评级（）房地产行业周报：多地政策持续放宽，城市政策聚焦销售端
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报告名称 ：房地产行业周报：多地政策持续放宽，城市政策聚焦销售端
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| 134979 | 2022 年 04 月 11 日 |
多地政策持续放宽，城市政策聚焦销售端
| 房地产行业周报-20220411 |
评级及分析师信息
► 一周行情回顾
本周，申万房地产指数上涨 1.64%，沪深 300 指数下跌 1.06%，相对
| 收益为 2.7%，板块表现强于大盘。 | 行业走势图 | 2021/10 | 2022/01 | |
| ► 行业基本面 | ||||
| 8% | ||||
| 本周(04.01-04.07)，华西地产组跟踪的 58 个重点城市一手房合计 | ||||
| 成交 29561 套，同比增速-60.4%，环比增速-42.1%；合计成交面积 | 2% | |||
| 298.7 万平方米，同比增速-61%，环比增速-43%。 | -5% | |||
| 本周(04.01-04.07)，华西地产组跟踪的 16 个重点城市二手房合计 | -11% | |||
| 成交 9987 套，同比增速-41.5%，环比增速-35.7%；合计成交面积 | -17% | |||
| 100.3 万平方米，同比增速-39.7%，环比增速-34.5%。 | ||||
| -23% | ||||
| 本周（04.01-04.07），华西地产组跟踪的 17 个重点城市商品房库 | ||||
| 2021/04 | 2021/07 | |||
| 存面积 19785.5 万平方米，环比增速 0%，去化周期 103.8 周。 | 房地产 | 沪深300 | ||
| 本周（03.28-04.03），土地供给方面，本周供应土地 3238.8 万 | ||||
平方米，同比增速-30.8%；供应均价 3690 元/平方米，同比增速
-13.3%。土地成交方面，本周成交土地 1736.3 万平方米，同比 增速-9.7%；土地成交金额 420.1 亿元，同比增速 21%。
本周（04.01-04.07）房地产企业合计发行信用债 45 亿元，同比增 速-75.3%，环比增速-65.8%。房地产类集合信托合计发行 49.4 亿
邮箱：youzp@hx168.com.cn
SAC NO：S1120519100005
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元，同比增速-78.1%，环比增速 339%，平均收益 7.8%。 研究助理：侯希得
投资建议
本周，中指研究院数据显示，一季度全国 300 城住宅用地推出 1.1 亿平方米，同比下降 42.0%，绝对规模为 2013 年以来同期最 低水平；住宅用地成交 0.7 亿平方米，同比下降 59.6%；成交溢
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价率仅为 4.4%。4 月 1 日，兰州发布《兰州市落实强省会战略进 一步优化营商环境若干措施(第 1 号)》，降低个人购买住房门 槛，个人通过商业银行和公积金贷款购买首套住房最低首付款 比例不低于 20%，二套住房最低首付款比例不低于 30%。浙江省 丽水市发布楼市新政，双缴存职工最高限额由 50 万元调整为 70 万元，单缴存职工最高限额由 25 万元调整为 35 万元。职工首次 申请住房公积金贷款购买首套自住住房的最低首付款比例降为 20%。住房公积金贷款期限由“最长不超过 20 年”调整为“最长 不超过 30 年”。
目前，房地产板块估值略有提高，业绩确定性强，股息高。我 们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科 A、保利发展、金科股 份、新城控股、滨江集团、旭辉控股集团、碧桂园、宝龙地产 以及物管板块碧桂园服务、招商积余、新城悦服务、旭辉永升 服务、新大正和南都物业。相关受益标的包括万科 A、龙湖集 团、中国金茂、保利物业、绿城服务等。
风险提示
销售不及预期，房地产调控政策收紧。
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盈利预测与估值
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正文目录
- 一周行情回顾..............................................................................................................................................................................................5
- 行业新闻跟踪..............................................................................................................................................................................................5
- 个股公告跟踪..............................................................................................................................................................................................8
- 行业基本面 ............................................................................................................................................................................................... 10
4.1. 重点城市一手房成交分析................................................................................................................................................................ 10
4.2. 重点城市二手房成交分析................................................................................................................................................................ 14
4.3. 重点城市库存情况分析 .................................................................................................................................................................... 18
4.4. 土地市场供给与成交分析................................................................................................................................................................ 20
4.5. 房地产行业融资分析......................................................................................................................................................................... 22 - 投资观点.................................................................................................................................................................................................... 23
- 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 23
图表目录
图 1 本周板块涨跌幅 .....................................................................................................................................................................................5 图 2 本周龙头企业涨跌幅 ............................................................................................................................................................................5 图 3 一手房成交套数同比分析（周度）............................................................................................................................................... 10 图 4 一手房成交套数同比分析（8 周移动平均） .............................................................................................................................. 10 图 5 一手房成交面积同比分析（周度）............................................................................................................................................... 10 图 6 一手房成交面积同比分析（8 周移动平均） .............................................................................................................................. 10 图 7 一手房成交套数同比分析（月度）............................................................................................................................................... 11 图 8 一手房成交套数环比分析（月度）............................................................................................................................................... 11 图 9 一手房成交面积同比分析（月度）............................................................................................................................................... 11 图 10 一手房成交面积环比分析（月度）............................................................................................................................................. 11 图 11 二手房成交套数同比分析（周度）............................................................................................................................................. 14 图 12 二手房成交套数同比分析（8 周移动平均） ............................................................................................................................ 14 图 13 二手房成交面积同比分析（周度）............................................................................................................................................. 14 图 14 二手房成交面积同比分析（8 周移动平均） ............................................................................................................................ 14 图 15 二手房成交套数同比分析（月度）............................................................................................................................................. 15 图 16 二手房成交套数环比分析（月度）............................................................................................................................................. 15 图 17 二手房成交面积同比分析（月度）............................................................................................................................................. 15 图 18 二手房成交面积环比分析（月度）............................................................................................................................................. 15 图 19 17 城合计库存面积及去化周期 ................................................................................................................................................... 18 图 20 一线城市库存面积及去化周期 ..................................................................................................................................................... 18 图 21 二线城市库存面积及去化周期 ..................................................................................................................................................... 18 图 22 三线城市库存面积及去化周期 ..................................................................................................................................................... 18 图 23 100 大中城市商品房土地供应面积............................................................................................................................................. 20 图 24 100 大中城市商品房土地供应均价............................................................................................................................................. 20 图 25 100 大中城市商品房土地成交面积............................................................................................................................................. 20 图 26 100 大中城市商品房土地成交金额............................................................................................................................................. 20 图 27 100 大中城市商品成交土地楼面价及溢价率........................................................................................................................... 21 图 28 100 大中城市商品房成交土地各线城市溢价率 ...................................................................................................................... 21 图 29 房企信用债发行额（周度） .......................................................................................................................................................... 22 图 30 房企信用债发行额（月度） .......................................................................................................................................................... 22 图 31 房地产信托发行额（周度） .......................................................................................................................................................... 22 图 32 房地产信托平均期限及平均收益（周度） ............................................................................................................................... 22 图 33 房地产信托发行额（月度） .......................................................................................................................................................... 23 图 34 房地产信托平均期限及平均收益（月度） ............................................................................................................................... 23
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表 1 本周新闻汇总..........................................................................................................................................................................................5 表 2 本周公司公告汇总 .................................................................................................................................................................................8 表 3 58 城一手房成交套数及成交面积 ................................................................................................................................................. 12 表 4 16 城二手房成交套数及成交面积 ................................................................................................................................................. 16 表 5 17 城库存面积及去化周期 .............................................................................................................................................................. 19 表 6 近期房企拿地明细............................................................................................................................................................................. 21
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1.一周行情回顾
本周，申万房地产指数上涨 1.64%，沪深 300 指数下跌 1.06%，相对收益为 2.7%，板块表现强于大盘。个股表现方面，申万房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股 分别为：新华联、南山控股、中国武夷、中华企业、宁波富达，涨跌幅排名后 5 位的 房地产个股分别为海泰发展、阳光股份、信达地产、三湘印象、同达创业。
| 图 1 本周板块涨跌幅 | 图 2 本周龙头企业涨跌幅 | ||||||||||||||||||||||||
| 沪深300指数 申万房地产指数 |
1.64% | 万科A 保利地产 绿地控股 招商蛇口 新城控股 金科股份 蓝光发展 中南建设 华夏幸福 金地集团 阳光城 | 4.02% -4.36% | ||||||||||||||||||||||
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| 类型 | 内容 | 来源 | 日期 |
| 地方政策 | 广州：4 月 1 日，广州市住建局发布《关于公开征求白云 区嘉翠苑共有产权住房定价方案、白云区龙归花园转用共 有产权住房定价方案、番禺区城隽雅苑（北区）共有产权 住房定价方案公众意见的公告》，就广州市共有产权住房 首次就定价方案公开挂网征求意见。（观点地产网） | 观点地产网 | 2022/4/3 |
| 地方政策 | 秦皇岛：4 月 1 日，秦皇岛市房产交易服务中心发布关于 购房资格核验要求和收件材料变更的通知，自 2022 年 4 月 2 日起，购买存量房（二手房）的购房人申请购房资格 核验时只提供本人有效身份证件。（观点地产网） | 观点地产网 | 2022/4/3 |
| 地方政策 | 东莞：4 月 2 日，东莞发布《关于明确疫情防控期间购房 资格认定问题的通知》，核定购房资格时，在疫情防控期 间未缴社保视为“连续缴纳”。（南方都市报） | 南方都市报 | 2022/4/4 |
| 地方政策 | 兰州：4 月 1 日，兰州发布《兰州市落实强省会战略进一 步优化营商环境若干措施(第 1 号)》，降低个人购买住房 门槛，个人通过商业银行和公积金贷款购买首套住房最低 首付款比例不低于 20%，二套住房最低首付款比例不低于 30%。（中新经纬） | 中新经纬 | 2022/4/5 |
| 地方政策 | 衢州：4 月 2 日，衢州发布《关于促进市区房地产业良性 循环和健康发展的通知》，限购方面取消户籍购房和企业 购房的限制，限售方面取消了住房网签后 5 年内不得转让 的规定。（第一财经） | 第一财经 | 2022/4/5 |
| 地方政策 | 甘肃兰州：4 月 5 日，甘肃省兰州市人民政府官网发文，降低个人购买住房门槛。个人通过商业银行和公积金贷款 购买首套住房最低首付款比例不低于 20%，二套住房最低 首付款比例不低于 30% 。加大住房公积金支持。个人通过 公积金贷款购买住房，公积金贷款最高额度单身职工为 60 万元，双职工为 70 万元。（中证报） | 中证报 | 2022/4/6 |
| 地方政策 | 广州：4 月 6 日，广州市住房和城乡建设局明确均衡有序 推进城市更新，避免“大干快上”造成房地产市场异常波 动，维护稳地价、稳房价、稳预期目标，促进房地产市场 平稳健康发展。广州城市更新优选补齐城市短板的项目；不短时间、大规模拆迁城中村等城市连片旧区。（奥一 网） | 奥一网 | 2022/4/6 |
| 地方政策 | 深圳：4 月 6 日，深圳发布罗湖区住房和建设局 2022 年工 作计划，加快发展公共住房，计划建设筹集公共住房 4485 套（间），供应分配 3700 套（间），努力解决好新市 民、青年人住房问题。（观点网） | 观点网 | 2022/4/6 |
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| 地方政策 | 苏州：苏州住房和城乡建设局发布《关于加强商品房项目 工期管理保障建筑工程质量安全》的通知，因苏州市部分 商品房建筑工程项目存在追赶工期、忽视质量安全管理的 现象，苏州市建筑工程施工安全生产专业委员会对于建筑 工程合理工期作出规定，要求商品房建筑工程合理工期为 定额工期的 70%，达到合理工期后方可预售。（观点网） | 观点网 | 2022/4/6 |
| 地方政策 | 浙江丽水：浙江省丽水市发布楼市新政，双缴存职工最高 限额由 50 万元调整为 70 万元，单缴存职工最高限额由 25 万元调整为 35 万元。职工首次申请住房公积金贷款购买 首套自住住房的最低首付款比例降为 20%。住房公积金贷 款期限由“最长不超过 20 年”调整为“最长不超过 30 年”。（中证网） | 中证网 | 2022/4/7 |
| 地方政策 | 江西鹰潭：4 月 7 日，鹰潭公积金公众号发布关于调整鹰 潭市住房公积金政策的通知，双缴存职工最高限额由 60 万元调整为 80 万元，单缴存职工最高限额由 40 万元调整 为 60 万元。同时，职工首次申请住房公积金贷款购买首 套自住住房的最低首付款比例降为 20%。（我的钢铁） | 我的钢铁 | 2022/4/7 |
| 市场行情 | 中指院：中指研究院数据显示，一季度全国 300 城住宅用 地推出 1.1 亿平方米，同比下降 42.0%，绝对规模为 2013 年以来同期最低水平；住宅用地成交 0.7 亿平方米，同比 下降 59.6%；成交溢价率仅为 4.4%。（每日经济新闻） | 每日经济新 闻 | 2022/4/7 |
| 市场行情 | 南京：4 月 2 日，南京市制定 2022 年度供地计划，表示 2022 年度南京市住宅用地计划供应 869 公顷，不低于近五 年（2017-2021 年）平均完成交易量。（观点地产网） | 观点地产网 | 2022/4/3 |
| 市场行情 | 武汉：日前，武汉市自然资源和规划局发布了《市政府关 于 2022 年度全市国有建设用地供应计划的批复》，指出 2022 年度武汉全市国有建设用地供应计划为 71079 亩。 （观点地产网） | 观点地产网 | 2022/4/3 |
| 市场行情 | 青岛：4 月 2 日，青岛市自然资源和规划局公布市辖区 2022 年度住宅用地供应计划，住宅用地计划供应 828.3 公 顷。（观点地产网） | 观点地产网 | 2022/4/3 |
| 市场行情 | 江门：4 月 6 日，鹤山市自然资源局发布了鹤山市 2022 年 度国有建设用地供应计划，2022 年度鹤山市国有建设用地 供应 182.27 万㎡，其中住宅用地 18 万㎡，商服用地 3 万㎡，工业用地 132.88 万㎡。（观点网） | 观点网 | 2022/4/6 |
| 市场行情 | 北京：北京市规自委近日新推出四宗预申请用地，其中两 宗为涉宅用地。新推出涉宅地块位于北京市丰台区右安门 街道及北京城市副中心 1102 街区，总起始价为 103 亿 | 观点网 | 2022/4/7 |
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| 元，土地总面积约 10.78 万平方米，总建筑控制规模约 30.62 平方米。（观点网） |
资料来源：Wind，公开资料整理、华西证券研究所
3.个股公告跟踪
【万科 A】2021 年实现营收 4528 亿元，同比+8.0%；归母净利润 225.2 亿元，同 比-45.7% 。
【华侨城 A】公司发布业绩快报，2021 年累计营收 1025.8 亿元，同比+25.3%；归母净利润 38.0 亿元，同比-70.1%；累计销售额 825.0 亿元，累计销售面积 399 万 平方米。
【龙光集团】公司发布业绩快报，2021 年累计销售额 1402.0 亿元，同比+16.2%；实现营收 782.9 亿元，同比+10.2%。
表 2 本周公司公告汇总
| 公司名称 | 内容 | 日期 |
| 万科 A | 2021 年实现营收 4528 亿元，同比+8.0%；归母净利润 225.2 亿元，同比-45.7% 。 | 2022/4/3 |
| 华侨城 A | 公司发布业绩快报，2021 年累计营收 1025.8 亿元，同比 +25.3%；归母净利润 38.0 亿元，同比-70.1%；累计销售 额 825.0 亿元，累计销售面积 399 万平方米。 | 2022/4/3 |
| 龙光集团 | 公司发布业绩快报，2021 年累计销售额 1402.0 亿元，同 比+16.2%；实现营收 782.9 亿元，同比+10.2%。 | 2022/4/3 |
| 金融街 | 公司 2021 年累计销售额 338.8 亿元，同比-15.7%；销售 面积 174.5 万平米，同比+1.0%。 | 2022/4/3 |
| 弘阳地产 | 购回及注销 4.5 亿美元的 9.95%优先票据进一步部份优先 票据。 | 2022/4/3 |
| 碧桂园 | 3 月单月实现销售额 301.1 亿元，同比-42.9%；销售面积 387 万平方米，同比-34.8%。 | 2022/4/4 |
| 祥生控股 | 4 月 4 日，公司发布公告，2 亿美元 2023 年到期票据非即 时到期应付。 | 2022/4/4 |
| 招商蛇口 | 公司发布公告与长城资产、佳兆业集团签署战略合作协 议，在城市更新、房地产开发、商业综合体经营等领域开 展合作，实现优势互补、互利共赢、共同发展的战略目 标。 | 2022/4/5 |
| 时代中国控股 | 3 月单月实现销售额 45.6 亿元，同比-45.6%；销售面积 28.2 万平方米，同比-33.5%。1-3 月实现销售额 141.7 亿 元，同比-30.1%；销售面积 86.1 万平方米，同比- 16.5%。 | 2022/4/5 |
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| 证券研究报告|行业研究周报 |
| 万科 A | 3 月单月实现销售额 415.3 亿元，同比-33.9%；销售面积 236.9 万平方米，同比-44.8%；1-3 月累计实现销售额 1065.0 亿元，同比-21.4%；销售面积 632.7 万平方米，同 比-24.6%。 | 2022/4/6 |
| 保利置业集团 | 2022 年 3 月单月实现销售额 22 亿元；销售面积 12.4 万平 方米；1-3 月累计实现销售额 60 亿元，同比-41.7%；销售 面积 33.1 万平方米，同比-41.4%。 | 2022/4/6 |
| 金地集团 | 3 月单月实现销售额 209.3 亿元，同比-22.5%；销售面积 80.4 万平方米，同比-36.8%；1-3 月累计实现销售额 455.1 亿元，同比-33.7%；销售面积 183.2 万平方米，同 比-38.5%。 | 2022/4/6 |
| 绿城中国 | 2022 年 3 月单月实现销售额 151 亿元，同比-29.4%；销售 面积 58 万平方米，同比-24.7%；1-3 月累计实现销售额 375 亿元，同比-30.3%；销售面积 154 万平方米，同比-14.4%。 | 2022/4/6 |
| 融创中国 | 2022 年 3 月单月实现销售额 220.8 亿元，同比-53.9%；销 售面积 153.5 万平方米，同比-53.1%；1-3 月累计实现销 售额 723.6 亿元，同比-37.8%；销售面积 533.2 万平方 米，同比-30.7%。 | 2022/4/6 |
| 旭辉控股集团 | 3 月单月实现销售额 120.0 亿元；销售面积 71.1 万平方 米；1-3 月累计实现销售额幣 287.4 亿元，销售面积 183.7 万平方米。 | 2022/4/6 |
| 雅居乐集团 | 2022 年 3 月单月实现销售额 70.1 亿元，同比-46.1%；销 售面积 55.4 万平方米，同比-40.2%；1-3 月累计实现销售 额 211.1 亿元，同比-46.6%；销售面积 159.9 万平方米，同比-35.5%。 | 2022/4/6 |
| 中骏集团控股 | 3 月单月实现销售额 80.1 亿元，同比-26%；销售面积 48.5 万平方米，同比-16%；1-3 月累计实现销售额 172.5 亿元，同比-34%；销售面积 128.4 万平方米，同比-14%。 | 2022/4/6 |
| 中南建设 | 2022 年 3 月单月实现销售额 61.0 亿元，同比-74.3%；销 售面积 46.1 万平方米，同比-72.8%；1-3 月累计实现销售 额 163.2 亿元，同比-66.3%；销售面积 129.6 万平方米，同比-63.1%。 | 2022/4/6 |
| 中国金茂 | 2022 年 3 月单月实现销售额 146.6 亿元，同比-34.8%；销 售面积 64.5 万平方米，同比-44.2%；1-3 月累计实现销售 额 316.6 亿元，同比-49.6%；销售面积 160.1 万平方米，同比-57.1%。 | 2022/4/7 |
| 越秀地产 | 公司拟 50.1 亿收购广州琶洲南项目 49%的股权，进一步落 实集团 TOD 业务战略，收购事项完成后，公司 TOD 项目的 总建筑面积将增加至 419 万平方米。 | 2022/4/7 |
| 融信中国 | 2022 年 3 月单月实现销售额 54.0 亿元，同比-65.3%；销 售面积 26.8 万平方米，同比-65.2%；1-3 月累计实现销售 额 202.3 亿元，同比-49.1%；销售面积 100.9 万平方米，同比-49.4%。 | 2022/4/7 |
资料来源：公司公告、华西证券研究所
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4.行业基本面
4.1.重点城市一手房成交分析
本周(04.01-04.07)，华西地产组跟踪的 58 个重点城市一手房合计成交 29561 套，同比增速-60.4%，环比增速-42.1%；合计成交面积 298.7 万平方米，同比增速-61%，环比增速-43%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速为-67.8%、-53.3%和-65.6%，环比增速为-48.9%、-38.8%和-44%；一线城市、二线城市 和三四线城市成交面积同比增速为-65.1%、-52.7%和-70.8%，环比增速为-50%、-39.4%和-47.2%。
| 图 3 一手房成交套数同比分析（周度） | 图 4 一手房成交套数同比分析（8 周移动平均） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 0% | 一线同比（%） 三四线同比（%） | 二线同比（%）合计同比（%） | 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% | 合计同比（%）二线同比（%） | 一线同比（%） 三四线同比（%） | |||||||||||||||||||||||||
| -10% -20% | ||||||||||||||||||||||||||||||
| -30% | -34.0% | -43.2% | -47.1% | -42.0% | -47.2% -60.4% | |||||||||||||||||||||||||
| -40% | ||||||||||||||||||||||||||||||
| -50% | ||||||||||||||||||||||||||||||
| -60% -70% | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021/4/15 | 2021/5/6 | 2021/5/27 | 2021/6/17 | 2021/7/8 | 2021/7/29 | 2021/8/19 | 2021/9/9 | 2021/9/30 | 2021/10/21 | 2021/11/11 | 2021/12/2 | 2021/12/23 | 2022/1/13 | 2022/2/3 | 2022/2/24 | 2022/3/17 | 2022/4/7 | |||||||||||||
| -80% | 2022/3/3 | 2022/3/10 2022/3/17 2022/3/24 2022/3/31 | 2022/4/7 | |||||||||||||||||||||||||||
资料来源：Wind，华西证券研究所
图 5 一手房成交面积同比分析（周度）
资料来源：Wind，华西证券研究所
图 6 一手房成交面积同比分析（8 周移动平均）
| 0% | 一线同比（%） 三四线同比（%） | 二线同比（%） 合计同比（%） | 120% | 合计同比（%）二线同比（%） | 一线同比（%） 三四线同比（%） | ||||||||||||||||||||
| 100% | |||||||||||||||||||||||||
| -10% | |||||||||||||||||||||||||
| 80% | |||||||||||||||||||||||||
| -20% | -30.9% | 60% | |||||||||||||||||||||||
| -30% | 40% | ||||||||||||||||||||||||
| 20% | |||||||||||||||||||||||||
| -40% | -47.1% | -46.5% | -40.8% | -45.2% | |||||||||||||||||||||
| 0% | |||||||||||||||||||||||||
| -50% | -20% | ||||||||||||||||||||||||
| -61.0% | -40% | ||||||||||||||||||||||||
| -60% | |||||||||||||||||||||||||
| -60% | |||||||||||||||||||||||||
| -70% | 2021/4/15 | 2021/5/6 | 2021/5/27 | 2021/6/17 | 2021/7/8 | 2021/7/29 | 2021/8/19 | 2021/9/9 | 2021/9/30 | 2021/10/21 | 2021/11/11 | 2021/12/2 | 2021/12/23 | 2022/1/13 | 2022/2/3 | 2022/2/24 | 2022/3/17 | 2022/4/7 | |||||||
| 2022/3/3 | 2022/3/10 2022/3/17 2022/3/24 2022/3/31 | 2022/4/7 | |||||||||||||||||||||||
| -80% | |||||||||||||||||||||||||
资料来源：Wind，华西证券研究所
资料来源：Wind，华西证券研究所
本月至今（04.01-04.07），华西地产组跟踪的 58 个重点城市一手房合计成交
36270 套，同比增速-55.9%，环比增速 470.2%；合计成交面积 358.5 万平方米，同比 增速-57.7%，环比增速 470.7%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成 交套数同比增速为-71.4%、-30.9%和-69.3%，环比增速为 166.2%、760.6%和 383%；一线城市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速为-74%、-33.4%和-73.9%，环比
| 增速为 141%、793.3%和 330.1%。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p10 |
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| 证券研究报告|行业研究周报 图 8 一手房成交套数环比分析（月度） | |||||||||||||
| 图 7 一手房成交套数同比分析（月度） | |||||||||||||
| 120% | 一线同比（%） 三四线同比（%） | 二线同比（%） 合计同比（%） | 一线环比（%） 三四线环比（%） | 二线环比（%） 合计环比（%） | |||||||||
| 900% 800% 700% 600% | |||||||||||||
| 100% 80% | |||||||||||||
| 60% | 61.0% | ||||||||||||
| 40% 20% 0% | 500% 400% | 470.2% | |||||||||||
| 300% 200% | |||||||||||||
| -20% | -19.4% | -20.3% | -29.1% | -44.6% | -55.9% | ||||||||
| -40% | 100% | 13.0% | 14.7% | 8.0% | -56.1% | 32.5% | |||||||
| -60% | 0% | ||||||||||||
| -80% | -100% | ||||||||||||
| -100% | 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 | -200% | 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 | ||||||||||
| 资料来源：Wind，华西证券研究所 一线环比（%） 三四线环比（%） | 二线环比（%） 合计环比（%） | ||||||||||||
| 资料来源：Wind，华西证券研究所 | |||||||||||||
| 40% | |||||||||||||
30%
| 图 9 一手房成交面积同比分析（月度） | 20% 图 10 一手房成交面积环比分析（月度） 10% | 15.4% | ||||||||||
| 150% | 一线同比（%） 三四线同比（%） | 二线同比（%） 合计同比（%） | 0% | 一线环比（%） 三四线环比（%）-10.8% | 二线环比（%） 合计环比（%） | |||||||
| 900%-10% | ||||||||||||
| 100% | 800%-20% | |||||||||||
| 700% 600%-40% 500% -50% 400% | -28.6% | -33.6% | ||||||||||
| 50% | 57.3% | 2021年10月2021年11月2021年12月 2022年1月 2022年2月 | 470.7% 2022/3/31 | |||||||||
| 0% | 300% 200% | |||||||||||
| -50% | -21.2% | -17.8% | -29.4% | -44.4% | -57.7% | |||||||
| 100% | 15.3% | 24.5% | 3.2% | -54.2% | 30.6% | |||||||
| 0% | ||||||||||||
| -100% | ||||||||||||
| -100% | 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 | |||||||||||
| -200% | 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 | |||||||||||
资料来源：Wind，华西证券研究所
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| 证券研究报告|行业研究周报 |
表 3 58 城一手房成交套数及成交面积
| 城市 | 指标 | 最新一周 | 同比增速（%） | 环比增速（%） | 8 周周均 |
| 合计 | 套数（套） | 29561 | -60.4% | -42.1% | 46367 |
| 成交面积（万平） | 298.7 | -61.0% | -43.0% | 481 | |
| 一线城市 | 套数（套） | 3444 | -67.8% | -48.9% | 8341 |
| 成交面积（万平） | 30.0 | -65.1% | -50.0% | 74 | |
| 二线城市 | 套数（套） | 15556 | -53.3% | -38.8% | 19335 |
| 成交面积（万平） | 182.9 | -52.7% | -39.4% | 233 | |
| 三四线城 市 | 套数（套） | 10561 | -65.6% | -44.0% | 18691 |
| 成交面积（万平） | 85.8 | -70.8% | -47.2% | 174 | |
| 部分重点城市 | |||||
| 北京 | 套数（套） | 1595 | -28.3% | -60.9% | 2310 |
| 成交面积（万平） | 13.0 | -31.8% | -59.2% | 19 | |
| 上海 | 套数（套） | 402 | -89.2% | -62.1% | 2992 |
| 成交面积（万平） | 4.2 | -86.0% | -46.8% | 26 | |
| 广州 | 套数（套） | 175 | -95.0% | #DIV/0! | 2071 |
| 成交面积（万平） | 1.4 | -94.6% | #DIV/0! | 18 | |
| 深圳 | 套数（套） | 1272 | -0.9% | -20.3% | 969 |
| 成交面积（万平） | 11.5 | -3.4% | -43.7% | 10 | |
| 杭州 | 套数（套） | 277 | -90.2% | -85.8% | 1275 |
| 成交面积（万平） | 3.3 | -90.0% | -85.1% | 15 | |
| 南京 | 套数（套） | 1137 | -62.6% | -2.6% | 1618 |
| 成交面积（万平） | 14.0 | -62.4% | -15.3% | 22 | |
| 武汉 | 套数（套） | 3215 | -28.9% | -28.3% | 2866 |
| 成交面积（万平） | 33.2 | -35.0% | -32.0% | 31 | |
| 成都 | 套数（套） | 2294 | -55.9% | -12.4% | 2959 |
| 成交面积（万平） | 48.5 | -43.9% | -15.0% | 57 | |
| 青岛 | 套数（套） | 1312 | -53.1% | -65.9% | 2031 |
| 成交面积（万平） | 18.1 | -43.4% | -61.5% | 25 | |
| 福州 | 套数（套） | 827 | -55.0% | -30.5% | 932 |
| 成交面积（万平） | 5.5 | -62.0% | -45.2% | 7 | |
| 厦门 | 套数（套） | 1056 | -54.5% | 67.7% | 737 |
| 成交面积（万平） | 8.3 | -55.7% | 81.9% | 5 | |
| 济南 | 套数（套） | 2115 | -33.8% | -13.2% | 2366 |
| 成交面积（万平） | 17.7 | -41.7% | -22.8% | 21 | |
| 宁波 | 套数（套） | 556 | -62.4% | -75.8% | 956 |
| 成交面积（万平） | 6.7 | -60.8% | -73.8% | 11 | |
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| 证券研究报告|行业研究周报 |
| 南宁 | 套数（套） | 1093 | -62.5% | -41.0% | 1534 |
| 成交面积（万平） | 6.4 | -74.9% | -50.2% | 12 | |
| 苏州 | 套数（套） | 1177 | -33.2% | -51.0% | 1426 |
| 成交面积（万平） | 14.4 | -37.6% | -48.3% | 19 | |
| 无锡 | 套数（套） | 497 | -64.3% | -9.3% | 634 |
| 成交面积（万平） | 6.7 | -60.8% | 8.7% | 8 |
资料来源：Wind，华西证券研究所
注：一线城市（4 个）包括北京、上海、深圳和广州；二线城市（12 个）包括杭州、南京、武汉、成都、青岛、福州、厦门、济 南、宁波、南宁、苏州和无锡；三四线城市（42 个）包括东莞、惠州、扬州、岳阳、韶关、江阴、佛山、嘉兴、温州、金华、泉州、赣州、珠海、常州、淮安、连云港、柳州、绍兴、台州、泰州、镇江、常德、淮南、江门、莆田、肇庆、泰安、芜湖、盐 城、湛江、舟山、东营、池州、抚州、宿州、龙岩、焦作、娄底、新余、荆门、宜宾和吉安；成交套数除南京、成都、宁波、淮 安、泰安和芜湖采用住宅口径外其他城市均采用商品房口径，成交面积除宁波、淮安、泰安和芜湖采用住宅口径外其他城市均采 用商品房口径。
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| 证券研究报告|行业研究周报 |
4.2.重点城市二手房成交分析
本周(04.01-04.07)，华西地产组跟踪的16个重点城市二手房合计成交9987套，同比增速-41.5%，环比增速-35.7%；合计成交面积 100.3 万平方米，同比增速-39.7%，环比增速-34.5%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速 为-42.7%、-40.4%和-43.3%，环比增速为-46%、-31.2%和-26.3%；一线城市、二线城 市和三四线城市成交面积同比增速为-41.5%、-37.4%和-44.3%，环比增速为-44.5%、-32.4%和-21%。
| 图 11 二手房成交套数同比分析（周度） | 图 12 二手房成交套数同比分析（8 周移动平均） | ||||||||||
| 0% | 一线同比（%） 三四线同比（%） | 二线同比（%） 合计同比（%） | 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% | 合计同比（%） 二线同比（%） | 一线同比（%） 三四线同比（%） | ||||||
2021/4/15 2021/4/29 2021/5/13 2021/5/27 2021/6/10 2021/6/24 2021/7/22 2021/8/19 2021/9/16 2021/9/30 2021/10/14 2021/10/28 2021/11/11 2021/11/25 2021/12/9 2021/12/23 2022/1/20 2022/2/17 2022/3/17 2022/3/31 2021/7/8 2021/8/5 2021/9/2 2022/1/6 2022/2/3 2022/3/3 | |||||||||||
| -5% -10% -15% | |||||||||||
| -20% | -23.0% | -28.1% | -37.8% | -39.0% | -32.4% | -41.5% | |||||
| -25% | |||||||||||
| -30% | |||||||||||
| -35% | |||||||||||
| -40% | |||||||||||
| -45% | |||||||||||
| -50% | 2022/3/3 | 2022/3/10 2022/3/17 2022/3/24 2022/3/31 | 2022/4/7 | ||||||||
资料来源：Wind，华西证券研究所
图 13 二手房成交面积同比分析（周度）
资料来源：Wind，华西证券研究所
图 14 二手房成交面积同比分析（8 周移动平均）
| 0% | 一线同比（%） 三四线同比（%） | 二线同比（%） 合计同比（%） | 100% | 合计同比（%） 二线同比（%） | 一线同比（%） 三四线同比（%） | ||
| -5% | -21.3% | 80% | |||||
| -10% | 60% | ||||||
| -15% | 40% | ||||||
| -20% | 20% | ||||||
| -25% | 0% | ||||||
| -27.9% | -30.8% | ||||||
| -30% | -20% | ||||||
| -35% | -40% | ||||||
| -36.5% | -39.8% | -39.7% | |||||
| -40% | -60% | ||||||
| 2021/4/15 2021/4/29 2021/5/13 2021/5/27 2021/6/10 2021/6/24 2021/7/8 2021/7/22 2021/8/5 2021/8/19 2021/9/2 2021/9/16 2021/9/30 2021/10/14 2021/10/28 2021/11/11 2021/11/25 2021/12/9 2021/12/23 2022/1/6 2022/1/20 2022/2/3 2022/2/17 2022/3/3 2022/3/17 2022/3/31 | |||||||
| -45% | 2022/3/3 | 2022/3/10 2022/3/17 2022/3/24 2022/3/31 | 2022/4/7 | ||||
| -50% | |||||||
资料来源：Wind，华西证券研究所
资料来源：Wind，华西证券研究所
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| 证券研究报告|行业研究周报 |
本月至今（04.01-04.07），华西地产组跟踪的 16 个重点城市二手房合计成交 12640 套，同比增速-87.6%，环比增速-80.7%；合计成交面积 124.7 万平方米，同比 增速-87.2%，环比增速-79.9%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交 套数同比增速为-86%、-88%和-88.7%，环比增速为-81.4%、-80.5%和-79.7%；一线城 市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速为-86.5%、-87.4%和-88.1%，环比增速 为-81%、-79.5%和-79.4%。
| 图 15 二手房成交套数同比分析（月度） | 图 16 二手房成交套数环比分析（月度） | ||||||
| 一线同比（%） 三四线同比（%） | 二线同比（%）合计同比（%） | 一线环比（%） 三四线环比（%） | 二线环比（%）合计环比（%） | ||||
60%
| 40% | 39.1% | 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% | 83.6% | |||||||
| 20% | ||||||||||
| 0% | -33.6% | -28.9% | -33.4% | -34.5% | 40.6% | 21.3% | 29.5% | |||
| -20% | ||||||||||
| -40% | ||||||||||
| -60% | -87.6% | -58.7% | -80.7% | |||||||
| -80% | ||||||||||
| -100% | ||||||||||
| 2021年11月2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 | 2022/4/7 | |||||||||
| 2021年11月2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 | 2022/4/7 | |||||||||
资料来源：Wind，华西证券研究所
图 17 二手房成交面积同比分析（月度）
资料来源：Wind，华西证券研究所
图 18 二手房成交面积环比分析（月度）
| 60% | 一线同比（%） 三四线同比（%） | 二线同比（%） 合计同比（%） | 120% | 一线环比（%） 三四线环比（%） | 二线环比（%） 合计环比（%） | |||||
| 39.9% | 100% | 85.8% | ||||||||
| 40% | ||||||||||
| 80% | ||||||||||
| 20% | -33.6% | -30.7% | -35.9% | -33.9% | 60% | 39.4% | 21.2% | 32.0% | ||
| 0% | 40% | |||||||||
| 20% | ||||||||||
| -20% | ||||||||||
| 0% | ||||||||||
| -40% | ||||||||||
| -20% | ||||||||||
| -60% | -87.2% | -40% | -60.7% | -79.9% | ||||||
| -80% | -60% | |||||||||
| -80% | ||||||||||
| -100% | ||||||||||
| 2021年11月2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 | 2022/4/7 | -100% | 2021年11月2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 | 2022/4/7 | ||||||
资料来源：Wind，华西证券研究所
资料来源：Wind，华西证券研究所
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| 证券研究报告|行业研究周报 |
表 4 16 城二手房成交套数及成交面积
| 城市 | 指标 | 最新一周 | 同比增速（%） | 环比增速（%） | 8 周周均 |
| 合计 | 套数（套） | 9987 | -41.5% | -35.7% | 13167 |
| 成交面积（万平） | 100.3 | -39.7% | -34.5% | 125 | |
| 一线城市 | 套数（套） | 2916 | -42.7% | -46.0% | 3997 |
| 成交面积（万平） | 25.7 | -41.5% | -44.5% | 34 | |
| 二线城市 | 套数（套） | 5574 | -40.4% | -31.2% | 7368 |
| 成交面积（万平） | 58.2 | -37.4% | -32.4% | 71 | |
| 三四线城 市 | 套数（套） | 1497 | -43.3% | -26.3% | 1802 |
| 成交面积（万平） | 16.3 | -44.3% | -21.0% | 20 | |
| 重点城市 | |||||
| 北京 | 2589 | -37.5% | -48.3% | 3685 | 3533 |
| 22.3 | -37.8% | -48.1% | 32 | 30 | |
| 深圳 | 327 | -65.6% | -16.2% | 312 | 294 |
| 3.4 | -58.0% | 0.7% | 3 | 3 | |
| 杭州 | 401 | -71.0% | -51.4% | 606 | 569 |
| 3.0 | -77.2% | -60.3% | 5 | 5 | |
| 南京 | 906 | -61.1% | -32.3% | 1206 | 1167 |
| 7.9 | -61.3% | -34.8% | 11 | 10 | |
| 成都 | 2233 | 189.6% | -22.8% | 2685 | 2579 |
| 23.2 | 151.7% | -22.9% | 28 | 27 | |
| 青岛 | 747 | -48.8% | 35.8% | 748 | 714 |
| 6.9 | -47.9% | 38.2% | 7 | 7 | |
| 厦门 | 411 | -58.5% | -26.1% | 546 | 520 |
| 8.5 | -9.6% | -1.2% | 7 | 6 | |
| 南宁 | 85 | -74.0% | -77.6% | 251 | 254 |
| 0.8 | -74.2% | -78.1% | 2 | 2 | |
| 苏州 | 680 | -50.1% | -31.2% | 759 | 727 |
| 8.1 | -55.1% | -58.4% | 11 | 10 | |
| 无锡 | 111 | -84.9% | -80.4% | 567 | 578 |
| 0.0 | -100.0% | 0 | 0 | 0 | |
| 东莞 | 252 | -12.5% | -5.3% | 244 | 221 |
| 2.2 | -57.6% | -19.6% | 2 | 2 | |
| 扬州 | 88 | -71.2% | -34.3% | 146 | 144 |
| 0.8 | -71.9% | -39.1% | 1 | 1 | |
| 岳阳 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 0.0 | 0 | 0 | 0 | 0.0 | |
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| 证券研究报告|行业研究周报 |
| 佛山 | 套数（套） | 834 | -37.6% | -27.4% | 990 |
| 成交面积（万平） | 9.4 | -33.1% | -23.0% | 12 | |
| 金华 | 套数（套） | 218 | -58.0% | -28.3% | 275 |
| 成交面积（万平） | 3.0 | -45.6% | 3.3% | 3 | |
| 江门 | 套数（套） | 105 | -44.7% | -41.3% | 148 |
| 成交面积（万平） | 0.9 | -44.2% | -38.1% | 2 |
资料来源：Wind，华西证券研究所
注：一线城市（2 个）包括北京、深圳；二线城市（8 个）包括杭州、南京、成都、青岛、厦门、南宁、苏州和无锡；三四线城 市（6 个）包括东莞、扬州、岳阳、佛山、金华和江门；除南京采用住宅口径外其他城市均采用商品房口径。
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4.3.重点城市库存情况分析
本周（04.01-04.07），华西地产组跟踪的 17 个重点城市商品房库 存面积 19785.5 万平方米，环比增速 0%，去化周期 103.8 周。分能级来看，一线城市、二线 城市和三四线城市库存面积环比增速分别为 0.6%、-0.4%、-0.2%，去化周期分别为 103 周、92.4 周、147.5 周。
| 图 19 17 城合计库存面积及去化周期 | 图 20 一线城市库存面积及去化周期 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计库存面积（万平） | 合计去化周期（周） | 120 | 一线城市库存面积（万平） | 一线城市去化周期（周） | 120 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 | 8,200 8,000 7,800 7,600 7,400 7,200 7,000 6,800 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 100 | 100 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 80 | 80 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 60 | 60 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 40 | 40 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 20 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 20 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021/4/15 | 2021/5/6 | 2021/5/27 | 2021/6/17 | 2021/7/8 | 2021/7/29 | 2021/8/19 | 2021/9/9 | 2021/9/30 | 2021/10/21 | 2021/11/11 | 2021/12/2 | 2021/12/23 | 2022/1/13 | 2022/2/3 | 2022/2/24 | 2022/3/17 | 2022/4/7 | 2021/4/15 | 2021/5/6 | 2021/5/27 | 2021/6/17 | 2021/7/8 | 2021/7/29 | 2021/8/19 | 2021/9/9 | 2021/9/30 | 2021/10/21 | 2021/11/11 | 2021/12/2 | 2021/12/23 | 2022/1/13 | 2022/2/3 | 2022/2/24 | 2022/3/17 | 2022/4/7 | ||||
资料来源：Wind，华西证券研究所
图 21 二线城市库存面积及去化周期
资料来源：Wind，华西证券研究所
图 22 三线城市库存面积及去化周期
| 8,600 | 二线城市库存面积（万平） | 二线城市去化周期（周） | 100 | 3,750 | 三线城市库存面积（万平） | 三线城市去化周期（周） | 160 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8,400 | 90 | 3,700 | 140 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 80 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8,200 | 3,650 | 120 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 70 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8,000 | 60 | 3,600 | 100 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 50 | 3,550 | 80 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7,800 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 40 | 3,500 | 60 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7,600 | 30 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3,450 | 40 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 20 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7,400 | 3,400 | 20 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7,200 | 0 | 3,350 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021/4/15 | 2021/5/6 | 2021/5/27 | 2021/6/17 | 2021/7/8 | 2021/7/29 | 2021/8/19 | 2021/9/9 | 2021/9/30 | 2021/10/21 | 2021/11/11 | 2021/12/2 | 2021/12/23 | 2022/1/13 | 2022/2/3 | 2022/2/24 | 2022/3/17 | 2022/4/7 | 2021/4/15 | 2021/5/6 | 2021/5/27 | 2021/6/17 | 2021/7/8 | 2021/7/29 | 2021/8/19 | 2021/9/9 | 2021/9/30 | 2021/10/21 | 2021/11/11 | 2021/12/2 | 2021/12/23 | 2022/1/13 | 2022/2/3 | 2022/2/24 | 2022/3/17 | 2022/4/7 | ||||
资料来源：Wind，华西证券研究所
资料来源：Wind，华西证券研究所
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表 5 17 城库存面积及去化周期
| 库存面积 （万平） | 环比增速 （%） | 3 个月周均销售 （万平） | 去化周期 （周） | 上周去化周期 （周） | |
| 合计 | 19786 | 0.0% | 190.6 | 103.8 | 98.1 |
| 一线城市 | 7830 | 0.6% | 76.0 | 103.0 | 94.4 |
| 二线城市 | 8304 | -0.4% | 89.8 | 92.4 | 88.6 |
| 三四线城市 | 3652 | -0.2% | 24.8 | 147.5 | 146.2 |
| 重点城市 | |||||
| 北京 | 2418 | 1.7% | 18.6 | 130.2 | 124.3 |
| 上海 | 2686 | -0.2% | 30.4 | 88.4 | 78.9 |
| 广州 | 2016 | 0.6% | 17.3 | 116.5 | 105.4 |
| 深圳 | 710 | 0.2% | 9.8 | 72.8 | 69.2 |
| 杭州 | 903 | -0.8% | 19.6 | 46.1 | 41.7 |
| 南京 | 2724 | -0.4% | 22.6 | 120.5 | 120.1 |
| 南宁 | 980 | 0.7% | 10.7 | 92.0 | 86.7 |
| 福州 | 1406 | -0.3% | 6.4 | 218.1 | 213.0 |
| 厦门 | 316 | -0.9% | 3.5 | 91.5 | 77.7 |
| 宁波 | 416 | -0.8% | 8.9 | 46.7 | 48.5 |
| 苏州 | 1558 | -0.8% | 18.2 | 85.8 | 83.4 |
| 江阴 | 469 | 0.0% | 2.0 | 236.9 | 230.4 |
| 温州 | 1180 | -0.3% | 11.9 | 99.2 | 98.8 |
| 泉州 | 705 | 0.0% | 0.7 | 999.7 | 981.0 |
| 莆田 | 403 | -0.2% | 2.0 | 202.0 | 193.7 |
| 宝鸡 | 639 | -0.4% | 4.8 | 134.5 | 136.2 |
| 东营 | 256 | -0.4% | 3.4 | 74.7 | 73.1 |
资料来源：Wind，华西证券研究所
注：一线城市（4 个）包括北京、上海、深圳和广州；二线城市（7 个）包括杭州、南京、南宁、福州、厦门、宁波和苏州；三四 线城市（6 个）包括江阴、温州、泉州、莆田、宝鸡和东营；除厦门、宁波采用住宅口径外其他城市均采用商品房口径
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4.4.土地市场供给与成交分析
本周（03.28-04.03），土地供给方面，本周供应土地 3238.8 万平方米，同比增 速-30.8%；供应均价 3690 元/平方米，同比增速-13.3%。土地成交方面，本周成交土 地 1736.3 万平方米，同比增速-9.7%；土地成交金额 420.1 亿元，同比增速 21%。本 周土地成交楼面价 2419 元/平方米，溢价率 1%。分能级来看，一线城市、二线城市 和三四线城市溢价率分别为 0%、2%、1.5%。
图 23 100 大中城市商品房土地供应面积 图 24 100 大中城市商品房土地供应均价
| 14,000 | 土地供应面积（万平） | 同比增速（%） | 100% | 7,000 | 土地供应均价（元/平） | 同比增速（%） | 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% |
| 12,000 | 50% | ||||||
| 6,000 | |||||||
| 10,000 | |||||||
| 5,000 | |||||||
| 8,000 | 0% | 4,000 | |||||
| 6,000 | -50% | 3,000 | |||||
| 4,000 | 2,000 | ||||||
| -100% | |||||||
| 2,000 | |||||||
| 1,000 | |||||||
| 0 | -150% | 0 | |||||
| 2021/4/11 2021/4/25 2021/5/9 2021/5/23 2021/6/6 2021/6/20 2021/7/4 2021/7/18 2021/8/1 2021/8/15 2021/8/29 2021/9/12 2021/9/26 2021/10/10 2021/10/24 2021/11/7 2021/11/21 2021/12/5 2021/12/19 2022/1/2 2022/1/16 2022/1/30 2022/2/13 2022/2/27 2022/3/13 2022/3/27 | 2021/4/11 2021/4/25 2021/5/9 2021/5/23 2021/6/6 2021/6/20 2021/7/4 2021/7/18 2021/8/1 2021/8/15 2021/8/29 2021/9/12 2021/9/26 2021/10/10 2021/10/24 2021/11/7 2021/11/21 2021/12/5 2021/12/19 2022/1/2 2022/1/16 2022/1/30 2022/2/13 2022/2/27 2022/3/13 2022/3/27 | ||||||
资料来源：Wind，华西证券研究所
图 25 100 大中城市商品房土地成交面积
资料来源：Wind，华西证券研究所
图 26 100 大中城市商品房土地成交金额
| 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 | 土地成交面积（万平） | 同比增速（%） | 100% | 3,500 | 土地成交金额（亿元） | 同比增速（%） | 100% | ||||||||||||||||
| 50% | 3,000 | 50% | |||||||||||||||||||||
| 2,500 | |||||||||||||||||||||||
| 0% | 2,000 | 0% | |||||||||||||||||||||
| -50% | 1,500 | -50% | |||||||||||||||||||||
| -100% | 1,000 | -100% | |||||||||||||||||||||
| 500 | |||||||||||||||||||||||
| -150% | 0 | -150% | |||||||||||||||||||||
| 2021/4/11 | 2021/5/2 | 2021/5/23 | 2021/6/13 | 2021/7/4 | 2021/7/25 | 2021/8/15 | 2021/9/5 | 2021/9/26 | 2021/10/17 | 2021/11/7 | 2021/11/28 | 2021/12/19 | 2022/1/9 | 2022/1/30 | 2022/2/20 | 2022/3/13 | 2022/4/3 | 2021/4/11 2021/4/25 2021/5/9 2021/5/23 2021/6/6 2021/6/20 2021/7/4 2021/7/18 2021/8/1 2021/8/15 2021/8/29 2021/9/12 2021/9/26 2021/10/10 2021/10/24 2021/11/7 2021/11/21 2021/12/5 2021/12/19 2022/1/2 2022/1/16 2022/1/30 2022/2/13 2022/2/27 2022/3/13 2022/3/27 | |||||
资料来源：Wind，华西证券研究所
资料来源：Wind，华西证券研究所
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| 证券研究报告|行业研究周报 图 28 100 大中城市商品房成交土地各线城市溢价率 | ||||||
| 图 27 100 大中城市商品成交土地楼面价及溢价率 | ||||||
| 7,000 | 楼面价（元/平方米） | 溢价率（%） | 35% | 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% | 一线溢价率（%） 三四线溢价率（%） | 二线溢价率（%） |
| 6,000 | 30% | |||||
| 5,000 | 25% | |||||
| 4,000 | 20% | |||||
| 3,000 | 15% | |||||
| 2,000 | 10% | |||||
| 1,000 | 5% | |||||
| 0 | 0% | |||||
| 2021/4/11 2021/4/25 2021/5/9 2021/5/23 2021/6/6 2021/6/20 2021/7/4 2021/7/18 2021/8/1 2021/8/15 2021/8/29 2021/9/12 2021/9/26 2021/10/10 2021/10/24 2021/11/7 2021/11/21 2021/12/5 2021/12/19 2022/1/2 2022/1/16 2022/1/30 2022/2/13 2022/2/27 2022/3/13 2022/3/27 | ||||||
| 2021/4/11 2021/4/25 2021/5/9 2021/5/23 2021/6/6 2021/6/20 2021/7/4 2021/7/18 2021/8/1 2021/8/15 2021/8/29 2021/9/12 2021/9/26 2021/10/10 2021/10/24 2021/11/7 2021/11/21 2021/12/5 2021/12/19 2022/1/2 2022/1/16 2022/1/30 2022/2/13 2022/2/27 2022/3/13 2022/3/27 | ||||||
资料来源：Wind，华西证券研究所
表 6 近期房企拿地明细
资料来源：Wind，华西证券研究所
| 房企名称 | 城市 | 区域 | 土地面积 （平方米） | 规划计容面积 （平方米） | 土地总价 （万元） | 权益比例（%） | 拿地时间 |
| 华润置地 | 佛山市 | 顺德区 | 247,896.57 | 505,709.00 | 386,000.00 | 100.00 | 2022-03-02 |
| 金地集团 | 厦门市 | 思明区 | 10,973.57 | 32,920.71 | 146,000.00 | 100.00 | 2022-03-24 |
| 龙湖集团 | 重庆市 | 沙坪坝区 | 35,801.30 | 62,652.27 | 46,864.00 | 100.00 | 2022-03-30 |
| 龙湖集团 | 重庆市 | 北碚区 | 54,861.00 | 65,833.20 | 46,500.00 | 50.00 | 2022-03-30 |
| 龙湖集团 | 重庆市 | 沙坪坝区 | 42,717.90 | 86,290.16 | 66,185.00 | 50.00 | 2022-03-30 |
| 龙湖集团 | 台州市 | 路桥区 | 72,876.00 | 174,902.40 | 103,500.00 | 100.00 | 2022-03-30 |
| 万科 | 深圳市 | 南山区 | 56,000.00 | 149,000.00 | 574,285.71 | 28.00 | 2022-03-31 |
| 龙湖集团 | 成都市 | 龙泉驿区 | 73,900.56 | 147,801.12 | 132,101.82 | 100.00 | 2022-04-01 |
资料来源：Wind，华西证券研究所
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| 证券研究报告|行业研究周报 |
4.5.房地产行业融资分析
本周（04.01-04.07）房地产企业合计发行信用债 45 亿元，同比增速-75.3%，环 比增速-65.8%。本月至今（04.01-04.07）房地产企业合计发行信用债 45 亿元，同比 增速-75.3%，环比增速-74.2%。
| 图 29 房企信用债发行额（周度） | 图 30 房企信用债发行额（月度） | ||||||||||||||||||||||
| 信用债发行额（亿元） | 同比增速（%） | 信用债发行额（亿元） | 同比增速（%） | 200% | |||||||||||||||||||
| 环比增速（%） | 环比增速（%） | ||||||||||||||||||||||
| 200 | 80% | 800 | |||||||||||||||||||||
| 180 | 14.9% | -33.5% | -20.0% | 22.2% | -48.5% | 60% | 700 | ||||||||||||||||
| 150% | |||||||||||||||||||||||
| 160 | 40% | 600 | |||||||||||||||||||||
| 140 | 100% | ||||||||||||||||||||||
| 20% | |||||||||||||||||||||||
| 500 | |||||||||||||||||||||||
| 120 | |||||||||||||||||||||||
| 0% | 50% | ||||||||||||||||||||||
| 100 | 400 | ||||||||||||||||||||||
| -20% | |||||||||||||||||||||||
| 80 | 300 | -32.1% | -0.9% | -55.4% | 6.2% | -18.7%-75.3% | 0% | ||||||||||||||||
| -40% | |||||||||||||||||||||||
| 60 | 200 | ||||||||||||||||||||||
| -60% -75.3%-80% | -50% | ||||||||||||||||||||||
| 40 | |||||||||||||||||||||||
| 100 | |||||||||||||||||||||||
| 20 | |||||||||||||||||||||||
| 0 | -100% | ||||||||||||||||||||||
| 0 | -100% | ||||||||||||||||||||||
资料来源：Wind，华西证券研究所
资料来源：Wind，华西证券研究所
本周（04.01-04.07），房地产类集合信托合计发行 49.4 亿元，同比增速-78.1%，
环比增速 339%，平均收益 7.8%。本月至今（04.01-04.07）房地产类集合信托合计发 行 49.4 亿元，同比增速-60.7%，环比增速 28.4%，平均收益为 7.8%。
| 图 31 房地产信托发行额（周度） | 图 32 房地产信托平均期限及平均收益（周度） | |||||||||||||||||||||
| 房地产信托发行额（亿元） | 同比增速（%） | 400% | 平均期限(年) | 平均收益（%） | ||||||||||||||||||
| 环比增速（%） | ||||||||||||||||||||||
| 60 | 1.8 | 7.51% | 7.68% | 7.67% | 7.66% | 7.80% | 7.9% | |||||||||||||||
| 50 | 350% | 1.8 | 7.8% | |||||||||||||||||||
| 300% | 7.8% | |||||||||||||||||||||
| 1.7 | ||||||||||||||||||||||
| 40 | 250% | 7.7% | ||||||||||||||||||||
| 1.7 | ||||||||||||||||||||||
| 200% | ||||||||||||||||||||||
| 7.7% | ||||||||||||||||||||||
| 30 | 150% | 1.6 | 7.57% | |||||||||||||||||||
| 7.6% | ||||||||||||||||||||||
| 100% | 1.6 | |||||||||||||||||||||
| 20 | 7.6% | |||||||||||||||||||||
| 50% | ||||||||||||||||||||||
| 1.5 | ||||||||||||||||||||||
| 0% | 7.5% | |||||||||||||||||||||
| 10 | -73.7% | -67.0% | -80.9% | -81.2% | -78.1% | 1.5 | ||||||||||||||||
| -50% | 7.5% | |||||||||||||||||||||
| -95.0% | -100% | 1.4 | 7.4% | |||||||||||||||||||
| 0 | -150% | 1.4 | 7.4% | |||||||||||||||||||
资料来源：用益信托，华西证券研究所
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| 证券研究报告|行业研究周报 | ||||||||||||||
| 图 33 房地产信托发行额（月度） | ||||||||||||||
| 图 34 房地产信托平均期限及平均收益（月度） | ||||||||||||||
| 房地产信托发行额（亿元） | 同比增速（%） | 80% | 平均期限(年) | 平均收益（%） | ||||||||||
| 350 | 环比增速（%） | |||||||||||||
| 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 | 7.5% | 7.6% | 7.5% | 7.5% | 7.2% | 7.8% | 7.9% 7.8% 7.7% 7.6% 7.5% 7.4% 7.3% 7.2% 7.1% 7.0% 6.9% 6.8% | |||||||
| 300 | 60% | |||||||||||||
| 40% | ||||||||||||||
| 250 | ||||||||||||||
| 20% | ||||||||||||||
| 200 | 0% | |||||||||||||
| 150 | -20% | |||||||||||||
| -40% | ||||||||||||||
| 100 | -72.5% | -64.1% | -83.9% | -50.4% | -60.7% | |||||||||
| -60% | ||||||||||||||
| 50 | -72.4% | |||||||||||||
| -80% | ||||||||||||||
| 0 | -100% | |||||||||||||
| 资料来源：用益信托，华西证券研究所 | 资料来源：用益信托，华西证券研究所 | |||||||||||||
5.投资观点
本周，中指研究院数据显示，一季度全国 300 城住宅用地推出 1.1 亿平方米，同 比下降 42.0%，绝对规模为 2013 年以来同期最低水平；住宅用地成交 0.7 亿平方米，同比下降 59.6%；成交溢价率仅为 4.4%。4 月 1 日，兰州发布《兰州市落实强省会战 略进一步优化营商环境若干措施(第 1 号)》，降低个人购买住房门槛，个人通过商业 银行和公积金贷款购买首套住房最低首付款比例不低于 20%，二套住房最低首付款比 例不低于 30%。浙江省丽水市发布楼市新政，双缴存职工最高限额由 50 万元调整为 70 万元，单缴存职工最高限额由 25 万元调整为 35 万元。职工首次申请住房公积金贷 款购买首套自住住房的最低首付款比例降为 20%。住房公积金贷款期限由“最长不超 过 20 年”调整为“最长不超过 30 年”。
目前，房地产板块估值略有提高，业绩确定性强，股息高。我们重点推荐业绩确 定性强的龙头房企万科 A、保利发展、金科股份、新城控股、滨江集团、旭辉控股集 团、碧桂园、宝龙地产以及物管板块碧桂园服务、招商积余、新城悦服务、旭辉永升 服务、新大正和南都物业。相关受益标的包括万科 A、龙湖集团、中国金茂、保利物 业、绿城服务等。
6.风险提示
销售不及预期，房地产调控政策收紧。
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| 分析师与研究助理简介 |
由子沛：华西证券房地产行业首席分析师，同济大学及美国西北大学联合培养土木工程专业博 士，获得三项国家发明专利，擅长房地产行业政策研究与数据分析，曾就职于民生证券研究院任 房地产行业首席分析师；中国财富网“社区金融高峰论坛”特邀嘉宾，证券时报第二届中国证券 分析师“金翼奖”房地产行业第三名，第八届Wind“金牌分析师”房地产行业第一名。
侯希得：悉尼大学硕士学位，曾就职于民生证券，2019年加入华西证券任房地产行业分析师。
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采 用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
评级说明
| 公司评级标准 | 投资 评级 说明 |
买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15%
| 以报告发布日后的 6 个 | 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 |
| 月内公司股价相对上证 | 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 |
| 指数的涨跌幅为基准。 | 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 |
卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准
| 以报告发布日后的 6 个 | 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% |
| 月内行业指数的涨跌幅 | 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 |
| 为基准。 | 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% |
华西证券研究所：
地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html
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华西证券免责声明
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