评级（持有）上市保险公司3月保费收入数据点评：寿险承压趋势确认，疫情短期拖累车险

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报告名称 ：上市保险公司3月保费收入数据点评：寿险承压趋势确认，疫情短期拖累车险
评级 ：持有
行业：

联网保险监管完善或利于低件均医疗险销售。

⚫负债端承压态势得到数据确认，关注疫情影响车险情况及资产端边际改善 寿险负债端承压态势得到数据确认，2022 年 1 季度行业 NBV 或明显承压。行业 转型不仅要抬头看路也要躬身做事，渠道产能提升并非一蹴而就，底层展业模式 改良或是解决行业供需不匹配的关键。财险景气度受局部地区疫情影响有待观 察。当前寿险处于估值底部，负债端和资产端悲观预期反应相对充分，而疫情影 响、2022 年宏观经济景气度以及转型过程中的 NBV 同比仍具有不确定性。寿险 方面推荐资产端修复空间较大的中国平安，推荐转型领先的中国太保，受益标的 中国财险(H 股)和中国人寿。

⚫风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行；疫情反复影响线下活动。

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图5：当前十年期国债收益率在 2.8%附近震荡

10年期国债收益率（%）

数据来源：Wind、银保监会、开源证券研究所

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表1：上市险企 3 月单月保费同比有所分化

数据来源：各公司公告、开源证券研究所

表2：上市险企 3 月财险保费同比增速有所放缓

数据来源：各公司公告、开源证券研究所

表3：中国平安新业务保费同比明显承压

数据来源：中国平安公司公告、开源证券研究所

表4：中国平安财险表现回暖，意外与健康保险保持同比高增

数据来源：中国平安公司公告、开源证券研究所

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表5：中国人保人身险板块趸交 3 月延续高增态势

数据来源：中国人保公司公告、开源证券研究所

表6：中国人保车险同比有所放缓

康险

数据来源：中国人保公司公告、开源证券研究所

表7：受益标的估值表

数据来源：Wind、开源证券研究所
注：除中国平安、中国太保外，上述公司预测来自于 Wind 一致性预期。

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表8：受益标的估值表

数据来源：Wind、开源证券研究所
注：中国财险预测来自于 Wind 一致性预期，数据单位为港元。

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