评级（持有）基础化工行业周报：科思创德国的乌尔丁根工厂遭遇不可抗力

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报告名称 ：基础化工行业周报：科思创德国的乌尔丁根工厂遭遇不可抗力
评级 ：持有
行业：

投资要点：

及饲料添加剂（4.25%）、聚氨酯（3.83%）、纯碱（3.7%），涨跌幅排 名后五位的板块依次是碳纤维（-2.14%）、氟化工（-1.79%）、橡胶助 剂（-1.5%）、其他塑料制品（-1.45%）、其他化学制品Ⅲ（-1.34%）。

品是苯乙烯（+6.18%）、黄磷（+4.17%）、焦炭（+4.04%）、聚合MDI（+2.84%）、三聚磷酸钠（+2.15%），价格跌幅前五的产品是二甲苯

改善预期，利好聚氨酯、纯碱等与房地产相关性强的板块，个股建议关 注万华化学（600309）、远兴能源（000683）；二是兼具农化刚需特点

势企业云天化（600096）；三是若欧洲能源危机持续发酵，欧洲产能占 比高的化工品面临进一步减产或停产风险，可关注维生素板块，建议关 注新和成（002001）。

风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息 超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工 产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部 分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。

基础化工行业周报（2022/12/5-2022/12/11）

一、行情回顾 ..............................................................................3 二、本周化工产品价格情况 ..................................................................6 三、产业新闻 ..............................................................................8 四、公司公告 ..............................................................................9 五、本周观点 ..............................................................................9 六、风险提示 .............................................................................10

插图目录

图 1 ：中信基础化工行业过去一年行情走势（截至 2022 年 12 月 9 日） ...........................3

表格目录

表 1 ：中信 30 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） .........................3 表 2 ：中信基础化工行业涨幅前五的三级子板块（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） ............4 表 3 ：中信基础化工行业跌幅前五的三级子板块（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） ............5 表 4 ：中信基础化工行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） ..................5 表 5 ：中信基础化工行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） ..................6 表 6 ：本周化工产品价格涨幅前五品种 .......................................................6 表 7 ：本周化工产品价格跌幅前五品种 .......................................................7

基础化工行业周报（2022/12/5-2022/12/11）

一、行情回顾

截至 2022 年 12 月 09 日，中信基础化工行业本周上涨 1.66%，跑输沪深 300 指数 1.63 个百分点，在中信 30 个行业中排名第 15；中信基础化工行业月初以来上涨 3.42%，跑 输沪深 300 指数 0.35 个百分点，在中信 30 个行业中排名第 9；中信基础化工行业年初 至今下跌 16.34%，跑赢沪深 300 指数 2.73 个百分点，在中信 30 个行业中排名第 21。

图 1：中信基础化工行业过去一年行情走势（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：Wind，东莞证券研究所

表 1： 中信 30 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

基础化工行业周报（2022/12/5-2022/12/11）

资料来源：Wind，东莞证券研究所

具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是 磷肥及磷化工（8.65%）、锂电化学品（4.66%）、食品及饲料添加剂（4.25%）、聚氨 酯（3.83%）、纯碱（3.7%），月初以来涨幅前五的板块依次是磷肥及磷化工（11.11%）、锂电化学品（9.14%）、钛白粉（6.81%）、食品及饲料添加剂（6.23%）、涤纶（5.94%），年初以来涨幅前五的板块依次是无机盐（13.51%）、纯碱（9.03%）、氟化工（7.08%）、食品及饲料添加剂（4.65%）、磷肥及磷化工（2.97%）。

表 2： 中信基础化工行业涨幅前五的三级子板块（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：Wind，东莞证券研究所

具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨跌幅排名后五位的板 块依次是碳纤维（-2.14%）、氟化工（-1.79%）、橡胶助剂（-1.5%）、其他塑料制品（-1.45%）、其他化学制品Ⅲ（-1.34%），月初以来涨跌幅排名后五位的板块依次是碳 纤维（-0.58%）、橡胶助剂（-0.27%）、氟化工（-0.13%）、钾肥（-0.1%）、氮肥（0.04%），年初以来涨跌幅排名后五位的板块依次是轮胎（-30.32%）、锂电化学品（-27.9%）、氨纶（-26.91%）、膜材料（-25.07%）、钾肥（-23.42%）。

基础化工行业周报（2022/12/5-2022/12/11）

表 3： 中信基础化工行业跌幅前五的三级子板块（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：Wind，东莞证券研究所

在本周涨幅靠前的个股中，美瑞新材、鼎际得、达威股份表现最好，涨幅分别达 25.11%、22.67%和 22.55%。从月初至今表现上看，涨幅靠前的个股中，鼎际得、*ST 尤夫、美瑞 新材表现最好，涨幅分别达 44.41%、34.11%和 33.23%。从年初至今表现上看，元琛科 技、贝斯美、金石资源表现最好，涨幅分别达 79.01%、76.47%和 73.59%。

表 4：中信基础化工行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周跌幅靠前的个股中，国立科技、惠丰钻石、瑞丰新材表现最差，跌幅分别达-16.29%、-12.28%和-12.12%。从月初至今表现上看，跌幅靠前的个股中，瑞丰新材、中农联合、天禾股份表现最差，跌幅分别达-13.53%、-12.29%和-12.09%。从年初至今 表现上看，金力泰、山东赫达、同益股份表现最差，跌幅分别达-60.22%、-58.69%和-56.94%。

基础化工行业周报（2022/12/5-2022/12/11）

表 5： 中信基础化工行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

二、 本周化工产品价格情况

重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是苯乙烯（+6.18%）、黄磷（+4.17%）、焦炭（+4.04%）、聚合 MDI（+2.84%）、三聚磷酸钠（+2.15%），价格跌 幅前五的产品是二甲苯（-7.02%）、DMF（-6.40%）、甲苯（-6.13%）、纯 MDI（-3.23%）、顺丁橡胶（-3.21%）。

表 6： 本周化工产品价格涨幅前五品种

基础化工行业周报（2022/12/5-2022/12/11）

资料来源：Wind，百川盈孚，东莞证券研究所

表 7： 本周化工产品价格跌幅前五品种

基础化工行业周报（2022/12/5-2022/12/11）

资料来源：Wind，百川盈孚，东莞证券研究所

三、 产业新闻

1. 据新华财经消息，北京时间 12 月 9 日 21 时 30 分，美国劳工部统计局公布 11 月份 PPI（生产者价格指数）数据。美国 11 月份 PPI 同比涨幅录得 7.4%，超过此前市场 预期的 7.2%水平，较 10 月份 8.0%有所回落；环比涨幅为 0.3%，超过市场预期和 10 月份 0.2%的水平。

2. 海外市场获悉，当地时间 12 月 6 日，科思创德国的乌尔丁根工厂(Uerdingen)因电 解阴极线受损严重，因此该工厂以及下游的生产工厂，例如 MDI 和 PCS 工厂，不得 不停止运行。目前，科思创无法准确预测这种状况将持续多久，以及何时能够恢复 生产。根据科思创目前的评估，预计只能在很小程度上修补受影响的电解生产线的 故障。因此，有关产品的交货量将会有很大的不足。

3. 据参考消息报道 欧盟和七国集团等针对俄海运出口原油设置价格上限当地时间 12 月 5 日正式生效，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫称，俄方正在制定相关反制措施，但俄方不会承认任何“上限”。目前的限制举措将会导致全球能源价格出现波动，破坏世界能源市场的稳定。

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四、 公司公告

1. 12 月 9 日，神马股份公告，公司基于公司战略发展和公司控股子公司平顶山神马帘 子布发展有限公司（以下简称“帘子布发展公司”）经营发展需要，拟向帘子布发 展公司增资 3.27 亿元，其中 1.76 亿元为满足 3 万吨/年尼龙 6 差异化纤维及 2.5 万吨/年尼龙 6 帘子布项目资本金配置需求，1.51 亿元为了增强资本实力，用于日 常经营和投资。

2. 12 月 9 日，森麒麟公告称，公司于当日收到公司董事、财务总监许华山女士家属的 通知，许华山女士因入职本公司前的相关工作问题被海南省儋州市公安局采取刑事 强制措施，目前相关案件尚待公安机关进一步调查。

3. 12 月 8 日，贝斯美公告，公司计划以现金出资 8500 万元收购宁波捷力克 20%的股 权。

4. 12 月 7 日，华恒生物公告，公司控股子公司天津智合的全资子公司赤峰智合拟投资 实施生物法年产 5 万吨 1,3-丙二醇建设项目，投资金额不超 4 亿元。

5. 12 月 6 日，恒逸石化公告，公司子公司浙江巴陵恒逸己内酰胺有限责任公司建设的“煤制氢提标改造及副产合成氨联合装置技改项目”装置已于近日建成并正式投产 运行。

6. 12 月 6 日，龙佰集团披露公告称，公司下属子公司武定国钛拟现金收购武定钛业钛 矿精选厂及高钛渣生产线相关资产，交易价格为 2.26 亿元；此外，公司拟现金收 购云南国钛持有的朝阳东锆 100%股权，交易价格 1.76 亿元。

7. 12 月 5 日，安道麦 A 公告，间接持股的全资子公司 Adama New Zealand 拟收购 Agrinova 公司 100%股权，预估购买价款为 3750 万新西兰元。最终购买价款将依照《股权购买协议》的规定予以确定。

8. 12 月 5 日，东方铁塔披露对外收购方案，公司全资子公司汇元达拟以现金 2.808 亿 元收购昆明市帝银矿业有限公司 72%股权。

五、 本周观点

国际原油方面，欧佩克对石油挺价意愿强烈，决定延长减产时间，与当前的弱需求形成 一定对冲。后续需要关注俄罗斯对制裁价格上限的反应，以及美联储加息进展。

当前基础化工行业可关注以下细分板块：一是国内房地产行业存在边际改善预期，利好 聚氨酯、纯碱等与房地产相关性强的板块；二是兼具农化刚需特点和新能源成长性的磷 化工板块；三是若欧洲能源危机持续发酵，欧洲产能占比高的化工品面临进一步减产或 停产风险，可关注维生素板块。

聚氨酯：一方面，房地产相关支持政策的出台有助于国内房地产市场边际改善，利好聚

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氨酯需求；另一方面，本周科思创位于德国的工厂因电解阴线受损严重，MDI 装置发生 不可抗力，目前恢复时间无法确定，预计将导致 MDI 供应量收缩，MDI 价格或逐步企稳 回升，个股方面建议关注万华化学（600309）。

纯碱：若国内房地产市场逐步改善，则利好平板玻璃需求修复。同时，光伏玻璃新增产 能也将拉动纯碱需求，建议关注远兴能源（000683）。

维生素：欧洲维生素 A、维生素 E 产能占比大，若欧洲能源危机持续发酵，维生素 A、E 产量或再度紧缩，对价格形成支撑。此外，近期国内生猪养殖盈利改善，有望刺激养 殖户补栏热情，从而拉动维生素等饲料添加剂需求，建议关注新和成（002001）。

磷化工：随着化肥冬储需求的释放，磷肥价格企稳回升；同时新能源车、储能等对磷酸 铁的需求持续旺盛，可关注实现上下游一体化的磷化工优势企业云天化（600096）等。

表 8： 相关标的看点整理

资料来源：Wind，东莞证券研究所

六、风险提示

1、俄乌冲突不确定性对能源价格、国际粮食价格造成的波动风险；

2、美联储加息超预期导致经济衰退风险；

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3、油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；
4、宏观经济恢复不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；5、部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；6、行业竞争加剧风险；
7、部分化工品出口不及预期风险；
8、房地产、基建、汽车需求不及预期风险；
9、天灾人祸等不可抗力事件的发生。

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公司投资评级

行业投资评级

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