评级（中性）电子行业周报：消费电子疲软依旧，关注AI及汽车智能化

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报告名称 ：电子行业周报：消费电子疲软依旧，关注AI及汽车智能化
评级 ：中性
行业：

电子
2023 年 02 月 26 日

一年内行业相对大盘走势

年度第四财季实现营收60.5亿美元，同时预计2024会计年度第1季

强劲增长，这一增长将在全年加速。此外，近期特斯拉全新硬件

等技术创新赛道，如全志科技、瑞芯微、沪电股份、盛路通信
等；消费电子方向，建议关注AR、VR等智能终端创新以及布局光
伏新能源等高景气赛道的公司，如苏大维格等。

➢风险提示：电子产品需求不及预期，半导体景气复苏不及预期，相关新产品研发不及预期，半导体国产替代进度不及预期。

正文目录

一、本周市场表现 ...................................................... 3

1.1 电子板块本周表现 .................................................. 3

1.2 SW 电子个股本周表现 ............................................... 3

1.3 电子板块估值分析 .................................................. 4

二、行业动态跟踪 ...................................................... 5

2.1 半导体板块 ........................................................ 5

2.2 面板板块 .......................................................... 7

2.3 汽车电子板块 ...................................................... 7

2.4 消费电子板块 ...................................................... 8

三、公司动态跟踪 ...................................................... 9

四、风险提示 ......................................................... 10

图表目录

图表 1：SW 各行业板块本周市场表现（%）...................................................................... 3

图表 2：电子板块相对大盘涨跌 ....................................................................................... 3

图表 3：电子细分领域本周涨跌幅（%） .......................................................................... 3

图表 4：SW 电子本周涨幅前十个股（%） ......................................................................... 4

图表 5：SW 电子本周跌幅前十个股（%） ......................................................................... 4

图表 6：SW 电子本周换手率前二十个股（%） .................................................................. 4

图表 7：SW 电子行业指数 PE 走势（TTM） ....................................................................... 4

图表 8：SW 电子细分行业指数 PE 走势（TTM） ................................................................ 5

图表 9：过去一周股东增减持更新 ................................................................................... 9

图表 10：过去一周股权激励一览 ................................................................................... 10

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大盘表现上，本周（0220-0224）创业板指下跌 0.83%，沪深 300 指数上涨 0.66%，本周电子行业指数上涨 0.35%，表现优于创业板指，输于沪深 300。行业表现上，电 子行业位列全行业的第 26 位。本周煤炭、钢铁、家用电器板块领跑，美容护理板块 表现不佳。

图表 1：SW 各行业板块本周市场表现（%）

数据来源：Wind，华福证券研究所

图表 2：电子板块相对大盘涨跌

数据来源：Wind，华福证券研究所

从电子细分行业指数看，本周电子的六个细分板块大部分上涨。其中光学光电子 板块涨幅最大，周涨跌幅为 1.75%；电子化学品板块跌幅最大，周涨跌幅为-1.66%。

图表 3：电子细分领域本周涨跌幅（%）

数据来源：Wind，华福证券研究所

1.2 SW 电子个股本周表现

从个股维度来看，SW 电子板块中，*ST 瑞德（27.37%）、中英科技（21.08%）等 位列涨幅前列；英力股份（-10.99%）、亿道信息（-8.89%）等位列跌幅前列。

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图表 4：SW 电子本周涨幅前十个股（%）

数据来源：Wind，华福证券研究所

图表 5：SW 电子本周跌幅前十个股（%）

数据来源： Wind，华福证券研究所

从换手率来看，上周电子行业个股换手率最高的是 C 龙迅，换手率为 208.44%。其余换手率较高的还有亿道信息（132.34%）、中英科技（107.19%）和奥拓电子（95.21%）

图表 6：SW 电子本周换手率前二十个股（%）

数据来源：Wind，华福证券研究所

1.3 电子板块估值分析

从本周 PE 走势来看，整体电子行业估值处于近一年平均值水平，2023 年整体略 有回升，已接近近五年平均值。本周 PE（TTM）为 31.58 倍，较上周略有上升，高于 近一年区间 PE 平均值 27.44 倍，低于近三年及五年的区间 PE 平均值 39.24 倍和 37.01 倍。

图表 7：SW 电子行业指数 PE 走势（TTM）

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数据来源：Wind，华福证券研究所

细分领域上，近一年半导体、其他电子、元件、光学光电子、消费电子和电子化

学品 PE 均值分别为 39.41、26.85、25.93、19.60、27.26 和 44.18。除半导体和电子

化学品外，另外四个子行业当前市盈率均低于电子行业近一年 PE 平均值。

图表 8：SW 电子细分行业指数 PE 走势（TTM）

数据来源：Wind，华福证券研究所

二、行业动态跟踪

2.1 半导体板块

1）美商务部筹组芯片团队 监督半导体发展基金

美国商务部最新表示，将任命十几名成员组成芯片团队，负责监督高达 527 亿美

元的政府基金。商务部表示，新团队成员包括曾管理大型联邦计划的政府官员、半导

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体产业专家及金融业高阶主管。

2）半导体设备对 CMP 需求激增，备件市场规模至 2027 年达到 15.5 亿美元 TECHCET 数据显示，2027 年半导体 CMP 辅助设备细分市场规模将达到 15.5 亿美 元，年复合增长率为 6%。CMP 辅助设备市场的未来增长在很大程度上受到每一代新设 备对更多 CMP 工艺步骤的需求的影响。目前，FinFET 晶体管需要大约 41 个 CMP 步 骤。2 堆栈 3D NAND 有大约 28 个 CMP 工艺步骤，另外 8 个额外的 CMP 步骤将随着 3D NAND 制造商过渡到下一代节点而增加。

3）存储价格暴跌重现 2008 年危机，三星、SK 海力士挣扎
根据 TrendForce 的最新数据，动态随机存取存储器（DRAM）的价格在 Q4 暴跌 34.4%，加剧了前一季度 31.4%的跌幅。闪存(NAND)的表现略好一些，但也在去年的 Q3、Q4 创下了 2006 年以来情况最恶劣的跌价记录。

4）中美争霸下印度晶圆制造从萌芽到茁壮
印度半导体产业正急起直追，可能成为美国和国内科技争霸战的一大受益者。据 海峡时报（Straits Times）报导，华府在 2022 年透过扩大出口管制等措施，限制全 球对国内出售使用美国技术的芯片和相关制造设备，并试图鼓励仍处于萌芽阶段的印 度半导体产业。

5）英特尔推迟与台积电 3nm 芯片合作订单
据电子时报报道，PC 制造商消息人士透露，英特尔将推迟向台积电下 3nm 芯片 订单至 2024 年第四季度。PC 行业人士表示，英特尔的制造工艺和 PC 平台蓝图频繁 修改，产品上市延迟严重打乱了供应链的产销计划。

6）美国将对华禁运“脑机接口”技术
美国商务部将继续强化对中国高科技产业制裁，继去年 10 月出台限制中国获取 人工智能和超算等相关技术所需的芯片技术后，目前正在考虑在脑机接口（BCI）技 术领域对中国进行技术禁运。

7）瞬间跌落谷底，晶圆代工最冷一季
晶圆代工成熟制程市况急冻，本季营运“瞬间谷底”，将是最冷的一季，预估单 季营收恐降至近三年低点；毛利率面临 30%保卫战，为七年来最差；产能利用率锐减 10 个百分点，平均单价（ASP）、出货量也都下滑。

8）1 月半导体设备招投标：半导体设备中标量持续提升
据招标平台数据整理统计，2023 年 1 月，上海积塔、华虹半导体、上海华力、新 昇半导体等企业合计招标 113 台设备。其中，光刻设备 1 台，刻蚀设备 21 台，薄膜 沉积 25 台，工艺检测 7 台，CMP 6 台，热处理 11 台，清洗设备 1 台，涂胶显影 4 台。

9）全球近五年已提交 69190 项半导体专利，中国实体份额占比达 55%
据 eeNews 报道，根据知识产权律师事务所 Mathys & Squire 的数据，截至 2022

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年 9 月 30 日，全球已提交 69190 项半导体专利，其中 55%是由中国实体提交。

10）台积电 5 奈米重返满载 三大急单灌注 ChatGPT 推力最大
由于 PC、手机需求大跌，台积电 7/6 与 5/4 奈米皆受创，但出乎预期的是，台 积电 5 奈米需求近期突然大增，第 2 季更将重返满载荣景。

11）Arm 中国利润大跌 90%！

Arm 中国是 Arm 芯片技术在中国的独家总代理，自主研发和销售基于 Arm 的芯片 设计。据两位知情人士透露，它占 Arm 公司全球收入的 20%-25%。

12）DDI 封装材料 2Q23 回稳 HPC 载板动能下半年再起
尽管目前谈显示器产业复苏言之过早，不过后段封测业者表示，「先行库存调整 的品项会先反弹」，显示驱动 IC（DDI）正是其一。近期封装材料如薄膜覆晶封装（COF）软性基板（tape COF）需求已迎来第 1 季谷底，预期最险峻时期应会逐步过去，第 2 季开始会较为稳定。

2.2 面板板块

1）车用 LED 出货增温 2Q 成长脚步加速
受到供应链缺料、国际运送塞港等不利因素影响，根据市场估计，2022 年全球汽 车市场减产约达 400 万辆，随着短缺问题改善，LED 车灯模块厂如联嘉、艾笛森表示，2023 年车用产品出货可望回到成长轨道。

2）三星、乐金瞄准利基市场 扩大 Micro LED 电视事业
三星电子（Samsung Electronics）最快 3 月开始销售 89 寸 Micro LED 电视，与 既有的 100寸机种一起抢攻全球市场。该产品发表于2022年美国消费性电子展（CES），近期完成销售准备，将依序在北美、欧洲、中东等地上市，定价为 1 亿~1.5 亿韩元。

3）iPhone 15 将首用 28nm OLED，业内人士：晶圆近期唯一加单
供应链消息人士透露，iPhone 15 系列 OLED 驱动芯片工艺制程将从 40nm HV 升 级为 28nm HV。对此话题，产业链人士“手机晶片达人”发博表示，这是“最近唯一 有加单的 wafer（晶圆）”。

2.3 汽车电子板块

1）全球车用芯片四强 启动大扩产
英飞凌、瑞萨、德州仪器（TI）、Rapidus 等车用芯片厂均启动盖新晶圆厂计划，业界估四家业者扩产投入的金额上看 250 亿美元，恐削减既有对台积电、联电等晶圆 代工厂委外代工订单，也让全台最大车用微控制器厂新唐承压。

2）宁德时代传降价 与国内车厂新签优惠合约
国内大陆电池厂宁德时代传出将给予部分国内电动车客户折扣，以获取更多订单，

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同时也反映当前下降的锂价格。根据路透（Reuters）以及国内当地媒体报导，为获 取更多订单，宁德时代将会给予部分国内电动车折扣，或称「返利计划」。

3）乘联会：2 月前三周全国乘用车新能源车市场零售 21.5 万辆 同比增长 43%

乘联会数据显示，2 月 1-19 日，乘用车市场零售 73.0 万辆，同比去年增长 16%，较上月同期下降 9%。今年累计零售 202.2 万辆，同比去年下降 26%；国内乘用车厂商 批发 74.9 万辆，同比去年增长 2%，较上月同期增长 1%，今年累计批发 219.8 万辆，同比去年下降 25%。

4）盼自主化缓解车用晶片荒中国车厂仍面临挑战

DIGITIMES Research 指出，2023 年因半导体机台到位、产能开出，在晶片供应 充足下，全球汽车销量可望达 8,500 万辆，其中在电动车市场上，中国电动车在车厂 及政策推动下，预估 2023 年将达 900 万辆。

2.4 消费电子板块

1）消费市场短期难起色 应材看重 HPC、AI、车用

PC 与智能手机等消费性市场明显更为疲弱，相较之下，高效能运算（HPC）与人 工智能（AI）、车用、工业自动化、绿能等正面临变革的市场需求，则维持不坠。

2）苹果包下台积电 3 纳米 100%产能

集微网消息，据 McRumor 报道，苹果已取得台积电 3 纳米全部产能，为即将在今 年下半年推出的 iPhone 15 Pro 系列以及新款 MacBook 做准备。

3）投行分析师预计 iPhone 出货量在今年将继续下滑 降至 2.29 亿部

在多重不利因素的影响下，去年下半年全球智能手机需求明显下滑，加之 iPhone 14 Pro 在供应上遭遇挫折，导致全年的出货量同比大幅下滑，研究机构是预计降到 了 12.055 亿部，不及上一年的 13.598 亿部，同比下滑 11.3%。

4）日经：苹果邀请立讯精密开发 AR/VR 设备，立讯已接管和硕上海 AR 团队

日经亚洲今天报道称，苹果已经邀请立讯精密来帮助开发 AR/VR 设备。五名知情 人士指出，立讯精密已经接管了原隶属于和硕的上海 AR 研发团队。

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图表 9：过去一周股东增减持更新

数据来源：Wind，华福证券研究所

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图表 10：过去一周股权激励一览

数据来源：Wind，华福证券研究所

四、风险提示

电子产品下游需求不及预期，半导体景气复苏不及预期，相关公司新产品研发不

及预期，半导体国产替代进度不及预期。

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分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何 形式的补偿。

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华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公 司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何 责任。

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投资评级声明

备注：评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中，A 股市场以沪 深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。

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