评级（持有）建材周报：基建链、地产链都是稳增长

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报告名称 ：建材周报：基建链、地产链都是稳增长
评级 ：持有
行业：

建材周报 20220410

基建链、地产链都是稳增长

2022 年 04 月 10 日

目 录

1 本周核心变化........................................................................................................................................................... 3 2 本周市场表现（0406-0408） ................................................................................................................................. 4 3 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 5 3.1 水泥（0404-0408） .......................................................................................................................................................................... 5 3.2 浮法+光伏玻璃（0404-0408） ...................................................................................................................................................... 7 3.3 玻纤（0404-0408） ........................................................................................................................................................................ 10 3.4 能源和原材料（0404-0408） ....................................................................................................................................................... 12 3.5 塑料制品上游（0404-0408） ....................................................................................................................................................... 14 4 盈利预测与财务指标 ............................................................................................................................................. 15 5 本周重点公司公告 ................................................................................................................................................. 16 6 本周行业要闻回顾 ................................................................................................................................................. 17 7 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19

1本周核心变化

分项表现：

（1）消费建材：百强房企 3 月单月销售额 5115 亿元，单月业绩规模同比降低 52.7%（2021 年 7 月同比-7.6%，8 月-19.6%，9 月-36%，10 月-30.5%，11 月-39.3%，12 月-35%，2022 年 1 月-43%，2 月-48%），2021 年累计下降 3%（来源：克尔瑞）。建议重点关注：①宏观地 产政策风向、细分行业政策风向；②现金流压力，建议继续平衡成长性与报表质量；③扩品类逻 辑，重要验证期，极易产生分化；④行业集中度提升进展；⑤成本压力边际变化。继续核心关注【伟星新材】【东方雨虹】，重点关注【科顺股份】【坚朗五金】【北新建材】【中国联塑】【蒙 娜丽莎】【三棵树】【亚士创能】【公元股份】【王力安防】。

（2）水泥：需求受疫情干扰表现依旧不佳。本周（指 0404-0408，下同）全国水泥市场价 格震荡下行，环比回落 0.6%。价格下跌区域主要集中在华东、中南地区，幅度 20-30 元/ 吨；价格上涨地区主要是重庆，幅度 70-80 元/吨。清明节过后，国内水泥市场需求环比略 有提升，由于疫情复发地区管控依旧较为严格，尤其是道路运输不畅，导致下游需求恢复受 阻，同时也有地区因下游资金短缺，需求不温不火，水泥价格维持震荡调整走势。我们认为，疫情影响较大，基建链、地产链的政策预期继续提升，需求决定方向，供给决定弹性，我们看好 积压需求释放，重点标的【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】【天山股份】【祁连山】。

（3）玻纤：3 月国内玻纤市场行情稳中偏弱，部分产品价格有所松动，主要为合股类产 品。本周无碱池窑粗纱市场价格延续稳定趋势，周内市场交投变动不大，多数企业价格调整 趋于谨慎，库存水平尚可，短期或维持偏稳走势，局部个别产品成交存灵活空间。当前 2400tex 缠绕直接纱主流 6000-6300 元/吨，含税出厂，环比价格持平，同比涨幅 1.23%。

（来源：卓创资讯）

（4）玻璃： 本周国内浮法玻璃均价为 2045.76 元/吨，环比下跌 12.79 元/吨，跌幅 0.62%。重点监测省份生产企业库存总量为 5713 万重量箱，较上周增加 89 万重量箱，涨幅 1.58%。截 至本周四，全国浮法玻璃生产线共计 304 条，在产 259 条，日熔量共计 172025 吨，较上周减 少 500 吨/日。重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【信义玻璃】【南玻 A】。

（5）“建材+新能源”：3.2mm 镀膜主流大单报价 27.5 元/平方米，环比涨幅 5.77%，同比跌幅 1.79%。继续重点关注光伏玻璃、光伏屋面防水、汽车轻量化（玻纤、铝型材）、风电 叶片材料（玻纤、碳纤维）、风电灌浆料。

（6）人造草坪：共创草坪全球市占率第一，海外占比 80%+，休闲草份额加速提升，同时 领先行业扩产。2021 年以来受海运费上涨、集装箱短缺、原材料上涨、越南疫情影响，人造草 坪行业面临较大外部压力，但有利于加速提高集中度，近期关税、海运均有改善迹象，我们持续 看好龙头【共创草坪】。

2本周市场表现（0406-0408）

（1）板块整体：本周建材指数表现（3.93%），其中，管材（6.31%），水泥制造（5.03%），消费建材（2.94%），玻纤（2.67%），玻璃制造（1.79%），耐火材料（1.25%），同期上证综 指（-0.94%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值）

（2）沪(深)股通持股：持股占比超过 5%的包括：三棵树（12.4%）、海螺水泥（9.6%）、北新建材（9.3%）、东方雨虹（9.2%）、伟星新材（9.2%）、中国巨石（7.7%）、鸿路钢构（6.9%）、科顺股份（6.7%）、中材科技（6.5%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：万年青（+43%）、祁连山（+38%）、兔宝宝（+28%）、上峰水泥（+20%）、凯伦股份（-25%）、西部建设（-34%）。

图 1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 3：建材类股票周涨跌幅前十名

资料来源：wind，民生证券研究院

图 5：建材指数走势对比上证综指、沪深 300

资料来源：wind，民生证券研究院

图 2：建材各子板块周涨跌幅一览

资料来源：wind，民生证券研究院

图 4：建材类股票周涨跌幅后十名

资料来源：wind，民生证券研究院

图 6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300

资料来源：wind，民生证券研究院

3本周建材价格变化

3.1 水泥（0404-0408）

本周全国水泥市场价格震荡下行，环比回落 0.6%。价格下跌区域主要集中在华东、中南 地区，幅度 20-30 元/吨；价格上涨地区主要是重庆，幅度 70-80 元/吨。清明节过后，国 内水泥市场需求环比略有提升，由于疫情复发地区管控依旧较为严格，尤其是道路运输不畅，导致下游需求恢复受阻，同时也有地区因下游资金短缺，需求不温不火，水泥价格维持震荡 调整走势。（来源：数字水泥）

库存表现：本周全国水泥库容比为 67.13%，环比上升 2 个百分点，同比上升 18.69 个百分 点。

图 7：全国水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 9：华东、华中、华南水泥出货表现（%）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 8：全国水泥库容比（%）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院
图 10：华东区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 11：华中区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院
图 13：西南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 12：华南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院
图 14：西北区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

3.2 浮法+光伏玻璃（0404-0408）

本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，整体价格变动不大，成交仍显灵活。部分区域下游补 货暂告一段落，周内多数区域库存有所增加。近日市场不确定影响因素升温，部分区域出货 受限，市场观望偏浓。需求改善不足，整体市场预期仍偏弱，利润微薄下，短期调整空间暂 受限，关注后期物流及成交变化。

本周国内浮法玻璃均价为 2045.76 元/吨，较上周下跌 12.79 元/吨，跌幅 0.62%。截至本 周四，全国浮法玻璃生产线共计 304 条，在产 259 条，日熔量共计 172025 吨，较上周减少 500 吨/日。

库存表现：重点监测省份生产企业库存总量为 5713 万重量箱，较上周增加 89 万重量箱，涨幅 1.58%。本周国内浮法玻璃生产企业库存增加，北方市场走货受限，南方区域产销亦显一般，局部周初产销尚可，随后逐步放缓。

从区域情况看，华北沙河周初出货尚可，近日出货受阻，产销低位，厂家库存整体增加至 1024 万重量箱，贸易商库存略降，京津唐部分厂出货仍受限；华东周内产销一般，多数区域运输受限，少数刚需订单发货受阻；华中周初成交良好，库存降幅明显，近日出货放缓；华南广东下游生产 推进一般，整体交投淡稳，库存缓增；西北近期出货仍一般，陕西运输阶段受限，个别价格松动 市场反馈不大；西南周内出货尚可，四川多数厂库存略有下降；东北周内出货一般，南下部分区 域出货尚可，当地加工厂开工率持续低位。

产能方面，周内产线冷修 1 条：台玻集团青岛浮法玻璃有限公司 500T/D 一线 4 月 6 日放 水冷修，初步预计 8 月点火复产。

表 1：2022 年 1 月至今玻璃冷修复产生产线

资料来源：中国玻璃信息网，民生证券研究院

表 2：2022 年 1 月至今玻璃冷修生产线

资料来源：中国玻璃信息网，民生证券研究院

图 15：2022 年全国玻璃行业库存（万重箱）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

图 16：2022 年全国玻璃均价（元/吨）（周均价）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

截至 4 月 8 日，重质纯碱全国中间价为 2643 元/吨，环比上周无变动，同比去年上涨 879 元/吨，对应上涨比例为 49.83%。纯碱价格 2021 年 10 月中旬以来持续下降，2022 年 2 月起 有所反弹，目前比前期高点低 1157 元/吨，对应比例 30.45%，当前玻璃纯碱价格差同比去年较 少约 116.81 元/重量箱。

图 17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）

资料来源：玻璃信息网，民生证券研究院

图 19：燃料油市场价（元/吨）

图 18：全国重质纯碱价格（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

资料来源：wind，民生证券研究院

本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，局部运输受限，出货一般。近期部分前期点火产线陆 续达产，供应呈现增加趋势。受硅片等成本增加影响，组件厂家 4 月排产情况较 3 月变动不大，暂无明显提升。目前玻璃厂家订单跟进情况尚可，部分区域出货放缓，库存小幅增加。同时天然 气、运费等成本偏高，玻璃厂家利润空间微薄，推涨较为积极。4 月新单价格有所上调，而组件 厂家略显抵触，部分仍持观望心态。价格方面，4 月新单报价陆续跟进，部分仍需观察。截至本 周四，2.0mm 镀膜面板主流大单价格 21.15 元/平方米，环比涨幅 5.75%，同比跌幅 3.86%；3.2mm 原片主流订单价格 20 元/平方米，环比、同比涨幅均为 11.11%；3.2mm 镀膜主流大单 报价 27.5 元/平方米，环比涨幅 5.77%，同比跌幅 1.79%。

图 20：信义 3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

表 3：2022 年 1 月至今光伏玻璃点火生产线

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

表 4：2022 年 1 月至今光伏玻璃冷修复产生产线

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

表 5：2022 年 1 月至今光伏玻璃冷修生产线

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

3.3 玻纤（0404-0408）

本周无碱池窑粗纱市场价格延续稳定趋势，周内市场交投变动不大，多数企业价格调整 趋于谨慎，库存水平尚可，短期或维持偏稳走势，局部个别产品成交存灵活空间。当前 2400tex 缠绕直接纱主流 6000-6300 元/吨，含税出厂，环比价格持平，同比涨幅 1.23%。

（来自：卓创资讯）

现阶段国内电子布（7628）主流市场报价 3.7 元/米（泰山玻纤 3.4 元/米、重庆国际 3.8 元/米、林州光远 4.0 元/米），2022 年 3 月底（3.7 元/米），2022 年 2 月底（4.5 元/米）、1 月底（5.3 元/米）、2021 年 12 月底（6.3 元/米）、11 月底（8-8.5 元/米）、10 月底（8.3-8.5 元/米）、9 月底（8.7-8.8 元/米）、8 月底（8.7-8.8 元/米）、7 月底（8.7-8.8 元/米）、6 月底（8.7-8.8 元/米）、5 月底（8.4 元/米）、4 月底（7.5-8.0 元/米）、3 月底（7.2 元/米）、2 月底（6.3-6.5 元/米）、1 月底（5.5-5.7 元/米）；2020 年 12 月底（4.5-4.7 元/米）、11 月 底（3.6-3.7 元/米）。

图 21：全国缠绕直接纱 2400tex 均价（元/吨）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

图 22：电子布 7628 主流报价（元/米）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

出口景气度持续向好。2022 年 2 月我国玻纤及制品出口 15.65 万吨，同比增长 42.88%；出口金额 2.67 亿美元，同比增长 44.94%。

表 6：中国玻璃纤维纱及制品出口统计

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

3.4 能源和原材料（0404-0408）

截至 3 月 11 日，秦皇岛动力煤(Q5500) 940 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨 302.5 元/吨，对应上涨比例为 47.45%。

截至 4 月 8 日（周五），齐鲁石化道路沥青(90#A 级)价格为 4600 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨 900 元/吨，对应上涨比例为 24.32%。

截至 4 月 8 日，布伦特原油现货价为 100.7 美元/桶，环比上周下跌 6.96 美元/桶，同比去 年上涨 38.08 美元/桶，对应上涨比例为 60.81%。

图 23：秦皇岛动力煤(Q5500)价格走势（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 24：道路沥青价格（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

截至 4 月 7 日，中国 LNG 出厂价 8190 元/吨，环比上周下跌 19 元/吨，同比去年上涨 4751 元/吨，对应上涨比例为 138%。

截至 4 月 8 日，国内废纸市场平均价 3085 元/吨，环比上周上涨 36.50 元/吨，同比去年 上升 273/吨，对应上升比例为 9.71%。

图 25：中国 LNG 出厂价格走势（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 26：国内废纸市场平均价（元/吨）

资料来源：ifind，民生证券研究院

截至 4 月 8 日，波罗的海干散货指数(BDI)为 2055，环比上周下跌 302，同比去年上升 202，对应上升比例为 10.9%。

截至 4 月 8 日，CCFI 综合指数为 3117.75，环比上周下跌 87.08，同比去年上升 1259.74，

对应上升比例为 67.80%。

图 27：波罗的海干散货指数(BDI)走势

资料来源：wind，民生证券研究院

图 28：CCFI 综合指数走势

资料来源：wind，民生证券研究院

截至 4 月 8 日，国内环氧乙烷现货价格为 8200 元/吨，环比上周无变化，同比去年下降 200 元/吨，对应下降比例为 2.38%。

图 29：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

3.5 塑料制品上游（0404-0408）

PVC 原材料价格变动：截至 4 月 8 日，齐鲁石化聚氯乙烯 PVC 市场价 9450 元/吨，环比 上周无变化，同比去年上涨 150 元/吨，对应上涨比例为 1.61%。

PPR 原材料价格变动：截至 4 月 1 日，燕山石化 PPR4220 出厂价 10350 元/吨，环比上周 无变化，同比去年下降 1000 元/吨，对应下降比例 8.81%。

PE 原材料价格变动：截至 4 月 1 日，中国塑料城 PE 指数 893.71，环比上周上升 20.16，同比去年上升 58.57，对应上升比例为 7.01%。

图 30：燕山石化 PPR4220（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 32：齐鲁石化聚氯乙烯 PVC 市场价（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 31：中国塑料城 PE 指数

资料来源：wind，民生证券研究院

图 33：布伦特原油现货价（美元/桶）

资料来源：wind，民生证券研究院

4盈利预测与财务指标

表 7：建议关注公司盈利预测与财务指标

资料来源：wind，民生证券研究院预测

注：未覆盖*公司采用 Wind 一致预期（凯盛科技、海螺水泥、中国巨石、华新水泥、伟星新材、旗滨集团已出年报，采用年

报数据）；中国联塑股价单位为 HKD，4 月 8 日港元兑人民币汇率为 0.812。

5本周重点公司公告

表 8：本周重点公司动态跟踪

近日，公司全资子公司中建材(濮阳)光电材料有限公司经过技术攻关，光热玻璃产品研发获得突破

已准备发往客户进行试用。

资料来源：wind，民生证券研究院

6本周行业要闻回顾

表 9：本周重要行业要闻回顾

海螺水泥发布公告称，公司第八届第十一次董事会审议通过关于提名第九届董事会董事候选人的议案。

第九届董事会独立非执行董事。

山西省发改委下发通知，要求全省各市、各企业强化市场价格调控监管，确保煤炭价格在合理区间运

570 元/吨.

资料来源：wind，民生证券研究院

7风险提示

1）政策变动不及预期：中美经贸关系缓和不及预期；

2）信用趋紧的风险：信用环境趋紧，监管趋严叠加房地产市场下行引发风险；

3）地产调控继续趋严的风险：房地产开发贷环比增速转正存在不确定性，地产调控政策存

在不确定性。

插图目录

图 1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） ........................................................................................................................................ 4 图 2：建材各子板块周涨跌幅一览 ......................................................................................................................................................... 4 图 3：建材类股票周涨跌幅前十名 ......................................................................................................................................................... 4 图 4：建材类股票周涨跌幅后十名 ......................................................................................................................................................... 4 图 5：建材指数走势对比上证综指、沪深 300 .................................................................................................................................... 4 图 6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300 .................................................................................................................... 4 图 7：全国水泥价格走势（元/吨） ....................................................................................................................................................... 5 图 8：全国水泥库容比（%） .................................................................................................................................................................. 5 图 9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） ..................................................................................................................................... 5 图 10：华东区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 5 图 11：华中区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 12：华南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 13：西南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 14：西北区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 15：2022 年全国玻璃行业库存（万重箱） ................................................................................................................................... 8 图 16：2022 年全国玻璃均价（元/吨）（周均价） ......................................................................................................................... 8 图 17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） ................................................................................................................................................. 8 图 18：全国重质纯碱价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 8 图 19：燃料油市场价（元/吨） ............................................................................................................................................................. 8 图 20：信义 3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米） ........................................................................................................................ 9 图 21：全国缠绕直接纱 2400tex 均价（元/吨） ............................................................................................................................. 10 图 22：电子布 7628 主流报价（元/米） ........................................................................................................................................... 10 图 23：秦皇岛动力煤(Q5500)价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 12 图 24：道路沥青价格（元/吨） ........................................................................................................................................................... 12 图 25：中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） ........................................................................................................................................ 12 图 26：国内废纸市场平均价（元/吨） ............................................................................................................................................... 12 图 27：波罗的海干散货指数(BDI)走势 ............................................................................................................................................... 13 图 28：CCFI 综合指数走势 .................................................................................................................................................................... 13 图 29：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨） .................................................................................................................................. 13 图 30：燕山石化 PPR4220（元/吨） ................................................................................................................................................. 14 图 31：中国塑料城 PE 指数 .................................................................................................................................................................. 14 图 32：齐鲁石化聚氯乙烯 PVC 市场价（元/吨） ............................................................................................................................ 14 图 33：布伦特原油现货价（美元/桶） ............................................................................................................................................... 14

表格目录

重点公司盈利预测、估值与评级 ............................................................................................................................................................ 1 表 1：2022 年 1 月至今玻璃冷修复产生产线 ..................................................................................................................................... 7 表 2：2022 年 1 月至今玻璃冷修生产线 .............................................................................................................................................. 7 表 3：2022 年 1 月至今光伏玻璃点火生产线 ..................................................................................................................................... 9 表 4：2022 年 1 月至今光伏玻璃冷修复产生产线 ............................................................................................................................. 9 表 5：2022 年 1 月至今光伏玻璃冷修生产线 ..................................................................................................................................... 9 表 6：中国玻璃纤维纱及制品出口统计 ............................................................................................................................................... 10 表 7：建议关注公司盈利预测与财务指标 .......................................................................................................................................... 15 表 8：本周重点公司动态跟踪 ............................................................................................................................................................... 16 表 9：本周重要行业要闻回顾 ............................................................................................................................................................... 17

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。

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