评级（）化工行业周报：原油价格回调，粘胶短纤、钾肥上涨

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报告名称 ：化工行业周报：原油价格回调，粘胶短纤、钾肥上涨
评级 ：增持
行业：

原油价格回调，粘胶短纤、钾肥上涨

油、气价格大幅波动，钾肥、磷肥价格持续上行；半导体、新能源材料关

注度较高。

行业动态：
本周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 29 个品种价格上涨，41 个品种价格下跌，31 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硫酸、硝酸、NYMEX 天然气、炭黑、无水氢 氟酸；而跌幅前五的品种分别是 DMF、石脑油、二氯甲烷、WTI原油、甲基环硅氧烷。

本周 WTI原油收于 97.90美元/桶，收盘价周跌幅 1.38%；布伦特原油收于 102.40美元/桶，收 盘价周跌幅 1.91%。受国际能源署（IEA）本月第二轮大规模释放石油储备的计划，国内疫 情形势严峻，美国原油库存增加，美联储会议纪要偏鹰影响，原油价格继续回落。根据 EIA数据，截至 4月 1日当周美国原油库存变动实际公布增加 242.1万桶，预期减少 205.6万 桶，美国原油产量持续增加，达到 1180 万桶/日，为近 4 个月来的新高。后市来看，俄乌 谈判难有进展，英国首相约翰逊到访基辅或加剧地缘政治风险；另外，IEA 成员国需持有 相当于 90 天净进口量的储备，以此推算，美国已用完所有可投放原油储备额度，预计 油、气价格仍将在高位震荡。

相关研究报告

《化工行业周报 20220320：原油价格回落，尿 素价格上行》20220320
《化工行业周报 20220313：原油大幅震荡，丁 二烯维持涨势》20220313
《新股报告–中复神鹰：民品碳纤维龙头，产 能扩张成长可期》20220310

中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格

基础化工

证券分析师：余嫄嫄
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联系人：姚思洲
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一般证券业务证书编号：S1300121120029

本周粘胶短纤价格上行，据百川盈孚数据，粘胶短纤市场均价收报 14000 元/吨，收盘价 周涨幅 2.94%。受疫情影响，多地货源运输受阻，行业减产现象明显。装臵方面，莆田 地区装臵检修、宿迁地区疫情管控，各有所减产；盐城地区因疫情出货困难，装臵已全 面停车；高密、唐山地区装臵均有不同程度降负；本周(4.02-4.08)粘胶短纤开工率为 61.31%，周环比下降 3.24PCT，3 月初以来，粘胶短纤行业整体开工率已降低 20%左右。需求方面，下游人棉纱价格本周上涨，交投仍较清淡。成本方面，本周粘胶短纤受成本 端强支撑，上游溶解浆价格偏强运行，辅料硫酸、液碱价格均大幅上涨。后市来看，因疫情影响，粘胶短纤或受供应端限制，成本端推动，在近期持续上涨。

本周钾肥价格继续上涨，据百川盈孚数据，氯化钾市场均价收报 4400 元/吨，收盘价周 涨幅 1.38%。受疫情影响，部分北方港口出货困难，边贸口岸进口量有限，市场库存低 位，满洲里口岸 62%俄白钾报价 4900-5000 元/吨左右，基本无可售现货，另加上国储分 月分批放量，市场流通现货紧俏。供应方面，国内厂商前期检修已基本完成，仅有小部 分尚未开工，市场放货量有限；进口到船量较少，加拿大新货源补给仍未到货。国际市 场，本周标准与颗粒化氯化钾价格均大幅上涨，市场需求旺盛，截止 4 月 7 日，颗粒钾 (巴西 CFR)报价已达到 1200 美元/吨。后市来看，俄白受制裁影响，氯化钾出口量大减，下游农产品价格高位运行，对钾肥需求不减，国际市场现货流通紧张，钾肥价格或在中 长期持续上涨。

投资建议：
本周观点

周期类行业：原油高位运行，价格传导持续。截至 2022年 4月 1日，跟踪的产品中 68% 的产品月均价环比上涨；24%的产品月均价环比下跌；另外 8%产品价格持平。截至 2022 年 4 月 1 日，WTI 原油月均价环比上涨 17.3%，布伦特原油月均价环比上涨 18.8%。行业 数据：2022年 2月化工行业 PPI指数 112.6，环比 2022年 1月下降 0.88%。政策方面，《“十 四五”现代能源体系规划》发布，规划指出，在能源保障更加安全有力的背景下，至 2025 年，非化石能源发电量比重要达到 39%左右。氢能产业发展中长期规划（2021-2035）发布，氢能产业链顶层设计逐步落实。原料大幅波动，看好一体化行业龙头公 司。尤其是在碳中和背景下的产业升级与集中度提升的大背景下，龙头公司抗风险能 力较强，优势明显。

成长类公司：碳酸锂涨势放缓。根据上海有色网数据，截至 2022年 4月 1日，电池级碳 酸锂均价收报 50.25万元/吨，较上周跌幅约 0.1%。工信部与市场监管总局于 3月 16日、3月 17日组织召开锂行业运行座谈会、动力电池上游材料涨价问题座谈会，指出产业链 上下游企业要加强供需对接，协力形成长期、稳定的战略协作关系，共同引导锂盐价格 理性回归。半导体材料方面，根据 SEMI 最新报告数据，2021 年全球半导体材料市场收 入约 643亿美元，同比增长 15.9%，再创新高。其中，中国半导体材料市场收入约 119亿 美元，同比增长 21.9%。

投资建议：化工产业链较长，原料剧烈波动，下游价格传导有所滞后，且不同产品的供 需情况决定不同的传导程度，部分产品与子行业或面临传导不畅盈利受损的局面。在子 行业挑选上侧重一体化及高景气度。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关 农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万 华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、亚钾国际等。

4 月金股：新和成

风险提示
1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

目录

本周化工行业投资观点 ............................................................ 4 4 月金股：新和成 ........................................................................................... 4

本周关注 ................................................................................. 5 要闻摘录 ......................................................................................................... 5 公告摘录 ......................................................................................................... 6

本周行业表现及产品价格变化分析 .......................................... 9 重点关注 ......................................................................................................... 9 风险提示: ...................................................................................................... 10

附录： ................................................................................... 11

图表目录

图表 1. 本周均价涨跌幅前五化工品（周均价取近 7 日价格均值，月均价取近 30 日价格均值） ............................................................................................................................. 9 图表 2. 本周涨跌幅前五子行业 ............................................................................................ 10 图表 3. 本周化工涨跌幅前五个股 ........................................................................................ 10 图表 4.DMF 价差（单位：元/吨） ........................................................................................ 11 图表 5.涤纶 FDY 价差（单位：元/吨） ............................................................................... 11 图表 6.氨纶价差（单位：元/吨） ........................................................................................ 11 图表 7.聚合 MDI 价差（单位：元/吨） ............................................................................... 11 附录图表 8. 报告中提及上市公司估值表 ........................................................................... 12

本周化工行业投资观点

周期类行业：原油高位运行，价格传导持续。截至 2022 年 4 月 1 日，跟踪的产品中 68%的产品月均 价环比上涨；24%的产品月均价环比下跌；另外 8%产品价格持平。截至 2022 年 4 月 1 日，WTI 原油 月均价环比上涨 17.3%，布伦特原油月均价环比上涨 18.8%。行业数据：2022 年 2 月化工行业 PPI 指 数 112.6，环比 2022 年 1 月下降 0.88%。政策方面，《“十四五”现代能源体系规划》发布，规划指 出，在能源保障更加安全有力的背景下，至 2025 年，非化石能源发电量比重要达到 39%左右。氢能 产业发展中长期规划（2021-2035）发布，氢能产业链顶层设计逐步落实。原料大幅波动，看好一体 化行业龙头公司。尤其是在碳中和背景下的产业升级与集中度提升的大背景下，龙头公司抗风险 能力较强，优势明显。

成长类公司：碳酸锂涨势放缓。根据上海有色网数据，截至 2022 年 4 月 1 日，电池级碳酸锂均价收 报 50.25 万元/吨，较上周跌幅约 0.1%。工信部与市场监管总局于 3 月 16 日、3 月 17 日组织召开锂行 业运行座谈会、动力电池上游材料涨价问题座谈会，指出产业链上下游企业要加强供需对接，协力 形成长期、稳定的战略协作关系，共同引导锂盐价格理性回归。半导体材料方面，根据 SEMI 最新 报告数据，2021 年全球半导体材料市场收入约 643 亿美元，同比增长 15.9%，再创新高。其中，中 国半导体材料市场收入约 119 亿美元，同比增长 21.9%。

投资建议：化工产业链较长，原料剧烈波动，下游价格传导有所滞后，且不同产品的供需情况决定 不同的传导程度，部分产品与子行业或面临传导不畅盈利受损的局面。在子行业挑选上侧重一体化 及高景气度。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材 料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克 科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天 化、亚钾国际等。

4 月金股：新和成

2021 年前三季度实现营业收入 105.16 亿元，同比上升 40.72%；实现归母净利润 33.66 亿元，同比增 长 14.67%，扣非后归母净利润 32.01 亿元，同比增长 14.29%。业绩符合预期。其中三季度单季度实 现营业收入 32.62 亿元，同比增长 50.31%，归母净利润 9.58 亿元，同比增长 31.79%。公司前三季度 综合毛利率 46.8%，净利率 32.14%，均维持在较高水平。

产销大幅增长，维生素 A、蛋氨酸价格下滑，维生素 E 价格略有上涨。产品价格方面，根据 WIND 统计，三季度单季度维生素 A (50 万 IU/g)、维生素 E（50%）、蛋氨酸（国产:25 公斤/件）均价分别 同比下降 31.02%、上涨 20.95%、上涨 1.40%，三季度均价环比二季度分别下降 15.16%、上涨 0.69%、下降 13.79%。产品产销方面，2020 年公司蛋氨酸一期 5 万吨生产线实现满负荷生产，二期 25 万吨/ 年项目其中 10 万吨装臵、生物发酵项目（一期）持续稳定生产。另外，根据公司此前公告，公司 年产 25 万吨蛋氨酸二期项目其中 15 万吨装臵延期至 2023 年 6 月投产。

突破多个高壁垒产品，精细化工龙头持续成长：多年来，凭借产业链及工艺技术的优势，公司陆续 突破香精香料、蛋氨酸、 PPS/PPA 等高壁垒产品的生产销售，且各个业务板块实现良好协同。2018 年来，公司启动多个新项目的建设，包括 25 万吨蛋氨酸、黑龙江生物发酵、山东营养品项目及精 细化工项目等，此部分产能在 2020-2023 年起逐渐投产释放业绩，公司的营收规模有望持续提升。

受蛋氨酸二期项目延期影响，下调盈利预测，预计 2021-2023 年每股收益分别为 2.00 元、2.30 元、2.97 元，基于公司 4 月 8 日收盘价，对应 PE 分别为 17.1 倍、14.9 倍、11.5 倍。看好公司持续增长，维持买入评级。

评级面临的主要风险

蛋氨酸、黑龙江等新项目投产进度晚于预期。下游需求大幅低于预期。产品价格大幅下滑。

本周关注

要闻摘录

3 月 30 日，中石化催化剂大连有限公司加氢催化剂第四条生产线装臵一次开车成功，产品经分 析检测满足标准要求，标志着中石化首个万吨级加氢催化剂生产基地正式诞生。近年来，国内 大批渣油加氢工艺装臵陆续建成投用，加氢催化剂市场需求量大幅增长。为满足市场需求、抢 占市场先机，中石化催化剂大连公司一期项目第四条生产线应运而起。至此，大连基地所有生 产线全部完工。万吨产能基地的建成，是催化剂大连公司应对市场变化、满足全球客户需求的 重要举措，是打造“科技型、生产服务型和先进绿色制造”世界领先催化剂公司又一座里程碑。

------中国化工报，2022.4.5

4 月份，镇海炼化排产无纺布专用料增至 11000 吨，超过今年一季度销售总量。按业内一吨原料转 化成加工 6500-7000 套医用防护服的无纺布算，可支持生产超过 7000 万套医用防护服。无纺布专用 料是一种由石油炼化加工而成聚烯烃原料，既可用做医用防护服重要组成无纺布的生产，也可用 做口罩料。随着近期疫情形势严峻，特别是江浙沪地区医用防护服用量增长，无纺布加工企业加 大对医用防护服面料的生产，以满足目前国内外防疫物资用料的需求。

------中国化工报，2022.4.6

3 月 22 日，随着最后一批 1368 升润滑油到达东京港，中国石化首次向日本出口的 5 万升润滑油全 部完成交货。客户所需的润滑油产品属于高端型号，通常都是“以销定产”，针对客户的需求进行“定 制化”设计排产，没有现货库存。面对客户需求的紧迫性和未来长期合作的可行性，日本实华株式 会社副社长史光明与润滑油公司国际市场部紧密对接，梳理现有添加剂库存、安排生产计划，统 筹协调采购发运，确定可通过分批交货方式满足客户需求。在得到润滑油公司确认交货期后，在 2022 年 1 月 19 日签署了 5 万升车桥油供货合同，成为第一单出口日本地区的中国石化润滑油。

------中国石化新闻网，2022.4.7

今年以来，扬子石化全面落实高效安全稳产的各项措施，坚持以市场为导向，以效益为中心，增 产适销对路的盈利产品，重点提升高附加值产品的产量和收率，其中聚烯烃新品专用料比例前三 个月分别为 67.98%、70.56%和 81.88%，均刷新历史同期最好水平。按照“开发一代、完善一代、储 备一代”的工作目标，公司持续优化产品结构，加大聚烯烃新产品的开发力度，不断提高新产品 自销率和收益水平，今年以来，先后开发生产出高抗冲高流动聚丙烯专用料，热成型聚丙烯专用 料，茂金属聚乙烯专用料和 EVA 热熔胶料等 4 种新产品，EVA 热熔胶料填补了中国石化在该生产领 域的空白。扬子石化坚持“以需定产”与“以效定产”相结合，实施“基础+高端”聚烯烃产品发展 战略，把准市场需求“脉搏”，结合各条生产线工艺技术的特点，合理布局产品牌号，多产适销对路 的产品，一季度，三元共聚聚丙烯等一批“拳头”产品实现量效齐增，其中 EVA 光伏膜料，经过持续 不断的质量攻关，消化吸收工艺技术，产品质量达到了行业先进水平，产品投放市场后，有效缓 解国内光伏膜料紧缺的局面；在首轮茂金属聚乙烯产品生产中，成功使用中国石化自主研发的茂 金属聚乙烯催化剂生产出新产品，实现了科研攻关目标，在国产化道路上取得新的突破。

------中国石化新闻网，2022.4.8

4 月 4 日，在天然气分公司青岛 LNG 接收站码头，当前世界第二大船型（Q-Flex）“阿尔萨德”号 LNG 轮完成 20.5 万立方米液化天然气卸货任务，离泊开航，标志着青岛液化公司创下超大型 LNG 船舶 接卸新纪录，资源接转效率再创新高。本次接卸，是青岛 LNG 接收站投产运行七年来接卸的最大 型 LNG 船舶，同时也是该站首次接卸卡塔尔气源。青岛液化公司于 2022 年 1 月顺利通过卡塔尔能 源公司尽职调查，完成针对管理技术层面 17 大项、350 小项的调查问询。至此，青岛 LNG 接收站 已先后通过了埃克森美孚、雪佛龙、道达尔、壳牌和英国石油公司（BP）等十余家国际大型能源 公司的尽职调查，标志着该站的经营管理水平和专业技术水准得到了国际认可。

------中国石化新闻网，2022.4.8

公告摘录

【SST 佳通】公司发布关于公司股票可能被实施退市风险警示的提示性公告。鉴于永拓会计师事务 所在公司《2021 年度财务报表审计报告》的初稿出具的初步意见，公司预计 2021 年度财务会计报 告被出具无法表示意见的审计报告。根据《上海证券交易所股票上市规则（2022 年 1 月修订）》的 规定，公司股票可能被实施退市风险警示，敬请广大投资者注意投资风险。

【美联新材】公司发布关于控股子公司安徽美芯新材料有限公司锂电池湿法隔膜产业化建设项目部 分生产线试产成功的公告。截至本公告日，美芯新材完成了两条双向拉伸薄膜生产线及配套涂覆产 线的建设工作并试产成功，3#-4#产线进入设备安装阶段，其余生产线也在加快建设中。锂电池湿法 隔膜产业化建设项目系公司对新能源赛道的重要布局，本次项目部分生产线试产成功有利于加快项 目正式投产，后续对公司盈利能力与经营业绩具有一定的积极影响。

【金禾实业】公司发布关于涉及美国国际贸易委员会 337 调查事项终结的公告。近日，公司收到美 国 国 际 贸 易 委 员 会 《 NOTICE OF A COMMISSION DETERMINATION NOT TO REVIEW AN INITIAL DETERMINATION GRANTING SUMMARY DETERMINATION OF NO VIOLATION OF SECTION 337;TERMINATING THE INVESTIGATION》，对于 2022 年 1 月 11 日作出的初步裁定不予复审，终止调查，即公司生产的 甜味剂产品安赛蜜没有违反《美国 1930 年关税法》第 337 条的规定，不存在侵权。至此，公司涉及 美国国际贸易委员会 337 调查事项已全部终结，本次 337 调查及应诉期间，对公司的生产、经营未 造成实质性影响。

【云天化】预计 2022 年一季度实现归属于上市公司股东的净利润 164,000 万元左右，与上年同期相 比预计增加 106,493 万元，预计增加 185.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 158,800 万元，与上年同期相比，预计增加 109,741 万元。

【利尔化学】公司 2022 年一季度实现营业总收入 26.13 亿元，同比增加 76.32%，归属于上市公司股 东的净利润 5.34 亿元，同比增加 142.02%。

【怡达股份】公司预计 2022 年一季度归属于上市公司股东的净利润 3200 万元-4500 万元，同比增加 73.30% -143.71%。

【雪天盐业】预计 2022 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润 14,000 -15,000 万元，与上年 同期（雪天盐业 2021 年第一季度法定披露数据）相比增加 9,227-10,227 万元，同比增长 193%-214%；与上年同期（经重述后）增加 8,356-9,356 万元，同比增长 148%-166%。

【利安隆】公司拟向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 3.06 元（含税），合计派发现金股利 62,733,188.52 元（含税），不送红股。公司剩余未分配利润结转至下一年度。

【金博股份】公司拟向特定对象发行股票（A 股），募集资金总额不超过 310,291.63 万元（含本 数），均为现金认购，本次募集资金总额在扣除发行费用后的净额将用于以下方向：1）高纯大尺 寸先进碳基复合材料产能扩建项目 2）金博研究院建设项目 3）补充流动资金项目。

【海优新材】由于上海市封闭式管理状态，因公司正常生经营所需的原料、辅料运输亦受到一定限 制，公司位于上海金山区的工厂已于近期实施临时性停产。

【湖南海利】公司 2022 年一季度实现营业总收入 6.01 亿元，同比增加 20.27%，归属于上市公司股 东的净利润 0.67 亿元，同比增加 8.40%。

【裕兴股份】公司拟向不特定对象发行可转换公司债券不超过人民币 60,000.00 万元（含 60,000.00 万 元），扣除发行费用后，募集资金拟用于以下项目：1）年产 5 亿平米高端功能性聚酯薄膜生产线 建设项目 2）年产 2.8 万吨特种太阳能背材用聚酯薄膜生产线建设项目 3）补充流动资金。

【蓝晓科技】公司与 PepinNini 于 2022 年 4 月 4 日签署《合作备忘录》。基于公司盐湖卤水提锂 DLE（Directly Lithium Extraction）技术，蓝晓科技和 PNN 将建立长期合作关系，共同开发位于阿根廷 Salta 盐湖的电池级碳酸锂项目。

【江苏索普】公司拟以全资子公司江苏索普聚酯科技有限公司作为实施主体，以自有及自筹资金投 资约 21.81 亿元人民币建设年产 20 万吨碳酸二甲酯项目。

【雅本化学】公司预计 2022 年第一季度实现归属母公司的净利润 6500 万-7500 万元，同比增加 27.52%-47.14%。

【金石资源】公司参股公司包钢金石与包钢股份白云选矿分公司签订《技术使用许可合同》，包钢 股份白云选矿分公司拟将其所拥有的“一种白云鄂博矿萤石选矿工艺”技术，以独占使用许可方式许 可包钢金石运用于萤石资源综合利用项目的工业生产。2021 年公司实现营业收入 10.43 亿元，同比 增长 18.64%；归属于母公司所有者的净利润 2.45 亿元，同比增加 2.93%；基本每股收益 0.79 元，同 比增加 3.95%。每 10 股派发现金红利 2.40 元人民币（含税），同时每 10 股送红股 4 股。

【美邦股份】2021 年公司实现营业收入 8.42 亿元，同比增长 48.19%；归属于母公司所有者的净利润 1.26 亿元，同比增加 59.71%；基本每股收益 1.14 元，同比增加 46.75%。

【新瀚新材】公司预计 2022 年第一季度实现归属母公司的净利润 2500 万-2700 万元，同比增加 20.48%-30.11%。2021 年公司实现营业收入 3.42 亿元，同比增长 18.8%；归属于母公司所有者的净利 润 0.66 亿元，同比减少 7.25%；基本每股收益 1.03 元，同比减少 14.17%。

【松井股份】公司拟每股派发现金红利 0.37 元（含税），共计派发现金红利 29,452,000 元（含 税）。

【兴化股份】公司预计 2022 年第一季度实现归属母公司的净利润 2.00 亿-2.50 亿元，同比增加 71.48%-114.35%，基本每股收益 0.19 元-0.24 元/股。2021 年公司实现营业收入 28.37 亿元，同比增长 46.25%；归属于母公司所有者的净利润 5.39 亿元，同比增加 151.82%；基本每股收益 0.51 元，同比 增加 151.90%。

【ST 红太阳】公司预计 2022 年第一季度实现归属母公司的净利润 2.86 亿-3.18 亿元，同比增加 1,194.24%－1,339.05%。2021 年公司实现营业收入 46.83 亿元，同比增长 16.44%；归属于母公司所有 者的净利润-37.26 亿元，同比亏损增大。

【鼎龙股份】公司控股子公司鼎泽新材料的氧化层抛光液产品于近期收到某国内主流晶圆厂商的采 购订单，本次采购数量为 20 吨。此前该产品型号以海外进口为主。此抛光液搭配公司自主生产的 研磨粒子，从原材料到成品全部生产工段均由鼎泽新材料自主完成，有助于彻底解决客户被国外抛 光液厂商“卡脖子”的问题。目前，公司各制程抛光液在中国各个主流厂商的验证评价和市场推广工 作已全面展开。产能建设方面，武汉本部工厂一期全自动化抛光液生产车间已经建成，具备年产 5000 吨抛光液的生产能力，能够满足客户端订单需求。公司将根据市场情况尽快研究部署二期产能 建设。

【杭州高新】2022 年第一季度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润 120 万元-180 万元，扣 除非经常性损益后的净利润亏损 652 万元-712 万元。

【赛伍技术】2022 年第一季度，公司实现太阳能封装胶膜产量 3522.90 万平方米，销量 3699.06 万平 方米，营业收入 4.43 亿元，收入同比增长 128.66%；太阳能背板产量 4110.63 万平方米，销量 4305.42 万平方米，营业收入 5.25 亿元，收入同比增长 82.16%。

【美邦股份】公司预计 2022 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为 8523 万元-9455 万元，与上年同期相比增加 3865 万元-4797 万元，同比增长 83%-103%。

【晨化股份】公司预计 2022 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润 4028.00 万元-4280.00 万 元，同比下降 15.00%-20.01%。预计 2022 年第一季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为 3808.00 万元-4060.00 万元，同比下降 11.04%-16.56%。

【万华化学】公司拟通过控股子公司万华化学（蓬莱）有限公司在万华化学蓬莱工业园建设高性能 新材料一体化及配套项目，总投资 231 亿元人民币。本次规划项目计划占地约 3310 亩，主要建设 90 万吨/年丙烷脱氢、50 万吨/年聚醚、40 万吨/年 POCHP、30 万吨/年聚丙烯、30 万吨/年 EO、30 万 吨/年 EOD、丙烯酸及酯（16 万吨/年丙烯酸、16 万吨/年丙烯酸丁酯、2 万吨/年丙烯酸辛酯）、20 万 吨/年碳酸酯、3 万吨/年润肤剂、空分等装臵及配套公用工程和辅助设施等。项目计划投资 231 亿元 人民币，建设资金以自有资金与银行贷款组合的形式筹集，该项目 2022 年度计划投资 15 亿元，已 经包含在公司 2022 年度整体投资计划中。项目建设期计划自 2022 年至 2025 年，预计于 2024 年 6 月 开始陆续投产。

【金博股份】基于公司在半导体领域用高纯碳基复合材料的研发应用基础，公司与天科合达经友好 协商，于 2022 年 4 月 8 日达成战略合作意向并签署了《战略合作协议》：1）双方基于在各自材料 及应用领域的技术优势，深入开展技术交流与联合研制，共同研发满足第三代半导体领域应用的热 场材料、保温材料与粉体材料，以满足天科合达对相关材料国产化的需求。2）公司按照天科合达 提出的技术要求，深入研究开发满足天科合达要求的高性价比高纯热场、高纯保温、高纯粉体材料 与产品。3）天科合达给予公司第三代半导体用高纯热场、保温、粉体材料及产品开发方向、技术 要求方面的指导并配合公司进行产品测试与评估，通过应用效果反馈加快公司产品开发与品质改善 进度。4）双方提供新开发相关产品的其他相关技术支持，助力双方在第三代半导体领域相关产品 的合作开发。5）其它技术研发合作的具体细节及相关知识产权归属约定以双方另行签订的合作协 议为准。

【湖北宜化】公司预计 2022 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润 5.8-6.5 亿元，比上年同 期增长 173.17% - 206.14%。预计 2022 年第一季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净 利润为 5.4-6.1 亿元，比上年同期增长 241.89% - 286.21%。

【龙蟠科技】根据公司业务发展的需要，公司拟与襄阳市襄城区人民政府签署《投资合同书》，公 司计划投资 19 亿元在襄城区建设磷酸铁锂正极材料生产基地项目。建设内容及周期：一期建设年 产 5 万吨磷酸铁锂、2.5 万吨磷酸铁项目，建设期为 6 个月。二期追加建设年产 5 万吨磷酸铁锂、2.5 万吨磷酸铁项目，在一期项目投产后 24 个月内完成设备安装调试并投产。

【石大胜华】公司财务部门初步测算，预计 2022 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润 4.45-4.72 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，同比增加 91.86%到 103.50%。

【百龙创园】2022 年一季度，公司实现营业总收入 19,784.55 万元，同比增长 47.92%；实现归属于上 市公司股东的净利润 4,072.93 万元，同比增长 133.38%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益的净利润 3,719.14 万元，同比增长 114.95%。

【云南能投】公司拟非公开发行股票拟募集资金总额（含发行费用）不超过人民币 186,589.05 万元（含本数），且不超过本次发行前公司总股本的 30%，即不超过 228,293,569 股（含本数）。扣除发 行费用后的募集资金净额将用于以下项目：1) 曲靖市通泉风电场项目 2) 会泽县金钟风电场一期工程 项目 3) 红河州永宁风电场项目。

本周行业表现及产品价格变化分析

本周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 29 个品种价格上涨，41 个品种价格下跌，31 个品种价格 稳定。涨幅前五的品种分别是硫酸、硝酸、NYMEX 天然气、炭黑、无水氢氟酸；而跌幅前五的品种 分别是 DMF、石脑油、二氯甲烷、WTI 原油、甲基环硅氧烷。

本周 WTI 原油收于 97.90 美元/桶，收盘价周跌幅 1.38%；布伦特原油收于 102.40 美元/桶，收盘价周 跌幅 1.91%。受国际能源署（IEA）本月第二轮大规模释放石油储备的计划，国内疫情形势严峻，美 国原油库存增加，美联储会议纪要偏鹰影响，原油价格继续回落。根据 EIA 数据，截至 4 月 1 日当 周美国原油库存变动实际公布增加 242.1 万桶，预期减少 205.6 万桶，美国原油产量持续增加，达到 1180 万桶/日，为近 4 个月来的新高。后市来看，俄乌谈判难有进展，英国首相约翰逊到访基辅或加 剧地缘政治风险；另外，IEA 成员国需持有相当于 90 天净进口量的储备，以此推算，美国已用完所 有可投放原油储备额度，预计油、气价格仍将在高位震荡。

重点关注

粘胶短纤价格上行
本周粘胶短纤价格上行，据百川盈孚数据，粘胶短纤市场均价收报 14000 元/吨，收盘价周涨幅 2.94%。受疫情影响，多地货源运输受阻，行业减产现象明显。装臵方面，莆田地区装臵检修、宿 迁地区疫情管控，各有所减产；盐城地区因疫情出货困难，装臵已全面停车；高密、唐山地区装臵 均有不同程度降负；本周(4.02-4.08)粘胶短纤开工率为 61.31%，周环比下降 3.24PCT，3 月初以来，粘 胶短纤行业整体开工率已降低 20%左右。需求方面，下游人棉纱价格本周上涨，交投仍较清淡。成 本方面，本周粘胶短纤受成本端强支撑，上游溶解浆价格偏强运行，辅料硫酸、液碱价格均大幅 上涨。后市来看，因疫情影响，粘胶短纤或受供应端限制，成本端推动，在近期持续上涨。

钾肥价格继续上涨
本周钾肥价格继续上涨，据百川盈孚数据，氯化钾市场均价收报 4400 元/吨，收盘价周涨幅 1.38%。受疫情影响，部分北方港口出货困难，边贸口岸进口量有限，市场库存低位，满洲里口岸 62%俄白 钾报价 4900-5000 元/吨左右，基本无可售现货，另加上国储分月分批放量，市场流通现货紧俏。供 应方面，国内厂商前期检修已基本完成，仅有小部分尚未开工，市场放货量有限；进口到船量较 少，加拿大新货源补给仍未到货。国际市场，本周标准与颗粒化氯化钾价格均大幅上涨，市场需求 旺盛，截止 4 月 7 日，颗粒钾(巴西 CFR)报价已达到 1200 美元/吨。后市来看，俄白受制裁影响，氯 化钾出口量大减，下游农产品价格高位运行，对钾肥需求不减，国际市场现货流通紧张，钾肥价格 或在中长期持续上涨。

图表 1. 本周均价涨跌幅前五化工品（周均价取近 7 日价格均值，月均价取近 30 日价格均值）

资料来源：百川盈孚，万得，中银证券

图表 2. 本周涨跌幅前五子行业

资料来源：万得，中银证券

图表 3. 本周化工涨跌幅前五个股

资料来源：万得，中银证券

风险提示:

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

附录：
重点品种价差图（左轴价差，右轴价格）

图表 4.DMF 价差（单位：元/吨）

资料来源：百川盈孚，中银证券

图表 6.氨纶价差（单位：元/吨）

资料来源：百川盈孚，中银证券

图表 5.涤纶 FDY 价差（单位：元/吨）

资料来源：百川盈孚，中银证券

图表 7.聚合 MDI 价差（单位：元/吨）

资料来源：百川盈孚，中银证券

附录图表 8. 报告中提及上市公司估值表

资料来源：万得，中银证券
注：股价截止日 2022 年 4 月 8 日
利尔化学、万润股份、国瓷材料、金禾实业、华鲁恒升、卫星化学、万华化学使用已发布 2021 年年报数据

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与 客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的 任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它 利益。

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数 或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。

中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客

见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及

券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券