评级(中性)快递行业8月数据点评:淡季+局部疫情件量增速承压,ASP持续修复
股票代码 :
股票简称 :
报告名称 :快递行业8月数据点评:淡季+局部疫情件量增速承压,ASP持续修复
评级 :中性
行业:
跟随大市(维持) | ||
证 券研究报告•行业研究•交通运输 | ||
快递行业 8 月数据点评 |
淡季+局部疫情件量增速承压,ASP 持续修复
投资要点 | 西 南证券研究发展中心 | 22/9 | |||||
事件:A 股快递公司披露 2022 年 8 月经营数据。 | |||||||
网购需求恢复良好,8 月快递件量增速+4.9%。2022 年 8 月快递行业完成快 | 执业证号:S1250522070002 | ||||||
递业务量 94.3 亿件(+4.9%)。2022 年 8 月社零总额 3.6 万亿元,同比增长 | 电话:021-58352190 | ||||||
5.4%,增速环比 2022 年 7 月上升(+2.7pp)。实物商品网上零售额为 0.9 万 | 邮箱:hgyyf@swsc.com.cn | ||||||
亿元,较 2021 年同期增长 12.8%。实物商品网购渗透率当月值为 25.5%,网 | 联系人:乐璨 | ||||||
购渗透率较 2021 年 8 月上升 1.7pp,网购增速明显高于社零增速,8 月网购 | 电话:18280227875 | ||||||
渗透率持续提高,电商网购需求恢复较好。 | 邮箱:lec@swsc.com.cn | ||||||
量:主要产粮区受疫承压,整体件量需求恢复仍然较好。8 月快递行业完成 | |||||||
快递业务量 94.3 亿件,同比增长 4.9%,较 2022 年 7 月的环比增速下降 | |||||||
3.1pp。上市公司方面,8 月顺丰、韵达、申通、圆通分别完成件量 9.4、 | 交通运输 | 沪深300 | |||||
5% | |||||||
14.9、12.3、15.2亿件,同比增速分别为 9.2%、-2.4%、34.3%、10.1%;受 | |||||||
-0% | |||||||
义乌地区疫情影响,除韵达外,同比均提升。 | |||||||
顺丰市占率为 10.0%,较 2022 年 7 月上升 0.5pp;韵达、申通、圆通市占率 | -6% | ||||||
-11% | |||||||
分别为 15.8%、13.0%、16.1%,圆通超过韵达成为 A 股快递公司市占率第 | |||||||
-17% | |||||||
一。 | |||||||
价:整体 ASP 提升明显。8 月份全国快递平均单价 9.4 元,同比上涨 0.1 元 | -22% 21/9 | 21/11 | 22/1 | 22/3 | 22/5 | 22/7 | |
(+0.3%)。8 月份东、中和西部地区快递平均单价分别为:9.5 元、8.2 元、 | 数据来源:聚源数据 |
10.7 元,分别同比变化 1.8%、-2.1%和-5.9%,同 2022 年 7 月相比,东部
地区维持不变,中部地区降幅收窄,西部地区由正转负。同城、异地、国 | 基 础数据 | 123 |
际快递平均单价分别为:5.3 元、5.4 元、55.7 元,分别同比变化-8.7%、- | 股票家数 | |
2.7%和-9.5%。从主要产粮区看,金华(义乌)地区快递单价为 2.8(同比 | 行业总市值(亿元) | 30,127.59 |
+4.8%),环比+1.9%。 | 流通市值(亿元) | 27,753.50 |
行业市盈率 TTM | 11.7 | |
8 月韵达单票收入 2.62 元,同比+27.8%,环比+4.4%;申通单票收入 2.42 | 沪深 300 市盈率 TTM | 11.5 |
元,同比+24.1%,环比+0.0%;圆通单票收入 2.52 元,同比+18.4%,环比
+0.6%;顺丰单票收入 15.61元,同比+1.2%,环比-2.6%。 集中度:2022 年 8月快递行业 CR8 为 84.8%,同比+4.0pp、环比持平。 投资建议:尽管上游宏观消费承压,电商快递的需求具备一定的防守能力,叠加行业供给端资本开支增速放缓趋势明显,价格战持续缓和;疫情边际改 善叠加行业旺季价格上涨,头部快递企业的利润修复将持续。推荐标的:韵 达的盈利低点主要系暂时性因素,从高频数据上看公司 6 月、7 月件量增速恢 复,市占率重回第二。快递行业整体盈利修复仍在,头部企业价格不可低 估,在疫情改善、油价回落背景下,旺季总部利润有望修复。件量增速恢 复、成本改善持续,航空货代业务景气高点造血能力强,看好圆通作为头部 企业的配置价值,在油价回落、快递行业需求复苏的背景下经营将持续改 善。中通快递:绝对龙一,规模效应最强,具备强大且平衡的加盟网络,产 能及现金储备充裕,2022Q2 市占率环比上升 1.6pp 至 22.3%,显示出龙头的 经营统治力。2)关注顺丰控股投资机会。 风险提示:网购增速下滑、加盟商管控风险、人力成本大幅上涨。 | 相 关研究 1. 交运行业周报(9.12-9.18):油运迎上 行周期,航空静待业绩恢复 (2022-09-19) 2. 交运行业周报(9.5-9.11):铁路货运 高位运行,航线客座整体向好 (2022-09-13) 3. 交运行业周报(8.29-9.4):铁路发展 稳中有进,水路货运增速加快 (2022-09-05) 4. 交运行业周报(8.22-8.28):欧洲能源 危机加剧,美暂停 26 趟中国航班 (2022-08-29) 5. 快递行业 7 月份数据点评:局部疫情 不扰淡季量价韧性,经营持续向好 (2022-08-24) |
请务必阅读正文后的重要声明部分
快 递行业 8 月数据点评 |
1 量:淡季+疫情影响下,件量增速承压
2022 年 8 月国内社零总额 3.6 万亿元,同比增长 5.4%,增速环比 2022 年 7 月上升(+2.7pp)。实物商品网上零售额为 0.9 万亿元,较 2021 年同期增长 12.8%。实物商品网 购渗透率当月值为 25.5%,网购渗透率较 2021 年 8 月上升 1.7pp,网购增速明显高于社零 增速,8 月网购渗透率持续提高,消费需求持续恢复。
2022 年 8 月全行业完成快递业务量 94.3 亿件,同比增长 4.9%,较 2022 年 7 月的同 比增速下降 3.1pp,受主要产粮区疫情影响,8 月全行业件量增速承压。
图 1:社会零售总额及同比
80,000 | 40% | |
60,000 | 30% | |
20% | ||
40,000 | 10% | |
20,000 | 0% | |
-10% | ||
0 | -20% |
社零总额(亿元):当月值 | 同比 |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
图 3:实物商品网购月度渗透率
35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% | |||||||||||||||||||||
2020-08 | 2020-09 | 2020-10 | 2020-11 | 2020-12 | 2021-1~2 2021-03 | 2021-04 | 2021-05 | 2021-06 | 2021-07 | 2021-08 | 2021-09 | 2021-10 | 2021-11 | 2021-12 | 2022-1~2 2022-03 | 2022-04 | 2022-05 | 2022-06 | 2022-07 | 2022-08 |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
图 2:实物商品网上零售额及同比(亿元)
20,000 | 40% | |
15,000 | 30% | |
10,000 | 20% | |
10% | ||
5,000 | 0% | |
0 | -10% |
实物商品网上零售额(亿元):当月值 同比
实物商品网购渗透率
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
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快 递行业 8 月数据点评 |
图 4:全国快递业务量及同比
180 | 120% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
160 | 100% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
140 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
80% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
120 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
100 | 60% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
40% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
80 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
60 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
20% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
40 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
20 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
0 | -20% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2019-07 | 2019-08 | 2019-09 | 2019-10 | 2019-11 | 2019-12 | 2020-1~2 | 2020-03 | 2020-04 | 2020-05 | 2020-06 | 2020-07 | 2020-08 | 2020-09 | 2020-10 | 2020-11 | 2020-12 | 2021-1~2 | 2021-03 | 2021-04 | 2021-05 | 2021-06 | 2021-07 | 2021-08 | 2021-09 | 2021-10 | 2021-11 | 2021-12 | 2022-1~2 | 2022-03 | 2022-04 | 2022-05 | 2022-06 | 2022-07 | 2022-08 | |||
规模以上快递业务量(亿件) | YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
分区域来看,8 月份东、中、西部快递业务量分别完成 72.0、15.2 和 7.1 亿件,同比 增速分别为 2.9%、19.0%和-0.4%。8 月份,东、中、西部快递业务量占全国的市场份额分 别为 76.4%、16.1%和 7.5%,东、中、西部地区件量占比较 2021 年同期分别变化-1.5pp、1.9pp、-0.4pp。
图 5:东部地区快递业务量及同比
140 120 100 80 60 40 20 0 | 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% | ||
2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-1~2 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1~2 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 | |||
规模以上快递业务量:东部(亿件) | YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
图 7:西部地区快递业务量及同比
12 10 8 6 4 2 0 | 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% | |||||||||||||||||||||||
2020-08 | 2020-09 | 2020-10 | 2020-11 | 2020-12 | 2021-1~2 | 2021-03 | 2021-04 | 2021-05 | 2021-06 | 2021-07 | 2021-08 | 2021-09 | 2021-10 | 2021-11 | 2021-12 | 2022-1~2 | 2022-03 | 2022-04 | 2022-05 | 2022-06 | 2022-07 | 2022-08 | ||
规模以上快递业务量:西部(亿件) | YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
图 6:中部地区快递业务量及同比
|
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
图 8:2022 年 8 月东、中、西部快递业务量占比
7.5%
76.4% 16.1% | ||
东部 | 中部 | 西部 |
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快 递行业 8 月数据点评 |
分类型看,8 月份同城、异地和国际快递分别完成 11.0、81.6 和 1.7 亿件,同比增速
分别为-6.0%、6.6%和 7.2%。8 月份,同城、异地、国际快递业务量占全国的市场份额分
别为 11.7%、86.5%和 1.8%,较去年同期分别变化-1.4pp、1.3pp 和 0.0pp。
图 9:同城快递业务量及同比
20 15 10 5 0 | 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10%-20% | ||||
2020-08 | 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-1~2 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 | 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1~2 2022-03 2022-04 | 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 | ||
规模以上快递业务量:同城(亿件) | YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
图 11:国际快递业务量及同比
3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 | 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%-40%-60% | ||
2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-1~2 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1~2 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 | |||
规模以上快递业务量:国际(亿件) | YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
图 10:异地快递业务量及同比
160 140 120 100 80 60 40 20 0 | 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% | ||
2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-1~2 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1~2 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 | |||
规模以上快递业务量:异地(亿件) | YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
图 12:2022 年 8 月同城、异地、国际快递业务量占比
1.8% | 11.7% |
86.5%
规模以上快递业务量:同城 | 规模以上快递业务量:异地 |
规模以上快递业务量:国际
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
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快 递行业 8 月数据点评 |
2 价:价格战缓和持续,ASP 维持稳定
8 月份全国快递平均单价 9.4 元,同比上涨 0.1 元(+0.3%)。上市公司方面,8 月韵达 单票收入 2.62 元,同比+27.8%,环比+4.4%;申通单票收入 2.42 元,同比+24.1%,环比 +0.0%;圆通单票收入 2.52 元,同比+18.4%,环比-1.6%;顺丰单票收入 15.61 元,同比 +1.2%,环比-2.6%。快递单票收入上涨趋势依旧明显。
图 13:全国快递平均单价及同比
14 | 5% | |
12 | 0% | |
10 | -5% | |
8 | -10% | |
6 | -15% | |
4 | ||
2 | -20% | |
0 | -25% |
全国快递平均单价(元) | YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
分区域来看,8 月份东、中和西部地区快递平均单价分别为:9.5 元、8.2 元、10.7 元,分别同比变化 1.8%、-2.1%和-5.9%,同 2022 年 7 月相比,东部地区同比保持不变,中部 地区降幅收窄,西部地区由正转负。
分类型来看,同城、异地、国际快递平均单价分别为:5.3 元、5.4 元、55.7 元,分别 同比变化-8.7%、-2.7%和-9.5%。
图 14:东部快递平均单价及同比
12 | 5% | |||||
10 | 0% | |||||
8 | -5% | |||||
6 | -10% | |||||
4 | -15% | |||||
2 | -20% | |||||
0 | -25% | |||||
2020-08 | 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-1~2 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 | 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1~2 2022-03 2022-04 | 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 | |||
东部快递单价(元) | YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
图 15:中部快递平均单价及同比
12 | 5% | |||||
10 | 0% | |||||
8 | -5% | |||||
6 | -10% | |||||
4 | -15% | |||||
2 | -20% | |||||
0 | -25% | |||||
2020-08 2020-09 | 2020-10 2020-11 2020-12 2021-1~2 | 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 | 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 | 2022-1~2 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 | ||
中部快递单价(元) | YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
请务必阅读正文后的重要声明部分 | 4 |
快 递行业 8 月数据点评 |
图 16:西部快递平均单价及同比
16 | 20% | |||||
14 | 10% | |||||
12 | ||||||
10 | 0% | |||||
8 | ||||||
-10% | ||||||
6 | ||||||
4 | -20% | |||||
2 | ||||||
0 | -30% | |||||
2020-08 | 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-1~2 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 | 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1~2 2022-03 2022-04 | 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 | |||
西部快递单价(元) | YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
图 18:异地快递平均单价及同比
7 | 0% | |||||||||||||||||||||||
6 | -5% | |||||||||||||||||||||||
5 | ||||||||||||||||||||||||
-10% | ||||||||||||||||||||||||
4 | -15% | |||||||||||||||||||||||
3 | ||||||||||||||||||||||||
2 | -20% | |||||||||||||||||||||||
1 | -25% | |||||||||||||||||||||||
-30% | ||||||||||||||||||||||||
0 | ||||||||||||||||||||||||
2020-08 | 2020-09 | 2020-10 | 2020-11 | 2020-12 | 2021-1~2 | 2021-03 | 2021-04 | 2021-05 | 2021-06 | 2021-07 | 2021-08 | 2021-09 | 2021-10 | 2021-11 | 2021-12 | 2022-1~2 | 2022-03 | 2022-04 | 2022-05 | 2022-06 | 2022-07 | 2022-08 | ||
异地快递单价(元) | YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
图 17:同城快递平均单价及同比
8 | 5% | |||||||||||||||||||||||
7 | 0% | |||||||||||||||||||||||
6 | ||||||||||||||||||||||||
5 | -5% | |||||||||||||||||||||||
4 | ||||||||||||||||||||||||
-10% | ||||||||||||||||||||||||
3 | ||||||||||||||||||||||||
2 | -15% | |||||||||||||||||||||||
1 | ||||||||||||||||||||||||
0 | -20% | |||||||||||||||||||||||
2020-08 | 2020-09 | 2020-10 | 2020-11 | 2020-12 | 2021-1~2 | 2021-03 | 2021-04 | 2021-05 | 2021-06 | 2021-07 | 2021-08 | 2021-09 | 2021-10 | 2021-11 | 2021-12 | 2022-1~2 | 2022-03 | 2022-04 | 2022-05 | 2022-06 | 2022-07 | 2022-08 | ||
同城快递单价(元) | YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
图 19:国际快递平均单价及同比
80 | 40% | ||||
70 | 20% | ||||
60 | |||||
50 | 0% | ||||
40 | -20% | ||||
30 | |||||
-40% | |||||
20 | |||||
10 | |||||
0 | -60% | ||||
2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 | 2020-12 2021-1~2 2021-03 2021-04 2021-05 | 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1~2 2022-03 | 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 | ||
国际快递单价(元) | YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
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快 递行业 8 月数据点评 |
3 行业格局:集中度环比持续持平
2022 年 8 月,快递行业品牌集中度指数 CR8 为 84.8%,较去年同比上升 4.0pp,较 22 年 7 月持平。
图 20:快递行业集中度 CR8
86.0% 85.0% 84.0% 83.0% 82.0% 81.0% 80.0% 79.0% 78.0% 77.0% |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
从快递主要产粮区数据来看,8 月全国快递业务量排名前 10 的城市中,东莞、泉州、汕头地区同比增速领先,分别达 16.8%、16.1%、15.9%。从单价来看,主要产粮区金华(义乌)地区,快递单价为 2.76 元/票,同比+4.8%。受疫情影响,义乌地区快递件量承压。
图 21:全国前 10 大快递产粮区业务量及同比
10.0 | 20% | |
8.0 | 15% | |
10% | ||
6.0 | ||
5% | ||
4.0 | 0% | |
2.0 | -5% | |
-10% | ||
0.0 | -15% | |
2022年8月快递业务量(亿件) YOY(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
图 22:全国前 10 大快递产粮区单价及同比
0-50% |
2022年8月快递单价(元) | 同比(%) | 环比(%) |
数据来源:国家邮政局,西南证券整理
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快 递行业 8 月数据点评 |
8 月件量方面,韵 达实现件量 14.9 亿件,同 比-2.4%; 申通实现 12.3 亿件,同 比 +34.3%;圆通实现 15.2 亿件,同比+10.1%;顺丰实现 9.4 亿件,同比 9.2%;行业快递件 量增速为 4.9%,由于韵达在义乌地区件量占比较高,受义乌地区疫情影响明显,因此除韵 达外四家上市公司件量增速均呈回升趋势。
8 月单票收入方面,韵达单票收入 2.62 元,同比+27.8%,环比+4.4%;申通单票收入 2.42 元,同比+24.1%,环比+0.0%;圆通单票收入 2.52 元,同比+18.4%,环比-1.6%;顺 丰单票收入 15.61 元,同比+1.2%,环比-2.6%。
8 月市占率方面,顺丰市占率为 10.0%,较 2022 年 7 月上升 0.5pp;韵达市占率 15.8%,较 2022 年 7 月下降 0.6pp;申通市占率 13.0%,较 2022 年 7 月增长 0.6pp;圆通 市占率为 16.1%,较 2022 年 7 月增长 0.5pp。
图 23:国内上市快递公司业务量增速 图 24:国内上市快递公司市占率变化
120% 70% 20% -30% |
20% 15% 10% 5% 0% |
顺丰 | 韵达 | 申通 | 圆通 | 行业 | 顺丰 | 韵达 | 申通 | 圆通 |
数据来源:公司公告,西南证券整理
表 1:2022 年 8 月上市公司业务情况
数据来源:公司公告,西南证券整理
业 务 量 ( 亿 件 ) | 顺 丰 | 韵 达 | 申 通 | 圆 通 | 行 业 |
当月值 | 9.4 | 14.9 | 12.3 | 15.2 | 94.3 |
当月市占率 | 10.0% | 15.8% | 13.0% | 16.1% | - |
年累计市占率 | 9.9% | 16.5% | 11.5% | 15.8% | - |
同比 | 9.2% | -2.4% | 34.3% | 10.1% | 4.9% |
单 票 收 入 ( 元 /件 ) | 顺 丰 | 韵 达 | 申 通 | 圆 通 | 行 业 |
当月值 | 15.61 | 2.62 | 2.42 | 2.52 | 9.4 |
同比 | 1.2% | 27.8% | 24.1% | 18.4% | 0.3% |
环比 | -2.6% | 4.4% | 0.0% | -1.6% | 0.6% |
快 递 业 务 收 入 ( 亿 元 ) | 顺 丰 | 韵 达 | 申 通 | 圆 通 | 行 业 |
当月值 | 147.0 | 39.0 | 29.6 | 38.3 | 883.9 |
同比 | 10.5% | 24.8% | 66.4% | 30.4% | 5.2% |
数据来源:西南证券整理
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快 递行业 8 月数据点评 |
图 25:顺丰 ASP(元/件)
20 | 15% | ||||||||||||||
15 | 10% | ||||||||||||||
5% | |||||||||||||||
10 | 0% | ||||||||||||||
5 | -5% | ||||||||||||||
-10% | |||||||||||||||
0 | -15% | ||||||||||||||
2021-07 | 2021-08 | 2021-09 | 2021-10 | 2021-11 | 2021-12 | 2022-01 | 2022-02 | 2022-03 | 2022-04 | 2022-05 | 2022-06 | 2022-07 | 2022-08 | ||
环比 | |||||||||||||||
当月值 | 上年同期 | 同比 |
数据来源:公司公告,西南证券整理
图 27:申通 ASP(元/件)
3.0 | 30% | |||||||||||||||
2.5 | 20% | |||||||||||||||
2.0 | ||||||||||||||||
10% | ||||||||||||||||
1.5 | ||||||||||||||||
1.0 | 0% | |||||||||||||||
0.5 | ||||||||||||||||
-10% | ||||||||||||||||
0.0 | ||||||||||||||||
2021-07 | 2021-08 | 2021-09 | 2021-10 | 2021-11 | 2021-12 | 2022-01 | 2022-02 | 2022-03 | 2022-04 | 2022-05 | 2022-06 | 2022-07 | 2022-08 | |||
环比 | ||||||||||||||||
ASP当月值 | ASP上年同期 | 同比 |
数据来源:公司公告,西南证券整理
4 风险提示
1)网购增速下滑
2)加盟商管控风险
3)人力成本大幅上涨
图 26:韵达 ASP(元/件)
3 | 30% | ||||||||||||||
2.5 | 20% | ||||||||||||||
2 | 10% | ||||||||||||||
1.5 | 0% | ||||||||||||||
1 | |||||||||||||||
0.5 | -10% | ||||||||||||||
0 | -20% | ||||||||||||||
2021-07 | 2021-08 | 2021-09 | 2021-10 | 2021-11 | 2021-12 | 2022-01 | 2022-02 | 2022-03 | 2022-04 | 2022-05 | 2022-06 | 2022-07 | 2022-08 | 环比 | |
ASP当月值 | ASP上年同期 | 同比 |
数据来源:公司公告,西南证券整理
图 28:圆通 ASP(元/件)
3 | 30% | ||||||||||||||
2.5 | 20% | ||||||||||||||
2 | |||||||||||||||
10% | |||||||||||||||
1.5 | |||||||||||||||
1 | 0% | ||||||||||||||
0.5 | |||||||||||||||
-10% | |||||||||||||||
0 | |||||||||||||||
2021-07 | 2021-08 | 2021-09 | 2021-10 | 2021-11 | 2021-12 | 2022-01 | 2022-02 | 2022-03 | 2022-04 | 2022-05 | 2022-06 | 2022-07 | 2022-08 | ||
环比 | |||||||||||||||
ASP当月值 | ASP上年同期 | 同比 |
数据来源:公司公告,西南证券整理
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分析师承诺
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均 来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。
投资评级说明
买入:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅在 20%以上
持有:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10%与 20%之间
公 司 评 级 中性:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅介于-10%与 10%之间 回避:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅在-20%以下
强于大市:未来 6 个月内,行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上
行 业 评 级 跟随大市:未来 6 个月内,行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间 弱于大市:未来 6 个月内,行业整体回报低于沪深 300 指数-5%以下
重要声明
西南证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。
本公司与作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默 措施的利益冲突。
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崔露文 | 高级销售经理 | 15642960315 | 15642960315 | clw@swsc.com.cn | |
王昕宇 | 高级销售经理 | 17751018376 | 17751018376 | wangxy@swsc.com.cn | |
上 海 | 薛世宇 | 销售经理 | 18502146429 | 18502146429 | xsy@swsc.com.cn |
高宇乐 | 销售经理 | 13263312271 | 13263312271 | gylyf@swsc.com.cn | |
岑宇婷 | 销售经理 | 18616243268 | 18616243268 | cyryf@swsc.com.cn | |
张玉梅 | 销售经理 | ||||
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李杨 | 销售总监 | 18601139362 | 18601139362 | yfly@swsc.com.cn | |
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北 京 | 来趣儿 | 销售经理 | |||
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王宇飞 | 销售经理 | 18500981866 | 18500981866 | wangyuf@swsc.com | |
王一菲 | 销售经理 | 18040060359 | 18040060359 | wyf@swsc.com.cn | |
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杨新意 | 销售经理 | 17628609919 | 17628609919 | yxy@swsc.com.cn | |
张文锋 | 销售经理 | 13642639789 | 13642639789 | zwf@swsc.com.cn | |
广 深 | 陈韵然 | ||||
销售经理 | 18208801355 | 18208801355 | cyryf@swsc.com.cn | ||
龚之涵 | 销售经理 | ||||
15808001926 | 15808001926 | gongzh@swsc.com.cn | |||
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