评级（）食品饮料行业周报：情绪逐渐修复 关注消费复苏
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报告名称 ：食品饮料行业周报：情绪逐渐修复 关注消费复苏
评级 ：中性
行业：
行
| 业 研 究 证 券 研 究 报 告 | 食品饮料行业周报 11111 情绪逐渐修复关注消费复苏 ―― 食品饮料行业周报 | |||||||
| 分析师： | 刘瑀 | SAC NO： | S1150516030001 | 2022 年 4 月 13 日 | ||||
| 刘瑀 022-23861670 liuyu@bhzq.com | 投资要点： 上市公司重要公告 | |||||||
| 桃李面包：发布 2022 年第一季度业绩快报公告，归母净利润同比下降 2.80% | ||||||||
| 酒类 | 中性 | 山西汾酒：发布 2021 年度主要财务数据及 2022 年第一季度主要经营情况公 | ||||||
| 饮料 | 看好 | 告，预计 2022 年第一季度归母净利润同比增长 70%左右 | ||||||
| 食品 | 中性 | 洽洽食品：发布 2021 年年度报告，归母净利润同比增长 15.35% | ||||||
| | 行业重点数据跟踪 | |||||||
| 五粮液 | 增持 | 乳制品方面，生鲜乳价格小幅下滑。截至 2022 年 04 月 6 日，主产区生鲜乳 | ||||||
| 今世缘 | 增持 | |||||||
| 平均价为 4.17 元/公斤，环比持平，同比下降达 2.30%。 | ||||||||
| 涪陵榨菜 | 增持 | |||||||
| 重庆啤酒 | 增持 | 肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格于 2019 年 5 月份开始探底回升并且延 | ||||||
| 伊利股份 | 增持 | 续涨价趋势，去年十一前后价格开始出现明显下滑，猪肉价格中期向下趋势 | ||||||
| 确立。目前看来，猪肉价格处于底部阶段。截至 2022 年 4 月 8 日，全国 22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到 24.25 元/千克、12.42 元/千克、19.50 元/ 千克，分别同比变动 71.58%、-35.78%、-39.89%。 | ||||||||
投资建议
本周，食品饮料板块随着疫情拐点临近有所修复，前期由于消费场景缺失而
| 行 | 最近一季度行业相对走势 | 受损的行业反弹明显。开年以来，板块持续受到北向资金流出、成本上行压 | ||||||
| 力以及疫情扰动影响，板块整体表现欠佳。但是，随着板块持续下行，我们 | ||||||||
| 0.10 | ||||||||
| 也应当关注到部分优质细分领域龙头估值已经具备长期投资价值。板块方面， | ||||||||
| 0.06 | 我们仍然建议关注确定性更强的高端白酒，以时间换空间，此外关注市场持 | |||||||
| 0.02 | 续扩容的次高端。而大众品方面，仍然建议优选年内成本可控的乳制品行业 | |||||||
| -0.02 | 以及目前竞争格局相对更好、压力传导更顺利的啤酒板块。随着疫情拐点临 | |||||||
| -0.06 | ||||||||
| 11/21 | 11/21 | 12/21 | 12/21 | 01/22 | 01/22 | 02/22 | 近以及旺季到来，啤酒板块将持续受益于疫情后消费场景的逐渐恢复，叠加 | |
| 食品饮料 | 沪深300 | |||||||
| 业 | 相关研究报告 | 提价以及产品高端化的积极影响，高成长性可期。综上，我们暂给予行业“中 | ||||||
| 性”的投资评级，推荐五粮液（000858）、今世缘（603369）、涪陵榨菜 | ||||||||
| 周 | （002507）、重庆啤酒（600132）及伊利股份（600887）。 | |||||||
| 报 | 风险提示 | |||||||
| 宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。 | ||||||||
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食品饮料行业周报
目录
1.国际国内行业动态 ....................................................................................................................................................... 4 2.上市公司重要公告 ....................................................................................................................................................... 5 3.行业重点数据跟踪 ....................................................................................................................................................... 6 4.本周市场表现回顾 ....................................................................................................................................................... 7 5.投资建议 ....................................................................................................................................................................... 8 6.风险提示 ....................................................................................................................................................................... 8
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食品饮料行业周报
图目录
图 1：主产区生鲜乳平均价 ................................................................................................................................... 6 图 2：主产区生鲜乳价格变动趋势 ....................................................................................................................... 6 图 3：22 省仔猪价格及其变动趋势 ...................................................................................................................... 6 图 4：22 省生猪价格及其变动趋势 ...................................................................................................................... 6 图 5：22 省猪肉价格及其变动趋势 ...................................................................................................................... 6 图 6：行业指数周涨跌幅排行 ............................................................................................................................... 7
表目录
表 1：行业重要新闻汇总 ....................................................................................................................................... 4 表 2：A 股上市公司重要公告汇总........................................................................................................................ 5 表 3：CS 食品饮料行业内个股涨跌幅 ................................................................................................................. 7
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食品饮料行业周报
1.国际国内行业动态 表 1：行业重要新闻汇总
| 资料来源 | 新闻标题 | 主要内容 |
| 电商报 观潮新消费 长江商报 中新经纬 新华网 佳酿网 | 抖音电商发布《2022 国 货食品饮料消费洞察报 告》 《预制菜产品规范》团体 标准拟 2022 年 5 月正式 发布 恒顺醋业自曝进军预制 菜领域 酵母超标 60 倍，卡士被 查处 新西兰乳业对华出口将 享受零关税 赤水河“生态保卫战”再 添新政 | 4 月 11 日消息，今日，抖音电商发布《2022 国货食品饮料消费洞察报告》，报告 显示，平台国货食品饮料消费持续升温，销量同比上涨 547%。抖音电商国货食 品直播场次同比上升 105%，直播用户观看次数上升 217%。平台国货食品消费者 中，18 岁-40 岁消费者占比 75%，80、90 后成为主力消费群体。在该品类消费 中，女性消费者占比 70%，男性消费者占比 30%。 据报道，《预制菜产品规范》团体标准拟 2022 年 5 月正式发布。国联水产许志远 介绍了由国联水产牵头申报的《预制菜产品规范》团体标准。据国联水产介绍， 目前，公司全面向预制菜转型，已实现水产品从厨房食材到预制菜品工业化量产 的转变，产品重心也逐渐由之前初加工品转向预制菜品。目前该标准正在公示当 中，广泛征求社会各人士意见，初拟今年 5 月份将正式对外发布。 昨日上午，恒顺醋业在互动平台上自曝，公司将进军预制菜领域。受此影响，其 原本萎靡不振的股价像是注射了兴奋剂，迅速拉升。恒顺醋业进军预制菜领域， 或许是因主业经营承压，转而寻找新的业绩增长点。 据上海市场监管微信号 6 日消息，2022 年第 7 期省级食品安全抽检涉及 5 大类食 品，包括：肉制品、乳制品、方便食品、糖果制品、蛋制品等。抽检样品共计 508 批次，其中合格 507 批次、不合格 1 批次。不合格样品为卡士酸奶(苏州)有限公 司生产、统一超商(上海)便利有限公司永新坊店销售的双歧杆菌 C-I 风味发酵乳，原因为酵母超标，检验结果是标准值的 60 倍。 新西兰贸易部长达明·奥康纳 7 日表示，新中两国自贸协定升级议定书当天正式 生效，将进一步为新西兰经济复苏提供动力。奥康纳在声明中表示，新中自贸协 定升级后，“易腐货物快速通关”条款有助于减少鲜活产品变质损耗，对新西兰海 产品出口是很大利好；到 2024 年，新西兰乳业对华出口将享受零关税。 4 月 6 日，贵州省人民政府在其官方网站发布了关于《贵州省深化赤水河流域生 态保护专项行动方案》的批复，原则同意该行动方案。深化白酒行业污染治理， 建设白酒污染综合治理体系等是该行动方案中的重要内容。批复要求，在方案实 施过程中，要打好水污染防治攻坚战，持续推进赤水河流域水环境保护和生态修 复，进一步巩固赤水河流域水环境质量。 |
资料来源：公开资料，渤海证券
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2.上市公司重要公告 表 2：A 股上市公司重要公告汇总
| 代码 | 公司名称 | 公告类型 | 主要内容 |
| 603866 600809 002557 | 桃李面包 山西汾酒 洽洽食品 | 2022年第一季度业 绩快报公告 2021年度主要财务 数据及 2022 年第 一季度主要经营情 况公告 2021 年年度报告 | 报告期内，公司实现营业收入 145,198.53 万元，同比增长 9.43%；营业利润 19,916.29 万元，同比下降 2.55%；利润总额 20,237.47 万元，同比下降 2.63%；实现归属于上市公司股东净利润 15,794.02 万元，同比下降 2.80%。公司报告 期末总资产为 628,477.62 万元，较年初增长 4.45%；归属于上市公司股东的 所有者权益为 509,859.74 万元，较年初增长 3.31%；归属于上市公司股东的 每股净资产为 5.3545 元，较年初增长 3.31%。报告期内，公司营业收入同比 增长 9.43%，归属于上市公司股东的净利润同比下降 2.80%，其主要原因是： ①由于部分原材料价格上涨及终端配送服务费用增长导致公司本期毛利率同比 略有下降；②去年同期公司汇兑收益及理财收益高于本期。以上数据仅为初步 核算数据，可能与公司 2022 年第一季度报告中披露的数据存在差异，具体的 财务数据以公司正式披露的 2022 年第一季度报告为准，敬请广大投资者注意 投资风险。 2022 年以来，公司围绕“四个专注”“四个坚持”积极开展工作。一季度，公 司灵活调整营销政策，多措并举，做好疫情防控的同时，积极有序开展生产经 营活动，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长，顺利实现了“开门红”。经 公司初步核算，2022 年第一季度，公司预计实现营业总收入 105 亿元左右，同比增长 43%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润 37 亿元左右，同 比增长 70%左右。上述 2021 年度主要财务数据以《公司 2021 年年度报告》中披露的经会计师事务所审计数据为准；上述 2022 年第一季度主要经营数据 为初步核算数据，具体数据以《公司 2022 年第一季度报告》中披露的数据为 准，且仅作为阶段性经营数据供投资者参考，不能以此推算公司全年业绩情况。 敬请投资者理性投资，注意投资风险。 2021 年，面对国内外局部疫情反复和复杂多变的经营环境，公司在积极采取措 施做好疫情防控工作的同时，围绕着中长期战略规划以及年度经营计划，聚焦 瓜子坚果业务，持续提升产品力，行业地位不断提升。公司积极探索渠道精耕 模式，搭建渠道精耕信息化平台，明确电商渠道定位，不断拓展新渠道、新场 景等，销售规模持续增长。公司持续优化升级产品结构，加强品牌建设，开展 技术攻关、产品创新与技术改进，供应链运营效率持续提升。公司在以创新引 领业务发展的同时，进行组织变革，激发组织活力，公司全体员工凝心聚力， 在公司战略指引下积极迎接挑战，公司营业收入持续增长。报告期内，公司实 现营业收入 59.85 亿元，同比增长 13.15%；实现归母净利润 9.29 亿元，同比 增长 15.35%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 8.50 元（含税），送红 股 0 股（含税），不以公积金转增股本。 |
资料来源：公司公告，渤海证券
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3.行业重点数据跟踪
乳制品方面，生鲜乳价格小幅下滑。截至 2022 年 04 月 6 日，主产区生鲜乳平均
价为 4.17 元/公斤，环比持平，同比下降达 2.30%。
图 1：主产区生鲜乳平均价
资料来源：Wind，渤海证券
图 2：主产区生鲜乳价格变动趋势
资料来源：Wind，渤海证券
肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格于 2019 年 5 月份开始探底回升并且延续涨
价趋势，去年十一前后价格开始出现明显下滑，猪肉价格中期向下趋势确立。目
前看来，猪肉价格处于底部阶段。截至 2022 年 4 月 8 日，全国 22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到 24.25 元/千克、12.42 元/千克、19.50 元/千克，分别同比变动 71.58%、-35.78%、-39.89%。
| 图 3：22 省仔猪价格及其变动趋势 | 图 4：22 省生猪价格及其变动趋势 | 图 5：22 省猪肉价格及其变动趋势 |
资料来源：Wind，渤海证券
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食品饮料行业周报
4.本周市场表现回顾
近五个交易日食品饮料板块上涨 0.27%，沪深 300 指数下跌 2.91%，行业跑赢市
场 3.18 个百分点，位列中信 30 个一级行业上游。其中，酒类上涨 0.58%，饮料
上涨 0.52%，食品下降 1.39%。
图 6：行业指数周涨跌幅排行
资料来源：Wind，渤海证券
个股方面，皇台酒业、青海春天以及惠发食品涨幅居前，金字火腿、得利斯及晨
光股份跌幅居前。其中，惠发食品由于预制菜概念而受到市场关注。
表 3：CS 食品饮料行业内个股涨跌幅
| 涨跌幅前三名 | 周涨跌幅（%） | 涨跌幅后三名 | 周涨跌幅（%） |
| 皇台酒业 青海春天 惠发食品 | 32.85% 19.36% 15.96% | 金字火腿 得利斯 晨光股份 | -14.78% -10.63% -10.60% |
资料来源：Wind，渤海证券
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5.投资建议
本周，食品饮料板块随着疫情拐点临近有所修复，前期由于消费场景缺失而受损 的行业反弹明显。开年以来，板块持续受到北向资金流出、成本上行压力以及疫 情扰动影响，板块整体表现欠佳。但是，随着板块持续下行，我们也应当关注到 部分优质细分领域龙头估值已经具备长期投资价值。板块方面，我们仍然建议关 注确定性更强的高端白酒，以时间换空间，此外关注市场持续扩容的次高端。而 大众品方面，仍然建议优选年内成本可控的乳制品行业以及目前竞争格局相对更 好、压力传导更顺利的啤酒板块。随着疫情拐点临近以及旺季到来，啤酒板块将 持续受益于疫情后消费场景的逐渐恢复，叠加提价以及产品高端化的积极影响，高成长性可期。综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，推荐五粮液（000858）、今世缘（603369）、涪陵榨菜（002507）、重庆啤酒（600132）及伊利股份（600887）。
6.风险提示
宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。
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食品饮料行业周报
投资评级说明：
| 项目名称 | 投资评级 | 评级说明 |
| 公司评级标准 | 买入 | 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% |
| 增持 | 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间 | |
| 中性 | 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间 | |
| 减持 | 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% | |
| 行业评级标准 | 看好 | 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% |
| 中性 | 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间 | |
| 看淡 | 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% |
分析师声明：
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的数据和信息，独立、客观地出具本报告；本 报告所表述的任何观点均精准地、如实地反映研究人员的个人观点，结论不受任何第三方的授意或影响。我 们所获取报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接 的联系。
免责声明：
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息 未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达 的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做 出任何形式的担保，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担 证券投资损失书面或口头承诺均为无效。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并 进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本 报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有，未获得渤海证 券股份有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出 处为“渤海证券股份有限公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
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