评级（）农林牧渔行业研究周报：宠物动保蓝海市场 国产替代空间广阔

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报告名称 ：农林牧渔行业研究周报：宠物动保蓝海市场 国产替代空间广阔
评级 ：持有
行业：

断增加，将带动宠物用药市场的增长。2021 年，我国宠物整体免疫率仅为

风险提示：

猪价下行风险，美国禽流感疫情变化风险，下游需求不及预期风险

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内容目录

1. 宠物动保：百亿蓝海市场 ........................................................................................................................................................ 3 2. 本周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 6 2.1 板块表现 ....................................................................................................................................................................... 6 2.2 个股表现 ....................................................................................................................................................................... 7 3. 行业数据跟踪 .......................................................................................................................................................................... 7 3.1 行业数据一览 ................................................................................................................................................................ 7 3.2 生猪养殖板块 ................................................................................................................................................................ 8 3.3 肉鸡养殖 ....................................................................................................................................................................... 8 3.4 饲料板块 ....................................................................................................................................................................... 9 3.5 其他农产品 .................................................................................................................................................................. 10 4. 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 12
   图表目录
   图 1：我国宠物行业规模稳步增长 .............................................................................................................................................. 3 图 2：我国养宠人数提升 ............................................................................................................................................................ 3 图 3：宠物行业产业链 ................................................................................................................................................................ 3 图 4：宠物细分品类消费渗透率 ................................................................................................................................................. 4 图 5：宠物市场各产业消费占比 ................................................................................................................................................. 4 图 6：我国宠物整体免疫率低于 50% ......................................................................................................................................... 4 图 7：宠物疫苗品牌使用率 TOP5 .............................................................................................................................................. 5 图 8：申万一级行业指数 5 日涨跌幅（%） ................................................................................................................................ 6 图 9：农林牧渔子板块 5 日涨跌幅（%） ................................................................................................................................... 6 图 10：农林牧渔板块领涨个股 ................................................................................................................................................... 7 图 11：农林牧渔板块领跌个股 ................................................................................................................................................... 7 图 12：生猪价格回落 ................................................................................................................................................................. 8 图 13： 10 月猪肉进口量小幅回升 .............................................................................................................................................. 8 图 14： 9 月生猪存栏量回升 ....................................................................................................................................................... 8 图 15： 10 月能繁母猪存栏继续小幅回升 ................................................................................................................................... 8 图 16：二元母猪价格小幅下行 ................................................................................................................................................... 8 图 17：本周白羽鸡价格下行 ....................................................................................................................................................... 8 图 18：本周快大鸡价格回升 ....................................................................................................................................................... 8 图 19：本周中速鸡价格上行 ....................................................................................................................................................... 9 图 20：本周土鸡价格上行 .......................................................................................................................................................... 9 图 21：育肥猪配合饲料价格上行 ............................................................................................................................................... 9 图 22：本周玉米现货价格小幅下行 ............................................................................................................................................ 9 图 23：本周豆粕现货价格回落 ................................................................................................................................................... 9 图 24： 10 月美国进口玉米单价环比上行 ................................................................................................................................... 9 图 25： 10 月巴西进口大豆单价环比继续回落 ............................................................................................................................ 9 图 26： 10 月美国进口大豆单价环比继续回落 ............................................................................................................................ 9 图 27： 10 月我国大豆进口数量同环比均显著回落（万吨） ..................................................................................................... 10 图 28：本周棉花价格小幅回落 ................................................................................................................................................. 10 图 29：白砂糖价格高位震荡 ..................................................................................................................................................... 10 图 30：本周金针菇价格维持稳定 ............................................................................................................................................. 10 图 31：本周海参价格稳定 ........................................................................................................................................................ 10 图 32：本周鲍鱼价格维持稳定 .................................................................................................................................................. 11 图 33：本周扇贝价格维持稳定 .................................................................................................................................................. 11 图 34：本周鲢鱼价格小幅下滑 .................................................................................................................................................. 11 图 35：本周草鱼价格小幅上行 .................................................................................................................................................. 11 图 36：对虾价格维持稳定 ......................................................................................................................................................... 11 图 37：本周天然橡胶期货价格上行 ........................................................................................................................................... 11
   表 1：国内上市公司宠物生物制品研发进度汇总 ........................................................................................................................ 5 表 2：我国犬猫用驱虫药使用率 TOP10 ..................................................................................................................................... 5 表 3：主要农产品数据一览 ......................................................................................................................................................... 7

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   证券研究报告

   农林牧渔行业研究周报

   1. 宠物动保：百亿蓝海市场
      多因素推动我国宠物行业发展，宠物市场规模逐年扩大。随着我国城镇化水平提 升、独居人群数量增加、人口老龄化加剧、养宠观念转变，人们养宠需求不断扩 大。据艾媒咨询数据，我国的宠物市场规模逐年增长，从 2015 年的 978 亿元快速 增长到 2021 年的 3942 亿元，复合增速 26%。
      图1：我国宠物行业规模稳步增长

      9000	宠物行业规模（亿元）YOY（右）											40%
      8000												35%
      7000												30%
      6000												25%
      5000
      												20%
      4000
      												15%
      3000
      2000												10%
      1000												5%
      												0%
      0
      	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022E	2023E	2024E	2025E

      资料来源：艾媒咨询，申港证券研究所
      宠物家庭渗透率提升空间仍然较大。在 2015 年到 2019 年期间，我国城镇家庭的 宠物渗透率从 10%增长到 23%，而美国宠物家庭渗透率至 2021 年已达到 70%，相较于宠物市场已基本成熟的美国的宠物家庭渗透率，我国目前的宠物家庭渗透 率提升空间较大。伴随着中国人均收入在未来进一步提升，以及生育意愿的下行，我国的宠物家庭渗透率会继续提升，预计养宠人数将持续增加。
      图2：我国养宠人数提升

      9000	养宠人数（万人）YOY（右）						10.00%
      8000							9.00%
      7000							8.00%
      							7.00%
      6000
      5000							6.00%
      							5.00%
      4000
      							4.00%
      3000
      							3.00%
      2000							2.00%
      1000							1.00%
      0
      							0.00%
      	2018年	2019年	2020年	2021年	2022E	2023E

      资料来源：《2021 年中国宠物行业白皮书》，申港证券研究所
      宠物产业链可分为上中下游。上游主要为宠物养殖和销售；中游为宠物产品，包 括宠物食品和用品，目前整体渗透率较高，其中主粮渗透率已经达到 93%，零食 渗透率达到 82%；下游为宠物服务，包括宠物医疗、美容、培训、保险等，目前 医疗渗透率较高，药品渗透率达 83.5%，其他服务渗透率仍然较低。
      图3：宠物行业产业链

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      证券研究报告

      农林牧渔行业研究周报

      
      资料来源：艾媒咨询，申港证券研究所
      图4：宠物细分品类消费渗透率

      100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

      2020 2021

      农林牧渔行业研究周报

      宠物药品集中在宠物常用药领域，主要是疫苗、驱虫药、消炎药及皮肤用药。目 前我国的宠物药品由外资企业主导。我国取得生产批准文号的宠物药品很少，加 之部分药物效果不佳，所以许多宠物医院选择使用畜禽药品或人药作为宠物治疗 用药。
      疫苗方面，海外品牌在我国宠物疫苗市场占绝对优势。目前主要宠物疫苗产品有 小犬二联、犬四联、犬六联、狂犬苗和国内唯一取得批文的猫三联疫苗。2021 年 我国宠物疫苗使用率 TOP5 品牌均来自国外。其中硕腾在疫苗领域优势明显。TOP5 品牌中，有 4 个的硕腾旗下产品。
      图7：宠物疫苗品牌使用率 TOP5

      卫佳5 瑞比克 卫佳8 瑞贝康 妙三多

      				农林牧渔行业研究周报
      		犬用驱虫药		猫用驱虫药
      	品牌	使用率（%）	品牌	使用率（%）
      	福来恩	49.5	大宠爱	62.1
      	拜宠清	48.1	海乐妙	34.7
      	大宠爱	35.9	福来恩	30.5
      	爱沃克	28.8	爱沃克	29.4
      	犬心保	27.6	博来恩	29.2
      	超可信	25.7	拜宠清	23.5
      	拜宠爽	14.8	拜宠爽	3.9
      	博来恩	13.4	超可信	3.6
      	尼可信	11.8	贝卫多	2.8
      	贝卫多	6.7	海乐宠	2.5

      资料来源：《2021 年中国宠物行业白皮书》，申港证券研究所
   2. 本周行情回顾

2.1 板块表现

本周申万农林牧渔指数涨跌幅-0.82%，位居 31 个行业指数第 27 位。本周沪深 300 指数+3.29%，上证指数+1.61%，申万农林牧渔指数跑输沪深 300 指数 4.11pct，跑输上证指数 2.43pct。

农林牧渔子板块涨跌幅情况：农产品加工（2.39%）、渔业（0.92%）、林业Ⅱ（0.48%）、种植业（-0.2%）、动物保健Ⅱ（-0.8%）、养殖业（-1.39%）、饲料（-2.18%）。

图8：申万一级行业指数 5 日涨跌幅（%）

资料来源：Wind，申港证券研究所

2.2 个股表现

本周农林牧渔板块行业个股涨幅前 5 名：绿康生化（19.53%）、国投中鲁（13.43%）、ST 天山（12.01%）、西王食品（9.89%）、道道全（8.85%）；

本周农林牧渔板块行业个股涨幅后 5 名：永顺泰（-14.32%）。中牧股份（-8.64%）、大北农（-6.56%）、圣农发展（-6.5%）、邦基科技（-6.16%）。

图10：农林牧渔板块领涨个股

3.2 生猪养殖板块

图12：生猪价格回落

资料来源：Wind，申港证券研究所

图13：10 月猪肉进口量小幅回升

资料来源：Wind，申港证券研究所

图15：10 月能繁母猪存栏继续小幅回升

资料来源：Wind，申港证券研究所

3.3 肉鸡养殖

图17：本周白羽鸡价格下行

图14：9 月生猪存栏量回升

资料来源：Wind，申港证券研究所

图16：二元母猪价格小幅下行

资料来源：Wind，申港证券研究所

图18：本周快大鸡价格回升

资料来源：Wind，申港证券研究所

资料来源：Wind，申港证券研究所

图19：本周中速鸡价格上行 图20：本周土鸡价格上行

资料来源：Wind，申港证券研究所

3.4 饲料板块

图21：育肥猪配合饲料价格上行

资料来源：Wind，申港证券研究所

图23：本周豆粕现货价格回落

资料来源：Wind，申港证券研究所

图25：10 月巴西进口大豆单价环比继续回落

资料来源：Wind，申港证券研究所

图22：本周玉米现货价格小幅下行

资料来源：Wind，申港证券研究所

图24：10 月美国进口玉米单价环比上行

农林牧渔行业研究周报

资料来源：Wind，申港证券研究所

资料来源：Wind，申港证券研究所

图32：本周鲍鱼价格维持稳定

资料来源：Wind，申港证券研究所

图34：本周鲢鱼价格小幅下滑

资料来源：Wind，申港证券研究所

图36：对虾价格维持稳定

资料来源：Wind，申港证券研究所

资料来源：Wind，申港证券研究所

图33：本周扇贝价格维持稳定

资料来源：Wind，申港证券研究所

图35：本周草鱼价格小幅上行

资料来源：Wind，申港证券研究所

图37：本周天然橡胶期货价格上行

资料来源：Wind，申港证券研究所

4. 风险提示

猪价下行风险，美国禽流感疫情变化风险，下游需求不及预期风险

分析师承诺

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风险提示

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行业评级体系

申港证券行业评级体系：增持、中性、减持

市场基准指数为沪深 300 指数
申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持