评级（中性）农林牧渔行业周报：年内首批中央储备猪肉收储完成
股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：农林牧渔行业周报：年内首批中央储备猪肉收储完成
评级 ：中性
行业：
农林牧渔行业
| 行 | 标配（维持） | 农林牧渔行业周报（2023/2/20-2023/2/26） | |
| 年内首批中央储备猪肉收储完成 | |||
| 业 | 2023 年 2 月 26 日 | ||
| 投资要点： | |||
| 周 | |||
| 报 | 分析师：魏红梅 | ◼ | SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2023年2月20日-2月24日，SW农林牧 |
| 渔行业上涨2.66%，跑赢同期沪深300指数约2个百分点，涨幅居申万一 | |||
| SAC 执业证书编号： | 级行业第七。所有二级细分板块均录得正收益，其中养殖业领涨，上涨 | ||
| S0340513040002 | 3.29%；饲料、动物保健、农产品加工、渔业和种植业分别上涨2.85%、 | ||
| 电话：0769-22119462 | 2.31%、2.1%、1.54%和0.93%。 | ||
| 邮箱：whm2@dgzq.com.cn | ◼ | 行业重要数据。（1）生猪养殖：价格：生猪价格有所回升。2023年2月 | |
20日-2月26日，全国外三元生猪平均价由15.49元/公斤回升至15.93元/ 公斤。成本：玉米、豆粕现货价均有所回落。2023年2月24日，玉米现货 价2906元/吨，有所回落；豆粕现货价4477.14元/吨，有所回落。盈利：头均亏损额较上周有所减少。2023年2月24日，自繁自养生猪养殖利润
农林渔牧（申万）指数走势
为-234.67元/头，较上周亏损有所减少；外购仔猪养殖利润为-298.06元 /头，较上周亏损有所较少。（2）禽养殖：鸡苗：主产区肉鸡苗平均价
| 行 业 研 究 | 环比有所回升。2023年2月24日，主产区肉鸡苗平均价为4.73元/羽，环 比上周回升22.2%；主产区蛋鸡苗平均价3.5元/羽，与上周持平。白羽 鸡：白羽肉鸡价格有所回升。2023年2月24日，主产区白羽肉鸡平均价为 10元/公斤，环比上周回升4.5%；白羽肉鸡孵化场利润为0.73元/羽，环 比上周回落15.1%。黄羽鸡：本周价格有所回升。2023年2月24日，中速 |
资料来源：Wind，东莞证券研究所
鸡全国均价7.13元/斤，本周均价较上周有所回升；快大鸡全国均价6.53 元/斤，较上周有所回升；土鸡全国均价7.84元/斤，较上周有所回升。
| 相关报告 | ◼ | 维持对行业的标配评级。本年度首批中央储备猪肉收储已完成。在收储 |
价支撑下，本周生猪价格有所回升。本周生猪养殖仍持续亏损，或将倒 逼能繁母猪产能去化开启。目前生猪养殖板块估值已回落至历史低位，关注具有成本与规模优势的养殖龙头。后周期动保和饲料景气度有望受 益生猪产能回升，关注相关龙头。禽养殖关注引种受限、产能去化等。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）、益 生股份（002458）；海大集团（002311）、普莱柯（603566）、中牧股 份（600195）、生物股份（600201）；中宠股份（002891）、佩蒂股份
| 证 | ◼ | （300673）；金龙鱼（300999）等。 |
| 风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下 | ||
| 券 | ||
| 行，自然灾害，市场竞争加剧等。 | ||
| 研 |
究
报
告
本报告的风险等级为中高风险。
本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。
农林牧渔行业周报（2023/2/20-2023/2/26）
目录
1.行情回顾 ............................................................................... 3 1.1 SW 农林牧渔行业跑赢沪深 300 指数................................................... 3 1.2 所有细分板块均录得正收益 ......................................................... 3 1.3 行业多数个股录得正收益 ........................................................... 3 1.4 估值 ............................................................................. 4 2.行业重要数据 ........................................................................... 4 3.公司重要资讯 ........................................................................... 7 4.公司重要资讯 ........................................................................... 7 5.行业周观点 ............................................................................. 8 6.风险提示 ............................................................................... 8
插图目录
图 1：2023 年 2 月 20 日-2 月 24 日申万一级行业涨幅（%） .................................. 3 图 2：2023 年 2 月 20 日-2 月 24 日 SW 农林牧渔行业二级细分板块涨幅（%） ................... 3 图 3：2023 年 2 月 20 日-2 月 24 日 SW 农林牧渔行业涨幅榜个股（%） ......................... 4 图 4：2023 年 2 月 20 日-2 月 24 日 SW 农林牧渔行业跌幅榜个股（%） ........................ 4 图 5：SW 农林牧渔行业 PB（整体法，最新报告期，剔除负值，倍） ........................... 4 图 6：全国外三元生猪价格（元/公斤） .................................................. 5 图 7：猪肉平均批发价（元/公斤） ...................................................... 5 图 8：能繁母猪存栏同比增减（%） ...................................................... 5 图 9：能繁母猪存栏环比增减（%） ...................................................... 5 图 10：玉米现货价（元/吨） ........................................................... 5 图 11：豆粕现货价（元/吨） ........................................................... 5 图 12：主产区肉鸡苗平均价（元/羽）.................................................... 6 图 13：主产区蛋鸡苗平均价（元/羽）.................................................... 6 图 14：主产区白羽肉鸡平均价（元/公斤） ................................................ 6 图 15：白羽肉鸡孵化场利润（元/羽）.................................................... 6 图 16：中速鸡出栏价（元/斤） ......................................................... 7 图 17：快大鸡出栏价（元/斤） ......................................................... 7
表格目录
表 1：建议关注标的 ................................................................... 8
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农林牧渔行业周报（2023/2/20-2023/2/26）
1.行情回顾
1.1 SW 农林牧渔行业跑赢沪深 300 指数
SW 农林牧渔行业跑赢沪深 300 指数。2023 年 2 月 20 日-2 月 24 日，SW 农林牧渔行业上 涨 2.66%，跑赢同期沪深 300 指数约 2 个百分点，涨幅居申万一级行业第七。
图 1：2023 年 2 月 20 日-2 月 24 日申万一级行业涨幅（%）
数据来源：wind，东莞证券研究所
1.2 所有细分板块均录得正收益
所有细分板块均录得正收益。2023 年 2 月 20 日-2 月 24 日，SW 农林牧渔行业所有二级 细分板块均录得正收益，其中养殖业领涨，上涨 3.29%；饲料、动物保健、农产品加工、渔业和种植业分别上涨 2.85%、2.31%、2.1%、1.54%和 0.93%。
图 2：2023 年 2 月 20 日-2 月 24 日 SW 农林牧渔行业二级细分板块涨幅（%）
资料来源：wind，东莞证券研究所
1.3 行业多数个股录得正收益
行业内约 78%的个股录得正收益。2023 年 2 月 20 日-2 月 24 日，SW 农林牧渔行业约 78% 的个股录得正收益，约有 22%的个股录得负收益。涨幅榜上，万辰生物涨幅居首，上涨
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农林牧渔行业周报（2023/2/20-2023/2/26）
17.95%，福建金森和益生股份涨幅居前，均上涨 11%-12%；跌幅榜上，绿康生化跌幅最 大，下跌 8.02%。
| 图 3：2023 年 2 月 20 日-2 月 24 日 SW 农林牧渔行业涨幅榜 个股（%） | 图 4：2023 年 2 月 20 日-2 月 24 日 SW 农林牧渔行业跌幅榜 个股（%） |
资料来源：wind，东莞证券研究所 资料来源：wind，东莞证券研究所
1.4 估值
本周行业估值有所回升。截至 2023 年 2 月 24 日，SW 农林牧渔行业整体 PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约 3.18 倍。目前行业估值低于行业 2006 年以来的估值中枢。
图 5：SW 农林牧渔行业 PB（整体法，最新报告期，剔除负值，倍）
资料来源：wind，东莞证券研究所
2.行业重要数据
➢生猪养猪数据：
（1）价格：生猪价格有所回升。2023 年 2 月 20 日-2 月 26 日，全国外三元生猪平均价 由 15.49 元/公斤回升至 15.93 元/公斤。
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农林牧渔行业周报（2023/2/20-2023/2/26）
（2）产能：2022 年 12 月末能繁母猪产能环比持续回升。截至 2022 年 12 月末，能繁母 猪存栏同比增长 1.4%，环比增长 0.6%；截至 12 月末，能繁母猪存栏量达到 4390 万头，环比增加 2 万头，补栏数量较上月末减少 7 万头。截至 2022 年 12 月末，生猪存栏 45256 万头，同比增长 0.7%；生猪出栏累计值 69995 万头，同比增长 4.3%。
（3）成本：玉米、豆粕现货价均有所回落。2023 年 2 月 24 日，玉米现货价 2906 元/ 吨，有所回落；豆粕现货价 4477.14 元/吨，有所回落。
（4）盈利：头均亏损额较上周有所减少。2023 年 2 月 24 日，自繁自养生猪养殖利润为-234.67 元/头，较上周亏损有所减少；外购仔猪养殖利润为-298.06 元/头，较上周亏损 有所较少。
图 6：全国外三元生猪价格（元/公斤）
图 7：猪肉平均批发价（元/公斤）
资料来源：wind，东莞证券研究所 资料来源：wind，东莞证券研究所
| 图 8：能繁母猪存栏同比增减（%） | 图 9：能繁母猪存栏环比增减（%） |
| 资料来源：wind，东莞证券研究所 图 10：玉米现货价（元/吨） | 资料来源：wind，东莞证券研究所 图 11：豆粕现货价（元/吨） |
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农林牧渔行业周报（2023/2/20-2023/2/26）
资料来源：wind，东莞证券研究所 资料来源：wind，东莞证券研究所
➢禽养殖数据：
（1）鸡苗：主产区肉鸡苗平均价环比有所回升。2023 年 2 月 24 日，主产区肉鸡苗平均
价为 4.73 元/羽，环比上周回升 22.2%；主产区蛋鸡苗平均价 3.5 元/羽，与上周持平。
图 12：主产区肉鸡苗平均价（元/羽）
图 13：主产区蛋鸡苗平均价（元/羽）
资料来源：wind，东莞证券研究所 资料来源：wind，东莞证券研究所
（2）白羽鸡：白羽肉鸡价格有所回升。2023 年 2 月 24 日，主产区白羽肉鸡平均价为 10
元/公斤，环比上周回升 4.5%；白羽肉鸡孵化场利润为 0.73 元/羽，环比上周回落 15.1%。
图 14：主产区白羽肉鸡平均价（元/公斤）
图 15：白羽肉鸡孵化场利润（元/羽）
| 资料来源：wind，东莞证券研究所 | 资料来源：wind，东莞证券研究所 |
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农林牧渔行业周报（2023/2/20-2023/2/26）
（3）黄羽鸡：本周价格有所回升。2023 年 2 月 24 日，中速鸡全国均价 7.13 元/斤，本 周均价较上周有所回升；快大鸡全国均价 6.53 元/斤，较上周有所回升；土鸡全国均价 7.84 元/斤，较上周有所回升。
图 16：中速鸡出栏价（元/斤）
图 17：快大鸡出栏价（元/斤）
| 资料来源：wind，东莞证券研究所 | 资料来源：wind，东莞证券研究所 |
3.公司重要资讯
| ◼ | 商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储（商务部，2023/2/24） |
为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储 备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。
4.公司重要资讯
| ◼ | 正邦科技:关于公司股票可能被实施退市风险警示的提示性公告（2023/2/25） |
经公司财务部门测算，预计2022年度期末净资产为负值。根据《深圳证券交易所股票上 市规则》第9.3.1条第一款第（二）项的规定，上市公司出现“最近一个会计年度经审计 的期末净资产为负值，或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值”的情形，公司可能被深圳证券交易所实施退市风险警示。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.2条的规定：“上市公司预计将出现第9.3.1条第一款第（一）项至第（三）项情 形的，应当在相应的会计年度结束后一个月内，披露公司股票交易可能被实施退市风险 警示的风险提示公告，并在披露年度报告前至少再披露两次风险提示公告。
| ◼ | 路斯股份:2022年年度业绩快报公告（2023/2/22） |
公司预计2022年实现营业收入5.49亿元，同比增长19.65%；实现归母净利润4311.7万元，同比增长41.89%。
| ◼ | 金龙鱼:2022年度业绩快报（2023/2/21） |
公司预计2022年营业总收入2574.85亿元，同比增长13.8%；归母净利润30.11亿元，同比
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农林牧渔行业周报（2023/2/20-2023/2/26）
下降27.1%。
| ◼ | 万辰生物:向特定对象发行A股股票预案（2023/2/20） |
公司本次发行的发行对象为王泽宁先生。发行价格为11.30元/股，发行数量不超过
17,699,115股（含本数），预计募集资金总额不超过20,000.00万元（含本数），扣除发
行费用后将全部用于品牌营销网络建设项目和运营服务支持建设项目。
5.行业周观点
维持对行业的标配评级。本年度首批中央储备猪肉收储已完成。在收储价支撑下，本周 生猪价格有所回升。本周生猪养殖仍持续亏损，或将倒逼能繁母猪产能去化开启。目前 生猪养殖板块估值已回落至历史低位，关注具有成本与规模优势的养殖龙头。后周期动 保和饲料景气度有望受益生猪产能回升，关注相关龙头。禽养殖关注引种受限、产能去 化等。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）、益生股份（002458）；海大集团（002311）、普莱柯（603566）、中牧股份（600195）、生物股份（600201）；中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）；金龙鱼（300999）等。
表 1：建议关注标的
| 证券代码 | 证券简称 | 公司看点 |
| 000876 | 新希望 | 公司主营饲料、生猪养殖、禽产业及食品四大业务，产业链一体化优势明显。生猪养殖业务 盈利有望持续改善，饲料业务有望保持领先龙头地位。 |
| 603609 | 禾丰股份 | 公司是东北地区饲料龙头，目前已形成了饲料、肉禽养殖和生猪养殖三大主业。 |
| 300761 | 立华股份 | 公司是国内黄羽鸡养殖龙头，有望受益于黄羽鸡行业景气度回升，养殖利润有望改善。 |
| 002891 | 中宠股份 | 公司是国内宠物食品龙头。国内宠物消费市场增长潜力巨大，公司有望受益。 |
| 300999 | 金龙鱼 | 公司是国内粮油龙头，拥有品牌和渠道优势。原料价格有望回落，成本压力有望降低，盈利 有望改善。 |
资料来源：东莞证券研究所
6.风险提示
（1）非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发。发生疾病传播会给相关企业带来重大经营风 险，企业将面临疫病引致的产量下降、盈利下降、甚至亏损等风险。
（2）生猪、肉鸡等价格下行。猪肉与鸡肉市场价格的周期性波动导致养殖公司的毛利率 呈现周期性波动的特点。若猪肉或鸡肉的销售价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上 涨幅度，则公司业绩难以保持持续增长，甚至面临大幅下降与亏损的风险。
（3）自然灾害。农产品极易受到天气等因素影响。如果发生较为严重的自然灾害，则 会直接影响粮食的收成，进而对销量产生影响。
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农林牧渔行业周报（2023/2/20-2023/2/26）
（4）市场竞争加剧。由于行业中的中小农户较多，竞争相对激烈。在这过程中易受到同 行业其他企业的影响，可能造成销售不及预期。
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农林牧渔行业周报（2023/2/20-2023/2/26）
东莞证券研究报告评级体系：
公司投资评级
| 买入 | 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 15%以上 |
| 增持 | 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 5%-15%之间 |
| 持有 | 预计未来 6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间 |
| 减持 | 预计未来 6 个月内，股价表现弱于市场指数 5%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导 致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内 |
行业投资评级
| 超配 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 10%以上 |
| 标配 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间 |
| 低配 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 10%以上 |
说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深 300 指数；新三板参照标的为三板成指。
证券研究报告风险等级及适当性匹配关系
| 低风险 | 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告 |
| 中低风险 | 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告 |
| 中风险 | 主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告 |
| 中高风险 | 创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等 方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告 |
| 高风险 | 期货、期权等衍生品方面的研究报告 |
投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类 风险级别的研报。
证券分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知 情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管 理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布 本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。
声明：
东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报 告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载 的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收 入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和 分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只 提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任 何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况 下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理 等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原 意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。
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