评级（）建筑行业周报：基建板块有望依靠政策推动持续发力，住建部发布《装配式住宅设计选型标准》

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报告名称 ：建筑行业周报：基建板块有望依靠政策推动持续发力，住建部发布《装配式住宅设计选型标准》
评级 ：中性
行业：

基建板块有望依靠政策推动持续发力，住建部

发布《装配式住宅设计选型标准》

本周建筑板块上涨跑赢大盘，建筑细分板块普遍上涨。基建板块有望依靠政 策推动持续发力，住建部发布《装配式住宅设计选型标准》。

建筑上涨跑赢大盘，细分板块普遍上涨：本周（4.4-4.10）申万建筑指 数收盘 2,335.0 点，环比上周（3.28-4.3）上涨 6.1%，跑赢大盘。行业平 均市净率 1.0 倍，环比上周持平。细分板块普遍上涨，其中土建施工上 涨 8.8%，涨幅最大；建筑机电下跌 4.2%，跌幅最大。

基建板块有望依靠政策推动持续发力，住建部发布《装配式住宅设 计选型标准》：4 月 6 日国务院常务会议指出，要把稳增长放在更加 突出的位臵，统筹稳增长、调结构、推改革，切实稳住宏观经济大盘。4 月 8 日水利工程建设情况国务院政策例行吹风会指出，当前水利仍 然存在流域防洪工程体系不完善、水资源统筹调配能力不足、水生态 水环境治理任务重、水利基础设施系统化网络化智能化程度不高等突 出问题，并针对上述问题提出了解决方案。3 月 31 日，住房和城乡建 设部发布行业标准《装配式住宅设计选型标准》，并于 2022 年 4 月 1 日起实施。此次《标准》的制定重点解决了装配式建筑标准化设计以 及部品部件之间的衔接问题，进一步推动装配式建筑向标准化迈进，有利于提高装配式建筑的施工效率。华阳国际参与了本次《标准》的 制定，进一步证明公司在装配式建筑方面的领先地位。

基建投资延续增长态势，地产投资小幅回暖：1-2 月固定资产投资 5.4 万 亿，同增 12.2%，同比增速保持较高水平。其中基建和地产开发投资完 成额分别为 1.3、1.4 万亿，同比增速分别为 8.6%、3.7%。基建投资延续 了 12 月的增长趋势，同比增速水平有了明显提升；房地产投资经过连 续四个月的下滑之后也迎来回暖迹象。基建中电力、交运、公用分别完

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一般证券业务证书编号：S1300121080012

主要系多数项目在年初开工建设；竣工增速相比 12 月明显回落，主要 系年初并非竣工高峰期，且房地产企业将有限的资金用于新开工项目。1-2 月商品房销售面积降幅收窄但销售单价下滑明显，表明当前地产销 售情况依然不佳，地产宽松政策有待进一步发力。

重点推荐

重点推荐基建板块、华阳国际

评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式推进不及预期，宏观流动性收紧。

目录

本周关注 .............................................................................................. 4

1. 国务院常务会议再次强调稳增长，看好基建板块持续发力 ................................................. 4
2. 住建部发布《装配式住宅设计选型标准》，4 月开始实施 .................................................... 5

重点推荐 .............................................................................................. 6

1. 基建板块 ............................................................................................................................. 6
2. 华阳国际 ............................................................................................................................. 6

板块行情 .............................................................................................. 7

建筑指数表现 ............................................................................................................................ 7

细分板块表现 ............................................................................................................................ 7

个股表现 .............................................................................................. 8

公司事件 .............................................................................................. 9

行业数据 ............................................................................................ 10

主要行业数据 .......................................................................................................................... 10

新签订单情况 .......................................................................................................................... 11

重点公告 ............................................................................................ 12

行业新闻 ................................................................................................................................. 12

公司公告 ................................................................................................................................. 12

风险提示 ............................................................................................ 13

图表目录

图表 1. 水利工程建设情况国务院政策例行吹风会主要内容 .......................................... 4 图表 2. 建筑行业近期走势 ....................................................................................................... 7 图表 3.本周建筑行业与万得全 A 表现对比 ......................................................................... 7 图表 4. 本周各细分板块涨跌幅 .............................................................................................. 7 图表 5.本周建筑板块涨跌幅排名 ........................................................................................... 8 图表 6.本周停复牌一览 ............................................................................................................ 8 图表 7.本周大宗交易记录 ........................................................................................................ 8 图表 8.资金出入情况 ................................................................................................................. 8 图表 9.限售解禁一览表 ............................................................................................................ 9 图表 10.股东增减持一览表 ...................................................................................................... 9 图表 11.行业定增预案 ............................................................................................................... 9 图表 12. 电力、交运、公用投资增速比较 ......................................................................... 10 图表 13. 基建、地产、制造业投资增速比较 .................................................................... 10 图表 14. 基建与地产投资增速比较 ...................................................................................... 10 图表 15. 土地成交情况 ............................................................................................................ 10 图表 16. 新开工与竣工增速比较 .......................................................................................... 11 图表 17.商品房销售面积与金额比较（销售面积在左） ................................................ 11 图表 18. 中国建筑新开工面积同比增幅较大 .................................................................... 11 图表 19. ttm 口径下建筑央企新签订单额均保持同比提升 ............................................. 11 图表 20. 本周中标企业与中标项目一览 ............................................................................. 11 图表 21. 重点公司公告 ............................................................................................................ 12 附录图表 22. 报告中提及上市公司估值表 ......................................................................... 14

本周关注

1.国务院常务会议再次强调稳增长，看好基建板块持续发力

事件：4 月 6 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议指出，当前我国经济运行总体保 持在合理区间，但国内外环境复杂性不确定性加剧、有的超出预期。要贯彻党中央、国务院决策部 署，统筹疫情防控和经济社会发展，抓紧落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》举措，有 的可提前实施。把稳增长放在更加突出的位臵，统筹稳增长、调结构、推改革，切实稳住宏观经济 大盘。4 月 8 日，国新办举行 2022 年水利工程建设情况国务院政策例行吹风会，介绍了 2022 年水利 工程建设相关情况。会议指出，当前，水利仍然存在流域防洪工程体系不完善、水资源统筹调配能 力不足、水生态水环境治理任务重、水利基础设施系统化网络化智能化程度不高等突出问题。今年 3 月 29 日召开的国务院常务会议专题研究加强 2022 年水利工程建设扩大有效投资有关工作。南水北 调后续工程等重大引调水、骨干防洪减灾、病险水库除险加固、灌区建设和改造等工程加上其他水 利项目，全年可完成投资约 8000 亿元，对加快水利工程建设提出了明确要求。

图表 1. 水利工程建设情况国务院政策例行吹风会主要内容

资料来源：国新网，中银证券

点评：本周土建施工板块涨幅明显，为 8.8%，明显跑赢万得全 A 和建筑指数。疫情背景下，国常会 再次强调将稳增长放在更加突出的位臵。3 月 29 日召开的国常会指出要用好政府债券，扩大有效投 资，抓紧下达剩余专项债额度，向偿债能力强、项目多储备足的地区倾斜。去年提前下达的额度 5 月底前发行完毕，今年下达的额度 9 月底前发行完毕；同时合理扩大专项债使用范围，在重点用于 交通、能源、生态环保、保障性安居工程等领域项目基础上，支持有一定收益的公共服务等项目。坚持资金跟着项目走，加快项目开工和建设，尽快形成实物工作量。政策推动下，基建板块有望持 续走强。

2.住建部发布《装配式住宅设计选型标准》，4 月开始实施

事件：3 月 31 日，住房和城乡建设部发布行业标准《装配式住宅设计选型标准》（以下简称《标准》），并于 2022 年 4 月 1 日起实施。该标准适用于装配式混凝土结构和装配式钢结构的住宅设计，旨在衔 接装配式住宅标准化设计与部品部件应用之间的联系，建立设计选型方法，引领设计人员掌握以标 准化部品部件为核心的系统集成设计，推进全产业链协同发展。

点评：自 2016 年国务院办公厅发布《关于大力发展装配式建筑的指导意见》以来，装配式建筑在我 国的应用逐渐广泛，相关技术也有较大进步。但当前多数设计院缺乏对标准化设计、系统集成等装 配式建筑设计理念的应用，部品部件、接口等的尺寸存在非标准问题，极大影响了装配式建筑的生 产施工效率。此次《标准》的制定重点解决了装配式建筑标准化设计以及部品部件之间的衔接问题，进一步推动装配式建筑向标准化迈进，有利于提高装配式建筑的施工效率。此外，华阳国际（股票 代码：002949.SZ）参与了本次《标准》的制定，进一步证明公司在装配式建筑方面的领先地位。随 着深圳市保障性租赁住房不断发展，深耕大湾区多年、在装配式建筑和 BIM 技术方面具有先发优势 的华阳国际有望进一步发挥优势，建议关注。

重点推荐

1.基建板块

推荐理由：2022 年专项债限额提前下达，额度较高且下发时间早于 2021 年。在 2021 年底中央经济工 作会议“适度超前开展基础设施建设”的政策要求下，预计 2022 年专项债中将有较大比例投向基建 项目，带动基建板块发展向好。八大建筑央企以及各地方建企作为基建主力军，近年业绩表现及订 单情况持续向好，基建板块发展向好有望带动相关企业业绩及订单金额持续提升，建议关注。

2.华阳国际

推荐理由：公司为建筑设计领域的优质民营龙头，技术实力雄厚，行业地位不断提升，优质客户资 源丰富，立足建筑设计，拓展业务链长度至全过程咨询、EPC 和造价咨询等领域。公司装配式设计 和 BIM 应用水平行业领先，以华南地区为业务主战场，通过设立分公司的形式布局全国。目前公司 业绩持续高增，成长迅速，现金流稳健，在手订单充足，未来业绩释放保障性强。随着深圳市政府 下发推进 BIM 技术发展相关文件，将保障性住房建设作为城市高质量建设的重要抓手，并对保障性 住房提出了较高的技术要求，公司在装配式建筑和 BIM 领域的优势有望更加突出，市占率有望进一 步提升。

板块行情

建筑指数表现
板块总体上涨，跑赢大盘：本周申万建筑指数收盘 2,335.0 点，环比上周上涨 6.1%，跑赢大盘。行业 平均市净率 1.0 倍，环比上周持平。板块总体上涨，跑赢大盘。最近一年建筑板块累计涨幅 12.7%，超过万得全 A 的-4.8%。

图表 2. 建筑行业近期走势

20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%

资料来源：万得，中银证券

图表 3.本周建筑行业与万得全 A 表现对比

资料来源：万得，中银证券

细分板块表现
细分板块普遍上涨，土建施工涨幅最大：本周建筑细分板块普遍上涨，其中土建施工上涨 8.8%，涨 幅最大；建筑机电下跌 4.2%，跌幅最大。

图表 4. 本周各细分板块涨跌幅

资料来源：万得，中银证券

个股表现

中天精装等领涨，多喜爱等领跌；本周北方国际停牌；山东路桥、农尚环境等有大宗交易；大千生 态、绿茵生态等主力资金流入较多，洪涛股份、农尚环境等流出较多：本周中天精装、国统股份、北新路桥等个股领涨，多喜爱、风范股份、延华智能等个股领跌。本周北方国际因重大事项停牌。山东路桥、农尚环境、镇海股份有大宗交易，均折价成交。中国电建、中国建筑、中钢国际、成都 路桥、中化岩土等主力资金流入较多；文科园林、北方国际、东南网架、华测检测、柯利达等主力 资金流出较多。

图表 5.本周建筑板块涨跌幅排名

资料来源：万得，中银证券

图表 6.本周停复牌一览

资料来源：万得，中银证券

图表 7.本周大宗交易记录

资料来源：万得，中银证券

图表 8.资金出入情况

资金流入个股

资金流出个股

资料来源：万得，中银证券

公司事件

未来一个月陕西建工、志特新材等有限售解禁；本周洪涛股份有增减持；本周无新增质押，无新增 定增预案：未来一个月陕西建工、志特新材有限售解禁，其中陕西建工定向增发解禁数量为 8,753.6 万股，占流通股 2.4%。本周洪涛股份有增减持。本周无新增质押。本周无新增定增预案。

图表 9.限售解禁一览表

资料来源：万得，中银证券

图表 10.股东增减持一览表

资料来源：万得，中银证券

图表 11.行业定增预案

资料来源：万得，中银证券

行业数据

主要行业数据
基建投资延续增长态势，地产投资小幅回暖：1-2 月固定资产投资 5.4 万亿，同增 12.2%，同比增速保 持较高水平。其中基建和地产开发投资完成额分别为 1.3、1.4 万亿，同比增速分别为 8.6%、3.7%。基建投资延续了 12 月的增长趋势，同比增速水平有了明显提升；房地产投资经过连续四个月的下滑 之后也迎来回暖迹象。基建中电力、交运、公用分别完成投资 0.21、0.48、0.57 万亿元，同比增速分 别为 11.7%、10.5%、6.0%。1-2 月份三个分项投资表现都较好，电力、交运同比增幅较大，公用水利 投资也结束了连续下滑，迎来增长。2022 年稳增长主基调有望带动基建投资持续提升。

-15%

资料来源：国家统计局，中银证券

-10%

资料来源：国家统计局，中银证券

开工竣工同比下滑，土地成交价格降幅高于成交面积降幅：1-2 月 100 大中城市土地成交规划建面合 计 1.5 亿平，同比下滑 26.7%，相比上年同期降幅明显；成交楼面均价 1,386 元/平，同减 1,273.5 元/平（其中 1 月份成交均价为 1,164 元/平，同减 1,269 元/平；2 月份成交均价为 1,608 元/平，同减 1,278 元/ 平）。成交价格降幅高于成交面积降幅。开工、竣工、销售面积分别为 1.5、1.2、1.6 亿平，同比增 速分别为-12.1%、-9.8%、-9.6%。1-2 月新开工同比增速水平相比 2021 年 12 月收窄了 19.0pct，主要系 房地产企业融资环境稍微宽松以后，多数项目在年初开工建设；竣工增速相比 2021 年 12 月明显回落，主要系年初并非竣工高峰期，且房地产企业将有限的资金用于新开工项目。1-2 月商品房销售面积降 幅收窄但销售单价下滑明显，表明当前地产销售情况依然不佳，地产宽松政策有待进一步发力。

-10%

资料来源：国家统计局，中银证券

-40%

资料来源：国家统计局，中银证券

资料来源：国家统计局，中银证券

新签订单情况

资料来源：国家统计局，中银证券

新签订单：1-2 月四大央企新签订单额同比均有提升，中国化学增幅最大：1-2 月份中国建筑、中国 中冶、中国化学、中国电建新签订单金额分别为 4,458、2,086.3、767.4 和 1,211.8 亿元，同比增速分别 为 6.7%、14.6%、87.5%、1.7%。四家建筑央企 1-2 月新签订单金额同比稳步提升，其中中国化学增幅 最大。1-2 月，中国建筑新开工面积、竣工面积和房屋销售面积分别为 3,034、2,570、172 万平，同比 变化幅度分别为-39.8%、16.1%、-31.5%，但 2 月份中国建筑开工、竣工和销售面积同比增速相比 1 月 份均有明显回升。

10

-30

资料来源：公司公告，中银证券

-40

资料来源：公司公告，中银证券

建筑行业上市公司新签订单数量与上周相比有所减少：除去八大央企的情况，本周建筑行业上市公 司新签订单数量与上周相比有所减少。本周上市公司，中标 2 项，预中标 0 项，签署合同 1 项，中标 和新签订单合计金额 40.9 亿元人民币。其中 PPP 项目 0 项，EPC 项目 3 项，施工 0 项。

图表 20. 本周中标企业与中标项目一览

资料来源：公司公告，中银证券

重点公告
行业新闻
【云南发布】丽香铁路建设快速推进，有望今年内开通。

【数字水泥网】河南省第四期“三个一批”项目建设活动举行，全省共签约项目 560 个，总投资 4364 亿元；开工项目 1009 个，总投资 6328 亿元；投产项目 785 个，总投资 4227 亿元。

公司公告
图表 21. 重点公司公告

2022-04-05 北方国际代销方式配股方案：北方 A1 配价格为 5.16 元/股，缴款时间为 4 月 6 日至 4 月 12 日，拟募集资金总额不超过 12 亿元，将全部用于补充公司流动资金与偿还借款。

公司于 4 月 6 日收到报告，董事长魏福生先生由于年龄原因申请辞去董事长职务，其履职期限将至新任董事
2022-04-07 重庆建工 长人选产生为止。此前的 4 月 2 日，公司控股股东重庆建工投资控股有限公司提名唐德祥先生为下任董事长 候选人。

2022-04-08 设计总院安徽省国资委原则同意公司 A 股限制性股票激励计划。

资料来源：公司公告、中银证券

风险提示

装配式建筑推进不及预期：《“十四五”建筑业发展规划》虽然大力推进装配式建筑发展，对装配 式建筑渗透率提升的要求较高，但装配式建筑的发展情况是否与预期一致目前尚不清晰，或存在推 进不及预期的风险；

制造业投资增速回升不及预期：制造业投资占固定资产投资比重最大，且对轻钢结构，工业建筑施 工等形成巨大的需求。制造业投资包括工业企业利润增速等相关指标已经有较长时间持续下滑。目 前制造业投资回升尚未形成确立趋势；

宏观流动性收紧：随着经济持续复苏，基建托底需求弱化，流动性宽松信用扩张的背景一旦改变，则有宏观流动性收紧的风险。建筑行业对资金有较大需求，或将受到影响。

附录图表 22. 报告中提及上市公司估值表

资料来源：万得，中银证券

注：股价截止日 2022 年 4 月 8 日，未有评级公司盈利预测来自万得一致预期

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报 告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。

评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数 或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客 户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告

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