评级（买入）交通运输产业行业研究：疫情影响持续，清明假期客流同比下降

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报告名称 ：交通运输产业行业研究：疫情影响持续，清明假期客流同比下降
评级 ：买入
行业：

2022 年 04 月 10 日

证券研究报告 资源与环境研究中心

交通运输产业行业研究 买入 (维持评级) 行业周报 )

行业观点

1.《疫情反复物流受阻，油运指数上行-交通 运输行业周报》，2022.4.5

2.《新航季开启，关注化工物流板块-交通运 输行业周报》，2022.3.27

行业供给受限，需求端每年仍有增长，化工物流龙头企业业绩增长确定性较 强。密尔克卫发布 2021 年报，实现归母净利润 4.32 亿元，同比增长 50%，预期未来两年仍然维持较高增长。制造业升级使得对 ToB 生产性供应 链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，关注海晨股份。

强新冠防治体系，助力生产生活回归常态。疫情影响消除后，航司机场经营 将显著改善，板块投资价值凸显，重点推荐中国国航、上海机场。

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一、本周交运板块行情回顾 ............................................................................4 二、行业基本面状况跟踪 ................................................................................5 2.1 航运港口 ...............................................................................................5 2.2 航空机场 ...............................................................................................8 2.3 铁路公路 ............................................................................................. 11 2.4 快递物流 ............................................................................................. 11 三、风险提示 ...............................................................................................12

图表目录

图表 1：本周各行业涨跌幅 .............................................................................4 图表 2：本周交运子板块涨跌幅 ......................................................................4 图表 3：A 股交运板块周涨幅排名前十公司 .....................................................5 图表 4：A 股交运板块周涨跌幅排名后十公司 .................................................5 图表 5：出口集运 CCFI 走势 ..........................................................................5 图表 6：出口集运 SCFI 走势 ..........................................................................5 图表 7：CCFI 美东航线运价指数 ....................................................................6 图表 8：CCFI 美西航线运价指数 ....................................................................6 图表 9：CCFI 欧洲航线运价指数 ....................................................................6 图表 10：CCFI 地中海航线运价指数...............................................................6 图表 11：内贸集运 PDCI 走势 ........................................................................6 图表 12：PDCI 东北运价指数 .........................................................................6 图表 13：PDCI 华北运价指数 .........................................................................7 图表 14：PDCI 华南运价指数 .........................................................................7 图表 15：原油运输 BDTI 走势 ........................................................................7 图表 16：成品油运输 BCTI 走势 .....................................................................7 图表 17：波罗的海干散货 BDI 走势 ................................................................7 图表 18：巴拿马型 BPI 走势 ...........................................................................7 图表 19：好望角型 BCI 走势...........................................................................8 图表 20：超级大灵便型 BSI 走势 ....................................................................8 图表 21：沿海主要港口货物吞吐量.................................................................8 图表 22：外贸货物吞吐量...............................................................................8 图表 23：国内（含地区）民航客运量 .............................................................9 图表 24：国际民航客运量...............................................................................9 图表 25：上市航司客座率较 2019 年变化 .......................................................9 图表 26：上市航司 ASK 较 2019 年增速 .........................................................9 图表 27：布伦特原油期货结算价 ....................................................................9

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图表 29：美元兑人民币中间价（月度）........................................................10 图表 30：人民币兑美元汇率季度环比变动 ....................................................10 图表 31：北上广深旅客吞吐量较 2019 年增速 ..............................................10 图表 32：北上广深飞机起降架次较 2019 年增速...........................................10 图表 33：铁路旅客周转量............................................................................. 11 图表 34：铁路货物周转量............................................................................. 11 图表 35：公路旅客周转量............................................................................. 11 图表 36：公路货物周转量............................................................................. 11 图表 37：全国规模以上快递业务量...............................................................12 图表 38：全国规模以上快递业务收入 ...........................................................12

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本周（04/04-04/08）交运指数下跌 1.2%，沪深 300 指数下跌 1.1%，跑输 大盘 0.1%，排名 13/29。交运子板块中公路板块涨幅最大（1.4%），航运 板块跌幅最大（-5.5%）。

行业周报

二、行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

集运：中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 3117.75 点，环比下降 2.72%，同比上升 67%。上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 4263.66 点，环比下降 2.0%，同比上升 65%。CCFI 美东航线运价指数为 2608.64 点，环比下降 3.74%，同比上升 79%；CCFI 美西航线运价指数为 2286.79 点，环比下 降 6.15%，同比上升 76%。CCFI 欧洲航线运价指数为 5104.40 点，环比 下降 1.12%，同比上升 72%；CCFI 地中海航线运价指数为 5928.69 点，环比下降 1.61%，同比上升 76%。中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 1712.00 点，环比下降 1.10%，同比上升 52%；PDCI 东北指数为 1574.00 点，环比上升 1.22%，同比上升 79%；PDCI 华北指数为 1536.00 点，环 比下降 4.83%，同比上升 46%；PDCI 华南指数为 1995.00 点，环比上升 0.86%，同比上升 45%。

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行业周报

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行业周报

油运：原油运输指数 BDTI 收于 1677.00 点，环比上升 27%，同比上升 167%；成品油运输指数 BCTI 收于 898.00 点，环比下降 2.1%，同比上升 56%。

干散货：BDI 指数为 2055.00 点，环比下降 13%，同比下降 4.2%。分船 型，BPI 为 2777.00 点，环比下降 9.6%，同比上升 44%；BCI 为 1444.00 点，环比下降 23%，同比下降 54%；BSI 为 2502.00 点，环比下降 9.2%，同比上升 41%。

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行业周报

港口：2022 年 2 月，沿海主要港口货物吞吐量为 7.1 亿吨，同比上升 2.7%，外贸货物吞吐量为 3.36 亿吨，同比下降 5.7%。3 月中旬，中国港 口协会监测八大枢纽港口集装箱吞吐量同比减少 8.9%，其中外贸同比减少 1.2%，内贸同比减少 24%。

2.2 航空机场

航空公司 2 月经营数据：ASK 方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥较 2019 年分别-53%、-36%、-42%、19%、-6%。RPK 方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥较 2019 年分别-64%、-49%、-56%、-4%、-23%。客 座率方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥较 2019 年分别-23pct、-20pct、-24 pct、-19 pct、-18 pct。

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行业周报

油价：布伦特原油期货结算价为 100.58 美元/桶，较前一周下降 7%，同比 上升 59%；2022 年 4 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 7499 元/吨，较 2019 年上升 52%。

汇率：美元兑人民币中间价为 6.3653，较前一周上升 0.14%，同比下降 2.6%。

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行业周报

机场：2022 年 2 月，上海机场、北京首都机场、白云机场、深圳机场旅客 吞吐量较 2019 年分别-58%、-81%、-45%、-57%，飞机起降架次较 2019 年分别-27%、-65%、-20%、-30%。

图表 31：北上广深旅客吞吐量较 2019 年增速

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来源：wind，国金证券研究所

图表 32：北上广深飞机起降架次较 2019 年增速

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来源：wind，国金证券研究所

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行业周报

2.3 铁路公路

铁路：2022 年 2 月，铁路客运量为 1.91 亿人次，同比上升 33%，铁路旅 客周转量为 765.15 亿人公里，同比上升 46%；铁路货运量为 3.67 亿吨，同比下降 1.47%，铁路货物周转量为 2,621.44 亿吨公里，同比上升 0.85%。根据国铁集团，2022 年一季度铁路货运量为 9.48 亿吨，同比增长 2.8%。

公路：2022 年 2 月，全国公路货运量为 20.86 亿吨，同比上升 21%。公 路货物周转量为 3,824 亿吨公里，同比上升 21%。公路客运量为 3.33 亿人 次，同比下降 15%。公路旅客周转量为 236.43 亿人公里，同比下降 11%。

2.4 快递物流

国家邮政局公布 2022 年 2 月快递行业运行情况，全国快递服务企业业务 量完成 69 亿件，同比增长 50%；业务收入完成 657 亿元，同比增长 27%。1-2 月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 85.3。

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行业周报

 2022 年 2 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为 6.38 亿票、12.16 亿票、9.67 亿票、7.23 亿票，市场份额分别为 9.23%、17.60%、13.99%、10.46%。

图表 39：A 股上市快递企业月度数据

来源：wind，国金证券研究所

三、风险提示

油价大幅上涨风险。运输类企业燃油成本占比较高，若油价大幅上涨，运输类

企业成本将大幅提升。

人民币汇率贬值风险。航空公司有较多美元敞口，若人民币大幅贬值，则航司

汇兑损失将大幅增长。

价格战超预期风险。各家快递企业由于市场份额策略，若出现价格战激烈，快

递企业业绩承压。

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买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%；

买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

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