评级(增持)纺织服装双周报(2211期):消费复苏迹象显现,618大促多维度数据解析
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报告名称 :纺织服装双周报(2211期):消费复苏迹象显现,618大促多维度数据解析
评级 :增持
行业:
证券研究报告 | 2022年06月08日
纺织服装双周报(2211 期)超 配
消费复苏迹象显现,618 大促多维度数据解析
核心观点 行业研究·行业周报
行情回顾:近两周,A 股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为 ST 摩登、纺织服饰
台华新材、康隆达、振静股份、多喜爱。近两周,港股纺织服装板块涨 幅榜前五的公司分别为虎都、FAST RETAIL-DRS、江南布衣、特步国际、新秀丽。复盘近 2 年相关公司的 PE(未来 12 个月)区间看,经过前期 的调整,大部分 A 股和港股相关公司的市盈率处于历史估值的底部,而 部分公司已于近期出现估值修复的迹象。
数据跟踪:1)零售方面,2022 年 4 月,限上社零同比-13%,服装零售同比-23%;天猫和京东 4 月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售同比-33%、-33%、-20%、-7%、-4%;2022 年 5 月重点品牌天猫旗舰店,增长前五名品牌 是波司登、Nike、Keep、Adidas、UA,同比增长 358%、198%、112%、98%、94%;得物平台运动品牌头部集中化明显,销售额前三的分别为耐克、阿迪 达斯、李宁,奢侈品销售额前三的分别为路易威登、古驰、巴黎世家,单价 环比基本持平。2)制造出口方面,越南继续维持高度景气局面,4 月在高基 数下增长 22%,国内则受到疫情封锁影响,4 月纺织品和服装出口同比增长 分别 1%和 2%。3)成本方面,近期内外棉价均有所下降、锦纶 66 切片价格 从年初至今下降至相对正常水平,预计纺织制造企业原材料成本逐步受控。
行业动态:618 方面,从预售状况看,运动品类领先、户外品类增长亮眼、头部运动品牌如安踏、FILA、李宁增长靓丽;从实际销售或尾款转化排名情 况看,耐克、阿迪稳中有进,安踏整体表现较好、李宁发力瑜伽品类;男女 装中优衣库表现突出;疫情形势方面,上海 5 月 30 日后恢复正常生活秩序;海外公司方面,lululemon2022 一季度收入增长 32%、业绩增长 36%。
投资建议:疫情影响下 4 月服装零售和出口承压,本土运动品牌叠加去 年新疆棉高基数,板块估值持续回调到近 2 年区间低位,而 5 月以来基 本面边际改善推动估值有所修复。展望 6 月,品牌端运动品牌基数压力 减轻,且国内疫情受控逐步解封、物流恢复,端午节多地消费旺盛,618 销售火热;制造端,企业成本受控,看好外需抗通胀能力较强的高端品 牌供应商。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司 登、滔搏,A 股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、盛泰集团。
风险提示:1.疫情反复;2.竞争恶化;3.原材料价格波动;4.系统性风险。
重点公司盈利预测及投资评级
公司 | 公司 | 投资 | 昨收盘 | 总市值 | EPS | PE | ||
代码 | 名称 | 评级 | (元) | (亿元) | 2022E | 2023E | 2022E | 2023E |
02331 | 李宁 | 买入 | 53.90 | 1343 | 1.79 | 2.28 | 30.1 | 23.7 |
02020 | 安踏体育 | 买入 | 77.16 | 1995 | 3.31 | 4.22 | 23.3 | 18.3 |
02313 | 申洲国际 | 买入 | 94.88 | 1362 | 3.25 | 4.46 | 29.2 | 21.3 |
01368 | 特步国际 | 买入 | 10.46 | 261 | 0.45 | 0.57 | 23.3 | 18.4 |
03998 | 波司登 | 买入 | 3.55 | 388 | 0.19 | 0.24 | 18.7 | 14.6 |
06110 | 滔搏 | 买入 | 5.20 | 308 | 0.43 | 0.53 | 12.0 | 9.8 |
300979 | 华利集团 | 买入 | 76.35 | 875 | 3.03 | 3.90 | 25.2 | 19.6 |
603055 | 台华新材 | 买入 | 12.50 | 106 | 0.59 | 0.84 | 21.3 | 14.9 |
002003 | 伟星股份 | 买入 | 10.85 | 110 | 0.64 | 0.75 | 16.8 | 14.4 |
002832 | 比音勒芬 | 买入 | 25.04 | 142 | 1.39 | 1.71 | 18.0 | 14.6 |
605138 | 盛泰集团 | 买入 | 11.52 | 64 | 0.65 | 0.82 | 17.8 | 14.1 |
资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测
超配·维持评级
证券分析师:丁诗洁
0755-81981391
dingshijie@guosen.com.cn
S0980520040004
市场走势
资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理
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请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
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内容目录
行情回顾 ...................................................................... 4 数据跟踪 ...................................................................... 5 行业动态 ..................................................................... 10 618 预售战况 ......................................................................... 10 618 实际销售与尾款转化情况 ........................................................... 11 行业新闻和海外业绩 ...................................................................15 投资建议 ..................................................................... 16 免责声明 ..................................................................... 18
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 | 2 |
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图表目录
图1: 近 2 年关注公司 PE(未来 12 个月)区间及当前所处位置 ...................................4 图2: 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 5 图3: 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 5 图4: 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5 图5: 内外棉价(元/吨) ................................................................... 5 图6: 锦纶 6 和锦纶 66 切片价格与变化 ....................................................... 6 图7: 锦纶丝价格与变化 .................................................................... 6 图8: 纱、布产量当月同比 .................................................................. 6 图9: 盛泽地区喷水喷气机开机率 ............................................................ 6 图10: 2022 年 4 月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况 .................................7 图11: 2022 年 5 月重点品牌天猫官方旗舰店销售额与同比 .......................................7 图12: 2022 年 1-5 月抖音销售额前十品牌榜单 .................................................8 图13: 2022 年 1-5 月抖音重点品牌销售额与单价变化情况 .......................................9 图14: 2022 年 3-4 月得物重点品牌销售额与单价变化情况 ......................................10 图15: 2022 年 618 分品类预售累计销售额(万元) ............................................10 图16: 2022 年 618 分品类预售均价(元/件) .................................................10 图17: 2022 年 618 运动户外品类预售销售额及同比变化 ........................................11 图18: 2022 年 618 服装鞋包品类预售销售额及同比变化 ........................................11 图19: 重点品牌 2022 年天猫 618 预售销售额及同比变化情况 ................................... 11 图20: 2022 年 618 运动服、运动鞋、户外品牌销售排行榜前十名 ................................12 图21: 2022 年 618 运动瑜伽、男装、女装品牌销售排行榜前十名 ................................13 图22: 2021 年 618 运动装、男装、女装品牌销售排行榜前十名 ..................................13 图23: 天猫运动户外、男装、女装、童装类目预售转化额占比前十名 ............................ 14 图24: 重点关注品牌 2022 年 5 月销售额占 2021 年 6 月销售额比例 .............................. 14
表1: A 股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 ...................................................4
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行情回顾
近两周,A 股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为 ST 摩登、台华新材、康隆达、振静股份、多喜爱。
近两周,港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为虎都、FAST RETAIL-DRS、江 南布衣、特步国际、新秀丽。
表1:A 股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名
A 股纺织服装板块涨跌幅前五 | 港股纺织服装板块涨跌幅前五 | |||||||||||
涨幅前五名 | 跌幅前五名 | 涨幅前五名 | 跌幅前五名 | |||||||||
股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | |
002656.SZ | ST 摩登 | 21.0% | 603908.SH | 牧高笛 | -14.5% | 2399.HK | 虎都 | 11.8% | 0330.HK | 思捷环球 | -17.7% | |
603055.SH | 台华新材 | 19.6% | 600689.SH | 上海三毛 | -12.9% | 6288.HK | FAST | 9.8% | 2111.HK | 超盈国际控股 | -7.8% | |
RETAIL-DRS | ||||||||||||
603665.SH | 康隆达 | 15.6% | 300577.SZ | 开润股份 | -7.3% | 3306.HK | 江南布衣 | 8.6% | 1836.HK | 九兴控股 | -7.8% | |
603477.SH | 振静股份 | 13.5% | 603365.SH | 水星家纺 | -7.1% | 1368.HK | 特步国际 | 7.6% | 6110.HK | 滔搏 | -6.3% | |
002761.SZ | 多喜爱 | 10.7% | 900922.SH | 三毛 B 股 | -7.1% | 1910.HK | 新秀丽 | 6.2% | 2030.HK | 卡宾 | -6.2% |
资料来源:wind,国信证券经济研究所预测
复盘近 2 年相关公司的 PE(未来 12 个月)区间看,经过前期的调整,大部分 A 股和港股相关公司的市盈率仍然处于历史估值的底部,部分公司已于近期出现估 值修复的迹象。
随着政策端释放利好信号,大部分 A 股和港股相关公司开始出现反弹趋势,我们 建议关注优质公司估值回调后的配置良机。
图1:近 2 年关注公司 PE(未来 12 个月)区间及当前所处位置
资料来源:wind,国信证券经济研究所整理
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数据跟踪
2022 年 4 月,限上社零同比-13.3%;服装零售同比-22.8%,穿类商品网上零售今 年累计同比-1.7%,主要由于受到去年高基数和疫情反复的影响;
出口方面,越南继续维持高度景气局面,4 月在去年较高基数下(2021 年 4 月同 比增长 20%),继续增长 22%。而国内则受到疫情封锁对物流产生的影响,4 月纺 织品和服装出口同比增长分别为 1%和 2%,相比较 3 月的 22%和 10%放缓。
6 月 3 日 328 棉花价格指数(元/吨)21768,环比-2.3%;从趋势看,328 棉花价 格年初至今从一开始稳定在 22700 元/吨左右,到近期小幅下降到 21768 元/吨水 平,Cotlook A 棉花价格自 5 月以来迅速下滑回落至相对正常水平,预计纺织制 造企业原材料成本压力将逐步受控。
图2:社会消费品零售总额和服装零售当月同比
资料来源:wind,国信证券经济研究所整理
图4:中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比
资料来源:wind,国信证券经济研究所整理
图3:实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比
资料来源:wind,国信证券经济研究所整理
图5:内外棉价(元/吨)
资料来源:wind,国信证券经济研究所整理
据国家统计局披露,4 月纱产量当月同比下降 8.9%,布产量按月同比下降 3.3%;盛泽地区喷水喷气织机开机率平均为 67%环比-1p.p.
近一周,锦纶 66 切片价格为 39000 元/吨,环比上周持平;锦纶丝价格为 20700 元/吨,环比上周持平。锦纶 66 切片价格自 2021 年底达峰值后开始下滑,逐步回 落到相对正常水平。
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图6:锦纶 6 和锦纶 66 切片价格与变化 | 图7:锦纶丝价格与变化 |
资料来源:wind,国信证券经济研究所整理
图8:纱、布产量当月同比
资料来源:wind,国信证券经济研究所整理
资料来源:wind,国信证券经济研究所整理
图9:盛泽地区喷水喷气机开机率
资料来源:wind,国信证券经济研究所整理
从线上数据来看,天猫和京东平台 4 月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上 零售销售额分别为 8848.8、4894.1、2508.8、1293.9、2719.6 百万元,分别同比 增长-32.7%、-32.5%、-20.4%、-6.8%、-4.2%,运动鞋服下滑相对较小。
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图10:2022 年 4 月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况
资料来源:wind,数据威,国信证券经济研究所整理。注:统计某选定品类每月在天猫及京东平台的线上销售额总和
2022 年 5 月,重点关注的运动纺服天猫官方旗舰店中,耐克、阿迪在消费复苏和 新疆棉低基数下分别同比增长 198%、98%,与 2020 年 5 月相比分别增长 2%、下降 40%。安踏、FILA、李宁、特步分别同比增长 28%、56%、27%、1%,剔除高基数影 响的两年累计增长为 45%、146%、60%、20%。
重点关注的休闲品牌中,部分高端男女装与家纺表现亮眼,比音勒芬、歌力思、hazzys、罗莱分别同比+56%、+31%、+16%、+44%。
图11:2022 年 5 月重点品牌天猫官方旗舰店销售额与同比
资料来源:阿里第三方数据,国信证券经济研究所整理
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2022 年 5 月,抖音渠道运动户外销售额前三的品牌分别为阿迪、FILA、耐克;男 装销售额前三的品牌分别为罗蒙、海澜之家、啄木鸟;女装销售额前三的品牌分 别为太平鸟、啄木鸟、UR。
- 在运动户外品类,重点关注的品牌销售额排名波动较小。阿迪达斯和 Fila 近 5 个月都是前 2 名,李宁、安踏、耐克一般在 3~5 名,特步在 7~8 名。鸿星尔 克自去年 7 月洪水事件后从原来 100 名开外进入到前十名梯队,鬼塚虎、天元近 5 月第一次进入前十名。
- 在男装品类,大众休闲男装品牌表现相对较好。罗蒙连续 5 个月蝉联第一,太平鸟男装掉出前十梯队,海澜之家维持第 2 名,波司登在冬季过后未进入前 100 名。
- 在女装品类,Teenie Weenie 从前三下降至第 7 名,太平鸟从第 3 名上升至 第 1 名,S·DEER 从第一名掉至第九名,晶咕近 5 个月第一次进入前十名。
图12:2022 年 1-5 月抖音销售额前十品牌榜单
资料来源:蝉妈妈,国信证券经济研究所整理
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图13:2022 年 1-5 月抖音重点品牌销售额与单价变化情况
资料来源:蝉妈妈,国信证券经济研究所整理
2022 年 4 月,得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克、阿迪达斯、李宁。国际运动品牌按销售额排名,第一名耐克平均价格 691 元,环比持平,第二名阿 迪达斯三叶草平均价格 768 元,环比+2%,第三名新百伦平均价格 561 元,环比-2%;国内品牌按销售额排名,第一名李宁平均价格 411 元,环比+1%,第二名安踏平均 价格 310 元,+1%,第三名匹克平均价格 267,-1%;
奢侈品牌按销售额排名,第一名路易威登平均价格 9722 元,环比+1%,第二名古 驰平均价格 4638 元,环比+2%,第三名巴黎世家平均价格 5000 元,环比-2%。
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图14:2022 年 3-4 月得物重点品牌销售额与单价变化情况
品牌 耐克 Nike 阿迪达斯 Adidas 阿迪达斯 Adidas originals 新百伦 New balance 匡威 Converse 万斯 Vans 彪马 Puma 斐乐 Fila 安德玛 Under Armour 李宁 Lining 安踏 Anta 特步 Xtep 361° 匹克 Peak 回力 Warrior 路易威登 Louis Vuitton 古驰 Gucci 巴黎世家 Balenciaga | 2022/3/31
| 2022/4/30
|
资料来源:蝉妈妈,国信证券经济研究所整理
行业动态
618 预售战况
从 618 的预售状况来看,运动品类较为领先,其中户外品类实现亮眼增长、头部 运动品牌如安踏、FILA、李宁增长靓丽;全棉时代提升速度也较为迅速。从截至 2022 年 5 月 31 日的天猫 618 累计预售状况来看,运动鞋预售额领先,女 装单价最高。女装、男装、童装、运动服、运动鞋品类预售额分别为 27513.6、11442.6、7789.2、16037.4、94051.3 万元,均价分别为 445、281、163、217、386 元。
从细分品类同比情况看,天猫运动户外中户外服饰、户外装备品类分别实现 59%、154%的亮眼增长。
从天猫重点品牌的同比情况看,安踏、新百伦、FILA、PUMA、李宁、全棉时代表 现亮眼,分别实现 167%、258%、138%、106%、63%、65%的同比增长。
图15:2022 年 618 分品类预售累计销售额(万元)
资料来源:萝卜投资,国信证券经济研究所整理。注:只包含截至晚上
图16:2022 年 618 分品类预售均价(元/件)
资料来源:萝卜投资,国信证券经济研究所整理。注:只包含截至晚
8 点前的预售数据 上 8 点前的预售数据
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图17:2022 年 618 运动户外品类预售销售额及同比变化
资料来源:阿里第三方数据,国信证券经济研究所整理。注:金包含天 猫预售周期内参加定金预售的商品,未考虑时间段后的退货情况
图19:重点品牌 2022 年天猫 618 预售销售额及同比变化情况
图18:2022 年 618 服装鞋包品类预售销售额及同比变化
资料来源:阿里第三方数据,国信证券经济研究所整理。注:金包含
天猫预售周期内参加定金预售的商品,未考虑时间段后的退货情况
资料来源:阿里第三方数据,国信证券经济研究所整理
618 实际销售与尾款转化情况
从 2022 年 618 各品类的预估销售排名情况来看,耐克、阿迪排名稳中有进,安 踏在运动鞋品类表现较好,李宁运动服排名维持、发力瑜伽品类;男女装中优衣 库表现突出,较多国产快时尚品牌排名靠前。具体看:
耐克在运动鞋服品类中维持第一名,阿迪达斯从去年的运动服第五名重回运动鞋、服前三名;斐乐、李宁分别维持运动服品类第二名、第四名;安踏在运动鞋品类 中排名第三。
户外露营方面,蕉下位居榜首,其他品牌如北面、原始人、NATUREHIKE、始祖鸟 等排名前五。运动瑜伽方面,lululemon 占据榜首,李宁、KEEP 分别位列第二和 第三。
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男女装方面,优衣库在男装方面维持第一名,在女装方面从第四名重回第一名,男女装排名靠前的多数快时尚品牌,男装品类中海澜之家从第五名上升至第二名,太平鸟男装从第四名下滑至第五名,南极人从十名以外上升至第三名,森马从第 七名下滑至第九名;女装品类中 UR 维持第二名,Mo&Co 从第五名上升至第三名,太平鸟女装、蕉下从十名以外分别上升至第九名、第十名。
(以上排名情况对比均为 2022 年 618 期间比上 2021 年同期)
图20:2022 年 618 运动服、运动鞋、户外品牌销售排行榜前十名
资料来源:Nint、亿邦动力,国信证券经济研究所整理。说明:数据为天猫平台 2022 年 5 月 26 日 20 点至 6 月 3 日 24 点的预估销售额
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图21:2022 年 618 运动瑜伽、男装、女装品牌销售排行榜前十名
资料来源:Nint、亿邦动力,国信证券经济研究所整理。说明:数据为天猫平台 2022 年 5 月 26 日 20 点至 6 月 3 日 24 点的预估销售额
图22:2021 年 618 运动装、男装、女装品牌销售排行榜前十名
资料来源:数据威、亿邦动力,国信证券经济研究所整理。说明:数据为天猫平台 2022 年 6 月 1 日 0 点至 6 月 3 日 24 点的成交金额
从 5 月 26 日至 5 月 31 日预售转化额占比情况来看,运动户外的集中度最高,前 三大品牌预售转化额占比 39.7%;其次是女装、童装,前三大品牌预售转化额占 比 23.2%、22.1%;男装的集中度较低,前三大品牌预售转化额占比为 15.0%。
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图23:天猫运动户外、男装、女装、童装类目预售转化额占比前十名
资料来源:Nint,国信证券经济研究所整理
从重点关注的品牌 5 月 31 日至 6 月 2 日的销售占 2021 年 6 月销售额比例来看,耐克、安踏、波司登、比音勒芬、hazzys 表现较好。具体看:
运动品牌方面,安踏、FILA、李宁、特步、KEEP 占比分别为 42%、50%、36%、38%、44%;国际运动品牌中,耐克占比 67%,其余品牌如阿迪达斯、PUMA、Under Armour 占比均在 30%-35%之间,新兴品牌 Salomon、Lululemon 占比较高,分别为 62%、49%。
休闲品牌方面,波司登、比音勒芬、hazzys、报喜鸟占比较高,分别为 60%、40%、40%、35%,其余休闲品牌占比均在 30%或以下。
家纺品牌方面,罗莱占比较高,为 55%,其余家纺品牌占比均在 35%-40%之间。
图24:重点关注品牌 2022 年 5 月销售额占 2021 年 6 月销售额比例
资料来源:阿里第三方数据,国信证券经济研究所整理
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行业新闻和海外业绩
5 月 15 日,据央视新闻报道,上海将从 5 月 16 日开始按照“有序开放,有限流 动,有效管控,分类管理”原则,严格落实疫情防控措施,从 5 月 16 日起,分阶 段推进复商复市。5 月 16 日,全市 9000 多家规模以上工业企业中,已复工 4400 多家,其中首批 666 家重点企业复工率超过 95%。(wind、中国新闻网)
5 月 24 日,Ralph Lauren2021/2022 财年销售额增长 41%至 62 亿美元,超过疫情 前水平。中国大陆势头强劲,财年第四季度销售额同比增长超过 25%。(华丽志)
5 月 26 日,根据《今晚报》,“618”档期运动服饰的促销力度不断加大。部分 知名品牌在电商平台和实体专卖店、折扣店均推出优惠活动,应季的运动服装、运动鞋促销价低至三折左右。(《今晚报》)
5 月 30 日,上海市新冠肺炎疫情防控工作领导小组办公室发布通告称,将有序恢 复正常生产生活秩序的总体安排,住宅小区恢复出入、公共交通恢复运营、机动 车恢复出行。(中国新闻网)
5 月 30 日,优衣库中国门店总数达 888 家,意味着中国首次超过日本成为优衣库 最大市场。(ladymax)
6 月 1 日,京东“618”开场 10 分钟奢侈品成交额环比猛涨 200%,奢侈品新品的 数量同比大涨 156%,新品成交额环比猛涨 200%,宝格丽、Celine、纪梵希和 Loewe 等奢侈品牌的成交额是日常的 4 倍。(ladymax)
6 月 2 日,根据京东新百货,开门红前 2 小时,朗姿、维密、FILA、蕉内、OTZ、Songmont、DENHAM 等近 40 个服饰大牌成交额超过去年 618 开门红全天,覆盖男 装、女装、童装、鞋靴、箱包、内衣、珠宝等服饰全品类。(同花顺财经)
6 月 2 日,Lululemon 公布 2022 财年第一季度关键财务数据,公司第一季度营收 16.1 亿美元,同比增长 32%,超过市场预期 6000 万美元。净利润为 1.9 亿美元,同比增长 36%。分地区来看,北美仍然是 Lululemon 最大的市场,收入同比增长 32%;国际市场则增长 29%。中国市场方面,Lululemon 71 家门店中有 15 家位 于北京和上海,而今年第一和第二季度,20% 的中国门店处于关闭状态,即便如 此 lululemon 在中国大陆的门店业务依旧稳健,营收同比增长两位数,过去 3 年 年均复合增长率超过 60%。随着疫情的好转正在逐步重开,截至 5 月底,在北京 的 10 家门店中有 8 家重新开业。(lululemon.com)
6 月 6 日,文化和旅游部数据显示,2022 年端午节假期,全国国内旅游出游 7961.0 万人次,实现国内旅游收入 258.2 亿元。从出游人次来看,今年端午节假期出游 人次高于 2020 年同期,但比 2021 年同期下降 10.7%,按可比口径恢复至 2019 年 同期的 86.8%。(文化和旅游部)
6 月 6 日,多个旅行平台数据数据显示小长假期间露营和民宿热度上升迅速。据 携程统计,截至 6 月 3 日,端午假期露营订单量最高的 10 个城市中,上海从持续 两个月的无订单状态,直接跻身第二名,仅次于广州。去哪儿平台的数据也显示,由于出行半径缩短,人们发挥想象力,出游新“姿势”迭出:居家露营、小区露 营、房车露营成为露营新趋势,端午期间露营相关产品预订量同比去年涨幅达 2 倍。同程旅行数据显示,小长假期间,城市周边的民宿搜索热度环比上涨 24%,露营搜索热度环比上涨 54%。(携程、去哪儿、同程旅行)
6 月 6 日,据江苏省商务厅数据,6 月 3 日至 5 日,全省重点商贸流通企业累计实 现销售额约 23.09 亿元,消费市场人气集聚,节庆消费活跃,消费动能进一步激 发。各地开展促销活动,南京启动秦淮 666 国际消费节消费促进活动。2022 苏州 夏季购物节促消费系列活动启动。“幸福满淮·安心消费”2022 淮安夏季购物节
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则聚合 1 万多家企业,策划安排 100 多场商家让利优惠活动。南通围绕“夏季购 物节”举办咖啡节、车展、房展三大展会,单日人流量近 5 万人次。(江苏省商务 厅、人民网)
投资建议
疫情影响下 4 月服装零售和出口承压,本土运动品牌叠加去年新疆棉高基数,板 块估值持续回调到近 2 年区间低位,而 5 月以来基本面边际改善推动估值有所修 复。展望 6 月,品牌端运动品牌基数压力减轻,且国内疫情受控逐步解封、物流 恢复,端午节多地消费旺盛,618 销售火热;制造端,企业成本受控,看好外需 抗通胀能力较强的高端品牌供应商。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏,A 股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音 勒芬、盛泰集团。
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附表:相关公司盈利预测及估值
公司 | 公司 | 投资 | 收盘价 | EPS | PE | PB | ||||
代码 | 名称 | 评级 | 人民币 | 2021 | 2022E | 2023E | 2021 | 2022E | 2023E | 2021 |
02020 | 安踏体育 | 买入 | 77.2 | 2.84 | 3.31 | 4.22 | 27.1 | 23.3 | 18.3 | 7.2 |
02331 | 李宁 | 买入 | 53.9 | 1.53 | 1.79 | 2.28 | 35.2 | 30.1 | 23.7 | 6.7 |
06110 | 滔搏 | |||||||||
买入 | 5.2 | 0.39 | 0.43 | 0.53 | 13.2 | 12.0 | 9.8 | 3.3 | ||
03813 | 宝胜国际 | |||||||||
买入 | 0.7 | 0.07 | 0.11 | 0.20 | 10.7 | 6.2 | 3.6 | 0.5 | ||
01368 | 特步国际 | 买入 | 10.5 | 0.35 | 0.45 | 0.57 | 30.3 | 23.3 | 18.4 | 3.5 |
01361 | 361 度 | 无评级 | 3.3 | 0.28 | 0.32 | 0.35 | 11.9 | 10.4 | 9.5 | 1.0 |
03818 | 中国动向 | |||||||||
无评级 | 0.4 | 0.16 | 0.16 | 0.10 | 2.4 | 2.4 | 3.8 | 0.2 | ||
NKE | 耐克 | |||||||||
无评级 | 788.2 | 24.10 | 29.95 | 35.16 | 32.7 | 26.3 | 22.4 | 15.3 | ||
LULU | 露露柠檬 | 无评级 | 1983.7 | 48.52 | 60.44 | 71.56 | 40.9 | 32.8 | 27.7 | 14.6 |
ADS | 阿迪达斯 | 无评级 | 1335.0 | 53.30 | 68.34 | 82.78 | 25.0 | 19.5 | 16.1 | 5.0 |
02313 | 申洲国际 | 买入 | 94.9 | 2.24 | 3.25 | 4.46 | 42.4 | 29.2 | 21.3 | 5.1 |
00551 | 裕元集团 | |||||||||
无评级 | 9.9 | 0.46 | 1.13 | 1.38 | 21.7 | 8.7 | 7.2 | 0.6 | ||
02232 | 晶苑国际 | 无评级 | 2.5 | 0.36 | 0.40 | 0.45 | 7.0 | 6.3 | 5.6 | 0.9 |
02678 | 天虹纺织 | 买入 | 7.6 | 2.93 | 2.22 | 2.42 | 2.6 | 3.4 | 3.2 | 0.7 |
300979 | 华利集团 | |||||||||
买入 | 76.4 | 2.37 | 3.03 | 3.90 | 32.2 | 25.2 | 19.6 | 8.2 | ||
603055 | 台华新材 | |||||||||
买入 | 12.5 | 0.53 | 0.59 | 0.84 | 23.4 | 21.3 | 14.9 | 2.9 | ||
002003 | 伟星股份 | 买入 | 10.9 | 0.56 | 0.64 | 0.75 | 19.3 | 16.8 | 14.4 | 3.2 |
605138 | 盛泰集团 | 买入 | 11.5 | 0.52 | 0.65 | 0.82 | 22.0 | 17.8 | 14.1 | 3.1 |
601339 | 百隆东方 | |||||||||
增持 | 6.0 | 0.91 | 0.30 | 0.23 | 6.5 | 19.6 | 26.5 | 1.0 | ||
000726 | 鲁泰 A | |||||||||
买入 | 7.1 | 0.39 | 0.70 | 0.84 | 18.0 | 10.2 | 8.4 | 0.8 | ||
300577 | 开润股份 | 买入 | 16.1 | 0.75 | 0.89 | 1.14 | 21.5 | 18.2 | 14.1 | 2.4 |
603558 | 健盛集团 | 无评级 | 11.6 | 0.43 | 0.80 | 1.02 | 26.9 | 14.4 | 11.3 | 2.0 |
002042 | 华孚时尚 | |||||||||
无评级 | 3.8 | 0.34 | 0.36 | 0.41 | 11.3 | 10.6 | 9.4 | 0.9 | ||
1476 | 儒鸿 | |||||||||
无评级 | 121.4 | 4.49 | 5.56 | 6.37 | 27.0 | 21.8 | 19.0 | 7.5 | ||
1477 | 聚阳实业 | 无评级 | 38.9 | 2.68 | 3.07 | 3.45 | 14.5 | 12.7 | 11.3 | 3.7 |
9910 | 丰泰企业 | 无评级 | 46.6 | 1.23 | 2.14 | 2.42 | 37.8 | 21.7 | 19.3 | 10.2 |
300888 | 稳健医疗 | 买入 | 62.9 | 2.91 | 3.39 | 4.08 | 21.6 | 18.5 | 15.4 | 2.5 |
002563 | 森马服饰 | |||||||||
买入 | 5.8 | 0.55 | 0.63 | 0.71 | 10.6 | 9.3 | 8.2 | 1.3 | ||
600398 | 海澜之家 | 增持 | 5.2 | 0.58 | 0.65 | 0.72 | 9.0 | 8.0 | 7.2 | 1.6 |
603877 | 太平鸟 | 买入 | 19.5 | 1.42 | 1.73 | 2.09 | 13.7 | 11.2 | 9.3 | 2.2 |
002029 | 七匹狼 | |||||||||
无评级 | 5.4 | 0.32 | 0.38 | 7.56 | 16.8 | 14.2 | 0.7 | 0.7 | ||
601566 | 九牧王 | |||||||||
无评级 | 8.4 | 0.34 | 0.49 | 0.68 | 24.6 | 17.1 | 12.3 | 1.2 | ||
002293 | 罗莱生活 | 无评级 | 12.7 | 0.86 | 0.95 | 1.10 | 14.7 | 13.3 | 11.5 | 2.6 |
01234 | 中国利郎 | 买入 | 3.3 | 0.39 | 0.54 | 0.62 | 8.6 | 6.2 | 5.4 | 1.1 |
03998 | 波司登 | |||||||||
买入 | 3.6 | 0.16 | 0.19 | 0.24 | 22.4 | 18.7 | 14.6 | - | ||
ITX.MA | Inditex | |||||||||
无评级 | 157.0 | 2.53 | 8.33 | 9.37 | 62.0 | 18.8 | 16.8 | - | ||
9983 | 迅销 | 无评级 | 4054.0 | 95.46 | 116.28 | 130.81 | 42.5 | 34.9 | 31.0 | 6.5 |
002832 | 比音勒芬 | 买入 | 25.0 | 1.13 | 1.39 | 1.71 | 22.1 | 18.0 | 14.6 | 4.3 |
603808 | 歌力思 | |||||||||
增持 | 9.9 | 0.82 | 0.91 | 1.13 | 12.0 | 10.9 | 8.7 | 1.3 | ||
603587 | 地素时尚 | |||||||||
买入 | 15.3 | 1.44 | 1.50 | 1.84 | 10.6 | 10.2 | 8.3 | 2.0 | ||
603839 | 安正时尚 | 无评级 | 7.4 | 0.18 | 0.30 | 4.00 | 41.2 | 24.5 | 1.9 | 1.1 |
03306 | 江南布衣 | 买入 | 7.9 | 1.31 | 1.48 | 1.71 | 6.1 | 5.4 | 4.6 | 2.4 |
03709 | 赢家时尚 | |||||||||
无评级 | 10.3 | 0.84 | 1.11 | 1.28 | 12.3 | 9.2 | 8.0 | 1.8 | ||
01913 | 普拉达 | |||||||||
无评级 | 40.0 | 0.64 | 0.96 | 1.15 | 62.0 | 41.6 | 34.9 | 4.5 | ||
MC.PA | LVMH | 无评级 | 4341.4 | 146.56 | 163.14 | 181.39 | 29.6 | 26.6 | 23.9 | 7.3 |
KER.PA | Kering | 无评级 | 3746.3 | 179.93 | 209.32 | 234.80 | 20.8 | 17.9 | 16.0 | 4.8 |
CFR.SIX | 历峰集团 | |||||||||
无评级 | 780.8 | 16.38 | 25.56 | 30.79 | 47.7 | 30.5 | 25.4 | 3.0 | ||
RMS.PA | Hermes | |||||||||
无评级 | 7931.4 | 130.13 | 149.15 | 166.25 | 61.0 | 53.2 | 47.7 | 12.3 |
数据来源:wind、国信证券经济研究所整理。注:无评级公司盈利预测来自 Bloomberg、Wind 一致预期。
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类别 | 级别 | 说明 |
股票 投资评级 | 买入 | 股价表现优于市场指数 20%以上 |
增持 | 股价表现优于市场指数 10%-20%之间 | |
中性 | 股价表现介于市场指数 ±10%之间 | |
卖出 | 股价表现弱于市场指数 10%以上 | |
行业 投资评级 | 超配 | 行业指数表现优于市场指数 10%以上 |
中性 | 行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 | |
低配 | 行业指数表现弱于市场指数 10%以上 |
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