评级（持有）电力设备及新能源行业周报：产业链供需格局改善，新技术、新标准加速落地

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报告名称 ：电力设备及新能源行业周报：产业链供需格局改善，新技术、新标准加速落地
评级 ：持有
行业：

政府和电网对配储的要求越来越高，我们认为国内集中式和工商业储能都会快速 发展，海外工商业和户用储能持续高增。从储能类型来看，多种形式并存，电化 学储能潜力更大。为了解决新能源消纳问题，国内特高压建设将提速。建议关注：国电南瑞、四方股份、双杰电气、海兴电力。

 风险提示：宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能 源政策不及预期。

内容目录

一、板块行情回顾...............................................................................................................................................4 二、行业观点及投资建议....................................................................................................................................4（一）新能源汽车........................................................................................................................................4（二）新能源发电........................................................................................................................................4（三）储能与电力设备.................................................................................................................................5 三、数据跟踪...................................................................................................................................................... 5（一）新能源汽车........................................................................................................................................5（二）光伏...................................................................................................................................................7（三）电力设备......................................................................................................................................... 10 四、风险提示.................................................................................................................................................... 11

图表目录

图 1：本周电力设备新能源板块表现一览............................................................................................................4 图 2：金属钴价格（长江有色，万元/吨）...........................................................................................................6 图 3：电池级碳酸锂价格（万元/吨）..................................................................................................................6 图 4：电池级氢氧化锂价格（万元/吨）.............................................................................................................. 6 图 5：金属锰价格（长江有色，万元/吨）...........................................................................................................6 图 6：三元前驱体价格（万元/吨）..................................................................................................................... 7 图 7：5 系三元正极材料价格（万元/吨）........................................................................................................... 7 图 8：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨）...........................................................................................................7 图 9：六氟磷酸锂价格（万元/吨）..................................................................................................................... 7 图 10：溶剂 DMC 价格（元/吨）........................................................................................................................7 图 11：电解液价格（万元/吨）...........................................................................................................................7 图 12：光伏周价格一览...................................................................................................................................... 8 图 13：硅料价格趋势（元/千克）.......................................................................................................................9 图 14：硅片价格趋势（元/片）...........................................................................................................................9 图 15：电池片价格趋势（元/W）..................................................................................................................... 10 图 16：组件价格趋势（元/W）.........................................................................................................................10 图 17：辅材价格趋势（元/平方米）................................................................................................................. 10 图 18：辅材原材料价格趋势（元/吨）..............................................................................................................10 图 19：电网建设完成额及同比增速（亿元）....................................................................................................10 图 20：电源建设完成额及同比增速（亿元）....................................................................................................10 图 21：长江有色铜市场铜价走势（元/吨）.......................................................................................................11 图 22：螺纹钢 HRB400 20mm 价格走势（元/吨）...........................................................................................11

一、板块行情回顾

本周电力设备与新能源板块回暖，其中风电、工控、光伏强于大盘，分别上涨了 2.35%、2.32%、2.26%。锂电池板块表现不佳，下跌 0.57%。

图 1：本周电力设备新能源板块表现一览

资料来源：Wind，华金证券研究所

二、行业观点及投资建议

（一）新能源汽车

根据中汽协发布的汽车行业运行数据，2023 年 1 月，新能源汽车产销量分别为 42.5 万辆和 40.8 万辆，受春节假期影响，产销量同比略微下降 6.9%和 6.3%，但渗透率达到 24.7%，同比 约增长 7.7pct，行业健康发展。在新技术方面，搭载中科海钠钠电池的江淮主力车型思皓 EX10 花仙子完成钠电池的首次装车，实现了钠离子电池从 0 到 1 的里程碑式的发展，同时，维科技 术的钠电将于 6 月量产，钠电发展提速。此外，宁德时代旗下研发的麒麟电池预期将在 2023 年 Q1 实现量产。建议关注，动力电池：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科；正极：当升科 技、容百科技、厦钨新能、长远锂科、中伟股份、格林美等；隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州

明珠等；负极：杉杉股份、中科电气、翔丰华、索通发展等；电解液：天赐材料、新宙邦、多氟

多等；辅材：科达利等。

（二）新能源发电

光伏方面，硅料环节本周致密块料主流价格水平暂时仍在每公斤 230 元左右，但是市场现 货交易中的高价位订单水平继续下探。需求方面，拉晶环节稼动水平在本月得到明显回升，不排

除三月硅料需求量环比继续回升，但是从现货供应量以及目前硅料环节库存水平来说，满足硅片

生产的需求不再是核心矛盾，而满足高质量硅片的需求亦或成为二季度开始的新热点。本周硅片

各个规格的价格均与前期价格持平，182mm 和 210mm 规格的供应能力正在逐渐增加，预计三 月中期会有更加明显的增量体现。预计单晶硅片短期价格难以回落，但是下游电池环节正在发生 的价格下跌和库存小幅累积，对于硅片环节来讲无疑会触发紧张和恐跌情绪。本周电池片维持上 周跌势，由于面临库存小量积累，组件厂家还有前期采购电池片在手，针对电池片抱有预期心理，采购电池相对观望。展望后势，预期价格走势相对平缓，后续随着上游博弈结果，电池片价格仍 有望持续下行。组件方面，临近月底新订单有限，大多都是前期订单结转项目，内需拉动仍寄望 在 3-4 月启动，当前对于新报价 1.8 元以上的价格接受度有限，静待博弈落地。值得注意组件竞 争也愈发激烈，部分厂家已给予相对平均报价下降 5 分人民币左右的优惠。建议关注：隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、东方日升、通威股份、大全能源、TCL 中环、上机数控、双 良节能、京运通、爱旭股份、中来股份、福斯特、海优新材、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技、捷佳伟创、金辰股份、欧晶科技。

风电方面，据国家能源局统计，2022 年截至 12 月底，全国累计发电装机容量约 25.6 亿千 瓦，同比增长 7.8%。其中，风电装机容量约 3.7 亿千瓦，同比增长 11.2%。1-12 月，全国风电 新增装机 3763 万千瓦，同比减少 21%。在 2023 年能源监管方面，国家能源局表示，落实海上 风电等新业态监管主体，持续强化许可证功效发挥，完善风电、光伏等发电项目及涉网工程施工 企业许可管理，促进可再生能源健康发展。值得注意的是，山东省制定了《海上风电通航安全管 理办法（暂行）》，将于 2023 年 3 月 1 日起施行，有效期 2 年，本办法用于山东海事局管辖海域 内海上风电选址、建设、运维与海上交通安全和防治船舶污染相关的作业和活动。最后，我们维 持陆风“大基地+风电下乡+老旧机组改造”长期提振+海风持续高景气的观点，持续看好风机大 型化及海上风电的投资机会,建议关注具备全球配套能力、成本控制良好的风电零部件企业及供 应链管控能力强的整机龙头。建议关注：东方电缆、明阳智能、金雷股份、禾望电气、恒润股份。

（三）储能与电力设备

2 月 22 日，国家标准化管理委员会、国家能源局发布《新型储能标准体系建设指南》的通 知，共出台 205 项新型储能标准。本次《新型储能标准体系建设指南》将新型储能标准体系框 架分为基础通用、规划设计、设备试验、施工验收、并网运行、检修监测、运行维护、安全应急 八个方面。近期国家能源局发布关于加强电力可靠性管理工作的意见。意见指出，电力企业要建 立电力可靠性全过程管理机制，加强专业协同，形成覆盖电力生产供应各环节的可靠性全过程管 理机制。电力企业要建立重要电力设备分级管理制度，构建设备标准化管理流程，打通上下游信 息共享渠道，强化设备缺陷特别是家族性缺陷的排查治理，建立电力企业在设备选型、监造、安 装调试、检修维护、退役等环节的全寿命周期管理机制。从电力设备行业来看基建补短板，拉动 内需稳增长，电网投资覆盖产业链长、见效快，成为逆周期投资、拉动增长的重要选项。建议关 注：国电南瑞、四方股份、双杰电气、海兴电力。

三、数据跟踪

（一）新能源汽车

上游资源：本周钴价上涨，锂价持续下跌。2 月 24 日，金属钴报价 30.5 万元/吨，同比上周 上涨 4.5%。电池级碳酸锂报价 39.98 万元/吨，同比上周下降 7.3%。电池级氢氧化锂价格 44 万 元/吨，同比上周下降 2.7%。锰金属报价 1.67 万元/吨，比上周下降 0.6%。

图 2：金属钴价格（长江有色，万元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 4：电池级氢氧化锂价格（万元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 3：电池级碳酸锂价格（万元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 5：金属锰价格（长江有色，万元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

电池材料方面：本周三元正极材料、磷酸铁锂、六氟价格均下降。2 月 24 日，5 系三元正极 材料报价 26.6 万元/吨，同比上周下降 1.8%。磷酸铁锂正极报价 13.55 万元/吨，同比上周下降 6.2%。六氟磷酸锂报价 17.75 万元/吨，同比上周下降 5.3%。

图 6：三元前驱体价格（万元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 8：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 10：溶剂 DMC 价格（元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

（二）光伏

图 7：5 系三元正极材料价格（万元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 9：六氟磷酸锂价格（万元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 11：电解液价格（万元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 12：光伏周价格一览

资料来源：InfoLink Consulting，华金证券研究所

硅料价格：
硅料环节本期维持在相对平静氛围，二月订单多数正处于执行发运阶段，致密块料主流价格 水平暂时仍然在每公斤 230 元左右，但是市场现货交易中的高价位订单水平继续下探。随着三 月新订单逐渐开始价格谈判和订单签订，买卖双方对于目标价格的诉求体现出较大差异。

硅片价格：
本期硅片价格方面，包括各个规格的价格均与前期价格持平，整体暂未开始变动。预期随着 N 型电池产能在二季度的加速增长放量，对于 N 型硅片的需求量规模将呈现令人瞩目的变化。

电池片价格：

本周维持上周跌势，由于电池片环节面临库存小量积累，组件厂家还有前期采购电池片在手，针对电池片抱有预期心理，采购电池相对观望。本周电池片新签价格 M10/G12 尺寸主流成交价 格落在每瓦 1.1-1.11 元人民币左右的价格，而前期订单每瓦 1.13 元人民币的价格也有少量在走。展望后势，从本周签单情况来看，较少出现低于每瓦 1.1 元人民币的低价水平，预期价格走势相 对平缓，后续随着上游博弈结果，电池片价格仍有望持续下行。

组件价格：

本周订单陆续执行、部分前期与新签订单开始持续落地，本周执行组件价格总体区间仍在小 幅向上，单玻 500W+价格约落在每瓦 1.65-1.87 元人民币左右，均价持稳上周约每瓦 1.75-1.77 元人民币，高价小幅上修至在每瓦 1.82-1.87 元人民币。

海外地面项目价格持稳每瓦 0.2-0.23 元美金(FOB)的价格，后续签单希望保持在每瓦 0.22-0.23 元美金的水平，目前小量订单向上调整至 0.23 元美金的假格。然当前海外需求并未全 面启动，整体交付较淡。欧洲因前期库存影响整体交付较缓。澳洲近期价格约在每瓦 0.23-0.26 元美金区间。中东非价格本周平稳在每瓦 0.21-0.22 元美金。

Ｎ型电池片、组件价格：

2 月 N 型电池片受到 N 型硅片紧缺、银浆成本上升等影响，N 型电池片与 PERC 溢价持续 扩大、同时交付也受到影响，TOPCon/M10 电池片当前定价每瓦 1.19-1.2 元人民币，价差约 0.08-0.1 左右。而 HJT/G12 电池片 G12 价格成交量较少并无太多可具参考的新价格签单，当前 定价约每瓦 1.3-1.6 元人民币不等。

N 型组件价格方面，HJT 组件(G12)价格本周价格持稳约每瓦 2-2.075 元人民币，海外价格 约每瓦 0.26-0.275 元美金。TOPCon 组件(M10)价格约每瓦 1.85-1.95 元人民币，海外价格约每 瓦 0.235-0.24 元美金。

图 13：硅料价格趋势（元/千克）

资料来源：InfoLink Consulting，华金证券研究所

图 14：硅片价格趋势（元/片）

资料来源：InfoLink Consulting，华金证券研究所

图 15：电池片价格趋势（元/W）

资料来源：InfoLink Consulting，华金证券研究所

图 17：辅材价格趋势（元/平方米）

资料来源：InfoLink Consulting，华金证券研究所

（三）电力设备

图 19：电网建设完成额及同比增速（亿元）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 16：组件价格趋势（元/W）

资料来源：InfoLink Consulting，华金证券研究所

图 18：辅材原材料价格趋势（元/吨）

资料来源：Wind，生意社，华金证券研究所

图 20：电源建设完成额及同比增速（亿元）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 21：长江有色铜市场铜价走势（元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

四、风险提示

图 22：螺纹钢 HRB400 20mm 价格走势（元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。

行业评级体系

收益评级：
领先大市—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上；
同步大市—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%；落后大市—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上；
风险评级：
A —正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B —较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；

分析师声明

张文臣、顾华昊声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点

负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。

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