评级（持有）新能源汽车产业链周报：11月新能源汽车渗透率达33.8%

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报告名称 ：新能源汽车产业链周报：11月新能源汽车渗透率达33.8%
评级 ：持有
行业：

新能源汽车产业链

沪深300指数2.95个百分点；新能源汽车指数本月至今累计上涨0.38%，

邮箱：hxy3@dgzq.com.cn

锂盐：截至2022年12月9日，电池级碳酸锂均价56.4万元/吨，环比上周 下跌0.44%，氢氧化锂(LiOH 56.5%)报价55.9万元/吨，环比上周下跌 0.09%。

镍钴：截至2022年12月9日，电解钴报价33.5万元/吨，较上周下降1.47%；

高端、低端分别报价1.8万元/吨和1.6万元/吨，分别较上周下跌10%和

11.11%。

电解液：截至2022年12月9日，六氟磷酸锂报价26万元/吨，较上周持平；

资料来源：东莞证券研究所，iFind

磷酸铁锂电解液报价6.7万元/吨，三元圆柱2.6Ah电解液报价7.8万元/ 吨，分别较上周下降2.19%和2.50%。

均价为0.95元/平方米，均较上周持平。

◼周观点：本周中汽协发布11月新能源汽车产销数据，11月，新能源汽车 产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%，渗透 率达33.8%，延续良好增长态势。临近年末，扩大新能源汽车消费成为

供应链紧张风险；产能过剩、市场竞争加剧风险。

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。

新能源汽车产业链周报（2022/12/05-2022/12/11）

目 录

一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 3 二、锂电池产业链价格变动 ................................................................................................................................... 4 三、产业新闻 ........................................................................................................................................................... 8 四、公司公告 ........................................................................................................................................................... 9 五、本周观点 ......................................................................................................................................................... 10 六、风险提示 ......................................................................................................................................................... 10

插图目录

图 1：新能源汽车指数年初至今行情走势（截至 2022 年 12 月 9 日） .......................... 3 图 2：锂盐价格走势 ................................................................... 5 图 3：电解钴价格走势 ................................................................. 6 图 4：电解镍价格走势 ................................................................. 6 图 5：磷酸铁锂价格走势 ............................................................... 6 图 6：三元材料价格走势 ............................................................... 6 图 7：人造石墨负极材料价格走势 ....................................................... 7 图 8：负极材料石墨化价格走势 ......................................................... 7 图 9：六氟磷酸锂价格走势 ............................................................. 7 图 10：电解液价格走势 ................................................................ 7 图 11：隔膜价格走势 .................................................................. 8

表格目录

表 1：新能源汽车产业链涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） ............................... 3 表 2：新能源汽车产业链跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日） ............................... 4 表 3：锂电池产业链价格变动（截至 2022/12/9） ...................................................................................... 4 表 4：建议关注标的理由 .............................................................................................................................. 10

新能源汽车产业链周报（2022/12/05-2022/12/11）

一、行情回顾

截至 2022 年 12 月 9 日，新能源汽车指数当周上涨 0.34%，跑输沪深 300 指数 2.95 个百 分点；新能源汽车指数本月至今累计上涨 0.38%，跑输沪深 300 指数 3.39 个百分点；新 能源汽车指数年初至今下跌 17.28%，跑赢沪深 300 指数 1.79 个百分点。

图1：新能源汽车指数年初至今行情走势（截至2022年12月9日）

资料来源：Wind，东莞证券研究所

在本周涨幅前十的个股里，德方纳米、翔丰华、科达利三家公司涨幅在新能源汽车产业 链中排名前三，涨幅分别达 13.39%、12.60%和 11.09%。在本月初至今表现上看，涨幅 前十的个股里，科达利、维科技术、德方纳米三家公司涨幅排名前三，涨幅分别达 23.20%、22.72%和 17.41%。从年初至今表现上看，维科技术、派能科技、鹏辉能源三家公司涨幅 排名前三，涨幅分别达 126.03%、75.67%和 73.75%。

表 1：新能源汽车产业链涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

新能源汽车产业链周报（2022/12/05-2022/12/11）

资料来源：Wind，东莞证券研究所

在本周跌幅前十的个股里，骄成超声、昆工科技、德赛电池表现最弱，跌幅排名前三，分别为 8.77%、8.57%和 8.10%。在本月初至今表现上看，德赛电池、昆工科技、诺德股 份的表现为后三名，跌幅分别为 6.83%、4.73%和 4.34%。从年初至今表现上看，长虹能 源、嘉元科技、杭可科技跌幅排名前三，分别达 68.50%、57.42%和 57.32%。

表 2：新能源汽车产业链跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 12 月 9 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

二、锂电池产业链价格变动

截至 2022 年 12 月 9 日，锂盐、镍、磷酸铁锂、三元材料、隔膜、动力电池的价格较年 初上涨；钴、三元前驱体、负极石墨化、6F、电解液的价格较年初下跌。

表 3：锂电池产业链价格变动（截至 2022/12/9）

新能源汽车产业链周报（2022/12/05-2022/12/11）

资料来源：Wind，东莞证券研究所

锂盐：截至 2022 年 12 月 9 日，电池级碳酸锂均价 56.4 万元/吨，环比上周下跌 0.44%，

氢氧化锂(LiOH 56.5%)报价 55.9 万元/吨，环比上周下跌 0.09%。澳矿最新预拍卖价格

7805 美元/吨，国内云母端价格突破 17000 元/吨，成本压力加剧。目前下游观望情绪较

浓，本周锂盐价格小幅回落。

图2：锂盐价格走势

数据来源：Wind，东莞证券研究所

新能源汽车产业链周报（2022/12/05-2022/12/11）

镍钴：截至 2022 年 12 月 9 日，电解钴报价 33.5 万元/吨，较上周下降 1.47%，Q3 以来 价格总体维持平稳走势；电解镍报价 21.90 万元/吨，较上周上涨 7.18%，预计短期内镍 价震荡运行。

图3：电解钴价格走势

数据来源：Wind，东莞证券研究所

图4：电解镍价格走势

数据来源：Wind，东莞证券研究所

正极材料：截至 2022 年 12 月 9 日，磷酸铁锂报价 17.4 万元/吨，较上周下跌 0.57%；NCM523、NCM622、NCM811 分别报价 35.15 万元/吨、37.55 万元/吨、40.05 万元/吨，与 上周持平。临近年末，下游电池厂商去库情绪较浓，需求有所下滑，短期内或对正极材 料有一定的抑价影响。

图5：磷酸铁锂价格走势

数据来源：Wind，东莞证券研究所

图6：三元材料价格走势

数据来源：Wind，东莞证券研究所

负极材料：截至 2022 年 12 月 9 日，人造石墨负极材料高端、低端分别报价 7.15 万元/ 吨、3.35 万元/吨，较上周持平。负极材料石墨化加工费用高端、低端分别报价 1.8 万

新能源汽车产业链周报（2022/12/05-2022/12/11）

元/吨和 1.6 万元/吨，分别较上周下跌 10%和 11.11%。负极材料市场价格相对平稳，头 部厂商新建石墨化产能陆续落地投产，使得石墨化加工费用持续下降。

图7：人造石墨负极材料价格走势

数据来源：Wind，东莞证券研究所

图8：负极材料石墨化价格走势

数据来源：Wind，东莞证券研究所

电解液：截至 2022 年 12 月 9 日，六氟磷酸锂报价 26 万元/吨，较上周持平；磷酸铁锂 电解液报价6.7万元/吨，三元圆柱2.6Ah电解液报价7.8万元/吨，分别较上周下降2.19% 和 2.50%。随着产能持续释放市场供给充足，六氟磷酸锂和电解液的价格自年初以来降 幅较大。

图9：六氟磷酸锂价格走势

数据来源：Wind，东莞证券研究所

图10：电解液价格走势

数据来源：Wind，东莞证券研究所

隔膜：截至 2022 年 12 月 9 日，湿法隔膜均价为 1.35 元/平方米，干法隔膜均价为 0.95 元/平方米，均较上周持平。当前隔膜企业订单饱满，开工率维持高位，预计短期内隔 膜市场价格持平稳运行为主。

新能源汽车产业链周报（2022/12/05-2022/12/11）

图11：隔膜价格走势

数据来源：Wind，东莞证券研究所

三、产业新闻

1.据中汽协数据显示，新能源汽车连创历史新高。11 月，新能源汽车产销分别完成 76.8 万辆和 78.6 万辆，同比分别增长 65.6%和 72.3%，市场占有率达到 33.8%。其 中，纯电动产销分别完成 58.9 万辆和 61.5 万辆，同比分别增长 55.5%和 67.4%；插电式混合动力产销分别完成17.9万辆和17.1万辆，同比分别增长110.8%和92.6%；燃料电池产销分别完成 0.03 万辆和 0.04 万辆，同比分别增长 51.9%和 149.7%。1-11 月，新能源汽车产销分别完成 625.3 万辆和 606.7 万辆，同比均增长 1 倍，市场占 有率达到 25%。其中，纯电动产销分别完成 485.7 万辆和 473.4 万辆，同比分别增 长 91.2%和 89.3%；插电式混合动力产销分别完成 139.4 万辆和 133 万辆，同比分 别增长 169.3%和 154.6%；燃料电池产销分别完成 0.3 万辆和 0.3 万辆，同比分别 增长 159.1%和 150.9%。

2.据中汽协数据显示，1-11 月，新能源乘用车中，各级别同比均呈现正增长，其中 A 级涨幅最大。目前销量仍主要集中在 A 级，累计销量 209.7 万辆，同比增长超过 1.5 倍。除 50 万元以上，其他各价格区间均呈增长态势，其中 15-20 万车型销量最大，且同比增长最显著，超过 2 倍。

3.据中汽协数据显示，1-11 月，新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计 499.9 万辆，同比增长 1.2 倍，占新能源汽车销量总量的 82.4%，高于上年同期 5.8 个百 分点。在新能源销量排名前十位企业中，比亚迪累计销量超过 160 万辆；与上年同 期相比，各企业呈不同程度增长，其中吉利销量增速最为显著。

4.据中汽协数据显示，11 月，新能源汽车出口 9.5 万辆，环比下降 13.2%，同比增长 1.5 倍。1-11 月，新能源汽车出口 59.3 万辆，同比增长 1 倍。

新能源汽车产业链周报（2022/12/05-2022/12/11）

5.12 月 7 日，中国证监会官网显示，湖南裕能新能源电池材料股份有限公司获同意注 册申请。

四、公司公告

1.12 月 10 日，科达利公告，公司与宁德时代签订战略合作协议，双方协议的主要内 容包括：（1）深化双方全球化配套合作模式。加强双方共同开发海外项目的合作 模式，加快落实海外合作建设电芯结构件生产基地，实现双方全球化配套合作。（2）全面深化合作保证竞争优势。加强双方在钠离子电池和麒麟电池等新技术在全球范 围内的战略合作，在同等条件下，宁德时代优先选择科达利作为电芯机械件供应商，份额不低于 40%，科达利优先保证宁德时代的产品需求。（3）绿色低碳。2023 年 实现绿色铝导入比例 100%，回收铝导入比例 10%，2024 年实现回收铝导入比例 15%，2025 年实现回收铝导入比例 20%。（4）质量安全。科达利应交付符合图纸要求的 高质量产品，强化质量意识，实现 PPB 级质量管控，以零缺陷为最终目标。（5）协议有效期。有效期为本协议签署之日起至 2026 年 12 月 31 日。

2.12 月 9 日，亿纬锂能公告《创业板向不特定对象发行可转换公司债券预案》，本次 拟发行可转债募集资金总额不超过人民币 70 亿元（含 70 亿元），扣除发行费用后，募集资金净额拟投资于以下项目：1）23GWh 圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目，拟投 入募集资金 40 亿元；2）21GWh 大圆柱乘用车动力电池项目，拟投入募集资金 30 亿 元。

3.12 月 8 日，宁德时代公告，公司与众锐（北京）贸易服务有限公司签订《关于产品 采购及预付款的合同》（以下简称“合同”）。合同中约定，宁德时代将在 2024 年至 2030 年期间向众锐公司供应锂离子电池模组产品，众锐公司将采购的产品分 别销售给 Honda（本田）中国关联公司。众锐公司主要从事 Honda（本田）中国纯 电动汽车动力电池的集中采购业务，其预计向宁德时代采购量合计约为 123GWh，具 体采购情况由众锐公司与宁德时代另行签订具体的采购合同确定。

4.12 月 6 日，孚能科技公告，截至本公告披露日，深圳安晏投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“深圳安晏”）持有公司股份161,769,650股，占公司总股本比例为13.36%。

深圳安晏计划通过大宗交易方式减持其持有的公司部分股份，减持数量不超过 14,528,000 股，占公司总股本的比例不超过 1.20%。本次减持计划自公告披露之日 起 3 个交易日后的 6 个月内进行，且在任意连续 90 个自然日内减持股份的总数不 超过公司股份总数的 2%。

5.12 月 5 日，特锐德公告，唐山市供销合作总社在 E 招冀成电子招投标交易平台发布 了唐山市新能源汽车智慧充电基础设施建设项目中标公告，公司控股子公司特来电 新能源股份有限公司的全资子公司青岛特来电新能源科技有限公司为唐山市新能 源汽车智慧充电基础设施建设项目中标人联合体成员，特来电科技预计中标金额约 为 1.8 亿元。本次联合体中标项目中，特来电科技负责直流充电产品、交流充电产 品、充电箱式变电站以及充电系统的采购、生产、供货等。

新能源汽车产业链周报（2022/12/05-2022/12/11）

五、本周观点

本周中汽协发布 11 月新能源汽车产销数据，11 月，新能源汽车产销分别完成 76.8 万辆 和 78.6 万辆，同比分别增长 65.6%和 72.3%，渗透率达 33.8%，延续良好增长态势。临 近年末，扩大新能源汽车消费成为国家促消费重要抓手，12 月销量冲刺值得期待。产业 链方面，碳酸锂价格涨势放缓，碳酸锂以外的供应链随着产能持续释放供给逐渐宽松，整体价格或将呈回落趋势。中下游环节的成本压力有望缓解，盈利能力有望边际改善。建议关注产业链盈利有望改善环节以及受益电池技术创新迭代带动产业链结构性增量 环节，重点标的为宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、比亚迪（002594）、科 达利（002850）。

表 4：建议关注标的理由

公司与宁德时代签订战略合作协议。双方加强在钠离子电池和麒麟电池等新技术在全

商，份额不低于 40%。协议有效期至 2026 年 12 月 31 日。

资料来源：东莞证券研究所

六、风险提示

（1）新能源汽车销量不及预期风险：国内经济面临下行压力，海外经济陷入衰退风险，同时中欧新能源汽车市场面临补贴退坡压力，车市终端消费需求或将转弱，将对汽车销 量增长带来不确定性风险。

（2）原材料价格大幅上涨风险：若上游锂盐等原材料价格持续大幅上涨，将直接提高 产业链中下游企业的生产成本，对相关企业的盈利产生不利影响。

（3）供应链紧张风险：全球新冠疫情反复以及地缘政治因素等可能导致包括芯片等部 分零部件出现短缺，供应链紧张或将影响下游汽车排产，对产业链带来不利影响。

（4）产能过剩、市场竞争加剧风险：基于对新能源汽车行业前景的看好，全产业链厂 商积极扩张产能，未来随着产能持续释放，产能有过剩风险，市场竞争将加剧，企业的 盈利能力可能面临下滑的风险。。

新能源汽车产业链周报（2022/12/05-2022/12/11）

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