评级（持有）化工周报-4月第2周
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报告名称 ：化工周报-4月第2周
评级 ：持有
行业：
行业研究 | 行业周报
基础化工行业
东方证券化工周报-4 月第 2 周
核心观点
原油相关信息：
⚫原油及相关库存：2022 年 4 月 1 日美国原油商业库存 4.124 亿桶，周增加 240 万 桶；汽油库存 2.368 亿桶，周减少 200 万桶；馏分油库存 1.143 亿桶，周增加 80 万 桶；丙烷库存 0.34375 亿桶，周增加 66.6 万桶。美国原油产量及钻机数：2022 年 4 月 1 日美国原油产量为 1180 万桶/天，周增加 10 万桶/天，较一年前增加 90 万桶/ 天。4 月 8 日美国钻机数 689 台，周增加 16 台，年增加 257 台；加拿大钻机数 111 台，周减少 13 台，年增加 53 台。其中美国采油钻机 546 台，周增加 13 台，年增加 209 台。
价格变化：
⚫我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为磷酸二铵-国际（上涨 45.9%）、氯化钾-国际（上涨 17.5%）、液氯（上涨 14.6%）；跌幅前 3 名 为：烷基化油（下跌 12.1%）、丁烷（下跌 10.2%）、DMF（下跌 7.5%）。
⚫月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为甲酸（上涨 52.0%）、磷酸二铵-国际（上 涨 45.9%）、硫酸（上涨 41.9%）；跌幅前 3 名为：DMC（下跌 29.5%）、107 胶（下跌 27.5%）、生胶（下跌 27.1%）。
价差变化：
⚫本周价差涨幅前 3 名的产品分别为聚乙烯醇价差（上涨 622.6%）、MTP 价差（上涨 88.6% ）、 苯乙 烯全 价差 （上 涨 43.4% ）； 跌幅 前 3 名 为 ：苯 乙烯 （下 跌 315.8%）、丙烯酸丁酯价差（下跌 159.1%）、油头丙烯价差（下跌 143.0%）。
⚫月度方面，价差涨幅前 3 名的产品分别为油头乙二醇全价差（上涨 1011.7%）、苯 乙烯全价差（上涨 953.4%）、PTA 全价差（上涨 619.5%）；跌幅前 3 名为：磷酸 二 铵 （ 下 跌 2422.8% ） 、 煤 头 乙 二 醇 价 差 （ 下 跌 1624.2% ） 、 PX （ 下 跌 504.2%）。
投资建议与投资标的
⚫我们认为煤化工行业的发展在国内强调自主安全的大基调下有望迎来新的机遇期，
同时原油与欧洲能源成本大幅提升抬高了化工产品价格，对于国内煤化工行业盈利 形成利好。我们建议关注国内煤制烯烃龙头企业宝丰能源(600989，买入)，国内多 元煤化工龙头企业华鲁恒升(600426，买入)，中国心连心化肥(01866，未评级)等。
⚫俄乌冲突继续，通胀上行，建议关注农化板块。从目前景气β看，化肥由于供需紧
平衡及能源、资源等属性加持，趋势向上，建议选择有资源、原料配套标的，化肥 紧缺高位的背后是全球化石能源体系的通胀，建议关注四川美丰(000731，未评 级)、云天化(600096，增持)、川金诺(300505，未评级)、东方铁塔(002545，未评 级)、盐湖股份(000792，未评级)等。农药板块建议关注竞争力突出的全球化布局农 药企业润丰股份(301035，买入)，以及海利尔(603639，买入)、百傲化学(603360，未评级)、江山股份(600389，未评级)等。
风险提示
⚫产业政策风险，化石能源价格变化风险，地缘政治，疫情反复等。
看好（维持）
| 国家/地区 | 中国 |
| 行业 | 基础化工行业 |
| 报告发布日期 | 2022 年 04 月 11 日 |
倪吉 021-63325888*7504
niji@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860517120003 万里扬 021-63325888*2504
wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 张斌梅 021-63325888*6090
zhangbinmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020002 香港证监会牌照：BND809
| 袁帅 顾雪莺 | yuanshuai@orientsec.com.cn guxueying@orientsec.com.cn |
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基础化工行业行业周报——东方证券化工周报-4月第2周
目录
1 本周核心观点 ............................................................................................. 4
2 原油及化工品价格信息 ................................................................................ 4
2.1 原油 .............................................................................................................................. 4
2.2 化工品 .......................................................................................................................... 4
风险提示 ........................................................................................................ 5
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基础化工行业行业周报——东方证券化工周报-4月第2周
图表目录
表 1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨） .................................................................................... 4
表 2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） .................................................................................... 5
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基础化工行业行业周报——东方证券化工周报-4月第2周
1 本周核心观点
我们认为煤化工行业的发展在国内强调自主安全的大基调下有望迎来新的机遇期，同时原油与欧
洲能源成本大幅提升抬高了化工产品价格，对于国内煤化工行业盈利形成利好。我们建议关注国 内煤制烯烃龙头企业宝丰能源(600989，买入)，国内多元煤化工龙头企业华鲁恒升(600426，买 入)，中国心连心化肥(01866，未评级)等。
俄乌冲突继续，通胀上行，建议关注农化板块。从目前景气β看，化肥由于供需紧平衡及能源、
资源等属性加持，趋势向上，建议选择有资源、原料配套标的，化肥紧缺高位的背后是全球化石 能源体系的通胀，建议关注四川美丰(000731，未评级)、云天化(600096，增持)、川金诺 (300505，未评级)、东方铁塔(002545，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)。农药板块建议关 注竞争力突出的全球化布局农药企业润丰股份(301035，买入)，以及海利尔(603639，买入)、百 傲化学(603360，未评级)、江山股份(600389，未评级)等。
近期，生物柴油行业的投资逻辑得到了市场的认可。我们认为，欧洲生物柴油政策领先再生塑料 政策 5 年，国内生柴企业已享受了一段时间的红利，未来再生塑料行业也有望享受一段政策红利 期。而在回收体系和未来的行业格局上，再生 PET 又优于生物柴油。因此，当下是布局再生塑料 赛道的良机，建议关注掌握再生 PET 核心技术的 EPC 服务商三联虹普(300384，买入)，以及布 局再生 PET 生产的英科再生(688087，未评级)、华润材料(301090，未评级)、C 万凯(301216，未评级)的投资机会。
2 原油及化工品价格信息
2.1 原油
截至 4 月 9 日，Brent 油价周下跌 1.5%至 102.78 美元/桶。本周国际能源署表示将释放 1.2 亿桶
原油储备，再加上美国原油库存增加，美联储鹰派信号提振美元，国际油价下跌。目前原油供应 不确定性及疫情抑制需求的担忧仍存。2022 年 4 月 1 日美国原油商业库存 4.124 亿桶，周增加 240 万桶；汽油库存 2.368 亿桶，周减少 200 万桶；馏分油库存 1.143 亿桶，周增加 80 万桶。
2.2 化工品
我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为磷酸二铵-国际（上涨 45.9%）、氯化钾-国际（上涨 17.5%）、液氯（上涨 14.6%）；跌幅前 3 名为：烷基化油（下跌 12.1%）、丁烷（下跌 10.2%）、DMF（下跌 7.5%）。海外地缘政治影响化肥供给，本周海外化肥价格进 一步上涨。烷基化油因前期供需面向好及原油价格上涨影响，在 3 月初创下历史新高，近期受疫
情影响，国内出行下滑而其下游汽油需求减少，国际油价也有所下跌，烷基化油价格回落。
表 1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨）
| 周涨幅前六 | 产品 | 价格 | 周变动 | 月变动 |
| 1 | 磷酸二铵-国际 | 1243 | 45.9% | 45.9% |
| 2 | 630 | 17.5% | 19.1% | |
| 氯化钾-国际 | ||||
| 3 | 1387 | 14.6% | -3.3% | |
| 液氯 | ||||
| 月涨幅前六 | 产品 | 价格 | 周变动 | 月变动 |
| 1 | 甲酸 | 7600 | 7.0% | 52.0% |
| 2 | 1243 | 45.9% | 45.9% | |
| 磷酸二铵-国际 | ||||
| 3 | 945 | 0.3% | 41.9% | |
| 硫酸 |
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基础化工行业行业周报——东方证券化工周报-4月第2周
| 周跌幅前六 | 产品 | 价格 | 周变动 | 月变动 |
| 1 | 烷基化油 | 7550 | -12.1% | -10.1% |
| 2 | 丁烷 | 852 | -10.2% | -17.2% |
| 3 | DMF | 13883 | -7.5% | -17.0% |
| 月跌幅前六 | 产品 | 价格 | 周变动 | 月变动 |
| 1 | DMC | 27500 | 0.0% | -29.5% |
| 2 | 107 胶 | 28500 | 0.0% | -27.5% |
| 3 | 生胶 | 29000 | 0.0% | -27.1% |
数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所
本周价差涨幅前 3 名的产品分别为聚乙烯醇价差（上涨 622.6%）、MTP 价差（上涨 88.6%）、苯乙烯全价差（上涨 43.4%）；跌幅前 3 名为：苯乙烯（下跌 315.8%）、丙烯酸丁酯价差（下跌 159.1%）、油头丙烯价差（下跌 143.0%）。本周 MTP 价差拉大，丙烯因厂家低位库存及现货流 通相对紧张而价格小幅上涨（+2.7%），而成本端甲醇偏弱运行（-3.6%）。
表 2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）
| 周涨幅前六 | 产品 | 最新 | 周变动 | 月变动 |
| 1 | 聚乙烯醇 | 61 | 622.6% | -44.3% |
| 2 | MTP | 1049 | 88.6% | -16.0% |
| 3 | 苯乙烯全价差 | 2081 | 43.4% | 953.4% |
| 月涨幅前六 | 产品 | 最新 | 周变动 | 月变动 |
| 1 | 油头乙二醇全价差 | 1145 | 18.2% | 1011.7% |
| 2 | 苯乙烯全价差 | 2081 | 43.4% | 953.4% |
| 3 | PTA 全价差 | 1704 | 16.2% | 619.5% |
| 周跌幅前六 | 产品 | 最新 | 周变动 | 月变动 |
| 1 | 苯乙烯 | -367 | -315.8% | -216.0% |
| 2 | 丙烯酸丁酯 | -116 | -159.1% | 41.2% |
| 3 | 油头丙烯 | -297 | -143.0% | -111.3% |
| 月跌幅前六 | 产品 | 最新 | 周变动 | 月变动 |
| 1 | 磷酸二铵 | -446 | -4.4% | -2422.8% |
| 2 | 煤头乙二醇 | -503 | -12.0% | -1624.2% |
| 3 | PX | 2573 | 17.6% | -504.2% |
数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所
风险提示
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分析师申明
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《 发 布 研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。
证 券 研
| 究 报 告 暂 行 规 定 》 以 | 投资评级和相关定义 | |
| 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股 票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 | ||
| 下 | 条 | |
| 款： 发 布 对 具 体 股 票 作 出 明 确 估 | ||
值 和 投
| 资 评 级 的 证 券 研 究 报 告 时 ， | 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司 存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确 定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股 票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利 预测及目标价格等信息不再有效。 |
公 司 持
有 该 股
| 票 达 到 相 关 上 市 公 司 已 发 行 股 份 1% | 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业 的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研 究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级 信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 | |
| 以 | 上 | |
| 的 ， 应 当 在 证 券 研 究 | ||
报 告 中
向 客 户
披 露 本
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有 该 股
| 票 的 情 | 7 |
况，
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