评级（持有）农林牧渔行业点评报告：3月黄、白羽鸡价格变动分化，黄羽产能缓慢去化

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报告名称 ：农林牧渔行业点评报告：3月黄、白羽鸡价格变动分化，黄羽产能缓慢去化
评级 ：持有
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⚫3 月黄、白羽鸡价格变动分化，黄羽产能缓慢去化

总存栏量 171.1 万套，环比-3.7%；父母代种鸡总存栏 3119.8 万套，环比-0.3%。

仙坛股份 3 月鸡肉销量为 3.90 万吨，同、环比分别变动+70.35%、+121.85%。3 月实现鸡肉销售收入 3.32 亿元，同、环比分别变动+60.14%、+128.29%；销售均 价 8512.82 元/吨，环比+2.62%。圣农发展 3 月实现鸡肉销量 9.94 万吨，同比变 动+13.88%，销售均价 10080.48 元/吨，环比-1.98%，肉制品销量 1.83 万吨，环比 变动-0.53%。

⚫3 月黄羽鸡销量、收入环比减少，均价环比变动不一
温氏股份 3 月肉鸡销量为 0.80 亿只，同、环比分别变动-1.11%、+42.68%；销售 均价为 13.44 元/公斤，同、环比分别变动-6.01%、-8.13%。立华股份 3 月销售肉 鸡 2984.85 万只，同、环比分别变动+6.13%、+36.57%；销售均价为 12.81 元/公 斤，同、环比分别变动-8.50%、-9.53%。湘佳股份 3 月活禽销售 273.33 万只，同、环比分别变动-11.58%、+27.14%；销售单价为 11.64 元/公斤，同、环比分别 变动-2.74%、-4.81%。

⚫风险提示：禽业疫病的不确定性；消费复苏不及预期等。

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目录

1、 3 月黄羽鸡价环比下跌、白羽鸡价环比上涨 ..................................................................................................................... 4 2、 3 月黄、白羽种鸡苗销量环比增加，黄羽产能缓慢去化 .................................................................................................. 5 2.1、 3 月黄羽鸡父母代及商品代鸡苗销售量环比增加，产能缓慢去化 ....................................................................... 5 2.2、 3 月白羽鸡苗销量环比增加，种鸡存栏仍居高位 ................................................................................................... 6 3、 3 月白羽肉鸡苗销量环比变动不一，均价及收入环比下降 .............................................................................................. 7 4、 3 月白羽鸡肉销量、收入环比增加，均价环比下降.......................................................................................................... 9 5、 3 月黄羽鸡销量、收入环比增加，均价环比下降 ............................................................................................................. 9 6、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 11

图表目录

图 1： 3 月黄羽鸡销售均价环比下降 ........................................................................................................................................ 4 图 2： 3 月白羽鸡销售均价环比上涨 ........................................................................................................................................ 4 图 3： 3 月黄羽鸡盈利能力环比下降 ........................................................................................................................................ 4 图 4： 3 月白羽鸡盈利能力环比改善 ........................................................................................................................................ 4 图 5： 2022 年 3 月行业鸡苗价格环比小幅上涨 ...................................................................................................................... 5 图 6： 2022 年 3 月肉鸡配合料价格环比上涨 .......................................................................................................................... 5 图 7： 3 月黄羽鸡父母代鸡苗销量环比增加（万套） ............................................................................................................ 5 图 8： 3 月黄羽鸡商品代鸡苗销量环比增加（亿羽） ............................................................................................................ 5 图 9： 3 月黄羽祖代种鸡存栏量环比增加（万套） ................................................................................................................ 6 图 10： 3 月黄羽父母代种鸡存栏量环比下降（万羽）........................................................................................................... 6 图 11： 3 月白羽鸡父母代鸡苗销量环比增加（万套） ........................................................................................................... 6 图 12： 3 月白羽鸡商品代鸡苗销量环比增加（亿羽）........................................................................................................... 6 图 13： 3 月白羽鸡父母代鸡苗价格环比下跌，商品代鸡苗价格均环比上涨 ....................................................................... 6 图 14： 3 月白羽祖代种鸡存栏量环比减少（万套） .............................................................................................................. 7 图 15： 3 月白羽父母代种鸡存栏量环比小幅下降（万套） ................................................................................................... 7 图 16： 3 月蛋鸡苗价格环比下降、鸡蛋价格环比上涨........................................................................................................... 7 图 17： 3 月蛋鸡养殖利润实现扭亏为盈 .................................................................................................................................. 7 图 18：益生股份 3 月鸡苗销量环比增加 ................................................................................................................................. 8 图 19：益生股份 3 月销售均价及收入环比下降 ..................................................................................................................... 8 图 20：民和股份 3 月鸡苗销量环比增加 ................................................................................................................................. 8 图 21：民和股份 3 月销售均价及收入环比下降 ..................................................................................................................... 8 图 22：晓鸣股份 3 月鸡产品销量环比增加 ............................................................................................................................. 8 图 23：晓鸣股份 3 月销售均价环比下降、收入环比上涨 ...................................................................................................... 8 图 24：仙坛股份 3 月鸡肉销量环比增加 ................................................................................................................................. 9 图 25：仙坛股份 3 月鸡肉销售收入环比增加 ......................................................................................................................... 9 图 26：圣农发展 3 月鸡肉销量环比增加 ................................................................................................................................. 9 图 27：圣农发展 3 月鸡肉销售收入环比增加 ......................................................................................................................... 9 图 28：温氏股份 3 月肉鸡销售量环比上升 ........................................................................................................................... 10 图 29：温氏股份 3 月肉鸡收入、均价环比下降 ................................................................................................................... 10 图 30：立华股份 3 月肉鸡销量环比增加 ............................................................................................................................... 10 图 31：立华股份 3 月肉鸡收入环比增加，均价环比下降 .................................................................................................... 10 图 32：湘佳股份 3 月活禽销量环比增加 ............................................................................................................................... 10

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图 33：湘佳股份 3 月活禽收入环比增加，均价环比下降 .................................................................................................... 10

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1、3 月黄羽鸡价环比下跌、白羽鸡价环比上涨

3 月黄羽鸡价环比下降，白羽鸡价环比上涨。根据新牧网的监测数据，3 月全国 慢、中、快速黄羽鸡销售均价分别为 8.4/ 6.9/ 6.6 元/斤，分别环比上月-8.9%/ -7.7%/ -6.9%，年后黄羽鸡价格呈现下行趋势。据博亚和讯数据，3 月全国白羽肉鸡销售均 价 7.9 元/公斤，环比+1.4%，销售均价亦于月内呈现上涨趋势。行业盈利情况来看，受饲料价格上行，及年后鸡肉价格下行影响，3 月黄羽鸡销售利润由盈转亏，白羽鸡 养殖利润亏损幅度环比收敛，趋向盈亏平衡。

养殖成本端来看，据中国禽业协会数据，2022 年 3 月末全国商品代鸡苗销售均 价 1.87 元/只，环比上涨 1.98%；商品代鸡苗成本价 1.98 元/只，环比下降 1.2%。根 据国家发改委价格司数据，3 月末全国肉鸡配合料销售均价为 4.1 元/公斤。黄羽肉鸡 受低猪价压制背景下，禽料价格高位运行将进一步挤压黄羽鸡只均盈利能力。预计 2022H1 黄羽鸡价格将在相对较窄价格通道震荡，伴随行业产能持续去化趋势。

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2、3 月黄、白羽种鸡苗销量环比增加，黄羽产能缓慢去化

2.1、3 月黄羽鸡父母代及商品代鸡苗销售量环比增加，产能缓慢去化

鸡苗销售量及销售均价来看，根据中国禽业协会数据，样本企业 3 月黄羽鸡父 母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为 542.86 万套及 1.46 亿羽，分别环比变动+8.0%及 +10.4%。3 月黄羽祖代鸡存栏量环比增加，父母代肉种鸡存栏量环比下降。中国禽业 协会监控数据，截至 3 月末黄羽祖代种鸡总存栏量 248.37 万套，环比+1.6%；父母代 种鸡总存栏 2339.07 万套，环比-1.5%。行业黄羽父母代种鸡存栏量仍处于相对正常 区间，行业产能去化趋势及节奏仍需时间验证。

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2.2、3 月白羽鸡苗销量环比增加，种鸡存栏仍居高位

白羽鸡苗销量及销售均价来看，据中国禽业协会数据，样本企业 3 月白羽鸡父 母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为 448.63 万套及 3.36 亿羽，分别环比变动+8.8%及 +19.8%。截至 3 月末，样本企业父母代鸡苗价格 19.73 元/套，环比-15.3%；商品代 鸡苗价格 1.56 元/只，环比+54.5%。

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白羽种鸡存栏绝对量处于相对高位。中国禽业协会监控数据，3 月末行业白羽祖 代种鸡总存栏量 171.1 万套，环比-3.7%；父母代种鸡总存栏 3119.8 万套，环比-0.3%，国内白羽鸡祖代及父母代产能均处于历史同期高位。

3 月鸡蛋出厂价环比下降，蛋鸡养殖利润扭亏为盈。据博亚和讯数据，3 月末蛋 鸡苗价格 3.3 元/只，鸡蛋棚前批发价 8.6 元/公斤，分别环比变动-2.9%、+13.2%。国 家发改委数据，3 月末蛋鸡养殖利润 11.0 元/羽，实现扭亏为盈。

3、3 月白羽肉鸡苗销量环比变动不一，均价及收入环比下降

益生股份 3 月公司鸡苗销量 5522.6 万只，同、环比分别变动+63.08%及+18.85%；销售均价及收入方面，3 月益生股份鸡苗销售均价 1.18 元/羽，环比减少 0.51 元/羽，销售收入为 0.65 亿元，环比-16.98%。

民和股份 3 月鸡苗销量 1997.5 万只，同、环比分别变动-36.75%及+4.48%。销售 均价及收入方面，3 月民和股份鸡苗销售均价 1.01 元/羽，环比减少 0.15 元/羽，销售 收入为 0.20 亿元，环比-7.62%。

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晓鸣股份 3 月鸡产品销售量 1657.17 万羽，环比+16.31%；销售收入 0.57 亿元，环比+7.31%；销售均价 3.47 元/羽，环比下跌 0.29 元/羽。

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4、3 月白羽鸡肉销量、收入环比增加，均价环比下降

仙坛股份公告显示，公司 3 月鸡肉销量为 3.90 万吨，同、环比分别变动+70.35%、+121.85%。3 月实现鸡肉销售收入 3.32 亿元，同、环比分别变动+60.14%、+128.29%；销售均价 8512.82 元/吨，环比+2.62%。鸡肉制品销售量 0.10 万吨，同、环比分别变 动+12.90%、+33.59%；实现销售收入 0.12 亿元，同、环比变动+2.05%、+28.20%。

仙坛股份鸡肉销售收入（亿元，左轴）

圣农发展 3 月实现鸡肉销量 9.94 万吨，同、环比分别变动+13.88%、+65.99%；鸡肉销售收入为 10.02 亿元，同比+4.50%，环比+62.57%，鸡肉销售均价为 10080.48 元/吨，环比-1.98%；肉制品销售方面，3 月实现肉制品销售收入 4.61 亿元，同、环 比分别变动+26.64%、+16.78%，肉制品销量 1.83 万吨，同、环比分别变动+4.67%、-0.53%。

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立华股份 3 月销售肉鸡 2984.85 万只，同、环比分别变动+6.13%、+36.57%；实 现销售收入 7.96 亿元，同、环比分别变动+1.41%、+22.93%；销售均价为 12.81 元/ 公斤，同、环比分别变动-8.50%、-9.53%。

湘佳股份 3 月活禽销售 273.33 万只，同、环比分别变动-11.58%、+27.14%；销 售收入为 0.58 亿元，同、环比分别变动-15.84%及+15.38%；销售单价为 11.64 元/公 斤，同、环比分别变动-2.74%、-4.81%。

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6、风险提示

禽业疫病的不确定性；消费复苏不及预期等。

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