评级（增持）传媒行业点评：后疫情关注电影修复，头部影片有望获得更高弹性

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报告名称 ：传媒行业点评：后疫情关注电影修复，头部影片有望获得更高弹性
评级 ：增持
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行业报告 | 行业点评

疫情特殊年份下影片票房集中效应更为明显，22 年预计仍将保持集中趋势，

极服务好行业需求；主控发行国产影片 18 部、票房超过人民币 86 亿元，部分影片表现优异，如《你好，李焕英》票房超过 54 亿元。作为互联网平 台，受益整体市场恢复。

投资建议：由于疫情反复等因素，电影行业短期面对压力，但我们认为优质 电影龙头的中长期逻辑并未改变，中小企业在行业寒冬中会加速出清，头部 公司竞争优势和市场份额有望持续提升。考虑当前主要城市生活秩序逐步恢 复，电影市场有望迎来业务及情绪的双重修复，建议重点关注电影头部公司，包括【光线传媒】（储备《深海》）、【万达电影】（储备《外太空的莫扎特》等）、【猫眼娱乐】等。

风险提示：疫情影响；观影意愿修复程度不达预期；电影项目进度不确定性；票房项目不确定性；监管风险。

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资料来源：wind，天风证券研究所，注：盈利预测来自天风证券

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