评级（持有）工程机械行业点评：机械行业：2月挖掘机销量持续超预期，内需回暖出口高增

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报告名称 ：工程机械行业点评：机械行业：2月挖掘机销量持续超预期，内需回暖出口高增
评级 ：持有
行业：

4.8%的增速。由于出口和疫情下的国内消费仍然面临不确定因素，在“需求收

投资策略：在国内稳增长的主基调下，工程机械国内需求有望边际回暖；经过 国内企业产品力上升和疫情催化，中国工程机械企业的国际竞争地位有望持续 提升，我们仍然看好工程机械板块，持续关注工程机械细分领域龙头，未来随 着下游基建回暖有望迎来戴维斯双击行情。基于上述判断，我们认为三一重工、徐工机械、浙江鼎力、杭叉集团、恒立液压等龙头公司有望获取超额阿尔法，中联重科、安徽合力、艾迪精密等公司也将受益。

风险提示：基建、地产有效投资不及预期，挖机出口需求不及预期

附录一：工程机械行业数据跟踪

资料来源：中国工程机械工业协会，东兴证券研究所

图3：2 月小松挖掘机开工小时数 47.9 小时，同比+9.2%

资料来源：中国工程机械工业协会，东兴证券研究所

图4：1-2 月地方政府新增专项债累计发行 8775 亿元

资料来源：小松官网，东兴证券研究所

图5：2021 年 4-12 月房屋当月新开工面积同比负增长

资料来源：Wind，东兴证券研究所

图6：2021 年房屋新开工面积累计同比下降 11.4%

图7：2021 年房地产固定资产投资完成额同比增长 4.4%

资料来源：国家统计局，东兴证券研究所

图8：2021 年基建投资完成额同比增长 0.21%

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资料来源：国家统计局，东兴证券研究所

附录二：工程机械行业重点公司盈利预测 表1：可比上市公司估值

资料来源：Wind，东兴证券研究所注：公司盈利预采用 Wind 一致预期

相关报告汇总

资料来源：东兴证券研究所

分析师简介
李金锦
南开大学管理学硕士，多年汽车及零部件研究经验，2009 年至今曾就职于国家信息中心，长城证券，方正证券从事汽车行业研究。2021 年加入东兴证券研究所，负责汽车及零部件行业研究。

研究助理简介
祁岩
北京理工大学硕士，2 年汽车实业经验，2 年证券从业经验。2021 年加入东兴证券研究所，负责机械行 业研究。

分析师承诺
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行业评级体系

公司投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上；

推荐：相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

回避：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

行业投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

看好：相对强于市场基准指数收益率 5％以上；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

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