评级(增持)半导体行业报告:从台积电升级美厂投资看半导体在地化生产
股票代码 :
股票简称 :
报告名称 :半导体行业报告:从台积电升级美厂投资看半导体在地化生产
评级 :增持
行业:
证券研究报告:半导体|行业周报
2022 年 12 月 11 日
行业投资评级 |
半导体行业报告 (2022.12.05-2022.12.09) |
强于大市|维持 从台积电升级美厂投资看半导体在地化生产
行业基本情况 | |
收盘点位 | 4278.5 |
⚫本周行情回顾
本周(05/12-09/12)SW 半导体指数上涨 0.25%,跑输沪深 300 指
52 周最高 | 6694.01 | 数 3.04 个百分点,SW 电子行业指数上涨 0.02%,跑输沪深 300 指数 |
52 周最低 | 3678.22 | 3.27 个百分点。半导体行业各子行业涨跌幅:半导体设备(3.54%)、 |
行业相对指数表现 |
|
半导体材料(0.42%)、分立器件(0.28%)、数字芯片设计(0.27%)、面板(0.12%)、电子化学品Ⅲ(-0.73%)、集成电路封测(-1.06%)、模拟芯片设计(-1.39%)。
⚫半导体设备中标数据
本周半导体设备中标情况:上海积塔半导体 2 台化学气相沉积设 备中标结果公布;上海华虹宏力 1 台深沟槽量测设备、2 台干法去胶 设备中标结果公布。
⚫重要资讯
1)12 英寸硅片制造商奕斯伟材料完成近 40 亿元 C 轮融资;2)锴威特科创板 IPO 过会;3)10 月全球半导体行业销售额同比下降
资料来源:聚源,中邮证券研究所 4.6%,环比下降 0.3%,美洲、欧洲增长;4)台积电美国亚利桑那厂
研究所 |
分析师:王达婷
SAC 登记编号:S1340522090006 Email:wangdating@cnpsec.com
近期研究报告 |
《积塔公布多个设备中标结果,上海
举行上机典礼,并宣布升级投资;5)Soitec 新加坡新晶圆厂扩建。
⚫事件点评
【台积电美国亚利桑那厂投资升级】
台积电于 2020 年 5 月宣布计划投资 120 亿美元在美国亚利桑那 州建造一座晶圆厂,工艺制程 5nm,规划月产能为 20000 片。此次,台积电宣布加大对美国亚利桑那厂的投资力度,从原计划的 120 亿美 元提升至 400 亿美元,工艺制程从原先 5nm 升级至 4nm,并计划再建
印发 IC 企业核心团队专项奖励办法》 - 2022.12.04 《赛灵思 FPGA 涨价交期拉长,关注国 产 FPGA 机会》20221127 《IC 设计原厂存货水位如何?》 20221120 《看好 IC 设计板块底部复苏机会》20221116 《行业库存有望在 2H22 恢复到健康水 平,板块或将迎较好配置时点》 20221016 | 3nm 厂。 近年来,美国政府积极推动制造业回流,并出台《芯片法案》等,试图重建美国本土半导体制造产业链,加强其全球半导体产业竞争 力。台积电美国设厂为呼应美国政府需求,也满足了客户在地化生产 需求,但考虑美国在制造成本、劳动力供给等方面劣势明显,在美生 产将造成芯片成本大幅提升,削弱自身和下游客户的市场竞争力。 在地缘政治等影响下,基于供应链安全考虑,半导体在地化生产 需求提升。我们认为,半导体在地化生产和供应链国产化趋势,将给 国内半导体供应链带来机遇,建议关注半导体设备、半导体设备零部 件、半导体材料板块相关标的,以及晶圆代工相关标的。 |
《美加大对半导体出口限制,看好国产 替代逻辑主线》20221008
《汽车半导体:电动智能化叠加国产 化,看好汽车半导体投资机会》
20221006
⚫风险提示
半导体行业景气度持续下行;终端需求持续低迷;疫情给供应链
造成的不确定性。
市场有风险,投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分
目录
1 台积电美国厂制程升级,投资力度加大 ....................................................... 4 2 半导体设备招投标数据 ..................................................................... 5 3 国内半导体行业动态 ....................................................................... 6 4 海外半导体行业动态 ....................................................................... 8 5 行业数据更新 ............................................................................ 10 5.1 半导体景气数据跟踪 .................................................................. 10 4.2 终端数据跟踪 ........................................................................ 11 4.3 台股月度营收数据 .................................................................... 12 附录:本周行情回顾 ........................................................................ 15 5 风险提示 ................................................................................ 17
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图表目录
图表 1:本周半导体设备中标数据 ......................................................... 5 图表 2:全球半导体月销售额 ............................................................ 10 图表 3:日本半导体制造设备月出货额 .................................................... 10 图表 4:DRAM 现货价格走势(美元) ...................................................... 10 图表 5:NAND 现货均价走势(美元) ...................................................... 10 图表 6:CIS 价格走势(美元) ........................................................... 11 图表 7:液晶面板价格走势(美元/片).................................................... 11 图表 8:国内智能手机月度出货量及同比 ................................................... 11 图表 9:全球智能手机季度出货量及同比 ................................................... 11 图表 10:国内新能源车月度产量及同比.................................................... 11 图表 11:iPhone 季度出货量 ............................................................. 11 图表 12:环球晶圆月度营收数据 ......................................................... 12 图表 13:台积电月度营收数据 ........................................................... 12 图表 14:联电月度营收数据 ............................................................. 12 图表 15:世界先进月度营收数据 ......................................................... 13 图表 16:日月光投控月度营收数据 ....................................................... 13 图表 17:联发科月度营收数据 ........................................................... 13 图表 18:联咏月度营收数据 ............................................................. 13 图表 19:瑞昱月度营收数据 ............................................................. 13 图表 20:稳懋月度营收数据 ............................................................. 13 图表 21:华邦电月度营收数据 ........................................................... 14 图表 22:旺宏月度营收数据 ............................................................. 14 图表 23:SW 一级行业涨跌幅 ............................................................. 15 图表 24:半导体子行业涨跌幅 ........................................................... 15 图表 25:SW 电子、半导体指数 2021 年初至今累计涨跌幅 .................................... 15 图表 26:本周 A 股半导体行业涨跌幅排名前十(05/11-09/12) ............................... 16 图表 27:台湾半导体指数 2021 年初至今累计涨跌幅 ......................................... 16 图表 28:费城半导体指数 2021 年初至今累计涨跌幅 ......................................... 16 图表 29:台股半导体行业涨跌幅排名前十(05/12-09/12) ................................... 16 图表 30:美股半导板块涨跌幅排名前十(05/12-09/12) ..................................... 17
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1 台积电美国厂制程升级,投资力度加大
美国时间 12 月 6 日,台积电在美国亚利桑那州投资的半导体代工厂举行上 机典礼。出席典礼仪式的台积电创办人张忠谋、董事长刘德音和总裁魏哲家等,台积电还邀请苹果 CEO 库克、英伟达创始人暨 CEO 黄仁勋、AMD CEO 苏姿丰等大 客户参加,此外,美国总统拜登以及美国商务部长雷蒙多等政界高层出席。
台积电宣布美国亚利桑那厂投资额由原计划的 120 亿美元上修至总投资额 400 亿美元,工艺制程由原计划的 5nm 制程升级为 4nm,并将新建一座 3nm 晶圆 厂。台积电指出,美国厂的两期工程完工后,合计年产超过 60 万片晶圆(单月 产能 5 万片),终端产品市场价值预估超过 400 亿美元。
台积电亚利桑那州厂:
动工:2021 年 6 月
首批机台进厂:2022 年 12 月
第一期:4nm 制程技术,2024 年开始生产
第二期:3nm 制程技术,2026 年开始生产
土地面积:约 445 公顷
合计总投资:400 亿美元
目标客户:苹果、高通、英伟达、AMD。
据 CNBC 报道,库克在台积电仪式上表示,苹果将从亚利桑那州新厂购买芯 片,并成为台积电亚利桑那厂的最大客户。AMD 公司首席执行官苏姿丰则表示,AMD 计划成为台积电亚利桑那厂的重要用户。
我们观点:
1)台积电于 2020 年 5 月宣布计划投资 120 亿美元在美国亚利桑那州建造一 座晶圆厂,工艺制程 5nm,规划月产能为 20000 片。此次,台积电宣布加大对美 国亚利桑那厂的投资力度,从原计划的 120 亿美元提升至 400 亿美元,工艺制程 从原先 5nm 升级至 4nm,并计划再建 3nm 厂。近年来,美国政府积极推动制造业 回流,并出台《芯片法案》等,试图重建美国本土半导体制造产业链,加强其全 球半导体产业竞争力。台积电美国设厂为呼应美国政府需求,也满足了客户在地
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化生产需求,但考虑美国在制造成本、劳动力供给等方面劣势明显,在美生产将 造成芯片成本大幅提升,削弱自身和下游客户的市场竞争力。
2)在地缘政治等影响下,基于供应链安全考虑,半导体在地化生产需求提 升。我们认为,半导体在地化生产和供应链国产化趋势,将给国内半导体供应链 带来机遇,建议关注半导体设备、半导体设备零部件、半导体材料板块相关标的,以及晶圆代工相关标的。
2 半导体设备招投标数据
本周半导体设备中标情况:上海积塔半导体 2 台化学气相沉积设备中标结果 公布;上海华虹宏力 1 台深沟槽量测设备、2 台干法去胶设备中标结果公布。
图表 1:本周半导体设备中标数据
招机构 | 设备类型 | 台数 |
积塔半导体 | 含硼磷二氧化硅薄膜化学沉积设备 | 1 |
二氧化硅,氮化硅,氮氧化硅化学气相沉积设备 | 1 | |
华虹宏力 | 深沟槽量测设备 | 1 |
干法去胶设备 | 2 |
资料来源:中国采招网,中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | 5 |
3 国内半导体行业动态
【12 英寸硅片制造商奕斯伟材料完成近 40 亿元 C 轮融资】
近日,国内头部 12 英寸硅片制造商西安奕斯伟材料科技有限公司(以下称“奕斯伟材料”)完成近 40 亿元人民币 C 轮融资,创下中国半导体硅片行业最大 单笔私募融资纪录。本轮融资由中建材新材料基金领投,渝富控股、金融街资本、长安汇通、尚颀资本、国投创合、上海综改基金、源码资本、国开科创、广投资 本、泓生资本(排名不分先后)等众多知名机构跟投,老股东国寿股权、中冀投 资、普耀资本继续追加投资,光源资本担任独家财务顾问。至今,奕斯伟材料已 累计融资超 100 亿元人民币,在一级资本市场全面领跑。
2019 年,西安奕斯伟材料宣布完成 A 轮融资。2021 年,西安奕斯伟材料宣 布完成 B 轮融资 30 亿元。2022 年,西安奕斯伟材料宣布完成 C 轮融资 40 亿元,累计融资已超 100 亿元。
奕斯伟材料专注于半导体级 12 英寸硅单晶抛光片及外延片的研发与制造,一期项目于 2020 年 7 月投产,目前月产能达 30 万片。二期项目已启动建设,满 产后总产能将达 100 万片/月,出货量有望跻身世界前六。
本轮领投方中建材新材料基金总经理郭辉表示:“奕斯伟材料是国内领先的 12 英寸半导体硅片制造商,拥有核心生产技术和一流的管理、技术团队。我们很 荣幸与奕斯伟材料携手前行,共同打造具有全球竞争力的硅材料创新企业。中建 材新材料基金作为中国建材集团联合多家领先企业发起设立的一家资金实力雄 厚的新材料产业基金,将持续支持国内优秀的新材料企业,共同解决中国半导体 材料产业卡脖子问题。”
在 5G、新能源汽车、AIoT 等新兴应用需求的带动下,全球 12 英寸硅片需求 快速增长,据 Omedia 统计,需求量将从 2022 年的 784 万片/月增长到 2026 年的 978 万片/月。(来源:SEMI)
【锴威特科创板 IPO 过会】
12 月 6 日,苏州锴威特半导体股份有限公司(简称:锴威特)科创板 IPO 过 会。
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锴威特成立于 2015 年,专注于智能功率半导体器件与功率集成芯片。财务 数据显示,公司 2019 年、2020 年、2021 年营收分别为 1.07 亿元、1.37 亿元、2.10 亿元;同期对应的归母净利润分别为 933.81 万元、-1966.86 万元、4847.72 万元。
根据招股说明书,锴威特本次拟登陆上交所科创板,拟公开发行股票数量不 超过 1,842.1053 万股(不含采用超额配售选择权发行的股票数量),且不低于发 行后总股本的 25%。
锴威特本次拟募集资金约 5.3 亿元,用于智能功率半导体研发升级项目、SiC 功率器件研发升级项目、功率半导体研发工程中心升级项目、补充营运资金。其 中,智能功率半导体研发升级项目主要涉及公司的主营产品功率器件、功率 IC、IPM、光继电器(Photo MOS)等系列产品的技术升级、工艺制程优化及部分新品 类的研发及规模化量产。功率器件主要包括高可靠性高压平面 MOSFET(包括 FRMOS)、第三代超结 MOSFET(SJMOS-FD)、40V-200V 屏蔽栅 MOSFET 产品;功率 IC 包括高压高速栅极驱动 IC、高功率密度电源管理 IC 产品。SiC 功率器件研发 升级项目主要涉及 650V-1700V SiC MOSFET、650V-1700V SiC SBD 工艺优化、器 件升级及 SiC 功率模块的规模化量产。(来源:上交所)
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4 海外半导体行业动态
【10 月全球半导体行业销售额下滑,美洲、欧洲增长】
半导体行业协会(SIA)公布,2022 年 10 月全球半导体行业销售额为 469 亿 美元,与 2022 年 9 月的 470 亿美元相比略微下降 0.3%,与 2021 年 10 月总计 491 亿美元 10 月份相比下降 4.6%。
从地区来看,美洲(11.4%)、欧洲(9.3%)和日本(3.9%)的销售额同比增长,但亚太地区/所有其他(-10.1%)和中国(-16.2%)的销售额下降。美洲(2.2%)和欧 洲(0.2%)的月度销售额环比增长,但日本(-0.1%)、中国(-1.5%)和亚太地区/所 有其他(-1.6%)的销售额环比下降。(来源:SIA)
【台积电美国亚利桑那厂举行上机典礼】
美国时间 12 月 6 日,台积电在美国亚利桑那州投资的半导体代工厂举行上 机典礼。出席典礼仪式的台积电创办人张忠谋、董事长刘德音和总裁魏哲家等,台积电还邀请苹果 CEO 库克、英伟达创始人暨 CEO 黄仁勋、AMD CEO 苏姿丰等大 客户参加,此外,美国总统拜登以及美国商务部长雷蒙多等政界高层出席。
台积电宣布美国亚利桑那厂投资额由原计划的 120 亿美元上修至总投资额 400 亿美元,工艺制程由原计划的 5nm 制程升级为 4nm 制程,并且第二阶段生产 3nm 制程。台积电指出,美国厂的两期工程完工后,合计年产超过 60 万片晶圆(单月产能 5 万片),终端产品市场价值预估超过 400 亿美元。
台积电亚利桑那州厂房:
动工:2021 年
首批机台进厂:2022 年 12 月
第一期:4nm 制程技术,2024 年开始生产
第二期:3nm 制程技术,2026 年开始生产
土地面积:约 445 公顷
合计总投资:400 亿美元
目标客户:苹果、高通、英伟达、AMD。
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台积电表示,亚利桑那州的两座工厂投产后,预计年营收将达 100 亿美元,其终端产品市场价值预估超过 400 亿美元。
据 CNBC 报道,库克在台积电仪式上表示,苹果将从亚利桑那州新厂购买芯 片,并成为台积电亚利桑那厂的最大客户。AMD 公司首席执行官苏姿丰则表示,AMD 计划成为台积电亚利桑那厂的重要用户。(来源:新浪科技)
【Soitec 新加坡新晶圆厂扩建】
12月9日,法国半导体材料供应商Soitec位于新加坡的新晶圆厂破土动工。据介绍,该项目将投资 4 亿欧元(5.71 亿美元)。到 2026 年,此次扩建将使白沙 晶圆厂的节能晶圆年产量翻一番,达到 200 万片,并使 Soitec 的新加坡员工人 数翻一番,达到 600 多人。此次扩建面积超过 45,000 平方米,将于 2024 年完 工。
Soitec 首席执行官 Pierre Barnabe 表示,该项目是为了满足对 300 毫米绝 缘体上硅(SOI)晶圆的强劲需求。这里的扩建是一项为期五年、耗资 11 亿欧元的 资本支出计划的一部分,该计划包括增加法国伯宁的产量。该公司的目标是到 2026 年将其全球年产能提高到约 450 万片晶圆。(来源:SEMI)
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3
5 行业数据更新
5.1 半导体景气数据跟踪
图表 2:全球半导体月销售额
资料来源:SIA,中邮证券研究所
图表 4:DRAM 现货价格走势(美元)
图表 3:日本半导体制造设备月出货额
资料来源:日本半导体制造协会,中邮证券研究所
图表 5:NAND 现货均价走势(美元)
资料来源:Wind,中邮证券研究所 | 资料来源:Wind,中邮证券研究所 | |
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图表 6:CIS 价格走势(美元)
资料来源:Wind,中邮证券研究所
4.2 终端数据跟踪
图表 8:国内智能手机月度出货量及同比
资料来源:工信部,中邮证券研究所
图表 10:国内新能源车月度产量及同比
图表 7:液晶面板价格走势(美元/片)
资料来源:Wind,中邮证券研究所
图表 9:全球智能手机季度出货量及同比
资料来源:IDC,中邮证券研究所
图表 11:iPhone 季度出货量
资料来源:中汽协,中邮证券研究所 | 资料来源:IDC,中邮证券研究所 |
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4.3 台股月度营收数据
图表 12:环球晶圆月度营收数据
资料来源:公司公告,中邮证券研究所
图表 13:台积电月度营收数据
资料来源:公司公告,中邮证券研究所
图表 14:联电月度营收数据
资料来源:公司公告,中邮证券研究所
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图表 15:世界先进月度营收数据
资料来源:公司公告,中邮证券研究所
图表 17:联发科月度营收数据
资料来源:公司公告,中邮证券研究所
图表 19:瑞昱月度营收数据
资料来源:公司公告,中邮证券研究所
图表 16:日月光投控月度营收数据
资料来源:公司公告,中邮证券研究所
图表 18:联咏月度营收数据
资料来源:公司公告,中邮证券研究所
图表 20:稳懋月度营收数据
资料来源:公司公告,中邮证券研究所
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图表 21:华邦电月度营收数据
资料来源:公司公告,中邮证券研究所
图表 22:旺宏月度营收数据
资料来源:公司公告,中邮证券研究所
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附录:本周行情回顾
本周(05/12-09/12)SW 半导体指数上涨 0.25%,跑输沪深 300 指数 3.04 个 百分点,SW 电子行业指数上涨 0.02%,跑输沪深 300 指数 3.27 个百分点。半导 体行业各子行业涨跌幅:半导体设备(3.54%)、半导体材料(0.42%)、分立器件(0.28%)、数字芯片设计(0.27%)、面板(0.12%)、电子化学品Ⅲ(-0.73%)、集 成电路封测(-1.06%)、模拟芯片设计(-1.39%)。
图表 23:SW 一级行业涨跌幅 | 图表 24:半导体子行业涨跌幅 |
资料来源:Wind,中邮证券研究所 | 资料来源:Wind,中邮证券研究所 |
截至本周收盘,电子行业市盈率 PE-TTM 为 30 倍,半导体行业市盈率 PE-TTM 为 44 倍。SW 半导体指数年初至今累计下跌 33.59%,跑输沪深 300 指数 14.52 个 百分点。SW 电子指数累计下跌 33.19%,跑输沪深 300 指数 14.12 个百分点。
图表 25:SW 电子、半导体指数 2021 年初至今累计涨跌幅
资料来源:Wind,中邮证券研究所
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图表 26:本周 A 股半导体行业涨跌幅排名前十(05/11-09/12)
证券代码 | 本周涨幅前十位 | 涨幅(%) | 证券代码 | 本周跌幅前十位 | 涨幅(%) |
公司名称 | 公司名称 | ||||
688259.SH | 创耀科技 | 12.80 | 300604.SZ | 长川科技 | (9.95) |
688200.SH | 华峰测控 | 11.64 | 688261.SH | 东微半导 | (8.09) |
300316.SZ | 晶盛机电 | 11.08 | 688270.SH | 臻镭科技 | (7.64) |
603068.SH | 博通集成 | 8.99 | 688234.SH | 天岳先进 | (7.63) |
002371.SZ | 北方华创 | 7.88 | 688262.SH | 国芯科技 | (6.64) |
688072.SH | 拓荆科技-U | 7.86 | 688110.SH | 东芯股份 | (5.96) |
688012.SH | 中微公司 | 7.82 | 300567.SZ | 精测电子 | (5.80) |
688099.SH | 晶晨股份 | 7.03 | 300831.SZ | 派瑞股份 | (5.46) |
688728.SH | 格科微 | 6.94 | 688173.SH | 希荻微 | (5.43) |
688041.SH | 海光信息 | 5.78 | 688699.SH | 明微电子 | (5.30) |
资料来源:Wind,中邮证券研究所
台湾半导体指数年初至今累计下跌 26.52%,跑输台湾加权指数 7.24 个百分 点。费城半导体指数 2022 年初至今累计下跌 31.05%,跑输道琼斯指数 12.33 个 百分点。
图表 27:台湾半导体指数 2021 年初至今累计涨跌幅
资料来源:Wind,中邮证券研究所
图表 28:费城半导体指数 2021 年初至今累计涨跌幅
资料来源:Wind,中邮证券研究所
图表 29:台股半导体行业涨跌幅排名前十(05/12-09/12)
本周涨幅前十位 | 涨幅(%) | 证券代码 | 本周跌幅前十位 | 涨幅(%) | ||
证券代码 | 公司名称 | 公司名称 | ||||
3219.TWO | 倚强 | 25.0000 | 6532.TWO | 瑞耘 | -14.0777 | |
8162.TWO | 微硅电子 | 13.1955 | 6287.TWO | 元隆电子 | -13.8434 | |
3686.TW | 达能 | 9.5420 | 5274.TWO | 信骅 | -12.9386 | |
6568.TWO | 宏观 | 9.3750 | 6415.TW | 硅力-KY | -12.3162 | |
6423.TWO | 亿而得 | 7.5904 | 5314.TWO | 世纪 | -12.0603 | |
3228.TWO | 金丽科 | 7.4792 | 3189.TW | 景硕科技 | -11.6541 | |
3680.TWO | 家登 | 6.0904 | 6138.TWO | 茂达电子 | -10.8844 | |
请务必阅读正文之后的免责条款部分 | 16 |
6451.TW | 讯芯-KY | 6.0049 | 6531.TW | 爱普 | -10.7656 |
6243.TW | 迅杰 | 3.9861 | 6129.TWO | 普诚科技 | -10.4457 |
3014.TW | 联阳 | 3.7037 | 6223.TWO | 旺硅 | -10.0386 |
资料来源:Wind,中邮证券研究所
图表 30:美股半导板块涨跌幅排名前十(05/12-09/12)
证券代码 | 本周涨幅前十位 | 涨幅(%) | 证券代码 | 本周跌幅前十位 | 涨幅(%) |
公司名称 | 公司名称 | ||||
RKLY.N | ROCKLEY PHOTONICS | 83.7017 | MMAT.O | META MATERIALS | -23.2432 |
CVV.O | CVD EQUIPMENT | 10.1852 | AIP.O | ARTERIS | -16.0521 |
POET.O | POET TECHNOLOGIES | 6.9767 | IPWR.O | IDEAL POWER | -15.6830 |
SIMO.O | 慧荣科技 | 4.5776 | ATOM.O | ATOMERA | -14.7381 |
ACLS.O | 亚舍立科技 | 4.0503 | INDI.O | INDIE SEMICONDUCTOR | -14.0931 |
凌云半导体(CIRRUS
CRUS.O | LOGIC) | 3.7252 | JKS.N | 晶科能源 | -10.9409 |
ALLEGRO
ALGM.O | MICROSYSTEMS | 3.1111 | SPWR.O | 阳光动力 | -10.1674 |
TSEM.O | TOWER 半导体 | 2.4129 | SPI.O | 绿能宝 | -9.9338 |
EVERSPIN
MRAM.O | TECHNOLOGIES | 2.2329 | INTT.A | INTEST | -9.9091 |
AMBA.O | 安霸 | 2.2126 | CSIQ.O | 阿特斯太阳能 | -8.8348 |
资料来源:Wind,中邮证券研究所
5 风险提示
半导体行业景气度持续下行;终端需求持续低迷;疫情给供应链造成的不确
定性。
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中邮证券投资评级说明
投资评级标准 | 类型 | 评级 | 说明 |
报告中投资建议的评级标准:报告发布日后的 6 个月内的相 对市场表现,即报告发布日后 的 6 个月内的公司股价(或行 业指数、可转债价格)的涨跌 幅相对同期相关证券市场基准 指数的涨跌幅。 市场基准指数的选取:A 股市 场以沪深 300 指数为基准;新 三板市场以三板成指为基准;可转债市场以中信标普可转债 指数为基准;香港市场以恒生 指数为基准;美国市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基 准。 | 股票评级 | 买入 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上 |
增持 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间 | ||
中性 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 | ||
回避 | 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下 | ||
行业评级 | 强于大市 | 预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上 | |
中性 | 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 | ||
弱于大市 | 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下 | ||
可转债 评级 | 推荐 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上 | |
谨慎推荐 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间 | ||
中性 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之间 | ||
回避 | 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下 |
分析师声明
撰写此报告的分析师(一人或多人)承诺本机构、本人以及财产利害关系 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息,并通过独 平,报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基 利益相关方的干涉和影响,特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司(以下简称“中邮证券”)具备经中国证监会批准 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料,我们力求但不保 仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价 致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。报告 发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头 者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 《证券期货投资者适当性管理办法》于 2017 年 7 月 1 日起正式实施,本 用,若您非中邮证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消接收 司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者。 本报告版权归中邮证券所有,未经书面许可,任何机构或个人不得存在对 复制、发布,或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为,亦不得 情形。如经中邮证券授权后引用发布,需注明出处为中邮证券研究所,且 或修改。 中邮证券对于本申明具有最终解释权。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | 人与所评价或推荐的证券无利害关系。 立判断并得出结论,力求独立、客观、公 金公司、证券资产管理公司、特定客户等 的开展证券投资咨询业务的资格。 证这些信息的准确性和完整性。报告内容,中邮证券不对因使用本报告的内容而导 告做出决策。 所载资料、意见及推测仅反映研究人员于 寸并进行交易,也可能为这些公司提供或 报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使、订阅或使用本报告中的任何信息。本公 本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、存在其他有损中邮证券商业性权益的任何 不得对本报告进行有悖原意的引用、删节 18 |
公司简介
中邮证券有限责任公司,2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立,注册资本 50.6 亿元人民币。中邮 证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。
中邮证券的经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资 产管理、证券承销与保荐、证券自营和与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。中邮证券目前已经在北 京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新 疆、河南、山西等地设有分支机构。
中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力,坚持诚信经营,践行普惠服务,为社会大众提供全方 位专业化的证券投、融资服务,帮助客户实现价值增长。中邮证券努力成为客户认同、社会尊重,股东满意,员 工自豪的优秀企业。
中邮证券研究所
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