评级（增持）电力设备行业跟踪周报：硅料价格见顶光伏需求旺盛，碳酸锂价格加速下降

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：电力设备行业跟踪周报：硅料价格见顶光伏需求旺盛，碳酸锂价格加速下降
评级 ：增持
行业：

增持（维持）

证券分析师曾朵红

◼电气设备 9805 上涨 0.61%，表现弱于大盘。本周（2 月 20 日-2 月 24 日，下同）光伏涨 4.08%，发 电设备涨 3.8%，风电涨 3.06%，核电涨 1.23%，电气设备涨 0.61%，发电及电网涨 0.52%，新能源汽 车涨 0.37%。涨幅前五为三变科技、天际股份、华自科技、首航节能、大豪科技；跌幅前五为通达动 力、ST 惠程、科达利、科恒股份、亿纬锂能。

◼行业层面：储能：国家能源局：储能纳入中央预算资金支持！尽快研究出台新型储能价格政策；2023 年制修订 100 项以上新型储能重点标准；青海：谋划一批光伏、风电、“荷储网源一体化”等项目；宁夏：到 2025 年新型储能装机规模达到 500 万千瓦；陕西：推进源网荷储、多能互补发展 加快多 元储能等系统开发运行。加拿大：安大略省获得政府 3746 万美元支持，将部署 250MW/1000MWh 电池 储能系统；南非：政府计划招标采购 513MW 电池储能项目；英国：2023～2024 年 T-1 电力容量拍卖 将采购 627MW 储能系统的电力。电动车：工信部：2022 年全国锂离子电池产量达 750GWh 行业总产 值突破 1.2 万亿元；中科院院士欧阳明高：预计碳酸锂价格下半年进一步回归，全年供需总体平衡；乘联会预计 2 月新能源车零售 40 万辆，同环比+47%/20%，渗透率 29.6%；行业首台钠离子电池试验 车公开亮相已进入装车验证阶段；特斯拉柏林电池厂已投产，只涉及单个电池组件；欧美即将就电 池原材料达成协议；日本政府针对电池工厂投资将补贴三分之一;LG 新能源正在开发磷酸铁锂软包 电池或供应特斯拉；唐汉均大幅优惠，比亚迪王朝双旗舰首次下探到 20 万以下；中创新航成为本田 汽车正式供货供应商；瑞浦兰钧 30GWh 重庆落子 备战“动力＋储能”战略；长江有色金属钴 30.5 万元/吨，本周+4.5%；百川金属钴 30.25 万元/吨，本周+3.2%；MB 钴（低级）15.63 美元/磅，本周-4.4%；MB 钴（高级）17.18 美元/磅，本周-1.4%；上海金属网镍 20.55 万元/吨，本周-3.1%；长江 有色金属锰 1.67 万元/吨，本周-0.6%；SMM 金属锂 279.5 万元/吨，本周-0. 9%；百川工业级碳酸 锂 36.5 万元/吨，本周-11.4%；百川电池级碳酸锂 39.60 万元/吨，本周-11.0%；国产氢氧化锂 43.6 万元/吨，本周-6.4%；SMM 磷酸铁锂电解液材料 4.3 万元/吨，本周-6.5%；SMM 四氧化三钴 16.75 万 元/吨，本周+1.5%；硫酸镍 4 万元/吨，本周+2.6%；SMM 锰酸锂动力正极材料 11.45 万元/吨，本周-4.2%；磷酸铁锂动力 13.6 万元/吨，本周-2.9%，人造石墨中端负极材料 4.4 万元/吨，本周环比持 平；百川湿法隔膜材料 1.35 元/平，本周环比持平；SMM 方形铁锂电池 0.87 元/wh，本周-3.3%；SMM 三元 523 方形电池 0.99 万元/吨，本周-2.9%，三元 PVDF 42.5 万元/吨，本周环比持平；铜箔 8um 国产加工费 26.5 元/公斤，本周环比持平；SMM 六氟磷酸锂 17 万元/吨，本周-8.1%。新能源：三部 委：补贴项目可参与绿电交易，溢价抵冲补贴但优先发放；硅业分会：硅料价格止涨；能源局:加大 推进大型风光发电基地建设，保持高利用率水平；全球首个提供无功调节服务的电池储能系统开始 运行；正泰、晶澳、通威等入围第三批智能光伏试点示范名单；天合光能青海基地首根 210+N 单晶 硅棒成功下线；阳光工商业光伏重磅发布“银河计划”；特变电工拟斥资 40 亿进场分布式；天合光 能、隆基太阳能组件已被美国海关“解禁”； 林洋能源与华为数字能源签订战略合作协议；根据 Solarzoom,本周单晶硅料 245 元/kg，环比持平；单晶硅片 182/210mm6.22/7.00 元/片，环比持平；单晶 PERC182/210 电池 1.10 元/W，环比持平；单面单晶 PERC182 组件/双面 TOPCon182 组件 1.80/1.85 元/W，环比持平/下降；玻璃 3.2mm/2.0mm 26.5/19.5 元/平，环比持平。本周风电招标 1.2GW，均 为陆上。本周开/中标 21.6GW，陆上 20.0GW，海上 1.6GW。电网：2022 年电网基建投资完成额 5012 亿元，同比+2%。

◼公司层面：容百科技：预计 22 年实现营收 301.46 亿元，同增 193.85%；归母净利 13.61 亿元，同 增 49%。科达利：拟定增募资不超过 36 亿元。天奈科技：预计 22 年实现营收 18.36 亿元，同增 39.13%；归母净利 4.11 亿元，同增 38.92%。晶澳科技：拟发行可转债募资不超过 89.6 亿元用于包 头 20GW 拉晶切片、曲靖 10GW 电池 5GW 组件、扬州 10GW 电池。天合光能：预计 22 年实现营收 852.48 亿元，同增 91.65%；归母净利 37.11 亿元，同增 105.68%。思源电气：以不超过 2.88 亿元收购烯晶 碳能电子科技无锡有限公司 19.22%的股权。芳源股份：拟不超 20 亿元投资磷酸铁锂电池回收及正 极材料生产项目。丰元股份：子公司丰元锂能拟投建 20 万吨锂电池高能正极材料及配套相关项目。

汉缆股份：预计 22 年实现营收 98.42 亿元，同增 9.58%；归母净利 8.35 亿元，同增 7.49%。 ◼投资策略:储能：南非等地缺电严重，光储刚性需求明显，或成为 2023 年增速最快的市场；美国截 至 2022 年 12 月底储能备案量达 22.25GW，ITC 延期十年首次明确独立储能给与抵免，光伏进口量 高增利于带动储能放量，美国大储 23 年重回翻倍以上增长；国内大型储能实际 22 年招标已超 40GWh，22 年并网翻倍，23 年预计近 2 倍增长。欧洲居民 23 年电价合约普遍在 50 欧分左右，预计大储和 户储 23 年均是翻倍以上增长，三年的 CAGR 为 78%，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS 和储能电池龙头。光伏：本周硅料价格在 21-25 万/吨止涨，Perc 电池片库存略多小降一点，各方 依然明显观望，价格拐点在即，3 月将开始逐步回落,真正有效启动终端市场；排产来看，1 月超预 期上修外，2 月大体持平，3 月大厂排产预计环增 10%+；Topcon 投产持续加速，晶科速度和效率均 领先，率先将 N 型出货占比提升至 60%+，行业平均 30%+，今年光伏产业链供给瓶颈解决，储备项目 释放，预计 23 年全球光伏装机 375GW+，同增 45%以上，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变 器、组件、topcon 新技术龙头，及部分辅材龙头。电动车：1 月国内销 41 万辆，同环比-6%/-50%，符合预期，2 月预期销量环比增 20-30%达到 50 万+，Q1 销 150 万辆+，同比+25%，4 月销量有望全 面恢复，全年增长 38%至 950 万辆；欧洲 12 月冲量后，1 月主流八国合计销 8.6 万辆，同环比-10.4%/-71.9%，预计 3 月起逐步恢复，全年 20%+增长至 300 万辆+。2 月特斯拉、理想、比亚迪、广 汽等订单恢复较好，预计其他车企 3-4 月将逐步恢复;排产看，1 月低点已过，2 月环比恢复 10-20%，3 月目前预估排产增 20%左右，产业链去库存接近尾声，预计 4-5 月恢复满产水平；价格方面，碳 酸锂加速下降，跌破 40 万/吨，电池成本明显下降，绝大部分让利车企，但电池盈利依然稳中略升，结构件、隔膜、铝箔等相对稳定，其余价格均有下降，市场已充分预期，锂电材料 23 年仅 15-20 倍 PE，电池 20-25 倍 PE，叠加储能爆发加持，锂电反转在即，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳 健的结构件、隔膜龙头，同时全面布局负极和电解液龙头。工控：景气度 9 月开始弱复苏，龙头订 单 30%+,进口替代加速，12 月因疫情略弱，23 年 Q1 因基数高同比压力较大，Q2 有望开始复苏，看 好汇川技术及国内龙头。风电：陆风 22 年需求旺盛，海风 22 年招标放量，23 年恢复持续高增长，重点推荐零部件&海风龙头。电网：投资整体稳健，22 年小年预计 23 年投资大年，关注特高压和储 能等结构性方向。

◼重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年 有望爆发）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、亿纬锂能（动力&储能锂电上 量盈利拐点、消费类电池稳健）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022 年利润弹性可期）、锦浪科技（组 串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲 &美国等出货超预期）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、晶科能源（一体 化组件龙头、topcon 明显领先）、天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头 Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、昱能科技（微逆龙头 有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、科士达（UPS 全球龙头、户储 ODM 绑定大客户起量弹性 大）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产 上量）、福斯特（EVA 和 POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预 期）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍 增长）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、天 赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、德方纳米（铁锂 需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、通威股份（硅料和 PERC 电池龙头、大局布局组件）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，

证券分析师阮巧燕
执业证书：S0600517120002 021-60199793
ruanqy@dwzq.com.cn

行业走势

相关研究

《海外电池企业年报点评：23 年

动力市场增长预判仍较乐观》2023-02-19 《电池龙头让利锁份额布局长

远，硅料价格高位震荡》
2023-02-19

1 / 47

行业跟踪周报

龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹 性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、尚太科技、爱旭股份、福莱特、中信 博、振华新材、当升科技、雷赛智能、美畅股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特 瑞、禾川科技、嘉元科技、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、金 风科技。建议关注：亿晶光电、通合科技、TCL 中环、科陆电子、帕瓦股份、聚和材料、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。

◼风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

表1：公司估值

2 / 47

数据来源：wind，东吴证券研究所，截至 2 月 24 日股价，赣锋锂业、天齐锂业来自 wind 一致预期 一、储能板块：

◼美国光储
22 年美国组件进口 95.5 亿美元，同增 51%，12 月进口 14.3 亿美元，超市场预期！2022 年 12 月组件 进口金额 14.3 亿美元，同比+316%，环比+18%，全年累计进口 95.5 亿美元，累计同增 51%。2022 年 12 月组 件进口 4.02GW，同比+207%，环比+24%。全年累计进口 33.1GW，累计同增 29%。2022 年 12 月组件进口价格 为 0.355 美元/W，同比+36%，环比-5%。

美国扣留组件逐步获释，利好美国光储发展！22 年 6 月拜登提出东南亚进口组件两年内暂不征收双反 税，中国企业重新对美出货，8 月起美国到岸组件量开始连续增长。UFLPA 涉疆法案限制亦在逐步放松，已 渐渐摸索出美国清关流程，使用海外硅料生产的组件可顺利通行。美国市场的组件供给增加，利于需求全面 释放，我们预计美国 23 年装机有望达 40gw+，同比 80%+。美国是高价格 高盈利市场，组件公司将充分受 益。同时，光伏装机向好，叠加储能渗透率继续提升，支持储能装机继续爆发！另外，美国 ITC 税收抵免延 长 10 年并提高抵免额度，首次将独立储能和户储纳入补贴，超市场预期。我们预计今年美国储能新增装机 或将达到 40gwh 以上，同增 100%+。

图1：美国组件进口金额（亿美元）

数据来源：美国海关，东吴证券研究所

目共 1 个。

⚫本周共开标锂电池储能系统设备/EPC 项目 10 个，其中 EPC 项目共 8 个；储能系统项目共 1 个。本周中 标最低价项目为如东丰储共享储能项目 EPC 总承包工程，中标单价为 1.94 元/Wh。本周无开标液流电池 项目。

表2：本周部分储能中标项目（含预中标项目）

3 / 47

院联合体；

体；

第三：中国电建集团山东电力

建设第一工程有限公司

2023/2

省电力设计研究院有限公司

4 / 47

数据来源：北极星储能网，储能与电力市场，储能头条，CNESA，东吴证券研究所

⚫据我们不完全统计，2022 年全年储能 EPC 中标项目已达 26.23GWh，全年中标均价为 1.94 元/Wh，2023 年 1 月储能 EPC 项目中标规模为 2.82GWh，中标均价为 1.80 元/Wh，环比下降 31.2%。2023 年 2 月以来 储能 EPC 项目中标规模为 1.50GWh，中标均价为 1.88 元/Wh，环比上涨 4.4%。

数据来源：北极星储能网，储能与电力市场，储能头 条，CNESA，东吴证券研究所

数据来源：北极星储能网，储能与电力市场，储能头 条，CNESA，东吴证券研究所

5 / 47

行业跟踪周报

二、电动车板块：

⚫1 月淡季，国内电动车销量合理回落，23 年预期 38%增长至 950 万辆。受春节假期影响，中汽协：1 月 电动车销 40.8 万辆，同环比-6%/-50%，渗透率 24.7%；乘联会：1 月新能源乘用车批发 38.9 万辆，同 环比-7%/-48%,零售 33.2 万辆，同环比-6%/48%；特斯拉降价后订单高增，降价后 3 日国内累计新增订 单 3 万辆，小鹏、问界、上汽等已跟进降价策略，预期后续其他车企亦跟进，3-4 月订单显著恢复。此 外，疫情放开提振消费，春节期间新势力进店客流量超预期大增，2-3 月转化为订单后需求边际有望明 显改善，预计 Q1 销量 150-160 万辆，23 年销量仍有望维持 35%+增长至 950 万辆。淡季主流车企销量回 落，理想销量表现亮眼。自主车企中，比亚迪销 15.13 万辆，同环比+63%/-36%；广汽埃安销 1.02 万辆，同环比-36%/-66%。新势力中，1 月理想销 1.51 万辆，同环比+23%/-29%；蔚来销 0.85 万辆，同环比-12%/-46%；小鹏销 0.52 万辆，同环比-60%/-54%；哪吒销 0.6 万辆，同环比-45%/-23%；问界销 0.45 万 辆，环比-56%；零跑销 0.11 万辆，同环比-86%/-87%；创维销 0.12 万辆，同环比-25%/-62%；极氪销 0.31 万辆，同环比-12%/-73；岚图销 0.15 万辆，同环比 0%/-10%。

图4：主流车企销量情况（辆）

数据来源：各公司官网，东吴证券研究所

⚫欧洲：年后冲量+补贴退坡，1 月主流八国销量回落明显，预计 3 月起逐步恢复。1 月欧洲主流八国合计 销量 8.6 万辆，同环比-10.4%/-71.9%，乘用车注册 53.5 万辆，同环比+8.3%/-30.6%，电动车渗透率 16.0%，同环比-3.4/-23.7pct。23 年 1 月起德国、挪威、法国电动车补贴相继退坡，22 年底冲量后 1 月销量显著回落。德国：1 月电动车注册 2.7 万辆，同比-32%，环比-85%，其中纯电注册 1.8 万辆，插 混注册 0.9 万辆，电动车渗透率 15.1%，同环比-6.5/-40.3pct。法国：1 月电动车注册 2.5 万辆，同比 +37%，环比-37%，电动车渗透率 22.3%，同环比+4.7/-2.7pct。意大利：1 月电动车注册 0.9 万辆，同 比+4%，环比-6%，其中纯电注册 0.3 万辆，插混注册 0.6 万辆，电动车渗透率 7.3%，同环比-1.1/-2.1pct。挪威：1 月电动车注册 0.1 万辆，同比-80%，环比-96%，电动车渗透率 76.3%，同环比-14.2/-11.3pct。瑞典：1 月电动车注册 0.8 万辆，同比-28%，环比-71%，电动车渗透率 52.1%，同环比-0.8/-22.5pct。西班牙：1 月电动车注册 0.7 万辆，同比+44%，环比-11%，电动车渗透率 11.2%，同环比-0.6/+0.3pct。预计 1 月销量整体持平微降，3 月起销量恢复，且 22Q2-Q3 基数低，预期同比增速较高，全年预期销量 增长 20%+至 300 万辆+。

6 / 47

行业跟踪周报

图5：欧美电动车月度交付量（辆）

行业跟踪周报

续中国供应链充分享受美国电动化浪潮。美国 12 月电动车销量 10.4 万辆，同环比+35%/+17%，全年 99 万辆，明年 160 万辆，同增 60%。

⚫1 月春节影响排产进一步下降，2 月恢复 10-20%，产能利用 60-70%，预计 3-4 月排产将明显恢复；锂 电材料低端产品 23 年降价趋势明显，市场已充分预期。23Q1 为淡季，销量预期 150-160 万辆，同增 30%，环降 30%，主要受需求透支及春节假期影响。1 月春节影响，排产环比进一步下降 10%~30%，2 月 环比提升 10-20%，尚未完全恢复，目前市场已有充分预期，预计 23 年 3-4 月将明显恢复。加工费方面，由于产能密集释放，中游材料竞争加剧，特比是低端产品。电解液价格进入底部区间，23Q1 价格进一步 下降，23 年盈利仍有明显下降空间；铜箔加工费下降明显，主流产品降 1 万/吨左右，已跌至较低位 置,Q1 小幅下降；负极石墨化低端产品加工费费降 0.8-1 万/吨，对应中低端负极材料价格或将下降 20-30%；湿法隔膜价格稳定；铁锂正极加工费开始松动，磷酸铁及铁锂正极 23 年加工费进一步下降 5k/吨；导电剂第一代产品价格下降 10%+，第二代产品预计下降 5%；结构件、隔膜、铝箔价格较稳定。而电池 环节，中游材料价格下降，我们预计盈利水平 23 年有望小幅提升。

⚫投资建议：当前市场预期悲观，估值回调至历史低位，看好电动车板块反转，第一条主线看好盈利向上 叠加储能加持的电池，龙头宁德、亿纬、比亚迪、派能，关注欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为盈利稳定的 龙头：隔膜（恩捷、星源）、结构件（科达利）、前驱体（中伟、华友）、负极（璞泰来、杉杉，关注贝特 瑞、中科）、铝箔（关注鼎胜）；第三条为盈利下行但估值低的电解液（天赐、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方）、添加剂（天奈）、三元（容百、当升、振华，关注厦钨）、勃姆石（关注壹石通）、铜箔（嘉 元、诺德）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注天齐、赣锋等）。

三、风光新能源板块：

硅料：
硅料环节本期维持在相对平静氛围，二月订单多数正处于执行发运阶段，致密块料主流价格水平暂时仍然 在每公斤 230 元左右，但是市场现货交易中的高价位订单水平继续下探。随着三月新订单逐渐开始价格谈判和 订单签订，买卖双方对于目标价格的诉求体现出较大差异，目前观察短期难以中和矛盾，需要有一方妥协或让 步。

需求方面，拉晶环节稼动水平在本月得到明显回升，对于硅料的需求规模也达到阶段性目标。不排除三月硅 料需求量环比继续回升，但是从现货供应量以及目前硅料环节库存水平来说，满足硅片生产的需求不再是核心矛 盾，而满足高质量硅片的需求亦或成为二季度开始的新热点。

硅片：
本期硅片价格方面，包括各个规格的价格均与前期价格持平，整体暂未开始变动。

硅片现货供应虽然暂未发生明显的大幅宽松，但是包括 182mm 和 210mm 规格的供应能力正在逐渐增加，预计 三月中期会有更加明显的增量体现。

拉晶生产周期较长，硅片产量增加的爬坡周期长，叠加当前硅料价格高低范围落差巨大，拉晶企业受制于生 产用料的刚性需求和存在对硅料价格的顾虑，上游环节谈判难度加大，博弈成本上升。预计单晶硅片短期价格难 以回落，但是下游电池环节正在发生的价格下跌和库存小幅累积，对于硅片环节来讲无疑会触发紧张和恐跌情绪。

N 型硅片的产量和现货供应量方面，截止二月尚未发生较大变化，暂时仍以前期主流厂家为主力，但是预期 随着 N 型电池产能在二季度的加速增长放量，对于 N 型硅片的需求量规模将呈现令人瞩目的变化。

电池片：
本周维持上周跌势，由于电池片环节面临库存小量积累，组件厂家还有前期采购电池片在手，针对电池片抱 有预期心理，采购电池相对观望。

本周电池片新签价格 M10/G12 尺寸主流成交价格落在每瓦 1.1-1.11 元人民币左右的价格，而前期订单每瓦

8 / 47

行业跟踪周报

1.13 元人民币的价格也有少量在走。

展望后势，从本周签单情况来看，较少出现低于每瓦 1.1 元人民币的低价水平，预期价格走势相对平缓，后 续随着上游博弈结果，电池片价格仍有望持续下行。

2 月 N 型电池片受到 N 型硅片紧缺、银浆成本上升等影响，N 型电池片与 PERC 溢价持续扩大、同时交付也受 到影响，TOPCon/M10 电池片当前定价每瓦 1.19-1.2 元人民币，价差约 0.08-0.1 左右。而 HJT/G12 电池片 G12 价格成交量较少并无太多可具参考的新价格签单，当前定价约每瓦 1.3-1.6 元人民币不等。

组件：
本周订单陆续执行、部分前期与新签签单开始持续落地，本周执行组件价格总体区间仍在小幅向上，单玻 500W+价格约落在每瓦 1.65-1.87 元人民币左右，均价持稳上周约每瓦 1.75-1.77 元人民币，高价小幅上修至在 每瓦 1.82-1.87 元人民币。

然临近月底新订单有限，大多都是前期订单结转项目，内需拉动仍寄望在 3-4 月启动，上游价格也在本周开 始酝酿跌价，后续仍静待整体博弈情势，波动暂时未止部分开发商也持续延后新单下订时点，当前对于新报价 1.8 元以上的价格接受度有限，静待博弈落地。值得注意组件竞争也愈发激烈，部分厂家已给予相对平均报价下降 5 分人民币左右的优惠。

海外地面项目价格持稳每瓦 0.2-0.23 元美金(FOB)的价格，后续签单希望保持在每瓦 0.22-0.23 元美金的 水平，目前小量订单向上调整至 0.23 元美金的价格。然当前海外需求并未全面启动，整体交付较淡。欧洲因前 期库存影响整体交付较缓。澳洲近期价格约在每瓦 0.23-0.26 元美金区间。中东非价格本周平稳在每瓦 0.21-0.22 元美金。

N 型组件价格方面，HJT 组件(G12)价格本周价格持稳约每瓦 2-2.075 元人民币，海外价格约每瓦 0.26-0.275 元美金。TOPCon 组件(M10)价格约每瓦 1.85-1.95 元人民币，海外价格约每瓦 0.235-0.24 元美金。

风电
根据中电联统计，2022 年 1-12 月风电新增装机 37.63GW，同比下降 21%；12 月风电新增 15.11GW，同比下 降 34%，环比增长 995%。

本周招标：陆上 1.2GW，分业主：1）内蒙古千里风光能源有限公司：杭锦风光火储热生态治理项目（1205MW，6.X，含塔筒）。海上暂无。

本周开/中标：陆上 20.0GW，分业主：1）中电建：陆上自主投资项目风力发电机组集中采购（5000MW，明阳 智能预中标，不含塔筒），陆上工程承包项目（10000MW，远景能源预中标，不含塔筒）；2）北京京能电力：乌兰 察布 150 万千瓦风光火储氢一体化项目 I+II+III 标段（1500MW，6.X，韵达股份预中标，1848 元/kW，含塔筒）；3）华电：新沂市合沟众鑫风力发电有限公司二期风电项目（50MW，5.X，中车风电预中标，1825 元/kW，不含塔 筒）。4）国家能源集团：贺寨柯二期风电项目（50MW，6.X，远景能源预中标，1620 元/kW，不含塔筒），桦川储 能装备实证 100MW 风电项目（100MW，5.X，远景能源预中标，1690 元/KW，不含塔筒）；5）华润：浮山三期风电 项目（100MW，4.X，明阳智能预中标，2250 元/KW，含塔筒）；6）内蒙古能源集团：四子王旗风储项目（1000MW，6.X，远景能源预中标，1468 元/KW，含塔筒），化德风光储项目（800MW，6.X，远景能源预中标，1460 元/KW，含塔筒），杭锦风光火储热生态治理项目（395MW，6.X，三一重能预中标，1590 元/KW，含塔筒），东苏巴彦乌拉 风储项目（1000MW，6.X，三一重能预中标，1548 元/KW，含塔筒）。海上 1.6GW，分业主：1）中电建：海上风力 发电机集中采购（1000MW，明洋智能预中标，2352 元/KW，不含塔筒）。2）国华能源投资：山东半岛南 U2 场址 600MW 海上风电项目（600MW，8.X，远景能源中标，3611 元/KW，含塔筒）。

图6：本周风电招标、开/中标情况汇总

9 / 47

数据来源：五大四小招标网，风芒能源等公众号，东吴证券研究所

四、工控和电力设备板块观点：

2023 年 1 月制造业 PMI 50.1，前值 47.0，环比-3.1pct：其中大型企业 PMI 52.3（环比+4.0pct）、中型企业 48.6

（环比+2.2pct）、小型企业 47.2（环比+2.5pct）；2022 年 12 月工业增加值同比+0.2%；2022 年 12 月制造业固

定资产投资完成额累计同比+9.1%。2022 年电网基建投资 5012 亿元，同比+2%，全年新增 220kV 以上变电设备容

量 25839 万千伏安，同比+6.3%。2023 年国网预计将投资至少 5200 亿元。

◼1 月制造业数据相对疲弱，2023 年 1 月官方 PMI 为 50.1，环比+3.1pct，其中大/中/小型企业 PMI 分别为

52.3/48.6/47.2，环比+4.0pct/+2.2pct/+2.5pct，后续持续关注 PMI 指数情况。2022 年 12 月制造业固定

资产投资完成额累计同增 9.1%；2022 年 12 月制造业规模以上工业增加值同比+0.2%。

⚫景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张进一

步加大对工控设备的需求。

➢2023 年 1 月制造业 PMI 50.1，前值 47.0，环比+3.1pct，全国各地疫情影响之下景气度承压：其

中大/中/小型企业 PMI 分别为 52.3/48.6/47.2，环比+4.0pct/+2.2pct/+2.5pct。

➢2022 年 12 月工业增加值增速环比下降：2022 年 12 月制造业规模以上工业增加值同比+0.2%，环

比-1.8pct。

➢2022 年 12 月制造业固定资产投资增速环比略有下降：2022 年 12 月制造业固定资产投资完成额

累计同比+9.1%，环比-0.2pct。

➢2022 年 12 月机器人因疫情影响、同比负增长，机床亦承压：2022 年 12 月工业机器人产量同比-

9.5%；12 月金属切削机床产量同比-11.7%，12 月金属成形机床产量同比-21.1%。

图7：季度工控市场规模增速

数据来源：睿工业，东吴证券研究所

图8：龙头公司经营跟踪（亿元）

10 / 47

行业跟踪周报

⚫2020 年 4 月 2 日，国家电网召开“新基建”工作领导小组第一次会议，确保年内建成“3 交 1 直”工 程。

⚫2020 年 11 月 4 日，发改委核准白鹤滩-江苏±800kV 特高压直流输电工程送受端换流站及重庆、江苏境 内输电线路项。

⚫后续关注未核准项目的核准开工情况，特高压交直流企业国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、中国西电等有望受益。

图9：特高压线路推进节奏

数据来源：国家电网，东吴证券研究所

五、关注组合和风险提示：

◼关注组合：储能：阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、派能科技、科士达、盛弘股份、科 华数据、科陆电子、金盘科技、南网科技、永福股份、同飞科技；电动车：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、德方纳米、容百科技、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、宏发股份、汇川技术、比亚迪、星源材质、诺德股份；光伏：隆基绿能、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源；工控及工业 4.0：汇川 技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气；电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电 子、智光电气；风电：东方电缆、大金重工、日月股份、金雷股份、新强联、天顺风能、恒润股份、海力风 电、三一重能、金风科技、明阳智能；特高压：平高电气、许继电气、思源电气。

◼风险提示：投资增速下滑，政策不达市场预期，价格竞争超市场预期。

12 / 47

行业跟踪周报

内容目录

1. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 16 2. 分行业跟踪 ........................................................................................................................................ 22 2.1. 国内电池市场需求和价格观察............................................................................................... 22 2.2. 新能源行业跟踪....................................................................................................................... 26 2.2.1. 国内需求跟踪................................................................................................................. 26 2.2.2. 国内价格跟踪................................................................................................................. 28 2.3. 工控和电力设备行业跟踪....................................................................................................... 32 2.3.1. 电力设备价格跟踪......................................................................................................... 35 3. 动态跟踪 ............................................................................................................................................ 36 3.1. 本周行业动态........................................................................................................................... 36 3.1.1. 储能................................................................................................................................. 36 3.1.2. 新能源汽车及锂电池..................................................................................................... 38 3.1.3. 新能源............................................................................................................................. 41 3.2. 公司动态................................................................................................................................... 43 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 46

13 / 47

行业跟踪周报

图表目录

图 1：美国组件进口金额（亿美元）................................................................................................... 3 图 2： 2022-2023 年储能项目中标（MWh，截至 2023 年 2 月 24 日） ........................................... 5 图 3： 2022-2023 年储能 EPC 中标均价（元/Wh，截至 2023 年 2 月 24 日） ................................ 5 图 4：主流车企销量情况（辆）........................................................................................................... 6 图 5：欧美电动车月度交付量（辆）................................................................................................... 7 图 6：本周风电招标、开/中标情况汇总 ............................................................................................. 9 图 7：季度工控市场规模增速............................................................................................................. 10 图 8：龙头公司经营跟踪（亿元）..................................................................................................... 10 图 9：特高压线路推进节奏................................................................................................................. 12 图 10：本周申万行业指数涨跌幅比较（%） ................................................................................... 16 图 11：细分子行业涨跌幅（%,截至 2 月 24 日股价） .................................................................... 16 图 12：本周涨跌幅前五的股票（%） ............................................................................................... 17 图 13：本周分板块北向资金净流入（亿元）................................................................................... 18 图 14：本周相关公司北向资金净流入（百万元）........................................................................... 18 图 15： MSCI 后标的北向资金流向（百万元） ................................................................................ 19 图 16：本周外资持仓变化前五的股票（pct） .................................................................................. 20 图 17：外资持仓占自由流通股比例（所有数据单位皆为%，截至 2 月 24 日） ......................... 21 图 18：本周全市场外资净买入排名................................................................................................... 22 图 19： 部分电芯价格走势（左轴-元/Wh、右轴-元/支）............................................................... 24 图 20： 部分电池正极材料价格走势（万元/吨）............................................................................. 24 图 21： 电池负极材料价格走势（万元/吨）..................................................................................... 25 图 22： 部分隔膜价格走势（元/平方米）......................................................................................... 25 图 23： 部分电解液材料价格走势（万元/吨）................................................................................. 25 图 24： 前驱体价格走势（万元/吨）................................................................................................. 25 图 25： 锂价格走势（万元/吨）......................................................................................................... 25 图 26： 钴价格走势（万元/吨）......................................................................................................... 25 图 27： 锂电材料价格情况................................................................................................................... 26 图 28：国家能源局光伏月度并网容量(GW) ..................................................................................... 27 图 29：国家能源局风电月度并网容量(GW) ..................................................................................... 27 图 30：多晶硅价格走势（元/kg） ..................................................................................................... 29 图 31：硅片价格走势（元/片） ......................................................................................................... 29 图 32：电池片价格走势（元/W） ...................................................................................................... 29 图 33：组件价格走势（元/W） .......................................................................................................... 29 图 34：多晶硅价格走势（美元/kg） ................................................................................................. 30 图 35：硅片价格走势（美元/片） ..................................................................................................... 30 图 36：电池片价格走势（美元/W） .................................................................................................. 30 图 37：组件价格走势（美元/W） ...................................................................................................... 30 图 38：光伏产品价格情况（硅料：元/kg，硅片：元/片，电池、组件：元/W） ....................... 30 图 39：月度组件出口金额及同比增速............................................................................................... 31 图 40：月度逆变器出口金额及同比增速........................................................................................... 31 图 41：江苏省逆变器出口................................................................................................................... 32 图 42：安徽省逆变器出口................................................................................................................... 32

14 / 47

行业跟踪周报

图 43：浙江省逆变器出口................................................................................................................... 32 图 44：广东省逆变器出口................................................................................................................... 32 图 45：季度工控市场规模增速（%） ............................................................................................... 33 图 46：电网基本建设投资完成累计（左轴：累计值-亿元； ......................................................... 34 右轴：累计同比-%） ............................................................................................................................. 34 图 47：新增 220kV 及以上变电容量累计（左轴：累计值 .............................................................. 34-万千伏安；右轴：累计同比-%）........................................................................................................ 34 图 48：制造业固定资产投资累计同比（%） ................................................................................... 34 图 49： PMI 走势 .................................................................................................................................. 34 图 50：机床产量数据（%） ............................................................................................................... 35 图 51：取向、无取向硅钢价格走势（元/吨） ................................................................................. 36 图 52：白银价格走势（美元/盎司） ................................................................................................. 36 图 53：铜价格走势（美元/吨） ......................................................................................................... 36 图 54：铝价格走势（美元/吨） ......................................................................................................... 36 图 55：本周重要公告汇总................................................................................................................... 43 图 56：交易异动................................................................................................................................... 45 图 57：大宗交易记录........................................................................................................................... 45

表 1：公司估值....................................................................................................................................... 2 表 2：本周部分储能中标项目（含预中标项目）............................................................................... 3

15 / 47

行业跟踪周报

1. 行情回顾

电气设备 9805 上涨 0.61%，表现弱于大盘。沪指 3267 点，上涨 43 点，上涨 1.34%，

成交 17513 亿元；深成指 11787 点，上涨 72 点，上涨 0.61%，成交 24363 亿元；创业板

2429 点，下跌 20 点，下跌 0.83%，成交 8750 亿元；电气设备 9805 上涨 0.61%，表现

弱于大盘。

图10：本周申万行业指数涨跌幅比较（%）

数据来源：wind，东吴证券研究所

图11：细分子行业涨跌幅（%,截至 2 月 24 日股价）

数据来源：wind，东吴证券研究所

16 / 47

行业跟踪周报

本周股票涨跌幅
涨幅前五为三变科技、天际股份、华自科技、首航节能、大豪科技；跌幅前五为通 达动力、ST 惠程、科达利、科恒股份、亿纬锂能。

图12：本周涨跌幅前五的股票（%）

数据来源：wind、东吴证券研究所

本周外资持仓占比变化

本周北向资金净流出金额 41.24 亿元，电新板块北向资金净流出约 18.12 亿元。

17 / 47

行业跟踪周报

图13：本周分板块北向资金净流入（亿元）

数据来源：wind、东吴证券研究所

图14：本周相关公司北向资金净流入（百万元）

行业跟踪周报

图15：MSCI 后标的北向资金流向（百万元）

数据来源：wind、东吴证券研究所

19 / 47

行业跟踪周报

外资加仓前五为晶盛机电、三花智控、首航节能、海兴电力、多氟多；外资减仓前 五为德方纳米、国轩高科、福斯特、天顺风能、埃斯顿。

图16：本周外资持仓变化前五的股票（pct）

数据来源：wind、东吴证券研究所

20 / 47

行业跟踪周报

图17：外资持仓占自由流通股比例（所有数据单位皆为%，截至 2 月 24 日）