评级（）农林牧渔行业点评报告：2022年2月CPI与PPI数据点评-大宗涨价压力驱增，农业投资机会几何？
股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：农林牧渔行业点评报告：2022年2月CPI与PPI数据点评-大宗涨价压力驱增，农业投资机会几何？
评级 ：持有
行业：
行业点评报告
2022年03月10日
| 行 | 大宗涨价压力驱增，农业投资机会几何？ | 评级 | 推荐 | |||||
| 2022 年 2 月 CPI 与 PPI 数据点评 | 报告作者 | |||||||
| 业 | ||||||||
| 作者姓名 | 汪玲 | |||||||
| 事件 | 资格证书 | S1710521070001 | ||||||
| 研 | ||||||||
| 电子邮箱 | wangl665@easec.com.cn | |||||||
| 究 | ||||||||
| 2022 年 3 月 9 日，国家统计局发布 2022 年 2 月 CPI 和 PPI 数据： | ||||||||
| 股价走势 | ||||||||
| · | 2022 年 2 月 CPI 同比上涨 0.9%（市场预期 0.77%），前值为 0.9%；PPI | |||||||
| % | 10.0 | |||||||
| 农 | 同比上涨 8.8%（市场预期 8.78%），前值为 9.1%。 | |||||||
| 5.0 | ||||||||
| 林 | 点评 | 0.0 | ||||||
| 牧 | 低猪价对冲油价上涨，CPI 涨幅总体平稳。2022 年 2 月，CPI 同比 | -5.0 | ||||||
| 渔 | 上涨 0.9%，高于市场预期 0.77%；环比增长 0.6%，涨幅较上月扩大 0.2 | -10.0 | ||||||
| · | -15.0 | |||||||
| 个百分点。受春节因素和国家能源价格波动等共同影响，CPI 环比略有 | ||||||||
| 证 | 扩大。 CPI 分项中，食品同比上涨 0.9%，受春节因素影响，鲜菜、水产 | -20.0 | ||||||
| 品和鲜果价格分别上涨 6.0%、4.8%和 3.0%；猪肉价格降幅扩大，2 月猪 | -25.0 | |||||||
| 券 | 21-03 | 21-06 | 21-09 | 21-12 | 22-03 | |||
| 肉价格同比下降 42.5%，降幅比上月扩大 0.9 个百分点。当前生猪存栏仍 | 农林牧渔 | 沪深300 | ||||||
| 研 | ||||||||
| 处于高位，供给端宽松。需求方面节后处于消费淡季，生猪消费恐难大 | ||||||||
| 究 | 相关研究 | |||||||
| 幅提升，整体猪价近期或难有大幅上涨。非食品环比上涨 0.4%，涨幅比 | ||||||||
| 报 | 上月扩大 0.2 个百分点，主因为能源价格上涨带动。低猪价对冲春节物 | |||||||
| 《收储不改长期趋势，俄乌事件或抬升养 | ||||||||
| 告 | 价上涨、能源价格上涨，CPI 涨幅总体平稳。 | |||||||
| 殖成本》2022.03.07 | ||||||||
| 大宗产品价格上涨，PPI 环比由降转涨。PPI 同比上涨 8.8%，涨幅 | 《一号文件出台，种业核心技术有望加快 | |||||||
| 应用》2022.02.28 | ||||||||
| 回落 0.3 个百分点，高于市场预期 8.78%，环比由上月下降 0.2%转为上 | ||||||||
| 《农业升级长坡厚雪，疫情后时代迎来春 | ||||||||
| 涨 0.5%。受原油、有色金属等国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI | ||||||||
| 天》2022.02.24 | ||||||||
| 环比由降转升。PPI 分项中，生产资料价格由下降 0.2%转为上涨 0.7%， | ||||||||
| 《中央一号文件发布，把握粮食安全投资 | ||||||||
| 主因为国际原油价格大幅上涨，带动国内石油相关行业价格上行。生活 | 机遇》2022.02.23 | |||||||
| 资料价格由持平转为上涨 0.1%。农业方面，部分大宗农产品前期受到新 | ||||||||
| 《猪价持续低迷，产能去化有望加速》202 | ||||||||
| 冠疫情、极端天气影响上涨，近期俄乌冲突加剧了粮价波动。俄罗斯是 | 2.02.21 | |||||||
全球最大的小麦出口国，乌克兰是小麦和玉米等多种农产品的出口国，两国冲突或影响春播及粮食出口，或导致农产品价格持续上行，长期食 品工业以及饲料企业或受影响。若大宗农产品成本压力传导，饲料企业 成本上涨，行业有望加速向具备采购和配方优势的头部企业集中。
政策东风频吹，至暗时刻已过，推荐种业及养殖板块。近期中央正 式启动 4 万吨收储，虽然量较小托底效果有限，但仍然释放出猪价筑底 的信号。猪价持续底部震荡，叠加俄乌冲突增加养殖成本，产能去化有 望加速，周期拐点有望加速到来。2 月 22 日中央一号文件发布，文件提 出 2022 年适当提高稻谷、小麦最低收购价，稳定玉米、大豆生产者补 贴和稻谷补贴政策，叠加玉米、大豆粮价高企，种粮收益的保障有望增 加种粮积极性，种植面积有望增加，优质种子渗透率有望提高，具有优 种良种储备的种企有望实现量价齐升。
投资建议
猪价持续底部震荡，叠加俄乌冲突增加养殖成本，产能去化有望加 速，周期拐点有望加速到来。建议关注成本控制优势显著、经营稳健的 养殖企业。具备核心品种优势的企业有望乘政策暖风获得市场份额的持 续提升，建议关注品种优势明显的龙头种业。大宗农产品价格上涨或影 响饲料加工成本，饲料行业格局有望加速向头部集中，建议关注龙头海 大集团。
风险提示
宏观经济波动；非瘟疫情；极端天气影响等。
请仔细阅读报告尾页的免责声明 1
| 农林牧渔 |
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于 2017 年 7 月 1 日起正式实施。根据上述规定，东亚前海证券评定此研报的风险等级为 R3（中风险），因此通过公共平台推送 的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者。若您并非专业投 资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。
分析师声明
负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证
券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量
和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及东亚前海证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保
证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
分析师介绍
汪玲，东亚前海证券研究所大消费组长兼食品饮料首席。中央财经大学会计系。2021 年加入东亚前海证券，多年消费品研究经验，善于从行业框架、产业发展规律挖掘公司价值。
投资评级说明
东亚前海证券行业评级体系：推荐、中性、回避
| 推荐： | 未来 6－12 个月，预计该行业指数表现强于同期市场基准指数。 |
| 中性： | 未来 6－12 个月，预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平。 |
| 回避： | 未来 6－12 个月，预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数。 |
市场基准指数为沪深 300 指数。
东亚前海证券公司评级体系：强烈推荐、推荐、中性、回避
强烈推荐：未来 6－12 个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在 20%以上。该评级由分析师给出。
| 推荐： | 未来 6－12 个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于 5%－20%。该评级由分析师给出。 |
| 中性： | 未来 6－12 个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-5%－5%。该评级由分析师给出。 |
| 回避： | 未来 6－12 个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在 5%以上。该评级由分析师给出。 |
市场基准指数为沪深 300 指数。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法
及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
| 请仔细阅读报告尾页的免责声明 | 2 |
| 农林牧渔 |
免责声明
东亚前海证券有限责任公司经中国证券监督委员会批复，已具备证券投资咨询业务资格。
本报告由东亚前海证券有限责任公司（以下简称东亚前海证券）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或意图 违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。
东亚前海证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给东亚前海证券客户的，属于机密材料，只有东亚前海证 券客户才能参考或使用，如接收人并非东亚前海证券客户，请及时退回并删除。
本报告所载的全部内容只供客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或 保证。东亚前海证券根据公开资料或信息客观、公正地撰写本报告，但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性。客户请勿 将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断。
东亚前海证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。东亚前海证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投 资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人 咨询建议。
本报告所载内容反映的是东亚前海证券在发表本报告当日的判断，东亚前海证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不 同结论的报告，但东亚前海证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。东亚前海证券不对因客户使用本报告而 导致的损失负任何责任。
本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的东亚前海证券网站以外的地址或超级链接，东亚前海证券不对其 内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自 行承担浏览这些网站的费用或风险。
东亚前海证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取 提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。东亚前海证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业 务关系后通知客户。
除非另有说明，所有本报告的版权属于东亚前海证券。未经东亚前海证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式更改、复制、传播本报告中的任何材料，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非 另有说明，均为东亚前海证券的商标、服务标识及标记。
东亚前海证券版权所有并保留一切权利。
机构销售通讯录
| 地区 | 联系人 | 联系电话 | 邮箱 |
| 北京地区 | 林泽娜 | 15622207263 | linzn716@easec.com.cn |
| 上海地区 | 朱虹 | 15201727233 | zhuh731@easec.com.cn |
| 广深地区 | 刘海华 | 13710051355 | liuhh717@easec.com.cn |
联系我们
东亚前海证券有限责任公司研究所
北京地区：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座二层 邮编：100086 上海地区：上海市浦东新区世纪大道 1788 号陆家嘴金控广场 1 号 27 楼 邮编：200120 广深地区：深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场第一座第 23 层 邮编：518046
公司网址：http://www.easec.com.cn/
| 请仔细阅读报告尾页的免责声明 | 3 |