评级（持有）汽车行业周报：中汽协发布11月汽车产销数据，表现低于预期

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报告名称 ：汽车行业周报：中汽协发布11月汽车产销数据，表现低于预期
评级 ：持有
行业：

汽车行业

板块本周市场表现：截至2022年12月9日，申万汽车板块当周上涨0.64%，黄秀瑜 跑输沪深300指数2.65个百分点，在申万31个行业中排行第19名；申万

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汽车板块本月至今累计下跌0.11%，跑输沪深300指数3.88个百分点，在 申万31个行业中排行第27名；申万汽车板块年初至今下跌14.74%，跑赢 沪深300指数4.33个百分点，在申万31个行业中排行第16名。

二级板块本周市场表现：申万汽车行业的5个子板块仅乘用车和商用车 出现上涨，其余均下跌。具体表现如下：乘用车板块上涨3.27%，商用 车板块上涨2.04%，汽车零部件板块下跌0.66%，汽车服务板块下跌 0.57%，摩托车及其他板块下跌3.55%。

11月汽车产销同比环比双下降，与2020和2021年四季度相比低于预期，未能呈现增长态势。新能源汽车产销同比保持高增长但增速有所放缓，市场占有率稳中有增。随着疫情防控新政策的出台，居民出行便利度不 断提升。外加农历新年的临近，有望进一步刺激居民出行需求释放，汽 车仍是当前居民出行的首要交通工具，叠加购置税和国家新能源车购置 补贴政策等优惠政策临近尾声，多家经销商加大促销力度。12月产销有 望出现好转，实现稳增长目标。建议关注品牌力提升、受益消费刺激政 策的自主整车品牌，以及顺应汽车电动智能化趋势、具备全球竞争力的

报
告

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汽车行业周报（2022/12/05-2022/12/11）

目 录

一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 3 二、板块估值情况 ................................................................................................................................................... 6 三、产业新闻 ........................................................................................................................................................... 7 四、公司公告 ........................................................................................................................................................... 9 五、本周观点 ......................................................................................................................................................... 10 六、风险提示 ..........................................................................................................................................................11

插图目录

图 1：申万汽车行业 2021 年初至今行情走势（截至 2022 年 12 月 9 日） .............................................. 3 图 2：申万汽车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 12 月 9 日） ........................................................ 6 图 3：申万汽车服务板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 12 月 9 日） ................................................ 6 图 4：申万汽车零部件板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 12 月 9 日） ............................................ 7 图 5：申万汽车乘用车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 12 月 9 日） ............................................ 7 图 6：申万汽车商用车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 12 月 9 日） ............................................ 7 图 7：申万汽车摩托车及其他板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 12 月 9 日） ................................ 7

表格目录

表 1：申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） ............................................ 3 表 2：申万汽车行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） .............................. 4 表 3：申万汽车行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） ...................................... 5 表 4：申万汽车行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） ...................................... 5 表 5：申万汽车板块及其子板块估值情况（截至 2022 年 12 月 9 日） .................................................... 6 表 6：建议关注标的理由 ............................................................................................................................. 10

汽车行业周报（2022/12/05-2022/12/11）

一、行情回顾

截至 2022 年 12 月 9 日，申万汽车板块当周上涨 0.64%，跑输沪深 300 指数 2.65 个百分 点，在申万 31 个行业中排行第 19 名；申万汽车板块本月至今累计下跌 0.11%，跑输沪 深 300 指数 3.88 个百分点，在申万 31 个行业中排行第 27 名；申万汽车板块年初至今 下跌 14.74%，跑赢沪深 300 指数 4.33 个百分点，在申万 31 个行业中排行第 16 名。

图 1：申万汽车行业 2021 年初至今行情走势（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

表 1：申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

汽车行业周报（2022/12/05-2022/12/11）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

从最近一周表现来看，申万汽车行业的 5 个子板块仅乘用车和商用车出现上涨，其余均 下跌。具体表现如下：乘用车板块上涨 3.27%，商用车板块上涨 2.04%，汽车零部件板 块下跌 0.66%，汽车服务板块下跌 0.57%，摩托车及其他板块下跌 3.55%。

从本月至今表现来看，申万汽车行业的 5 个子板块仅 乘用车板块出现上涨，其余均下 跌。具体表现如下：乘用车板块上涨 2.98%，商用车板块下跌 0.93%，汽车服务板块下 跌 2.65%，汽车零部件板块下跌 1.36%，摩托车及其他板块下跌 3.91%。

从年初至今表现来看，申万汽车行业的 5 个子板块全部下跌。具体表现如下：摩托车及 其他板块下跌 6.12%，乘用车板块下跌 9.57%，商用车板块下跌 12.28%，汽车服务板块 下跌 15.47%，汽车零部件板块下跌 17.8%。

表 2：申万汽车行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周涨幅前十的个股里，超捷股份、中国重汽、索菱股份三家公司涨幅在申万汽车板 块中排名前三，涨幅分别达 12.98%、12.88%和 9.87%。在本月初至今表现上看，涨幅前 十的个股里，超捷股份、久祺股份、雪龙集团三家公司涨幅排名前三，涨幅分别达 18.09%、12.16%和 11.01%。从年初至今表现上看，中路股份、中通客车、德宏股份三家公司涨幅 排名前三，涨幅分别达 278.45%、133.69%和 107.71%。

汽车行业周报（2022/12/05-2022/12/11）

表 3：申万汽车行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周跌幅前十的个股里，征和工业、海联金汇、春风动力表现最弱，跌幅排名前三，

分别为 12.5%、10.76%和 8.61%。在本月初至今表现上看，春风动力、合力科技、新泉

股份的表现为后三名，跌幅分别为 10.29%、10.2%和 10.18%。从年初至今表现上看，光

庭信息、久祺股份、纽泰格跌幅排名前三，分别达 56.57%、53.03%和 52.55%。

表 4：申万汽车行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

汽车行业周报（2022/12/05-2022/12/11）

二、板块估值情况

表 5：申万汽车板块及其子板块估值情况（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

汽车行业周报（2022/12/05-2022/12/11）

图 4：申万汽车零部件板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 12 图 5：申万汽车乘用车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 12

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 6：申万汽车商用车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 12 图 7：申万汽车摩托车及其他板块近一年市盈率水平（截至 2022

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

三、产业新闻

1.根据中汽协最新数据，2022 年 11 月，中国汽车产销分别达到 238.6 万辆和 232.8 万辆，环比分别下降 8.2%和 7.1%，同比均下降 7.9%。与 2021 年和 2020 年相比，汽车产销略显疲态，并未出现往年的年底翘尾现象。2022 年 1-11 月，中国汽车产 销分别完成 2462.8 万辆和 2430.2 万辆，同比分别增长 6.1%和 3.3%，1-11 月增速 比 1-10 月有明显的下降，较 1-10 月分别收窄 1.8 和 1.3 个百分点。

汽车行业周报（2022/12/05-2022/12/11）

2.12 月 9 日，中汽协负责人表示，当前中国汽车行业批发端增速放缓，国内终端市场 增长乏力，汽车市场整体承压明显，消费潜力释放不及预期。其中，乘用车产销环 比下降 7%以上，同比亦呈现一定幅度下降；商用车继续低位徘徊，同比呈现两位数 下滑。中国汽车市场仍需要持续不断的政策促进，建议 2023 年传统燃油车购置税 优惠政策及地方相关促消费政策等能够继续延续，深入挖掘并进一步释放汽车消费 潜力，带动产业发展，助力经济平稳运行。

3.中汽协预测 2022 年汽车总销量为 2680 万辆，同比增长 2%。其中，乘用车销量 2350 万辆，同比增长 9.4%；商用车 330 万辆，同比下降 35.3%；新能源汽车 670 万辆，同比增长 90.3%。2023 年汽车总销量为 2760 万辆，同比增长 3%。其中，乘用车 2380 万辆，同比增长 1.3%；商用车 380 万辆，同比增长 15%；新能源汽车 900 万辆，同 比增长 35%。

4.欧洲汽车制造商 Stellantis12 月 9 日宣布，公司计划在明年 2 月 28 日后“无限期 停止”伊利诺伊州吉普工厂的运作，这座工厂负责组装吉普切诺基 SUV。公司表示，汽车行业受到新冠病毒持续大流行、芯片短缺等多种不利因素的影响，但影响最大 的挑战是汽车电气化相关的成本不断增加。

5.12 月 9 日，欧洲企业协会(AEB)数据显示，11 月份，俄罗斯汽车市场继续萎缩，新 车销量同比下降 61.6%至 46403 辆。不过，长城、奇瑞和吉利等中国品牌乘用车在 俄罗斯市场销量猛增，11 月共售出 16138 辆，几乎是 1 月份销量 8235 辆的两倍，而市场份额也从 9.6%急升至 31.3%。

6.比亚迪官微消息，当地时间 12 月 7 日，比亚迪在智利首次亮相汉和唐两款新能源 车型，并宣布与当地汽车经销商集团 ASTARA 达成合作，将共同为智利市场提供新 能源乘用车产品。比亚迪新能源汽车将在 2023 年初开始本地化销售。

7.据公安部交通管理局 12 月 8 日消息，公安部统计，截至 2022 年 11 月底，全国机 动车驾驶人数量已经超过 5 亿人，其中汽车驾驶人达到 4.63 亿人；机动车保有量 达 4.15 亿辆，其中汽车保有量达到 3.18 亿辆。公安部指出，新中国成立后至 2003 年，全国驾驶人数量达到 1 亿人，用了整整 54 年时间。2003 年至 2014 年，驾驶人 从 1 亿人增长至 3 亿人，用了 11 年时间。2014 年以来驾驶人进入持续快速增长期，仅用 8 年时间，我国驾驶人数量突破 5 亿人，年均增加 2500 万人。

8.12 月 8 日，长城汽车将进行近两年来最大的一次品牌资源整合。在架构上保持现有 品牌战略不变的前提下，对欧拉、沙龙、魏牌、坦克分别进行组织和渠道的整合，同时对哈弗品牌进行强化。作为整合的一部分，现任坦克品牌 CEO 刘艳钊将兼任魏 牌 CEO，现任沙龙品牌 CEO 文飞将担任沙龙和欧拉双品牌 CEO，进一步强化长城汽 车在纯电领域的营销和市场渗透。哈弗将进一步放大品牌势能，针对核心战略车型，将由品牌(副)总挂帅统筹整体工作。

9.12 月 11 日，根据欧洲汽车制造协会(ACEA)发布的统计数据显示，截至 2022 年 10 月底，现代汽车集团旗下现代汽车和起亚的电动汽车在欧洲累计销量均突破 20 万 辆。单看起亚，截至 2022 年 10 月底，起亚电动汽车在欧累计销量为 20.0984 万辆。

汽车行业周报（2022/12/05-2022/12/11）

现代电动汽车在欧累计销量今年 4 月就已突破 20 万，截至 10 月底达到 23.7631 万 辆。

10.据韩国先驱报消息，美国州官员 12 月 9 日表示，韩国现代汽车集团和 SK 集团的电 池制造子公司 SK On 将投资 40 亿美元在佐治亚州建立一家联合电池生产厂。预计 将于 2025 年完工。两家公司于 11 月下旬签署了一项商业协议，将在亚特兰大西北 约 100 公里的巴托县建设一家联合工厂。

四、公司公告

1.12 月 5 日，一汽富维公告，控股子公司富维东阳为富维东阳上海子公司和中国民生 银行股份有限公司上海自贸试验区临港新片区支行的 2 年期 1 亿元固定资产贷款提 供还款担保；富维东阳为富维东阳安徽子公司和中国工商银行股份有限公司安徽自 贸试验区合肥片区支行的 5 年期 1 亿元固定资产贷款提供还款担保。富维东阳上海 子公司处于前期建设阶段，为满足项目投资需求，向民生银行贷款 1 亿元。富维东 阳为富维东阳上海子公司的本项贷款提供最高额 1 亿元的连带责任担保。

2.12 月 7 日，东风汽车公告，11 月销量 10163 辆，同比下降 22.05%，1-11 月累计销 量 12.05 万辆，同比下降 28.96%。其中，新能源汽车 11 月销量 2490 辆，同比增长 97.46%，1-11 月累计销量 18225 辆，同比增长 51.89%。

3.12 月 8 日，江淮汽车公告，11 月销量 45314 辆，同比下降 7.38%，1-11 月累计销 量 45.75 万辆，同比下降 5.12%。其中，纯电动乘用车 11 月销量 18947 辆，同比增 长 17.28%，1-11 月累计销量 17.3 万辆，同比增长 47.46%。

4.12 月 8 日，一汽解放公告，11 月销量 12252 辆，同比下降 13.27%，1-11 月销量 16 万辆，同比下降 61.33%。

5.12 月 8 日，祥鑫科技公告，公司与宁德时代签订战略合作协议。协议主要内容为 1、打造电池 Pack 箱体领域全生命周期合作模式：进一步加深双方在电池 Pack 箱体领 域结构件的合作，加强冲压件（包含且不限于 Pack 上盖、底护板、端侧板）、热 管理系统产品（包含且不限于水冷板）、储能机柜、热成型及辊压成型技术等其他 产品或者项目的合作，共同推动相关产品在新能源行业应用场景下的技术创新和商 业模式创新，共同推动提高绿色制品及循环产品在新能源行业的应用比率。2、深 化双方全球化配套合作模式：加强双方共同开发海外项目的合作模式，积极探索海 外合作和加工生产基地的建设，实现双方全球化配套合作。3、大力推动供应链的 可持续发展，满足碳排放和碳足迹的需求，并保持领先地位。

6.12 月 8 日，长安汽车公告，2022 年 11 月汽车销量 18.48 万辆，同比下降 1.72%，1-11 月累计销量 209.04 万辆，同比下降 1.51%。其中，11 月自主品牌新能源汽车 销量 33130 辆，同比增长 193.81%，1-11 月累计销量 22.6 万辆，同比增长 140.51%。

7.12 月 9 日，奥联电子公告，全资子公司海南奥联投资有限公司近期与自然人胥明军 共同出资设立“南京奥联光能科技有限公司”（奥联光能）并签署《投资合作协议》，

汽车行业周报（2022/12/05-2022/12/11）

协议约定奥联光能主要从事钙钛矿太阳能电池及其制备装备的研发、生产、制备、销售等。奥联光能注册资本为人民币 5000 万元，其中子公司海南奥联投资有限公 司以货币方式出资 4750 万元，占比 95%；胥明军以货币方式出资 250 万元，占比 5%。

8.12 月 9 日，广汽集团公告，2022 年 11 月汽车销量 19.03 万辆，同比下降 15.09%，1-11 月累计销量 222.78 万辆，同比增长 16.6%。其中，11 月自主品牌新能源汽车 销量 33737 辆，同比增长 89.99%，1-11 月累计销量 27.22 万辆，同比增长 120.4%。

9.12 月 9 日，长城汽车公告，2022 年 11 月汽车销量 8.76 万辆，同比下降 28.53%，1-11 月累计销量 99.01 万辆，同比下降 11.49%。其中，11 月自主品牌新能源汽车 销量 12863 辆，同比下降 34.01%，1-11 月累计销量 12.07 万辆，同比增长 5.35%。

10.12 月 10 日，上汽集团公告，2022 年 11 月汽车销量 49.27 万辆，同比下降 18.06%，1-11 月累计销量 476.63 万辆，同比下降 0.76%。其中，11 月新能源汽车销量 129946 辆，同比增长 57.91%，1-11 月累计销量 93.02 万辆，同比增长 45.76%。

五、本周观点

疫情扰动下汽车供需两端略显疲弱，终端市场表现略低预期，疫情散发压抑消费者释放 潜在购买需求。根据中汽协数据显示，11 月汽车产销同比环比双下降，与 2020 和 2021 年四季度相比低于预期，未能呈现增长态势。新能源汽车产销同比保持高增长但增速有 所放缓，市场占有率稳中有升。随着疫情防控新政策的出台，居民出行便利度不断提升。外加农历新年的临近，有望进一步刺激居民出行需求释放，汽车仍是当前居民出行的首 要交通工具，叠加购置税和国家新能源车购置补贴政策等优惠政策临近尾声，多家经销 商加大促销力度。12 月产销有望出现好转，实现稳增长目标。建议关注品牌力提升、受 益消费刺激政策的自主整车品牌，以及顺应汽车电动智能化趋势、具备全球竞争力的优 质零部件供应商：广汽集团（601238）、银轮股份（002126）、文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）。

表 6：建议关注标的理由

公司新能源汽车发展势头迅猛，埃安新能源汽车 11 月销量录得 28765 辆，同比增长

销进发。业绩实现高增长，2022Q3 归母净利 7 润 23.12 亿元，同比增长 144.07%。 公司前三季度新获年化订单约 34 亿元，其中新能源业务占比超过 80%。公司欧洲、北

源热管理领域的竞争力。

汽车行业周报（2022/12/05-2022/12/11）

年四季度开始贡献收入。

公司是国内领先的汽车铝合金精密压铸件供应商，聚焦汽车轻量化、电动化、智能驾

增速提升。

资料来源：东莞证券研究所

六、风险提示

汽车产销量不及预期风险；原材料价格大幅上涨风险；芯片短缺缓解不及预期风险；疫

情反复等事件影响。

汽车行业周报（2022/12/05-2022/12/11）

东莞证券研究报告评级体系：

公司投资评级

行业投资评级

风险等级评级

本评级体系“市场指数”参照标的为沪深 300 指数。

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本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情

的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金

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