，产品结构 升级使得销额提升对比去年同期效果较为明显，成为目前清洁电器主要品牌中唯一完成去 年进度的品牌。除此之外，追觅发力国内市场，洗地机产品表现较好，根据生意参谋数，截至 6 月 3 日追觅洗地机成交额达到 0.37 亿元；而扫地机方面云鲸及小米销售表现则略逊 于其他重点监测品牌，根据生意参谋数据，截至 6 月 3 日云鲸扫地机成交额达到 1.57 亿元，占 21 年 618 期间比例为 42%，小米扫地机成交额达到 0.16 亿元，占 21 年 618 期间比例为 36%。

图 2：清洁电器主要品牌成交额占去年大促期间（6.1-6.20）比例

资料来源：生意参谋，天风证券研究所

图 3：清洁电器主要品牌 GMV（万元）

图 4：清洁电器及其主要品类累计 top5 商品 GMV（万元）

图 6：投影仪主要品牌 GMV 及累计 top5 商品（万元）

图 8：厨小电主要品牌 GMV（万元）

资料来源：生意参谋，天风证券研究所

2.本周家电板块走势

本周沪深 300 指数+2.21%，创业板指数+5.85%，中小板指数+4.08%，家电板块+2.18%。从 细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.14%、+5.17%、+3.077%。个股中，本周涨 幅前五名是银河电子、长虹美菱、科沃斯、石头科技、三花智控；本周跌幅前五名是 ST 圣莱、ST 毅昌、长虹华意、*ST 飞乐、澳柯玛。

图 9：本周家电板块走势

3.本周资金流向

图 10：格力电器北上净买入

资料来源：wind，天风证券研究所

图 11：美的集团北上净买入

资料来源：wind，天风证券研究所

图 12：海尔智家北上净买入

资料来源：wind，天风证券研究所

图 13：2017 年以来家电板块走势

-100%

资料来源：Wind，天风证券研究所

4.原材料价格走势

2022 年 6 月 2 日，SHFE 铜、铝现货结算价分别为 72380 和 20700 元/吨；SHFE 铜相较于 上周+0.32%，铝相较于上周-0.43%。今年以来铜价+3.86%，铝价+2.12%。2022 年 6 月 2 日，中国塑料城价格指数为 982.58，相较于上周+0.13%，今年以来-1.05%。2022 年 6 月 2 日，钢材综合价格指数为 133.8，相较于上周价格+0.46%，今年以来+1.52%。

图 14：铜、铝价格走势（元/吨）

资料来源：Wind，天风证券研究所

图 15：钢材综合价格指数（1994 年 4 月=100）

图 16：中国塑料城价格指数（2010 年 1 月 4 日=1000）200

资料来源：中国钢铁联合网，天风证券研究所

5.行业数据

资料来源：Wind，天风证券研究所

➢出货端：3 月空调内外销同比增长，冰洗内销表现优于外销

内销，22M3 空调内销量同比+3.25%，冰箱内销量同比-3.63%，洗衣机内销量同比-11.02%，油烟机内销量同比 17.96%。外销，22M3 空调外销量同比+6.64%，冰箱外销量同比-9.55%，洗衣机外销量同比-19.12%

资料来源：产业在线，天风证券研究所
注：21 年同比增速调整为较 19 年同期增速，下同。

图 19：出货端空调内销分品牌市占率、CR3

资料来源：产业在线，天风证券研究所

图 20：出货端空调外销分品牌市占率、CR3

资料来源：产业在线，天风证券研究所

图 23：出货端冰箱内销分品牌市占率、CR3

资料来源：产业在线，天风证券研究所

图 24：出货端冰箱外销分品牌市占率、CR3

资料来源：产业在线，天风证券研究所

图 25：出货端洗衣机内销月零售量、同比增速

资料来源：产业在线，天风证券研究所

图 26：出货端洗衣机外销月零售量、同比增速

资料来源：产业在线，天风证券研究所

图 29：出货端油烟机内销月零售量、同比增速

资料来源：产业在线，天风证券研究所

➢零售端

1）中怡康数据跟踪

资料来源：产业在线，天风证券研究所

图 30：出货端油烟机内销分品牌市占率、CR3

资料来源：产业在线，天风证券研究所

销量端，22M3 空冰洗较 21 年同期仍存在双位数缺口，分别-40.18%/-27.55%/-29.92%；累 计看 22Q1 白电销量同比均有双位数下滑，空冰洗分别-33.88%/-26.70%/-25.86%。均价端，大家电 22M3 均价较 21 年同期均有一定幅度增长，空/冰/洗分别+12.63%/+16.40%/+10.41%；累计看 22Q1 空冰洗均价分别+11.86%/+15.10%/+10.94%。

资料来源：中怡康，天风证券研究所

图 33：中怡康冰箱月零售量、同比增速

资料来源：中怡康，天风证券研究所

图 34：中怡康冰箱月均价、同比增速

资料来源：中怡康，天风证券研究所

图 35：中怡康洗衣机月零售量、同比增速

资料来源：中怡康，天风证券研究所

图 36：中怡康洗衣机月均价、同比增速

资料来源：中怡康，天风证券研究所

图 37：中怡康油烟机月零售量、同比增速

资料来源：中怡康，天风证券研究所

图 38：中怡康油烟机月均价、同比增速

资料来源：中怡康，天风证券研究所

2） 22W21 奥维数据跟踪

资料来源：中怡康，天风证券研究所

线上渠道，22W22 扫地机、冷柜、集成灶销额增速实现领跑，其余品类销额同比都有所下 降；线下渠道，22W22 冷柜、扫地机品类销额同比提升，其余品类销额同比都有所下降。

表 2：奥维周度数据

资料来源：奥维云网，天风证券研究所

6.本周公司公告及新闻

➢重点公司公告

6 月 1 日

⚫三花智控：关于向全资子公司进行增资的公告

浙江三花智能控制股份有限公司（以下简称“公司”或“三花智控”）于 2022 年 5 月 31 日召开的第七届董事会第五次临时会议审议通过了《关于向全资子公司进行增资的议案》，公司拟使用自有资金 70,000 万元人民币向全资子公司浙江三花汽车零部件有限公司（以下 简称“三花汽零”）进行增资。本次增资完成后，三花汽零注册资本增加至人民币 216,000 万元。本次增资的资金来源为自有资金，不涉及关联交易，不构成《上市公司重大资产重 组管理办法》规定的重大资产重组。本次对外投资事项在公司董事会的审批权限内，无需 提交股东大会审议。本次使用自有资金对三花汽零增资，是为了满足三花汽零业务规模，增强业务能力，抢抓市场机遇，提升市场竞争力。在实际经营过程中，三花汽零可能面临 市场和政策变化所导致的风险，公司将进一步完善内部控制及管理体系，加强风险防范意 识，健全风险防范运行机制，降低相关风险。本次对三花汽零增资，符合公司发展战略和 长远利益，不会对公司合并报表范围产生影响，也不会对公司的财务状况和经营成果造 成重大影响。

6 月 1 日

⚫海尔智家：关于核心员工持股计划进展的公告

2022 年度 A 股核心员工持股计划、2022 年度 H 股核心员工持股计划已委托兴证证券资产 管理有限公司分别成立“兴证资管鑫众海尔智家 7 号员工持股单一资产管理计划”、“兴 证资管鑫众海尔智家 8 号员工持股单一资产管理计划”进行管理，目前相关资产管理合同 已签署。前述资产管理计划完成备案并开设对应证券账户后，将按照下列程序进行办理：（1）根据 2022 年度 A 股核心员工持股计划，参与 2022 年 A 股核心员工持股计划的资金 总额为 68,000 万元，股票来源于拟受让海尔智家回购专用证券账户回购的股票，该等股票 的受让价格按照回购账户中累计回购的股票的均价进行确定，具体数量届时根据受让的回 购股票的交易均价予以确定。截止本公告披露日，公司最新一期 A 股回购专用证券账户累 计回购 47,764,439 股，回购均价 25.33 元/股（不含交易手续费等）。据此测算，2022 年 度 A 股核心员工持股计划将从公司 A 股回购专用证券账户购买 26,814,055 股股票，购买均 价 25.33 元/股，金额 679,200,013.15 元（不含相关手续费及税费支出）。公司将于近期按 前述价格和股数办理该股份的非交易过户手续。（2）根据 2022 年度 H 股核心员工持股计 划，参与 2022 年度 H 股核心员工持股计划的资金总额为 6,000 万元，员工持股计划股票 来源为资产管理机构通过沪港通在二级市场购买公司 H 股股票。资管机构兴证证券资产管 理有限公司在公司第十届董事会第二十八次会议后的 6 个月内将完成标的股票的购买。

6 月 2 日

⚫苏泊尔：关于回购公司股份的进展公告

为有效维护广大股东利益，增强投资者信心，综合考虑公司的财务状况，公司拟使用自有 资金回购公司股份，用于注销减少注册资本及实施股权激励。公司将采用集中竞价交易的 方式从二级市场回购公司股份，本次回购股份的最高价不超过 57.96 元/股（经 2021 年度 权益分派后现调整至 56.03 元/股），回购股份数量不低于 8,086,785 股（含）且不超过 16,173,570 股（含），具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。回购 股份的期限为自股东大会审议通过方案起不超过十二个月。截止 2022 年 5 月 31 日，公司 已回购股份数量 650,000 股，占公司总股本的 0.08%；最高成交价为 54.00 元/股，最低成 交价为 50.75 元/股，支付的总金额为 3,453.01 万元（不含交易费用）。

6 月 2 日

⚫美的集团：关于回购公司股份进展情况的公告

美的集团股份有限公司（以下简称“公司”）于 2022 年 3 月 10 日召开第四届董事会第六 次会议审议通过了《关于回购部分社会公众股份方案的议案》，同意公司以集中竞价的方 式使用自有资金回购部分公司股份用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划，回购价 格为不超过人民币 70 元/股，回购金额为不超过 50 亿元且不低于 25 亿元，实施期限为自 董事会审议通过回购股份方案之日起 12 个月内。截至 2022 年 5 月 31 日，公司通过回购 专用证券账户，以集中竞价方式累计回购了 14,713,471 股，占公司总股本的 0.2104%，最 高成交价为 59.00 元/股，最低成交价为 54.17 元/股，支付的总金额为 833,372,732.29 元（不 含交易费用)。

➢行业新闻

5 月 31 日

⚫释放消费潜力，京东五星电器联手行业协会开启家电“收旧焕新潮”

今年 618 期间，京东五星电器积极响应中国家用电器服务维修协会“百城千乡万户家电惠

民收旧焕新潮”号召(以下简称“焕新潮活动”)，在超过 50 家京东电器城市旗舰店和全国 京东五星电器门店内，为有焕新需求的消费者投放 10 亿惠民补贴；携手海尔、美的、TCL、方太、老板、爱回收等众多品牌共同推动家电消费升级，促进绿色消费。京东五星电器联 合中国家用电器服务维修协会推出的焕新计划，收旧范围涵盖了空调、冰箱、冰柜、洗衣 机、液晶电视、CRT 电视等大家电产品和手机、数码、笔记本电脑。通过旧机残值折现+ 新机专享焕新补贴，手机、数码、电脑以旧换新单台至高补贴 5000 元，大家电单台至高 补贴 1000 元。为鼓励消费者购买绿色节能家电和更多能提升生活品质的电器，焕新券扩 大适用商品范围，除了常见的彩电、空调、冰箱、洗衣机、油烟机、热水器外，蒸烤箱、吸尘器、料理机、空气净化器、消毒碗柜和部分智能家居产品也可以使用焕新券。

（来源：艾肯家电网 http://www.abi.com.cn/news/htmfiles/2022-5/254958.shtml）

6 月 2 日

⚫又一波家电消费券来袭推动市场“升温”

继青岛、深圳等地发放家电消费补贴后，多地家电消费券传来消息。5 月 28 日，广州发放 第四轮“羊城欢乐购”政府消费券。本轮消费券新增 1000 元面值的家电数码消费券，每 满 500 元减 100 元，封顶优惠力度是消费 5000 元可减 1000 元。5 月 29 日包头市启动了“约惠鹿城·悦新家电”惠民活动，发放 300 万元家电以旧换新消费券，同时，参与此次 活动的家电企业将出售低于主流电商平台价格的相关商品，为消费者释放更大福利。此次 消费券的适用范围，包括电视机、冰箱、洗衣机、空调、吸油烟机、燃气灶、微波炉、热 水器等能效 2 级及以上能耗家电产品。5 月 31 日，《山东省促进家电消费若干措施》发布，据悉，山东省居民在省内实体店及纳入监测范围的网上店铺，购买电视、冰箱、洗衣机、空调 4 类商品时，按照单件商品销售发票金额，购置 2000 元(含)以上的发放 300 元消费券，购置 5000 元(含)以上的发放 500 元消费券、购置 8000 元(含)以上的发放 600 元消费券。5 月 31 日，由自治区商务厅、兵团商务厅联合主办，新疆我家电器、中国银联新疆分公司 承办的“新疆家电下乡·惠民消费节”正式启动。

（来源：艾肯家电网 http://www.abi.com.cn/news/htmfiles/2022-6/255116.shtml）

6 月 3 日

⚫格力“废旧空调回收”、“以旧换新”两大活动同步开启，品质生活一键升级！

为响应国家号召，积极承担社会责任，格力电器于 6 月 2 日正式面向全国开启“废旧空调 回收”及“以旧换新”活动。消费者可以选择享受旧机抵新机的优惠价格、免费拆装空调 等优质服务，也可以仅选择报废旧机领取补贴变现，以优惠价格享受品质升级。基于消费 端与回收端全链路打通的家电回收体系，格力不但将“以旧换新”作为长期稳定的优惠项 目。近些年，在废旧空调回收领域也持续发力。近日公布的《关于做好 2022 年家电生产 企业回收目标责任制行动有关工作的通知》中，格力电器将承担 512 万台家电目标回收量。

（来源：艾肯家电网 http://www.abi.com.cn/news/htmfiles/2022-6/255168.shtml）

5 月 31 日

⚫绿色低碳化成家电行业革新升级方向

近日，中国家用电器协会发布《关于在 6.18 促销季开展家电产品“以旧焕新”活动的倡议》，响应国家绿色家电政策，倡导渠道、家电品牌厂商等共同推进老旧家电以旧换新，增强消 费者家电安全使用和节能环保意识，及时更换“超期服役”老旧家电。

京东在今年 618 期间发布的《2022 中国电器服务行业趋势洞察报告》显示，低碳化电器服 务已成为电器消费的新态势。随着近年来我国经济的不断发展，作为社会经济的重要组成

部分，电器企业在社会中的角色开始发生转变，不仅要对自身盈利负责，更要实现社会责 任和环境责任间的动态平衡，推动社会和生态的可持续发展。特别是近两年双碳目标逐步 推进，电器服务行业绿色低碳化成为行业革新升级方向。

（来源：第一家电网 http://www.jdw001.com/article-42999-1.html）

6 月 2 日

⚫劳动课纳入中小学生课程，厨房小家电迎来新机遇

今年 9 月起，中小学学生学做菜将成为一个新课题。今年 5 月初教育局“义务教育劳动课 程标准”出台，劳动课将正式成为中小学的一门独立课程，内容包括学习烹饪、家电使 用等。“六一”儿童节前后，格兰仕、美的等企业纷纷举办让孩子学习烹饪的体验课。海 尔智慧生活家电产品部总监张夕军说，义务教育劳动课程标准的发布，对生活家电行业提 出了更高要求，要为未来的小用户提供更便捷、高效、智能化的解决方案。结合学生的使 用场景，安全、小体积、智能化、方便操作和清洗的产品将受到新用户们的热宠。“烹饪 场景，可视空气炸锅、炒菜机器人能快速、方便、安全帮助学生做出可口的美食;清洁场景，洗地机吸拖洗一体，可让学生爱上清洁。”

（来源：第一家电网 http://www.jdw001.com/article-43039-1.html）

7.投资建议与个股推荐

本周家电板块大幅收跌，主要因素为 618 年中大促的预售与成交，因此小家电和厨电中的 集成灶个股较为活跃。小家电亦受到上海地区复工复产带动，如我们此前判断，物流恢复 后，非安装类的小家电有望率先得到修复。

展望：我们维持前述观点，认为大家电在三季度可能受到：1）延后的需求；2）下降的成 本；3）改善的地产销售，共振利好，估值和基本面都将有所改善。厨房小家电方面，我 们认为自 4 月中旬推荐以来，已积累较大涨幅，本周调出小熊电器，维持苏泊尔推荐。清 洁电器方面，我们基于中期成长性推荐，而非短期 618 行情，维持科沃斯推荐。若考虑 618 增速，则石头科技应也可纳入，其去年基数较低，今年产品结构升级将带来较快增速。

标的：

1）中期有成长性的赛道+618 成交催化：【石头科技】、【科沃斯】；

2）2Q 低基数+潜在疫情受益的标的：【苏泊尔】、【新宝股份】、【小熊电器】等；

3）大家电：【海尔智家】、【美的集团】、【亿田智能】、【海信家电】等。

风险提示

疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险等。

分析师声明
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