评级（中性）汽车行业周报：二月车市持续修复增长

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股票简称 ：
报告名称 ：汽车行业周报：二月车市持续修复增长
评级 ：中性
行业：

汽车行业

名。

二级板块本周市场表现：申万汽车行业的5个子板块全部上涨。具体表

现如下：乘用车板块上涨0.36%，商用车板块上涨3.57%，汽车服务板

块上涨2.97%，汽车零部件板块上涨1.96%，摩托车及其他板块上涨

资料来源：iFind，东莞证券研究所

板块方面，汽车服务板块PE TTM为33倍，汽车零部件板块PE TTM为30 倍，乘用车板块PE TTM为28倍，商用车板块PE TTM为36倍，摩托车及

13-19日乘用车零售实现销量3.8万辆，同比下降14%，环比上月同期增 长11%。由于新能源补贴政策的退出叠加新能源头部厂商价格政策调整 幅度较大，导致消费者产生一定观望情绪，同比出现下滑。今年节后 车市有序恢复，各地政府积极出台汽车消费补贴政策，叠加近期油价 处于合理区间，节后燃油车市场下降速度有望放缓，利好2月车市实现 开门红增长。长期来看，由于上游电池原材料供应商及电池制造商持 续加大投资力度，供给产能迎来高增长，供需错配下电池价格进入下

本报告的风险等级为中高风险。

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。

汽车行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

目录

一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 3 二、板块估值情况 ................................................................................................................................................... 6 三、产业新闻 ........................................................................................................................................................... 7 四、公司公告 ........................................................................................................................................................... 9 五、本周观点 ......................................................................................................................................................... 10 六、风险提示 ..........................................................................................................................................................11

插图目录

图 1：申万汽车行业 2022 年初至今行情走势（截至 2023 年 2 月 24 日） ............................................... 3 图 2：申万汽车板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 24 日） ........................................................ 6 图 3：申万汽车服务板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 24 日） ................................................ 6 图 4：申万汽车零部件板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 24 日） ............................................ 7 图 5：申万汽车乘用车板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 24 日） ............................................ 7 图 6：申万汽车商用车板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 24 日） ............................................ 7 图 7：申万汽车摩托车及其他板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 24 日） ................................ 7

表格目录

表 1：申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日）........................................... 3 表 2：申万汽车行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日）............................. 4 表 3：申万汽车行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日） .................................... 5 表 4：申万汽车行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日） .................................... 5 表 5：申万汽车板块及其子板块估值情况（截至 2023 年 2 月 24 日） .................................................... 6 表 6：建议关注标的理由 ............................................................................................................................. 10

汽车行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

一、行情回顾

截至 2023 年 2 月 24 日，申万汽车板块当周上涨 1.57%，跑赢沪深 300 指数 0.91 个百 分点，在申万 31 个行业中排行第 16 名；申万汽车板块本月至今累计下跌 0.04%，跑赢 沪深 300 指数 2.27 个百分点，在申万 31 个行业中排行第 22 名；申万汽车板块年初至 今上涨 10.85%，跑赢沪深 300 指数 5.96 个百分点，在申万 31 个行业中排行第 7 名。

图 1：申万汽车行业 2022 年初至今行情走势（截至 2023 年 2 月 24 日）

数据来源：iFind，东莞证券研究所

表 1：申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日）

汽车行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

从最近一周表现来看，申万汽车行业的 5 个子板块全部上涨。具体表现如下：乘用车 板块上涨 0.36%，商用车板块上涨 3.57%，汽车服务板块上涨 2.97%，汽车零部件板块 上涨 1.96%，摩托车及其他板块上涨 0.97%。

从本月至今表现来看，申万汽车行业的 5 个子板块表现分化。具体表现如下：乘用车 板块下跌 3.94%，商用车板块上涨 3.20%，汽车服务板块上涨 4.91%，汽车零部件板块 上涨 1.27%，摩托车及其他板块上涨 4.07%。

从年初至今表现来看，申万汽车行业的 5 个子板块全部上涨。具体表现如下：乘用车 板块上涨 5.39%，商用车板块上涨 17.92%，汽车服务板块上涨 10.49%，汽车零部件板 块上涨 12.73%，摩托车及其他板块上涨 20.09%。

表 2：申万汽车行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

在本周涨幅前十的个股里，晋拓股份、威孚高科、菱电电控三家公司涨幅在申万汽车 板块中排名前三，涨幅分别达 46.91%、23.23%和 18.60%。在本月初至今表现上看，涨 幅前十的个股里，晋拓股份、汉马科技、凯龙高科三家公司涨幅排名前三，涨幅分别 达 41.99%、29.11%和 28.16%。从年初至今表现上看，晋拓股份、博俊科技、秦安股份 三家公司涨幅排名前三，涨幅分别达 58.84%、55.54%和 47.18%。

汽车行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

表 3：申万汽车行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日）

汽车行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

二、板块估值情况

表 5：申万汽车板块及其子板块估值情况（截至 2023 年 2 月 24 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

汽车行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

三、产业新闻

1.韩国产业通商资源部 2 月 20 日发布的数据显示，今年 1 月韩国汽车出口额创下历 史同期新高。具体来看，1 月汽车出口额同比增加 21.9%，为 49.8 亿美元，刷新 历史同期纪录。出口量同比增加 11.3%，为 20.1 万辆。按品牌看，现代汽车出口 量增加 1.1%，起亚增加 19.7%，韩国通用增加 32.3%，双龙汽车增加 42.1%，雷诺 韩国减少 10.3%。

汽车行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

2.塔塔汽车旗下捷豹路虎 2 月 21 日宣布，作为与英伟达合作的一部分，公司将在欧 洲新设三座工程中心开发自动驾驶汽车技术，创造近 100 个工程岗位。计划于德 国慕尼黑、意大利博洛尼亚和西班牙马德里建设的工程中心将为捷豹路虎的下一 代豪华汽车开发自动驾驶系统。捷豹路虎目前在美国、中国和欧洲拥有六座全球 技术中心。捷豹路虎去年与英伟达达成多年合作协议，将共同开发自动驾驶解决 方案。

3.丰田汽车最早将于 2025 年夏季开始在美国生产电动汽车，在美国的汽车电池工厂 也计划投产，实现电动汽车核心零部件一体化生产。随着电动汽车市场在全球范围 内迅速扩大，公司将在主要市场建立本地化生产体系。

4.2 月 22 日，据中国贸易救济信息网消息，日前，巴西经济部外贸委员会管理执行委 员会(GECEX)发布 2023 年第 450 号决议，对原产于中国的汽车玻璃作出第一次反倾 销日落复审终裁，决定继续对中国的涉案产品征收为期 5 年的反倾销税，税额为 475.15~2761.35 美元/公吨。

5.2 月 22 日，乘联会发布的数据显示，2 月 1-19 日，乘用车市场零售 73.0 万辆，同 比去年增长 16%，较上月同期下降 9%。今年累计零售 202.2 万辆，同比去年下降 26%；国内乘用车厂商批发 74.9 万辆，同比去年增长 2%，较上月同期增长 1%，今年累计 批发 219.8 万辆，同比去年下降 25%。

6.2 月 22 日，据中国汽车工业协会统计分析，2023 年 1 月，销量排名前十位的轿车 生产企业共销售 42.6 万辆，占轿车销售总量的 66.1%。在上述十家企业中，与上年 同期相比，长安汽车和北京奔驰呈两位数较快增长，比亚迪股份小幅增长，其他企 业呈不同程度下降。

7.2 月 22 日，全球第四大汽车制造商 Stellantis 宣布，计划今年回购至多价值 15 亿 美元的股票。此前该公司公布了创纪录的全年业绩，主要受高企的汽车价格、强劲 的车型阵容和积极的汇率影响。该公司表示，此次回购将在公开市场进行，直到今 年年底。该公司的财报显示，2022 年营收为 1795.9 亿欧元，较 2021 年增长 18%。持续运营业务净利润达 167.8 亿欧元，增长 26%。调整后营业利润从上年的 180.1 亿欧元增至 233.2 亿欧元。。

8.梅赛德斯-奔驰集团宣布与谷歌建立长期战略合作伙伴关系，其汽车操作系统将接 入谷歌地图平台，以实现辅助驾驶功能，梅赛德斯-奔驰车主将可以访问谷歌提供的 详细地点信息和即时交通信息。YouTube 将接入汽车娱乐系统。此外，两家公司同 意利用谷歌云的人工智能、数据和开放式基础设施解决方案探索进一步合作

9.2 月 22 日，长城汽车旗下如果科技正式公布业务方向，在森林生态赋能下，如果科 技将全面开启长城汽车商用车业务，以新能源商用车为切入点，助推运力行业清能 (清洁能源)化、智慧化发展，助力运力行业革新。此举标志着长城汽车正式进军商 用车领域，为用户提供新能源智慧商用车以及智慧运力解决方案。

汽车行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

10.2 月 23 日，吉利品牌全新中高端新能源系列——“吉利银河”正式发布，该系列 2 年内将推 7 款全新车型，首款智能电混 SUV“吉利银河 L7”同步全球首发，并正式 开启预订，今年二季度即可交付。此外，吉利还发布了神盾电池安全系统、雷神电 混 8848，以及全新汽车操作系统“银河 N OS”等一系列具有颠覆实力的新能源电气 化技术。同时，吉利银河智能电动原型车“银河之光”也首次亮相。

四、公司公告

1. 均胜电子 2 月 21 日在投资者互动平台表示，公司已有欧洲新能源汽车的订单，随 着欧洲汽车新能源化的转型，公司也将会加大欧洲新能源市场的拓展力度。
2. 东安动力 2 月 21 日在投资者互动平台表示，零跑 C11 搭载的为东安动力增程式发 动机。

3. 中马传动 2 月 21 日发布公告，2022 年公司营业收入 9.96 亿元，同比减少 11.14%；公司归母净利润 4108.89 万元，同比减少 35.45%；基本每股收益 0.14 元。受国内 皮卡销量下滑影响，公司主要产品汽车变速器总成产销量下降导致的营业利润下降；公司加大了研发费用的投入，但新产品销量未形成规模，没有达到预期的规模收益。

4. 隆盛科技 2 月 21 日发布公告，收到无锡星驱动力科技有限公司的定点通知书，全 资子公司隆盛新能源被星驱动力选定为 Everest 项目的新能源汽车驱动电机铁芯产 品配套供应商。本次定点项目预计将于 2023 年下半年逐步实现量产。

5. 宁波华翔 2 月 21 日在投资者互动平台表示，由于疫情和过年早等原因，1 月份行业 和公司同比都下降的。 目前公司取得的电池壳订单并披露的有 2 单，量产时间分 别是 2024、2025 年，生命周期最高总金额分别是 81 亿元和 7 亿元。

6. 澳能建设 2 月 22 日发布公告，自由充(澳门)有限公司(公司的间接全资附属公司) 作为分销商于 2 月 22 日与柳州五菱汽车工业有限公司(供货商)订立分销协议。根 据该协议，自由充将作为供货商将提供以于印度尼西亚、马来西亚、泰国及新加坡 的分销商，自 2023 年 3 月 1 日起至 2026 年 2 月 28 日止为期三年。

7. 吉冈精密 2 月 21 日发布公告，公司 2022 年营收 4.00 亿元，同比增长 6.03%；归母 净利润 6047.01 万元，同比增长 6.99%。本期公司营业收入增长主要得益于汽车零 部件类订单需求增长，在新冠疫情反复及宏观经济不确定因素较多的背景下，公司 市场拓展仍维持较好增长，特别是新能源汽车零部件类产品营业收入较上年同期增 长较快。

8. 科达利 2 月 21 日发布公告，拟向不超 35 名特定对象发行不超本次发行前公司总股 本 30%的股份定增募资不超过 36 亿元，用于江西科达利新能源汽车动力电池精密结 构件项目、新能源汽车动力电池精密结构件、新能源汽车锂电池精密结构件项目(三 期)、科达利年产 7500 万件新能源汽车动力电池精密结构件项目、补充流动资金。

9. 亚太科技 2 月 21 日发布公告，公司 2022 年实现营业总收入 67.49 亿元，同比增长 12.16%；归母净利润 6.84 亿元，同比增长 49.38%。报告期内，公司通过产品持续

汽车行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

创新紧紧抓住汽车轻量化、新能源化的产业机遇，持续开发供应包括新能源汽车在

内的汽车领域用铝，同时积极开发航空航天、军民融合等非汽车行业市场，公司订

单稳定增长。

10.中鼎股份 2 月 21 日在投资者互动平台表示，公司欧洲客户主要以宝马等高端品牌

为主，其相关业务若有增长，对公司相关业务会有积极正面影响。

五、本周观点

二月乘用车市场持续修复，根据乘联会数据，2 月 13-19 日乘用车零售实现销量 3.8 万

辆，同比下降 14%，环比上月同期增长 11%。由于新能源补贴政策的退出叠加新能源头

部厂商价格政策调整幅度较大，导致消费者产生一定观望情绪，同比出现下滑。今年

节后车市有序恢复，各地政府积极出台汽车消费补贴政策，叠加近期油价处于合理区

间，节后燃油车市场下降速度有望放缓，利好 2 月车市实现开门红增长。长期来看，

由于上游电池原材料供应商及电池制造商持续加大投资力度，供给产能迎来高增长，

供需错配下电池价格进入下行通道，有望缓解下游整车厂生产压力，促进产能提升，

进一步带动零部件供应商订单增长。建议关注品牌力持续提升的自主整车品牌：长安

汽车（000625），以及顺应汽车“三化”转型及轻量化趋势、具备全球竞争力的优质

零部件供应商：上声电子（688533）、银轮股份（002126）、中鼎股份（000887）、

爱柯迪（600933）。

表 6：建议关注标的理由

公司加速电气化发展进程，长安旗下新能源汽车 2023 年 1 月销量录得 2.8 万辆，

同比增长 106.11%，2022 年全年累计销量 27.12 万辆，同比增长 150.06%。旗下车

阵助力公司转型电动化、智能化、网联化发展。业绩实现高增长，2022Q3 归母净

利 69 亿元，同比增长 130.59%。

公司车载扬声器产品在国内市场占有率排名第一，为该细分领域的龙头企业。

2019-2021 年，公司车载扬声器在全球市场的占有率分别为 12.1%、12.64%、

占比持续提升。2022 年前三季度，公司实现营收 12.01 亿元，同比增长 30.96%，

实现归母净利润 0.59 亿元，同比增长 32.21%。

公司 2022 年前三季度新获年化订单约 34 亿元，其中新能源业务占比超过 80%。公

步强化公司在新能源热管理领域的竞争力。

旗下孙公司再获空气悬架系统订单，公司为国内空气悬架系统的龙头企业，旗下德

业市占率稳步提升。

汽车行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

善“产品超市”品类，提高单车配套价值。2022Q3 归母净利润 1.94 亿元，同比增 长 140.88%，增速提升。

资料来源：东莞证券研究所

六、风险提示

汽车销量不及预期风险；原材料价格大幅上涨风险；芯片短缺缓解不及预期风险；疫 情反复等事件影响。

汽车行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

年
东莞证券研究报告评级体系：

公司投资评级

行业投资评级

说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深 300 指数；新三板参照标的为三板成指。

证券研究报告风险等级及适当性匹配关系

投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类 风险级别的研报。

证券分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知 情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金 管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发 布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。

声明：
东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本 报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所 载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投 资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观 点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及 推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做 出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任 何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许 可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何 形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。

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