评级（持有）钢铁周报：地产+疫情防控调整等政策提振，钢铁市场信心延续修复

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报告名称 ：钢铁周报：地产+疫情防控调整等政策提振，钢铁市场信心延续修复
评级 ：持有
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钢铁周报 20221210

行业定期报告/钢铁

目录

主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19

行业定期报告/钢铁

主要数据和事件

➢中钢协：11 月下旬重点钢企日产粗钢 202.85 万吨

据中钢协数据显示，2022 年 11 月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2028.46 万吨、生 铁 1860.81 万吨、钢材 2065. 61 万吨。其中粗钢日产 202. 85 万吨，环比增长 1.32%；生铁 日产 186. 08 万吨，环比增长 2. 62%；钢材日产 206. 56 万吨，环比增长 4. 86%(受鞍钢集团 ERP 取数原则和部分企业月底集中入库等因素影响，本旬钢材产量相比上一旬的增长幅度较大；剔除相关影响因素，本旬钢材日产量比上一旬增长 2.0%左右)。11 月下旬，重点统计钢铁企业 钢材库存量 1530.39 万吨，比上一旬减少 199. 62 万吨、降低 11.54%;比上月底(即上月同旬) 减少 116.95 万吨、降低 7.10%;比去年底增加 400.70 万吨、增长 35.47%;比去年同期增加 281.

96 万吨、增长 22. 59%。（西本新干线，2022 年 12 月 07 日）

➢11 月中国出口钢材 559 万吨

海关总署 12 月 7 日数据显示，2022 年 11 月中国出口钢材 559.0 万吨，较上月增加 40.6 万吨，环比增长 7.8%；1-11 月累计出口钢材 6194.8 万吨，同比增长 0.4%。11 月中国进口钢 材 75.2 万吨，较上月减少 2.0 万吨，环比下降 2.6%；1-11 月累计进口钢材 986.7 万吨，同比 下降 26.5%。11 月中国进口铁矿砂及其精矿 9884.6 万吨，较上月增加 387.1 万吨，环比增长 4.1%；1-11 月累计进口铁矿砂及其精矿 101609.7 万吨，同比下降 2.1%。11 月中国进口煤及 褐煤 3231.3 万吨，较上月增加 313.1 万吨，环比增长 10.7%；1-11 月累计进口煤及褐煤 26241.1 万吨，同比下降 10.1%。（西本新干线，2022 年 12 月 08 日）

➢东北特钢股份新建两台电渣炉热试成功

东北特钢股份新建两台 7 吨电渣炉同时热试，分别生产重 5.282 吨、4.254 吨 600 圆电渣 锭，热试车取得一次性成功，标志着公司特种冶炼生产能力进一步提升。为实现公司电渣炉生 产锭型的多元化，打破单一生产的瓶颈，不断扩大高端电渣钢市场占有率，东北特钢股份决定 在炼钢厂特冶车间新建两台气密型保护电渣炉，即 13#，14#电渣炉。两台电渣炉设计产能均 为 7 吨，为单臂单工位，按照一坯一锭的方式进行生产，冶炼充填比达到 0.56D 结，且同为恒 熔速系统。（西本新干线，2022 年 12 月 09 日）

➢广州 JFE 钢板新改造产线全面实现达产达效

宝钢股份广州 JFE 钢板牢牢把握新时代、新形势下的机遇，积极推进新改造的镀锌/连退（GAL）两用产线各项工作。11 月，广州 JFE 钢板新改造的镀锌/连退（GAL）两用产线总产出 量 5.21 万吨，实现设计产能 122%，其中，镀锌产品 3.87 万吨、连退产品 1.34 万吨，各项经 济技术指标全部达到或超过设计值。（西本新干线，2022 年 12 月 09 日）

➢马钢 9 号焦炉顺利出焦

12 月 5 日上午 10 点 16 分，中国五冶集团承建的马钢炼焦总厂焦炉异地大修升级改造项 目迎来 9 号焦炉顺利投产出焦的节点，标志着马钢炼焦总厂焦炉异地大修升级改造项目的全面 投产。该项目位于安徽省马鞍山市马钢北区，施工内容为新建 2 座 50 孔炭化室高 7 米顶装大 容积焦炉，配套备煤系统及其他公辅设施。（西本新干线，2022 年 12 月 09 日）

➢昆钢矿用 U 型钢首单交付

近日，在充分调研市场需求、生产工艺论证试验和充足的生产准备后，昆钢首批矿用 U 型 钢成功开发。11 月 30 日，首批优质 29U 矿山巷道支护用热轧 U 型钢顺利送达终端客户加工 试用。（西本新干线，2022 年 12 月 08 日）

行业定期报告/钢铁

1国内钢材市场

国内钢材市场价格上涨。截至 12 月 9 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3850 元

/吨，较上周升 60 元/吨。高线 8.0mm 价格为 4220 元/吨，较上周降 40 元/吨。热轧 3.0mm

价格为 4140 元/吨，较上周升 130 元/吨。冷轧 1.0mm 价格为 4440 元/吨，较上周升 70 元/

吨。普中板 20mm 价格为 4070 元/吨，较上周升 150 元/吨。

表1：主要钢材品种价格

资料来源：wind，民生证券研究院

（注：单位：元/吨；价格均为上海地区周五市场价格）

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图1：螺纹钢库存与价格变动情况

资料来源：wind，民生证券研究院

图3：热轧板库存与价格变动情况

资料来源：wind，民生证券研究院

图5：中板库存与价格变动情况

资料来源：wind，民生证券研究院

图2：线材库存与价格变动情况

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图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨)

资料来源：wind，民生证券研究院

图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨)

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2国际钢材市场

美国钢材市场价格分化。截至 12 月 9 日，中西部钢厂的热卷出厂价为 720 美元/吨，较上 周升 30 美元/吨；冷卷出厂价为 980 美元/吨，较上周升 40 美元/吨；热镀锌价格为 950 美元 /吨，较上周持平。中厚板价格为 1680 美元/吨，较上周降 20 美元/吨；长材方面，螺纹钢出 厂价为 1050 美元/吨，较上周降 20 美元/吨。

欧洲钢材市场价格分化。热卷方面，欧盟钢厂报价为 680 美元/吨，较上周升 33 美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价 750 美元/吨，较上周升 20 美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价 为 790 美元/吨，较上周升 10 美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为 850 美元/吨，较上周降 20 美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价 795 美元/吨，较上周升 5 美元/吨；欧盟钢厂线 材报价为 775 美元/吨，较上周降 5 美元/吨。

图8：美元历史走势

资料来源：wind，民生证券研究院

图9：其它主要汇率走势

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资料来源：wind，Mysteel，民生证券研究院

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3原材料和海运市场

国产矿价格稳中有升，进口矿价格上涨，废钢价格上涨。截至 12 月 9 日，本周鞍山铁精 粉价格 720 元/吨，较上周升 20 元/吨；黎城铁精粉价格 1080 元/吨，较上周升 50 元/吨；本 钢铁精粉到厂价格 822 元/吨，较上周持平；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿 907 元/吨，较上周升 55 元/吨；青岛港印度粉矿 790 元/吨，较上周升 45 元/吨；连云港澳大 利亚块矿 930 元/吨，较上周升 53 元/吨；日照港澳大利亚粉矿 815 元/吨，较上周升 53 元/ 吨；日照港澳大利亚块矿 927 元/吨，较上周升 52 元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市 场震荡。本周末废钢报价 2550 元/吨，较上周升 90 元/吨；铸造生铁 3900 元/吨，较上周持 平。

焦炭市场价格持平，焦煤市场上涨。本周焦炭市场稳定，周末报价 2640 元/吨，较上周持 平；华北主焦煤周末报价 2265 元/吨，较上周升 92 元/吨；华东主焦煤周末报价 2287 元/吨，较上周持平。

图10：国内主要铁矿石价格

资料来源：wind，民生证券研究院

图12：铁矿石海运价格

资料来源：wind，民生证券研究院

图11：主焦煤价格

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表3：主要钢铁原材料价格

资料来源：wind，Mysteel，民生证券研究院

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4国内钢厂生产情况

本周 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 75.89%，环比上周增加 0.29 pct，同比去年增 加 7.75 pct；高炉炼铁产能利用率 82.00%，环比下降 0.61 pct，同比增加 7.88 pct；钢厂盈 利率 22.51%，环比下降 1.30 pct，同比下降 57.14 pct；日均铁水产量 221.16 万吨，环比下 降 1.65 万吨，同比增加 22.46 万吨。

图14：高炉开工率

资料来源：Mysteel，民生证券研究院

图16：产能利用率

资料来源：Mysteel，民生证券研究院

图15：钢厂盈利比例

资料来源：Mysteel，民生证券研究院

图17：日均铁水产量

资料来源：Mysteel，民生证券研究院

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5库存

表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨)

资料来源：wind，Mysteel，民生证券研究院

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图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)

资料来源：wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）

图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)

资料来源：wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）

图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨)

资料来源：wind，民生证券研究院

图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)

资料来源：wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）

图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)

资料来源：wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）

图23：铁矿石港口库存(单位：万吨)

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6利润情况测算
利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。

图24：各主要钢材品种毛利变化

资料来源：wind，民生证券研究院

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7钢铁下游行业
表5：主要下游行业指标

资料来源：wind，民生证券研究院

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8主要钢铁公司估值
图25：普钢 PB 及其与 A 股 PB 的比值

资料来源：wind，民生证券研究院（注：普钢 PB 采用申万指数的口径）

图26：本周普钢板块涨跌幅前 10 只股票

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表6：主要钢铁企业股价变化

资料来源：wind，民生证券研究院

注：共 23 家钢铁企业，剔除了抚顺特钢等多数特钢企业。

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9风险提示

1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投 资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。

2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相 关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢 厂盈利。

3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿 企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵 蚀钢企利润。

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插图目录

图 1：螺纹钢库存与价格变动情况 ......................................................................................................................................................... 5 图 2：线材库存与价格变动情况 ............................................................................................................................................................. 5 图 3：热轧板库存与价格变动情况 ......................................................................................................................................................... 5 图 4：冷轧板库存与价格变动情况 ......................................................................................................................................................... 5 图 5：中板库存与价格变动情况 ............................................................................................................................................................. 5 图 6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) ................................................................................................................................................ 6 图 7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨)...................................................................................................................................... 6 图 8：美元历史走势 .................................................................................................................................................................................. 7 图 9：其它主要汇率走势 .......................................................................................................................................................................... 7 图 10：国内主要铁矿石价格 ................................................................................................................................................................... 9 图 11：主焦煤价格 .................................................................................................................................................................................... 9 图 12：铁矿石海运价格 ........................................................................................................................................................................... 9 图 13：国内生铁和废钢价格 ................................................................................................................................................................... 9 图 14：高炉开工率 .................................................................................................................................................................................. 11 图 15：钢厂盈利比例.............................................................................................................................................................................. 11 图 16：产能利用率 .................................................................................................................................................................................. 11 图 17：日均铁水产量.............................................................................................................................................................................. 11 图 18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) ......................................................................................................................... 13 图 19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) ......................................................................................................................... 13 图 20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) ......................................................................................................................... 13 图 21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) ......................................................................................................................... 13 图 22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) ............................................................................................................................. 13 图 23：铁矿石港口库存(单位：万吨) .................................................................................................................................................. 13 图 24：各主要钢材品种毛利变化 ......................................................................................................................................................... 14 图 25：普钢 PB 及其与 A 股 PB 的比值.............................................................................................................................................. 16 图 26：本周普钢板块涨跌幅前 10 只股票 ......................................................................................................................................... 16 图 27：本周普钢板块涨跌幅后 10 只股票 ......................................................................................................................................... 16

表格目录

重点公司盈利预测、估值与评级 ............................................................................................................................................................ 3 表 1：主要钢材品种价格 .......................................................................................................................................................................... 4 表 2：国际钢材价格（单位：美元/吨） ............................................................................................................................................... 7 表 3：主要钢铁原材料价格 ................................................................................................................................................................... 10 表 4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) ............................................................................................................................... 12 表 5：主要下游行业指标 ........................................................................................................................................................................ 15 表 6：主要钢铁企业股价变化 ............................................................................................................................................................... 17

行业定期报告/钢铁

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本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。

评级说明

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