评级（增持）银行行业周报：资本管理监管文件发布；22Q4行业利润增速修复

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报告名称 ：银行行业周报：资本管理监管文件发布；22Q4行业利润增速修复
评级 ：增持
行业：

资本管理监管文件发布；22Q4 行业利润增速修复

1）2 月 18 日，央行与银保监会公布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》。

2）2 月 15 日，银保监会发布 2022 年四季度银行业保险业主 要监管指标数据。

► 行业和公司动态
1）本周，杭州银行、成都银行披露 2022 年度业绩快报。2）2 月 13 日，基金业协会公布 2022 年第四季度公募基金保有规模统计 数据。3）本周，光大银行通知可转债到期兑付，招商银行拟 发行资本债券，浙商银行配售新股、中信银行发布配股预案，郑州银行收购村镇银行，长沙银行竞拍完成，部分银行高管变 动等。

► 数据跟踪
本周 A 股银行指数下跌 2.18%，跑输沪深 300 指数 0.44pct，板 块涨跌幅排名 22/30，仅长沙银行（+6.11%）涨幅为正。

公开市场操作：本周央行公开市场共 18400 亿元逆回购和 3000 亿元 MLF 到期，累计进行 16620 亿元逆回购和 4990 亿元 MLF 操 作，净投放 210 亿元。

SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势上行，隔夜和 7 天 SHIBOR 利率分别较上周五上升 25BP、24BP 至 2.16%和 2.20%。

房地产：本周 30 大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-0.7%/-1.9%，环比 13.8%/12.5%，商品房销售环比回升。

转贴现：本周票据市场利率走势略微上行，国股足年和城商足年 转贴现利率较上周五分别上升 9BP、6BP，分别报收 2.11%和 2.28%。

投资建议
本周银保监会发布四季度银行业主要监管指标数据，农商行驱 动板块利润增速修复，行业的息差延续下滑，但整体资产稳健 增长、资产质量指标稳健；监管方面，商业银行资本管理办法（征求意见稿）公布，围绕差异化资本监管体系核心，进一步 完善和精细化风险资产计量方法，信息披露要求更为详尽，有 助于提升银行体系抵御风险能力；板块来看，20 家披露业绩 快报的上市银行资产负债规模稳步增长，业绩表现稳健。板块 目前估值对应静态 PB 仅 0.53 倍，维持“推荐”评级。个股层 面，继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛 银行等。

风险提示
1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。

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1.本周重点聚焦

【重点聚焦一】2 月 18 日，央行与银保监会公布《商业银行资本管理办法（征 求意见稿）》。

内容关注：

1、主要内容：包括正文及 25 个附件，对资本充足率、合格资本、账簿划分、三大风险加权资产计量、内部评级体系、调整后表内外资产余额计算、内部资本充足 评估程序、高级方法监督检查、信息披露、资本计量方法验证等进行了详细规定。2024 年 1 月 1 日正式实施。

2、与 2012 年发布的《商业银行资本管理办法（试行）》相比，《征求意见稿》更加全面，资产计量更加精细匹配。

1）丰富监管内涵：①由过去的“资本充足率”升级为“资本监管指标”（包含 杠杆率）；②资本充足率定义由“资本/风险加权资产”具体为“资本净额/风险加权 资产”；③明确监管范围中境内设立银行包括中资、外商独资和中外合资银行；④修 订纳入并表范围的被投机构的定义；⑤除了明确测算时扣除对保险公司的资本投资外，进一步明确未并表和并表两种情况，以及对不纳入并表范围的机构，若存在资本缺口，还要扣除等。

2）新增差异化资本监管体系：按业务规模和风险差异划分三档，匹配不同资本 监管方案。主要以“调整后表内外资产余额”为银行分档标准，规模≥5000 亿元为 第一档，≥100 亿元为第二档。

市场风险的分类监管标准通过市场风险 RWA 和衍生品交易的名义本金来确定，对 中小银行的市场风险计量影响较小。

3）修改了部分资本定义，进一步明确了不同资本的容纳范围：如将“累计其他 综合收益”纳入核心一级资本构成；将二级资本中的“超额贷款损失准备”扩展至“超额损失准备”（实际计提的损失准备超过不良资产余额的部分，也和上周金融资 产风险分类新规结合起来）等。

4）全面修改风险加权资产计量规则：

信用风险计量规则中，提高了计量敏感性。例如明确了境内外银行、国内公共部 门、房地产资产的风险权重；新增了投资级企业和中小企业，权重分别为 75%、85%，一定程度上有助于节约资本；银行客户增加标准风险信用等级 A＋/A/B/C 标签，提升 了银行敞口的权重，如 A 级同业银行中长期资产权重由 25%提升到 40%。内评法方面，调整违约概率和违约损失率，加大了内评法的资本节省程度。对市场风险标准法、内 模法的计算方法进行修改。操作风险计量规则中，第一档银行将实施新标准法，其他 银行沿用基本指标法，修改了标准法的要求（操作风险监管资本=业务指标部分（BIC）×内部损失乘数（ILM））等。

明确调整后表内外资产余额=调整后表内资产余额（不包括表内衍生工具和证券 融资交易）+衍生工具资产余额+证券融资交易资产余额+调整后表外项目余额-一级资 本扣减项。其中在附件中明确 ABS 风险加权资产的计量规则；

5）第二支柱方面，需要根据新的权重体系更新所有的资本规划、配置、考核工 具；强化了监督检查，加强了压力测试的重要性，明确第二支柱资本要求的应用，弥 补了不达要求的银行最低标准。

6）第三支柱方面，大幅加强了信息披露要求，提出固定模板，要求银行披露风 险相关的定性和定量信息。

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3、影响：从《征求意见稿》修改内容看，完善了商业银行风险资产计量的规则，使资本监管与银行复杂的业务模式、资产类型相匹配；有助于提高银行自我风险管理 意识和披露信息的完全程度，增强市场的外部约束，进一步提高银行体系的风险抵御 能力。但同时对于银行来说，资本结构将有所变化，为符合新规要求，银行的资产配 置结构、客户结构、以及数据收集和披露质量等都需要在过渡期进一步优化。

【重点聚焦二】2 月 15 日，银保监会发布 2022 年四季度银行业保险业主要监管 指标数据。

具体关注：

农商行 Q4 利润增速修复：2022 年商业银行累计实现净利润同比增 5.4%，较前 三季度的 1.2%低位回升，测算 Q4 单季利润增速显著提升至 19.7%，主要由农商行驱 动，全年累计净利润增速-2.3%，较前三季度的-57.7%显著修复，我们预计非上市农 商行经营压力在四季度伴随政策支持力度的加码有所改善，可以看到农商行 Q4 息差 环比逆势上行，不良率环比改善幅度也最大。

息差延续下滑：22Q4 商业银行净息差 1.914%，较 Q3 再降 2BP，同比降幅 16BP 继续走阔。一方面源于资产端定价和结构的因素，年末信贷投放延续强对公、弱零售 格局，且继续推动降低实体融资成本，基建类、普惠小微、绿色等对公贷款投放高增 的行业利率定价相对较低，而四季度高收益的零售贷款投放不足，同时前期降息影响 也逐步显现；另一方面负债成本有一定刚性，市场利率中枢也逐步触底回升。

资产质量稳定：Q4 不良率环比降 3BP 至 1.63%，降幅略有走阔；关注类贷款在 三季度双降后，四季度规模环比增长 2.3%，占比较 Q3 略上行 2BP 至 2.25%，总体资 产质量表观指标稳定；拨备覆盖率环比略提升 0.31pct 至 205.85%。

（具体分析参见《Q4 行业息差再走低，关注类略升；农商行经营改善》）

2.行业和公司动态

【关注上市银行年度业绩快报发布】本周，杭州、成都银行披露 2022 年业绩快 报，业绩增速放缓，扩表和资产质量整体稳定。

1）业绩增速放缓：杭州、成都银行全年分别实现营收同比上升 12.16%、13.14%，环比前三季度下降 6.20pct、9.4pct，或源于息差下行压力和投资类收入波动；归母 净利润分别同比上升 26.11%、28.20%，环比前三季度下降 3.66pct、1.78pct。全年 加权平均 ROE 分别为 14.09%、19.48%，较去年均有所上升并处于城商行较高水平。

2）Q4 规模增速稳定：杭州、成都银行四季度延续稳健扩表，四季度总资产环比 Q3 分别增长 3.39%、1.12%，杭州银行全年贷款增速 19.31%，存款增速 14.49%，资产 负债扩增表现整体稳健。

3）资产质量优异：2022 年末，杭州、成都银行不良贷款率分别为 0.77%、0.78%，同比较大幅下降 9BP、20BP，环比依旧稳定下降；拨备覆盖率分别为 565.10%、501.57%，两家走势产生略微分化，但整体资产质量保持优质。

4）行业整体：20 家银行上市银行 2022 年合计实现营收和归母净利润同比分别 增长 4.86%/16.15%，较 Q1-3 降低 2.23pct/0.73pct，Q4 营收降速但业绩增速相对平 稳，单季归母净利润增速+13.69%。其中，业绩表现优秀主要是江浙地区优质农商行。

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20 家银行整体资产增速达 9.80%，整体扩表增速保持稳健。资产质量披露指标整体稳 健向好安全边际进一步加固。

【关注 2022 年 Q4 公募基金保有规模】2 月 13 日，基金业协会公布 2022 年第四 季度公募基金保有规模统计数据。

关注数据变化：

1）整体来看：年末资本市场整体疲软，Q4 公募基金保有规模整体持续下滑，但 降幅趋缓。前 100 强权益类基金（股票+混合）保有规模 5.65 万亿元，环比 Q3 减少 464 亿元，降幅 0.8%，幅度缩小；非货基 8.01 万亿元，环比减少 3384 亿元，降幅 4.1%

2）结构来看：银行系代销机构继续占据主导地位，非货基占比转增。前 100 强 统计来看，银行权益类基金保有规模 2.89 万亿元，环比减 5.8%，在前 100 中占比 51.1%，占比较 Q3 略降 1.7pct；非货基保有规模 3.89 万亿元，环比减 1.0%，占比 48.6%，占比较 Q3 增 1.5pct。

3）机构排名：非货基保有量头部机构排名较为稳定，前 6 名位次无变化，前 10 名中银行占 7 位，包括招行、工行、中行、建行、兴业、交通、农行，蚂蚁基金继续 以 1.15 万亿元的规模居首位，主要是腾安、基煜、汇成三家独立基金销售机构规模 大幅下滑导致部分银行位列上升；银行机构中兴业银行规模环比增幅 33.9%居各银行 首位，同时跻身第 7 名。

权益类基金保有量来看，招行、蚂蚁基金和天天基金延续居前三名，代销规模分 别达 6204、5712 和 4657 亿元，较 Q3 规模保持稳定。

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【上市银行动态】

本周，除了杭州银行、成都银行发布 2022 年度业绩快报外，债权方面，光大银 行通知可转债到期兑付，招商银行通过拟发行资本债券的议案；股权方面，兰州银行 股东质押 2.46 亿股，浙商银行向股东配售 50.14 亿新股，邮储银行非公开发行不超 过 67.77 亿新股，沪农商行增持长江联合金融租赁 8000 万股受银保监会核准；郑州 银行展开对中牟郑银村镇银行的收购，长沙银行 1.39 亿股竞拍完成，中信银行发布 配股预案。

高管变动方面，青农商行隋功新先生辞去董事会秘书职务，重庆银行钟弦女士辞 去非执行董事等职务，兴业银行张旻先生和张霆先生就任公司副行长，齐鲁银行黄家 栋先生申请辞去公司董事会董事长、执行董事等职务。

此外，重庆银行公布股价稳定措施，兰州银行公布诉讼事项进展，农业、张家港、中信、浙商银行等审议相关议案。

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图 3 上市银行一周重点动态

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3.数据跟踪

本周 A 股银行指数下跌 2.18%，跑输沪深 300 指数 0.44pct，板块涨跌幅排名 22/30，仅长沙银行（+6.11%）涨幅为正；成都银行（-5.22%）、杭州银行（-4.95%）、宁波银行（-4.36%）跌幅居前。

公开市场操作：本周央行公开市场共 18400 亿元逆回购和 3000 亿元 MLF 到期，累计进行 16620 亿元逆回购和 4990 亿元 MLF 操作，净投放 210 亿元。

SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势上行，隔夜和 7 天 SHIBOR 利率分别较上 周五上升 25BP、24BP 至 2.16%和 2.20%。

房地产：本周 30 大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-0.7%/-1.9%，环比 13.8%/12.5%，商品房销售环比回升。

转贴现：本周票据市场利率走势略微上行，国股足年和城商足年转贴现利率较 上周五分别上升 9BP、6BP，分别报收 2.11%和 2.28%。

资料来源：万得资讯、华西证券研究所

图 6 隔夜/7 天 SHIBOR 利率走势上行

资料来源：万得资讯、华西证券研究所

图 7 央行公开市场操作（不含国库定存和 MLF）

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资料来源：万得资讯、华西证券研究所；注：周累计成交规模 取上周六至本周五数据。

4.投资建议

资料来源：万得资讯、华西证券研究所

本周银保监会发布四季度银行业主要监管指标数据，农商行驱动板块利润增速修 复，行业的息差延续下滑，但整体资产稳健增长、资产质量指标稳健；监管方面，商 业银行资本管理办法（征求意见稿）公布，围绕差异化资本监管体系核心，进一步完 善和精细化风险资产计量方法，信息披露要求更为详尽，有助于提升银行体系抵御风 险能力；板块来看，20 家披露业绩快报的上市银行资产负债规模稳步增长，业绩表 现稳健。板块目前估值对应静态 PB 仅 0.53 倍，维持“推荐”评级。个股层面，继续 推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。

5.风险提示

1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；

2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。

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分析师与研究助理简介

刘志平：华西证券银行首席分析师，上海财经大学管理学硕士学位，研究领域主要覆盖银行、金 融行业。从业经验十多年，行业研究深入，曾任职于平安证券研究所、国金证券研究所、浙商证 券研究所。

李晴阳：华西证券银行分析师，华东师范大学金融硕士，两年银行行业研究经验，对监管政策和 行业基本面有深入研究，曾任职于平安证券研究所。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采 用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

评级说明

买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15%

卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准

华西证券研究所：

地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html

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