评级（增持）银行角度看社融：黎明已至，宽信用力度超预期

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报告名称 ：银行角度看社融：黎明已至，宽信用力度超预期
评级 ：增持
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行业报告 | 行业点评

3 月信贷投放节奏前低后高

刘斐然 分析师

SAC 执业证书编号：S1110521120002

中下旬加大信贷投放。实际上票据贴现利率在 3 月 24 日以后直线上升，反

的决心。疫情缓解项目开工提速下，政策效力更为持久。宽信用力度超预期，值得进一步期待

总量超预期，发力稳增长》 2022-02-11 2 《银行-行业专题研究:天风问答系列：银行四问四答》 2022-01-27

张效果更值得期待。稳增长诉求下的宽信用是银行的主线逻辑，然后是地产 政策反转推动的银行风险化解。随着疫情在二季度逐步受控，宽信用渐入佳 境，银行有望持续受益。推荐邮储银行，江苏银行，无锡银行和兴业银行。

风险提示：疫情影响宏观经济恢复；信贷需求不及预期；信用风险波动

重点标的推荐

资料来源：Wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS

图 1：社融当月新增和社融存量同比增速

资料来源：WIND，天风证券研究所

图 2：M1 和 M2 同比增速

资料来源：WIND，天风证券研究所

表 1：新增社会融资规模结构

表 2：新增贷款结构

资料来源：WIND，天风证券研究所

表 3：表外融资和直接融资结构

资料来源：WIND，天风证券研究所

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