评级（）建材行业周报：政策积极信号密集释放，关注地产产业链受益标的

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报告名称 ：建材行业周报：政策积极信号密集释放，关注地产产业链受益标的
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行业周报 | 建筑材料

政策积极信号密集释放，关注地产产业链受益标的

●核心结论
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本周投资策略

水泥板块：近日，国常会提出要适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持，未来随着疫情的好 转，稳增长政策有望加码，提振水泥需求。目前，本轮疫情依旧处于多点爆 发，且传播范围在逐步扩大中，加之阴雨天气的影响，下游施工放缓，对企 业出货产生不小冲击。建议关注海螺水泥、华新水泥。

地产产业链：据 CRIC 统计数据显示，3 月全国土地市场经营性土地供应总建 筑面积达 14078 万平方米，环比大涨 115%，但同比下降了 29%。3 月全国土 地市场经营性用地成交建筑面积达 6463 万平方米，受上月低基数的影响，环比大增 55%，但同比下降 60%。整体看，虽然供地和拿地数据同比出现大 幅下滑，但环比改善明显，地产行业在政策宽松下逐步回暖，未来有望拉动 产业链需求。近期，受各地区疫情影响，地产竣工施工都受到冲击，下游家 装也纷纷推迟，对产业链需求整体造成不小的冲击。我们建议关注伟星新材、坚朗五金、兔宝宝、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等。

玻纤：本周，无碱玻璃纤维纱均价 6863 元/吨，环比下跌 19.44 元/吨，中碱 玻璃纤维纱均价为 5850 元/吨，环比持平；缠绕直接纱均价 6267 元/吨，环 比持平；电子纱均价 8875 元/吨，环比下跌 500 元/吨。截止 3 月底，行业 库存为 29.03 万吨，同比上升 9.3 万吨，环比上升 4.7 万吨。

玻璃：本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，整体价格变动不大，成交仍显灵活。部分区域下游补货暂告一段落，周内多数区域库存有所增加。近日市场不确 定影响因素升温，部分区域出货受限，市场观望偏浓。需求改善不足，整体 市场预期仍偏弱，利润微薄下，短期调整空间暂受限，关注后期物流及成交 变化。关注旗滨集团等。

风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。

1| 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明

内容目录

一、投资主线 ........................................................................................................................... 4 水泥板块： ............................................................................................................................... 4 地产产业链： ........................................................................................................................... 4 玻璃： ...................................................................................................................................... 4 出口链： .................................................................................................................................. 4 玻纤： ...................................................................................................................................... 4 其他细分领域： ....................................................................................................................... 4 二、建议关注标的 .................................................................................................................... 5 振华股份：整合初见成效，铸就全球铬盐龙头 ................................................................... 5 鲁阳节能：量价齐升，低估陶纤龙头有潜力 ...................................................................... 5 东方雨虹：增长动能不减，经营质速并举 .......................................................................... 5 江山欧派：木门制造专家，精装修赛道首选标的 ............................................................... 5 三棵树:品牌渠道发力，中长期成长有望持续 ..................................................................... 6 坚朗五金：扩品类、稳渠道，集成化经营优势凸显 ............................................................ 6 蒙娜丽莎：工程零售双发力，迈入高速成长阶段 ............................................................... 6 三、本周股价表现 .................................................................................................................... 7 四、本周重要数据 .................................................................................................................... 9 五、重点子行业周度跟踪 ....................................................................................................... 11 水泥行业周度跟踪 ....................................................................................................... 11 玻璃行业周度跟踪 ....................................................................................................... 15 六、风险提示 ......................................................................................................................... 16

图表目录

图 1：沥青价格（元/吨） ....................................................................................................... 10 图 2：重质纯碱价格（元/吨） ............................................................................................... 10 图 3：聚丙烯价格（元/吨） ................................................................................................... 10 图 4：聚乙烯价格（元/吨） ................................................................................................... 10 图 5：重油价格（元/吨） ....................................................................................................... 10 图 6：软泡聚醚价格（元/吨） ............................................................................................... 10 图 7：水泥行业 PE(相对全部 A 股) ........................................................................................ 11 图 8：水泥行业 PB(相对全部 A 股) ........................................................................................ 11 图 9：全国水泥价格（元/吨） ............................................................................................... 11 图 10：全国水泥库存 ............................................................................................................. 11

图 11：华北水泥价格（元/吨） .............................................................................................. 12 图 12：东北水泥价格（元/吨） ............................................................................................. 12 图 13：华东水泥价格（元/吨） ............................................................................................. 12 图 14：中南水泥价格（元/吨） ............................................................................................. 12 图 15：西南水泥价格（元/吨） ............................................................................................. 12 图 16：西北水泥价格（元/吨） ............................................................................................. 12 图 17：全国水泥出货量（%） ............................................................................................... 13 图 18：全国熟料库存 ............................................................................................................. 13 图 19：全国玻璃均价（元/吨） ............................................................................................. 15 图 20：平板玻璃实际产能增速图 ........................................................................................... 15 图 21：平板玻璃存货同比增速 .............................................................................................. 15 图 22：纯碱价格（元/吨） ..................................................................................................... 15

表 1：重点公司股价表现 .......................................................................................................... 7 表 2：陆港通北上资金持股占流通 A 股比例 ............................................................................ 8 表 3：港股通南下资金持股占港股总数比例 ............................................................................. 9 表 4：上游主要原材料价格及变动情况 .................................................................................... 9 表 5：价格变化信息摘要 ........................................................................................................ 13

一、投资主线

水泥板块：
双碳目标驱动产业升级。从需求端来看，基建投资有望加速，政府积极推动专项债券发行 进度，可部分抵消快速回落的地产需求。供给端看，双碳目标将推动产业继续升级，产能 利率用保持合理区间运行。对比国外，碳中和趋势下，龙头优势将逐步显现。参考国外的 发展历史，初期水泥行业拥有充足的免费碳配额影响较小，随着中后期免费配额逐步取消，龙头企业优势明显。建议关注海螺水泥、华新水泥。

地产产业链：
消费建材的两大产业趋势判断：“去金融化”和“家电化”。2021 年是地产链的变革年 份，大型地产公司危机的出现使得过去几年围绕大 B 端的增长路径出现危机，取而代之的 我们判断行业将出现“去金融化”和“家电化”两大趋势。“去金融化”是针对过去几年 以商票为核心的业务高杠杆模式将修正至合理水平，可预期的是企业的资产负债表将修复；“家电化”指的是新的渠道结构，全面系统学习家电公司在大 B、经销商的全渠道运营思 维，可预期的是未来经销商体系在企业的重要性会更加凸显。

政策边际变化对地产微观的判断：交房确定性高、新开工回升需要继续验证。2021 年末 房地产政策出现边际变化，比如银行按揭发放加快、开发贷集中度管理等，我们判断政策 用意在于保障房企如期交房，有利于装修类建材需求释放，当前土地拍卖市场仍未恢复，且中期看随着房企去杠杆降周转全国每年新开工面积总量有望出现趋势性下降，可关注保 障性住房对冲力度。因此我们建议关注伟星新材、坚朗五金、兔宝宝、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等。

玻璃：
本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，整体价格变动不大，成交仍显灵活。部分区域下游补货 暂告一段落，周内多数区域库存有所增加。近日市场不确定影响因素升温，部分区域出货 受限，市场观望偏浓。需求改善不足，整体市场预期仍偏弱，利润微薄下，短期调整空间 暂受限，关注后期物流及成交变化。关注旗滨集团等。

出口链：
困境反转，景气有望超预期。当前美国耐用消费品 CPI 处于上行趋势，国内家居建材出口 链价值链扩张，预计 2022 年景气上行，同时大宗原材料、海运、关税等负面因素有望逐 步消退，以毛利率加成定价的出口型企业业绩弹性可观，板块将迎来困境反转，关注奥佳 华、麒盛科技、松霖科技、建霖家居、共创草坪、玉马遮阳、西大门等。

玻纤：
风电高景气，关注细分市场。从需求端来看，多重政策助力，打开行业发展空间，叠加未 来火电价格上涨，风电更具价格优势，进而带动主要原材料玻纤的需求。供给端方面，在 平价上网背景下，风电叶片大型化、轻量化趋势明显，技术门槛显著提高，龙头公司具备 更强技术和研发优势更为受益。建议关注中国巨石、中材科技。

其他细分领域：
建议关注，受益高能耗节能改造的陶瓷纤维龙头鲁阳节能、铬盐行业寡头振华股份。

二、建议关注标的

振华股份：整合初见成效，铸就全球铬盐龙头

1）作为少数已掌握无钙焙烧工艺的企业之一，公司产品已由单一的铬盐逐步成长为以铬 盐系列为核心，布局维生素 K3、超细氢氧化铝等铬盐延伸产品，并对铬盐副产品及其他

固废资源化综合利用的综合型化学制造公司。未来随着公司不断优化产品结构，公司业绩

有望迎来稳步增长。

2）公司产品下游应用多样化，其中表面处理、涂料和人造革等行业为国内主要需求，目

前三大行业整体保持稳步增长，较好的支撑铬盐需求。而近来新能源汽车发展趋势带动下，

表面处理领域的电工钢需求强劲，进一步带动作为其表面涂层材料的铬盐产品需求。

3）公司收购民丰化工后，公司市占率提升，行业格局改善，未来公司定价权提升有望提 高产品价格，同时改善企业 ROE。同时，公司在经营方面利用上市公司平台优化民丰成

本和费用结构，在技术方面实现双方的优势互补，整合效果初显。

鲁阳节能：量价齐升，低估陶纤龙头有潜力

1）公司是中国制造业的典范，陶瓷纤维在汽车、家电等偏消费领域的拓展和岩棉的高速

成长使得未来几年公司的周期性弱化、成长性增强。

2）公司订单饱和，销量稳步上升。在大炼化项目建设持续高强度与“双碳”节能减碳需

求提升的背景下，公司在石化、轧钢、新行业（光热、轨道交通等）市场开发工作取得较

大突破，21 年有望实现量价齐升。

东方雨虹：增长动能不减，经营质速并举

1）防水主业方面，公司为全国布局的防水材料龙头企业，随近年来地产商对隐蔽工程重

视度的提升，以及公司自身产能的扩张，第二梯队难以望其项背；防水行业方面，受基础

设施和翻修市场的影响，防水材料市场需求逐年上升，防水材料产量持续增加，头部地产

商的防水材料集采需求依旧维持较高增速，叠加对防水建筑材料的环保、质量政策趋严，

市场集中度加速提升趋势明显；

2）公司除了防水主业之外，近年来逐步打造和完善以防水为主的综合性平台型建材企业（防水+涂料+砂浆+保温材料），除了多品类布局之外，在战略层面和组织架构方面均有 相应调整；此外，雨虹在 20 年 10 月再发 80 亿定增，项目涉及高分子防水卷材、涂料、减水剂、保温等领域，新增防水卷材和防水涂料产能均超 50%，新增建筑涂料产能超 200%，新增非织造布产能超 100%，对标立邦全国化基地布局带来的竞争优势，建筑涂料有望从

扩品类中脱颖而出；

3）公司发展增速和经营质量并举，2018 年调整战略布局，提出“高质量稳健发展”的战 略目标，在实现稳收入高增长的同时，将应收账款占比及回款率也纳入考核体系，2019

年开始加大经销商的拓展力度，不断优化经营性现金流。

江山欧派：木门制造专家，精装修赛道首选标的

公司以“全球木门制造专家”为目标，在成本、渠道等方面领先行业，是我国木门行业领

军企业。

1）公司的竞争优势在规模与成本，而且华东、西南、华中、东北的全国化产能基地布局

即将形成，成本优势将进一步领先。

2）扩品类打开长期发展空间。今年公司成功从室内门扩展到防火门、入户门等品类，产

能扩建后有望提供新增量，长期看公司向木作集成商（包含木门、橱柜、衣柜的整体服务

商）升级，已在部分地产客户取得不错成效，一旦向外复制公司面向的市场空间有望数倍

增长。

三棵树:品牌渠道发力，中长期成长有望持续

1）多品类发展，防水业务成为新增点。近年来，三棵树通过不断推进产品结构扩容和全 渠道升级打造“六位一体”的一站式供应能力。自 2019 年收购大禹防漏后，三棵树快速 切入防水市场，防水业务快速发展，2021 年上半年防水卷材及防水涂料收入达到 7.89 亿 元，防水业务总收入达 9.28 亿元，同比增长 103%。

2）产能扩张，布局优化，支撑公司高速成长。目前，公司在上海、广州、北京成立中心，并在四川、河南、天津、安徽、河北、广东、湖北等设有及在建 10 个生产基地。同时，

募投项目的不断投产将有效的支撑公司高速发展。

3）控大 B，拓小 B，公司经营质量改善明显。近几年，公司主动降低了 c 类和 b-类的公 司合作即大 B 类客户，重点放在 C 和小 B 业务。中长期来看，随重涂需求释放，小 B 市 场有望持续扩容并占据市场主导地位。而公司近年持续发力小 B 市场，不断招商并赋能渠 道，其中上半年公司新增工程经销商约 4200 家至 11000 家，有利于提前抢占市场并改善

公司整体经营质量。

坚朗五金：扩品类、稳渠道，集成化经营优势凸显

1）建筑配套件行业空间巨大，公司持续扩品类提升规模。从公司当前核心产品——建筑

门窗五金、门控五金、点支承玻璃幕墙构配件、不锈钢护栏构配件来看，市场规模超千亿。

加之公司自主品牌建设和收购，公司仍具备充足的成长空间。

2）直销渠道+信息化管理。公司以直销渠道为主，为客户打造一站式采购服务，能快速响

应客户各种需求，提升客户体验，进一步提高市占率；全程信息化管理导致，运营效率大

为提升，带来创收能力提升。

3）大力发展小 B 业务，经营质量持续改善。近几年，公司大力发展小 B 业务，而地产大 B 相对稳健，在保证高增速的同时，现金流也得到较好的保证。

蒙娜丽莎：工程零售双发力，迈入高速成长阶段

1）公司在景气低迷时期，经销渠道凭借渠道升级、深化布局以及加大营销力度等措施，实现远高于行业的增速。工程渠道于 19 年发力，有望持续贡献明显业绩增量。同时，公

司利用上市优势，有序扩张产能。藤县生产基地投产后，将大幅提高公司自有产能，降低

生产及物流成本，提高市场竞争力。

2）公司品牌定位高举高打，倡导绿色智能，有望明显受益精装房比例提升，以及竣工回

暖。

3）今年，公司完成对江西普京收购，进一步扩张产能和完善产能布局，提升对华东地区

的市场控制力，同时江西基地在产品上弥补公司的中低端的布局。

三、本周股价表现
本周建材行业涨幅 3.93%。全部 A 股指数涨幅-1.74%，超额收益 5.67％。

本周涨幅前五的公司：国统股份 33.13%、海南瑞泽 32.97%、青松建化 19.10%、西部建 设 16.63%、万邦德 15.35%。

涨幅后五的公司：北玻股份-17.65%、垒知集团-12.84%、红墙股份-8.81%、亚玛顿-6.64%、道氏技术-6.16%。

表 1：重点公司股价表现

本周建材板块陆港通流入前三的公司分别为祁连山 0.36%、海螺水泥 0.19%、华新水泥 0.18%。

本周建材板块陆港通流出前三的公司分别为西部建设-0.42%、大亚圣象-0.26%、中国巨 石-0.18%。

北上资金持仓前三的分别为三棵树 12.45%、海螺水泥 9.43%、东方雨虹 9.27%。

港股通流入前三的公司分别为：洛阳玻璃股份 0.82%、中国建材 0.13%、海螺创业 0.08%。

表 2：陆港通北上资金持股占流通 A 股比例

资料来源：wind，西部证券研发中心

表 3：港股通南下资金持股占港股总数比例

资料来源：wind，西部证券研发中心

四、本周重要数据

1）水泥：本周全国水泥市场价格 506.7 元/吨，环比下跌 0.62%，同比上升 12.2%。本周全 国水泥库容比 64.03%，环比上升 1.36 个百分点，同比上升 16.58 个百分点。水泥出货率 61.1%，环比上升 3.0 个百分点，同比下降 26.3 个百分点。

2）玻璃：本周全国白玻均价 2045.76 元/吨，环比下降 0.6%，同比去年下降 9.1%。玻璃库 存 5713 万重箱，环比上周上涨 1.58%，同比去年上升 95.85%；本周末玻璃产能利用率为 71.80%，同比去年上涨 0.85%。

3）其他原材料

表 4：上游主要原材料价格及变动情况

资料来源：wind，西部证券研发中心

图 1：沥青价格（元/吨）

全国沥青市场均价（元/吨）

资料来源：wind，西部证券研发中心

图 3：聚丙烯价格（元/吨）

市场价:聚丙烯PP(燕山石化K8303):北京

资料来源：wind，西部证券研发中心

图 5：重油价格（元/吨）

重油价格

资料来源：wind，西部证券研发中心

图 2：重质纯碱价格（元/吨）

市场价(中间价):重质纯碱:全国

资料来源：wind，西部证券研发中心

图 4：聚乙烯价格（元/吨）

市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):华东地区
市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华东地区

资料来源：wind，西部证券研发中心

图 6：软泡聚醚价格（元/吨）

资料来源：wind，西部证券研发中心

五、重点子行业周度跟踪

水泥行业周度跟踪

本周全国水泥市场价格震荡下行，环比回落 0.6%。价格下跌区域主要集中在华东、中南 地区，幅度 20-30 元/吨；价格上涨地区主要是重庆，幅度 70-80 元/吨。清明节过后，国 内水泥市场需求环比略有提升，由于疫情复发地区管控依旧较为严格，尤其是道路运输不 畅，导致下游需求恢复受阻，同时也有地区因下游资金短缺，需求不温不火，水泥价格维 持震荡调整走势。

图 11：华北水泥价格（元/吨）
华北 P • O 42.5 含税价(元/吨)

图 12：东北水泥价格（元/吨）
东北 P • O 42.5 含税价(元/吨)

资料来源：数字水泥网，西部证券研发中心

图 13：华东水泥价格（元/吨）

资料来源：数字水泥网，西部证券研发中心

图 14：中南水泥价格（元/吨）

资料来源：数字水泥网，西部证券研发中心

图 15：西南水泥价格（元/吨）

西南 P • O 42.5 含税价(元/吨)

资料来源：数字水泥网，西部证券研发中心

图 16：西北水泥价格（元/吨）

西北 P • O 42.5 含税价(元/吨)

资料来源：数字水泥网，西部证券研发中心

表 5：价格变化信息摘要

资料来源：数字水泥网，西部证券研发中心

格上涨地区主要是重庆，幅度 70-80 元/吨。清明节过后，国内水泥市场需求环比略有提升，由于疫情复发地区管控依 旧较为严格，尤其是道路运输不畅，导致下游需求恢复受阻，同时也有地区因下游资金短缺，需求不温不火，水泥价 格维持震荡调整走势。

水泥运输也受到较大限制，目前企业出货在 6 成左右，前期价格推涨未落实，短期价格平稳为主。

东北地区水泥价格暂稳。辽宁中部地区疫情管控措施严格，除少数重点工程项目有需求，其他本地项目以及南下外运 量基本处于停滞状态，大部分企业熟料生产线库满停窑，企业计划疫情结束，市场需求恢复后，便推涨价格。黑吉地 区同样受疫情影响，孰料生产线延长停产，目前市场成交量较少。

要是因外来水泥冲击严重，为稳定客户，企业被迫下调价格，目前区域未受到疫情影响，工程项目和搅拌站均正常施 工，下游需求相对稳定，企业发货能达 9 成或产销平衡。金衢丽地区水泥价格稳定，疫情管控得到缓解，市场需求继 续恢复，但受福建低价水泥冲击严重，企业发货暂无法达正常水平，普遍在 8-9 成。

安徽合肥及巢湖地区水泥价格稳定，因本地也出现新增确诊病例，交通运输管控严格，工程项目施工放缓，下游需求 表现一般，企业发货仅在 6-7 成。沿江安庆、芜湖等地区因疫情管控无缓解，市场需求持续低迷，企业发货普遍 4-6 成，熟料及水泥库存均升至高位，本地企业坚持稳价为主。皖北地区因疫情涉面较广，各地防控政策加码，禁止人员 跨区域流动，砂石、骨料等原材料供应紧张，市场基本陷入停滞阶段，预计疫情结束后，水泥需求将快速恢复。江西南昌和九江地区水泥价格下调 15-40 元/吨，下游市场资金紧张，房地产和工程项目开工均较差，又叠加疫情影

响，市场需求持续低迷，企业发货仅在 5-6 成，库存压力不断加大，部分企业为增加出货量暗降水泥价格，其他企业 陆续跟进。赣东北上饶地区水泥价以稳为主，天气好转，市场需求环比提升 10%左右，企业发货能达 7-8 成，但近期 各地疫情管控严格，砂石等原材料紧张，预计短期水泥需求基本保持稳定。

福建福州和宁德地区水泥价格弱势运行，雨水天气虽有减少，但受疫情防控影响，道路交通管控严格，原材料运输受 限，市场需求尚未完全恢复，企业日出货仅在 6-7 成，销售压力较大，部分企业为增加出货量，出现优惠暗降情况，幅度 10-20 元/吨，其他企业报价暂稳。

存高位运行。

湖南长株潭地区水泥价格趋弱运行，天气虽放晴，但市场资金紧张，工程项目和搅拌站开工不足，且局部地区仍存在 疫情管控，企业发货仅在 5-6 成，库存高位承压，部分企业库满停窑，区域内企业为维护市场份额，均有针对部分客 户实行点对点优惠政策，幅度 30-50 元/吨。张家界、岳阳、永州等地区水泥价格下调 20-30 元/吨，由于市场资金紧 张，工程项目和搅拌站开工不足，水泥需求低迷，企业发货仅在 6 成左右，库存压力较大，为刺激下游拿货，企业下 调价格。

湖北武汉地区水泥价格下调 20 元/吨，下游资金短缺，需求表现一般，企业出货仅在 7 成左右，库存高位运行，部分 企业满库，为增加出货量，水泥价格相继回落。黄冈、黄石等地区水泥价格趋弱运行，受疫情防控影响，车辆运输受 限，另外由于上海地区疫情严峻，企业外运量大幅减少，目前水泥出货量仅在 5-6 成，库存升到 80%高位，企业有价 格下调预期。荆州地区水泥价格下调 20 元/吨，受湖南地区水泥价格下调带动，本地企业跟进下行；荆门地区水泥价 格暂稳，下游需求恢复至 7 成左右，库存高位运行。

河南地区水泥需求表现仍然疲软，前期水泥价格不断震荡调整，基本降到原来的低点。本周郑州、驻马店等地水泥企 业为避免水泥价格继续回落，企业出现亏损情况，主导企业引领再次开展行业自律，计划推动价格上调 50 元/吨，考 虑到需求较差，具体上涨情况有待跟踪。4 月下旬各企业计划停产 10-15 天，若能执行到位，水泥价格将有望保持稳 中有升态势，反之或将继续回落。

泥生产成本大幅增加，且前期价格已降至相对低位，为提升盈利，主导企业积极开展行业自律，推动价格上调，目前 企业出货在 7-8 成，库存高位运行。

云南昆明和玉溪地区水泥价格暂稳，进入 4 月份，企业陆续开展错峰生产，据了解，市场需求仍未好转，企业日出货 保持 5-6 成水平，但因本地价格一直处于较低位，为改善运营质量，企业计划库存压力减轻后，将开始推涨水泥价格。贵州贵阳、安顺地区水泥价格普降 30 元/吨，前期部分企业为增加销量，价格暗中回落，本周其他企业陆续跟进。受 疫情防控影响，道路管控严格，水泥运输以及工程开工均受到限制，目前企业出货在 4 成左右，库存高位不下。据企 业反馈，由于煤炭等原燃材料价格再次上调，区域内企业有推涨价格意愿，由于需求惨淡，短期价格上涨难度较大。西藏昌都地区部分企业水泥价格上调 30-60 元/吨，涨后 P.O42.5 散装水泥报价 650-700 元/吨。随着天气转暖，下游工 程以及民用市场快速恢复，企业出货增至 6-7 成；另外煤炭等原燃材料价格上调，企业生产成本大幅增加，为提升盈 利，主导企业先行上调水泥价格，其他企业仍在观望中。拉萨、日喀则地区水泥价格平稳，企业出货 6 成左右。

因成本上涨压力较大，短期企业仍积极在稳定价格。

新疆乌鲁木齐地区水泥价格平稳，由于目前区域昼夜温差较大，下游需求仍未全面复工，水泥企业出货仅在 2-3 成。南疆阿克苏地区下游需求表现较好，受重点工程项目拉动，部分企业出货量已达 6-7 成，目前 P.O42.5 散出厂价 520 元/吨，企业有计划在 5 月份推动价格上调。

市场价(中间价):重质纯碱:全国

六、风险提示

复工进度不及预期、经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂

西部证券—行业投资评级说明
超配：行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过大盘（沪深 300 指数）10%以上
中配：行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于大盘（沪深 300 指数）-10%到 10%之间 低配：行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过大盘（沪深 300 指数）10%以上

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