评级（）电力设备与新能源行业12月第2周周报：宁德时代获本田123GWh大单，硅料持续降价

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报告名称 ：电力设备与新能源行业12月第2周周报：宁德时代获本田123GWh大单，硅料持续降价
评级 ：增持
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《电力设备与新能源行业 12 月第 1 周周报：光 伏产业链价格普降，新势力销量差距拉大》2022.12.4

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电气设备
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光伏需求潜力无忧，景气度季节性波动不改明后年高增长预期，终端价格结 构有望保持较优状态，制造业价格与盈利预期中枢存在超预期空间，建议优 先布局在制造业产能释放过程中业绩有望保持较快增长的主辅材料环节以 及格局较好的紧缺环节，新技术方面建议优先布局 HJT 电池设备、TOPCon 电池以及在对新技术宽口径储备的龙头企业，电站环节亦值得关注。风电整 体需求景气持续验证，海上风电高增长进入兑现期，大宗原材料价格松动有 望释放产业链盈利，建议优先配臵业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的 海缆、轴承等环节以及整机环节有望取得格局突破的企业。新能源汽车全球 景气度持续向上，短期情绪逐步触底，看好需求持续较快增长，电芯等环节 竞争格局较优，中镍高压，锰铁锂和复合箔材等新技术推动产业链升级；钠 离子电池获产业重点关注，有望在某些细分领域实现应用。储能有望随新能 源发电上量迎来快速发展，海外储能已开始绘制陡峭成长曲线，国内集中储 能有望在政策等因素的支持催化下快速放量，在电池与电力电子技术、系统 集成、终端渠道等方面有优势的企业将充分受益。维持行业强于大市评级。

本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨 0.24%，其中锂电池指 数上涨 0.76%，新能源汽车指数上涨 0.34%，核电板块下跌 0.73%，工控 自动化下跌 1.70%，风电板块下跌 3.42%，光伏板块下跌 4.74%，发电设 备下跌 5.97%。

本周行业重点信息：新能源汽车：电池联盟：11 月我国动力电池装车量 34.3GWh，同比增长 64.5%，动力电池产量 63.4GWh，同比增长 124.6%。乘联会：2022 年 11 月新能源乘用车批发销量达到 72.8 万辆，同比增长 70.2%；零售销量达到 59.8 万辆，同比增长 58.2%。理想汽车第三季度总 营收为 93.4 亿元，同比增长 20.2%，汽车交付量达到 2.65 万辆，同比增 长 5.6%。2022 年 11 月份比亚迪海豹销量达到 15356 台，环比增长 36.3%。光伏风电：福斯特推出转光胶膜、丁基胶产品 PIB401、连接膜、一体膜 等多种封装新方案。晶科能源 182 TOPCon 电池转换效率达到 26.4%。极 电光能 150MW 钙钛矿光伏生产线正式投产运行。储能：嘉兴市将深化电 力体制改革，呼吁尽快优化分布式储能的容量电费价格机制。罗马尼亚 能源部将为该国电池储能系统的部署提供 1.03 亿欧元以上的财政支持。

本周公司重点信息：宁德时代：约定宁德时代将在 2024-2030 年期间向众 锐公司供应锂离子电池模组产品，众锐公司将采购的产品分别销售给 Honda（本田）中国关联公司，预计采购量合计约为 123GWh。亿纬锂能：拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过 7 亿元，投资于 23GWh 圆柱 磷酸铁锂储能动力电池项目、21GWh 大圆柱乘用车动力电池项目。欣旺 达：预计在宜春投资不低于 165 亿元建设年产 30 万吨正极材料项目、年 50GWh 综合回收利用项目、年产 5 万吨电池级碳酸锂项目。科达利：与 宁德时代达成全面深化合作，同等条件下宁德时代优先选择科达利作为 电芯机械件供应商，份额不低于 40%，科达利优先保证宁德时代的产品 需求。天合光能：①分布式业务是否分拆上市尚处于前期初步论证阶段，不存在具体实施方案，未履行董事会等审批决策程序。②公司与通合及 通威太阳能签订 10.58GW 单晶 PERC 电池片长单采购合同。隆基绿能：与芜湖经开区签订芜湖（二期）年产 15GW 单晶组件投资协议，预计投 资 30 亿元。大全能源：包头二期年产 10 万吨高纯多晶硅项目将于近期 正式启动。阳光电源：发布澄清公告，公司没有大幅下调户储预期，大 幅下调系错误解读及过度解读。天顺风能：以 30 亿元收购江苏长风海洋 装备制造有限公司 100%股权，本次收购完成后江苏长风将与公司射阳产 能进一步整合，形成年产 60 万吨的海上风电单管桩工厂。日月股份：非 公开发行 5799 万股，募集资金总额 8.01 亿元。

风险提示：原材料价格波动；价格竞争超预期；投资增速下滑；政策不 达预期；国际贸易摩擦风险；新冠疫情影响超预期。

目录

行情回顾 .............................................................................................. 4 国内锂电市场价格观察 ........................................................................ 5 国内光伏市场价格观察 ........................................................................ 7 行业动态 .............................................................................................. 9 公司动态 ............................................................................................ 10 风险提示 ............................................................................................ 12

图表目录

图表 1.申万行业指数涨跌幅比较 ........................................................................................... 4 图表 2.近期主要锂电池材料价格走势 .................................................................................. 6 图表 3.光伏产品价格情况 ........................................................................................................ 8 图表 4.本周重要行业动态汇总 ............................................................................................... 9 图表 5.本周重要公告汇总 ...................................................................................................... 10 续图表 5.本周重要公告汇总 .................................................................................................. 11 附录图表 6.报告中提及上市公司估值表 ............................................................................ 13

行情回顾

本周电力设备和新能源板块上涨 0.24%，涨幅低于大盘：沪指收于 3206.95 点，上涨 50.81 点，上涨 1.61%，成交 21292.84 亿；深成指收于 11501.58 点，上涨 281.79 点，上涨 2.51%，成交 27516.75 亿；创 业板收于 2420.63 点，上涨 37.31 点，上涨 1.57%，成交 8747.69 亿；电气设备收于 9958.54 点，上涨 23.45 点，上涨 0.24%，涨幅低于大盘。

图表 1.申万行业指数涨跌幅比较
8.00

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4.00

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申万（%） 7.22 6.74 5.40 4.63 4.40 4.09 3.79 3.63 2.77 2.65 2.16 1.92 1.91 1.88 1.86 1.39 1.39 0.64 0.57 0.24 0.02 0.00 -0.79-0.82-1.35-1.61-1.61-2.70

资料来源：万得，中银证券

本周锂电池指数涨幅最大，发电设备跌幅最大：锂电池指数上涨 0.76%，新能源汽车指数上涨 0.34%，核电板块下跌 0.73%，工控自动化下跌 1.7%，风电板块下跌 3.42%，光伏板块下跌 4.74%，发电设备 下跌 5.97%。

本周股票涨跌幅：涨幅居前五个股票为德方纳米 13.39%，翔丰华 12.6%，科达利 11.09%，晶盛机电 11.08%，中科电气 10.68%；跌幅居前五个股票为通灵股份-13.89%，天合光能-13.46%，聆达股份-11.84%，晶科能源-11.64%，炬华科技-11.47%。

国内锂电市场价格观察

锂电池：本周宁德时代公告与本田中国签订了 2024-2030 的供货协议；宁德时代与福田汽车合资经营 新能源卡车电池租赁业务；欣旺达与宜春市政府签署战略合作协议，预计总投资 165 亿元，分期在 宜春市建设锂盐、锂电池材料、锂电池回收利用等项目；苹果公司因自动驾驶功能受限，新车或将 推迟至 2026 年发布；明年补贴退出，业界有冲量抢补贴的预期，12 月电池环比有点下滑，只有比亚 迪产销两旺，其它车企需求一般；在全球动力电池装机量前 10 排名上，中国占 6 席，市场份额 64%。

正极材料：磷酸铁锂：本周磷酸价格延续上周的触底回升，重新站上 9000 元/吨关口，工业一铵随着 需求好转再加上成本支撑，价格有进一步调涨预期，磷酸铁生产成本抬升明显，但鉴于近期供应量 继续增加，再加上部分企业想提前跟下游正极厂锁定明年供应量主动让利，磷酸铁价格维持弱稳行 情；磷酸铁锂方面，近期价格在生产成本下滑及需求走弱带动下有所走弱，但幅度不大。某头部电 池厂近期的招标虽然给正极企业带来了较大的订单量，但压价幅度明显，因此各家企业应对策略相 差较大，有些企业干脆放弃以价换量带来的订单，有些则基本把自己所有的产量全部拿来中标。另 外，头部正极厂普遍反馈某头部电池厂 12 月份采购量确有下滑，但下滑幅度争议较大。

三元材料：本周三元材料报价弱稳运行，部分型号受原料行情及需求影响小幅回调。从市场层面来 看，目前材料企业的开工状态与月初预期基本相同，在生产去库以及传统车市淡季来临之际，下游 客户采购订单下放较少，整体需求转淡较为明显，对明年第一季度的预期同样持观望态度；受此影 响，镍、钴、锂等主要原料金属行情持续回落，后续仍存下行空间。

三元前驱体：本周三元前驱体报价有所下行。镍原料方面，美联储加息放缓，有色板块走势偏强，叠加澳大利亚 Nova 镍矿因火灾停产约四周，对镍价有所提振，不过硫酸镍因下游采购需求减弱，短 期供给偏富裕，价格震荡走弱；钴原料方面，供需双弱局面下，相关产品价格继续回落。目前在产 业链去库及传统淡季叠加影响，上游环节的前驱体预期减量较为明显，海外客户方面需求较为稳定，目前企业基本依照客户提货节奏及长协订单安排生产。

碳酸锂：本周国内碳酸锂价格依旧维持下行走势，贸易商恐慌性抛货情绪重，碳酸锂成交价格相对 较低，导致市场出现悲观情绪。截止本周五，市场上工业级碳酸锂主流报价在 52.8-53.8 万元/吨，较 上周价格下降 2.8 万元/吨，电池级碳酸锂价格在 56-57 万元/吨，较上周价格下降 1.7 万元/吨，氢氧化 锂（粗颗粒）价格在 55.6-56.6 万元/吨，较上周价格下降 1 万元/吨，氢氧化锂（微粉级）价格在 56.4-57.4 万元/吨，较上周价格下降 1.1 万元/吨。供应方面，江西地区，此前临时停产的云母冶炼企业已于本 周全部复产，但这一轮停产对碳酸锂产量有一定的影响。青海地区，在恶劣天气、天然气限量等不 利因素交织叠加下，盐湖进入季节性淡季，厂家持续减产，产量有所下滑，供应紧张局面仍存。从 需求来看，下游三元和铁锂厂的采购意愿不高，对原料备库相对谨慎，且意愿采购价格有所下调，多持观望态度，预计短期碳酸锂价格呈现稳中回落态势。

负极材料：本周，负极材料价格出现实质性松动。头部企业订单量暂稳，但部分中小厂产量有所缩 减：因下游终端市场需求欠佳，电池企业清库的意愿强烈，对负极企业压价明显，导致负极材料销 售情况走弱，且部分地区因疫情传播较快，生产和运输均受到一定程度影响。原料市场方面：针状 焦价格暂稳，但受成本压力影响，企业有推涨的意愿，但实际上涨受阻；低硫焦降价后维稳，主要 炼厂价格大稳小动，部分企业价格有所下调；石墨化方面，目前新增石墨化产能大多释放完毕，市 场供大于求，导致代工企业谈价话语权较弱，挺价压力大。总的来看，在电池需求走弱，原料端低 硫石油焦价格下降，负极石墨化代加工费用下行的综合影响下，负极材料价格出现实质性下跌，跌 幅在 5%左右，后市走向还要看终端预期情况。

电解液：本周电解液市场需求稳中微降，由于终端新能源汽车需求热度减弱，传统春节淡季提前到 来，再加上各地疫情政策持续放开，部分工厂因为工人不能及时到工厂导致开工率降低，本周电解 液出货量微减。价格方面，一是因为市场对下游需求预期下调，二是原料端价格持续下跌，本周电 解液价格小幅下调。原料方面，六氟磷酸锂市场产能充足，由于下游需求原因，六氟磷酸锂市场整 体出货量微降，为了获得更的订单，六氟厂家纷纷降价，目前市场价格在 24.5-25.2 万元/吨价格区间。溶剂方面，溶剂市场产能充足，部分大厂开工率超过 70%，EC 由于新增产能较多，整体开工率 50% 左右；价格方面，本周溶剂价格微降。添加剂方面，本周添加剂厂家负荷基本稳定，VC、FEC、PS 的价格保持稳定。短期来看，12 月份电解液市场表现相对较弱，电池厂家拿货量有所降低，预计 12 月份电解液市场整体出货量小幅下调。

隔膜：本周下游终端动力市场减产预期加强，对于明年年初的预期持续减弱，行业链减产传导效应 逐步体现。动力方面：短期需求下滑幅度不小，季节性叠加碳酸锂高价下的消耗库存成为业内共识。储能方面，需求仍然保持强势，储能厂商开工率维持较高水平。目前市场除了比亚迪动力以及储能 市场方面需求尚可，其余终端市场方面均受到了较大的影响。排产方面，虽然终端需求转弱，但隔 膜厂商对于 12 月的排产仍然有小幅提升，行业库存水平同步提升。企业动态方面，恩捷股份成功开 发出“三明治”结构的钠离子电池专用功能隔膜，填补了市场空白。该隔膜由“基膜+无机功能层+有机 功能层”组成，能有效提升钠离子电池的循环寿命和倍率性能，同时通过捕获正极材料中锰等过渡金 属的溶出，抑制钠枝晶形成，显著提高电池安全性。

（信息来源：鑫椤锂电）

图表 2.近期主要锂电池材料价格走势

资料来源：鑫椤锂电，中银证券

国内光伏市场价格观察

硅料价格：上游买卖双方僵持和观望局面严重，截止本周的确仍有相当数量的前期订单暂时继续处 于履行和交付期内，但是对于新订单的签署和价格谈判，其实截止本周三仍然没有主流规模完成签 署。尽管市场氛围微妙，博弈气氛紧张，盼跌情绪浓郁，但是买卖双方对于新的价格仍然各有考虑，实则买卖双方出价都呈现极度谨慎态度。需求方面，随着终端需求陆续下坡，下游需求开始收缩，以及硅片环节异常库存水平和价格超预期下跌的复杂因素交织的市场环境演化，硅料需求规模方面，12 月预计将呈现逐步下跌趋势，硅料供应环节恐将陆续面临不同程度的异常库存累积。*特别说明：目前处于产业链生产制造环节的博弈高峰期，InfoLink 考虑和结合产业链价格整体走向，硅料价格变 化范围主要目的为反应真实趋势和方向。

硅片价格：单晶硅片环节价格继续发生快速下降，不同规格对应的低价范围一再下探，二三线硅片 厂家的价格下降速度和幅度仍然快于龙头厂家。截止本周三观察，单晶硅片各个规格的主流价格水 平已经普遍低于龙头厂家前期公示价格水平，而且由于处于价格快速下行周期，供应通道拥挤，下 游电池环节对于跌价风险的预期和控制，采取对硅片库存水平和周转率的提高要求和严格控制，导 致硅片厂家出货力度不同程度受阻，销售压力持续增加。进入价格快速下行通道中的硅片厂家也对 硅料价格下降幅度的诉求愈发强烈，并且拉晶环节稼动率水平逐步下修的可能增加，叠加中国春节 假期即将来临，恐将对 12 月-1 月的硅料需求规模产生影响，上游僵持局面恐将维持。

电池片价格：尽管截至当前，大尺寸与高效电池片供应量能维持没有明显增长，本周随着通威电池 外售量增量、以及在组件跌价压力转嫁下，电池片成交价格持续加速下行。而电池片厂家因为上游 硅片跌价、利润水平得到修复好转，对于组件议价相对拥有更好的价格接受度。本周电池片成交价 格 M6、M10、G12 尺寸落在每瓦 1.31 元人民币、每瓦 1.31-1.34 元人民币、以及每瓦 1.3-1.32 元人民币 的价格水平。而海外地区因为汇率因素美金报价回档。在海外市场议价上，M10 海外价差约 2-3 分钱 人民币、G12 约 1-2 分钱人民币；而 M6 尺寸由于需求萎缩，当前几乎无议价空间。展望后势，除了 海外需求持续萎缩外，中国项目在集中式部分也将于 12 月中旬完成今年拉货目标、而分布式项目也 将最迟在圣诞节前完成拉货，预期这月电池片价格伴随着组件拉货力道减弱仍将持续下探，在需求 锐减下整体电池片价格下跌步调放快。

组件价格：本周组件成交趋缓迹象愈加严峻，项目停摆除了受气候、疫情影响等因素以外，最主要 供应链价格下跌趋势明显，终端对组件拉货更显观望，今年抢装时间较为模糊，虽有指标压力、但 也有部分厂家不着急抢动工，也纷纷延期至明年进行拉货，近期低价区段也持续下调。明年初报价 不管海内外价格都持续下滑，最近 23Q1 已可以看见每瓦 1.85-1.88 元人民币、每瓦 0.22-0.225 元美金，报价混乱的情势延续至明年。本周均价受成交量缩减并无太多变动，500W+单玻价格约在每瓦 1.85-2.02 元人民币、双玻每瓦 1.89-2.05 元人民币。四季度整体价格区间持续扩大，这周开始也出现低 于每瓦 1.9 元的组件价格，并有持续下探的趋势。而海外市场价格持续混乱，主要因四季度需求疲软、项目延宕情况严峻，美元汇率也出现下滑。欧洲 FOB 价格目前价格稍微下滑、每瓦 0.235-0.27 元美金 左右，亚太地区 FOB 价格约每瓦 0.24-0.25 元美金、巴西 FOB 价格约落在每瓦 0.235-0.25 元美金。印度 本土 FOB 价格换算约每瓦 0.32-0.359 元美金左右的水平。美国东南亚组件 DDP 价格每瓦 0.41-0.44 元美 金、本土 DDP 价格约每瓦 0.5-0.58 元美金。

N 型电池片、组件价格：本周Ｎ型电池片价格也受到硅片价格下滑而略有下调，目前Ｎ型电池片对外销 售份额并不多，大多以自用为主，价格未形成主流，等待后续厂家量产情况再行决议是否增加报价栏位。HJT电池片(G12)价格每瓦1.4-1.55元人民币不等。HJT电池片(M6)基本已在调整产线、市面流通变少。TOPCon（M10）电池片当前价格约在每瓦 1.35-1.4 元人民币。而组件价格部分，InfoLink 在 2022 年 12 月起新增人 民币 N 型组件报价，然而流通样本仍较少，公示价格仅能做为当周参考价格，后续将随时调整增加样 本。明年估计添加美金报价。目前 HJT 组件(M6)价格约在每瓦 2-2.2 元人民币，海外价格约每瓦 0.27-0.295 元美金；HJT 组件（G12）价格约每瓦 2.1-2.3 元人民币。TOPCon组件（G12）价格约每瓦 2.03-2.08 元人民 币，海外价格约每瓦 0.264-0.27 元美金。明年 N型组件价格与 P型价差出现缩小迹象，其中明年与 PERC 组件价差 TOPCon有机会缩小至每瓦 1美分以内、HJT有机会来到 2-4美分以内。

（信息来源：PVlnfolink）

图表 3.光伏产品价格情况

资料来源：PVInfoLink，中银证券

行业动态

图表 4.本周重要行业动态汇总

中国汽车动力电池产业创新联盟披露动力电池月度数据：11 月，我国动力电池装车量 34.3GWh，同比增长 64.5%，动力

电池产量 63.4GWh，同比增长 124.6%。

批发 574.2 万辆，同比增长 104.6%；11 月新能源乘用车零售销量达到 59.8 万辆，同比增长 58.2%，环比增 7.8%，1-11 月

新能源乘用车国内零售 503.0 万辆，同比增长 100.1%。

罗马尼亚能源部日前表示，将为该国电池储能系统的部署提供 1.03 亿欧元以上的财政支持，预计可以为 620MWh 以上

电池储能系统提供资助。

嘉兴发改委表示下一步会同电力部门进一步深化电力体制改革，呼吁尽快优化分布式储能的容量电费价格机制。http://www.21spv.com/news/show.php?itemid=158159

法国 EolMed 漂浮式海上风电项目预计于 2024 年投产，每年可发电近 1 亿千瓦时，将助力法国发展可再生能源、缓解能

源危机。

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1751064722331604892&wfr=spider&for=pc

http://news.cableabc.com/finance/20221210680398.html

新方案。

http://stock.10jqka.com.cn/20221209/c643497571.shtml

https://cs.com.cn/ssgs/gsxw/202212/t20221209_6312755.html

目顺利通过交验。

http://www.eastwp.net/news/show.php?itemid=66814

山西省重点工程——大同新荣 500 千伏顺利投运。

https://news.bjx.com.cn/html/20221209/1275561.shtml

资料来源：中银证券

公司动态

图表 5.本周重要公告汇总

①公司分布式业务下属子公司未来是否分拆上市尚处于前期初步论证阶段，尚不存在具体实施方案，公司尚未履行董 天合光能 事会等审批决策程序。②公司与通合及通威太阳能签订单晶 PERC 电池片长单采购合同，将在 2023 年内向通合采购 182 尺寸电池片 2,368MW，210 尺寸电池片 8,215MW。按照当前市场价格测算采购金额为 139.70 亿元（含税）。

①子公司光导精密、立导科技、氢导智能通过增资扩股的方式实施股权激励，本次股权激励实施完成后，公司持有上 先导智能 述子公司股权比例将有 100%变为 78%。②瑞士证券交易所监管局批准公司发行的 GDR 在满足惯例性条件后在瑞士证券 交易所上市。

资料来源：公司公告，中银证券

续图表 5.本周重要公告汇总

①国投创业基金于 2022 年 11 月 10 日至 2022 年 12 月 2 日通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份 493 万股，减持比 振华新材 例为 1.11%。②公司拟在贵阳新材和义龙新材申请信贷业务及日常经营需要时为其提供担保，担保额度不超过人民币 50.19 亿元。

①公司发布 2022 年半年报(更新后)，本期营业收入 3.46 亿元，同比减少 29.50%，归母净利润-2,624.01 万元，同比减少 罗博特科-190.03%，扣非净利润-2,867.45 万元，同比减少-202.88%，基本每股收益-0.24 元/股，同比减少-185.71%。②与润阳光伏签 订约 1.1 亿工业自动化设备销售合同。

资料来源：公司公告，中银证券

风险提示

原材料价格波动：电力设备、新能源汽车、新能源发电板块中的绝大部分上市公司主营业务均属于 制造业，原材料成本在营业成本中的占比一般较大；若上游原材料价格出现不利波动，将在较大程 度上对各细分板块的盈利情况产生负面影响。

价格竞争超预期：动力电池中游制造产业链普遍有产能过剩的隐忧，电力供需形势整体亦属宽松，动力电池中游产品价格、新能源电站的电价、光伏风电产业链中游产品价格、电力设备招标价格，均存在竞争超预期的风险。

投资增速下滑：电力投资（包括电源投资与电网投资）决定了新能源发电板块、电力设备板块的行 业需求；若电力投资增速下滑，将对两大板块造成负面影响。

政策不达预期：新能源汽车板块、新能源发电板块、电力设备细分板块，均对政策有较高的敏感性；若政策不达预期，将显著影响各细分行业的基本面，进而降低各板块的投资价值。

国际贸易摩擦风险：对海外市场的出口是中国光伏制造企业与部分风电零部件企业销售的主要组成 部分，如后续国际贸易摩擦超预期升级，可能会相关企业的销售规模和业绩产生不利影响。

新冠疫情影响超预期：新冠疫情仍未平息，若新冠疫情影响超预期，可能造成全球系统性风险及行 业需求不达预期风险。

附录图表 6.报告中提及上市公司估值表

资料来源：万得，中银证券

注：股价截止日 12 月 9 日，未有评级公司盈利预测来自万得一致预期

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数 或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

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