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评级（持有）基础化工行业周报：供给紧张报价上行，继续看好磷矿石迎来价值重估

发布时间： 2023年02月27日    作者： xn2oyhja    栏目：行业研报

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：基础化工行业周报：供给紧张报价上行，继续看好磷矿石迎来价值重估
评级 ：持有
行业：

行基础化工基础化工
业供给紧张报价上行，继续看好磷矿石迎来价值重估
研
究
2023 年 02 月 26 日
——行业周报
投资评级：看好（维持）金益腾（分析师）徐正凤（联系人）杨占魁（联系人）
行业走势图jinyiteng@kysec.cn xuzhengfeng@kysec.cn yangzhankui@kysec.cn
证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790122070041 证书编号：S0790122120028

本周行业观点一：供给紧张报价上行，磷矿石资源稀缺性日益凸显

行12%基础化工沪深300在2月中上旬四川磷矿石率先上调40-50元/吨后，贵州磷矿石交易价格跟涨30-40
元/吨，2 月 24 日贵州磷矿报价再次调涨 20 元/吨，其中，开阳地区 28%车板价
0%
报价上涨 20 元至 1020 元/吨，30%车板报价后续有跟涨可能；福泉地区 28%车
业
-12%
周板报价上涨 20 元至 1020 元/吨；进口埃及磷矿 28%品位报价上涨 5 美金至 120
报-24%
美元/吨 CFR 以上。目前未到春耕市场高需求阶段，下游肥料企业装置正常生产，
-36%
2022-02		2022-062022-10
国内磷铵库存仍处于低位，短期内对磷矿需求以稳为主。我们认为，考虑 3 月
开数据来源：聚源之后春耕不断拉近，且国家对磷肥的保供稳价政策，磷肥价格有望迎来反弹；
远期“磷矿石-湿法磷酸-湿法净化磷酸-磷酸铁（锂）”产业链的扩产将带动上游
相关研究报告
磷矿石可观的需求增量，而磷矿石产量增量有限主要受制于磷矿采选行业的高
壁垒而非仅仅主产区的流通性限制政策，随着供需格局进一步收紧，我们看好
《酚酮企业利润回升，制冷剂市场交
磷矿资源的稀缺性日益凸显，磷矿石行业有望迎来价值重估，我们看好企业配
投逐步开启—行业周报》-2023.2.19
套优质磷矿资源，并有望受益于磷肥出口配额。受益标的：云天化、兴发集团、
《面板行业景气复苏，上游消费电子
川恒股份、云图控股等。
材料有望受益—新材料行业周报》
本周行业观点二：江浙织机开机率继续提升，多数制冷剂价差扩大
-2023.2.19
化纤：据 Wind 数据，截至 2 月 23 日，聚酯产业链江浙织机负荷率为 67.52%，
源《陶瓷基板空间广阔，国瓷材料一体
证化布局再落一子—新材料行业周报》较 2 月 16 日+8.59pcts，开工负荷持续提升。制冷剂：周内萤石企业开工平稳，
券
-2023.2.12 生产萤石粉多供应节前订单或填补工厂库存。国内无水氢氟酸山东地区商谈价格
证
在 9200-9500 元/吨，市场主流重心维稳；制冷剂 R22 市场坚挺维稳。纯碱：据
券
研百川盈孚数据，截至 2 月 23 日，轻质纯碱市场均价为 2763 元/吨，重质纯碱市
究
场均价为 2977 元/吨，国内纯碱市场行情暂稳。国内纯碱厂家订单仍较满，厂家
报
告现货库存量继续保持低位。

行业新闻：欧洲巴斯夫关闭年产 30 万吨 TDI 装置等
【TDI】2 月 24 日，据天天化工网报道，欧洲巴斯夫关闭年产 30 万吨 TDI 装置。受益标的：万华化学、沧州大化等。

受益标的
【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星 化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【化纤行业】泰和新材、新凤鸣、华峰 化学、新乡化纤、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美 股份、昊华科技、中欣氟材、东岳集团等；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、雪天盐业、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【三氯氢 硅&硅烷】宏柏新材、晨光新材、三孚股份；【农化&磷化工】云图控股、和邦 生物、川发龙蟒、云天化、湖北宜化、川恒股份、兴发集团、东方铁塔、盐湖股 份、亚钾国际等；【硅】合盛硅业、新安股份、硅宝科技；【其他】黑猫股份、江 苏索普、苏博特等。

风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。

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行业周报

目录

1、本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 ......................................................................................................... 5 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.14%................................................................................... 5 1.2、本周行业观点：供给紧张报价上行，磷矿石资源稀缺性日益凸显 .......................................................................... 5 1.3、重点产品跟踪：江浙织机开机率继续提升，萤石市场走势下行 .............................................................................. 9 1.3.1、化纤：江浙织机开机率继续提升，化纤市场价格重心上扬 ........................................................................... 9 1.3.2、萤石、制冷剂：萤石市场走势下行，多数制冷剂价格稳定 ......................................................................... 11 1.3.3、纯碱：纯碱市场价格基本稳定，库存低位运行 ............................................................................................. 13

1.4、本周行业新闻点评：《关于做好 2023 年春耕化肥保供稳价工作的通知》发布；科思创将在珠海兴建 TPU 生产 基地；欧洲巴斯夫关闭年产 30 万吨 TDI 装置等 ................................................................................................................ 14 2、本周化工价格行情：95 种产品价格周度上涨、83 种下跌 ................................................................................................. 15 2.1、本周化工品价格涨跌排行：盐酸、苯胺等领涨 ........................................................................................................ 19 3、本周化工价差行情：29 种价差周度上涨、32 种下跌 ......................................................................................................... 21 3.1、本周重点价格与价差跟踪：各产业链价差表现有所差异 ........................................................................................ 21 3.1.1、石化产业链：产品价格与价差涨跌互现 ......................................................................................................... 21 3.1.2、氟化工：氟化工行业价差涨跌互现 ................................................................................................................. 23 3.1.3、化纤产业链：化纤产业链价差涨跌互现 ......................................................................................................... 24 3.1.4、煤化工、有机硅产业链：煤化工产品价差涨跌互现 ..................................................................................... 25 3.1.5、磷化工及农化产业链：磷酸一铵、磷酸二铵价差收窄 ................................................................................. 26 3.1.6、维生素产业链：维生素 A、维生素 E 价格稳定 ............................................................................................ 28 3.2、本周价差涨跌排行：“PTA-0.655×PX”价差显著扩大，“二甲醚-1.41×甲醇”价差跌幅明显 .................................. 29 4、本周化工股票行情：化工板块 54.8%个股周度上涨 ........................................................................................................... 30 4.1、覆盖个股跟踪：继续看好万华化学、华鲁恒升、新凤鸣、龙佰集团等 ................................................................ 30 4.2、本周股票涨跌排行：诺普信、湖南海利等领涨 ........................................................................................................ 37 5、风险提示 .................................................................................................................................................................................. 38

图表目录

图 1：本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.14% .................................................................................................................... 5 图 2： 2 月 24 日 CCPI 较上周五上涨 0.79% ................................................................................................................................ 5 图 3： 2 月下旬以来，磷矿石市场均价小幅调涨 ......................................................................................................................... 6 图 4：我国磷矿石储采比远低于世界平均值（2021） ................................................................................................................ 6 图 5： 2022 年国内磷矿石产量同比仅增加 1.79% ....................................................................................................................... 7 图 6： 2022 年，云南、贵州、湖北、四川、湖南五省磷矿石产量占比进一步提升至 87.7% ................................................ 7 图 7： 2022 年，国内一铵、二铵出口量同比均减少超 40% ...................................................................................................... 8 图 8： 2022 年，国内一铵、二铵产量同比均减少超 10% .......................................................................................................... 8 图 9：目前国内一铵库存仍处于近 4 年同期低位 ........................................................................................................................ 8 图 10：目前国内二铵库存仍处于近 6 年同期低位 ...................................................................................................................... 8 图 11：本周国内一铵、二铵价格基本稳定 .................................................................................................................................. 8 图 12：本周海外一铵、二铵价格小幅下跌.................................................................................................................................. 8 图 13：江浙织机负荷率持续提升 ................................................................................................................................................. 9 图 14： 1 月美国服装及服装配饰店销售同比增长 6.56% ........................................................................................................... 9 图 15：本周涤纶长丝 POY 价差收窄 ......................................................................................................................................... 10 图 16：本周涤纶长丝库存天数小幅增加 ................................................................................................................................... 10

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行业周报

图 17：本周氨纶价格小幅上涨，价差扩大................................................................................................................................ 10 图 18：本周氨纶库存小幅增加 ................................................................................................................................................... 10 图 19：本周粘胶短纤价差扩大 ................................................................................................................................................... 11 图 20：本周粘胶短纤库存小幅增加 ........................................................................................................................................... 11 图 21：本周 R22 价差扩大 ........................................................................................................................................................... 12 图 22：本周 R32 价差收窄 ........................................................................................................................................................... 12 图 23：本周 R125 价差扩大 ......................................................................................................................................................... 12 图 24：本周 R134a 价差收窄 ....................................................................................................................................................... 12 图 25：本周纯碱库存维持低位，较上周下跌 4.87% ................................................................................................................ 13 图 26：本周重质纯碱价格、价差基本稳定................................................................................................................................ 14 图 27：本周光伏玻璃价格整体稳定 ........................................................................................................................................... 14 图 28：本周聚合 MDI 价差收窄 .................................................................................................................................................. 21 图 29：本周纯 MDI 价差扩大 ...................................................................................................................................................... 21 图 30：本周乙烯-石脑油价差小幅扩大 ...................................................................................................................................... 22 图 31：本周 PX-石脑油价差小幅扩大 ........................................................................................................................................ 22 图 32：本周 PTA-PX 价差扩大 .................................................................................................................................................... 22 图 33：本周 POY-PTA/MEG 价差收窄 ....................................................................................................................................... 22 图 34：本周丙烯-丙烷价差扩大 .................................................................................................................................................. 22 图 35：本周丙烯酸价差收窄 ....................................................................................................................................................... 22 图 36：本周 PE、PP 价格均上涨 ................................................................................................................................................ 23 图 37：本周己二酸价差收窄 ....................................................................................................................................................... 23 图 38：本周顺丁橡胶价差收窄 ................................................................................................................................................... 23 图 39：本周丁苯橡胶价差收窄 ................................................................................................................................................... 23 图 40：本周氢氟酸价差小幅收窄 ............................................................................................................................................... 23 图 41：本周聚四氟乙烯价格基本稳定 ....................................................................................................................................... 23 图 42：本周 R22 价差扩大 ........................................................................................................................................................... 24 图 43：本周 R32 价差收窄 ........................................................................................................................................................... 24 图 44：本周 R125 价差扩大 ......................................................................................................................................................... 24 图 45：本周 R134a 价差收窄 ....................................................................................................................................................... 24 图 46：本周氨纶价差扩大 ........................................................................................................................................................... 24 图 47：本周 POY-PTA/MEG 价差收窄 ....................................................................................................................................... 24 图 48：本周粘胶短纤价差扩大 ................................................................................................................................................... 25 图 49：本周棉花-粘胶价差收窄 .................................................................................................................................................. 25 图 50：本周有机硅价差扩大 ....................................................................................................................................................... 25 图 51：本周尿素价差基本稳定 ................................................................................................................................................... 25 图 52：本周 DMF 价差收窄 ......................................................................................................................................................... 25 图 53：本周醋酸-甲醇价差收窄 .................................................................................................................................................. 25 图 54：本周乙二醇价差小幅扩大 ............................................................................................................................................... 26 图 55：本周 PVC（电石法）价差扩大 ....................................................................................................................................... 26 图 56：本周烧碱价差收窄 ........................................................................................................................................................... 26 图 57：本周纯碱价格基本稳定 ................................................................................................................................................... 26 图 58：本周煤头尿素价差基本稳定 ........................................................................................................................................... 26 图 59：本周氯化钾价格小幅下跌 ............................................................................................................................................... 26 图 60：本周磷酸一铵价差小幅收窄 ........................................................................................................................................... 27 图 61：本周磷酸二铵价差小幅收窄 ........................................................................................................................................... 27

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图 62：本周复合肥价格基本稳定 ............................................................................................................................................... 27 图 63：本周麦草畏价格基本稳定 ............................................................................................................................................... 27 图 64：本周草甘膦价差收窄 ....................................................................................................................................................... 27 图 65：本周草铵膦价格下跌 ....................................................................................................................................................... 27 图 66：本周代森锰锌价格基本稳定 ........................................................................................................................................... 28 图 67：本周菊酯价格稳定 ........................................................................................................................................................... 28 图 68：本周维生素 A 价格基本稳定........................................................................................................................................... 28 图 69：本周维生素 E 价格基本稳定 ........................................................................................................................................... 28 图 70：本周蛋氨酸价格继续下降 ............................................................................................................................................... 28 图 71：本周赖氨酸价格下跌 ....................................................................................................................................................... 28

表 1：本周分板块价格跟踪：本周化工产品价格涨跌互现 ...................................................................................................... 15 表 2：化工产品价格涨幅前十：盐酸、苯胺等领涨 .................................................................................................................. 20 表 3：化工产品价格跌幅前十：液氯、泛酸钙等领跌 .............................................................................................................. 20 表 4：化工产品价格 30 日涨幅前十：液氯、乙烯等领涨 ........................................................................................................ 20 表 5：化工产品价格 30 日跌幅前十：泛酸钙、维生素 K3 等跌幅明显 ................................................................................. 21 表 6：化工产品价差周内涨幅前十：“PTA-0.655×PX”价差显著扩大 ..................................................................................... 29 表 7：化工产品价差周内跌幅前十：“二甲醚-1.41×甲醇”跌幅明显 ........................................................................................ 29 表 8：重点覆盖标的公司跟踪 ..................................................................................................................................................... 30 表 9：本周重要公司公告：和邦生物、森麒麟等发布年度报告 .............................................................................................. 35 表 10：化工板块个股收盘价周度涨幅前十：诺普信、湖南海利等领涨 ................................................................................ 37 表 11：化工板块个股收盘价周度跌幅前十：怡达股份、金奥博等领跌 ................................................................................ 38

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1、本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现

1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.14%

截至本周五（02 月 24 日），上证综指收于 3267.16 点，较上周五（02 月 17 日）的 3224.02 点上涨 1.34%；沪深 300 指数报 4061.05 点，较上周五上涨 0.66%；化工 行业指数报 4456.64 点，较上周五上涨 0.79%；CCPI（中国化工产品价格指数）报 4905 点，较上周五上涨 0.47%。本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.14%。

本周化工板块的 405 只个股中，有 222 只周度上涨（占比 54.81%)，有 172 只周 度下跌（占比 42.47%)。7 日涨幅前十名的个股分别是：诺普信、湖南海利、赛轮轮 胎、东方材料、上海天洋、新农股份、广汇能源、森麒麟、美瑞新材、兴发集团；7 日跌幅前十名的个股分别是：怡达股份、金奥博、元力股份、雅本化学、元利科技、

高争民爆、英力特、青岛双星、金禾实业、康普顿。

近 7 日我们跟踪的 228 种化工产品中，有 95 种产品价格较上周上涨，有 83 种 下跌。7 日涨幅前十名的产品是：盐酸、苯胺、PX、碳酸二甲酯、硫酸、维生素 B6、丙酮、黄磷、钛精矿、甲醇；7 日跌幅前十名的产品是：液氯、泛酸钙、维生素 K3、丙烷（CFR 华东）、工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、固体烧碱、吡虫啉、2%生物素、维生素 VA。

近 7 日我们跟踪的 72 种产品价差中，有 29 种价差较上周上涨，有 32 种下跌。7 日涨幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“丙烯-1.2×丙烷”、“PVC-1.45×电石”、“苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸”、“丁二烯-丁烷”；7 日跌幅前五名的价差是：“二甲 醚-1.41×甲醇”、“丁酮-混合 C4”、“MDI-0.775×苯胺-0.362×甲醛-0.608×液氯”、“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”、“DMF-1.06×甲醇”。

图1：本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.14% 图2：2 月 24 日 CCPI 较上周五上涨 0.79%
6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,0007,000
6,500
6,000
5,500
5,000
4,500
4,000
3,500
3,000
2016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02
上证综指沪深300指数化工行业指数中国化工产品价格指数(CCPI)
数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所

1.2、本周行业观点：供给紧张报价上行，磷矿石资源稀缺性日益凸显

在2022年12月11日发布的报告《冬储春耕提振磷肥景气叠加磷酸铁增量需求，磷矿石有望迎来价值重估》当中（以下简称“《报告》”），我们复盘了 2022 年全球磷 肥行情，并对 2023-2025 年磷矿石供需端进行了详细测算，我们看好春耕磷肥刚需 提振磷化工产业链景气，随着供需格局进一步收紧，磷矿资源的稀缺性将日益凸显，

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行业周报

有望推升磷矿石价格进一步上行，磷矿石行业有望迎来价值重估；我们看好企业配

套优质磷矿资源并有望受益于磷肥出口配额的云天化、兴发集团、川恒股份等。

磷矿石供给紧张凸显，贵州磷矿石报价上行。据百川盈孚及观磷肥数据，在 2 月中上旬四川磷矿石率先上调了 40-50 元/吨后，贵州磷矿石交易价格跟涨 30-40 元/ 吨，2 月 24 日贵州磷矿报价再次调涨 20 元/吨，其中，开阳地区 28%车板价报价上 涨 20 元至 1020 元/吨，30%车板报价后续有跟涨可能；福泉地区 28%车板报价上涨 20 元至 1020元/吨；进口埃及磷矿 28%品位报价上涨5 美金至 120美元/吨CFR 以上。截至 2 月 23 日，四川地区 30%品位马边交货价在 1100-1150 元/吨，近期部分矿企磷 矿开采已恢复，洗选生产方面预计月末启动；云南地区主流矿企开采主要以自用为

主，且云南地区部分企业磷矿价格磷都拍卖定价为准，暂无准确报价；湖北地区市 场价格波动不大，28%品位磷矿石船板价在 975-1000 元/吨，30%品位磷矿石船板价 在 1035-1045 元/吨，目前暂无调价情绪，地方政府有关于磷矿开采前培训学习的要 求，目前多数矿企在验收阶段，预计 3 月初恢复开采。

磷矿采选行业准入壁垒高约束磷矿石增量。我们在《报告》中，阐述了我国磷 矿行业存在较为严重的过度开采、资源储量分布不均衡、平均品位低等问题：（1）2021 年我国磷矿石储采比（储量/产量）仅为 31.5，远低于世界平均值 298.6，开采 过度问题突出；（2）我国磷矿资源储量分布不均衡，云南、贵州、湖北、四川、湖 南五省的保有储量超过了全国总保有储量的 80%以上，“南磷北运，西磷东调”成为 我国磷资源供应的基本格局。据国家统计局数据，2022 年国内磷矿石（折含五氧化 二磷 30%）产量 10475 万吨，同比仅增加 1.79%，云南、贵州、湖北、四川、湖南 五省合计占比高达 87.7%，同比+2.7pcts；（3）我国磷矿资源具有富矿少贫矿多、易 选矿少难选矿多、伴生矿多、品位低等特点，目前中国磷矿石平均品位仅为 23%，远低于 30%的全球平均水平，早期往往是只采富矿而遗弃贫矿，被遗弃的贫矿未来 无法再利用，资源浪费严重。总体来看，磷矿作为一种分布相对集中的稀缺性矿产

资源，已经被国家列入战略保护矿产资源，受国家环保限采及长江保护治理等政策

影响，磷矿开采行业落后产能持续退出，约束了磷矿增量，国内磷矿采选行业呈现

出产业集中度高、上下游一体化程度高、准入壁垒高的基本特征。

图3：2 月下旬以来，磷矿石市场均价小幅调涨图4：我国磷矿石储采比远低于世界平均值（2021）
1200磷矿石市场均价（元/吨)2023-02全球平均值 其他 芬兰 约旦 美国 沙特阿拉伯 澳大利亚 巴西 阿尔及利亚 埃及 中国 摩洛哥和西撒哈拉
298.6
1000.0

行业周报

图5：2022 年国内磷矿石产量同比仅增加 1.79% 图6：2022 年，云南、贵州、湖北、四川、湖南五省磷

矿石产量占比进一步提升至 87.7%

1500014,204 14,440 30%100%
80%
60%
40%
20%
0%

行业周报

图7：2022 年，国内一铵、二铵出口量同比均减少超 40% 图8：2022 年，国内一铵、二铵产量同比均减少超 10%
800.0747.0 60%25002334230920%
600.0640.0 647.0 573.0 625.0 40%10%
2000182816970%
20%150012751242138814701297-10%
400.0378.6 358.0 0%
1000106010541063928-20%
980
200.0271.2 249.0 239.1 253.0 201.1 -20%
-30%
500-40%
-40%
0.0201720182019202020212022-60%-50%
02016201720182019202020212022-60%
出口数量:磷酸一铵:累计值（万吨）出口数量:磷酸二铵:累计值（万吨）磷酸一铵产量（万吨）磷酸二铵产量（万吨）
磷酸一铵YOY（右轴）磷酸二铵YOY（右轴）磷酸一铵YOY（右轴）磷酸二铵YOY（右轴）
数据来源：Wind、海关总署、开源证券研究所
图9：目前国内一铵库存仍处于近 4 年同期低位		数据来源：卓创资讯、开源证券研究所
图10：目前国内二铵库存仍处于近 6 年同期低位
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0		70磷酸二铵市场库存（万吨）
60
50
40
30
20
10
0
第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周
20172018201920202021202220232017201820192020202120222023
数据来源：百川盈孚、开源证券研究所
图11：本周国内一铵、二铵价格基本稳定		数据来源：百川盈孚、开源证券研究所
图12：本周海外一铵、二铵价格小幅下跌
6000元/吨国内化肥价格9000元/吨国际化肥价格
5000

4000

30006000

2000

1000 3000

0


现货价:尿素(46%):国内
市场价(主流价):磷酸一铵(55%粉状):湖北地区		0
现货价(中间价):尿素(小颗粒,散装):FOB波罗的海
现货价(中间价):磷酸一铵(散装):FOB波罗的海
现货价(中间价):磷酸二铵(64%颗粒,散装):FOB波罗的海/黑海
现货价(中间价):(氯化钾,散装):FOB温哥华
现货价:磷酸二铵(DAP):国内
现货价:钾肥:国内
市场价(主流价):复合肥(45%CL):河南地区
数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所（按 1 美元=6.89 元人民币折算）
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行业周报

我们认为，随着国内经济复苏，化工品景气有所恢复，化工子行业的龙头企业

有望凭借较强的成本优势以及确定性的产能增长，率先获得超额收益，迎来量价齐

升行情。因此我们建议关注各化工子行业中的龙头企业，如煤化工龙头华鲁恒升、

化纤行业龙头新凤鸣、钛白粉龙头龙佰集团等。

受益标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方

盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【化纤行业】泰和新材、新凤鸣、

三友化工、华峰化学、华峰化学、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美 股份、昊华科技、中欣氟材、东岳集团等；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双 环科技、山东海化、雪天盐业、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【三氯氢硅&硅 烷】宏柏新材、晨光新材、三孚股份；【农化&磷化工】云图控股、和邦生物、川发 龙蟒、云天化、湖北宜化、川恒股份、兴发集团、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际

等；【硅】合盛硅业、新安股份、硅宝科技；【其他】黑猫股份、江苏索普、苏博特

等。

1.3、重点产品跟踪：江浙织机开机率继续提升，萤石市场走势下行

1.3.1、化纤：江浙织机开机率继续提升，化纤市场价格重心上扬

本周（2 月 20 日-2 月 24 日）江浙织机开机率继续提升。根据 Wind 数据，截至 2 月 23 日，聚酯产业链江浙织机负荷率为 67.52%，较 2 月 16 日+8.59pcts，开工负 荷持续提升。根据 Wind 数据，2023 年 1 月，美国服装及服装配饰店销售额为 193.01 亿美元，同比增长 6.56%。我们认为随着海内外需求复苏，化纤行业景气度在 2023 年将迎来底部向上。

受益标的：【化纤组合】泰和新材、新凤鸣、恒力石化、华峰化学、三友化工。

图13：江浙织机负荷率持续提升图14：1 月美国服装及服装配饰店销售同比增长 6.56%
100 80
60
40
20
0		450800
400600
350
300400
250
200200
1500
100
50(200)
0
美国:零售和食品服务销售额:服装及服装配饰店（亿美元）YOY（%，右轴）
PTA产业链负荷率:江浙织机（%）
数据来源：Wind、开源证券研究所
数据来源：Wind、开源证券研究所

涤纶长丝：本周（2 月 20 日-2 月 24 日）涤纶长丝价格上涨。据 Wind 和百川盈 孚数据，截至 2 月 23 日，本周涤纶长丝市场走势上行，POY150D 产品市场主流商 谈价格 7350 元/吨、FDY150D 产品市场主流价格为 8025 元/吨、DTY150D 产品市场 主流价格为 8675 元/吨，较 2 月 16 日价格分别上涨 75、25、50 元/吨。本周原油市 场呈窄幅下行走势，主原料 PTA 市场区间震荡，同时下游市场暂无明显好转，用户 维持刚需购进为主，对涤纶长丝市场缺乏支撑，但企业仍存一定挺价心理，多报价

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行业周报

持稳，涤纶长丝市场成交重心稳定。目前涤纶长丝 POY、DTY、FDY 库存天数分别 为 26.0、29.4、33.1 天，较 2 月 16 日分别+0.9、+2.3、+0.2 天，行业景气度向好。本周涤纶长丝企业平均开工率约为 59.15%，本周恒阳化纤前期投产装置全部出丝，但江苏华亚涤纶长丝装置因故停车检修，涉及涤纶长丝装置 20 万吨/年。

受益标的：新凤鸣、恒力石化、荣盛石化。

图15：本周涤纶长丝 POY 价差收窄图16：本周涤纶长丝库存天数小幅增加
POY-PTA/MEG价格与价差50
40
30
20
10
0

行业周报

局部价格松动，交投氛围一般，厂家仍以执行前期订单发货为主，观望等待后续市

场发展。供应端来看，本周江苏地区粘胶短纤装置负荷提升，吉林地区粘胶短纤装

置投料重启，目前粘胶短纤市场整体开工率在 75%附近。

受益标的：三友化工。

图19：本周粘胶短纤价差扩大图20：本周粘胶短纤库存小幅增加
20,000元/吨元/吨8,00035
15
10
5
0
30
25
20
2018/2 2019/2 2020/2 2021/2 2022/2 2023/2
粘胶短纤周度库存量（万吨）
18,0007,000
16,000
14,000		6,000
12,0005,000
10,0004,000
8,0003,000
6,000
4,000		2,000
2,0001,000
00
粘胶短纤-1.03×溶解浆-0.6×烧碱（右轴）溶解浆价格粘胶短纤价格烧碱价格
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所数据来源：百川盈孚、开源证券研究所

1.3.2、萤石、制冷剂：萤石市场走势下行，多数制冷剂价格稳定

（1）萤石、氢氟酸方面：萤石价格下行。据百川盈孚数据，截至 2 月 23 日，华北市场 97%湿粉主流含税出厂报价参考 2900-3100 元/吨，华中市场参考 2700-3100 元/吨，华东市场参考 2700-3150 元/吨，视订量、运输距离与品质的不同，各家有较

大商谈空间。本周萤石企业开工平稳，生产萤石粉多供应节前订单或填补工厂库存，

新单成交情况平平。国内无水氢氟酸山东地区商谈价格在 9200-9500 元/吨，江浙地 区商谈价格在 9300-9500 元/吨，周内氢氟酸市场主流重心维稳，部分新签散单价格

阴跌。

（2）三氯乙烯方面：本周（2 月 20 日-2 月 24 日）三氯乙烯市场交投回暖。截

至 2 月 23 日，市场均价为 6663 元/吨，较 2 月 16 日增加 148 元/吨。周内三氯乙烯

厂家新签订单价格上行，部分厂家执行月度订单，价格持稳。

（3）四氯乙烯方面：本周（2 月 20 日-2 月 24 日）四氯乙烯价格下跌。据百川

盈孚数据，截至 2 月 23 日，四氯乙烯市场均价为 5450 元/吨，较 2 月 16 日下跌 157

元/吨。本周四氯乙烯价格弱势向下，延续跌势，市场交投淡稳为主。

（4）二氯甲烷方面：本周（2 月 20 日-2 月 24 日）国内二氯甲烷市场价格先涨

后跌。据百川盈孚数据，截至 2 月 23 日，山东地区二氯甲烷散水现汇价格参考 2430-2530 元/吨，江浙地区价格参考 2420-2900 元/吨，西南地区价格集中在 2800 元

/吨，视订量与运输距离的不同，各企业有较大价格商谈空间。

（5）三氯甲烷方面：本周（2 月 20 日-2 月 24 日）国内三氯甲烷走势上行。据 百川盈孚数据，截至 2 月 23 日，山东地区三氯甲烷散水现汇价格参考 2550-2650 元/ 吨，江浙地区价格参考 2400-2900 元/吨，西南地区价格集中在 2800 元/吨，视订量

与运输距离的不同，各企业有较大价格商谈空间。

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行业周报

二代制冷剂价格小幅上行。二代制冷剂：本周（2 月 20 日-2 月 24 日）制冷剂 R22 市场坚挺维稳，氢氟酸市场弱稳运行，场内执行合同订单为主，三氯甲烷涨跌 互现，成本面整体偏弱；外贸拿货量稳步回升，前期延迟订单已正常走货，空调售 后市场需求淡季，厂家刚需采买，3 月传统旺季即将来临，市场交投逐步开启，部分 厂家反馈库存不足，少量接单，且配额支撑下企业挺价为主，整体价格维持高位。截至 2 月 23 日，华东市场主流成交价格在 19000-20000 元/吨。三代制冷剂：据百川 盈孚数据，截至 2 月 23 日，R32、R125、R134a 制冷剂均价分别为 14,250、25,500、23,500 元/吨，环比上周分别持平、持平、持平。我们认为，随着碳达峰、碳中和战 略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs 政策预期最为明朗、路径 最为清晰，随着第三代制冷剂配额管理措施逐步落地，周期反转之机或将逐渐临近。

根据公司公告，巨化股份 R32、R125、R134a 产能分别为 13、5、7 万吨，并配 套原料；三美股份拥有 R32、R125、R134a 产能 4、5.2、6.5 万吨，系国内 R125 产 能最大的厂商。受益标的：巨化股份、三美股份、东岳集团、金石资源。

图21：本周 R22 价差扩大图22：本周 R32 价差收窄
30,000 元/吨 R22价格与价差
元/吨 17,000
15,000
10,000
5,000
0 9,000
7,000
5,000
3,000
1,000
(1,000) 25,000 15,000
13,000
20,000 11,000
2018/2 2018/8 2019/2 2019/8 2020/2 2020/8 2021/2 2021/8 2022/2 2022/8 2023/2		R32价格与价差
40,000 24,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0

行业周报

1.3.3、纯碱：纯碱市场价格基本稳定，库存低位运行

本周（2 月 20 日-2 月 24 日）纯碱市场价格基本稳定。根据百川盈孚数据，截 至 2 月 23 日，轻质纯碱市场均价为 2763 元/吨，重质纯碱市场均价为 2977 元/吨，国内纯碱市场行情暂稳。目前纯碱厂家基本满开，行业开工仍处高位。下游用户近

期采购量有所下滑，轻质纯碱下游用户拿货积极性有所降低；重碱下游拿货较为乐

观，各玻璃厂按需拿货，近期重质纯碱现货仍偏紧。

浮法玻璃方面，据百川盈孚数据，本周（2 月 20 日-2 月 24 日）生产端出货速 度尚可，但下游接货量相对有限，价格调整存在难度。故本周价格继续维稳运行，截至 2 月 23 日，全国 5mm 平板玻璃全国均价为 1600 元/吨。

光伏玻璃方面，本周（2 月 20 日-2 月 24 日）光伏玻璃价格基本稳定：据百川 盈孚数据，截至 2 月 23 日，3.2mm 均价 26 元/平方米，整体市场报价位于 25.5-26.5 元/平方米，2.0mm 厚度的价格 19.5 元/平方米。本周行业整体运行情况良好，企业 开工稳定，下游终端需求略有提升，但对光伏玻璃采购仍旧以刚需为主。因此，本

周厂家多执行前期价格，报价维稳运行。

供应方面，据百川盈孚统计，国内纯碱总产能为 3,455 万吨（包含长期停产企业 产能 375 万吨），装置运行产能共计 2,738 万吨（共 24 家联碱工厂，运行产能共计 1,299 万吨；12 家氨碱工厂，运行产能共计 1,287 万吨；以及 2 家天然碱工厂，产能 共计 152 万吨）整体行业开工率约为 90.08%。

库存方面，国内纯碱厂家订单仍较满，厂家现货库存量继续保持低位。截至 2 月 23日，百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量预计约为27 万吨，较上周下跌4.87%。

受益标的：远兴能源、中盐化工、山东海化、三友化工、云图控股、和邦生物、

雪天盐业等。

图25：本周纯碱库存维持低位，较上周下跌 4.87%

4,000 200
2,000
1,000
0100
50
0 3,000 150
2017/2 2017/8 2018/2 2018/8 2019/2 2019/8 2020/2 2020/8 2021/2 2021/8 2022/2 2022/8 2023/2
纯碱库存（万吨，右轴）期货结算价(连续):玻璃（元/吨）市场价(中间价):重质纯碱:全国（元/吨）

数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所

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行业周报

图26：本周重质纯碱价格、价差基本稳定图27：本周光伏玻璃价格整体稳定
4,000元/吨60元/吨
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
50
40
30
20
10
0

市场价格(平均价):光伏玻璃(镀膜,3.2mm):全国
市场价格(低端价):光伏玻璃(镀膜,3.2mm):全国
市场价格(高端价):光伏玻璃(镀膜,3.2mm):全国
重质纯碱-1.2×原盐（联碱法）市场价(中间价):重质纯碱:全国
市场价(中间价):轻质纯碱:全国出厂价(中间价):原盐:全国
数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：百川盈孚、开源证券研究所

1.4、本周行业新闻点评：《关于做好 2023 年春耕化肥保供稳价工作的通 知》发布；科思创将在珠海兴建 TPU 生产基地；欧洲巴斯夫关闭年产 30 万吨 TDI 装置等

【化肥】《关于做好 2023 年春耕化肥保供稳价工作的通知》发布。据中国化工 网报道，2 月 20 日，国家发改委、工信部等 14 个部门对外联合发布的《关于做好 2023 年春耕化肥保供稳价工作的通知》(下称《通知》)，从五个方面提出十项具体 措施。《通知》强调，2023 年国内化肥保供稳价工作仍面临不确定、不稳定因素，要 积极稳妥推动春耕化肥保供稳价工作高质量发展，切实保障国家粮食安全。

化肥的稳定生产是保供稳价的基础和前提。《通知》要求，各地区、各有关单位 要主动落实出台的各项政策措施，督促指导重点化肥生产企业坚决落实好 2023 年最 低生产计划，在符合环保、安全生产等要求和水资源支撑保障条件的前提下，推动 本地化肥生产企业缩短停产时间，努力开工生产，提高产能利用率，做到“能开尽 开、应开尽开”。钾肥生产大省有关部门支持钾肥企业提高钾资源利用效率，提升钾 肥自主供应能力。

保障生产要素供应方面，《通知》提出，鼓励煤炭供应企业积极响应化肥生产企 业需求，充分考虑化肥产品支农属性，将化肥生产用煤价格维持在合理水平。鼓励 煤炭供应企业、铁路与重点化肥生产企业签订产运需三方中长期合同。各地要督促 供需企业切实履行煤炭供应合同，及时协调解决企业存在的困难问题。铁路对已签 订产运需三方中长期合同的化肥生产用煤运输计划与电煤同等优先安排。全国煤炭 交易中心要将经产运需三方自主协商一致、单笔 10 万吨以上化肥用煤中长期合同，列为重点监管合同，并全部纳入国家诚信履约保障平台进行监管，原则上保证月度 履约率不低于 80%，季度和年度履约率不低于 90%。

《通知》要求，中国石油天然气集团公司、中国石油化工集团公司等天然气和 硫磺生产供应企业加强气源落实和合同保供力度，保障面向国内市场的化肥生产所 需天然气、硫磺等生产要素供应稳定、价格合理，特别是确保化肥生产重点省份原 料供应。

各地电力运行部门和电网企业要加强电力调度，支持化肥生产企业签订电力中 长期合同，除不可抗力因素外，不对化肥生产企业实施有序用电。化肥生产大省在

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行业周报

组织电力市场交易时，要继续给予化肥生产企业倾斜支持，电力交易价格较本地燃 煤发电基准价最高上浮不超过 20%。

《通知》还要求，湖北、贵州、云南等磷矿石产出大省要全面清理废除限制磷

矿石全国流通的政策规定。钾肥生产大省水利部门要在符合水资源承载能力和生态

保护要求的前提下，切实保障钾肥生产用水需求，指导钾肥生产企业合理高效用水。

《通知》提出，组织好化肥干线运输，全力满足重点化肥和粮食生产集中地区

化肥铁路调运需求，重点向青海、新疆等钾肥生产基地倾斜运力，严格落实农用化

肥铁路运价优惠政策；优先保障供应国内的化肥及生产原料水路、公路运输畅通。

随着春耕临近，对钾肥需求日益增加，为做好钾肥进口工作，《通知》强调，经

营进口企业要与国内接卸港口企业提前做好进口化肥船舶到港计划衔接，及时从港

口提离进口货物，避免压港。深入挖掘国际铁路进口钾肥运输潜力，优先保障进口

钾肥口岸接运换装，鼓励有条件的地方出台进口钾肥运价优惠补助政策。航运企业

要全力保障进口钾肥海运运输需求。交通运输部门要及时督促有关港口优先接卸进

口到港钾肥及硫磺等化肥生产原料，除不可抗力因素外，优先安排进口钾肥、硫磺

海运船舶靠港。各直属海关要为进口钾肥、硫磺提供通关便利，加快通关速度。

【TPU】科思创将在珠海兴建其全球最大 TPU 生产基地。据天天化工网报道，2月 23日，科思创宣布将在广东珠海投资数亿欧元建造其最大的热塑性聚氨酯（TPU）生产基地，这也将是科思创 TPU 业务的最大投资项目。建设的新基地位于珠海高栏 港经济区，总占地面积约 4.5 万平方米，2033 年全部建成后将拥有近 12 万吨的 TPU 年产能。项目将分三阶段建设，首期计划投资数千万欧元，预计于 2025 年底完成机 械竣工，实现约 3 万吨的年产能，创造约 80 个工作岗位。此外，该基地将配备最先 进的生产技术，并 100%使用绿电。产品线将涵盖应用于鞋材和各种电子设备的注塑 级 TPU 规格，以及应用于电缆、软管和管材或汽车部件的挤出级规格。生产基地将 配备创新中心，与客户协作加速产品开发及配方调整，将开发可持续和更循环的解

决方案。

【TDI】欧洲巴斯夫关闭年产 30 万吨 TDI 装置。2 月 24 日，据天天化工网报道，欧洲巴斯夫关闭年产 30 万吨 TDI 装置。本次关停主要因当地 TDI 的需求偏弱，特别 是在欧洲、中东和非洲，需求远低于预期。随着能源和公用事业费用的大幅增加，

这种情况进一步恶化。巴斯夫的欧洲客户将继续可靠地从巴斯夫的全球生产网络中 得到 TDI 的供应，这些工厂分别位于路易斯安那州的 Geismar、韩国的 Yeosu 和中国 上海。受益标的：万华化学、沧州大化等。

2、本周化工价格行情：95 种产品价格周度上涨、83 种下跌

表1：本周分板块价格跟踪：本周化工产品价格涨跌互现

板块产品2 月 24 日价格单位7 日涨跌幅30 日涨跌幅较 2023 年初涨跌幅
WTI 75.39 美元/桶-3.95% -6.15% -6.07%
布伦特82.21 美元/桶-3.44% -4.58% -4.31%
石油/天然气化工
元/吨1.38% 4.67% 8.76%
石脑油8,086
液化天然气6,373 元/吨1.46% 12.90% -5.18%
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行业周报

液化气6,098 元/吨0.25% 10.77% 11.95%
乙烯940 美元/吨3.30% 22.88% 8.05%
丙烯7,150 元/吨-0.56% -3.25% 1.42%
纯苯7,072 元/吨2.24% 1.32% 3.51%
苯酐8,253 元/吨0.71% 5.93% 5.58%
甲苯7,193 元/吨1.41% 8.98% 17.11%
二甲苯7,347 元/吨0.88% 3.48% 10.20%
苯乙烯8,613 元/吨1.62% -1.94% 2.09%
PX 8,500 元/吨10.82% 10.82% 14.09%
PTA 5,600 元/吨2.47% -3.45% 1.63%
MEG 4,253 元/吨2.33% -0.95% 6.46%
聚酯切片6,525 元/吨1.16% -1.88% 1.16%
涤纶 POY 7,350 元/吨0.68% 1.03% 1.38%
涤纶 FDY 8,025 元/吨0.31% 0.00% 1.26%
涤纶 DTY 8,675 元/吨0.58% 0.87% 2.06%
聚酯/化纤涤纶短纤7,189 元/吨0.97% -3.22% 1.81%
己内酰胺12,400 元/吨0.81% 0.40% 10.96%
锦纶切片17,384 元/吨-0.26% -0.31% 0.92%
PA6 13,600 元/吨0.55% 3.62% 9.24%
PA66 21,167 元/吨-0.78% -2.68% -3.79%
丙烯腈10,700 元/吨-1.38% 8.63% 12.04%
腈纶短纤16,300 元/吨0.00% 0.00% 0.00%
氨纶 40D 36,000 元/吨0.00% 10.77% 10.77%
无烟煤1,592 元/吨-2.27% -11.36% -10.26%
煤油7,623 元/吨1.15% 0.31% -10.31%
甲醇2,384 元/吨4.52% 9.26% 13.36%
甲醛1,268 元/吨0.16% 3.68% 4.11%
煤化工醋酸3,281 元/吨-1.03% 2.98% 3.47%
DMF 5,500 元/吨-5.17% -6.78% -2.65%
正丁醇7,151 元/吨-3.59% -13.17% -11.97%
异丁醇7,450 元/吨-1.32% -2.61% -1.32%
己二酸10,033 元/吨-2.43% -3.83% -1.95%
萤石 97 湿粉2,941 元/吨0.00% -6.19% -7.11%

氟化工

无水氢氟酸9,400 元/吨0.00% -7.84% -10.90%
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行业周报

冰晶石8,000 元/吨0.00% 0.00% 0.00%
氟化铝9,614 元/吨-0.21% -3.76% -8.81%
二氯甲烷2,647 元/吨0.23% 3.80% 4.83%
三氯乙烯6,663 元/吨2.27% -2.01% -4.81%
R22 19,000 元/吨2.70% 5.56% 5.56%
R134a 23,500 元/吨0.00% 0.00% 0.00%
R125 25,500 元/吨0.00% -12.07% -12.07%
R410a 20,500 元/吨0.00% -4.65% -4.65%
磷矿石1,054 元/吨1.25% 1.25% 1.25%
黄磷28,945 元/吨4.74% -4.79% -5.95%
磷酸8,233 元/吨-4.63% -9.53% -10.51%
磷酸氢钙2,727 元/吨-0.26% 1.56% -0.47%
磷酸一铵3,356 元/吨-0.56% -1.00% -3.81%
磷酸二铵3,798 元/吨0.16% 0.69% 0.69%
三聚磷酸钠9,551 元/吨0.00% 0.00% 0.00%
六偏磷酸钠9,950 元/吨0.00% 0.00% 0.00%

化肥

合成氨4,302 元/吨3.36% 1.87% -0.32%
尿素2,684 元/吨0.52% 0.15% 0.49%
三聚氰胺7,806 元/吨-0.13% -2.18% -1.28%
氯化铵1,180 元/吨1.29% 7.18% 10.59%
氯化钾3,572 元/吨-2.14% -1.24% -1.24%
硫酸钾3,868 元/吨0.00% 1.18% 1.18%
氯基复合肥3,092 元/吨0.00% -0.26% -0.58%
硫基复合肥3,317 元/吨0.00% -0.24% -0.39%
液氯156 元/吨-38.34% 139.39% 156.32%
原盐401 元/吨-0.25% -3.37% -3.37%
盐酸272 元/吨23.08% 13.81% 7.09%
重质纯碱2,977 元/吨0.00% 4.49% 6.74%
轻质纯碱2,787 元/吨0.87% 3.18% 4.26%

氯碱化工

液体烧碱1,030 元/吨-5.50% -11.44% -15.92%
固体烧碱3,692 元/吨-10.02% -21.20% -23.34%
电石3,578 元/吨-1.54% -11.55% -5.99%
盐酸272 元/吨23.08% 13.81% 7.09%
电石法 PVC 6,264 元/吨2.02% 0.66% 6.04%
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行业周报

苯胺12,385 元/吨13.47% 22.02% 28.34%
TDI 19,575 元/吨-1.51% 1.56% 3.57%
聚合 MDI 15,575 元/吨0.32% 5.24% 6.68%
纯 MDI 19,000 元/吨2.70% 6.15% 8.57%
BDO 13,550 元/吨0.00% 17.49% 40.66%
聚氨酯DMF 5,500 元/吨-5.17% -6.78% -2.65%
己二酸10,033 元/吨-2.43% -3.83% -1.95%
环己酮9,317 元/吨0.18% 2.76% 6.08%
环氧丙烷9,967 元/吨3.10% 11.99% 9.53%
软泡聚醚9,950 元/吨2.05% 8.15% 7.57%
硬泡聚醚9,750 元/吨1.56% 5.98% 5.41%
纯吡啶35,000 元/吨0.00% -12.50% -12.50%
百草枯21,000 元/吨0.00% -19.23% -19.23%
草甘膦41,800 元/吨-3.46% -13.47% -13.45%
草铵膦132,500 元/吨-3.64% -11.67% -17.19%
甘氨酸12,350 元/吨0.00% 18.75% 17.62%

农药

麦草畏73,000 元/吨0.00% -2.67% -2.67%
2-氯-5-氯甲基吡啶80,000 元/吨0.00% -5.88% -5.88%
2.4D 19,000 元/吨-2.56% -9.52% -9.52%
阿特拉津35,000 元/吨0.00% -2.78% -2.78%
对硝基氯化苯7,500 元/吨1.35% 1.35% -1.32%
钛精矿1,490 元/吨4.56% 4.56% 4.56%
钛白粉（锐钛型）13,700 元/吨0.00% 0.00% 0.00%
钛白粉（金红石型）15,000 元/吨0.00% 0.00% 0.00%
二甲醚4,062 元/吨-1.19% -4.54% -2.54%
甲醛1,268 元/吨0.16% 3.68% 4.11%

精细化工

煤焦油5,537 元/吨4.16% 19.56% -8.37%
电池级碳酸锂396,000 元/吨-11.01% -14.84% -23.11%
工业级碳酸锂365,000 元/吨-11.41% -20.22% -25.89%
锂电池隔膜1.4 元/平方米0.00% 0.00% 0.00%
锂电池电解液99,000 元/吨0.00% 0.00% 0.00%
丙烯酸7,300 元/吨-3.95% 10.61% 12.31%
合成树脂丙烯酸甲酯11,250 元/吨0.00% 5.14% 5.14%
丙烯酸丁酯10,100 元/吨-2.88% 6.88% 10.38%
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行业周报

丙烯酸异辛酯11,450 元/吨-2.97% 9.05% 11.71%
环氧氯丙烷8,900 元/吨-1.11% -4.30% 1.14%
苯酚8,285 元/吨1.31% 9.47% 9.52%
丙酮5,893 元/吨5.23% 21.38% 8.15%
双酚 A 10,000 元/吨1.01% 1.65% -0.50%
聚乙烯8,270 元/吨0.92% -0.36% 2.22%
聚丙烯粒料7,929 元/吨1.03% 0.30% 1.58%
通用树脂电石法 PVC 6,264 元/吨2.02% 0.66% 6.04%
乙烯法 PVC 6,542 元/吨0.52% 0.77% 3.97%
ABS 11,300 元/吨-1.63% -2.06% -2.36%
丁二烯9,575 元/吨-0.91% 6.98% 28.52%
天然橡胶12,267 元/吨1.17% -3.79% -0.87%
丁苯橡胶11,763 元/吨-0.84% 4.79% 9.55%

橡胶

顺丁橡胶11,800 元/吨-0.63% 8.38% 14.98%
丁腈橡胶18,825 元/吨0.13% 6.81% 10.77%
乙丙橡胶23,671 元/吨-0.18% -0.90% -1.02%
维生素 VA 90 元/千克-6.25% -10.00% -10.00%
维生素 B1 115 元/千克-2.54% -4.96% -4.96%
维生素 B2 83 元/千克-3.49% -3.49% -3.49%
维生素 B6 116 元/千克5.45% 5.45% 5.45%

维生素

维生素 VE 79 元/千克0.00% -3.66% -3.66%
维生素 K3 130 元/千克-18.75% -24.42% -24.42%
2%生物素42 元/千克-6.67% -8.70% -8.70%
叶酸210 元/千克-2.33% -4.55% -4.55%
蛋氨酸18 元/千克-2.55% -10.43% -12.06%

氨基酸

98.5%赖氨酸8.5 元/千克-1.16% -2.30% -5.56%
金属硅17,823 元/吨0.00% -0.70% -4.86%

硅

有机硅 DMC 17,800 元/吨1.71% 5.95% 5.95%

数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所

2.1、本周化工品价格涨跌排行：盐酸、苯胺等领涨

近 7 日我们跟踪的 228 种化工产品中，有 95 种产品价格较上周上涨，有 83 种

下跌。7 日涨幅前十名的产品是：盐酸、苯胺、PX、碳酸二甲酯、硫酸、维生素 B6、

丙酮、黄磷、钛精矿、甲醇；7 日跌幅前十名的产品是：液氯、泛酸钙、维生素 K3、

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行业周报

丙烷（CFR 华东）、工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、固体烧碱、吡虫啉、2%生物素、维生素 VA。

表2：化工产品价格涨幅前十：盐酸、苯胺等领涨

涨幅排名价格名称2 月 24 日价格单位价格 7 日涨跌幅价格 30 日涨跌幅价格较年初涨跌幅
1 盐酸272 元/吨23.08% 13.81% 7.09%
2 苯胺12,385 元/吨13.47% 22.02% 28.34%
3 PX 8,500 元/吨10.82% 10.82% 14.09%
4 碳酸二甲酯5,030 元/吨8.87% 3.39% 10.07%
5 硫酸203 元/吨6.28% 16.67% -5.58%
6 维生素 B6 116 元/千克5.45% 5.45% 5.45%
7 丙酮5,893 元/吨5.23% 21.38% 8.15%
8 黄磷28,945 元/吨4.74% -4.79% -5.95%
9 钛精矿1,490 元/吨4.56% 4.56% 4.56%
10 甲醇2,384 元/吨4.52% 9.26% 13.36%

数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所

表3：化工产品价格跌幅前十：液氯、泛酸钙等领跌

跌幅排名价格名称2 月 24 日价格单位价格 7 日涨跌幅价格 30 日涨跌幅价格较年初涨跌幅
1 液氯156 元/吨-38.34% 139.39% 156.32%
2 泛酸钙115 元/千克-21.23% -28.57% -28.57%
3 维生素 K3 130 元/千克-18.75% -24.42% -24.42%
4 丙烷（CFR 华东）657 美元/吨-13.10% -22.43% 6.48%
5 工业级碳酸锂365,000 元/吨-11.41% -20.22% -25.89%
6 电池级碳酸锂396,000 元/吨-11.01% -14.84% -23.11%
7 固体烧碱3,692 元/吨-10.02% -21.20% -23.34%
8 吡虫啉120,000 元/吨-7.69% -7.69% -11.11%
9 2%生物素42 元/千克-6.67% -8.70% -8.70%
10 维生素 VA 90 元/千克-6.25% -10.00% -10.00%

数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所

表4：化工产品价格 30 日涨幅前十：液氯、乙烯等领涨

涨幅排名价格名称2 月 24 日价格单位价格 7 日涨跌幅价格 30 日涨跌幅价格较年初涨跌幅
1 液氯156 元/吨-38.34% 139.39% 156.32%
2 乙烯940 美元/吨3.30% 22.88% 8.05%
3 苯胺12,385 元/吨13.47% 22.02% 28.34%
4 丙酮5,893 元/吨5.23% 21.38% 8.15%
5 煤焦油5,537 元/吨4.16% 19.56% -8.37%
6 甘氨酸12,350 元/吨0.00% 18.75% 17.62%
7 BDO 13,550 元/吨0.00% 17.49% 40.66%
8 硫酸203 元/吨6.28% 16.67% -5.58%
9 盐酸272 元/吨23.08% 13.81% 7.09%
10 液化天然气6,373 元/吨1.46% 12.90% -5.18%

数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究

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行业周报

表5：化工产品价格 30 日跌幅前十：泛酸钙、维生素 K3 等跌幅明显

跌幅排名价格名称2 月 24 日价格单位价格 7 日涨跌幅价格 30 日涨跌幅价格较年初涨跌幅
1 泛酸钙115 元/千克-21.23% -28.57% -28.57%
2 维生素 K3 130 元/千克-18.75% -24.42% -24.42%
3 丙烷（CFR 华东）657 美元/吨-13.10% -22.43% 6.48%
4 固体烧碱3,692 元/吨-10.02% -21.20% -23.34%
5 工业级碳酸锂365,000 元/吨-11.41% -20.22% -25.89%
6 百草枯21,000 元/吨0.00% -19.23% -19.23%
7 百草枯 42%母液21,000 元/吨0.00% -19.23% -19.23%
8 四氯乙烯5,450 元/吨-2.80% -15.93% -20.26%
9 电池级碳酸锂396,000 元/吨-11.01% -14.84% -23.11%
10 草甘膦41,800 元/吨-3.46% -13.47% -13.45%

数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所

3、本周化工价差行情：29 种价差周度上涨、32 种下跌

3.1、本周重点价格与价差跟踪：各产业链价差表现有所差异

近 7 日我们跟踪的 72 种产品价差中，有 29 种价差较上周上涨，有 32 种下跌。

7 日涨幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“丙烯-1.2×丙烷”、“PVC-1.45×电石”、“苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸”、“丁二烯-丁烷”；7 日跌幅前五名的价差是：“二甲 醚-1.41×甲醇”、“丁酮-混合 C4”、“MDI-0.775×苯胺-0.362×甲醛-0.608×液氯”、“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”、“DMF-1.06×甲醇”。

3.1.1、石化产业链：产品价格与价差涨跌互现

本周（2 月 20 日-2 月 24 日）聚合 MDI 价差收窄。

图28：本周聚合 MDI 价差收窄图29：本周纯 MDI 价差扩大
50,000元/吨聚合MDI价格与价差元/吨5,90040,000元/吨纯MDI价格与价差元/吨5,900
45,00035,0004,900
40,0004,900
30,000
35,0003,900
25,0003,900
30,000
25,0002,90020,0002,900
20,00015,0001,900
15,0001,900
10,00090010,000
5,000900
5,000
0(100)
0(100)
聚合MDI-0.74×苯胺-0.14×甲醛-0.56×液氯聚合MDI苯胺甲醛（右轴)液氯（右轴）
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所纯MDI-0.74×苯胺-0.14×甲醛-0.56×液氯苯胺纯MDI甲醛（右轴)液氯（右轴）
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
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行业周报

图30：本周乙烯-石脑油价差小幅扩大900图31：本周 PX-石脑油价差小幅扩大
1,500美元/吨乙烯-石脑油价格与价差1,600美元/吨PX-石脑油价格与价差美元/吨800
1,300美元/吨800
1,400700
1,1007001,200600
600
9005001,000500
700800400
400
300600300
500
200400200
300100200100
1002018/22018/82019/22019/82020/22020/82021/22021/82022/22022/80
2023/2
02018/2
2018/82019/22019/82020/22020/82021/22021/82022/22022/80
2023/2
乙烯-石脑油（右轴）石脑油价格PX-石脑油(右轴）石脑油价格PX价格
乙烯价格
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所2500数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图32：本周 PTA-PX 价差扩大图33：本周 POY-PTA/MEG 价差收窄
12,000元/吨PTA-PX价格与价差POY-PTA/MEG价格与价差
11,000元/吨13,000元/吨元/吨3,000
10,000200012,000
11,0002,500
9,000150010,000
9,000		2,000
8,000
7,00010008,000
7,000		1,500
6,000
6,000
5,000		1,000
5,000
4,0005004,000500
3,0002022/80
2023/2		3,000
2,000
0
2,0002018/22018/82019/22019/82020/22020/82021/22021/82022/2
PTA-PX×0.655（右轴）PTA价格PX价格POY-MEG×0.34-PTA×0.86（右轴）PTA价格POY价格MEG价格
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所700数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图34：本周丙烯-丙烷价差扩大图35：本周丙烯酸价差收窄
1,350美元/吨丙烯-丙烷价格与价差丙烯酸价格与价差
美元/吨600
1,15029,000元/吨
20,000
95050024,00015,000
400
75030019,00010,000
55020014,0005,000
1009,000
35000
4,000
150
2018/1		2018/72019/12019/72020/12020/72021/12021/72022/12022/7-100 2023/1
丙烯酸-0.74×丙烯（右轴）丙烯丙烯酸
丙烯-丙烷×1.2（右轴）丙烯价格丙烷价格
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
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行业周报

图36：本周 PE、PP 价格均上涨图37：本周己二酸价差收窄
11,800 10,800 9,800 8,800 7,800 6,800 5,800元/吨
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0		元/吨

现货价:PP(拉丝):国内
2010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-02
己二酸-0.8×纯苯己二酸纯苯
市场价:线型低密度聚乙烯LLDPE(扬子石化DFDA-7042):常州
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 图39：本周丁苯橡胶价差收窄
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 图38：本周顺丁橡胶价差收窄

丁苯橡胶价格与价差

28,000元/吨顺丁橡胶价格与价差13,00028,000元/吨元/吨8,000
7,000
23,000元/吨11,00023,0006,000
9,0005,000
18,00018,0004,000
3,000
7,000
13,0005,00013,0002,000
1,000
3,000
8,0001,0000
8,000(1,000)
3,000(1,000)
(2,000)
3,000(3,000)
顺丁橡胶-丁二烯（右轴）丁二烯顺丁橡胶
丁苯橡胶-0.75×丁二烯-0.25×苯乙烯（右轴）丁二烯苯乙烯丁苯橡胶
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所

3.1.2、氟化工：氟化工行业价差涨跌互现

本周（2 月 20 日-2 月 24 日）氢氟酸价差小幅收窄。

图40：本周氢氟酸价差小幅收窄元/吨图41：本周聚四氟乙烯价格基本稳定
氢氟酸价格与价差9,000
8,000		90,000元/吨2022/11
2022/12		2023/12023/2
15,300
14,300		元/吨
80,000
13,3007,00070,000
60,000
12,3006,000
11,3005,00050,000
10,3004,000
9,3003,00040,000
8,3002,000
30,000
7,3001,000
2021/2
2021/3		2021/4
2021/5		2021/6
2021/7		2021/82021/9
2021/10		2021/11
2021/12		2022/12022/2
2022/3		2022/4
2022/5		2022/6
2022/7		2022/82022/9
2022/10
6,300
2018/2		2018/82019/22019/82020/22020/82021/22021/82022/22022/80
2023/2
氢氟酸-2.35×萤石粉-2×硫酸（右轴）氢氟酸
聚四氟乙烯悬浮中粒聚四氟乙烯悬浮细粉
萤石（右轴）硫酸（右轴）聚四氟乙烯分散树脂聚四氟乙烯分散乳液
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
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行业周报

图42：本周 R22 价差扩大图43：本周 R32 价差收窄
30,000 元/吨 R22价格与价差
元/吨 17,000
15,000
10,000
5,000
0 9,000
7,000
5,000
3,000
1,000
(1,000) 25,000 15,000
13,000
20,000 11,000
2018/2 2018/8 2019/2 2019/8 2020/2 2020/8 2021/2 2021/8 2022/2 2022/8 2023/2
R22-1.5×三氯甲烷-0.53×氢氟酸（右轴）
氢氟酸
R22：浙江巨化		R32价格与价差
40,000 24,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0

行业周报

图48：本周粘胶短纤价差扩大图49：本周棉花-粘胶价差收窄
20,000元/吨元/吨8,00025,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0		元/吨 元/吨
11,000
18,0007,0009,000
16,000
14,000		6,0007,000
12,0005,0005,000
10,0004,0003,000
8,0003,000
6,000
4,000		2,0001,000
2,0001,000(1,000)
00(3,000)
粘胶短纤-1.03×溶解浆-0.6×烧碱（右轴）溶解浆价格粘胶短纤价格烧碱价格
棉花-粘胶价差（右轴）粘胶短纤棉花
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研

3.1.4、煤化工、有机硅产业链：煤化工产品价差涨跌互现

本周（2 月 20 日-2 月 24 日）有机硅价差扩大。

图50：本周有机硅价差扩大图51：本周尿素价差基本稳定
有机硅DMC价格与价差煤头尿素价格与价差
70,000元/吨元/吨4,500
4,0002,500
60,0004,0003,500元/吨元/吨2,000
3,5003,000
50,0003,000
2,5001,500
40,0002,500
2,000
30,0002,0001,5001,000
20,0001,500
1,000
500		500
1,000
10,000500
00
002017/2
2017/5
2017/8
2018/2
2018/5
2018/8
2019/2
2019/5
2019/8
2020/2
2020/5
2020/8
2021/2
2021/5
2021/8
2022/2
2022/5
2022/8
2023/2
2017/11
2018/11
2019/11
2020/11
2021/11
2022/11
煤头尿素-1.2×无烟煤 尿素 无烟煤（右轴）
有机硅DMC-1.16×甲醇-0.48×金属硅金属硅有机硅DMC甲醇（右轴）
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 图52：本周 DMF 价差收窄数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 图53：本周醋酸-甲醇价差收窄
16,000 元/吨 元/吨
8,000
6,000
4,000
2,000
0
14,000
12,000
10,000
2019/2 2019/8 2020/2 2020/8 2021/2 2021/8 2022/2 2022/8 2023/2		25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0		10,000醋酸价格与价差
9,000元/吨
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
醋酸-0.545×甲醇甲醇醋酸
DMF-0.25×合成氨-1.1×甲醇甲醇合成氨DMF（右轴）
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
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行业周报

图54：本周乙二醇价差小幅扩大图55：本周 PVC（电石法）价差扩大
10,000乙二醇价格与价差5,00016,000元/吨PVC（电石法）价格与价差元/吨5,000
9,000元/吨元/吨4,50014,0004,000
8,0004,000
12,000
7,000
6,000
5,000
4,000		3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
10,0003,000
8,0002,000
6,0001,000
3,0001,0004,000
2,0005002,0000
1,0000
0(1,000)
PVC-1.38×电石（右轴）电石PVC（电石法）
乙二醇-1.3×甲醇（右轴）乙二醇甲醇
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 图57：本周纯碱价格基本稳定
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 图56：本周烧碱价差收窄
7,000烧碱价格与价差7004000元/吨
3500
3000
2500
2000
1500
1000
2012-10
2013-02
2013-06
2013-10
2014-02
2014-06
2014-10
2015-02
2015-06
2015-10
2016-02
2016-06
2016-10
2017-02
2017-06
2017-10
2018-02
2018-06
2018-10
2019-02
2019-06
2019-10
2020-02
2020-06
2020-10
2021-02
2021-06
2021-10
2022-02
2022-06
2022-10
2023-02
6,000元/吨600
5,000500
4,000400
3,000300
2,000200
1,000100
0
2018/2		2018/82019/22019/82020/22020/82021/22021/82022/22022/82023/20
烧碱-1.508×原盐烧碱原盐（右轴）
市场价(中间价):重质纯碱:全国市场价(中间价):轻质纯碱:全国
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所

3.1.5、磷化工及农化产业链：磷酸一铵、磷酸二铵价差收窄

本周（2 月 20 日-2 月 24 日）草铵膦价格下跌。

图58：本周煤头尿素价差基本稳定图59：本周氯化钾价格小幅下跌
煤头尿素价格与价差2,5006,000
5,500
5,000
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
4,000
3,500元/吨元/吨2,000
3,000
2,5001,500
2,0001,000
1,500
1,000500
500
00
2017/5
2017/8
2018/5
2018/8
2019/5
2019/8
2020/2
2017/2
2017/11
2018/2
2018/11
2019/2
2019/11
2020/5
2020/8
2020/11
2021/2
2021/5
2021/8
2021/11
2022/2
2022/5
2022/8
2022/11
2023/2
煤头尿素-1.2×无烟煤 尿素 无烟煤（右轴）
市场价(主流价):氯化钾(62%俄白):青岛港（元/吨）
数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所
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行业周报

图60：本周磷酸一铵价差小幅收窄图61：本周磷酸二铵价差小幅收窄
6,000磷酸一铵价格与价差2,000磷酸二铵价格与价差
5,500元/吨元/吨1,600
5,0001,400
5,000元/吨元/吨1,8004,5001,200
1,600
4,0001,400
1,200		4,0001,000
3,0001,000800
2,000800
600		3,500600
1,000400
200		3,000400
0
2019/2		2019/82020/22020/82021/22021/82022/22022/82023/202,500200
2,000
2019/2		2019/82020/22020/82021/22021/82022/22022/82023/20
一铵价差（右轴）磷酸一铵:华东合成氨硫酸（右轴）
二铵价差（右轴）磷酸二铵:华东合成氨硫酸（右轴）
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图62：本周复合肥价格基本稳定
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图63：本周麦草畏价格基本稳定
4,800 4,300 3,800 3,300 2,800 2,300 1,800100,000 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000麦草畏价格
元/吨

行业周报

图66：本周代森锰锌价格基本稳定图67：本周菊酯价格稳定
30,000代森锰锌400,000
350,000
300,000
250,000
200,000
150,000		菊酯
元/吨
28,000元/吨
26,000
24,000
22,000
20,000
18,000

代森锰锌

菊酯
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究
3.1.6、维生素产业链：维
本周（2 月 20 日-2 月
图68：本周维生素 A 价格基本稳定		生素 A、维生素 E 价格稳定
24 日）维生素 A 价格稳定。
图69：本周维生素 E 价格基本稳定
维生素A(50万IU/g):国产维生素E:50%:国产
1,600 1,400 1,200 1,000 800
600
400
200
0		元/千克
140
120
100
80
60
40
20
0		元/千克

维生素A(50万IU/g):国产
维生素E:50%:国产
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图70：本周蛋氨酸价格继续下降
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图71：本周赖氨酸价格下跌
29蛋氨酸赖氨酸（98.5%）
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5

行业周报

3.2、本周价差涨跌排行：“PTA-0.655×PX”价差显著扩大，“二甲醚-1.41×甲醇”价差跌幅明显

近 7 日我们跟踪的 72 种产品价差中，有 29 种价差较上周上涨，有 32 种下跌。

7 日涨幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“丙烯-1.2×丙烷”、“PVC-1.45×电石”、“苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸”、“丁二烯-丁烷”；7 日跌幅前五名的价差是：“二甲 醚-1.41×甲醇”、“丁酮-混合 C4”、“MDI-0.775×苯胺-0.362×甲醛-0.608×液氯”、“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”、“DMF-1.06×甲醇”。

表6：化工产品价差周内涨幅前十：“PTA-0.655×PX”价差显著扩大

涨幅价差名称/公式2 月 24 日价差（元价差 7 日涨跌（元价差 7 日涨价差 30 日涨价差较年初
排名涨跌幅
/吨）/吨）跌幅跌幅
1 PTA-0.655×PX 126 182 322.60% -10.57% -63.06%
2 丙烯-1.2×丙烷1,442 865 149.98% 263.20% 33.28%
3 PVC-1.45×电石587 130 28.47% 153.32% 156.71%
4 苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝6,488 1,335 25.90% 48.48% 58.93%
酸
5 丁二烯-丁烷4,005 614 18.11% 105.11% 99.56%
6 棉浆粕-1.34×棉短绒884 101 12.84% -36.26% -41.88%
7 顺丁橡胶-丁二烯2,200 250 12.82% 12.82% -27.87%
8 丁苯橡胶-0.75×丁二烯2,343 263 12.67% 3.19% -24.15%
-0.25×苯乙烯
9 丙烯-石脑油1,740 155 9.81% 81.33% 12.39%
10 甲醇-2.6×无烟煤645 55 9.32% 31.63% 54.49%

数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所

表7：化工产品价差周内跌幅前十：“二甲醚-1.41×甲醇”跌幅明显

跌幅价差名称/公式2 月 24 日价差价差 7 日涨跌价差 7 日涨价差 30 日价差较年初
排名涨跌幅
（元/吨）（元/吨）跌幅涨跌幅
1 二甲醚-1.41×甲醇-255 -178 -229.10% -541.65% -259.43%
2 丁酮-混合 C4 1,450 -350 -19.44% -19.44% -39.58%
3 MDI-0.775×苯胺-0.362×甲5,579 -1,016 -15.40% -16.19% -8.36%
醛-0.608×液氯
4 POY-0.34×MEG-0.86×PTA 1,080 -157 -12.68% 16.60% -5.75%
5 DMF-1.06×甲醇2,527 -358 -12.42% -18.79% -19.49%
6 环己酮-1.144×纯苯956 -114 -10.69% -18.57% -23.48%
7 己二酸-纯苯2,958 -350 -10.58% -15.07% -11.25%
8 FDY-MEG×0.34-PTA×0.86 1,755 -182 -9.39% 4.70% -2.28%
9 纯苯-石脑油1,282 -124 -8.82% -16.15% -14.92%
10 锦纶-0.91×纯苯-1.35×硝酸4,391 -423 -8.78% 20.48% 44.18%

数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所

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行业周报

4、本周化工股票行情：化工板块 54.8%个股周度上涨

4.1、覆盖个股跟踪：继续看好万华化学、华鲁恒升、新凤鸣、龙佰集团 等

表8：重点覆盖标的公司跟踪

覆盖个股首次覆盖时间覆盖评级公司信息跟踪

作为全球钛白粉龙头，近年来公司不断加快产能扩张步伐，未来伴随宏观经济复苏与地产的边

际改善，公司有望充分受益于钛白粉行业景气度的逐步修复。此外，公司不断加快产业多元化

龙佰集团2023/1/11 买入进程，在海绵钛、磷酸铁/铁锂、石墨负极等领域持续发力，未来也有望为公司贡献关键的业绩

增量。我们预测公司 2022-2024 年归母净利润分别为 39.20、52.39、68.18 亿元，EPS 分别为 1.64、

2.19、2.85 元。首次覆盖给予“买入”评级。

2023 年 1 月 30 日，公司发布 2022 年度业绩预告，公司预计 2022 年度实现归母净利润 3.50-4.50

亿元，同比减少 53.40%-63.76%；预计实现扣非归母净利润 2.70-3.70 亿元，同比减少

56.54%-68.29%；预计实现 EPS 盈利 0.51-0.66 元/股。2022 年氨纶跌价拖累公司利润，公司业

泰和新材2022/10/12 买入绩符合预期，我们维持 2022-2024 年盈利预测，预计 2022-2024 年公司归母净利润分别为 4.15、

8.47、12.16 亿元，EPS 分别为 0.59、1.20、1.73 元/股。公司芳纶涂覆隔膜中试项目已进入设

备安装尾声、投产在即，我们看好未来芳纶产能扩张驱动业绩高增长、氨纶有望底部反转，维

持“买入”评级。

公司是含硫硅烷龙头，具备自循环体系和全球领先的市场占有率。公司具备完整的“硅块-三氯

氢硅-中间体-功能性硅烷-气相白炭黑”绿色循环产业链，可享受丰厚的全产业链利润。2022Q3

公司实现营业收入 3.95 亿元，同比增长 29.71%；归母净利润 8，046.74 万元，同比增长 207.52%。

宏柏新材2022/5/23 买入Q3 三氯氢硅价格和价差有所回落，导致业绩环比收窄。结合三氯氢硅价格和价差，我们下调盈

利预测，预计 2022-2024 年公司的归母净利润分别为 4.33（-0.88）、5.64（-2.63）、7.39（-4.30）

亿元，EPS 分别为 0.99（-0.20）、1.29（-0.61）、1.69（-0.99）元/股。公司电子级硅烷、高纯四

氯化硅优质赛道的差异化布局将带动业绩增长，维持“买入”评级。

作为全球工业硅与有机硅龙头企业，公司“煤-电-工业硅-有机硅/多晶硅”产业链布局完善，成

本优势十分显著。根据公司公告，2022 前三季度公司实现营业收入 182.75 亿元，同比增长

29.09%，实现归母净利润 45.54 亿元，同比下降 9.17%。其中，2022Q3 公司实现归母净利润 10.09

亿元，同比下降 61.62%，环比下降 32.42%。考虑到 2022Q3 公司工业硅销量与有机硅价格均不

及预期以及 2023 年多晶硅产能的快速释放，我们下调 2022 年并上调 2023-2024 年盈利预测，

预计 2022-2024 年公司归母净利润分别为 62.18（-22.15）、116.03（+7.51）、131.01（+9.14）亿

合盛硅业2022/5/23 买入元，EPS 分别为 5.79（-2.06）、10.80（+0.70）、12.20（+0.85）元。我们看好工业硅行业景气度
上行，Q3 或为公司业绩低点，维持“买入”评级。有机硅方面，根据百川盈孚数据，截至 10

月下旬国内有机硅 DMC 含税价格已经跌至 18000 元/吨，多数生产企业已经处于亏损状态，有

机硅价格具备较强的成本支撑。工业硅方面，11 月以后西南地区将进入传统枯水期，届时水电

供应不足或将导致工业硅供给出现一定的扰动。在此背景下，伴随 2022Q4 多晶硅的密集投产

以及有机硅、硅铝合金需求的逐步复苏，工业硅价格有望逐步上行。此外，公司“年产 20 万吨

多晶硅项目”与“年产 300 万吨光伏玻璃项目（分两期）”目前推进顺利，其中多晶硅项目预计

将于 2023 年上半年投产，届时有望为公司贡献关键的业绩增量。

2022 年 Q3 公司实现营业收入 26.49 亿元，同比+42.73%，实现归母净利润-3,093.78 万元，同比、

环比由盈转亏。2022 年 Q3，炭黑价差缩窄拖累公司主业。我们下调公司 2022-2024 年盈利预

黑猫股份2022/5/19 买入测，预计归母净利润分别为 0.81（-2.58）、4.66（-2.49）、6.71（-4.03）亿元，EPS 分别为 0.11

（-0.34）、0.62（-0.34）、0.90（-0.54）元，公司导电炭黑拟建规模进一步扩大，看好公司战略

转型与成长，维持公司“买入”评级。公司拟出资在江西乐平市投资新建年产 2 万吨超导电炭

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 30 / 40

行业周报

覆盖个股首次覆盖时间覆盖评级公司信息跟踪

黑，项目预计投资 2.60 亿元。此前公司已披露将在内蒙古基地项目投资新建 5 万吨年超导电炭

黑项目，未来江西与内蒙基地将共同构成公司在导电炭黑产品的南北两大产能基地。公司与复

旦大学、张江科技研究院共建“新能源碳材料校企联合实验室”，实验室主要内容包括但不限于

特种纳米导电炭黑、介孔导电炭黑、硅负极、石墨负极开发以及新能源碳材料测试评估等，为

未来碳材料新产品打下研发基础。若公司未来顺利将导电炭黑导入主流电池厂，凭借其规模优

势有望大幅提高市占率，进入电池厂供应链也便于未来推广其他锂电材料，看好公司长期成长。

根据公司 2022 年三季报，Q3 公司实现营业收入 9.65 亿元，同比-18.55%，环比-6.56%；实现 归母净利润 0.71 亿元，同比-52.72%，环比-14.89%。2022Q3 受疫情反复及下游需求不佳的影 响，同比环比出现下滑，结合 2022 年三季报，我们下调 2022-2024 年盈利预测，我们预计 2022-2024 年实现归母净利润 3.68（-1.84）、4.74（-1.94）、6.39（-1.86）亿元，对应 EPS 分别 为 0.88（-0.43）、1.13（-0.46）、1.52（-0.44）元/股。我们看好公司作为混凝土外加剂行业龙头

苏博特2022/1/13 买入产能逐步释放，随着宏观经济复苏，业绩有望迎来修复，维持“买入”评级。根据投资者关系

平台问答，公司广东江门基地已进入试生产阶段，镇江项目将于 2022 年底前完成主体建设，预 计 2023 年 4-5 月投产。根据公告，2022 上半年公司参与了川藏铁路、江阴长江隧道、渝昆高

铁、三澳核电、滇中引水等一批重大基建工程项目。2022 上半年，功能性材料、风电灌浆料等

应用于铜陵长江大桥、明珠湾隧道、胶州湾第二隧道、广东阳江风电等工程。我们看好公司随

经济复苏，有望迎来业绩修复，公司也将在两位院士的带领下继续保持高成长态势。

根据公司三季报，公司实现对银根矿业的同一控制下企业合并，2022 年 Q3 公司实现营收 24.99 亿元，调整后同比-31.38%；实现归母净利 7.29 亿元，调整后同比-11.30%。Q3 纯碱景气维持高 位，但尿素装置检修及产品价格回调小幅拖累 Q3 业绩。我们维持公司 2022-2024 年盈利预测，

预计公司归母净利分别为 34.73、40.20、48.04 亿元，对应 EPS 分别为 0.96、1.11、1.33 元。公

司阿拉善天然碱项目在建工程增加，一期有望于 2023 年中投产，2023 年业绩有望实现同比增

长，成长性凸显，维持“买入”评级。2022 年 Q3 光伏玻璃产能及纯碱出口需求大量增加，支

远兴能源2022/01/12 买入撑纯碱需求维持高位。天然碱一期项目有望于 2023 年中投产，看好公司 2023 年业绩实现同比

增长。随着阿拉善天然碱开发利用项目建设进度推进，截至 2022 年 9 月末，公司在建工程为

40.48 亿元，较年初增长 147.08%。基于塔木素项目具有低成本的煤炭、较高的矿石品位等优势，

天然碱生产成本有望显著降低。同时公司一期项目的生产方案由原来的 370 万吨天然碱调整为

540 万吨，产品单耗、生产成本或比原先的测算方案更低。根据百川盈孚数据，项目一期 540

万吨天然碱有望于 2023 年 5 月投产，当前项目已取得水指标 350 万 m3 水指标，或已足够覆盖

公司 2023 年项目产量。随着 2023 年公司天然碱项目投产，业绩或仍有望实现同比增长。

公司 2022 年实现营收 130.39 亿元，同比+30.6%（调整后，下同）；归母净利润 38.07 亿元，同 比+26.1%；对应 Q4 单季度营收 25.5 亿元，同比-9.0%、环比-15.5%；归母净利润 3.8 亿元，同 比-62.4%、环比-52.2%。考虑公司联碱、草甘膦等景气周期，我们下调 2023-2024 年、新增 2025 年盈利预测，预计公司 2023-2025 年归母净利润为 29.81、30.52、34.24（原值 52.46、58.08）

亿元，对应 EPS 为 0.34、0.35、0.39（原值 0.59、0.66）元/股。2022 年公司研发费用 6,793.4

和邦生物2021/12/20 买入万元，同比增加 103.92%，主要系公司新增双甘膦连续生产工艺项目的研发支出，预计产品成

本、环保处理等优势将进一步提升，为公司投资的年产 50 万吨双甘膦项目打下坚实基础。公司

控股子公司武骏光能拟分拆至上交所主板上市，分拆完成后公司仍将拥有其控股权；此外，公

司投资光伏硅片、光伏玻璃及组件项目，为完善新能源光伏产业链布局新设立武骏光伏建设公

司，主要从事下游分布式光伏 EPC，有望更好实现公司光伏产业链上下游业务衔接。我们看好

公司资源、成本、产业链优势及整合优势，维持“买入”评级。

4 月 19 日，公司发布 2021 年年度报告和 2022 年一季度报告，公司 2021 年实现营业收入 92.68

滨化股份2021/07/04 买入亿元，同比增长 43.53%；实现归属于上市公司股东的净利润 16.26 亿元，同比增长 220.57%；

公司 2022 年一季度实现营业收入 22.42 亿元，同比增长 5.79%；实现归属于上市公司股东的净

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利润 3.70 亿元，同比下降 25.07%。2021 年度，公司各装置保持了稳定运行，主要产品产量保

持稳定。受市场供求关系影响，主要产品烧碱、环氧丙烷、三氯乙烯、环氧氯丙烷、四氯乙烯、

氯丙烯等销售价格同比有较大幅度上涨。

10 月 30 日，公司发布 2022 年三季报，Q3 公司实现营业收入 62.25 亿元，同比+35.52%，环比 +10.56%；实现归母净利润 3.50 亿元，同比+17.17%，环比-10.91%。海外国内需求承压，利润 环比下滑，结合 2022 年三季报，我们下调 2022-2024 年盈利预测，预计 2022-2024 年归母净利 润为 14.94（-3.24）、19.23（-7.58）、26.65（-3.75）亿元，EPS 分别为 0.49（-0.10）、0.63（-0.25）、0.87（-0.12）元/股。我们看好轮胎需求持续复苏，公司国内外扩张将带动业绩增长，维持“买

赛轮轮胎2021/05/08 买入入”评级。10 月 30 日，公司公告拟发行可转债募集资金不超过 20.09 亿元，用于越南年产 300

万套半钢子午线轮胎、100 万套全钢子午线轮胎及 5 万吨非公路轮胎项目及柬埔寨年产 900 万

套半钢子午线轮胎项目，加速产能扩张助力公司未来业绩增长。在国内，此前公司公告，拟在

青岛董家口扩产 3,000 万套/年高性能子午胎与 15 万吨/年非公路轮胎，并投建“年产 50 万吨功

能化新材料（一期 20 万吨）项目”。公司国内外产能扩张将驱动业绩增长，未来成本优势或将

进一步凸显。

根据公司三季报，2022 年 Q3 单季度，公司实现营业收入 16.55 亿元，同比-14.62%；实现归母 净利润-3，114.18 万元，同比、环比均转盈为亏。2022 年 Q3，主营醋酸业务成本端煤炭价格上

涨，终端需求承压致醋酸价格超跌，公司主营产品醋酸盈利跌至底部，致公司业绩同比、环比

江苏索普2021/03/10 买入转亏。我们下调公司 2022-2024 年盈利预测，预计公司归母净利润分别为 9.13（-7.21）、10.63

（-7.89）、14.54（-3.68）亿元，EPS 分别为 0.78（-0.62）、0.91（-0.68）、1.24（-0.32）元。随

着光伏装机拉动醋酸需求，行业产能有望逐步被消化，看好未来醋酸景气回暖，公司作为醋酸

龙头充分受益。同时公司拟建 20 万吨 DMC 产能，打开未来成长空间。

根据公司公告，2022 年 Q3 公司实现营收 38.34 亿元，同比-4.33%；实现归母净利 3.14 亿元，同比-16.61%。2022 年 Q3，单质肥价格环比持续下跌，带动复合肥景气下行，公司复合肥销量 下降，拖累公司业绩。我们调降公司 2022-2024 年盈利预测，预计公司归母净利润分别为 17.11（-2.46）、22.09（-0.88）、25.17（-0.38）亿元，EPS 分别为 1.69（-0.25）、2.19（-0.08）、2.49（-0.04）元/股，未来公司将在湖北荆州、应城、宜城布局复合肥、磷酸铁新产能，成长性明显。

云图控股2021/02/04 买入维持“买入”评级。未来公司拟在湖北投资超过 142.50 亿元，包括湖北荆州：预计投资 45.95

亿元建设 35 万吨电池级磷酸铁、60 万吨缓控释复合肥等产能；湖北应城：预计投资 75 亿元新

建包括年产 100 万吨复合肥、70 万吨合成氨等产能；湖北宜城：固定资产投资约 21.50 亿元，

将建设年产 10 万吨电池级磷酸铁项目、80 万吨缓控释复合肥项目等。公司将通过定增、产能

投放后资金滚动及自有资金等方式建设项目。随着新项目落地，未来公司业绩有望持续高增，

看好公司较大的成长空间。

根据公司三季度报告，2022 年 Q3 公司实现营收 58.59 亿元，同比-3.46%；实现归母净利 2.20 亿元，同比-37.95%。2022 年 Q3，受新冠肺炎疫情多点散发物流受阻、大宗原材料大幅涨价、

环保管控升级等多重影响，公司主导产品产销量不足，原料高位，拖累公司业绩环比下滑。我

们下调 2022-2024 年盈利预测，预计公司归母净利润分别为 11.38（-2.65）、16.01（-1.90）、19.49（-2.10）亿元，对应 EPS 分别为 0.55（-0.13）、0.78（-0.09）、0.94（-0.11）元。未来公司将投

三友化工2020/08/29 买入资约 570 亿元发展“三链一群”产业计划，成长空间进一步打开，维持公司“买入”评级。根

据公司公告，公司未来计划总投资规模约 570 亿元，构建“三链一群”产业布局。“两碱一化”

方面，重点推进 30 万吨烧碱、30 万吨/年新溶剂法绿色纤维素项目。有机硅方面，重点谋划上

游硅石基地、单体产能扩建、发展下游硅橡胶等新材料产业。精细化工方面，以离子膜烧碱为

核心带动，配套氯下游高端新材料、功能性树脂等精细化工产品项目。“双新”方面，重点发展

光伏、海水淡化等项目。通过构建“三链一群”产业布局，公司成长空间进一步打开。

利民股份2020/07/30 买入2021 年全年及 2022 年 Q1，公司分别实现营业收入 47.38、12.46 亿元，同比分别+7.97%、-2.54%；
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分别实现归母净利润 3.07、0.97 亿元，同比分别-20.49%、-39.58%。2021 年以来，公司原材料 成本持续提升，产品毛利率承压运行。我们调降 2022-2023 年并新增 2024 年盈利预测，预计 2022-2024 年归母净利润分别为 4.84（-1.32）、6.04（-0.70）、6.67 亿元，EPS 分别为 1.30（-0.35）、1.62（-0.19）、1.79 元。当前全球对粮食安全供给的关注度提高，使得包含农药产品在内的全球

作物保护品市场规模不断增加。公司作为农药龙头，产能规模持续扩大，未来有望充分受益，

维持“买入”评级。

10 月 28 日，公司发布 2022 年三季报，Q3 公司实现营业收入 512.02 亿元，同比+9.14%，环比-22.14%；实现归母净利润-19.39 亿元，单季度亏损。高成本弱需求叠加检修因素使得 Q3 业绩 不及预期。结合 2022 年三季报，我们下调 2022- 2024 年盈利预测，预计 2022-2024 年归母净利 润为 86.63（-59.99）、135.68（-61.30）、174.55（-72.81）亿元，EPS 分别为 1.23（-0.85）、1.93（-0.87）、2.48（-1.03）元/股。我们认为当前盈利能力已至低点，看好后续修复，新材料业务

恒力石化2020/07/16 买入将打开成长空间，维持“买入”评级。我们认为，当前时点公司业绩低点已过，随着下游需求
复苏，检修结束，公司产销和价差将持续修复，盈利能力将逐步恢复。此外，公司积极推进新

材料项目，C2-C4 烯烃产业链的深加工与新材料辐射能力持续增强。在新能源领域，公司子公

司康辉新材料 80 万吨/年功能性薄膜、功能性塑料项目以及南通新建锂电隔膜项目正有序推进

中。根据 2022 年中报，公司新建 160 万吨/年高性能树脂及新材料项目预计于 2023Q2 投产；恒

力化工新材料配套项目预计于 2023Q2 投产，各类新材料项目逐步进入投产阶段将为公司打开

成长空间。

2022 年 12 月 31 日，公司公告 2022 年限制性股票激励计划（草案），拟授予激励对象限制性股

票 350.88 万股，占公司股本总额的 1.133%；其中首次授予 282.88 万股、预留授予 68.00 万股，

授予价格为 52.30 元/股。2022 年 9 月，公司公告优嘉四期项目分两个阶段进行建设，第一阶段

建设苯醚甲环唑、硝磺草酮、联苯菊酯和氟啶胺四个项目，已于 2021 年 12 月建成，第二阶段

项目计划将于 2022 年底建成。2022 年 12 月初，葫芦岛经济开发区官网对辽宁优创植物保护有

扬农化工2020/07/03 买入限公司年产 15650 吨农药原药及 7000 吨农药中间体项目环境影响评价公众参与第一次信息公

示，项目总投资达到 42.14 亿元。我们认为，12 月初公告的葫芦岛项目高资本开支将接力优嘉

四期项目为公司带来新一轮成长，而此次股权激励方案则彰显了公司长期发展信心。我们维持

盈利预测，预计公司 2022-2024 年归母净利润分别 19.17、22.74、25.16 亿元，对应 EPS 为 6.19、

7.34、8.12 元/股。我们看好公司凭借研产销一体化优势，中长期成长性确定，维持“买入”评

级。

2022Q3 公司业绩同比环比下滑，中长期成长属性不变，维持“买入”评级。10 月 24 日，公司 发布三季度报告，2022Q3 公司实现营收 413.02 亿元，同比+4.14%，环比-12.74%；实现归母净 利润 32.25 亿元，同比-46.35%，环比-35.61%。2022Q3 公司聚氨酯、石化板块承压，导致业绩

万华化学2020/06/03 买入环比下滑，我们下调 2022-2024 年盈利预测，预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 176.46

（-44.62）、211.23（-56.37）、265.64（-35.69）亿元，对应 EPS 分别为 5.62（-1.42）、6.73（-1.79）、8.46（-1.14）元/股。我们看好公司中长期成长属性不改，新项目投产将带动公司业绩增长，维

持“买入”评级。

8 月 23 日，公司发布 2022 年半年报，实现营收 82.15 亿元，同比+11.92%；归母净利润 22.14 亿元，同比-8.78%；对应 Q2 单季度营收 39.07 亿元，同比+10.06%、环比-9.31%；归母净利润 10.11 亿元，同比-21.23%、环比-16.02%，维生素类主要产品量价同比下跌、部分原辅材料价格

新和成2020/5/16 买入同比上涨致业绩承压。我们维持盈利预测，预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 50.04、
55.16、57.17 亿元，对应 EPS 为 1.62、1.78、1.85 元/股。我们看好公司围绕“化学+”和“生

物+”平台，有序推进项目建设，成长性逐渐显现，维持“买入”评级。据 Wind 和百川盈孚数

据，欧洲地区 VA/VE/蛋氨酸产能在全球占比均超过 30%，而欧洲干旱高温持续用电紧张，国

际原油、天然气市场价格指数居高不下，导致海外供给端脆弱性上升；截至 8 月 23 日，VA、

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VE、蛋氨酸分别报 112.5、82.5、20.5 元/千克，较 6 月末分别-13.46%/持平/-5.09%，下游需求

疲软导致产品价格持续走弱，当前行业景气已处于历史较低水平，持续关注潜在的海外供给端

扰动。我们看好公司稳步推动蛋氨酸、PPS、薄荷醇等项目建设，未来成长可期。

公司 2022Q1-3 实现营收 6.53 亿元，同比+1.42%；实现归母净利润 1.53 亿元，同比-9.94%。其 中，Q3 单季实现营收 2.34 亿元，同比+2.90%；实现归母净利润 5，889.93 万元，同比-15.18%。

金石资源2019/11/29 买入Q3 公司自产萤石销售同比减少约 2 万吨，主要因紫晶矿业停产、下游钢铁厂开工不足、适当增
加库存等原因导致，因此我们下调 2022 年、维持 2023-2024 年盈利预测，预计公司 2022-2024

年归母净利润分别为 2.62（前值 4.00）、6.37、8.71 亿元，EPS 分别为 0.60（前值 0.92）、1.47、2.00 元/股。我们看好公司“资源-氟化工-新能源”板块的长期发展前景，维持“买入”评级。根据公司业绩预告，预计 2022 年公司实现归母净利 26.5-28.5 亿元，同比下降 66.61%-64.09%。对应 Q4 单季度，预计实现归母净利 2.34-4.34 亿元，环比增长 1,014%-1,967%。2022 年 Q4，

华峰化学2020/5/4 买入氨纶、己二酸价差有所修复，公司业绩实现环比增长。我们下调 2022 年-2024 年盈利预测，预
计归母净利润分别为 28.17（-1.90）、37.14（-0.11）、53.10（-0.30）亿元，EPS 分别为 0.57（-0.04）、

0.75（-0.00）、1.07（-0.01）元。2022 年 10 月以来，氨纶价差有所修复，公司未来拟扩产 30

万吨氨纶，维持公司“买入”评级。

公司 2022 年预计实现归母净利润 22.2~24.5 亿元，同比增长 100%~121%；预计实现扣非归

母净利润 21.49~23.79 亿元，同比增长 108%~130%。其中，Q4 预计实现扣非归母净利润

巨化股份2020/02/11 买入5.12~7.42 亿元，同比-38%~-10%，环比-31%~+0.5%。公司业绩符合预期，我们维持公司盈利
预测，预计 2022-2024 年归母净利润为 22.95、 34.07、43.66 亿元，EPS 分别为 0.85、1.26、

1.62 元/股。我们认为，随着配额争夺期已过，制冷剂行业将逐渐回暖，公司业绩持续高增长

可期，维持“买入”评级。

公司 2022Q1-3 实现营收 37.68 亿元，同比+37.58%；实现归母净利润 4.62 亿元，同比+90.03%。其中，Q3 单季度实现营收 11.99 亿元，同比+23.54%，环比-13.63%；实现归母净利润 1.18 亿元，同比+15.98%，环比-22.06%。据百川盈孚数据，R142b 价格自 2022Q2 以来持续下行，公司利 润阶段性承压，因此我们下调 2022 年、维持 2023-2024 盈利预测，预计 2022-2024 年归母净利

三美股份2020/12/30 买入润为 6.16（前值 8.35）、11.02、17.74 亿元，EPS 分别为 1.01（前值 1.37）、1.81、2.91 元/股，

行业反转可期，维持“买入”评级。据公司公告，公司在现有产业布局的基础上，积极推进浙

江三美 5,000t/a 聚全氟乙丙烯（FEP）及 5,000t/a 聚偏氟乙烯（PVDF）项目、9 万吨 AHF 技改

项目，福建东莹 6,000t/a 六氟磷酸锂（LiPF6）及 100t/a 高纯五氟化磷（PF5）项目、AHF 扩建

项目，盛美锂电一期 500t/a 双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）项目。

8 月 30 日，公司发布 2022 年半年报，2022H1 公司实现营收 27.85 亿元，同比+17.13%；归母 净利润 2.12 亿元，同比-27.23%。车用工业丝近年受到汽车市场缺芯及汽车消费增长不佳等因 素，增长幅度小于预期，结合 2022 年中报，我们下调 2022-2024 年盈利预测，预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 5.79（-1.25）、6.73（-1.38）、7.82（-1.13）亿元，对应 EPS 分别为 0.47（-0.11）、0.55（-0.11）、0.64（-0.09）元/股。我们认为越南项目、帘子布和新能源材料将成为未来增长点，

海利得2020/03/09 买入维持“买入”评级。据公司公告，目前越南项目 7.9 万吨气囊丝已投产，剩余 3.1 万吨产能将视

全球疫情恢复情况及车用丝认证进度逐步进行投产；目前公司拥有帘子布产能 4.5 万吨，正在

建设一条帘子布产线，建设完成后帘子布产能将达 6 万吨，此外年产 1200 万平石塑地板正在建

设中。公司持续进行研发投入，战略性布局光伏反射膜产品，主要用于增强光伏背板发电效能，

并已于 2021 年 6 月取得首个订单，目前国内外市场持续推进。我们看好未来公司成长性充足，

新能源材料布局值得期待。

根据公司三季报，2022 年 Q3 公司实现营收 64.75 亿元，同比-2.22%；实现归母净利 10.25 亿元，

华鲁恒升2020/02/10 买入同比-43.41%，环比-50.76%。2022 年 Q3，受国内疫情多点散发，房地产、消费等宏观经济需

求承压，叠加 Q3 为传统化工淡季、原材料维持高位，主要化工品价差缩窄至历史低位，大幅

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覆盖个股首次覆盖时间覆盖评级公司信息跟踪

拖累公司业绩。我们下调公司 2022-2023 年盈利预测，考虑到公司德州、荆州双基地未来新增 产能较多，上调 2024 年盈利预测，预计公司归母净利润分别为 65.70（-13.04）、71.36（-14.65）、102.35（+13.89）亿元，对应 EPS 分别为 3.09（-0.62）、3.36（-0.69）、4.82（+0.65）元，维持 公司“买入”评级。德州基地方面，公司 60 万吨碳酸二甲酯项目、3×480t/h 高效大容量燃煤 锅炉项目等有望于 2023 年 H1 投产。荆州基地方面，园区气体动力平台一期项目以及合成气综 合利用平台一期项目的 100 万吨尿素、100 万吨醋酸、15 万吨 DMF、15 万吨混甲胺等新产能 有望于 2023 年 H2 投产。随着公司新产能逐步释放，2023 年开始公司业绩有望逐季回升，待 2023 年 H2 荆州项目投产后，公司业绩有望环比、同比双转正。未来公司荆州基地预留土地规 模较大，看好白马的长期成长。

1 月 30 日，公司发布 2022 年年度业绩预亏公告，公司预计 2022 年实现归母净利润-2.3 亿元到-1.5 亿元，与 2021 年同期相比，出现亏损。Q4 下游需求持续低迷，长丝价差承压，导致 Q4

新凤鸣2020/09/09 买入亏损程度加大。结合业绩预告，我们下调 2022 年，维持 2023-2024 年盈利预测，预计 2022-2024
年实现归母净利润-2.05（-6.38）、12.56、18.05 亿元，对应 EPS 分别为-0.13（-0.41）、0.82、1.18

元/股。我们认为长丝行业低点已过，随需求修复，当前基本面已经发生改善，未来向上弹性可 期，维持“买入”评级。

资料来源：各公司公告、开源证券研究所

表9：本周重要公司公告：和邦生物、森麒麟等发布年度报告

公告类型公司简称发布日期公告内容

（1）年度报告：公司 2022 年实现营业收入 130.39 亿元，同比增加 32.15%；实现归母净利润 38.07 亿元，同比增加 26.12%；实现扣非归母净利润 37.51

和邦生物2023/2/20 亿元，同比增加 24.65%；实现 EPS 0.44 元/股，同比增加 22.33%。（2）

利润分配方案：公司 2022 年度利润分配方案为，每 10 股派发现金红利 0.45 元(含税)。

（1）年度报告：公司 2022 年实现营业收入 62.92 亿元，同比增加 21.53%；实现归母净利润 8.01 亿元，同比增加 6.30%；实现扣非归母净利润 8.88

业绩报告森麒麟2023/2/20 亿元，同比增加 29.92%；实现 EPS 1.23 元/股，同比增加 6.03%。（2）利
润分配方案：公司拟定的 2022 年度利润分配方案为，2022 年度不派发现
金红利，不送股，不以公积金转增股本，未分配利润结转以后年度分配。

（1）年度报告：公司 2022 年实现营业收入 15.54 亿元，同比增加 7.17%；归母净利润 1.10 亿元，同比下降 16.67%。实现扣非归母净利润 1.12 亿

怡达股份2023/2/20 元，同比下降 14.17%；实现 EPS 1.28 元/股，同比下降 17.42%。（2）利

润分配方案：公司 2022 年度利润分配方案为，每 10 股派发现金股利 1.5 元（含税）；每 10 股转增 9 股；不送红股。

公司 2022 年实现营业收入 18.05 亿元，同比增长 34%；实现归母净利润

华特气体2023/2/23 2 亿元，同比增长 54.75%；实现扣非归母净利润 1.94 亿元，同比增长

74.11%；实现 EPS 1.67 元/股，同比增长 54.63%。

公司子公司美瑞科技收到《国家禁化武办关于美瑞科技（河南）有限公

经营情况美瑞新材2023/2/23 司建设监控化学品生产设施的批复》，同意其在河南省鹤壁市宝山经济技
术开发区煤化大道 1 号建设第三类监控化学品 16 万吨/年光气（全部自产

自用，不外售）生产设施。

公司拟出资 0.5 亿元设立全资子公司新乡菌草新材料技术有限公司，经营

对外投资新乡化纤2023/2/22 范围为纤维素、纤维原料及纤维制造等。该子公司的设立主要是将菌草

制浆技术应用于生物质纤维素长丝行业，为公司提供优质非木质原料，

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进而帮助公司进一步降本增效。

公司控股子公司双星轮胎拟联合 UBE共同投资1.38亿美元成立双星柬埔

寨公司，其中双星轮胎以设备及部分货币出资，持股 80%；UBE 以土地

青岛双星2023/2/20 使用权及部分货币出资，持股 20%。双星柬埔寨公司成立后将作为项目

实施主体，投资建设年产 850 万条高性能子午线轮胎项目（含半钢子午

胎 700 万条，全钢子午胎 150 万条）项目。

公司拟与晴游投资共同投资 0.4 亿元设立合资公司晴禾休闲，其中公司出

汇隆新材2023/2/20 资 0.28 亿元，持股比例为 70%；晴游投资出资 0.12 亿元，持股比例为 30%。

合资公司晴禾休闲的经营范围为户外用品销售、家具制造、家具销售等。

公司拟设立全资子公司江门市芳源铁锂材料有限公司，并以该子公司为

建设主体，投资不超过 20 亿元建设“年报废 30 万吨磷酸铁锂电池回收、

芳源股份2023/2/22 年产 8 万吨磷酸铁锂正极材料项目”。本次对外投资项目计划分两期建设，

一期为建设年报废 30 万吨磷酸铁锂电池回收项目，二期为建设年产 8 万

吨磷酸铁锂正极材料项目。

公司全资子公司海越资管及天越创投拟分别出资 0.1 亿元和 0.4 亿万元设

海越能源2023/2/22 立合伙基金，基金主要直接或间接投资于新能源、新技术、新材料、新

医药等领域非上市股权以及公开发行的国债、银行存款及货币市场基金。

公司根据自身资金计划安排和银行间市场情况，在全国银行间市场发行

万华化学2023/2/21 了 2023 年度第二期超短期融资券，资金总额 12 亿元，期限 28 天。目前，
募集资金已到账。
融资2023/2/23 公司在全国银行间市场发行了 2023 年度第三期超短期融资券（科创票
据），实际发行总额 20 亿元，发行利率 2.08%，期限 63 天，募集资金已

于 2023 年 2 月 22 日到账。

泰和新材2023/2/20 公司控股子公司泰和兴拟申请在新三板挂牌，这将有利于提升其知名度
和社会影响力，增强其综合竞争力，促进其更好更快的发展。

为进一步推进公司“年产 30 万吨电解液项目”建设进度，加快公司电解

天赐材料2023/2/22 液的布局，公司拟以自有资金 1 亿元对全资子公司四川天赐进行增资，

公司仍持有四川天赐 100%股权。

增资国泰集团2023/2/23 公司全资子公司恒合投资拟对其全资子公司三石有色增资 2.03 亿元。扣
除前期投入，恒合投资外需追加资金投入 1.32 亿元，用于建设“三石有
色年产 700 吨钽铌稀有金属项目”。增资完成后，三石有色注册资本将

由 0.27 亿元增加至 2.3 亿元，仍为公司全资子公司恒合投资下属全资子

公司。

  1. 增持结果:公司股东秦龙先生、林文龙先生秦靖博先生、金胜勇先生合

计增持公司股份 174.48 万股，占公司总股本的 0.27%，增持金额合计约

增持森麒麟2023/2/22 0.55 亿元。 (2)增持预披露公司股东秦龙先生、林文龙先生、秦靖博先生、

金勇先生拟继续增持公司股份，拟增持股份的数量区间为 400 万股-700

万股(含 2023 年 2 月 22 日首次增持份额)。

减持硅宝科技2023/2/22 公司高级管理人员方丽女士已累计减持公司股票 8,000 股，占公司总股本 的 0.002%，减持均价 19 元/股，本次减持结束。
颖泰生物2023/2/20 公司本次股票解除限售数量总额为 750 股，占公司总股本 0.0001%，可交 易时间为 2023 年 2 月 23 日。
解禁
公司解除限售股票数量 189.97 万股，占公司总股本 0.26%，且将于 2023 年 2 月 27 日上市流通。
贝特瑞2023/2/22
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建业股份2023/2/23 公司本次解除限售的限制性股票数量为 0.85 亿股，且将于 2023 年 3 月 2
日起上市流通。
泰和新材2023/2/23 公司将全称变更为“泰和新材集团股份有限公司”，公司证券简称和证券
代码保持不变。
赛轮轮胎2023/2/23 公司完成变更登记手续，法定代表人由袁仲雪先生变更为刘燕华女士。
中欣氟材2023/2/20 公司控股子公司江西埃克盛以 304 万元竞得编号 DLC2022052 地块的国
有土地使用权，并与贵溪市自然资源局签订了《成交确认书》。

为进一步聚焦资源发展核心产业，清晰产业架构和资本结构，优化资源

新疆天业2023/2/21 配置，公司拟向公司控股股东天业集团转让公司持有的的天业节水

38.91%股权，转让完成后，公司不再持有天业节水股权。

其他道恩股份2023/2/21 公司承担的《热塑性弹性体化工新材料智能工厂新模式应用项目》已收
到龙口市工业和信息化局拨付的补助款 1,100 万元，其中 385 万元为合作
单位应享有经费。本次补助系与资产相关的政府补助，与公司日常经营

活动相关。

公司控股子公司浙江新锂想科技有限责任公司，与青海盐湖工业股份有

限公司，及其控股子公司青海盐湖蓝科锂业股份有限公司签署了技术开

新化股份2023/2/21 发（合作）合同，合同主要内容：主导开发适用于公司子公司的萃取工
艺，包括萃取提锂、萃取回收工艺；建成 135m3/h 沉锂母液萃取装置，

包括预处理、萃取、反萃、环保处理四大工序，整套装置为自动化连续

运行。本次签约合同价为 0.96 亿元（含税）。

资料来源：各公司公告、开源证券研究所

4.2、本周股票涨跌排行：诺普信、湖南海利等领涨

本周化工板块的 405 只个股中，有 222 只周度上涨（占比 54.81%)，有 172 只周 度下跌（占比 42.47%)。7 日涨幅前十名的个股分别是：诺普信、湖南海利、赛轮轮 胎、东方材料、上海天洋、新农股份、广汇能源、森麒麟、美瑞新材、兴发集团；7

日跌幅前十名的个股分别是：怡达股份、金奥博、元力股份、雅本化学、元利科技、

高争民爆、英力特、青岛双星、金禾实业、康普顿。

表10：化工板块个股收盘价周度涨幅前十：诺普信、湖南海利等领涨

涨幅排名证券代码股票简称2 月 24 日收盘价股价周涨跌幅股价 30 日涨跌幅股价 120 日涨跌幅
1 002215.SZ 诺普信7.57 14.70% 35.66% 37.14%
2 600731.SH 湖南海利10.03 13.59% 19.98% 27.77%
3 601058.SH 赛轮轮胎11.26 12.26% 11.05% 36.82%
4 603110.SH 东方材料40.25 11.03% 8.23% 26.10%
5 603330.SH 上海天洋14.55 10.73% 1.04% 11.84%
6 002942.SZ 新农股份22.00 10.28% 29.18% 30.25%
7 600256.SH 广汇能源10.76 9.46% 1.89% -0.09%
8 002984.SZ 森麒麟32.85 9.06% 12.73% 27.72%
9 300848.SZ 美瑞新材41.20 8.45% 45.17% 85.34%
10 600141.SH 兴发集团32.85 8.31% 3.79% 9.25%

数据来源：Wind、开源证券研究所

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表11：化工板块个股收盘价周度跌幅前十：怡达股份、金奥博等领跌

涨幅排名证券代码股票简称2 月 24 日收盘价股价周涨跌幅股价 30 日涨跌幅股价 120 日涨跌幅
1 300721.SZ 怡达股份41.78 -11.78% 0.10% -13.28%
2 002917.SZ 金奥博12.59 -10.39% 1.78% 15.93%
3 300174.SZ 元力股份19.73 -9.54% -4.82% 4.78%
4 300261.SZ 雅本化学12.39 -8.29% 8.59% 8.88%
5 603217.SH 元利科技34.61 -7.98% 7.12% 23.43%
6 002827.SZ 高争民爆10.55 -7.70% 3.13% 15.05%
7 000635.SZ 英力特10.48 -6.51% 15.93% 27.49%
8 000599.SZ 青岛双星4.76 -5.56% 17.24% 22.37%
9 002597.SZ 金禾实业32.50 -5.52% -1.69% -5.14%
10 603798.SH 康普顿12.35 -5.44% 13.51% 25.13%

数据来源：Wind、开源证券研究所

5、风险提示

油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行等。

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股票投资评级说明

评级说明
证券评级买入（Buy）预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform）预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral）预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform）预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级看好（overweight）预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral）预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform）预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针 对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同 的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决
定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较
完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型

均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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