评级（持有）非银金融行业周观点：金融稳定法夯实稳增长发展基调，把握低估值蓝筹股配置机遇
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报告名称 ：非银金融行业周观点：金融稳定法夯实稳增长发展基调，把握低估值蓝筹股配置机遇
评级 ：持有
行业：
行业研究 | 行业周报
非银行金融行业
金融稳定法夯实稳增长发展基调，把握低 估值蓝筹股配置机遇
——非银金融行业周观点
⚫金融稳定法征求意见稿出炉，首次披露金融稳定保障基金更多细节。本周人行发布 金融稳定法征求意见稿：1）法律长效制度“护航”防范化解金融风险。2）细化国 务院金融委等主体责任。3）新增多种金融风险处置工具。4）披露更多金融稳定保 障基金设立细节。今年两会的政府工作报告中，首次提出设立金融稳定保障基金，相关工作正在研究推进。金融稳定保障基金用于具有系统性隐患的重大风险处置，与发挥常规化风险处置作用的存款保险和行业保障基金都是我国金融安全网必不可 少的部分，并且取之于市场，用之于市场，区分不同行业、不同主体实行差别化收 费，以平衡好风险、收益与责任，避免国家和纳税人利益遭受损失。
⚫上市公司协会代表大会传递巨大信息量，重点关注沪深港通标的扩容、中概股跨境 审计监管合作等核心内容。本周，中国上市公司协会第三届会员代表大会向市场传 递巨大信息量，重点内容包括：1）我国证券市场投资者数量已突破 2 亿大关，境内 专业机构投资者和外资持仓占流通股的比重由三年前的 17.6%增长至 24.3%；2）抓 紧研究推出新一轮自主开放务实举措，稳步扩大沪深港通标的范围，推动沪伦通机 制拓展优化，稳步扩大商品和金融期货市场双向开放；3）加快推动企业境外发行上 市监管新规落地，保持境外上市渠道畅通，推动中美审计监管合作取得成果，为资 本市场高水平开放构建可预期的国际监管环境。无论是沪深港通扩容，抑或是中概 股跨境审计监管合作，都是我国资本市场领域高质量对外开放的关键举措，其后续 的成功落地，都会为相关标的释放重大即时性利好，建议持续重点关注。
⚫保险年报收官，寿险转型深化，重申财险量质齐升逻辑。上市险企 2021 年报披露 完毕，投资端驱动利润增长，营运利润表现保持稳健，但新业务价值贡献度降低、预期回报拉动效应减弱、运营经验与投资经验负偏差拖累等因素导致内含价值增长 动能减弱，部分险企增速已落至 5%左右。人身险新业务价值延续负增长，主要系新 单与价值率的同步承压，新业务价值从总量上来说已回到 2015 年之前水平。代理人 全年均下滑 30%+，我们认为未来重点仍是平衡好客户需求与代理人收入，进而提 升产能与留存率。车险增速整体回落，但四季度开始边际改善显著，我们预计今年 能保持两位数的规模增长，已步入量质齐升的向上通道。投资端来看，总投资收益 率保持稳健，利率下行推动净投资收益率下滑。
投资建议与投资标的
⚫券商方面，资本市场政策利好与制度创新仍是当前板块的主旋律，维持看好评级。
在市场艰难时期，更要坚守主线清晰且明确的低估值价值龙头，仍然首推衍生品主 线，推荐中信证券(600030，增持)、华泰证券(601688，增持)，建议关注中金公司 (03908，未评级)。
⚫多元金融方面，A 股推荐高空作业平台租赁商龙头华铁应急(603300，买入)；港股 推荐融资租赁龙头远东宏信(03360，买入)。中概股方面，虽反转行情未至，但政策 预期改善明显，行情反复下可逢低建仓博取短期弹性，建议关注富途控股
(FUTU.O，买入)、老虎证券(TIGR.O，买入)。
⚫保险方面，寿险负债转型仍在推进，虽代理人产能提升已初显成效，但规模大幅下 滑仍有负面预期，我们认为应持续关注在稳定规模下的产能爬坡，以及保障意识激 活后的需求释放；车险量质齐升逻辑夯实，非车险增长动能强劲、空间广阔，重申 财险配置机遇；投资端暂无太大悲观预期。维持行业看好评级，后续建议关注中国 财险(02328，未评级)、中国平安(601318，买入)、友邦保险(01299，未评级)。
看好（维持）
| 国家/地区 | 中国 |
| 行业 | 非银行金融行业 |
| 报告发布日期 | 2022 年 04 月 10 日 |
孙嘉赓 021-63325888*7041
sunjiageng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080006 陶圣禹 021-63325888*1818
taoshengyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070002 香港证监会牌照：BQK280
唐子佩 021-63325888*6083
tangzipei@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860514060001 香港证监会牌照：BPU409
年报落地，关注市场充分反应后的板块低 2022-04-03 估值配置机遇：——非银金融行业周观点
财富管理需求高涨，资管市场百花齐放：2022-03-29
| 风险提示 | ——资管行业季度跟踪 | 2022-03-27 | |
| ⚫ | 系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严； | 公募规模再创新高，资本市场持续开放夯 | |
| 实板块配置机遇：——非银金融行业周观 | |||
| ⚫ | 长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。 | ||
| 点 | |||
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目录
1.一周数据回顾 .......................................................................................... 4 1.1. 行情数据 ................................................................................................................ 4
1.2. 市场数据 ................................................................................................................ 5
1.3. 基金市场数据 ......................................................................................................... 7
2.行业动态 ............................................................................................... 11 3.公司公告 ............................................................................................... 11 4.投资建议 ............................................................................................... 12 5.风险提示 ............................................................................................... 13
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图表目录
图 1：金融指数与大盘近半年表现（截至 2022/04/08） ............................................................... 4 图 2：本周日均股基成交额及换手率............................................................................................. 6 图 3：两融余额及环比增速 ........................................................................................................... 6 图 4：股票质押参考市值及环比增速............................................................................................. 6 图 5：股票承销金额及环比 ........................................................................................................... 6 图 6：债券承销金额及环比 ........................................................................................................... 7 图 7：IPO 过会情况 ...................................................................................................................... 7 图 8：股票/混合/债券型基金 AUM 数量及占比 ............................................................................. 7 图 9：股票/混合/债券型基金 AUM 份额及占比 ............................................................................. 8 图 10：股票/混合/债券型基金 AUM 资产净值及占比 .................................................................... 8 图 11：股票型基金净申购（认购）份额 ....................................................................................... 8 图 12：混合型基金净申购（认购）份额 ....................................................................................... 8 图 13：债券型基金净申购（认购）份额 ....................................................................................... 9 图 14：货币市场型基金净申购（认购）份额 ................................................................................ 9 图 15：股票型基金发行份额及只数（截至 2022/04/08） ............................................................. 9 图 16：混合型基金发行份额及只数（截至 2022/04/08） ............................................................. 9 图 17：债券型基金发行份额及只数（截至 2022/04/08） ............................................................. 9
表 1：行业涨跌幅情况 .................................................................................................................. 4 表 2：A 股券商股最新表现 ........................................................................................................... 4 表 3：A 股保险股最新表现 ........................................................................................................... 5 表 4：A 股多元金融股最新表现 .................................................................................................... 5 表 5：主要港美股最新表现 ........................................................................................................... 5 表 6：前 50 家基金公司股票+混合型、债券型基金资产净值及环比（截至 2022/04/08） .......... 10
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- 一周数据回顾
1.1. 行情数据
本周市场行情普跌，沪深 300 下跌 1.06%，创业板指下跌 3.64%，券商指数下跌 0.46%，保
险指数上涨 0.49%，上证指数下跌 0.94%，上证 50 下跌 0.6%，多元金融指数下跌 2.37%。
表 1：行业涨跌幅情况
数据来源：Wind，东方证券研究所代码 指数名称 一周涨跌幅 一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 000300.SH 沪深 300 (1.06%) 0.19% (14.36%) 399006.SZ 创业板指 (3.64%) (3.37%) (22.66%) 886054.WI 券商指数 (0.46%) 1.17% (17.91%) 886055.WI 保险指数 0.49% 1.72% (4.21%) 000001.SH 上证指数 (0.94%) (0.01%) (10.66%) 000016.SH 上证 50 (0.60%) 0.92% (10.65%) 886053.WI 多元金融指数 (2.37%) (0.08%) (5.55%)
图 1：金融指数与大盘近半年表现（截至 2022/04/08）
数据来源：Wind，东方证券研究所5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%券商指数 保险指数 上证指数 沪深300
表 2：A 股券商股最新表现
数据来源：Wind，东方证券研究所证券代码 中文简称 最新股价 周涨跌幅 股本（亿） 总市值（亿） PE(TTM) PB(MRQ) 002670.SZ 国盛金控 10.19 9.6% 19.35 197.19 N/A 1.72 002945.SZ 华林证券 15.25 6.6% 27.00 411.75 85.12 6.57 600621.SH 华鑫股份 13.00 2.7% 10.61 137.92 27.88 1.90 600155.SH 华创阳安 9.58 1.7% 17.40 166.65 17.15 1.05 601881.SH 中国银河 10.33 1.5% 101.37 1047.18 10.04 1.25 600390.SH 五矿资本 5.34 1.1% 44.98 240.20 6.29 0.61 601162.SH 天风证券 3.57 1.1% 86.66 309.37 52.76 1.23 600864.SH 哈投股份 5.66 0.7% 20.81 117.76 66.75 0.89 002939.SZ 长城证券 9.77 0.6% 31.03 303.20 17.17 1.58 000728.SZ 国元证券 7.46 0.5% 43.64 325.54 17.05 1.01
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表 3：A 股保险股最新表现非银行金融行业行业周报——金融稳定法夯实稳增长发展基调，把握低估值蓝筹股配置机遇
数据来源：Wind，东方证券研究所证券代码 证券简称 最新股价 周涨跌幅 成交额（亿） A/H 溢价率 A-PEV(21E) 601601.SH 中国太保 23.41 0.9% 14.86 47% 0.44 600291.SH 新华保险 35.99 0.8% 9.28 94% 0.41 601628.SH 中国平安 49.24 0.6% 77.39 3% 0.55 601336.SH 中国人保 4.65 0.2% 6.81 118% N/A 601318.SH 中国人寿 27.06 (0.2%) 9.14 172% 0.61 000627.SZ 天茂集团 3.22 (0.6%) 2.00 N/A N/A 601319.SH *ST 西水 3.74 (1.8%) 2.48 N/A N/A
表 4：A 股多元金融股最新表现
数据来源：Wind，东方证券研究所证券代码 证券简称 最新股价 周涨跌幅 股本（亿） 总市值（亿） PE(TTM) PB(MRQ) 002608.SZ 江苏国信 6.38 1.4% 37.78 241.04 N/A 0.80 000987.SZ 越秀金控 8.60 1.4% 37.16 319.61 12.89 1.27 600901.SH 江苏租赁 5.03 0.8% 29.87 150.23 7.36 1.10 000563.SZ 陕国投 A 3.29 (0.3%) 39.64 130.42 17.52 1.08 603093.SH 南华期货 13.61 (0.9%) 6.10 83.03 34.08 2.73 600705.SH 中航产融 4.18 (0.9%) 89.20 372.85 8.34 0.97 000415.SZ 渤海租赁 2.31 (1.3%) 61.85 142.86 N/A 0.53 600816.SH ST 安信 4.06 (2.6%) 54.69 222.05 N/A N/A 002961.SZ 瑞达期货 18.46 (4.1%) 4.45 82.15 16.30 3.64 000666.SZ 经纬纺机 9.47 (9.7%) 7.04 66.68 11.82 0.70
表 5：主要港美股最新表现
数据来源：Wind，东方证券研究所证券代码 证券简称 币种 1833.HK 平安好医生 HKD 3360.HK 远东宏信 HKD FUTU.O 富途控股 USD 0966.HK 中国太平 HKD 1299.HK 友邦保险 HKD 6060.HK 众安在线 HKD TIGR.O 老虎证券 USD 0388.HK 香港交易所 HKD 2588.HK 中银航空租赁 HKD WDH.N 水滴公司 USD 最新股价 周涨跌幅 股本(亿) 总市值(亿) PE(TTM) PB(MRQ) 21.90 10.3% 11.29 247.32 N/A 1.44 7.68 6.7% 43.15 331.37 4.92 0.65 35.63 3.0% 11.76 52.37 14.53 1.95 9.80 2.0% 35.94 352.21 4.69 0.40 84.40 1.6% 120.97 10210.18 17.63 2.17 26.95 1.3% 14.70 396.11 27.81 1.93 4.83 (2.4%) 24.21 7.80 53.07 1.75 355.40 (2.9%) 12.68 4505.89 35.95 9.08 60.80 (3.1%) 6.94 421.96 9.64 1.03 1.46 (3.9%) 39.41 5.75 N/A 0.92
1.2. 市场数据
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5
经纪：本周市场股基日均成交额 10115.33 亿元，环比上周上升 0.30%；上证所日均换手率 0.91%，深交所日均换手率 2.30%。非银行金融行业行业周报——金融稳定法夯实稳增长发展基调，把握低估值蓝筹股配置机遇
信用：本周两融余额 1.66 万亿元，环比上周下降 0.65%；股票质押 3.61 万亿元，环比上周 保持不变。
承销：本周股票承销金额 85.44 亿元，债券承销金额 508.77 亿元，证监会 IPO 核准通过 5 家。图 2：本周日均股基成交额及换手率 图 3：两融余额及环比增速 （亿元） 日均股基成交额（左轴） 3% （亿元）
19,000 两融余额（左轴）环比（右轴）
17,000 16,000 15,000
18,0002% 15,000 日均换手率：上证所（右轴） 日均换手率：深交所（右轴） 2% 1% 10,000 0% 5,000 1% -1% -2% -3% 0 0% -4% 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所
图 4：股票质押参考市值及环比增速
图 5：股票承销金额及环比
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。（亿元）
48,000
46,000股票质押参考市值（左轴）环比（右轴） 4% （亿元）
700IPO（左轴） 增发 2500.00% 配股 环比 2% 600 500 1500.00% 44,000 0% 400 42,000 -2% 500.00% 300 40,000 -4% 200 38,000 -6% 100 -500.00% 36,000 -8% 0 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所
6非银行金融行业行业周报——金融稳定法夯实稳增长发展基调，把握低估值蓝筹股配置机遇 图 6：债券承销金额及环比 图 7：IPO 过会情况 （亿元）债券承销金额（左轴）3,500 环比（右轴）
1,500 1,000 500 0
3,000
2,500
2,000300%
200%
100%
0%
-100%20
15
10
5
0证监会核准IPO家数（左轴）（亿元）证监会核准IPO募资金额（右轴）800
400 200 0 600
1.3. 基金市场数据数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所
AUM：本周股票型/混合型/债券型/货币市场型基金 AUM 数量分别为 1,826/4,099/2,756/335 只，数量占比 19.10%/42.87%/28.82%/3.50%；份额分别为 16,932/42,803/63,317/94,822 亿份，份额占比 7.58%/19.15%/28.33%/42.43%；资产净值 23,741/63,264/69,648/95,263 亿元，资产净 值占比 9.21%/24.53%/27.01%/36.94%。
图 8：股票/混合/债券型基金 AUM 数量及占比
数据来源：Wind、东方证券研究所（只） 股票型数量（左轴） 混合型数量（左轴） 50% 债券型数量（左轴） 货币市场型数量（左轴） 股票型占比（右轴） 混合型占比（右轴） 10,000 债券型占比（右轴）货币市场型占比（右轴） 8,000 40% 6,000 30% 4,000 20% 2,000 10% 0 0% 2022/02/18 2022/02/25 2022/03/04 2022/03/11 2022/03/18 2022/03/25 2022/04/01 2022/04/08
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图 9：股票/混合/债券型基金 AUM 份额及占比非银行金融行业行业周报——金融稳定法夯实稳增长发展基调，把握低估值蓝筹股配置机遇
数据来源：Wind、东方证券研究所股票型份额（左轴） 混合型份额（左轴） 50%
40%
30%
20%
10%
0%（亿份） 债券型份额（左轴） 货币市场型份额（左轴） 股票型占比（右轴） 混合型占比（右轴） 250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
0债券型占比（右轴）货币市场型占比（右轴）
2022/02/18 2022/02/25 2022/03/04 2022/03/11 2022/03/18 2022/03/25 2022/04/01 2022/04/08
图 10：股票/混合/债券型基金 AUM 资产净值及占比
数据来源：Wind、东方证券研究所股票型资产净值（左轴） 混合型资产净值（左轴） 40%
30%
20%
10%
0%（亿元） 债券型资产净值（左轴） 货币市场型资产净值（左轴） 股票型占比（右轴） 混合型占比（右轴） 300,000
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
0债券型占比（右轴）货币市场型占比（右轴）
2022/02/18 2022/02/25 2022/03/04 2022/03/11 2022/03/18 2022/03/25 2022/04/01 2022/04/08
净申购（认购）份额：本周股票型基金净申/认购新增 56.77 亿份，混合型基金净申/认购新增 23.52 亿份，债券型基金净申/认购新增 41.44 亿份，货币市场型基金净申/认购新增 89.41 亿份。
图 11：股票型基金净申购（认购）份额
股票型基金净申购（认购）份额 （亿份）
120
100
80
60
40
20
0
(20)
(40)
(60)
图 12：混合型基金净申购（认购）份额
混合型基金净申购（认购）份额 （亿份）
400
300
200
100
0
(100)
(200)
(300)
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所
8非银行金融行业行业周报——金融稳定法夯实稳增长发展基调，把握低估值蓝筹股配置机遇
图 13：债券型基金净申购（认购）份额
债券型基金净申购（认购）份额 （亿份）
300
250
200
150
100
50
0
(50)
(100)
(150)
(200)
图 14：货币市场型基金净申购（认购）份额
货币市场型基金净申购（认购）份额 （亿份）150
100
50
0
(50)
(100)
新发基金：3 月累计新发行股票型基金 8 只，份额 13.67 亿份；混合型基金 22 只，份额 90.37数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所
亿份；债券型基金 21 只，份额 317.31 亿份。
图 15：股票型基金发行份额及只数（截至 2022/04/08）股票型基金发行份额（左轴） 只数（右轴） （亿份）（只）400 60
200 150 100 50 0 30
20
10
0 350 50 300
250 40
2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03
图 16：混合型基金发行份额及只数（截至 2022/04/08）混合型基金发行份额（左轴） 只数（右轴） （亿份）（只）1,000 80
500 400 300 200 100 0 40
30
20
10
0 900 70 800
60 700
600 50
2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03
数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所
图 17：债券型基金发行份额及只数（截至 2022/04/08）
数据来源：Wind、东方证券研究所债券型基金发行份额（左轴） 只数（右轴） （亿份）（只）1,200 50
600
400
200
0 25 20 15 10 5 0 45 1,000 40
800 35 30
2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03
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Top 50 家基金公司：本周前 50 家基金公司股票型+混合型合计基金资产净值总计 76121.60非银行金融行业行业周报——金融稳定法夯实稳增长发展基调，把握低估值蓝筹股配置机遇
亿元，环比上周增加 21.03 亿元；债券型基金资产净值总计 56663.93 亿元，环比上周增加 39.41
亿元。
表 6：前 50 家基金公司股票+混合型、债券型基金资产净值及环比（截至 2022/04/08）
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。股票型+混合型合计 债券型 基金公司 当周（亿元） 环比增量 当周（亿元） 环比增量 1 易方达基金 6533.15 2.92 4545.43 0.00 2 华夏基金 4805.97 0.00 1652.15 0.00 3 广发基金 4678.81 0.00 1805.46 0.00 4 富国基金 3857.57 0.00 2245.08 0.00 5 汇添富基金 3943.72 0.00 1754.18 0.00 6 南方基金 3495.19 0.00 2424.92 0.00 7 招商基金 2845.14 0.00 2841.92 0.00 8 博时基金 1917.57 0.00 3136.63 0.00 9 嘉实基金 3032.33 0.00 1502.66 0.00 10 工银瑞信基金 2369.48 0.00 2199.41 0.00 11 中欧基金 3993.65 2.68 505.74 0.00 12 鹏华基金 2098.31 0.00 2230.13 74.10 13 交银施罗德基金 2152.12 0.00 1337.25 0.00 14 景顺长城基金 2615.62 2.58 1154.20 0.00 15 华安基金 2314.75 4.00 1204.85 0.00 16 兴证全球基金 2312.14 0.00 702.14 0.00 17 天弘基金 1111.31 0.00 1715.65 0.00 18 中银基金 540.94 0.00 2318.52 -35.33 19 国泰基金 2012.12 0.00 760.41 0.00 20 上海东方证券资产 2048.92 0.00 509.41 0.00 21 银华基金 1659.96 0.00 831.56 0.00 22 平安基金 561.10 0.00 1426.70 0.00 23 永赢基金 326.98 6.61 1518.84 0.00 24 华泰柏瑞基金 1453.59 0.00 226.84 0.00 25 建信基金 579.36 0.00 1056.60 0.00 26 万家基金 729.09 0.00 887.01 0.00 27 大成基金 921.86 0.00 673.52 0.00 28 兴业基金 261.66 0.00 1292.04 0.64 29 浦银安盛基金 245.51 0.00 1150.42 0.00 30 国寿安保基金 322.64 0.00 1182.81 0.00 31 前海开源基金 1136.53 0.00 268.58 0.00 32 华宝基金 937.65 0.00 348.27 0.00 33 农银汇理基金 766.35 0.00 490.52 0.00 34 中信保诚基金 664.01 0.00 589.51 0.00 35 中银国际证券 61.86 0.00 1125.59 0.00 36 民生加银基金 318.83 0.00 699.49 0.00 37 中加基金 82.20 0.00 979.10 0.00 38 国投瑞银基金 477.30 0.00 559.61 0.00 39 海富通基金 495.27 0.00 460.86 0.00
10非银行金融行业行业周报——金融稳定法夯实稳增长发展基调，把握低估值蓝筹股配置机遇
数据来源：Wind、东方证券研究所40 长城基金 456.76 2.51 543.27 0.00 41 财通证券资产 215.55 0.00 782.57 0.00 42 泓德基金 800.89 0.00 183.67 0.00 43 上投摩根基金 758.47 0.00 139.72 0.00 44 安信基金 763.02 0.00 180.77 0.00 45 泰康资产 413.03 -0.26 491.87 0.00 46 鹏扬基金 420.12 0.00 486.98 0.00 47 中融基金 179.81 0.00 638.87 0.00 48 银河基金 437.63 0.00 364.04 0.00 49 光大保德信基金 298.75 0.00 493.35 0.00 50 信达澳亚基金 697.04 0.00 44.82 0.00 - 行业动态
【222 亿券商佣金分仓排行榜出炉！"四巨头"佣金均超 10 亿】2021 年全市场总佣金达到 222.50 亿元，同比增长 59.6%。共有 4 家券商 2021 年总佣金收入超过 10 亿元，分别是中信证 券、长江证券、广发证券、中信建投，而 2020年仅中信证券一家。近几年随着公募基金资产管理 规模的不断扩大，券商分仓佣金连年走高。券商整体公募基金分仓佣金规模从 2019 年的 77 亿元，增至 2020 年的 139 亿元，再到 2021 年达到 222.5 亿元，实现了爆发式增长。（券商中国）
【证监会 2021 年作出处罚决定 371 项，罚没款金额 45.53 亿元】证监会网站 4 月 8 日披露 证监会2021年法治政府建设情况。2021年证监会作出处罚决定371项，罚没款金额45.53亿元，市场禁入 95 人次，向公安机关移送和通报涉嫌证券期货犯罪案件线索 177 起，督促 22 名特定严 重失信人缴纳罚没款 6000 余万元。证监会表示，2022 年将持续深入推进资本市场法治政府建设，
健全证券执法司法体制机制，严厉打击资本市场违法行为等。（中国证券报）
【券商系公募成绩单曝光！10 家净利破 10 亿，9 家营收超 50 亿】随着 A 股多家上市券商的 2021 年成绩单出炉，券商系公募的经营数据也随之曝光。整体来看，券商系公募的经营数据普遍
十分亮眼，不仅有易方达基金、广发基金、汇添富基金、华夏基金、富国基金等头部公募的遥遥 领先，也有华泰柏瑞基金、国海富兰克林基金、创金合信基金等中小型基金公司的突飞猛进，10 家券商系公募净利润突破 10 亿元大关，6 家净利同比增速超 50%。（券商中国）
【银行加入战团！FOF 战局激烈】近年来，得益于偏股型公募基金的突出表现，基金代销渠 道发展得十分迅猛。然而，在逐渐兴起的公募 FOF 领域，代销渠道更青睐的却是偏债型的产品。随着资管新规的落定，机构普遍认为公募 FOF 中的偏债 FOF 将会成为传统理财的重要替代品。公募 FOF 规模也从 2018 年底的 100 多亿元上升至 2021 年底的 2000 多亿元，成为全市场增速最
快的品类之一。（券商中国） - 公司公告
【国信证券】公司面向专业投资者公开发行不超过人民币 150 亿元公司债券已获得证监会注 册，本期债券发行时间为 2022 年 4 月 6 日，债券期限 1 年，发行规模 30 亿元，票面利率为 2.58%。
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【东吴证券】公司发布 2021 年年度报告，2021 年是公司取得过去五年最佳业绩的“收获”之年。公司实现收入 92.45 亿元，实现归母净利润 23.92 亿元，分别同比增长 25.68%、40.10%。非银行金融行业行业周报——金融稳定法夯实稳增长发展基调，把握低估值蓝筹股配置机遇
【申万宏源】公司 2019 年非公开发行的公司债券将于 2022 年 4 月 12 日支付自 2021 年 4 月 12 日至 2022 年 4 月 11 日期间的利息及本期债券的本金。本期债券的期限为 3 年，票面利率 4.27%，发行规模为人民币 32 亿元。
【华创阳安】由于公司股价过低，基于对公司未来发展前景的信心以及价值的认可，为维护
公司价值及广大投资者特别是中小投资者的利益，增强投资者信心，经过审慎论证，公司决定实 施股份回购,回购股份主要用于员工持股计划或者股权激励、维护公司价值及股东权益所必需。
【华泰证券】公司于 2022 年 4 月 8 日以通讯方式召开会议，同意聘任韩臻聪先生为公司执
行委员会委员、首席信息官。韩臻聪先生的任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会任期
结束之日止。
【财通证券】公司将对全体股东采取网上定价发行的方式进行配股，本次配股价格为 6.80 元 /股，通过上海证券交易所交易系统进行，配股代码“760108”，配股简称“财通配股”。配股 缴款起止日期：2022 年 3 月 31 日至 2022 年 4 月 8 日的上交所正常交易时间。
【越秀金控】公司于 2022 年 4 月 8 日下午 14:30 召开 2022 年第一次临时股东大会，会议审 议通过了《关于修订<公司章程>的议案》、《关于修订<股东大会议事规则>的议案》以及《关于
控股子公司出资设立融资租赁子公司暨关联交易的议案》。 - 投资建议
1）券商方面，资本市场政策利好与制度创新仍是当前板块的主旋律，维持看好评级。在市 场艰难时期，更要坚守主线清晰且明确的低估值价值龙头，仍然首推衍生品主线，推荐中信证券 (600030，增持)、华泰证券(601688，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)。
2）多元金融方面，A 股推荐高空作业平台租赁商龙头华铁应急(603300，买入)；港股推荐 融资租赁龙头远东宏信(03360，买入)。中概股方面，虽反转行情未至，但政策预期改善明显，行情反复下可逢低建仓博取短期弹性，建议关注富途控股(FUTU.O，买入)、老虎证券(TIGR.O，买入)。
3）保险方面，寿险负债转型仍在推进，虽代理人产能提升已初显成效，但规模大幅下滑仍 有负面预期，我们认为应持续关注在稳定规模下的产能爬坡，以及保障意识激活后的需求释放；车险量质齐升逻辑夯实，非车险增长动能强劲、空间广阔，重申财险配置机遇；投资端暂无太大 悲观预期。维持行业看好评级，后续建议关注中国财险(02328，未评级)、中国平安(601318，买 入)、友邦保险(01299，未评级)。
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12非银行金融行业行业周报——金融稳定法夯实稳增长发展基调，把握低估值蓝筹股配置机遇 - 风险提示
1）系统性风险对券商业绩与估值的压制，包含新冠疫情发展恶化对经济以及市场行情的负 面影响超预期、中美关系等国际环境对宏观经济带来的影响超预期等系统性风险。
2）监管超预期对券商业务形成冲击，一方面是对部分业务监管的收紧，另一方面是资本市 场改革与开放进程低于预期水平。
3）长端利率超预期下行，导致保险公司资产端投资收益率下降以及负债端准备金多提。
4）多元金融领域相关政策风险，包括金融控股公司监管、个人收款码监管、征信业务监管 等。此外，资管新规过渡期届满后信托资管规模压缩会导致业绩不达预期。
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| 非银行金融行业行业周报——金融稳定法夯实稳增长发展基调，把握低估值蓝筹股配置机遇 |
分析师申明
每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：
分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 依 据 券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本
《 发 布 研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。
证 券 研
| 究 报 告 暂 行 规 定 》 以 | 投资评级和相关定义 | |
| 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股 票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 | ||
| 下 | 条 | |
| 款： 发 布 对 具 体 股 票 作 出 明 确 估 | ||
值 和 投
| 资 评 级 的 证 券 研 究 报 告 时 ， | 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司 存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确 定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股 票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利 预测及目标价格等信息不再有效。 |
公 司 持
有 该 股
| 票 达 到 相 关 上 市 公 司 已 发 行 股 份 1% | 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业 的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研 究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级 信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 | |
| 以 | 上 | |
| 的 ， 应 当 在 证 券 研 究 | ||
报 告 中
向 客 户
披 露 本
| 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。公 司 持 |
有 该 股
| 票 的 情 | 14 |
况，
免责声明
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