评级（增持）电子周观点：汽车电子景气与创新并行
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报告名称 ：电子周观点：汽车电子景气与创新并行
评级 ：增持
行业：
证券研究报告 | 行业点评
电子
2023 年 02 月 26 日
| 电子 | 电子周观点：汽车电子景气与创新并行 |
优于大市（维持）
| 证券分析师 | 投资要点： |
陈海进
| 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn | 汽车电子：景气与创新并进，推荐磁性元件及 4D 毫米波雷达。可能受美国充电桩 政策及可立克减持影响，磁性元件小幅调整，依然看好光伏/新能车/充电桩三重景 气赛道磁性元件，建议关注可立克/京泉华。4D 毫米波雷达通过工程化创新，补全 传统毫米波雷达高度信息集的缺失，成本端传统毫米波（250-450 元）/4D 毫米波（100-150 美元）/激光雷达（6000-7000 元）。4D 毫米波雷达可谓降本增效黑科 |
技，智能化有望下探到 10-20 万车型，产业趋势已现。建议关注整机厂商经纬恒
| 研究助理 | 润，威孚高科，联合光电；高频高速 PCB（世运电路、胜宏科技、沪电股份、深南 | ||||
| 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 陈妙杨 邮箱：chenmy＠tebon.com.cn | 电路）；硕贝德。炬光科技此前披露硅光学与全球智能终端巨头合作，而 Apple Watch 在血糖测量取得重大突破带来行业利好。另超跌次新股珠城科技家电连接 器龙头，转型汽车光储亦值得关注。 半导体：关注消费 IC 估值&增速修复。本周半导体板块股价窄幅波动，先进封装 | ||||
| 市场表现 | 及算力芯片个股涨幅靠前。我们持续看好 IC 设计板块，其下游需求短期仍在恢复 中，且预期 23H2 毛利率会随着晶圆成本下降而逐步改善。随着疫情管控放开，消 | ||||
0% | 费需求预计回暖，其中部分海外市场已经有明显恢复。例如，印度 22 年 TWS 和 智能手表出货分别+87%、151%。建议关注晶晨股份、中科蓝讯等。晶晨股份智能 电视芯片跟随客户新品持续出货，而机顶盒芯片也将受益于海外运营商市场的开 拓；公司 WiFi6 芯片已推出，有望配套主芯片上量。受益于白牌市场近期订单需求 增速较高，中科蓝讯 2023 年以来出货量恢复正常水平。讯龙三代（22nm）产品毛 利率在 40%左右，预计将拉动公司整体毛利率。物联网芯片将拓展公司成长空间。 | ||||
| -24% 2022-02 | 2022-06 | 2022-10 | |||
京东方精电获纳入恒生指数系列成份股，关注快速成长的车载屏市场。京东方精电
| 相关研究 | 公告公司股份已被恒生综合指数、恒生港股通指数、恒生小型股（可投资）指数等 指数纳入为成份股，自 2023 年 3 月 13 日起效。2021 年京东方车载显示面板出货 |
| 1.《芯碁微装(688630.SH)：业绩符合 预期，泛半导体、光伏驱动持续高成 长》，2023.2.25 2.《天准科技(688003.SH)：业绩符合 预 期 ， 平 台 化 拓 展 持 续 推 进 》，2023.2.22 3.《4D 毫米波雷达，汽车电子下一 城》，2023.2.21 4.《电子周观点：关注 AI 算力基础设 施及磁性元件错杀机会》，2023.2.19 5.《充电桩政策面影响较小，坚定看 好三重景气叠加赛道——磁性元 件》，2023.2.16 | 面积已跃升至全球第一，同时 8 英寸及以上车载显示面板出货量稳居全球第一。我 们认为车载屏市场在大屏化、多屏化、新技术应用的趋势下有望长期保持较高增长。汽车显示屏需要长时间宽温环境运行等车规条件，对材料和工艺要求较高，2022 年平均售价是手机 LCD 面板的 4 倍以上。同时因为汽车领域的特殊性，呈现优于 消费级产品的竞争格局。建议关注：京东方精电、隆利科技、伟时电子、翰博高新。 芯碁微装：光伏电镀铜验证时点将近，23Q1 有望高增长。罗博特科预计 2 月底或 3 月初光伏电镀铜将进入整线跑通验证阶段，芯碁光伏电镀铜业务关键时间点将 近。光伏领域电镀铜技术路线确定性继续增强，预计 23 年上半年以中试线为主，H2 规模化产线有望建设。公司与产业内龙头客户对接广泛，有望充分受益。本周 芯碁发布业绩快报，其中 Q4 实现营收 2.41 亿元，同比+20.5%；实现归母净利 0.49 亿元，同比+13.8%；实现扣非归母净利润 0.46 亿元，同比+29.3%，符合预 期。我们认为 23Q3 行业低景气度拉低了 Q4 业绩增速，随着 Q4 消费电子客户扩 |
产意愿回升，23Q1 业绩有望高增长。
投资建议：建议关注芯碁微装；磁性元件中的可立克/京泉华、4D 毫米波雷达产业 链的经纬恒润/威孚高科/联合光电/硕贝德，以及炬光科技、珠城科技。建议关注消 费 IC 中的晶晨股份、中科蓝讯。建议关注车载屏标的：京东方精电、隆利科技、伟时电子、翰博高新。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
行业点评电子
信息披露
分析师与研究助理简介
陈海进，电子行业首席分析师，6 年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究所 硕士。电子行业全领域覆盖。
陈蓉芳，电子行业研究助理，曾任职于民生证养、国金证券，香港中文大学硕士，覆盖汽车电子、车载半导体等领域。
徐巡，电子行业研究助理，上海交通大学经济学硕士，2 年以上电子行业研究经验，曾任职于凯盛研究院，覆盖功率半导体、半导体 设备与制造等领域。
陈妙杨，电子行业研究助理，上海财经大学金融硕士，覆盖 PCB、面板、LED 等领域。
分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
投资评级说明
| 1. 投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的 6 个月内的市场表 现为比较标准，报告发布日后 6 个 月内的公司股价（或行业指数）的 涨跌幅相对同期市场基准指数的涨 跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A 股市场以上证综指或深证成指为基 准；香港市场以恒生指数为基准；美 国市场以标普 500或纳斯达克综合指 数为基准。 | 类别 | 评级 | 说明 |
| 股票投资评 级 | 买入 | 相对强于市场表现 20%以上； | |
| 增持 | 相对强于市场表现 5%~20%； | ||
| 中性 | 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； | ||
| 减持 | 相对弱于市场表现 5%以下。 | ||
| 行业投资评 级 | 优于大市 | 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上； | |
| 中性 | 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间； | ||
| 弱于大市 | 预期行业整体回报低于基准指数整体水平 10%以下。 |
法律声明
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