评级（）交通运输：新能源车“走出去”迎政策助力，整车出口物流方兴未艾
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报告名称 ：交通运输：新能源车“走出去”迎政策助力，整车出口物流方兴未艾
评级 ：增持
行业：
| 物流 | 证券研究报告—行业点评 强于大市 | 2022 年 9 月 23 日 新能源车“走出去”迎政策助 |
力，整车出口物流方兴未艾
国铁放开新能源车运输限制，中欧班列助力整 车出口
2022 年 9 月 17 日，国铁集团公司决定放开新能源车运输限制，并将自 10 月 1 日开始统计新能源汽车运量，此外专用于小汽车运输的 JSQ 铁路车型也将可以 列入中欧班列出口计划，我们认为此举将助力新能源车进军海外市场。从供给端 看，近些年中欧班列保持了稳定的运量增长，铁路运输在运输时间上也具备绝对 优势；从需求端看，新能源汽车出口量同比激增，且出口欧洲国家占较大比重，对中欧班列的需求量可观，存在较大的发展空间。我们看好新能源车运输限制放 开对汽车整车物流的带动作用，建议关注长久物流。
汽车出口蓬勃发展成外贸亮点，8 月出口创历史新高。2021 年，中国汽 车出口市场销量达到 213.8 万台，同比增 102%。2022 年 4 月，上海疫情 使得汽车供应链受到严重影响，但今年 1-8 月份，汽车出口仍达到 191 万台，同比增长 44%，其中 8 月份中国汽车出口达到 30.6 万台，同比增 长 46%，突破 30 万，创下历史新高。今年虽受上海疫情扰动，但汽车出
| 相关研究报告 | | 口整体表现出较强韧性。 |
| 汽车出口以乘用车为主，新能源车出口异军突起。2021 年乘用车出口量达到 |
《油运行业动态跟踪点评：油运复苏迹象明 显，VLCC-TCE 运价时隔 1 年半首次转正》20220810
《交通运输行业周报：国内疫情呈现多地散发 态势，短期扰动航空市场修复节奏但不影响长 期复苏趋势》20220808
《2Q22 交运行业基金仓位点评：交运行业持仓 环比提升，航运航空受到青睐》20220804
164.0 万台，同比增长 104%，占汽车出口的 76.7%，同期新能源车出口达到 55.1 万台，同比增长 150%，占乘用车出口的 33.6%。2022 年 1-8 月乘用车出口量 为 149.4 万台，同比增长 54%，占汽车出口的 78.1%，相较 2021 年提升了 1.4pct，同期新能源车出口为 59.3 万台，同比增长 83%，占乘用车出口的 39.7%，较 2021 年提升了 6.1pct。总体来看，汽车出口主要以乘用车为主，同时新能源 车出口保持强势增长，其出口量在乘用车出口量占比中逐步提升。我们认为 未来受益于新能源车的快速渗透和放量，其出口将成为乘用车乃至汽车出口 的核心推动力，汽车出口有望继续保持强势。
| 中银国际证券股份有限公司 | | 欧洲是汽车出口的主要地区，近年增量贡献明显。根据乘联会数据，2020 |
| 年对欧洲的汽车出口量还只有 17.2 万辆，到 2021 年出口量同比大增 204% | ||
| 具备证券投资咨询业务资格 | ||
| 至 52.3 万辆，一跃成为我国汽车出口的第二大地区，近三年国内汽车对 | ||
| 交通运输 : 物流 | | 欧洲的出口量一直保持高速增长，2019 年和 2020 年分别同比增长 82%、 |
| 42%。截至今年 1-8 月份，对欧洲的汽车出口量为 43.4 万辆，在汽车总出 | ||
| 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com | ||
| 口当中的占比为 22.7%，这一数字较 2019 年的 10.0%提升了 12.7 个百分 | ||
| 点，不难看出欧洲等发达地区对国内汽车出口的增量贡献明显。 | ||
| 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 | ||
| 新能源车运输限制放开，对中欧班列需求量可观，而汽车至整车厂运往 |
铁路站点或将带动整车物流需求。今年在疫情反复与俄乌冲突的影响 下，1-8 月中欧班列开行数量仍较去年保持 5.9%的增长至 10622 列，预计 今年中欧班列总量将突破 16000 列，根据一带一路官网，目前中欧班列 已铺画了 82 条运行线路，通达欧洲 24 个国家 200 个城市，考虑到新能 源汽车出口的高附加值，未来其通过中欧班列出口的数量有较大增长空 间，汽车至整车厂运往铁路站点的整车物流需求有望提升。
投资建议：建议关注第三方汽车整车物流龙头长久物流（603569.SH）。
风险提示：汽车产销不及预期、新能源汽车产业链波动、国外竞争对手 挤压出口份额。
| 图表 1. 2018-2022 年汽车出口情况 | 图表 2. 2018-2022 年乘用车出口情况 | |||||||||||||||||||||
| 250 | 120% | 180 | 120% | |||||||||||||||||||
| 200 | 100% | 160 | 100% | |||||||||||||||||||
| 80% | 140 | |||||||||||||||||||||
| 80% | ||||||||||||||||||||||
| 120 | ||||||||||||||||||||||
| 150 | 60% | 100 | 60% | |||||||||||||||||||
| 100 | 40% | 40% | ||||||||||||||||||||
| 80 | ||||||||||||||||||||||
| 60 | 20% | |||||||||||||||||||||
| 20% | ||||||||||||||||||||||
| 40 | ||||||||||||||||||||||
| 50 | 0% | 0% | ||||||||||||||||||||
| 20 | ||||||||||||||||||||||
| 0 | -20% | 0 | -20% | |||||||||||||||||||
| 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年1-8月 | ||||||||||||||||||
| 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年1-8月 | ||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||
| 资料来源：乘联会，中银证券 | 资料来源：乘联会，中银证券 | |||||||||||||||||||||
图表 3. 2018-2022 年新能源车出口情况
| 70 | 160% | |||||
| 60 | 140% | |||||
| 120% | ||||||
| 50 | 100% | |||||
| 40 | ||||||
| 80% | ||||||
| 30 | 60% | |||||
| 40% | ||||||
| 20 | 20% | |||||
| 0% | ||||||
| 10 | ||||||
| -20% | ||||||
| 0 | -40% | |||||
| 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年1-8月 | ||
|
图表 4. 2018-2022 年汽车出口结构
| 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% | 1.8% 1.9% 2.3% 4.7% | |||||
| 图表 7. 2018-2022 年汽车出口地区分布 | 图表 8. 2019 年汽车对外出口结构 | 43.1% | |||||||||||||||||
| 80 70 60 50 40 30 20 10 0 | 250% | 2.7% | 大洋洲 | ||||||||||||||||
| 200% | 11.4% | ||||||||||||||||||
| 150% | 14.4% | ||||||||||||||||||
| 100% | 18.5% | 非洲 | |||||||||||||||||
| 50% | |||||||||||||||||||
| 10.0% | |||||||||||||||||||
| 0% | |||||||||||||||||||
| 亚洲 | 欧洲 | 南美洲 | 北美洲 | ||||||||||||||||
| 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年1-8月 | |||||||||||||||
| 亚洲 | 欧洲 | 南美洲 | 北美洲 | ||||||||||||||||
| 资料来源：乘联会，中银证券 | |||||||||||||||||||
| 非洲 | 大洋洲 | 欧洲增速 | |||||||||||||||||
| 资料来源：乘联会，中银证券 | |||||||||||||||||||
图表 9. 2022 年 1-8 月汽车对外出口结构
5.3%
6.8%
12.5% 36.4%
16.4%
22.7%
| 亚洲 | 欧洲 | 南美洲 | 北美洲 | 非洲 | 大洋洲 |
资料来源：乘联会，中银证券
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