评级(增持)纺织服装双周报(2211期):消费复苏迹象显现,618大促多维度数据解析

发布时间: 2022年09月23日    作者: xn2oyhja    栏目:行业研报

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报告名称 :纺织服装双周报(2211期):消费复苏迹象显现,618大促多维度数据解析
评级 :增持
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证券研究报告 | 2022年06月08日

纺织服装双周报(2211 期)超 配

消费复苏迹象显现,618 大促多维度数据解析

核心观点 行业研究·行业周报

行情回顾:近两周,A 股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为 ST 摩登、纺织服饰

台华新材、康隆达、振静股份、多喜爱。近两周,港股纺织服装板块涨 幅榜前五的公司分别为虎都、FAST RETAIL-DRS、江南布衣、特步国际、新秀丽。复盘近 2 年相关公司的 PE(未来 12 个月)区间看,经过前期 的调整,大部分 A 股和港股相关公司的市盈率处于历史估值的底部,而 部分公司已于近期出现估值修复的迹象。

数据跟踪:1)零售方面,2022 年 4 月,限上社零同比-13%,服装零售同比-23%;天猫和京东 4 月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售同比-33%、-33%、-20%、-7%、-4%;2022 年 5 月重点品牌天猫旗舰店,增长前五名品牌 是波司登、Nike、Keep、Adidas、UA,同比增长 358%、198%、112%、98%、94%;得物平台运动品牌头部集中化明显,销售额前三的分别为耐克、阿迪 达斯、李宁,奢侈品销售额前三的分别为路易威登、古驰、巴黎世家,单价 环比基本持平。2)制造出口方面,越南继续维持高度景气局面,4 月在高基 数下增长 22%,国内则受到疫情封锁影响,4 月纺织品和服装出口同比增长 分别 1%和 2%。3)成本方面,近期内外棉价均有所下降、锦纶 66 切片价格 从年初至今下降至相对正常水平,预计纺织制造企业原材料成本逐步受控。

行业动态:618 方面,从预售状况看,运动品类领先、户外品类增长亮眼、头部运动品牌如安踏、FILA、李宁增长靓丽;从实际销售或尾款转化排名情 况看,耐克、阿迪稳中有进,安踏整体表现较好、李宁发力瑜伽品类;男女 装中优衣库表现突出;疫情形势方面,上海 5 月 30 日后恢复正常生活秩序;海外公司方面,lululemon2022 一季度收入增长 32%、业绩增长 36%。

投资建议:疫情影响下 4 月服装零售和出口承压,本土运动品牌叠加去 年新疆棉高基数,板块估值持续回调到近 2 年区间低位,而 5 月以来基 本面边际改善推动估值有所修复。展望 6 月,品牌端运动品牌基数压力 减轻,且国内疫情受控逐步解封、物流恢复,端午节多地消费旺盛,618 销售火热;制造端,企业成本受控,看好外需抗通胀能力较强的高端品 牌供应商。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司 登、滔搏,A 股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、盛泰集团。

风险提示:1.疫情反复;2.竞争恶化;3.原材料价格波动;4.系统性风险。

重点公司盈利预测及投资评级

公司公司投资昨收盘总市值EPSPE
代码名称评级(元)(亿元)2022E2023E2022E2023E
02331李宁买入53.9013431.792.2830.123.7
02020安踏体育买入77.1619953.314.2223.318.3
02313申洲国际买入94.8813623.254.4629.221.3
01368特步国际买入10.462610.450.5723.318.4
03998波司登买入3.553880.190.2418.714.6
06110滔搏买入5.203080.430.5312.09.8
300979华利集团买入76.358753.033.9025.219.6
603055台华新材买入12.501060.590.8421.314.9
002003伟星股份买入10.851100.640.7516.814.4
002832比音勒芬买入25.041421.391.7118.014.6
605138盛泰集团买入11.52640.650.8217.814.1

资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测

超配·维持评级

证券分析师:丁诗洁
0755-81981391
dingshijie@guosen.com.cn
S0980520040004

市场走势

资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理

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内容目录

行情回顾 ...................................................................... 4 数据跟踪 ...................................................................... 5 行业动态 ..................................................................... 10 618 预售战况 ......................................................................... 10 618 实际销售与尾款转化情况 ........................................................... 11 行业新闻和海外业绩 ...................................................................15 投资建议 ..................................................................... 16 免责声明 ..................................................................... 18

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图表目录

图1: 近 2 年关注公司 PE(未来 12 个月)区间及当前所处位置 ...................................4 图2: 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 5 图3: 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 5 图4: 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5 图5: 内外棉价(元/吨) ................................................................... 5 图6: 锦纶 6 和锦纶 66 切片价格与变化 ....................................................... 6 图7: 锦纶丝价格与变化 .................................................................... 6 图8: 纱、布产量当月同比 .................................................................. 6 图9: 盛泽地区喷水喷气机开机率 ............................................................ 6 图10: 2022 年 4 月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况 .................................7 图11: 2022 年 5 月重点品牌天猫官方旗舰店销售额与同比 .......................................7 图12: 2022 年 1-5 月抖音销售额前十品牌榜单 .................................................8 图13: 2022 年 1-5 月抖音重点品牌销售额与单价变化情况 .......................................9 图14: 2022 年 3-4 月得物重点品牌销售额与单价变化情况 ......................................10 图15: 2022 年 618 分品类预售累计销售额(万元) ............................................10 图16: 2022 年 618 分品类预售均价(元/件) .................................................10 图17: 2022 年 618 运动户外品类预售销售额及同比变化 ........................................11 图18: 2022 年 618 服装鞋包品类预售销售额及同比变化 ........................................11 图19: 重点品牌 2022 年天猫 618 预售销售额及同比变化情况 ................................... 11 图20: 2022 年 618 运动服、运动鞋、户外品牌销售排行榜前十名 ................................12 图21: 2022 年 618 运动瑜伽、男装、女装品牌销售排行榜前十名 ................................13 图22: 2021 年 618 运动装、男装、女装品牌销售排行榜前十名 ..................................13 图23: 天猫运动户外、男装、女装、童装类目预售转化额占比前十名 ............................ 14 图24: 重点关注品牌 2022 年 5 月销售额占 2021 年 6 月销售额比例 .............................. 14

表1: A 股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 ...................................................4

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行情回顾

近两周,A 股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为 ST 摩登、台华新材、康隆达、振静股份、多喜爱。

近两周,港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为虎都、FAST RETAIL-DRS、江 南布衣、特步国际、新秀丽。

表1:A 股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名

A 股纺织服装板块涨跌幅前五港股纺织服装板块涨跌幅前五
涨幅前五名跌幅前五名涨幅前五名跌幅前五名
股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅
002656.SZST 摩登21.0%603908.SH牧高笛-14.5%2399.HK虎都11.8%0330.HK思捷环球-17.7%
603055.SH台华新材19.6%600689.SH上海三毛-12.9%6288.HKFAST9.8%2111.HK超盈国际控股-7.8%
RETAIL-DRS
603665.SH康隆达15.6%300577.SZ开润股份-7.3%3306.HK江南布衣8.6%1836.HK九兴控股-7.8%
603477.SH振静股份13.5%603365.SH水星家纺-7.1%1368.HK特步国际7.6%6110.HK滔搏-6.3%
002761.SZ多喜爱10.7%900922.SH三毛 B 股-7.1%1910.HK新秀丽6.2%2030.HK卡宾-6.2%

资料来源:wind,国信证券经济研究所预测

复盘近 2 年相关公司的 PE(未来 12 个月)区间看,经过前期的调整,大部分 A 股和港股相关公司的市盈率仍然处于历史估值的底部,部分公司已于近期出现估 值修复的迹象。

随着政策端释放利好信号,大部分 A 股和港股相关公司开始出现反弹趋势,我们 建议关注优质公司估值回调后的配置良机。

图1:近 2 年关注公司 PE(未来 12 个月)区间及当前所处位置

资料来源:wind,国信证券经济研究所整理

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数据跟踪

2022 年 4 月,限上社零同比-13.3%;服装零售同比-22.8%,穿类商品网上零售今 年累计同比-1.7%,主要由于受到去年高基数和疫情反复的影响;

出口方面,越南继续维持高度景气局面,4 月在去年较高基数下(2021 年 4 月同 比增长 20%),继续增长 22%。而国内则受到疫情封锁对物流产生的影响,4 月纺 织品和服装出口同比增长分别为 1%和 2%,相比较 3 月的 22%和 10%放缓。

6 月 3 日 328 棉花价格指数(元/吨)21768,环比-2.3%;从趋势看,328 棉花价 格年初至今从一开始稳定在 22700 元/吨左右,到近期小幅下降到 21768 元/吨水 平,Cotlook A 棉花价格自 5 月以来迅速下滑回落至相对正常水平,预计纺织制 造企业原材料成本压力将逐步受控。

图2:社会消费品零售总额和服装零售当月同比

资料来源:wind,国信证券经济研究所整理

图4:中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比

资料来源:wind,国信证券经济研究所整理

图3:实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比

资料来源:wind,国信证券经济研究所整理

图5:内外棉价(元/吨)

资料来源:wind,国信证券经济研究所整理

据国家统计局披露,4 月纱产量当月同比下降 8.9%,布产量按月同比下降 3.3%;盛泽地区喷水喷气织机开机率平均为 67%环比-1p.p.

近一周,锦纶 66 切片价格为 39000 元/吨,环比上周持平;锦纶丝价格为 20700 元/吨,环比上周持平。锦纶 66 切片价格自 2021 年底达峰值后开始下滑,逐步回 落到相对正常水平。

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图6:锦纶 6 和锦纶 66 切片价格与变化图7:锦纶丝价格与变化

资料来源:wind,国信证券经济研究所整理

图8:纱、布产量当月同比

资料来源:wind,国信证券经济研究所整理

资料来源:wind,国信证券经济研究所整理

图9:盛泽地区喷水喷气机开机率

资料来源:wind,国信证券经济研究所整理

从线上数据来看,天猫和京东平台 4 月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上 零售销售额分别为 8848.8、4894.1、2508.8、1293.9、2719.6 百万元,分别同比 增长-32.7%、-32.5%、-20.4%、-6.8%、-4.2%,运动鞋服下滑相对较小。

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图10:2022 年 4 月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况

资料来源:wind,数据威,国信证券经济研究所整理。注:统计某选定品类每月在天猫及京东平台的线上销售额总和

2022 年 5 月,重点关注的运动纺服天猫官方旗舰店中,耐克、阿迪在消费复苏和 新疆棉低基数下分别同比增长 198%、98%,与 2020 年 5 月相比分别增长 2%、下降 40%。安踏、FILA、李宁、特步分别同比增长 28%、56%、27%、1%,剔除高基数影 响的两年累计增长为 45%、146%、60%、20%。

重点关注的休闲品牌中,部分高端男女装与家纺表现亮眼,比音勒芬、歌力思、hazzys、罗莱分别同比+56%、+31%、+16%、+44%。

图11:2022 年 5 月重点品牌天猫官方旗舰店销售额与同比

资料来源:阿里第三方数据,国信证券经济研究所整理

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2022 年 5 月,抖音渠道运动户外销售额前三的品牌分别为阿迪、FILA、耐克;男 装销售额前三的品牌分别为罗蒙、海澜之家、啄木鸟;女装销售额前三的品牌分 别为太平鸟、啄木鸟、UR。

  1. 在运动户外品类,重点关注的品牌销售额排名波动较小。阿迪达斯和 Fila 近 5 个月都是前 2 名,李宁、安踏、耐克一般在 3~5 名,特步在 7~8 名。鸿星尔 克自去年 7 月洪水事件后从原来 100 名开外进入到前十名梯队,鬼塚虎、天元近 5 月第一次进入前十名。
  2. 在男装品类,大众休闲男装品牌表现相对较好。罗蒙连续 5 个月蝉联第一,太平鸟男装掉出前十梯队,海澜之家维持第 2 名,波司登在冬季过后未进入前 100 名。
  3. 在女装品类,Teenie Weenie 从前三下降至第 7 名,太平鸟从第 3 名上升至 第 1 名,S·DEER 从第一名掉至第九名,晶咕近 5 个月第一次进入前十名。

图12:2022 年 1-5 月抖音销售额前十品牌榜单

资料来源:蝉妈妈,国信证券经济研究所整理

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图13:2022 年 1-5 月抖音重点品牌销售额与单价变化情况

资料来源:蝉妈妈,国信证券经济研究所整理

2022 年 4 月,得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克、阿迪达斯、李宁。国际运动品牌按销售额排名,第一名耐克平均价格 691 元,环比持平,第二名阿 迪达斯三叶草平均价格 768 元,环比+2%,第三名新百伦平均价格 561 元,环比-2%;国内品牌按销售额排名,第一名李宁平均价格 411 元,环比+1%,第二名安踏平均 价格 310 元,+1%,第三名匹克平均价格 267,-1%;
奢侈品牌按销售额排名,第一名路易威登平均价格 9722 元,环比+1%,第二名古 驰平均价格 4638 元,环比+2%,第三名巴黎世家平均价格 5000 元,环比-2%。

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图14:2022 年 3-4 月得物重点品牌销售额与单价变化情况

品牌
耐克 Nike
阿迪达斯 Adidas
阿迪达斯 Adidas originals 新百伦 New balance
匡威 Converse
万斯 Vans
彪马 Puma
斐乐 Fila
安德玛 Under Armour
李宁 Lining
安踏 Anta
特步 Xtep
361°
匹克 Peak
回力 Warrior
路易威登 Louis Vuitton
古驰 Gucci
巴黎世家 Balenciaga
2022/3/31
销售额MoM销售量MoMASPMoM
百万元千件
2330-9%3379-5%690-5%
9514%25116%378-1%
43125%57415%7519%
1631%286-5%5706%
11210%3158%3561%
958%2685%3543%
70-8%224-8%3130%
594%1375%431-2%
18-10%346%529-15%
443-5%1086-3%408-2%
159-2%5204%306-5%
3050%12024%25021%
1614%6215%2580%
81-5%3023%268-7%
157%9510%158-3%
7435%7.743%9610-6%
5918%1318%45380%
327%6.37%50790%
2022/4/30
销售额MoM销售量MoMASPMoM
百万元千件
1420-39%2056-39%6910%
68-28%179-29%3800%
265-39%345-40%7682%
97-40%173-40%561-2%
71-37%194-38%3663%
62-35%176-34%352-1%
46-34%147-34%3130%
33-44%74-46%4464%
12-33%26-24%462-13%
330-26%802-26%4111%
104-35%336-35%3101%
13-57%55-54%236-5%
11-31%40-35%2757%
64-21%240-21%267-1%
8.6-43%56-41%154-3%
35-53%3.6-53%97221%
32-46%6.9-47%46382%
20-38%4-37%5000-2%

资料来源:蝉妈妈,国信证券经济研究所整理

行业动态

618 预售战况

从 618 的预售状况来看,运动品类较为领先,其中户外品类实现亮眼增长、头部 运动品牌如安踏、FILA、李宁增长靓丽;全棉时代提升速度也较为迅速。从截至 2022 年 5 月 31 日的天猫 618 累计预售状况来看,运动鞋预售额领先,女 装单价最高。女装、男装、童装、运动服、运动鞋品类预售额分别为 27513.6、11442.6、7789.2、16037.4、94051.3 万元,均价分别为 445、281、163、217、386 元。

从细分品类同比情况看,天猫运动户外中户外服饰、户外装备品类分别实现 59%、154%的亮眼增长。

从天猫重点品牌的同比情况看,安踏、新百伦、FILA、PUMA、李宁、全棉时代表 现亮眼,分别实现 167%、258%、138%、106%、63%、65%的同比增长。

图15:2022 年 618 分品类预售累计销售额(万元)

资料来源:萝卜投资,国信证券经济研究所整理。注:只包含截至晚上

图16:2022 年 618 分品类预售均价(元/件)

资料来源:萝卜投资,国信证券经济研究所整理。注:只包含截至晚

8 点前的预售数据 上 8 点前的预售数据

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图17:2022 年 618 运动户外品类预售销售额及同比变化

资料来源:阿里第三方数据,国信证券经济研究所整理。注:金包含天 猫预售周期内参加定金预售的商品,未考虑时间段后的退货情况

图19:重点品牌 2022 年天猫 618 预售销售额及同比变化情况

图18:2022 年 618 服装鞋包品类预售销售额及同比变化

资料来源:阿里第三方数据,国信证券经济研究所整理。注:金包含

天猫预售周期内参加定金预售的商品,未考虑时间段后的退货情况

资料来源:阿里第三方数据,国信证券经济研究所整理

618 实际销售与尾款转化情况

从 2022 年 618 各品类的预估销售排名情况来看,耐克、阿迪排名稳中有进,安 踏在运动鞋品类表现较好,李宁运动服排名维持、发力瑜伽品类;男女装中优衣 库表现突出,较多国产快时尚品牌排名靠前。具体看:
耐克在运动鞋服品类中维持第一名,阿迪达斯从去年的运动服第五名重回运动鞋、服前三名;斐乐、李宁分别维持运动服品类第二名、第四名;安踏在运动鞋品类 中排名第三。

户外露营方面,蕉下位居榜首,其他品牌如北面、原始人、NATUREHIKE、始祖鸟 等排名前五。运动瑜伽方面,lululemon 占据榜首,李宁、KEEP 分别位列第二和 第三。

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男女装方面,优衣库在男装方面维持第一名,在女装方面从第四名重回第一名,男女装排名靠前的多数快时尚品牌,男装品类中海澜之家从第五名上升至第二名,太平鸟男装从第四名下滑至第五名,南极人从十名以外上升至第三名,森马从第 七名下滑至第九名;女装品类中 UR 维持第二名,Mo&Co 从第五名上升至第三名,太平鸟女装、蕉下从十名以外分别上升至第九名、第十名。

(以上排名情况对比均为 2022 年 618 期间比上 2021 年同期)

图20:2022 年 618 运动服、运动鞋、户外品牌销售排行榜前十名

资料来源:Nint、亿邦动力,国信证券经济研究所整理。说明:数据为天猫平台 2022 年 5 月 26 日 20 点至 6 月 3 日 24 点的预估销售额

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图21:2022 年 618 运动瑜伽、男装、女装品牌销售排行榜前十名

资料来源:Nint、亿邦动力,国信证券经济研究所整理。说明:数据为天猫平台 2022 年 5 月 26 日 20 点至 6 月 3 日 24 点的预估销售额

图22:2021 年 618 运动装、男装、女装品牌销售排行榜前十名

资料来源:数据威、亿邦动力,国信证券经济研究所整理。说明:数据为天猫平台 2022 年 6 月 1 日 0 点至 6 月 3 日 24 点的成交金额

从 5 月 26 日至 5 月 31 日预售转化额占比情况来看,运动户外的集中度最高,前 三大品牌预售转化额占比 39.7%;其次是女装、童装,前三大品牌预售转化额占 比 23.2%、22.1%;男装的集中度较低,前三大品牌预售转化额占比为 15.0%。

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图23:天猫运动户外、男装、女装、童装类目预售转化额占比前十名

资料来源:Nint,国信证券经济研究所整理

从重点关注的品牌 5 月 31 日至 6 月 2 日的销售占 2021 年 6 月销售额比例来看,耐克、安踏、波司登、比音勒芬、hazzys 表现较好。具体看:
运动品牌方面,安踏、FILA、李宁、特步、KEEP 占比分别为 42%、50%、36%、38%、44%;国际运动品牌中,耐克占比 67%,其余品牌如阿迪达斯、PUMA、Under Armour 占比均在 30%-35%之间,新兴品牌 Salomon、Lululemon 占比较高,分别为 62%、49%。

休闲品牌方面,波司登、比音勒芬、hazzys、报喜鸟占比较高,分别为 60%、40%、40%、35%,其余休闲品牌占比均在 30%或以下。

家纺品牌方面,罗莱占比较高,为 55%,其余家纺品牌占比均在 35%-40%之间。

图24:重点关注品牌 2022 年 5 月销售额占 2021 年 6 月销售额比例

资料来源:阿里第三方数据,国信证券经济研究所整理

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行业新闻和海外业绩
5 月 15 日,据央视新闻报道,上海将从 5 月 16 日开始按照“有序开放,有限流 动,有效管控,分类管理”原则,严格落实疫情防控措施,从 5 月 16 日起,分阶 段推进复商复市。5 月 16 日,全市 9000 多家规模以上工业企业中,已复工 4400 多家,其中首批 666 家重点企业复工率超过 95%。(wind、中国新闻网)

5 月 24 日,Ralph Lauren2021/2022 财年销售额增长 41%至 62 亿美元,超过疫情 前水平。中国大陆势头强劲,财年第四季度销售额同比增长超过 25%。(华丽志)

5 月 26 日,根据《今晚报》,“618”档期运动服饰的促销力度不断加大。部分 知名品牌在电商平台和实体专卖店、折扣店均推出优惠活动,应季的运动服装、运动鞋促销价低至三折左右。(《今晚报》)

5 月 30 日,上海市新冠肺炎疫情防控工作领导小组办公室发布通告称,将有序恢 复正常生产生活秩序的总体安排,住宅小区恢复出入、公共交通恢复运营、机动 车恢复出行。(中国新闻网)

5 月 30 日,优衣库中国门店总数达 888 家,意味着中国首次超过日本成为优衣库 最大市场。(ladymax)

6 月 1 日,京东“618”开场 10 分钟奢侈品成交额环比猛涨 200%,奢侈品新品的 数量同比大涨 156%,新品成交额环比猛涨 200%,宝格丽、Celine、纪梵希和 Loewe 等奢侈品牌的成交额是日常的 4 倍。(ladymax)

6 月 2 日,根据京东新百货,开门红前 2 小时,朗姿、维密、FILA、蕉内、OTZ、Songmont、DENHAM 等近 40 个服饰大牌成交额超过去年 618 开门红全天,覆盖男 装、女装、童装、鞋靴、箱包、内衣、珠宝等服饰全品类。(同花顺财经)

6 月 2 日,Lululemon 公布 2022 财年第一季度关键财务数据,公司第一季度营收 16.1 亿美元,同比增长 32%,超过市场预期 6000 万美元。净利润为 1.9 亿美元,同比增长 36%。分地区来看,北美仍然是 Lululemon 最大的市场,收入同比增长 32%;国际市场则增长 29%。中国市场方面,Lululemon 71 家门店中有 15 家位 于北京和上海,而今年第一和第二季度,20% 的中国门店处于关闭状态,即便如 此 lululemon 在中国大陆的门店业务依旧稳健,营收同比增长两位数,过去 3 年 年均复合增长率超过 60%。随着疫情的好转正在逐步重开,截至 5 月底,在北京 的 10 家门店中有 8 家重新开业。(lululemon.com)

6 月 6 日,文化和旅游部数据显示,2022 年端午节假期,全国国内旅游出游 7961.0 万人次,实现国内旅游收入 258.2 亿元。从出游人次来看,今年端午节假期出游 人次高于 2020 年同期,但比 2021 年同期下降 10.7%,按可比口径恢复至 2019 年 同期的 86.8%。(文化和旅游部)

6 月 6 日,多个旅行平台数据数据显示小长假期间露营和民宿热度上升迅速。据 携程统计,截至 6 月 3 日,端午假期露营订单量最高的 10 个城市中,上海从持续 两个月的无订单状态,直接跻身第二名,仅次于广州。去哪儿平台的数据也显示,由于出行半径缩短,人们发挥想象力,出游新“姿势”迭出:居家露营、小区露 营、房车露营成为露营新趋势,端午期间露营相关产品预订量同比去年涨幅达 2 倍。同程旅行数据显示,小长假期间,城市周边的民宿搜索热度环比上涨 24%,露营搜索热度环比上涨 54%。(携程、去哪儿、同程旅行)

6 月 6 日,据江苏省商务厅数据,6 月 3 日至 5 日,全省重点商贸流通企业累计实 现销售额约 23.09 亿元,消费市场人气集聚,节庆消费活跃,消费动能进一步激 发。各地开展促销活动,南京启动秦淮 666 国际消费节消费促进活动。2022 苏州 夏季购物节促消费系列活动启动。“幸福满淮·安心消费”2022 淮安夏季购物节

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则聚合 1 万多家企业,策划安排 100 多场商家让利优惠活动。南通围绕“夏季购 物节”举办咖啡节、车展、房展三大展会,单日人流量近 5 万人次。(江苏省商务 厅、人民网)

投资建议

疫情影响下 4 月服装零售和出口承压,本土运动品牌叠加去年新疆棉高基数,板 块估值持续回调到近 2 年区间低位,而 5 月以来基本面边际改善推动估值有所修 复。展望 6 月,品牌端运动品牌基数压力减轻,且国内疫情受控逐步解封、物流 恢复,端午节多地消费旺盛,618 销售火热;制造端,企业成本受控,看好外需 抗通胀能力较强的高端品牌供应商。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏,A 股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音 勒芬、盛泰集团。

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附表:相关公司盈利预测及估值

公司公司投资收盘价EPSPEPB
代码名称评级人民币20212022E2023E20212022E2023E2021
02020安踏体育买入77.22.843.314.2227.123.318.37.2
02331李宁买入53.91.531.792.2835.230.123.76.7
06110滔搏
买入5.20.390.430.5313.212.09.83.3
03813宝胜国际
买入0.70.070.110.2010.76.23.60.5
01368特步国际买入10.50.350.450.5730.323.318.43.5
01361361 度无评级3.30.280.320.3511.910.49.51.0
03818中国动向
无评级0.40.160.160.102.42.43.80.2
NKE耐克
无评级788.224.1029.9535.1632.726.322.415.3
LULU露露柠檬无评级1983.748.5260.4471.5640.932.827.714.6
ADS阿迪达斯无评级1335.053.3068.3482.7825.019.516.15.0
02313申洲国际买入94.92.243.254.4642.429.221.35.1
00551裕元集团
无评级9.90.461.131.3821.78.77.20.6
02232晶苑国际无评级2.50.360.400.457.06.35.60.9
02678天虹纺织买入7.62.932.222.422.63.43.20.7
300979华利集团
买入76.42.373.033.9032.225.219.68.2
603055台华新材
买入12.50.530.590.8423.421.314.92.9
002003伟星股份买入10.90.560.640.7519.316.814.43.2
605138盛泰集团买入11.50.520.650.8222.017.814.13.1
601339百隆东方
增持6.00.910.300.236.519.626.51.0
000726鲁泰 A
买入7.10.390.700.8418.010.28.40.8
300577开润股份买入16.10.750.891.1421.518.214.12.4
603558健盛集团无评级11.60.430.801.0226.914.411.32.0
002042华孚时尚
无评级3.80.340.360.4111.310.69.40.9
1476儒鸿
无评级121.44.495.566.3727.021.819.07.5
1477聚阳实业无评级38.92.683.073.4514.512.711.33.7
9910丰泰企业无评级46.61.232.142.4237.821.719.310.2
300888稳健医疗买入62.92.913.394.0821.618.515.42.5
002563森马服饰
买入5.80.550.630.7110.69.38.21.3
600398海澜之家增持5.20.580.650.729.08.07.21.6
603877太平鸟买入19.51.421.732.0913.711.29.32.2
002029七匹狼
无评级5.40.320.387.5616.814.20.70.7
601566九牧王
无评级8.40.340.490.6824.617.112.31.2
002293罗莱生活无评级12.70.860.951.1014.713.311.52.6
01234中国利郎买入3.30.390.540.628.66.25.41.1
03998波司登
买入3.60.160.190.2422.418.714.6-
ITX.MAInditex
无评级157.02.538.339.3762.018.816.8-
9983迅销无评级4054.095.46116.28130.8142.534.931.06.5
002832比音勒芬买入25.01.131.391.7122.118.014.64.3
603808歌力思
增持9.90.820.911.1312.010.98.71.3
603587地素时尚
买入15.31.441.501.8410.610.28.32.0
603839安正时尚无评级7.40.180.304.0041.224.51.91.1
03306江南布衣买入7.91.311.481.716.15.44.62.4
03709赢家时尚
无评级10.30.841.111.2812.39.28.01.8
01913普拉达
无评级40.00.640.961.1562.041.634.94.5
MC.PALVMH无评级4341.4146.56163.14181.3929.626.623.97.3
KER.PAKering无评级3746.3179.93209.32234.8020.817.916.04.8
CFR.SIX历峰集团
无评级780.816.3825.5630.7947.730.525.43.0
RMS.PAHermes
无评级7931.4130.13149.15166.2561.053.247.712.3

数据来源:wind、国信证券经济研究所整理。注:无评级公司盈利预测来自 Bloomberg、Wind 一致预期。

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国信证券投资评级

类别级别说明
股票
投资评级
买入股价表现优于市场指数 20%以上
增持股价表现优于市场指数 10%-20%之间
中性股价表现介于市场指数 ±10%之间
卖出股价表现弱于市场指数 10%以上
行业
投资评级
超配行业指数表现优于市场指数 10%以上
中性行业指数表现介于市场指数 ±10%之间
低配行业指数表现弱于市场指数 10%以上

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