评级（）基础化工行业周报：巴斯夫30万吨TDI装置关闭，磷矿石、丙烯酸、PVC价格上涨

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报告名称 ：基础化工行业周报：巴斯夫30万吨TDI装置关闭，磷矿石、丙烯酸、PVC价格上涨
评级 ：增持
行业：

巴斯夫 30 万吨 TDI 装置关闭，磷矿石、丙烯酸、PVC 价格上涨

增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分 收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持 续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。

2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线：

（1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲 击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步 量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物 学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。（2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控 的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能 分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的

1、万华化学业绩快报发布，磷酸、PVC 价差扩大 20230217
2、节后化工品延续复苏，MDI、钛

白粉、丙烯酸酯、制冷剂相继涨价

20230210
3、万华多项目上榜山东重大项目名 单，MDI、TPU、丙烯酸丁酯价格上 涨 20230202

准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。

（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材 料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长 窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势 来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双 减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基

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材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气 赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领 域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。

（2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新 兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障 国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突 破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材 料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中 触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。

（3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面 临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低 迷。2022 年 11 月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地 产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好 2023 年 地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企 业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。

同时我们看好磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投 资主线：
一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二 铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等；
二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜 化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等；三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能 规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新 洋丰、兴发集团等。

行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望 继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产 负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的 资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下 游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐 步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将 同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议 关注万华化学（MDI 与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔 化学（草铵膦）、广信股份（光气法农药、对氨基苯酚）等。

化工价格周度跟踪

本周化工品价格周涨幅靠前为黄磷（+4.36%）、硫磺（+4.35%）、二甲苯（+3.67%）。①黄磷：本周市场需求偏强，导致价格上涨；②硫磺：本周硫磺供应减少，导致价格上涨。③二甲苯：本周二甲 苯需求回升，导致价格上涨。

本 周 化 工 品 价 格 周 跌 幅 靠 前 为 液 氯 （ -33.22% ） 、 烧 碱 （ -10.84%）、DMF（-5.17%）。①液氯：本周液氯需求下滑，导致价 格下跌。②烧碱：本周烧碱需求支撑不足，导致价格下降。③ DMF：本周 DMF 需求一般，导致价格下跌。

周 价 差 涨 幅 前 五 ： 电 石 法 PVC （ +207.47% ） 、 PTA（+116.47%）、黄磷（+25.78%）、季戊四醇（+18.07%）、粘胶 短纤（+10.61%）。

周 价 差 跌 幅 前 五 ： 热 法 磷 酸 （ -842.00% ） 、 涤 纶 短 纤 （ -42.69% ） 、 PET （ -23.96% ） 、 烧 碱 （ -21.07% ） 、 DMF （ -19.75%）。

化工供给侧跟踪

本周行业内主要化工产品共有124家企业产能状况受到影响，较上周 统计增加3家，其中统计新增停车检修13家，重启10家。本周新增检 修主要集中在丙烯、丙烯酸、合成氨生产，预计2023年2月下旬共有 4家企业重启生产。

重点行业周度跟踪

1、石油石化：原油库存增加，国际原油价格小幅下跌。建议关注中 国海油、卫星化学、广汇能源

原油：原油库存增加，国际原油价格小幅下跌。截至 2 月 22 日当 周，WTI 原油价格为 73.95 美元/桶，较 2 月 15 日下跌 5.90%；布伦 特原油价格为 80.60 美元/桶，较 2 月 15 日下跌 5.60%。供应方面，周后期美国石油活跃钻井平台减少，叠加技术面支撑，油价小幅反 弹。库存方面，美国石油协会（API）公布的数据显示，截至 2 月 17 日当周，原油库存增加约 990 万桶，汽油库存增加约 89 万桶，馏分 油库存增加约 137 万桶。

LNG：市场需求一般，国产 LNG 价格小幅上涨。供应方面：西北其 他地区、华北、华中等地区有工厂恢复开工或提产，国产气市场 LNG 供应量整体充足。海气方面：华南接收站价格普降后，对比国 产气较有优势，槽批出货量明显增加。需求面：周初北方地区气温偏 低，有城燃补库需求，随着气温回暖，需求回顾平静。

2、磷肥及磷化工：磷矿石价格小幅上涨，一铵和磷酸氢钙价格小幅 下跌，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份

磷矿石：市场库存较少，价格小幅上涨。库存方面：本周国内磷矿 各主产区部分矿企正常开采。多数矿企库存较少，部分矿企可接预售 订单。需求方面：本周磷矿石下游需求正常，下游肥料企业装置本周 正常生产，短期内对磷矿需求以稳为主。考虑春耕不断拉近，且国家 对磷肥的保供稳价政策，下游需求或向好发展。

一铵：市场需求一般，价格小幅下跌。供应方面：本周一铵行业周 度开工和产量较上周走势下滑，主要源于部分厂家产量减产所致。需 求方面：下游方面，由于春耕备肥启动缓慢，厂家采购意愿不 强，需求面一般。成本方面：湖北地区 55%粉铵成本在 3052 元/吨左 右，较上周上涨 27 元/吨。

磷酸氢钙：市场需求偏弱，价格小幅下跌。供应方面：本周磷酸氢 钙市场产量预计 39130 吨，环比上涨了 29.96%，开工率 39.98%，与上周相比上涨了 9.22%。需求方面：下游对于当前市场价格采购积 极性较差，一方面因总体原料库存较充足，暂无较大集中采购意向，另一方面受终端养殖行情低迷影响。

3、聚氨酯：聚合 MDI 价格持稳，纯 MDI 价格小幅上涨，TDI 价格小 幅下跌，建议关注万华化学

聚合 MDI：市场供应一般，聚合 MDI 价格持稳。供应方面：整体供 应端波动不大。海外整体供应量波动不大。需求方面：下游家电厂开 工平稳运行，对原料按合约量跟进，中小型企业需求仍待恢复。综合 来看，终端需求尚未完全恢复，下游企业新单成交一般，对原料备货 计划量有限。

纯 MDI：下游需求一般，纯 MDI 价格小幅上涨。供应方面：整体供 应端波动不大。海外整体供应量波动不大。需求方面：下游氨纶工厂 开工负荷运行 8 成左右，多数工厂报盘持稳，下游新订单情况不佳，对原料按合约量跟进为主。下游 TPU 负荷运行 5-6 成，多刚需订单 跟进，对原料消耗能力难有释放。下游鞋底原液工厂负荷 3-4 成，场 内多小单跟进，对原料消耗仍待释放。下游浆料整体负荷运行 3 成，终端各类树脂消化能力提升有限，对原料采购计划有限。综上，终端 需求恢复缓慢，下游工厂出货压力尚存，多消化原料库存为主。TDI：市场需求一般，价格小幅下跌。供应方面：部分装置停工检 修。海外装置：韩国 OCI 年产 5 万吨 TDI 装置计划于 2 月 6 日停车 检修，为期约 20 天，预计 2 月 26 日装置重启。欧洲 TDI 供应逐步 恢复。需求端：下游海绵厂自节后开工以来，订单需求恢复不及预 期，多以交付前期订单，刚需采购为主。

4、煤化工：尿素价格上升，炭黑价格上升，乙二醇价格上调，建议关 注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升

尿素：下游需求增加，市场价格上升。供应面：本周国内尿素日均产量 16.03 万吨，环比减少 0.14 万吨。需求面：下游工厂恢复生产刚需增 加，市场经济趋向活跃。

炭黑：需求尚可，炭黑价格上升。供应端，全国炭黑总产能 843.2 万吨 左右，本周行业平均开工 60.2%，较上周上调 0.5 个百分点。需求端，

下游市场走势尚可，行业开工尚处于较高水平。

乙二醇：终端需求回升，乙二醇价格上调。供应端，本周乙二醇企业平 均开工率约为 56.36%，其中乙烯制开工负荷约为 61.12%，合成气制开 工负荷约为 48.94%。需求端，本周聚酯行业整体开工负荷有所上调。

5、化纤： PTA 价格上涨，己内酰胺价格持平，粘胶短纤价格持平，建 议关注华峰化学、泰和新材

PTA ： 需 求 转 好 ， PTA 价 格 上 涨 。 供 应 方 面 ， PTA 市 场 开 工 在 69.90%，行业开工率整体较上周有所下滑，市场供应整体变动不大。需 求方面：需求有所增加。

己内酰胺：需求上涨，市场价格持平。供应方面：周内己内酰胺市场整 体开工水平总体较上周有所下滑。需求方面：本周国内 PA6 切片产量上 涨。

粘胶短纤：需求一般，市场价格持平。供应方面：市场供应量略微增 加。需求方面：采购积极性不佳。

6、农药：甘氨酸价格持平，草甘膦价格下调，氯氰菊酯价格稳定，建 议关注扬农化工、广信股份、利尔化学

甘氨酸：需求一般，甘氨酸价格持平。从供应看，据悉河北个别工厂装 置负荷降低。从需求看，下游草甘膦企业刚需采购。

草甘膦：需求减弱，草甘膦价格下调。供应端，主流供应商依旧限产来 应对需求疲软的局面。需求端，草甘膦需求疲软依旧。

氯氰菊酯：市场需求一般，市场价格稳定。供应方面，市场供应有保 障。需求方面，下游市场行情淡稳延续。

7、橡塑：PE 价格上行，PP 价格上涨，PA66 价格下跌，建议关注金发 科技

聚乙烯：下游需求恢复，聚乙烯价格上行。供应方面，石化仓单库存本 周小幅增加。需求方面，下游开工恢复，市场需求有好转。

聚丙烯：市场供应强劲，聚丙烯价格上涨。供应方面：供应面支撑强 劲。需求方面：本周下游企业开工渐进式复苏。

PA66：下游需求一般，PA66 价格下跌。供应方面，市场供应稳定。需 求方面，下游需求低迷，维持零星刚需补货。原料方面，本周己二酸市 场跌跌不休。

8、有机硅：金属硅价格持平，有机硅 DMC 价格维稳，三氯氢硅价 格持平，建议关注合盛硅业、新安股份

金属硅：下游需求一般，金属硅价格持平。供应方面，供应充足。需求 方面，目前下游整体需求一般。

有机硅 DMC：市场需求谨慎，有机硅 DMC 价格维稳。供应面：有机硅 场内货源供应增加。需求面：下游方面观望的情绪也开始触发，大批量 备货显犹豫。

三氯氢硅：下游需求较少，三氯氢硅价格持平。供应方面：目前三氯氢

硅企业开 工水 平尚可 。 总产能 65.6 万 吨， 整体 开工水平 现在 在 66.74%。需求方面：整体成交量较少。

风险提示

政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争 端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下 滑风险。

正文目录

1 本周行业回顾 .................................................................................................................................................................... 10

1.1化工板块市场表现 ............................................................................................................................................................. 10 1.2化工个股涨跌情况 ............................................................................................................................................................. 11 1.3行业重要动态 ..................................................................................................................................................................... 13 1.4行业产品涨跌情况 ............................................................................................................................................................. 15

2 行业供给侧跟踪 ................................................................................................................................................................ 17

3 石油石化重点行业跟踪 ..................................................................................................................................................... 20

3.1石油 ..................................................................................................................................................................................... 20 3.2天然气 ................................................................................................................................................................................. 21 3.3油服 ..................................................................................................................................................................................... 22

4 基础化工重点行业追踪 ..................................................................................................................................................... 24

4.1磷肥及磷化工 ..................................................................................................................................................................... 24 4.2聚氨酯 ................................................................................................................................................................................. 26 4.3氟化工 ................................................................................................................................................................................. 28 4.4煤化工 ................................................................................................................................................................................. 29

4.5化纤 ..................................................................................................................................................................................... 31

4.6农药 ..................................................................................................................................................................................... 33 4.7氯碱 ..................................................................................................................................................................................... 34 4.8橡塑 ..................................................................................................................................................................................... 36 4.9硅化工 ................................................................................................................................................................................. 37 4.10钛白粉 ............................................................................................................................................................................... 38

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证券研究报告

图表目录

图表1化工子板块周涨幅排名 ................................................................................................................................................... 10 图表 2行业个股周度涨幅前十名 ................................................................................................................................................ 11 图表 3行业个股周度跌幅前十名 ................................................................................................................................................ 11 图表 4部分重点公司市场表现 .................................................................................................................................................... 12 图表 5部分行业动态 .................................................................................................................................................................... 13 图表 6部分重点公司动态 ............................................................................................................................................................ 14 图表 7化工行业价格周涨跌幅前十产品统计 ............................................................................................................................ 15 图表 8 化工行业价差周涨跌幅前十产品统计............................................................................................................................. 16 图表 9 国际原油价格（美元/桶） ............................................................................................................................................... 20 图表 10 石脑油价格及价差（美元/吨) ...................................................................................................................................... 20 图表 11 柴油价格及价差（元/吨） ............................................................................................................................................. 21 图表 12 汽油价格及价差（元/吨） ............................................................................................................................................. 21 图表 13 美国原油和成品出口数量（千桶/天） ......................................................................................................................... 21 图表 14美国原油和石油产品库存量（千桶） .......................................................................................................................... 21 图表 15OPEC、沙特阿拉伯原油产量（千桶/天） .................................................................................................................. 21 图表 16美国原油产量（千桶/天） ............................................................................................................................................. 21 图表 17NYMEX 天然气价格(美元/百万英热） ......................................................................................................................... 22 图表 18 中国 LNG 出厂价格全国指数（元/吨） ....................................................................................................................... 22 图表 19天然气国内市场均价（元/吨） ..................................................................................................................................... 22 图表 20 美国液化石油气库存量（千桶） .................................................................................................................................. 22 图表 21美国钻机数量（部） ...................................................................................................................................................... 23 图表 22 全球钻机数量（部） ...................................................................................................................................................... 23 图表 23国内原油表观消费量（万吨） ...................................................................................................................................... 23 图表 24 我国油气开采业固定资产投资完成额累计同比（%） ............................................................................................... 23 图表 25 磷肥 MAP 价格及价差（元/吨） .................................................................................................................................. 25 图表 26 磷肥 DAP 价格及价差（元/吨） ................................................................................................................................... 25 图表 27 热法磷酸价格及价差（元/吨） ..................................................................................................................................... 25 图表 28 磷酸二铵 DAP、磷酸一铵 MAP 价格（元/吨） ......................................................................................................... 25 图表 29 黄磷价格及价差（元/吨） ............................................................................................................................................. 25 图表 30 磷酸铁价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 25 图表 31 磷酸氢钙价格（元/吨） ................................................................................................................................................. 26 图表 32 重钙价格（元/吨） ......................................................................................................................................................... 26 图表 33 纯 MDI 价格及价差（元/吨） ........................................................................................................................................ 27 图表 34 聚合 MDI 价格及价差（元/吨） .................................................................................................................................... 27 图表 35TDI 价格及价差(元/吨）................................................................................................................................................. 27 图表 36环氧丙烷价格及价差（元/吨） ..................................................................................................................................... 27 图表 37硬泡聚醚价格及价差（元/吨） ..................................................................................................................................... 28 图表 38己二酸价格及价差（元/吨） ......................................................................................................................................... 28 图表 39R22 价格及价差（元/吨） ............................................................................................................................................. 29 图表 40氢氟酸、三氯甲烷、萤石价格（元/吨） ..................................................................................................................... 29 图表 41R134A 价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 29 图表 42六氟磷酸锂价格（元/吨） ............................................................................................................................................. 29

敬请参阅末页重要声明及评级说明 8/40 证券研究报告

图表 43气头尿素价格及价差（元/吨） ..................................................................................................................................... 30 图表 44煤头硝酸铵价格及价差（元/吨） ................................................................................................................................. 30 图表 45 炭黑价格走势（元/吨） ................................................................................................................................................. 30 图表 46 煤头甲醇价格及价差（元/吨） ..................................................................................................................................... 30 图表 47萘系减水剂价格（元/吨） ............................................................................................................................................. 31 图表 48 乙二醇价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 31 图表 49PTA 价格及价差（元/吨） ............................................................................................................................................. 32 图表 50 氨纶 40D 价格及价差（元/吨） .................................................................................................................................... 32 图表 51 粘胶短纤价格及价差（元/吨） ..................................................................................................................................... 32 图表 52 粘胶长丝价格及价差（元/吨） ..................................................................................................................................... 32 图表 53 涤纶短纤价格及价差（元/吨） ..................................................................................................................................... 33 图表 54 涤纶工业丝价格及价差（元/吨） ................................................................................................................................. 33 图表 55 草甘膦价格及与甘氨酸价差（元/吨） ......................................................................................................................... 34 图表 56 草铵膦、百草枯价格（元/吨） ..................................................................................................................................... 34 图表 57 嘧菌酯价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 34 图表 58 氯氰菊酯价格（元/吨） ................................................................................................................................................. 34 图表 59 烧碱价格及价差（元/吨） ............................................................................................................................................. 35 图表 60 电石法 PVC 价格及价差（元/吨） ............................................................................................................................... 35 图表 61 氨碱法纯碱价格及价差（元/吨） ................................................................................................................................. 35 图表 62 联碱法纯碱价格及价差（元/吨） ................................................................................................................................. 35 图表 63 液氯价格（元/吨） ......................................................................................................................................................... 35 图表 64 三氯氢硅价格（元/吨） ................................................................................................................................................. 35 图表 65 聚乙烯、聚丙烯价格（元/吨） ..................................................................................................................................... 36 图表 66 顺丁橡胶价格及价差（元/吨） ..................................................................................................................................... 36 图表 67 天然橡胶价格（元/吨） ................................................................................................................................................. 37 图表 68 合成橡胶价格（元/吨） ................................................................................................................................................. 37 图表 69PA66、EVA 价格（元/吨） ............................................................................................................................................ 37 图表 70POE 价格（元/吨） ........................................................................................................................................................ 37 图表 71 有机硅 DMC 价格及价差（元/吨） .............................................................................................................................. 38 图表 72 金属硅价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 38 图表 73 工业硅价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 38 图表 74107 胶价格（元/吨） ...................................................................................................................................................... 38 图表 75 钛白粉价格及价差（元/吨） ......................................................................................................................................... 39 图表 76钛精矿价格（元/吨）..................................................................................................................................................... 39 图表 77 浓硫酸价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 39 图表 78 海绵钛价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 39

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1 本周行业回顾

1.1 化工板块市场表现

本周（2023/02/20-2023/02/24）化工板块整体涨跌幅表现排名第 20 位，涨幅为+0.79%。本周涨幅前三名分别为煤炭（+5.62%）、钢铁（+4.68%）、家用电器（+3.96%）。本周跌幅前三名分别为美容护理（-2.04%）、食品饮 料（-1.75%）、传媒（-0.97%）。

图表 1 申万一级子行业周涨幅排名

1.2 化工个股涨跌情况

本周（2023/02/20-2023/02/24）化工个股涨幅前三的公司分别为诺普信（+14.7%）、湖南海利（+13.6%）、赛轮轮胎（+12.3%）。涨幅前十的公司 有 3 家属于农药，其他 7 家分别属于轮胎轮毂、涂料油墨、其他塑料制品、非

金属材料Ⅲ、油品石化贸易、聚氨酯、磷肥及磷化工。

图表 2 行业个股周度涨幅前十名

资料来源：Wind，华安证券研究所

本周（2023/02/20-2023/02/24）化工个股跌幅前三的公司分别为怡达股份（-11.8%）、金奥博（-10.4%）、元力股份（-9.5%）。跌幅前十的公司有 3 家属于其他化学制品，2 家属于民爆制品，2 家属于农药，其他 3 家分别属于

氯碱、食品及饲料添加剂、其他石化。

图表 3 行业个股周度跌幅前十名

资料来源：Wind，华安证券研究所

敬请参阅末页重要声明及评级说明 11/40

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图表 4部分重点公司市场表现

注：截止日期为 2023/02/24

资料来源：Wind，华安证券研究所

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1.3 行业重要动态

欧洲巴斯夫关闭年产 30 万吨 TDI 装置。本次关停主要因当地 TDI 的需求 偏弱，特别是在欧洲、中东和非洲，需求远低于预期。随着能源和公用事业费 用的急剧增加，这种情况进一步恶化。巴斯夫的欧洲客户将继续可靠地从巴斯 夫的全球生产网络中得到 TDI 的供应，这些工厂分别位于路易斯安那州的 Geismar、韩国的 Yeosu 和上海的中国。全世界需求都在恶化，特别是这里。

全球单套生产能力最大芳烃联合装置在广东试产。2 月 23 日，中国石油广 东石化公司 23 日在广东揭阳宣布，广东石化炼化一体化项目 260 万吨/年芳烃 联合装置，打通全部工艺流程，进入试生产阶段。中国石油广东石化公司方面 称，这套联合装置的歧化单元经过原料储备后实现成功投料，产出的对二甲苯 产品纯度稳定维持在 99.8%以上，标志着全球单套生产能力最大的芳烃联合装 置投入试产。据介绍，260 万吨/年芳烃联合装置采用 UOP 公司 LD-Parex 技术 为核心的最新一代轻解吸剂模拟移动床技术，同时组合采用多项先进工艺技术，具有热联合集成度高、高智能化、能耗低等特点。中国石油广东石化公司方面 表示，广东石化芳烃联合装置建成投产后，将大大降低中国对进口芳烃的依赖，提升市场自我保障能力。

国家发展改革委等多方齐发力，聚焦化肥生产保供稳价。2 月 20 日，国家 发展改革委等部门发布《关于做好 2023 年春耕化肥保供稳价工作的通知》。

文件要求，督促指导重点化肥生产企业坚决落实好 2023 年最低生产计划，推 动本地化肥生产企业缩短停产时间，努力开工生产，提高产能利用率，做到“能开尽开、应开尽开”。钾肥生产大省有关部门支持钾肥企业提高钾资源利 用效率，提升钾肥自主供应能力。同时，加强气源落实和合同保供力度，保障 面向国内市场的化肥生产所需天然气、硫磺等生产要素供应稳定、价格合理，特别是确保化肥生产重点省份原料供应。各地电力运行部门和电网企业要加强 电力调度，支持化肥生产企业签订电力中长期合同，除不可抗力因素外，不对 化肥生产企业实施有序用电。化肥生产大省在组织电力市场交易时，要继续给 予化肥生产企业倾斜支持，电力交易价格较本地燃煤发电基准价最高上浮不超 过 20%。

图表 5部分行业动态

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资料来源：公司公告，公司官网，华安证券研究所

图表 6部分重点公司动态

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资料来源：Wind，华安证券研究所

1.4 行业产品涨跌情况

本周（2023/02/20-2023/02/24）重点化工产品上涨 32 个，下跌 18 个，持 平 46 个。

涨 幅 前 五 ： NYMEX 天 然 气 （ +4.55% ） 、 黄 磷 （ +4.36% ） 、 硫 磺（+4.35%）、二甲苯（+3.67%）、丙酮（+3.62%）。

跌幅前五：液氯（-33.22%）、烧碱（-10.84%）、DMF（-5.17%）、磷 酸（-4.49%）、草甘膦（-3.45%）。

图表 7化工行业价格周涨跌幅前十产品统计

资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所

周价差涨幅前五：电石法 PVC（+207.47%）、PTA（+116.47%）、黄磷（+25.78%）、季戊四醇（+18.07%）、粘胶短纤（+10.61%）。

周价差跌幅前五：热法磷酸（-842.00%）、涤纶短纤（-42.69%）、PET（-23.96%）、烧碱（-21.07%）、DMF（-19.75%）。

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图表 8 化工行业价差周涨跌幅前十产品统计

资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所

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2 行业供给侧跟踪

新增 13 家企业检修，10 家企业装置重启。据不完全统计，本周行业内主 要化工产品共有 124 家企业产能状况受到影响，较上周统计增加 3 家，其中统 计新增检修 13 家，重启 10 家。新增检修的 13 家企业分别是：生产丙烯共 2 家（润丰新材料、辽宁金发）；生产丙烯酸共 2 家（山东开泰、沈阳蜡化）；生产聚酯切片共 1 家（浙江某厂）；生产涤纶长丝共 1 家（江苏华亚）；生产 锦纶切片共 1 家（山东某厂）；生产合成氨共 6 家（陕西黑猫、河北金石、陕 西黄陵、巴陵石化、星兴科技、云天化）。

停车检修企业数量小幅增加。本周停车检修企业共有 118 家，另外 6 家情 况分别是：仪征化纤计划对 PTA 新增产能 300 万吨；江苏某厂 90 万吨乙二醇 产能转产 PE；海南炼化 80 万吨乙二醇装置投料开车；河南义马因产区爆炸，20 万吨醋酸产能装置停车，重启时间未知；上海 c 工厂对生产的 TDI 紧急封 盘；浙江森楷计划对涉及 36 万吨/年产能的涤纶长丝减产。

预计 2023 年 2 月下旬共有 4 家企业重启生产。具体情况为：乙二醇共 1 家；合成氨共 3 家。

图表 10主要化工产品检修和不可抗力情况

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资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所

3 石油石化重点行业跟踪

3.1 石油

原油：原油库存增加，国际原油价格小幅下跌。截至 2 月 22 日当周，WTI 原油价格为 73.95 美元/桶，较 2 月 15 日下跌 5.90%，较 1 月均价下跌 5.39%，较年初价格下跌 3.87%；布伦特原油价格为 80.60 美元/桶，较 2 月 15 日下跌 5.60%，较 1 月均价下跌 3.94%，较年初价格下跌 1.83%。库存方面，美国石 油协会（API）公布的数据显示，美国上周原油和成品油库存增加。截至 2 月 17 日当周，原油库存增加约 990 万桶，汽油库存增加约 89 万桶，馏分油库存 增加约 137 万桶。供应方面，周后期，OPEC 1 月份的石油供应下降，美国石 油活跃钻井平台减少，叠加技术面支撑，油价小幅反弹。需求方面，国际能源 署预计，2023 年全球石油需求将增加 200 万桶/日，其中中国将增加 90 万桶/ 日。

图表 9 国际原油价格（美元/桶）

图表 10 石脑油价格及价差（美元/吨 )

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资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所

资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所

资料来源：Wind，EIA，华安证券研究所

图表 15OPEC、沙特阿拉伯原油产量（千桶/天）

资料来源：Wind，OPEC，华安证券研究所

3.2 天然气

资料来源：Wind，美国能源部，华安证券研究所

图表 16美国原油产量（千桶/天）

资料来源：Wind，美国能源部，华安证券研究所

LNG：市场需求一般，国产 LNG 价格小幅上涨。截至 2 月 23 日当周，本

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周 LNG 均值 6365 元/吨，较上周 6093 元/吨上调 272 元/吨，涨幅 4.46%。供 应方面：陕西旭强瑞、四川宣汉宏浩液厂停机检修，区域市场供应量小幅下滑。

但西北其他地区、华北、华中等地区有工厂恢复开工或提产，国产气市场 LNG 供应量整体充足。海气方面：华南接收站价格普降后，对比国产气较有优势，槽批出货量明显增加。西北以及川渝地区受海气冲击，液厂销售半径缩短。需 求面：周初北方地区气温偏低，有城燃补库需求，随着气温回暖，需求回顾平 静。

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资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所

图表 19天然气国内市场均价（元/吨）

资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所

3.3 油服

资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所

图表 20 美国液化石油气库存量（千桶）

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资料来源：Wind，百川盈孚，华安证券研究所

油价维持高位，油服行业受益。截至 2 月 22 日当周，WTI 原油价格为 73.95 美元/桶，较 2 月 15 日下跌 5.90%，较 1 月均价下跌 5.39%，较年初价 格下跌 3.87%；布伦特原油价格为 80.60 美元/桶，较 2 月 15 日下跌 5.60%，较 1 月均价下跌 3.94%，较年初价格下跌 1.83%。美国油服公司贝克休斯

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（Baker Hughes)最新数据显示，截至 2 月 17 日当周，原油钻井总数减少 2 座 至 607 座，预期为 610 座；天然气钻井总数增加 1 座至 151 座，预期为 152 座；原油和天然气钻井平台总数减少 1 座至 758 座，预期为 762 座。尽管过去 两年大部分时间里钻机数量增加，但是每周增幅连续数月只有个位数，原油产

量仍低于疫情前的峰值，因为许多公司更注重向投资者返还利润和偿还债务，

而不是提高产量。总体而言，油价维持高位，油服行业受益。

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资料来源：Wind，百川盈孚，贝克休斯，华安证券研究所

图表 23国内原油表观消费量（万吨）

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资料来源：Wind，百川盈孚，贝克休斯，华安证券研究所

图表 24 我国油气开采业固定资产投资完成额累计同 比（%）

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4 基础化工重点行业追踪

4.1 磷肥及磷化工

磷矿石：市场库存较少，价格小幅上涨。截至 2 月 23 日当周，本周末磷 矿石 30%品位市场均价为 1054 元/吨，与上周末 1041 元/吨相比上涨约 13 元/ 吨，涨幅约为 1.25%；与上月末 1041 元/吨相比上涨约 13 元/吨，涨幅约为 1.25%。需求方面：本周磷矿石下游需求正常，下游肥料企业装置本周正常生 产，短期内对磷矿需求以稳为主。考虑春耕不断拉近，且国家对磷肥的保供稳

价政策，下游需求或向好发展。库存方面：本周国内磷矿各主产区部分矿企正

常开采。多数矿企库存较少，部分矿企可接预售订单。另外，春节刚过下游采

购情绪一般。年前矿企库存整体偏低，库存量较少。

一铵：市场需求一般，价格小幅下跌。截至2月23日当周，磷酸一铵55% 粉状市场均价为 3356 元/吨，较上周 3378 元/吨价格下行 22 元/吨，幅度约为 0.65%。供应方面：本周一铵行业周度开工 54.14%，平均日产 3.11 万吨，周度 总产量为 21.74 万吨，开工和产量较上周走势下滑，主要源于部分厂家产量减

产所致。需求方面：下游方面，由于春耕备肥启动缓慢，厂家采购意愿

不强，需求面一般。成本方面：湖北地区 55%粉铵成本在 3052 元/吨左右，较 上周上涨 27 元/吨。预计下周在成本和供需影响下，一铵市场观望运行，价格 窄幅调整，幅度 50-100 元/吨。

二铵：市场需求增加，价格小幅上涨。截至 2 月 23 日当周，64%含量二 铵市场均价 3798 元/吨，较前一周上调 6 元/吨，幅度为 0.16%。供应方面：本

周企业平均开工率继续上涨，约为 62.48%，周产量约为 27.72 万吨。

需求方面：需求端仍有待释放，春耕大面积用肥尚早且价格高位，下游贸易商

仍持观望态度，按需采购为主，市场活跃度不高。成本方面：本周磷酸二铵平 均成本上涨。硫磺长江港口固体颗粒价由上周的 1270 元/吨涨至本周的 1300 元 /吨，上涨 2.36%。合成氨湖北市场价由上周的 3950 元/吨涨至本周的 4050 元/ 吨，上涨 2.53%。磷矿石湖北 30%船板价与上周持平，均为 990 元/吨。

磷酸铁：市场供应增加，价格小幅下跌。截至 2 月 23 日当周，磷酸铁市 场均价在 1.55 万元/吨，较上周价格下跌 0.1 万元/吨。供应方面：本周磷酸铁 整体供应量较上周变动不大，小幅增加。企业多实单交易，由于积累库存，生

产较为谨慎，产线未满负荷生产。需求方面：由于终端新能源市场呈现淡季表

现，锂电整体行业开工积极性不高。下游铁锂企业生产虽已经逐步恢复常态，

但是对于原料采购的意愿仍较低，多数仍持买涨不买跌的心态，刚需采购为主。

磷酸铁需求表现不佳。库存方面：现阶段上、下游均销售不畅，磷酸铁企业生

产陆续恢复，但是由于下游市场交投不畅，场内库存高位。

磷酸氢钙：市场需求偏弱，价格小幅下跌。截至 2 月 23 日当周，国内磷 酸氢钙市场均价在 2727 元/吨，环比下跌了 0.25%。供应方面：本周磷酸氢钙 市场产量预计 39130 吨，环比上涨了 29.96%，开工率 39.98%，与上周相比上 涨了 9.22%。需求方面：本周磷酸氢钙市场企业新单成交较为清淡，下游对于 当前市场价格采购积极性较差，一方面因总体原料库存较充足，暂无较大集中

采购意向，另一方面受终端养殖行情低迷影响。

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资料来源：百川盈孚，华安证券研究所

图表 27 热法磷酸价格及价差（元/吨）

资料来源：百川盈孚，华安证券研究所

图表 28 磷酸二铵 DAP、磷酸一铵 MAP 价格（元/

吨）

资料来源：百川盈孚，华安证券研究所

图表 29 黄磷价格及价差（元/吨）

资料来源：百川盈孚，华安证券研究所

图表 30 磷酸铁价格（元/吨）

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资料来源：百川盈孚，华安证券研究所

4.2 聚氨酯

资料来源：百川盈孚，华安证券研究所

聚合 MDI：市场供应一般，聚合 MDI 价格持稳。截至 2 月 23 日当周，当 前聚合 MDI 市场均价 15575 元/吨，较上周价格持稳。原料方面：国内纯苯市 场行情小幅上涨，截至 2 月 23 日，华东主流市场价格为 7075 元/吨，较上周末 价格上涨 75 元/吨，涨幅 7.07%。具体来看，周内纯苯市场行情稍有上涨。国 际因素拖累原油价格持续下调，下游终端厂家节前备货充裕，采购多以刚需为

主，华东库存延期去库，周内部分纯苯生产装置重启，国产纯苯供应趋势增加。

供应方面：整体供应端波动不大。海外整体供应量波动不大。需求方面：下游

家电厂开工平稳运行，对原料按合约量跟进，中小型企业需求仍待恢复。综合

来看，终端需求尚未完全恢复，下游企业新单成交一般，对原料备货计划量有

限。

纯 MDI：下游需求一般，纯 MDI 价格小幅上涨。截至 2 月 23 日当周，当 前纯 MDI 市场均价 18800 元/吨，较上周价格上调 1.62%。供应方面：整体供 应端波动不大。海外整体供应量波动不大。需求方面：下游氨纶工厂开工负荷 运行 8 成左右，多数工厂报盘持稳，个别工厂偏细旦丝报盘微涨，下游新订单 情况不佳，对原料按合约量跟进为主。下游 TPU 负荷运行 5-6 成，多刚需订单 跟进，对原料消耗能力难有释放。下游鞋底原液工厂负荷 3-4 成，场内多小单 跟进，对原料消耗仍待释放。下游浆料整体负荷运行 3 成，终端各类树脂消化 能力提升有限，对原料采购计划有限。综上述所说，终端需求恢复缓慢，下游

工厂出货压力尚存，多消化原料库存为主。

TDI：市场需求一般，价格小幅下跌。截至 2 月 23 日当周，当前 TDI 市场 均价 19575 元/吨，较上周价格下调 1.51%。供应方面：部分装置停工检修。海 外装置：韩国 OCI 年产 5 万吨 TDI 装置计划于 2 月 6 日停车检修，为期约 20 天，预计 2 月 26 日装置重启。欧洲 TDI 供应逐步恢复。需求端：下游海绵厂 自节后开工以来，订单需求恢复不及预期，原料上涨对于价格传导受阻，多以

交付前期订单，刚需采购为主，观望心态较为强烈。固化剂涂料市场表现一般，

维稳运行，终端跟进能力偏弱。

聚醚：市场需求减少，价格小幅上涨。截至 2 月 23 日当周，当前聚醚市 场均价 9850 元/吨，较上周价格上调 2.07%。供应方面：本周国内聚醚产量预 计 83300 吨，较上周产量有所增加，开工率跟随上升，厂家反馈对于高价原料

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抵触，多以合约量为主。需求方面：需求恢复不及预期，随着原料聚醚的上涨，中下游对于偏高价的原料较为抵触，加之中下游有一定的原料库存，库存缓慢 恢复。

环氧丙烷：市场需求较弱，市场价格小幅上涨。截至 2 月 23 日当周，本 周末国内环氧丙烷市场均价为 9867 元/吨，较上周末上调 367 元/吨，涨幅 3.86%。供应端：部分装置停车检修，国内其余环丙装置以稳为主，市场供应 波动不大。需求方面：十五过后终端企业陆续返工复产，但终端市场需求恢复 不及预期，企业多以消化节前备货为主，下游主力聚醚市场成交冷清。同时，

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图表 35TDI 价格及价差(元/吨）

资料来源：百川盈孚，华安证券研究所

图表 36 环氧丙烷价格及价差（元/吨）

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4.3 氟化工

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萤石：市场供应增加，萤石价格小幅下跌。截至 2 月 23 日当周，华东市 场萤石（CaF2≥97%干粉,SiO2 含量≤1.2）价格在 3125 元/吨，较上周周末价 格下跌 0.46%。供应方面：本周国内萤石行业产量表现小幅回落，整体开工波 动不大。具体来看，由于冬季厂家生产成本压力较大，本周北方地区开工持续

低迷，厂家多库存走货，新单成交稀少；华中及南方地区本周开工走稳，市场

供应较为宽松。此外，本周内蒙地区煤矿事故对当地萤石矿山开工影响有限，

随着多地矿山或于次月开工，后市国内萤石供应仍呈上升趋势。需求方面：本

周萤石下游装置开工总体上行，萤石消耗量增加。

氢氟酸：市场需求一般，市场价格维稳。截至 2 月 23 日当周，氢氟酸价 格 9600 元/吨，较上周周末价格保持不变。供应方面：萤石企业开工平稳，萤 石行业产量表现小幅回落，生产萤石粉多供应节前订单或填补工厂库存，新单

成交情况平平。近期萤石采购积极性暂无明显提升，采购方面多以询价为主，

需求方面：无水氟化氢下游暂时维持淡季需求，整体需求较少，原料厂家压价

出货心态较前期有所缓和。

制冷剂 R22：市场供应一般，市场价格维稳。截至 2 月 23 日当周，浙江 巨化 R22 价格在 19500 元/吨，较上周周末价格维稳。供应方面：部分停车检 修的装置正常运行，开工负荷正常。需求方面：外贸面拿货量稳步回升，前期

延迟订单已正常走货，空调售后市场需求淡季，厂家刚需采买，部分厂家反馈

库存不足，少量接单，且配额支撑下企业挺价为主，整体价格维持高位。

制冷剂 R134a：市场需求一般，市场价格维稳。截至 2 月 23 日当周，浙 江巨化 R134a 价格在 19000 元/吨，较上周周末价格持平。供应方面：部分停 车企业结束检修，生产稳定。需求方面：下游企业开工不高，按需拿货，贸易 商观望情绪浓厚，预计短期内制冷剂 R134a 弱势整理，消化库存为主。

六氟磷酸锂：市场需求偏弱，价格小幅下跌。截至 2 月 23 日当周，国内 市场均价降至 180000 元/吨，较上周末价格下降 2.7%，较上月价格下降 18.18%，较上季度价格下降 35.71%，较年初价格下降 25.62%。供应方面：本周国内六氟磷酸锂产量预计 2300 吨，环比下降 18.44%，开工率为 55.91%，环比下降 18.44%。本周六氟磷酸锂企业装置正常运行，但部分企业受下游需

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求影响，开工率有所下降，因此本周六氟磷酸锂的市场整体供应量有所下降。

需求方面：六氟磷酸锂主要应用于锂电池电解液行业，本周电解液市场价格较

上周价格有所下滑，终端需求情况不佳。

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