评级（持有）石化周报：多因素制衡，油价短期暂稳

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报告名称 ：石化周报：多因素制衡，油价短期暂稳
评级 ：持有
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石化周报

多因素制衡，油价短期暂稳

2023 年 02 月 26 日

行业定期报告/石油石化

目录

1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周石化市场行情回顾 ............................................................................................................................................. 4 2.1 板块表现 .............................................................................................................................................................................................. 4 2.2 上市公司表现 ...................................................................................................................................................................................... 5 3 本周行业动态........................................................................................................................................................... 6 4 本周公司动态........................................................................................................................................................... 9 5 石化产业数据追踪 ................................................................................................................................................. 12 5.1 油气价格表现 .................................................................................................................................................................................... 12 5.2 原油供给 ............................................................................................................................................................................................ 14 5.3 原油需求 ............................................................................................................................................................................................ 17 5.4 原油进出口 ........................................................................................................................................................................................ 18 5.5 炼化产品价格和价差表现 ............................................................................................................................................................... 20 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 26 插图目录 .................................................................................................................................................................. 27 表格目录 .................................................................................................................................................................. 28

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1本周观点

多因素制衡，油价短期暂稳。美联储会议纪要显示，所有票委都支持加息 25 个基点的决定，但有少数非票委希望加息 50 个基点，且目前通胀率仍远高于美联 储 2%的目标。美联储的鹰派加息态度以及商业原油库存本周持续大幅增加，使得 原油市场承压。近期来看，随着中国需求逐步释放，以及 3 月俄罗斯将进一步减 产，原油市场情绪可能将会略有回升，但仍和欧美国家通胀加息带来的弱需求预 期相制衡，在油价具备底部支撑的情况下，预计短期或窄幅震荡。

美元指数上升；现货油价下跌；期货气价上涨。截至 2 月 24 日，美元指数收 于 105.26，周环比上升 1.38 个百分点。原油方面，截至 2 月 24 日，布伦特原油 期货结算价为 83.16 美元/桶，周环比上涨 0.19%；现货价格为 82.04 美元/桶，周环比下跌 0.38%。天然气方面，截至 2 月 24 日，NYMEX 天然气期货价格为 2.50 美元/百万英热单位，周环比上涨 10.65%；IPE 天然气期货价格为 127.69 便 士/ 色姆，周环比上涨 5.56%；截至 2 月 23 日，亨利港天然气现货价格为 2.19 美元/百万英热单位，周环比下跌 12.07%。

美国原油产量稳定，汽油产量上升。原油方面，截至 2 月 17 日，美国原油产 量为 1230 万桶/日，周环比持平。成品油方面，截至 2 月 17 日，美国炼油厂日 加工量为 1501 万桶/日，周环比下降 2 万桶/日；汽油产量为 891 万桶/日，周环 比上升 64 万桶/日；航空煤油产量为 132 万桶/日，周环比下降 12 万桶/日；馏分 燃料油产量为 377 万桶/日，周环比下降 12 万桶/日。

美国原油库存上升，汽油库存下降。原油方面，截至 2 月 17 日，美国战略原 油储备为 3.72 亿桶，周环比持平；商业原油库存为 4.79 亿桶，周环比上升 765 万桶。成品油方面，车用汽油库存为 24007 万桶，周环比下降 186 万桶；航空煤 油库存为 3729 万桶，周环比上升 76 万桶；馏分燃料油库存为 12194 万桶，周 环比下降 270 万桶。

欧盟储气率下降。截至 2 月 23 日，欧盟储气率为 62.94%，较上周下降 1.59 个百分点。其中，德国储气率为 71.25%，较上周下降 0.57 个百分点；意大利储 气率为 61.82%，较上周下降 2.32 个百分点。

汽柴油和原油的价差扩大；涤纶价差收窄。炼油板块，截至 2 月 20 日，美国 汽柴煤油现货价格分别为 3.49、4.38、2.54 美元/加仑，较上周分别变化-0.23%、-1.53%、-9.48%，和布伦特原油现货价差分别为 64.15、101.19、24.12 美元/ 桶，较上周分别变化+4.40%、+0.18%、-25.21%。化工板块，截至 2 月 23 日，乙烯、丙烯和石脑油价差分别为 234、289 美元/吨，较上周分别变化+22.83%、+6.84%；截至 2 月 24 日，FDY/POY/DTY 的价差分别为 1770/1170/2470 元/ 吨，较上周分别变化-9.80%/-7.31%/-5.44%。

投资建议：标的方面，我们推荐：1）中国海油，国内海洋油气开采龙头，兼 具成长性和分红价值；2）中国石油，油气储量规模国内最大，有望受益于行业盈 利能力的提升；3）新天然气，煤层气储量丰富，马必区块处于成长期。

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2本周石化市场行情回顾

2.1板块表现

截至2月24日，本周中信石油石化板块跑赢大盘，涨幅为1.7%，同期沪深300 涨幅为0.7%、上证综指涨幅为1.3%，深证成指涨幅为0.6%。

图1：本周石油石化板块跑赢大盘（%）

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2.2上市公司表现

本周广汇能源涨幅最大。截至 2 月 24 日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前 5 位分别为：广汇能源上涨 9.46%，华锦股份上涨 5.69%，泰山石油上涨 5.32%，九丰能源上涨 5.06%，博汇股份上涨 4.41%。

本周康普顿跌幅最大。截至 2 月 24 日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后 5 位分别为：康普顿下跌 5.44 %，昊华科技下跌 2.15%，新潮能源下跌 1.17%，荣 盛石化下跌 1.17%，宝利国际下跌 1.05%。

图3：本周广汇能源涨幅最大（%）

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3本周行业动态

2 月 20 日

2 月 20 日，中国石化新闻网报道，据钻机地带 2 月 15 日报道，埃及计划从 2025 年起将液化天然气出口增加约 40%，增加的大部分燃料将运往欧洲。

2 月 20 日，中国石化新闻网报道，据油气新闻网 2 月 16 日报道，壳牌周四 表示，由于全球供应仍然有限，欧洲对液化天然气需求的增加将在未来两年与亚 洲在海运燃料方面的竞争加剧。壳牌表示，2022 年，全球液化天然气贸易总量达 到 3.97 亿吨。行业预测预计到 2040 年，超冷燃料的需求量将增加一倍，达到 7 亿吨。

2 月 20 日，中国石化新闻网报道，据油价网 2 月 15 日消息称，当周早些时 候发表的一篇文章中，路透社援引业内人士和分析师的话称，天然气价格从去年 8 月的每百万英热单位逾 9 美元跌至昨日收盘时的 2.405 美元，这将影响美国天然 气钻探商的钻探计划，因为他们大多没有作出对冲未来产量的应对。

2 月 20 日，中国石油新闻中心报道，中国海洋石油集团有限公司 16 日发布 消息,东营原油商业储备库项目正式进入试生产和商业运营阶段。东营原油商业储 备库项目于 2021 年 6 月正式开工建设,占地超 120 万平方米,总投资 64 亿元,共建 设 50 座 10 万立方米原油储罐及配套设施,库容 500 万立方米,可储存原油约 425 万吨。

2 月 21 日

2 月 21 日，国际石油网报道，印度 1 月对俄罗斯石油的购买量创下新高。据 路透社消息，印度 1 月份的俄石油日均进口量为 140 万桶，同比增长 9.2%。在印 度 1 月份 500 万桶的日均进口量中，来自俄罗斯的石油占到了 27%。

2 月 21 日，中国石化新闻网报道，摩根大通表示布伦特原油价格预计不会在 2023 年达到每桶 100 美元，除非有重大地缘政治事件再次震撼市场。据其估计，亚洲大国的需求将增长 77 万桶/日——增幅低于欧佩克和 IEA 的预测。

2 月 21 日，中国石化新闻网报道，雪佛龙公司副总裁 Colin Parfitt 表示，欧 洲对美国原油的渴求预计将继续上升。根据 Kpler 数据，从 2021 年 4 月起美国对 欧洲的原油出口相当稳定地上升，12 月达到 169 万桶/日。2 月，美国对欧洲的 原油出口放缓至 142 万桶/日。

2 月 21 日，中国石化新闻网报道，英国壳牌公司旗下的子公司壳牌海上公司 宣布，在美国墨西哥湾运营的维托油田浮式生产设施已经开始石油生产。据估计，峰值石油日产量为 10 万桶。

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2 月 22 日

2 月 22 日，国际石油网报道，截至 2 月 17 日当周，俄罗斯海运原油出口量 大幅增加 26%，至 360 万桶/日，创下一个多月来的最高水平。行业追踪数据显 示，俄罗斯原油出口四周均值已经升至 334 万桶/日。其中，大约有 320 万桶/日 运往亚洲市场，而历史数据表明，目的地标签为“未知”的货物通常的目的地就 是印度。

2 月 22 日，中国石化新闻网报道，石油公司官员和业内分析师表示，西方对 原油和石油产品的制裁为美国原油等级的需求上升打开了大门，因为许多欧洲国 家都渴望获得替代原油供应。由于地缘政治冲突爆发后的贸易流重新洗牌，今年 美国原油出口将保持高位，这是因为欧洲和亚洲都在寻找原油供应。

2 月 22 日，中国石化新闻网报道，由于土耳其南部 2 月 6 日发生毁灭性地震，阿塞拜疆通过巴库—第比利斯—杰伊汉(BTC)石油管道的原油出口在中断 6 天后 重新启动。位于土耳其地中海海岸的杰伊汉码头于 2 月 12 日恢复运营，第一艘装 载阿塞拜疆原油的油轮于第二天出发。

2 月 22 日，中国石化新闻网报道，据预测，天然气价格暴跌已经迫使天然气 生产商缩减生产计划，而此时欧洲正开始为夏季天然气储备补充季节做准备，预 计届时天然气需求将激增。目前天然气需求不足可能会影响产量，当需求开始飙 升时，这可能会导致未来的天然气供应问题。

2 月 23 日

2 月 23 日，中国石化新闻网报道，联合组织数据倡议(JODI)周一公布的数据 显示，2022 年 12 月全球石油需求激增 130 万桶/天，创历史新高，总需求比 2019 年 12 月疫情前的水平高出 102%。国际能源论(IEF)称，2022 年 12 月，尽管全球 需求飙升，但由于受美国和英国供应减少因素影响，原油产量降至五个月低点。

2 月 23 日，中国石化新闻网报道，2023 年 1 月以来，中国第一大原油生产 基地——渤海油田，原油日产历史性突破 9 万吨大关。据了解，从 2019 年到 2022 年底，渤海油田日产量稳定上升，持续“稳 7 冲 8”“稳 8 冲 9”，快速登顶中国第 一大原油生产基地，建成中国第二大油气田，在中国境内油田中成为中国原油增 量最大贡献者。

2 月 23 日，中国石化新闻网报道，挪威国家石油理事会(NPD)周二公布的初 步统计数据显示，挪威 1 月份的原油产量较上月有所下降，低于官方预测。NPD 称，挪威 1 月份原油日产量从去年 12 月份的 177 万桶降至 175 万桶，低于预期 的 178 万桶。

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2 月 23 日，国际石油网报道，乌兹别克石油天然气公司（Uzbekneftegaz）日前公布数据显示，其旗下天然气田总储量达 1 万亿立方米。2022 年，乌油气公 司下属各企业共开采 322 亿立方米天然气、10.02 万吨石油、140 万吨凝析油，生产 69.78 万吨液化天然气、 23.65 万吨硫磺和 12.74 万吨聚乙烯。

2 月 24 日

2 月 24 日，中国石化新闻网报道，摩根士丹利将 2023 年全球石油需求预测 上调了 36%，每天增加 190 万桶，中国经济的反弹和航空旅行需求的增加被认为 是摩根士丹利这一更新的两个主要原因。摩根士丹利还指出，来自产能大国的供 应强于预期，导致摩根士丹利下调了对今年下半年油价的预测。

2 月 24 日，中国石化新闻网转载中国石化报消息，美国 2022 年 8 月通过的 通货膨胀削减法案将加速氢气和碳捕集与封存（CCS）项目的发展。埃克森美孚将 建世界上最大的低碳氢气生产设施；雪佛龙也在开拓氢气和 CCS 等低碳业务；bp 到 2035 年在美国的 CCS 项目产能将超过 1 亿吨/年；陶氏化学将在战略位置建 6~8 个碳捕集和氢气中心。

2 月 24 日，中国石化新闻网报道，利维坦大气田目前年产量约 120 亿立方米，主要销往以色列、埃及和约旦。利维坦大气田的合作伙伴已同意再投入 1 亿美元 用于气田再开发，包括建造一个新的浮式液化天然气终端，合作伙伴表示，此举 将使利维坦大气田的天然气年产量提高到 210 亿立方米。

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4本周公司动态

2 月 20 日

岳阳兴长：2 月 20 日，岳阳兴长石化股份有限公司发布了持股 5%以上股东 之一致行动人减持股份实施情况公告，公告中宣布：2023 年 2 月 18 日，公司收 到兴长集团《关于岳阳兴长股份减持计划实施结果的告知函》，其减持计划于 2023 年 2 月 18 日到期，减持股份来源为股改存量股份及其孳生股份，减持价格区间为 20.78 元/股-26.30 元/股，期间累计减持约 107.8 万股，减持后持有岳阳兴长股 份约 1386.90 万股，占公司总股本的 4.53%。

新潮能源：2 月 20 日，山东新潮能源股份有限公司发布了关于公司持股 5% 以上股东所持股份将被司法拍卖的进展公告，公告中宣布：截至本公告披露日，宁波吉彤股权投资合伙企业（有限合伙）持有山东新潮能源股份有限公司股份 4.03 亿股，占公司总股本的 5.93%。本次拟被拍卖的股份数量为宁波吉彤所持有的全 部股份。宁波吉彤不属于公司控股股东或实际控制人，其所持公司股份被司法拍 卖不会导致公司控制权发生变更，亦不会对公司治理、持续经营产生不利影响。

东华能源：2 月 20 日，东华能源股份有限公司发布了关于给予子公司银行授 信担保和关于转让宁波优嘉清洁能源供应链有限公司股权的公告，公告中宣布：

（1）为满足子公司业务发展需要，东华能源股份有限公司为全资或者控股子 公司东华能源（宁波）新材料有限公司、广西天盛港务有限公司向相关合作银行 申请的共计 2 亿元人民币的综合授信额度提供担保，担保期限以实际签订的担保 合同为准。

（2）为推进 LPG 液化气终端资产剥离及业务转型，公司拟向浙江海沣新材 料有限公司转让所持有的宁波优嘉清洁能源供应链有限公司 100%股权，交易价格 为 1.27 亿元。

2 月 21 日

海越能源：2 月 21 日，海越能源集团股份有限公司发布关于变更公司经营范 围并修订《公司章程》和 2022 年限制性股票和股票期权激励计划（草案修订稿）的公告。

（1）海越能源集团股份有限公司因经营发展需要，拟对经营范围进行变更，增加“煤炭及制品销售”、“纸浆销售”。

（2）本激励计划拟向激励对象授予权益总计 2114.80 万股，占本激励计划草 案公告时公司股本总额的 4.52%。其中拟向激励对象授予 381.72 万份股票期权，占公告时公司股本总额的 0.82%；拟向激励对象授予 1733.08 万股限制性股票，占公告时公司股本总额的 3.70%。本激励计划首次及预留授予股票期权的行权价

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格为每股 8.78 元，首次及预留授予限制性股票的授予价格为每股 4.39 元。

渤海化学：2 月 21 日，天津渤海化学股份有限公司发布关于股东权益变动进 展的提示性公告。渤海化学于 2022 年 12 月 27 日披露了《关于控股股东一致行 动人协议转让股份暨股东权益变动的提示性公告》，天津环球磁卡集团有限公司将 其持有的 6630 万股通过协议转让方式转让给天津津融投资服务集团有限公司。近 日，收到天津市国资委《关于渤化集团所属磁卡集团协议转让渤海化学股份有关 事项的批复》，同意本次股份协议转让。

2 月 22 日

中曼石油：2 月 22 日，中曼石油天然气集团股份有限公司发布了关于新疆温 宿项目勘探进展的公告。2023 年 2 月 21 日，公司温宿项目日产油达 1450 吨。2023 年 1 月至今，累计产油约 7.41 万吨。

海越能源：2 月 22 日，海越能源集团股份有限公司发布了关于全资子公司对 外投资的公告。海越能源全资子公司海越资管及天越创投因发展需要，签订了《海 南海越启航股权投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》。海越资管拟出资人民币 1000 万元，作为普通合伙人参与投资。天越创投拟出资人民币 4000 万元，作为 有限合伙人参与投资。合伙基金主要直接或间接投资于新能源、新技术、新材料、新医药等领域非上市股权以及公开发行的国债、银行存款及货币市场基金。

博汇股份：2 月 22 日，宁波博汇化工科技股份有限公司发布了 2023 年限制 性股票激励计划（草案）。激励计划采取的激励工具为限制性股票（第二类限制性 股票）。股票来源为博汇股份回购专户股票或向激励对象定向发行的本公司 A 股普 通股。激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为 126.90 万股，约占本激励 计划草案公告时公司股本总额 1.76 亿股的 0.72%。

2 月 23 日

渤海化学：2 月 23 日，渤海化学发布了关于为全资子公司天津渤海石化有限 公司担保的公告。渤海石化拟向光大银行天津滨海分行申请项目贷款授信 1700 万 元，期限 4 年，授信用途为渤海石化 PDH 装置核心技术研发试验装置项目。公司 拟为渤海石化向银行申请该项授信业务提供全额连带责任保证担保。

准油股份：2 月 23 日，准油股份发布了关于控股股东筹划控制权变更暨公司 股票停牌的公告。准油股份控股股东燕润投资正在筹划向克拉玛依市某国资转让 公司控制权，可能涉及公司控制权变更。燕润投资将持有的公司 4717 万股（占公 司股份总数的 18.00%）股份转让给受让方，并将持有的 3145 万股（占公司股份 总数的 12.00%）表决权委托给受让方。公司股票自 2023 年 2 月 24 日开市起停 牌，预计停牌时间不超过 2 个交易日。

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岳阳兴长：2 月 23 日，岳阳兴长发布了关于 2022 年度向特定对象发行 A 股 股票预案的公告。公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过10亿元（含 本数），募投项目为惠州立拓 30 万吨/年聚烯烃新材料项目、岳阳兴长研发中心项 目和补充流动资金。本次发行对象为包括中石化资产公司在内的不超过 35 名（含 35 名）符合中国证监会规定条件的特定对象。本次向特定对象发行股票的发行数 量不超过发行前公司总股本的 20%，即不超过 6127 万股（含本数）。

2 月 24 日

广汇能源：2 月 24 日，广汇能源股份有限公司发布关于 2023 年 1 月担保实 施进展的公告。被担保人为公司之控股子公司 7 家公司，截至 2023 年 1 月 31 日 担保余额为 158.03 亿元，环比减少 7.20 亿元。

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5石化产业数据追踪

5.1油气价格表现

据 Wind 数据，截至 2023 年 2 月 24 日，布伦特原油期货结算价为 83.16 美 元/桶，较上周上涨 0.19%；WTI 期货结算价 76.32 美元/桶，较上周下跌 0.03%。

截至 2023 年 2 月 24 日，布伦特原油现货价格为 82.04 美元/桶，较上周下 跌 0.38%；ESPO 原油现货价格为 70.31 美元/桶，较上周上涨 1.09%；中国原油 现货均价为 80.28 美元/桶，较上周下跌 0.94%。截至 2023 年 2 月 23 日，WTI 现货价格为 75.26 美元/桶，较上周下跌 1.38%；OPEC 原油现货价格为 80.53 美 元/桶，较上周下跌 1.47%。

表1：原油期现货价格

资料来源：wind，民生证券研究院（WTI 和 OPEC 原油现货价格截至时间为 2 月 23 日，其他为 2 月 24 日）

图5：布伦特原油期现价格较上周上涨（美元/桶）

资料来源：wind，民生证券研究院

图7：OPEC 一揽子现货价格较上周下跌（美元/桶）

资料来源：wind，民生证券研究院

图6：WTI 期现价格较上周下跌（美元/桶）

资料来源：wind，民生证券研究院

图8：ESPO 原油现货价格较上周上涨（美元/桶）

资料来源：wind，民生证券研究院

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图9：WTI 和 ICE 的价差较上周扩大（美元/桶）

资料来源：wind，民生证券研究院

图10：ESPO 和 ICE 的价差较上周收窄（美元/桶）

资料来源：wind，民生证券研究院

据 Wind 数据，截至 2023 年 2 月 24 日，NYMEX 天然气期货价格为 2.50 美元/百万英热单位，较上周上涨 10.65%；IPE 天然气期货价格为 127.69 便士/ 色姆，较上周上涨 5.56%。

截至 2023 年 2 月 23 日，亨利港天然气现货价格为 2.19 美元/百万英热单位，较上周下跌 12.07%。日本 LNG 到岸价为 14.74 美元/百万英热单位，较上周下跌 5.39%；中国 LNG 出厂价为 6411 元/吨，较上周上涨下跌 0.93%。

表2：天然气期现货价格

资料来源：wind，民生证券研究院（期货价格截至时间为 2 月 24 日，其他为 2 月 23 日）

图11：天然气期货价格较上周上涨

资料来源：wind，民生证券研究院

图12：亨利港天然气现货价格较上周下跌（美元/百万 英热单位）

资料来源：wind，民生证券研究院

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图13：中国 LNG 出厂价较上周下跌（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

5.2原油供给

5.2.1周度供给

图14：LNG 国内外价差较上周走阔（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

据 Wind 数据，截至 2023 年 2 月 17 日，美国原油日产量 1230 万桶/日，周 环比持平；截至 2023 年 2 月 24 日，美国原油钻机数量为 600 部，较上周减少 7 部，美国天然气钻机数量为 151 部，较上周持平。

图15：美国原油产量周环比持平（万桶/日）

资料来源：wind，民生证券研究院

图16：美国原油钻机数量较上周减少（部）

资料来源：wind，民生证券研究院

据 EIA 数据，截至 2023 年 2 月 17 日，美国包含战略储备的原油总库存为 8.51 亿桶，周环比上升 765 万桶。其中，战略原油储备为 3.72 亿桶，周环比持 平；商业原油库存为 4.79 亿桶，周环比上升 765 万桶。

据 GIE 数据，截至 2023 年 2 月 23 日，欧盟天然气储气量为 706.62 万亿瓦 时，储气率为 62.94%，较上周下降 1.59pct，占 2021 年消费量的比重为 18.71%。

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图19：美国商业原油库存周环比上升（百万桶）

图20：欧盟天然气库存绝对量较上周减少（万亿瓦时）

资料来源：EIA，民生证券研究院 资料来源：GIE，民生证券研究院

图21：欧盟天然气储气率较上周下滑

图22：欧盟天然气储气量/消费量的比重较上周下滑

资料来源：GIE，民生证券研究院 资料来源：GIE，民生证券研究院

5.2.2月度供给

Rystad Energy 数据，2023 年 1 月美国原油日产量为 1124.9 万桶/日，环比 增长 3.1%；俄罗斯原油日产量为 909.5 万桶/日，同比下降 10.1%，环比下降 7.4%。据 OPEC 数据，1 月 OPEC 成员国日产量合计为 2887.6 万桶/日，同比上升 2.8%，

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环比下降 0.2%。

图23：美国原油产量环比上升（万桶/日）

资料来源：EIA，Rystad Energy，民生证券研究院
注：最新 2 个月数据来源为 Rystad Energy，统计口径可能和 EIA 不同

图25：OPEC 原油总产量环比下降（万桶/日）

图24：俄罗斯原油产量环比下降（万桶/日）

资料来源：Rystad Energy，民生证券研究院

图26：1 月 OPEC+闲置产能超过 10 万桶/日的国家

据 Baker Hughes 数据，2023 年 1 月，全球钻机数量为 1899 部，同比增加 267 部，环比增加 65 部；美国钻机数量为 772 部，同比增加 171 部，环比减少 7 部；加拿大钻机数量为 226 部，同比增加 36 部，环比增加 71 部。

图27：全球钻机数量同比增加（部）

资料来源：Baker Hughes，民生证券研究院

图28：美国和加拿大 1 月钻机数量同比增加（部）

资料来源：Baker Hughes，民生证券研究院

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5.3原油需求

据 EIA 数据，截至 2023 年 2 月 17 日，美国炼厂原油净投入为 1501 万桶/ 日，周环比下降 2 万桶，炼厂开工率为 85.9%。

据 EIA 数据，截至 2023 年 2 月 17 日，美国石油产品总产量为 2022 万桶/ 日，周环比上升 92 万桶/日。其中，汽油产量为 891 万桶/日，周环比上升 64 万 桶/日；航空煤油产量为 132 万桶/日，周环比下降 12 万桶/日；馏分燃料油产量 为 377 万桶/日，周环比上升 12 万桶/日。

图31：美国石油产品总产量周环比上升（万桶/日）

图32：美国汽油产量周环比上升（万桶/日）

资料来源：EIA，民生证券研究院 资料来源：EIA，民生证券研究院

图33：美国航空煤油产量周环比下降（万桶/日）

图34：美国馏分燃料油产量周环比下降（万桶/日）

行业定期报告/石油石化

据 EIA 数据，截至 2023 年 2 月 17 日，美国石油产品库存为 7.82 亿桶，周 环比下降 434 万桶。其中，车用汽油库存为 24007 万桶，周环比下降 186 万桶；航空煤油库存为 3729 万桶，周环比上升 76 万桶；馏分燃料油库存为 12194 万 桶，周环比上升 270 万桶。

图35：美国石油产品库存周环比下降（百万桶）

图36：美国车用汽油库存周环比下降（百万桶）

资料来源：EIA，民生证券研究院 资料来源：EIA，民生证券研究院

图37：美国航空煤油库存周环比上升（百万桶）

图38：美国馏分燃料油库存周环比上升（百万桶）

资料来源：EIA，民生证券研究院 资料来源：EIA，民生证券研究院

5.4原油进出口

据 Bloomberg 2 月 25 日的统计数据，2023 年 1 月，中国海运进口原油 2.91 亿桶，同比下降 1.6%，环比下降 19.7%；印度海运进口原油 1.33 亿桶，同比下 降 3.4%，环比下降 7.8%；美国海运进口原油 1.49 亿桶，同比增长 24.9%，环比 增长 10.1%；韩国海运进口原油 0.90 亿桶，同比下降 11.9%，环比增长 9.6%。

行业定期报告/石油石化

资料来源：Bloomberg，民生证券研究院
图41：美国原油进口环比增长（百万桶）

资料来源：Bloomberg，民生证券研究院

资料来源：Bloomberg，民生证券研究院
图42：韩国原油进口环比增长（百万桶）

资料来源：Bloomberg，民生证券研究院

据 Bloomberg 2 月 25 日的统计数据，2023 年 1 月，沙特海运出口原油 2.07 亿桶，同比下降 0.9%，环比下降 6.6%；俄罗斯海运出口原油 1.54 亿桶，同比增 长 3.0%，环比增长 24.6%；美国海运出口原油 1.57 亿桶，同比增长 7.2%，环比 增长 2.3%；伊朗海运出口原油 1.06 亿桶，同比下降 4.2%，环比增长 1.0%。

图43：沙特阿拉伯原油出口环比下降（百万桶）

资料来源：Bloomberg，民生证券研究院

图44：俄罗斯原油出口环比增长（百万桶）

资料来源：Bloomberg，民生证券研究院

行业定期报告/石油石化

图45：美国原油出口环比增长（百万桶）

资料来源：Bloomberg，民生证券研究院

5.5炼化产品价格和价差表现

5.5.1成品油

图46：伊朗原油出口环比增长（百万桶）

资料来源：Bloomberg，民生证券研究院

据 Wind 数据，截至 2023 年 2 月 24 日，NYMEX 汽油、NYMEX 取暖油期 货结算价分别为 2.58、2.77 美元/加仑，较上周分别变化-1.56%、+2.42%。

截至 2023 年 2 月 20 日，美国汽柴油现货价格为 3.49、4.38 美元/加仑，较 上周下跌 0.23%、1.53%。截至 2023 年 2 月 23 日，鹿特丹港汽柴油离岸价格为 95.60、104.16 美元/桶，较上周下跌 4.63%、4.07%；新加坡汽柴油离岸价格为 95.64、97.55 美元/桶，较上周下跌 6.08%、6.63%。截至 2023 年 2 月 19 日，国内汽柴油现货价格为 8864、8026 元/吨，周环比下跌 1.16%、1.65%。

表3：国内外成品油期现货价格

资料来源：wind，民生证券研究院
注：1）期货报价截至时间为 2 月 24 日。2）现货中，美国报价截至时间为 2 月 20 日；鹿特丹港和新加坡报价截至时间为 2 月 23 日；国内报价截至时间为 2 月 19 日

行业定期报告/石油石化

表4：国内外期现货炼油价差

资料来源：wind，民生证券研究院

注：1）期货报价截至时间为 2 月 24 日。2）现货中，美国报价截至时间为 2 月 20 日；鹿特丹港和新加坡报价截至时间为 2 月 23 日；国内报价截至时间为

2 月 19 日

图47：美国汽柴油价差收窄（美元/桶）

资料来源：wind，民生证券研究院

图49：新加坡原油裂解价差收窄（美元/桶）

资料来源：wind，民生证券研究院

图48：欧洲原油裂解价差收窄（美元/桶）

资料来源：wind，民生证券研究院

图50：中国原油裂解价差收窄（美元/桶）

资料来源：wind，民生证券研究院

行业定期报告/石油石化

5.5.2石脑油裂解

据 Wind 数据，截至 2023 年 2 月 23 日，乙烯与石脑油价差为 234 美元/吨，较上周扩大 22.83%；丙烯与石脑油价差为 289 美元/吨，较上周扩大 6.84%；纯 苯与石脑油价差为 203 美元/吨，较上周收窄 18.64%。

表5：石脑油裂解相关产品价格和价差

资料来源：wind，民生证券研究院（截至时间为 2 月 23 日）

图51：乙烯和石脑油价差较上周扩大（美元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图52：丙烯和石脑油价差较上周扩大（美元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图53：纯苯和石脑油价差较上周收窄（美元/吨）

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5.5.3聚酯产业链

据 Wind 数据，截至 2023 年 2 月 24 日，PX-纯苯价差为 1500 元/吨，较上 周持平；PTA-0.655*PX 价差为 3 元/吨，相比上周由负转正；MEG-0.6*乙烯价差 为 314 元 / 吨 ， 较 上 周 扩 大 28.19% ； FDY/POY/DTY 的 价 差 分 别 为 1770/1170/2470 元/吨，较上周分别收窄 9.80%/7.31%/5.44%。

表6：聚酯产业链产品价格和价差

资料来源：Wind，民生证券研究院（截至时间为 2 月 24 日）

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资料来源：wind，民生证券研究院
图58：POY 价差较上周收窄（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

5.5.4C3 产业链

资料来源：wind，民生证券研究院
图59：DTY 价差较上周收窄（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

据 Wind 数据，截至 2023 年 2 月 24 日，丙酮-0.78*丙烯价差为 78 元/吨，相比上周由负转正；丙烯腈-1.1*丙烯的价差为 2560 元/吨，较上周扩大 0.39%；环氧丙烷-0.77*丙烯的价差为 4282 元/吨，较上周扩大 6.39%。

表7：C3 产业链产品价格和价差

资料来源：Wind，民生证券研究院（截至时间为 2 月 24 日）

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图62：环氧丙烷-0.77*丙烯的价差较上周扩大（元/吨）

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6风险提示

1）地缘政治风险。地缘政治的发生可能会影响原油供给国的出口或原油需求 国的进口，从而影响到全球的供需局面，并可能造成油价的大幅波动。

2）伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。因伊朗受到美国制裁，伊朗存在 大量闲置产能无法释放，若伊核协议达成新的进展，则伊朗的可能会增加原油产 量和出口，从而增加全球的原油供给，对供需平衡造成冲击。

3）全球经济衰退导致需求下行的风险。油气开采下游的炼化产品所应用的领 域包含化肥、饲料、纺织、医药、房地产、工程塑料等多个行业，和民生领域息 息相关，因此若经济衰退，宏观需求下行，原油需求将面临下降。

4）油气价格大幅波动的风险。行业内以油气开采为主营业务的公司，其业绩 与国际市场上的原油和天然气的价格挂钩，若油气价格出现大幅波动，公司的业 绩可能会受到较大影响。

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插图目录

图 1： 本周石油石化板块跑赢大盘（%） ........................................................................................................................................... 4 图 2： 本周石油开采子板块涨幅最大（%） ....................................................................................................................................... 4 图 3： 本周广汇能源涨幅最大（%） ................................................................................................................................................... 5 图 4： 本周康普顿跌幅最大（%） ....................................................................................................................................................... 5 图 5： 布伦特原油期现价格较上周上涨（美元/桶） ...................................................................................................................... 12 图 6： WTI 期现价格较上周下跌（美元/桶） .................................................................................................................................. 12 图 7： OPEC 一揽子现货价格较上周下跌（美元/桶） .................................................................................................................. 12 图 8： ESPO 原油现货价格较上周上涨（美元/桶） ....................................................................................................................... 12 图 9： WTI 和 ICE 的价差较上周扩大（美元/桶） ......................................................................................................................... 13 图 10： ESPO 和 ICE 的价差较上周收窄（美元/桶） .................................................................................................................... 13 图 11： 天然气期货价格较上周上涨 .................................................................................................................................................. 13 图 12： 亨利港天然气现货价格较上周下跌（美元/百万英热单位） .......................................................................................... 13 图 13： 中国 LNG 出厂价较上周下跌（元/吨） .............................................................................................................................. 14 图 14： LNG 国内外价差较上周走阔（元/吨） ............................................................................................................................... 14 图 15： 美国原油产量周环比持平（万桶/日） ................................................................................................................................ 14 图 16： 美国原油钻机数量较上周减少（部） .................................................................................................................................. 14 图 17： 包含战略储备的原油库存周环比上升（百万桶） ............................................................................................................. 15 图 18： 美国战略原油储备周环比持平（百万桶） ......................................................................................................................... 15 图 19： 美国商业原油库存周环比上升（百万桶） ......................................................................................................................... 15 图 20： 欧盟天然气库存绝对量较上周减少（万亿瓦时） ............................................................................................................. 15 图 21： 欧盟天然气储气率较上周下滑 .............................................................................................................................................. 15 图 22： 欧盟天然气储气量/消费量的比重较上周下滑 ................................................................................................................... 15 图 23： 美国原油产量环比上升（万桶/日） .................................................................................................................................... 16 图 24： 俄罗斯原油产量环比下降（万桶/日） ................................................................................................................................ 16 图 25： OPEC 原油总产量环比下降（万桶/日） ............................................................................................................................ 16 图 26： 1 月 OPEC+闲置产能超过 10 万桶/日的国家 ................................................................................................................... 16 图 27： 全球钻机数量同比增加（部） .............................................................................................................................................. 16 图 28： 美国和加拿大 1 月钻机数量同比增加（部） ..................................................................................................................... 16 图 29： 美国炼厂原油净投入周环比下降（万桶/日） ................................................................................................................... 17 图 30： 美国炼油厂开工率周环比下降 .............................................................................................................................................. 17 图 31： 美国石油产品总产量周环比上升（万桶/日） ................................................................................................................... 17 图 32： 美国汽油产量周环比上升（万桶/日） ................................................................................................................................ 17 图 33： 美国航空煤油产量周环比下降（万桶/日） ........................................................................................................................ 17 图 34： 美国馏分燃料油产量周环比下降（万桶/日） ................................................................................................................... 17 图 35： 美国石油产品库存周环比下降（百万桶） ......................................................................................................................... 18 图 36： 美国车用汽油库存周环比下降（百万桶） ......................................................................................................................... 18 图 37： 美国航空煤油库存周环比上升（百万桶） ......................................................................................................................... 18 图 38： 美国馏分燃料油库存周环比上升（百万桶） ..................................................................................................................... 18 图 39： 中国原油进口环比下降（百万桶） ...................................................................................................................................... 19 图 40： 印度原油进口环比下降（百万桶） ...................................................................................................................................... 19 图 41： 美国原油进口环比增长（百万桶） ...................................................................................................................................... 19 图 42： 韩国原油进口环比增长（百万桶） ...................................................................................................................................... 19 图 43： 沙特阿拉伯原油出口环比下降（百万桶） ......................................................................................................................... 19 图 44： 俄罗斯原油出口环比增长（百万桶） .................................................................................................................................. 19 图 45： 美国原油出口环比增长（百万桶） ...................................................................................................................................... 20 图 46： 伊朗原油出口环比增长（百万桶） ...................................................................................................................................... 20 图 47： 美国汽柴油价差收窄（美元/桶） ........................................................................................................................................ 21 图 48： 欧洲原油裂解价差收窄（美元/桶） .................................................................................................................................... 21 图 49： 新加坡原油裂解价差收窄（美元/桶） ................................................................................................................................ 21 图 50： 中国原油裂解价差收窄（美元/桶） .................................................................................................................................... 21 图 51： 乙烯和石脑油价差较上周扩大（美元/吨） ........................................................................................................................ 22 图 52： 丙烯和石脑油价差较上周扩大（美元/吨） ........................................................................................................................ 22 图 53： 纯苯和石脑油价差较上周收窄（美元/吨） ........................................................................................................................ 22 图 54： PX 和纯苯价差较上周持平（元/吨） .................................................................................................................................. 23

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图 55： PTA 和 PX 价差较上周扩大（元/吨） ................................................................................................................................. 23 图 56： MEG 和乙烯价差较上周扩大（元/吨） .............................................................................................................................. 24 图 57： FDY 价差较上周收窄（元/吨） ............................................................................................................................................ 24 图 58： POY 价差较上周收窄（元/吨） ........................................................................................................................................... 24 图 59： DTY 价差较上周收窄（元/吨） ............................................................................................................................................ 24 图 60： 丙酮-0.78*丙烯的价差较上周扩大（元/吨） .................................................................................................................... 25 图 61： 丙烯腈-1.1*丙烯的价差较上周扩大（元/吨） .................................................................................................................. 25 图 62： 环氧丙烷-0.77*丙烯的价差较上周扩大（元/吨） ............................................................................................................ 25

表格目录

重点公司盈利预测、估值与评级 ............................................................................................................................................................ 1 表 1： 原油期现货价格 .......................................................................................................................................................................... 12 表 2： 天然气期现货价格...................................................................................................................................................................... 13 表 3： 国内外成品油期现货价格 ......................................................................................................................................................... 20 表 4： 国内外期现货炼油价差 ............................................................................................................................................................. 21 表 5： 石脑油裂解相关产品价格和价差............................................................................................................................................. 22 表 6： 聚酯产业链产品价格和价差 ..................................................................................................................................................... 23 表 7： C3 产业链产品价格和价差 ....................................................................................................................................................... 24

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本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到 任何形式的补偿。

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