评级（）房地产行业点评报告：三部委联合通知，支持房企向新发展模式转型
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报告名称 ：房地产行业点评报告：三部委联合通知，支持房企向新发展模式转型
评级 ：持有
行业：
房地产行业 行业研究类模板 报告日期：2022 年 4 月 12 日
三部委联合通知，支持房企向新发展模式转型
──房地产行业点评报告
| ：杨凡 | 执业证书编号：S1230521120001 | 行业评级 | 看好 |
| ：yangfan02@stocke.com.cn | |||
| 房地产行业 | |||
事件
证监会、国资委、全国工商联发布《关于进一步支持上市公司健康发展
的通知》（简称“通知”）。
| 投资要点 | 相关报告 1《Q2 政策放松信号加强，Beta 行情持 续演绎》2022.4.6 2《两会坚持稳中求进，防范化解重大风 险，房地产多赛道值得关注》2022.3.5 3《行业 K 型分化，如何寻找优质企业》2022.3.15 4《利润空间提升，优质房企积极扩储》2022.2.19 5《一文读懂预售资金监管和其规范化影 响》2022.2.14 6《房地产行业修复的路径有哪些？》2022.2.9 7《降准+降息对冲行业下行压力，基本 面加速筑底》2022.1.20 8《央行新闻发布会传递重要信号，宽信 用下地产再现超额收益》2022.01.19 9《住建部发布《完整居住社区建设指 南 》， 鼓 励 物 业 发 展 增 值 服 务 》2022.01.18 10《2022.1.18 - 全年投资和销售正增 长，延续下行趋势》2022.01.18 11《房企风险逐步化解，物业板块估值 修复信心增强》2022.01.11 12《浅谈地产行业的安全感从哪来》2022.01.05 | |
| | 基本面修复缓慢，化解风险仍是重点 | |
| 通知此次提及对上市房企要“加强自身风险管理”，“严格防范、妥善化解各类 风险”。Q1 受疫情反复影响，行业需求端修复不及预期，百强销售未见明显好 转。成交量的修复需要供需两端发力，企业风险未化解，供应难以上量。本次 通知再次提及化解风险，结合近日招商蛇口+长城 AMC+佳兆业的模式，我们 认为 Q2 会有更多房企纾困的支持措施出台。 | ||
| | 对各类市场主体一视同仁，增加民企支持力度 | |
| 通知提到“对各类市场主体一视同仁”，“支持民营企业依法上市融资、并购重 组，完善民营企业债券融资支持机制”，我们认为适用于房企。本轮政策调控 过程中呈现“国进民退”是结果而不是本意，造成该结果的是部分民企过度加 杠杆。行业结构优化并非要肃清民企。提前降杠杆的优质民企在本轮周期下行 过程中仍然能够保持融资通畅和较低的融资成本。对于优质民企，我们认为 Q2 政策在融资、并购重组等方面会给予相应支持。 | ||
| | 支持房企向新发展模式转型 | |
| 此前两会政府工作报告和金稳会均提出“探索房地产新的发展模式”。如何理 解房企新发展模式，我们认为首先要明确行业长期发展两个重要方向： 1）政策引导长期实现多层次供应结构，实现“住有所居”和“租购并举”的 格局； 2）成熟房地产市场中城市更新是新增长点，2021 年 11 月住建部公布 21 个试 点城市为期 2 年城市更新试点名单，城市更新是后续房企必争之地。 我们认为，房企新发展模式包括参与城市更新综合开发、保障性租赁住房轻重 模式开发和运营和轻资产发展模式三种类型。在支持上市房企向新发展模式转 型过程中，行业股权、债权融资、收并购行业整合等方面的支持会跟进。 | ||
| | 投资建议 | |
| 1） 优质龙头：有较强综合实力实现收并购整合的标的，回调即是加仓机会：保利发展、招商蛇口、万科 A、金地集团；中国海外发展、华润置地、龙 湖集团； | ||
2） 黑马型逆势增长标的：华发股份、首开股份、滨江集团；绿城中国、越秀
地产、建发国际、中国金茂； 报告撰写人：杨凡 3） 优质民企困境反转：新城控股、金科股份、旭辉控股集团。联系人：王逸枫风险提示：供需两端政策发力较弱，房地产市场修复弱于预期。
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行业点评报告
股票投资评级说明
以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现 ＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现 ＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。
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比重。
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者不应仅仅依靠投资评级来推断结论
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