评级（持有）食品饮料行业周报：产业信心恢复，板块震荡上行

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报告名称 ：食品饮料行业周报：产业信心恢复，板块震荡上行
评级 ：持有
行业：

核心观点：市场淡季不淡，关注后续催化

我们认为行业投资仍行至半途，居民消费回暖已经验证，后续商务回暖、经济上行，

员店、电商等渠道拓展预期放量，叠加棕榈油价格同比回落，预计年内业绩弹性较 大。

市场表现：食品饮料跑输大盘
2 月 20 日-2 月 24 日，食品饮料指数跌幅为 1.8%，一级子行业排名第 29，跑输沪 深 300 约 2.5pct，子行业中烘焙食品（+3.8%）、肉制品（+1.7%）、其他食品（0.0%）表现相对领先。个股方面，顺鑫农业、口子窖、*ST 麦趣涨幅领先；*ST 西发、海 南椰岛、安井食品跌幅居前。

酒业数据新闻：口子窖兼系列新品上市发布会在安徽合肥举行
2 月 21 日，以“自然兼香非同凡享”为主题的口子窖兼系列新品上市发布会在合 肥举行，口子窖兼系列战略正式官宣。口子窖兼系列的定位是“自然兼香·非同凡 享”，非遗工艺、大师亲酿、百年老窖、数十年的珍酿，极尽所能赋予口子窖兼系 列无可比拟的高价值（来源于酒业家）。

风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/10

行业周报

目录

1、每周观点：市场淡季不淡，关注后续催化............................................................................................................................. 3 2、市场表现：食品饮料跑输大盘 .................................................................................................................................................. 3 3、上游数据：部分农产品价格涨幅收窄 ...................................................................................................................................... 4 4、酒业数据新闻：口子窖兼系列新品上市发布会在安徽合肥举行 ........................................................................................... 6 5、备忘录：关注恒顺醋业年报披露 .............................................................................................................................................. 7 6、风险提示 ...................................................................................................................................................................................... 8

图表目录

图 1：食品饮料跌幅 1.8%，排名 29/29 ........................................................................................................................................ 3 图 2：烘焙食品、肉制品、其他食品表现相对较好 .................................................................................................................... 3 图 3：顺鑫农业、口子窖、*ST 麦趣涨幅领先 ............................................................................................................................ 4 图 4： *ST 西发、海南椰岛、安井食品跌幅居前 ........................................................................................................................ 4 图 5： 2023 年 2 月 21 日全脂奶粉中标价同比-31.4% ................................................................................................................. 4 图 6： 2023 年 2 月 15 日生鲜乳价格同比-4.9% ........................................................................................................................... 4 图 7： 2023 年 2 月 17 日猪肉价格同比+11.1% ............................................................................................................................ 5 图 8： 2022 年 12 月生猪存栏数量同比+0.7% .............................................................................................................................. 5 图 9： 2022 年 12 月能繁母猪数量同比+1.4% .............................................................................................................................. 5 图 10： 2023 年 2 月 18 日白条鸡价格同比+5.6% ........................................................................................................................ 5 图 11： 2022 年 12 月进口大麦价格同比+38.0% .......................................................................................................................... 5 图 12： 2022 年 12 月进口大麦数量同比-52.9% ........................................................................................................................... 5 图 13： 2023 年 2 月 24 日大豆现货价同比+1.9% ........................................................................................................................ 6 图 14： 2023 年 2 月 15 日豆粕平均价同比+17.1% ...................................................................................................................... 6 图 15： 2023 年 2 月 24 日柳糖价格同比+2.2% ............................................................................................................................ 6 图 16： 2023 年 2 月 17 日白砂糖零售价同比-0.4% ..................................................................................................................... 6

表 1：最近重大事件备忘录：关注恒顺醋业年报披露 ................................................................................................................ 7 表 2：关注 2 月 19 日发布的行业周报 ......................................................................................................................................... 7 表 3：重点公司盈利预测及估值 ................................................................................................................................................... 8

行业周报

1、每周观点：市场淡季不淡，关注后续催化

2 月 20 日-2 月 24 日，食品饮料指数跌幅为 1.8%，一级子行业排名第 29，跑输 沪深 300 约 2.5pct，子行业中烘焙食品（+3.8%）、肉制品（+1.7%）、其他食品（0.0%）表现相对领先。前期板块涨幅较高，本周食品饮料略有回调。当前市场整体由动销 改善逐渐过渡到信心恢复阶段。节后观察宴席商务消费火爆，节后旺季持续时间更 长，出现淡季不淡现象。场景恢复后大众消费韧性凸现，餐饮消费热度持续攀升。出于对未来经济的乐观判断，节后经销商信心与资本市场信心逐渐增强。行业大部 分主流品种前期上涨到估值合理水平，此时市场博弈气氛浓厚，板块短期震荡上行。我们认为行业投资仍行至半途，居民消费回暖已经验证，后续商务回暖、经济上行，均会成为股价催化因素。可关注 3 月两会政策出台以及 4 月糖酒会产业情绪变化。白酒库存去化明显，标杆产品市场价格逐渐恢复，预计二季度白酒业绩企稳，后续 重现高成长概率较大。全年维度大众品配置两条思路，一是餐饮较快复苏，配置餐 饮链条：啤酒、调味品、餐饮供应链等；二是出行客流量增多，建议配置连锁店模 式企业，如绝味食品。此外自下而上可选择业绩弹性较大标的，嘉必优与甘源食品，预期全年以及一季报业绩均有不错增长。

2、市场表现：食品饮料跑输大盘

2 月 20 日-2 月 24 日，食品饮料指数跌幅为 1.8%，一级子行业排名第 29，跑 输沪深 300 约 2.5pct，子行业中烘焙食品（+3.8%）、肉制品（+1.7%）、其他食品（0.0%）表现相对领先。个股方面，顺鑫农业、口子窖、*ST 麦趣涨幅领先；*ST 西发、海南椰岛、安井食品跌幅居前。

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行业周报

2022 年 12 月，进口大麦价格 410.4 美元/吨，同比+38.0%。2022 年 12 月进口大 麦数量 48.0 万吨，同比-52.9%。受到乌俄冲突以及中国对澳洲大麦增加关税影响，后续进口大麦价格可能出现波动。

行业周报 2 月 24 日，大豆现货价 5340 元/吨，同比+1.9%。2 月 15 日，豆粕平均价格 4.9 元/公斤，同比+17.1%。预计 2023 年大豆价格可能走高。

2 月 24 日，柳糖价格 5950.0 元/吨，同比+2.2%；2 月 17 日，白砂糖零售价格 11.4 元/公斤，同比-0.4%。长期看全球白糖进入增长期间，白糖价格可能在高位偏弱 运行。

4、酒业数据新闻：口子窖兼系列新品上市发布会在安徽合肥举

行

2 月 21 日，以“自然兼香非同凡享”为主题的口子窖兼系列新品上市发布会在 合肥举行，口子窖兼系列战略正式官宣。口子窖兼系列的定位是“自然兼香·非同 凡享”，非遗工艺、大师亲酿、百年老窖、数十年的珍酿，极尽所能赋予口子窖兼 系列无可比拟的高价值（来源于酒业家）。

2 月 19 日，江苏今世缘酒业股份有限公司省外事业部总经理余涛透露，国缘四 开自 2004 年问世以来，畅销全国 30 个省市自治区，2022 年单品销售突破 1000 万瓶，成为江苏高端白酒的扛鼎之作（来源于酒说）。

2022 年国台在宴席酒销售实现 13.7 万桌后，2023 年国台计划继续加大力度。国

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台销售公司副总经理李迪称，国台酒 2023 年计划开展宴席 3 万场、50 万桌，覆盖

500 万人，国台国标酒目标是成长为“百亿级大单品”（来源于酒说）。

5、备忘录：关注恒顺醋业年报披露

下周（2 月 27 日-3 月 5 日）将有 2 家公司年报披露，4 家公司召开股东大会。

表1：最近重大事件备忘录：关注恒顺醋业年报披露

资料来源：Wind、开源证券研究所

表2：关注 2 月 19 日发布的行业周报

资料来源：Wind、开源证券研究所

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表3：重点公司盈利预测及估值

数据来源：Wind、开源证券研究所（收盘价日期为 2023 年 2 月 24 日）

6、风险提示

宏观经济下行风险、食品安全风险、原料价格波动风险、消费需求复苏低于预

期等。

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