评级（）石油加工行业：每周炼化：长丝库存达21年来高位
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报告名称 ：石油加工行业：每周炼化：长丝库存达21年来高位
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行业：
| 证券研究报告 | 每周炼化：长丝库存达 21 年来高位 | ||
| 行业研究——数据点评 | 2022 年 4 月 11 日 | ||
| 本期内容提要: | |||
| 石油加工行业 | | 原油：价格大幅下跌。周内前期，OPEC+继续小幅增产，同时美国总 | |
| 统拜登宣布 1.8 亿桶美国战略石油储备释放计划，不过欧盟加剧对俄 罗斯制裁，原油供应不确定性支撑市场气氛，国际油价先跌后涨。周 内后期，美国有史以来最大规模原油储备释放，同时国际能源署计划 | |||
| 陈淑娴，CFA 石化行业首席分析师 执业编号：S1500519080001 | |||
| 联系电话：+862161678597 邮箱：chenshuxian@cindasc.com | 从原油储备释放 1.2 亿桶原油及美国原油库存意外增加，且亚洲地区 疫情蔓延引发市场对能源需求的担忧，加之美联储释放鹰派信号提振 美元令油价承压。目前布伦特原油周均价为 104.81（-5.68）美元/桶， | ||
WTI 原油周均价为 100.33（-3.88）美元/桶。
PX：市场区间震荡运行。国际原油价格大幅下跌，成本端支撑不足；但本周 PX 供需结构有了明显好转，华东大厂 PX 装置整体开工下调，福建也有装置负荷微幅下调，PX 市场供应下滑，但 PTA 周内整体对 原料的需求小幅上涨，供需结构良好助力 PX 市场加工差向上调整，但由于成本端支撑逐渐放缓，PX 上行动力不足。目前 PXCFR 中国 主港周均价在 1179.39（-9.13）美元/吨，PX 与原油价差在 411.82（+29.86）美元/吨，PX 与石脑油周均价差在 257.99（+41.52）美元 /吨，开工率 68.00%（-1.53pct）。
PTA：市场整体下滑。国际原油价格大幅下跌，成本端支撑有限；PTA
市场本身来看，现货流通依旧偏紧，基差持续走强，但多地受疫情影
响，物流运输缓慢；下游聚酯需求开始走弱，对于高价成本储备意愿
不高，对于原料的需求满足刚需为主；终端市场内、外贸市场疲软；
PTA 市场供需虽理论实现去库，但难对市场形成强有力支撑；周内多 空博弈，PTA 市场上、下行幅度均显有限。目前 PTA 现货周均价格 在 6161.43（+28.57）元/吨，行业平均单吨净利润在-37.39（+35.70）元/吨，开工率 69.80%（+0.10pct），PTA 社会流通库存至 182.50（-1.00）万吨。
MEG：市场价格淡稳整理。国际原油价格震荡收跌，石脑油国际价格
重心向下，动力煤价格重心偏稳，成本面支撑一般。从供应端来看，
国内装置开工方面，内蒙地区一套乙二醇装置降负检修，国内产量下
降，但受下游需求及物流运输问题影响，港口方面发货缓慢，港口库
存继续累库，供应面来看仍有压力。从需求方面来看，受疫情影响，
聚酯产业链终端消费情况难以乐观，织造行业开工负荷自清明假期开
始便显著下降，在库存增多及利润亏损双重压力下，聚酯工厂陆续减
产，行业整体开工负荷下降，对原料需求量减少，需求端利空。目前
MEG 现货周均价格在 5023.57（-147.86）元/吨，华东罐区库存为 97.05（+0.00）万吨，开工率 65.20%（-0.60pct）。
| 信达证券股份有限公司 | | 涤纶长丝：市场窄幅调整。周初正值清明假期，涤纶长丝企业多稳盘 |
| CINDASECURITIESCO.，LTD | 观望为主，现多地疫情严峻，下游以及终端开工率下滑，需求端疲态 | |
| 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 | ||
| 难掩，拖累市场气氛，市场参与者后市预期悲观。周中，主原料 PTA | ||
| 邮编：100031 | 市场上行，支撑走强，但由于需求不振，长丝厂商多报价稳定，个别 |
报价下调，市场成交重心无明显变化，维持弱稳运行，节后下游多有
一定需求，采购维持刚需，市场产销小幅提升。目前国际油价一度重
挫，成本端暂无利好，涤纶长丝企业报价暂稳，局部商谈松动，市场
成交重心下滑，弱势运行。目前涤纶长丝周均价格 POY7925.71（-181.43）元/吨、FDY8342.86（-92.86）元/吨和 DTY9485.71（-150.00）元/吨，行业平均单吨盈利分别为 POY-153.40（-103.36）元/吨、FDY-142.03（-44.57）元/吨和 DTY+19.16（-82.50）元/吨，涤纶长丝企 业库存天数分别为 POY31.80（+2.30）天、FDY32.50（+2.70）天和 DTY35.80（+1.30）天，开工率 91.80%（+3.20pct）。
织布：市场整体表现疲软。清明假期至今，由于疫情多发，下游以及
终端开工下滑，市场整体表现疲软，多选择在当地进行刚需型采购，
短期看终端需求难有提升。当前江浙地区织机开工率为 49.97%（-11.99pct），坯布库存 35.00（+0.50）天。
涤纶短纤：市场成交重心小幅上涨。周初，国际油价有所上涨，但国
内正处于清明假期，因此短纤企业报价并未调整。周中，隔夜油价走
跌但日内有所转暖，加之日内 PTA 和短纤期货盘面均上涨明显，企
业报盘持稳观望，但在成本压力下，实单优惠缩减，成交重心上移，
下游节后归来适度补货，整体产销上涨明显。目前涤纶短纤周均价格
7784.29（-6.66）元/吨，行业平均单吨盈利为-81.34（+12.63）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为 2.40（-0.80）天，开工率 71.20%（-4.20pct）。
聚酯瓶片：市场价格震荡下行。供给端，本周国内聚酯瓶片工厂库存
小幅下降，本周原油市场高位震荡，成本支撑一般，下游观望情绪明
显，再加上近期疫情严重，下游拿货困难，市场成交较少。近期各地
区疫情管控升级，导致消费能力下降，终端软饮料行业消耗减少，需
求持续表现冷清，场内大多持有谨慎观望心态，刚需补货为主，大单
稀少。目前 PET 瓶片现货平均价格在 8210.00（-154.29）元/吨，行 业平均单吨净利润在+333.95（-85.34）元/吨，开工率 91.10%（-4.10pct）。
信达大炼化指数：自 2017 年 9 月 4 日至 2022 年 4 月 8 日，信达大 炼化指数涨幅为 135.22%，石油石化行业指数涨幅为 1.48%，沪深 300 指数涨幅为 10.02%。
相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒 逸石化 （ 000703.SZ ） 、荣盛 石化 （ 002493.SZ ）、 新凤 鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。
风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经 济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄 尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链的
产能无法预期的重大变动。
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| 图表 1：原油、PX 价格及价差（美元/吨，美元/桶） | 图表 2：石脑油、PX 价格及价差（美元/吨） |
| 1,400 | 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | PX-原油价差（左） | 1/1/22 | 3/1/22 | 140 | ||||||||
| 1,200 | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 120 | |||||||||||||
| 1,000 | 期货结算价(连续):布伦特原油（右） | 100 | |||||||||||||
| 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | |||||||
| 800 | 80 | ||||||||||||||
| 600 | 60 | ||||||||||||||
| 400 | 40 | ||||||||||||||
| 200 | 20 | ||||||||||||||
| 0 | 0 | ||||||||||||||
| 1,600 1,400 1,200 | PX-石脑油价差 现货价(中间价):对二甲苯(PX):FOB韩国 现货价:石脑油:CFR韩国 |
1,000
800
600
400
200
0
| 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 |
| 资料来源：万得，信达证券研发中心 | 资料来源：万得，信达证券研发中心 | ||||||||||||||||
| 图表 3：PX、PTA 和 MEG 开工率（%） | 图表 4：PX、PTA 价格及 PTA 单吨净利润（元/吨，元/吨） | ||||||||||||||||
| 100% | 10,000 | 700 | |||||||||||||||
| PTA单吨净利润（右） | 500 | ||||||||||||||||
| 开工率:PX:国内 | PTA开工率 | MEG开工率 | |||||||||||||||
| 9,000 | CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 | ||||||||||||||||
| 90% | |||||||||||||||||
| 80% | 8,000 | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 300 | ||||||||||||||
| 7,000 | |||||||||||||||||
| 70% | 100 | ||||||||||||||||
| 6,000 | |||||||||||||||||
| (100) | |||||||||||||||||
| 60% | 5,000 | (300) | |||||||||||||||
| 4,000 | |||||||||||||||||
| 50% | 3,000 | (500) | |||||||||||||||
| 40% | 2,000 | (700) | |||||||||||||||
| 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 | ||||
| 资料来源：万得，信达证券研发中心 | 资料来源：万得，信达证券研发中心 | ||||||||||||||||
| 图表 5：PTA 库存（万吨） | 图表 6：MEG 价格和华东 MEG 库存（元/吨，万吨） | ||||||||||||||||
400
| 350 | PTA库存 |
300
250
200
150
100
50
0
| 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 |
| 8,500 | CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 | 200 |
| 7,500 | 库存:乙二醇:浙江、江苏港合计（右） | 160 |
6,500
120
5,500
80 4,500
| 3,500 | 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 | 40 |
| 2,500 | 0 |
资料来源：万得，信达证券研发中心
资料来源：万得，信达证券研发中心
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| 图表 7：POY 价格及 POY 单吨净利润（元/吨，元/吨） | 图表 8: 0.86 吨 PTA +1 吨 POY 净利润（元/吨） | |||
| 9,500 | POY单吨净利润（右） | 1050 | 2,000 | |
| 1吨POY净利润 | 0.86吨PTA净利润 | |||
| 8,500 | CCFEI价格指数：涤纶POY | 1,500 | ||
| 850 | ||||
| 7,500 | 650 | 1,000 | ||
| 450 | 500 | |||
| 6,500 | 250 | 0 | ||
50
| 5,500 | 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 | -150 | (500) | 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 |
| 4,500 | -350 | (1,000) |
资料来源：万得，信达证券研发中心
图表 9：FDY 价格及 FDY 单吨净利润（元/吨）
资料来源：万得，信达证券研发中心
图表 10: 0.86 吨 PTA +1 吨 FDY 净利润（元/吨）
| 10,500 | FDY单吨净利润（右） | 1000 | 2,000 | 1/1/22 | 3/1/22 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 1吨FDY净利润 | 0.86吨PTA净利润 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 9,500 | CCFEI价格指数：涤纶FDY150D | 800 | 1,500 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8,500 | 600 | 1,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 400 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7,500 | 200 | 500 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 6,500 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5,500 | -200 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4,500 | (500) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| -400 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 | |||||||||||||||||||||||
| 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | |||||||||||||||||||||||||
| 资料来源：万得，信达证券研发中心 | 资料来源：万得，信达证券研发中心 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 图表 11：DTY 价格及 DTY 单吨净利润（元/吨，元/吨） | 图表 12：0.86 吨 PTA +1 吨 DTY 净利润（元/吨） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12,000 | 1400 | 1吨DTY净利润 | 0.86吨PTA净利润 | 1/1/22 | 3/1/22 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| DTY单吨净利润（右） | 1200 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 11,000 | 1,750 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CCFEI价格指数：涤纶DTY | 1000 | 1,250 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10,000 | 800 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 9,000 | 600 | 750 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 400 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8,000 | 200 | 250 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7,000 | -200 | (250) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 6,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| -400 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 | 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | |||||||||||
资料来源：万得，信达证券研发中心
资料来源：万得，信达证券研发中心
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| 图表 13：江浙地区涤纶长丝产销率（%） | 图表 14：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（天） | ||
| 600 产销率(平均):涤纶长丝:江浙地区主流 500 400 | 50 | ||
| 45 | POY库存天数 | FDY库存天数 | |
| 40 | DTY库存天数 | ||
| 35 | |||
30 300 25 20
| 200 100 | 15 10 |
5
| 0 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 | 0 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 | ||||||||||||||
| 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | ||||||||||||
| 资料来源：万得，信达证券研发中心 | 资料来源：万得，信达证券研发中心 | ||||||||||||||||||||||||||
| 图表 15：涤纶长丝开工率（%） | 图表 16：江浙地区织机开工率（%） | ||||||||||||||||||||||||||
| 100% | 涤纶长丝开工率 |
90%
80%
70%
60%
50%
40%
| 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 |
| 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 | |||||||||||||||
| 图表 19：涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨） | 图表 20：0.86 吨 PTA +1 吨涤纶短纤净利润（元/吨） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10,000 | 1000 | 1,200 | 3/1/22 | ||||||||||||||||||||||||||
| 9,000 | 涤纶短纤单吨净利润（右） | 800 | 1,000 | 0.86吨PTA净利润 | 涤纶短纤单吨净利润 | ||||||||||||||||||||||||
| 8,000 | CCFEI价格指数：涤纶短纤 | 600 | 800 | ||||||||||||||||||||||||||
| 600 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 400 | 400 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 7,000 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 200 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 200 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 0 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 6,000 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 5,000 | -200 | (200) | |||||||||||||||||||||||||||
| (400) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 4,000 | -400 | (600) | |||||||||||||||||||||||||||
| 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 | 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | |||
| 资料来源：万得，信达证券研发中心 | 资料来源：万得，信达证券研发中心 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 图表 21：江浙地区涤纶短纤产销率（%） | 图表 22：聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天） | ||||||||||||||||||||||||||||
450
| 400 | 产销率(平均):涤纶短纤:江浙地区主流 |
350
300
250
200
150
100
50
0
| 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 |
30
| 25 | 涤纶短纤库存天数 |
20
15
10
5
0
(5)
(10)
(15)
(20)
| 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 |
| 资料来源：万得，信达证券研发中心 | 资料来源：万得，信达证券研发中心 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 图表 23：MEG、PTA 价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨） | 图表 24：0.86 吨 PTA+1 吨聚酯瓶片净利润（元/吨） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 12,000 | 1,200 | 1,500 | 3/1/22 | ||||||||||||||||||||||||||
| 10,000 | PET瓶片单吨净利润（右） | 1,000 | 1,300 | PET瓶片单吨净利润 | 0.86吨PTA净利润 | ||||||||||||||||||||||||
| CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 | |||||||||||||||||||||||||||||
| CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 | 800 | 1,100 | |||||||||||||||||||||||||||
| CCFEI价格指数：瓶级切片 | 900 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 8,000 | 600 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 400 | 700 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 6,000 | 500 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 200 | 300 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4,000 | 0 | 100 | |||||||||||||||||||||||||||
| -200 | (100) | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2,000 | |||||||||||||||||||||||||||||
| -400 | (300) | ||||||||||||||||||||||||||||
| 0 | -600 | (500) | |||||||||||||||||||||||||||
| 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | 3/1/22 | 1/1/20 | 3/1/20 | 5/1/20 | 7/1/20 | 9/1/20 | 11/1/20 | 1/1/21 | 3/1/21 | 5/1/21 | 7/1/21 | 9/1/21 | 11/1/21 | 1/1/22 | |||
资料来源：万得，信达证券研发中心
资料来源：万得，信达证券研发中心
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信达大炼化指数最新走势
自 2017 年 9 月 4 日至 2022 年 4 月 8 日，信达大炼化指数涨幅为 135.22%，石油石化行业指数涨幅为 1.48%，沪深 300 指数涨幅为 10.02%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017 年 9 月 4 日）为基期，以 100 为基点，以 2017 年 10 月 11 日石油加工行业报告《改革护航的腾飞式盈利：4 大民营 石化巨头必逆袭！》中详细计算炼化盈利能力的 3 大炼化一体化项目所相关的四家上市公司荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数，详情请见 2017 年 11 月 21 日石油加工行业专题报告《信达大炼化指数：坚定陪伴 4 大民营石 化巨头业绩腾飞！》。
图表 25：信达大炼化指数相对石油加工行业指数和沪深 300 指数的市场表现 500
| 450 | 信达大炼化指数 | 沪深300 | 石油石化 |
400
350
300
250
200
150
100
50
0
资料来源：万得，信达证券研发中心注：收盘价采用 2022 年 4 月 8 日
图表 26：6 家民营大炼化公司的市场表现
900
| 800 | 恒力石化 | 恒逸石化 | 荣盛石化 | 桐昆股份 | 新凤鸣 | 东方盛虹 |
700
600
500
400
300
200
100
0
资料来源：万得，信达证券研发中心注：收盘价采用 2022 年 4 月 8 日
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研究团队简介
陈淑娴，CFA，石化行业首席分析师。北京大学数学科学学院金融数学系学士，北京大学国家发展研究院经济 学双学士和西方经济学硕士。2017 年加入信达证券研究开发中心，主要负责原油价格、油田开采、石油加工、炼化聚酯等产业链研究以及中国信达资产管理公司石化类项目的投资评估工作。2021 年荣获第 19 届新财富 最佳分析师能源开采行业第五名，第 9 届 Wind 金牌分析师石化行业第一名，第 3 届新浪金麒麟最佳分析师石 化行业第三名，第 3 届 CEIC 与 EMIS 杰出成就分析师和非凡影响力团队；2020 年入围第 18 届新财富能源 开采行业最佳分析师，荣获第 2 届新浪金麒麟新锐分析师采掘行业第一名，第 8 届 Wind 金牌分析师石化行业 第四名，21 世纪金牌分析师评选能源与材料领域最佳产业研究报告；2019 年荣获第 7 届 Wind 金牌分析师石
化行业第二名。
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| 华北区销售总监 | 陈明真 | 15601850398 | chenmingzhen@cindasc.com |
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| 华北区销售 | 祁丽媛 | 13051504933 | qiliyuan@cindasc.com |
| 华北区销售 | 陆禹舟 | 17687659919 | luyuzhou@cindasc.com |
| 华北区销售 | 魏冲 | 18340820155 | weichong@cindasc.com |
| 华东区销售总监 | 杨兴 | 13718803208 | yangxing@cindasc.com |
| 华东区销售副总监 | 吴国 | 15800476582 | wuguo@cindasc.com |
| 华东区销售 | 国鹏程 | 15618358383 | guopengcheng@cindasc.com |
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| 华南区销售副总监 | 陈晨 | 15986679987 | chenchen3@cindasc.com |
| 华南区销售副总监 | 王雨霏 | 17727821880 | wangyufei@cindasc.com |
| 华南区销售 | 王之明 | 15999555916 | wangzhiming@cindasc.com |
| 华南区销售 | 闫娜 | 13229465369 | yanna@cindasc.com |
| 华南区销售 | 刘韵 | 13620005606 | liuyun@cindasc.com |
| 华南区销售 | 黄夕航 | 16677109908 | huangxihang@cindasc.com |
| 华南区销售 | 许锦川 | 13699765009 | xujinchuan@cindasc.com |
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评级说明
| 投资建议的比较标准 | 股票投资评级 | 行业投资评级 |
| 本报告采用的基准指数 ：沪深 300 指 数（以下简称基准）； 时间段：报告发布之日起 6 个月内。 | 买入：股价相对强于基准 20％以上；增持：股价相对强于基准 5％～20％；持有：股价相对基准波动在±5% 之间； 卖出：股价相对弱于基准 5％以下。 | 看好：行业指数超越基准； 中性：行业指数与基准基本持平；看淡：行业指数弱于基准。 |
风险提示
证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解 证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同
时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证
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