评级（增持）酒店行业周度数据跟踪：商旅复苏仍强劲，入住率持续爬升

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报告名称 ：酒店行业周度数据跟踪：商旅复苏仍强劲，入住率持续爬升
评级 ：增持
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证券研究报告

求环比+5. 30%，供需差环比-9.96%。

数为 54.4%，环比上升 12.8pct，高于景气线，主要系春节期间社会活动和人员

1. 《商旅需求强劲修复，RevPAR 环比

流动的节日拉动效应。随着疫情政策优化，社会面人员流动性得到改善，且春 节假期提振相关消费需求，投资、消费和金融等政府相关扶持政策效果陆续显

会议会展预定情况较往年有所提前，短期建议关注节后数据边际变化以及二

三月份商旅修复情况。推荐国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店

（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假

酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。

风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。

数据来源：wind 数据，财通证券研究所

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图 16. 成都中低端酒店经营数据 ................................................................................................................. 10 图 17. 非制造业 PMI 商务活动指数（%） ............................................................................................... 11

表 1. 近一周酒店板块个股涨跌幅（0220-0224） ....................................................................................... 4

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1板块涨跌幅跟踪

近一周板块行情（0220-0224）：近一周上证综指+1.35%，深证成指+0.64 %，创业

板指-0.82 %。SW 酒店板块-1.90 %，其中锦江酒店-4.24%，跌幅居前。

数据来源：Wind，财通证券研究所

数据来源：STR，财通证券研究所

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数据来源：STR，财通证券研究所

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2.2入住率环比+3.17pct，带动 RevPAR 修复

2 月 12 日-2 月 18 日，中高端酒店入住率 64.4%（同比+19.1pct），ADR 为 400.8

元（同比-0.2%），RevPAR 为 258.3 元（同比+41.7%）；中低端酒店入住率 75.1%

（同比+15.8pct），ADR 为 220.3 元（同比+7.8%），RevPAR 为 165.4 元（同比

+36.4%）。中高端/中低端酒店 RevPAR 分别环比+5.1%/+8.4%。

数据来源：STR，财通证券研究所

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2.3节后第三周数据仍强劲，高线城市持续提价

一二线城市受益于商旅需求修复持续改善，本周北京中高端/中低端 ADR 环比

+4.6pct/+9.1pct 至 570.4/438.3 元，节后三亚 ADR 回落，奢华型/中高端酒店 ADR

环比-13.3%/-16.3%。

数据来源：STR，财通证券研究所

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数据来源：STR，财通证券研究所

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31 月 PMI 触底回升，商旅需求加速修复

1 月份中国非制造业商务活动指数为 54.4%，环比上升 12.8pct，高于景气线，主

要系春节期间社会活动和人员流动的节日拉动效应。随着疫情政策优化，社会面

人员流动性得到改善，且春节假期提振相关消费需求，投资、消费和金融等政府

相关扶持政策效果陆续显现，23 年 1 月商旅需求触底回升。

数据来源：wind，财通证券研究所

4亚朵推出轻居 3.0 版本，首旅三位高管减持

4.1行业新闻

【文旅消费复苏直接带来酒店入住高峰】广州“老字号”白天鹅宾馆多天的客房开 房率及餐厅上座率达 100%，客房紧张。美团、大众点评数据显示，进入 2 月，全 国住宿行业延续春节假期良好恢复势头，连续多个周末迎高峰，上周末的日均入

住量创下年度新高，超过春节、元旦。

【飞猪国内机票酒店业务情况好于疫前水平】2 月 23 日晚，阿里巴巴张勇在 2023 财年 Q3 业绩报告后的分析师电话会上表示，飞猪春节期间的国内和出境业务均 迅速增长。“受益于过去两年持续的供应链和履约服务能力建设，飞猪国内机票和 酒店业务恢复速度都大幅好于文旅部公布的旅游市场整体大盘的情况，也明显好 于 2019 年的情况。”
【今年旅游将呈“稳开高走”态势】2 月 20 日，中国旅游研究院发布的《中国旅 游经济蓝皮书》预测，预计 2023 年，国内旅游人数约 45.5 亿人次，同比增长约 80%，约恢复至 2019 年的 76%。实现国内旅游收入约 4 万亿元，同比增长约 95%，约恢复至 2019 年的 71%。全年入出境游客人数有望超 9000 万人次，同比翻一番，恢复至疫前的 31.5%。

【中央一号文件提出推动乡村民宿升级】2023 年中央一号文件提出，实施乡村休 闲旅游精品工程，推动乡村民宿提质升级。这是乡村民宿连续两年被写进中央一 号文件，乡村民宿被定位为“乡村新产品新业态”。

【亚朵推轻居 3.0 版本】2 月 22 日，亚朵集团旗下年轻商旅酒店品牌轻居推出 3.0 版本——轻居「水空蓝」，新升级的轻居 3.0 系列单房造价为 10.55 万，单夜间运 营成本在 80~90 元之间。据投资模型测算，轻居 3.0 系列的投资回报年限为 3 年 ~4 年之间。

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4.2公司公告
【首旅酒店】公司三位高管减持股份，包括董事袁首、副总经理兼财务总监李向 荣、副总经理兼董事会秘书段中鹏，累计减持不超过 51,500 股，占公司股份总 数的 0.00458%。

5投资建议及风险提示
5.1投资建议
节后复工复产预计将带动核心商旅地带入住率回升，且今年大型会议会展预定情 况较往年有所提前，短期建议关注节后数据边际变化以及二三月份商旅修复情况。推荐国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。

5.2风险提示
疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。

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⚫分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数 据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论 不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

⚫资质声明

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⚫公司评级

买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；
增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；
减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法 给出明确的投资评级。

⚫行业评级

看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

⚫免责声明

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