评级（增持）公募基金月度数据点评（2023年1月）：非货币基金赎回情绪较强，预计2月将有所改善
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报告名称 ：公募基金月度数据点评（2023年1月）：非货币基金赎回情绪较强，预计2月将有所改善
评级 ：增持
行业：
| 非银金融 / 行业点评报告 / 2023.02.25 公募基金月度数据点评（2023 年 1 月） |
证券研究报告
投资评级:看好(维持) 非货币基金赎回情绪较强，预计 2 月将有所
最近 12 月市场表现 改善
核心观点
| 1% | 非银金融 | 沪深300 | ❖ | 摘要：中国基金业协会公布 2023 年 1 月公募基金数据，权益基金净值修复， |
| -4% | 规模环比+4.2%至 7.79 万亿元，非货币基金规模环比+0.9%至 15.72 万亿元； | |||
| -9% | 股债市场回暖下赎回情绪较强，权益基金份额环比-2.0%至 5.97 万亿份，非货 | |||
| -14% | 币基金份额环比-2.4%至 13.28 万亿份，2 月以来基金申赎比和新发基金均有 | |||
| -19% | 边际改善。 |
-24%
❖基金净值修复，权益基金规模回升。截至 1 月末，公募开放式基金中股票
型+混合型基金规模为 7.79 万亿元，环比/同比+4.2%/-3.5%。规模增长主要由
| 分析师 | 夏昌盛 | ❖ | 净值上涨驱动，1 月偏股基金指数上涨 6.4%。非货币基金规模为 15.72 万亿 |
| SAC 证书编号：S0160522100002 | 元，环比/同比+0.9%/-0.7%。货币基金环比/同比+10.3%/+14.8%至 11.53 万亿 | ||
| xiacs@ctsec.com | 元，使得公募基金总规模环比/同比+4.7%/+5.3%至 27.25 万亿元。 | ||
| 分析师 | 许盈盈 | 股债市场回暖下，1 月非货币基金赎回情绪较强。股票型+混合型基金份 | |
| SAC 证书编号：S0160522060002 | |||
| 额环比/同比-2.0%/+1.8%至 5.97 万亿份；固收类基金（非货币基金-股票型-混 | |||
| xuyy02@ctsec.com | |||
| 联系人 | 汪成鹏 | 合型，主要为债券型基金）份额环比/同比-2.8%/+5.6%至 7.31 万亿份；非货币 | |
| 基金份额环比/同比-2.4%/+3.8%至 13.28 万亿份。根据 choice 预估基金申赎比， | |||
| wangcp@ctsec.com | |||
| 2 月至今普通股票型基金 17 个交易日均为净申购，偏股混合型基金 8 个交易 | |||
日净申购，9 个交易日净赎回，相对 1 月明显改善。
| 相关报告 | ❖ | 1 月新发基金规模受春节假期等因素较为低迷，2 月已有明显好转。1 |
- 《【财通非银】市场化转融资业务试点 启动点评：两融机制持续优化，助券商 资金效率再获改善》 2023-02-22
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请阅读最后一页的重要声明！
❖投资建议：年初至今伴随权益市场回暖，一方面基于 2022Q1 极低基数，2023Q1 投资业务恢复性增长带来证券行业业绩高增的逻辑仍在，且需指出的 是，部分大中型券商 2023Q1 业绩或仍有超预期空间；另一方面权益类公募基 金产品净值也正在逐步上修，已带动权益类公募基金存量规模重回增长轨道，在费率相对稳定背景下，预计管理费收入将实现企稳回升，利好参控股基金收 入贡献占比高的券商，在此背景下，我们建议关注【东方证券】、【兴业证券】和【广发证券】；此外，基金认购及申购相对基金收益变化有一定时滞，当前 基金销售市场已开始逐步改善，建议关注成长逻辑持续兑现，业绩具备高贝塔 属性，同样也是财富管理渠道端稀缺标的的【东方财富】。
❖风险提示：资本市场大幅波动，基金净值上涨不及预期；基金规模增长不及
| 行业点评报告/证券研究报告 |
| 表1.截至 2023 年 1 月末公募基金规模及份额 | |||||||
| 基金类型 | 规模（亿元） | 环比 | 同比 | 份额(亿份) | 环比 | 同比 | |
| 封闭式 | 35,807 | 2.3% | 14.8% | 33,907 | 1.9% | 16.2% | |
| 股票基金 | 26,574 | 7.2% | 10.5% | 20,071 | -0.3% | 20.2% | |
| 混合基金 | 51,347 | 2.7% | -9.4% | 39,579 | -2.9% | -5.5% | |
| 开放式 | 货币市场基金 | 115,342 | 10.3% | 14.8% | 115,173 | 11.4% | 14.8% |
| 债券基金 | 40,080 | -6.2% | -9.0% | 35,529 | -7.0% | -6.8% | |
| QDII | 3,446 | 5.4% | 46.4% | 3,665 | -1.3% | 89.2% | |
| 开放式合计 | 236,689 | 5.0% | 4.0% | 214,016 | 3.8% | 7.6% | |
| 合计 | 272,496 | 4.7% | 5.3% | 247,923 | 3.5% | 8.7% | |
| 股票基金+混合基金 | 77,921 | 4.2% | -3.5% | 59,650 | -2.0% | 1.8% | |
| 非货币基金 | 157,154 | 0.9% | -0.7% | 132,750 | -2.4% | 3.8% | |
数据来源：中国证券投资基金业协会，财通证券研究所
| 图1.1 月股票+混合基金规模环比+4%至 7.79 万亿元 |
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数据来源：中国证券投资基金业协会，财通证券研究所
| 图3.1 月非货币基金规模环比+1%至 15.72 万亿元 |
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数据来源：中国证券投资基金业协会，财通证券研究所
图2.1 月股票+混合基金份额环比-2%至 5.97 万亿份
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数据来源：中国证券投资基金业协会，财通证券研究所
图4.1 月非货币基金份额环比-2%至 13.28 万亿份
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数据来源：中国证券投资基金业协会，财通证券研究所
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2
| 行业点评报告/证券研究报告 |
| 图5.1 月公募基金规模环比+5%至 27.25 万亿元 |
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数据来源：中国证券投资基金业协会，财通证券研究所
图6.1 月公募基金份额环比+4%至 24.79 万亿份
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数据来源：中国证券投资基金业协会，财通证券研究所
| 图7.1 月新成立权益基金份额环比/同比-40%/-81%至 183 亿元，2 月已有改善 |
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数据来源：wind，财通证券研究所
注：2023 年 2 月数据截至 2 月 23 日
| 图8.1 月新成立非货币基金份额环比/同比-75%/-66%至 407 亿元，2 月已有改善 |
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数据来源：wind，财通证券研究所
注：2023 年 2 月数据截至 2 月 23 日
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3
| 行业点评报告/证券研究报告 |
| 图9.1 月偏股/债券基金指数分别累计上涨 6.4%/0.5% |
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数据来源：wind，财通证券研究所
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| 行业点评报告/证券研究报告 |
| 信息披露 |
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作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数 据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论 不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
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买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；
增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；
减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
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看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
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