评级（增持）轻工制造行业跟踪周报：复盘2020年疫后修复行情，继续提示家居板块估值修复机会

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报告名称 ：轻工制造行业跟踪周报：复盘2020年疫后修复行情，继续提示家居板块估值修复机会
评级 ：增持
行业：

下跌 1.25%，深证成指下跌 2.60%，轻工制造指数下跌 2.62%，在 28 个 申万行业中排名第 14；轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：包装印刷（-5.10%）、造纸（-3.32%）、家居用品（-0.95%）。

◼家具：复盘 2020 年疫后修复行情，继续提示家居板块估值修复机会。复盘 2020Q2 起的疫后修复行情，我们重申：1）疫情影响下，家具需求 只会延后而不会消失，且头部企业在疫情得到控制的 1-2 月内即可在订 单层面观察到需求的回补，欧派家居、顾家家居、志邦家居、喜临门等 2020Q2 收入增速已转正。2）疫情对中小企业影响程度更大，疫后修复 阶段行业集中度加速提升，成品及定制上市公司单季度收入占家具制造 业营业收入的比例从 2020Q1 的 11.9%提升至 2020Q4 的 15.0%。3）从 行情角度看，股价修复早于业绩修复，且龙头公司修复弹性较大，欧派 家居（+64%）、顾家家居（+82%）、索菲亚（+56%）、志邦家居（+59%）2020Q2-3 区间最高涨幅在行业中排名靠前。同时地产政策持续边际放 松：2022 年初以来，已有超过 60 个城市出台稳定地产政策，多地从放 宽贷款要求、下调房贷利率到限购限售政策放开等，地产宽松政策不断

加码。随着地产政策放松及疫情逐步得到控制，家居板块估值有望持续

修复。推荐整装高增龙头地位不断巩固的【欧派家居】；零售化改革的

先行者，大家居路线日益清晰的【顾家家居】；管理改善及整家战略下

零售有望加速的【索菲亚】；开店加速自主品牌拓展顺利的【喜临门】以

及估值处于低位的功能沙发龙头【敏华控股】，建议关注【志邦家居】、

【金牌厨柜】。

行业走势

相关研究
《政策解读明确行业监管过渡 期，市场秩序有望进一步规范》2022-04-14 《电子烟国标获批，行业迎来规 范化发展新时代》
2022-04-13 《地产宽松政策不断加码，继续 提示家居板块估值修复机会》

关问题进行解答，对行业监管范围、过渡期、许可证申请和交易平台等 问题做出明确回应。该回复明确：1）零尼古丁产品不得进入市场销售；2）政策过度期持续至 2022/9/30；3）2021/11/10 完成登记注册的电子烟 生产及品牌企业可于 2022/5/5 起提交许可证申请意向；4）2021/11/10 完 成登记注册的电子烟零售网点可从 2022/6/1 起申请零售许可证；5）自 2022/6/15 起，逐步开始在建设全国统一的电子烟交易管理平台进行交 易。过渡期延长行业有望实现平稳过渡，存量许可证申请制度头部企业

或受益。推荐回调后估值性价比凸显的【思摩尔国际】；建议关注品牌

及用户量优势有望延续的【雾芯科技】。

◼造纸：持续推荐【太阳纸业】，头部纸企盈利能力逐步修复。价格方面，截至 04 月 15 日,废纸最新价 2347 元/吨,周环比上升 5 元/吨；木浆最新 价 7125.2 元/吨,周环比上升 119 元/吨。箱板纸最新价 4867 元/吨,周环比 上升 8 元/吨；瓦楞纸最新价 3812.5 元/吨,周环比上升 6 元/吨；白卡纸 最新价 6450 元/吨,周环比上升 65 元/吨；白板纸最新价 5067.5 元/吨,周 环比持平；双铜纸最新价 5680 元/吨,周环比持平；双胶纸最新价 6237.5 元/吨,周环比持平。浆价成本高企推动文化纸价格提涨，双减和 2021Q4 新增产能的影响逐步消化，文化纸盈利能力有望触底回升，推荐【太阳

纸业】：估值具有安全边际，老挝基地林地面积持续增长，林浆纸一体

化下成本优势和抗风险性提升。

◼风险提示：限电政策影响产能，原材料价格波动，中美贸易摩擦加剧，下游需求偏弱等。

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表 1：重点公司估值（估值截止 2022/4/15）

数据来源： Wind，东吴证券研究所；注：盈利预测来自东吴证券研究所；敏华控股货币为港元，数据对应年

份为 FY2021、FY2022E、FY2023E。

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内容目录

1. 本周专题：复盘 2020 年疫后修复行情，继续强调家具板块估值修复机会 ................................ 6 2. 上周行情：轻工制造指数下跌 ........................................................................................................ 10 3. 重要行业新闻 .................................................................................................................................... 13 3.1. 造纸........................................................................................................................................... 13 3.2. 电子烟....................................................................................................................................... 13 4. 家居重点行业数据更新 .................................................................................................................... 15 4.1. 三十大中城市商品房成交情况：新房销售环比下降........................................................... 15 4.2. 原材料成本： MDI 及 TDI 同比上涨、软泡聚醚同比下跌 ............................................... 17 4.3. 家具月度数据：建材卖场销售景气度下降........................................................................... 18 4.4. 地产月度数据：2 月竣工、新房销售及新开工表现偏弱.................................................... 19 5. 电子烟行业数据更新 ........................................................................................................................ 21 6. 造纸重点行业数据更新 .................................................................................................................... 21 6.1. 原材料成本：废纸周环比上升，木浆周环比上升............................................................... 21 6.2. 纸价：瓦楞纸、箱板纸周环比上升....................................................................................... 22 7. 公司重点公告 .................................................................................................................................... 24 8. 风险提示 ............................................................................................................................................ 26

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图表目录

图 1： 2020/1/1 至 2022/4/15 家居用品子版块走势 ............................................................................. 6 图 2： 2020 年各季度家居用品子版块涨跌幅...................................................................................... 6 图 3：家具制造业营业收入................................................................................................................... 7 图 4：建材家居卖场销售额................................................................................................................... 7 图 5：家具类社会零售额....................................................................................................................... 7 图 6：家具子版块 2020 年单季度营业收入增速................................................................................. 8 图 7：家具子版块 2020 年累计营业收入增速..................................................................................... 8 图 8：疫后修复阶段集中度加速提升................................................................................................... 8 图 9： 2020 年家具行业及主要上市公司单季度收入增速.................................................................. 9 图 10：各行业周涨跌幅（2022/4/11-2022/4/15） ............................................................................. 10 图 11：轻工二级子版块周涨跌幅（2022/4/11-2022/4/15） ............................................................. 10 图 12：轻工三级子版块周涨跌幅（2022/4/11-2022/4/15） ............................................................. 10 图 13：轻工制造及其子版块近一年（2022/4/11-2022/4/15）行情走势 ......................................... 11 图 14： 30 大中城市商品房累计成交面积（万平方米）.................................................................. 15 图 15：一线城市累计成交面积（万平方米）................................................................................... 15 图 16：二线城市累计成交面积（万平方米）................................................................................... 16 图 17：三线城市累计成交面积（万平方米）................................................................................... 16 图 18： 30 大中城市商品房单周成交面积（万平方米）.................................................................. 16 图 19：一线城市单周成交面积（万平方米）................................................................................... 16 图 20：二线城市单周成交面积（万平方米）................................................................................... 17 图 21：三线城市单周成交面积（万平方米）................................................................................... 17 图 22： 2021/2/27-2022/3/1 中国木材价格指数 CTI .......................................................................... 17 图 23： 2021/4/16-2022/4/15 MDI 国内现货价（元/吨） .................................................................. 17 图 24： 2021/3/5-2022/4/15 TDI 国内现货价（元/吨） ..................................................................... 18 图 25： 2021/4/16-2022/4/15 软泡聚醚华东市场价（元/吨） ........................................................... 18 图 26： 2020/2-2022/2 家具制造业累计营收（亿元） ...................................................................... 18 图 27： 2020/2-2022/2 家具制造业累计利润总额（亿元） .............................................................. 18 图 28：建材家居卖场累计销售额（亿元）....................................................................................... 19 图 29：全国建材家居卖场景气指数（BHI） .................................................................................... 19 图 30：家具及零件月度出口金额（亿美元）................................................................................... 19 图 31：家具类月度零售额（亿元）................................................................................................... 19 图 32：累计房屋竣工面积（亿平方米）........................................................................................... 20 图 33：累计房屋新开工面积（亿平方米）....................................................................................... 20 图 34：累计房屋销售面积（亿平方米）........................................................................................... 20 图 35：单月房屋竣工面积（万平方米）........................................................................................... 20 图 36：单月房屋新开工面积（万平方米）....................................................................................... 20 图 37：单月商品房销售面积（万平方米）....................................................................................... 20 图 38：美国月度电子烟销量情况（百万支）................................................................................... 21 图 39：废黄板纸参考价（元/吨） ..................................................................................................... 22 图 40：木浆参考价（元/吨） ............................................................................................................. 22 图 41：木浆 CFR 现货价（美元/吨） ................................................................................................ 22 图 42：上交所纸浆期货指数收盘价（元/吨） ................................................................................. 22

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图 43：箱板纸参考价（元/吨） ......................................................................................................... 23 图 44：瓦楞纸参考价（元/吨） ......................................................................................................... 23 图 45：双胶纸参考价（元/吨） ......................................................................................................... 23 图 46：双铜纸参考价（元/吨） ......................................................................................................... 23 图 47：白卡纸参考价（元/吨） ......................................................................................................... 23 图 48：白板纸参考价（元/吨） ......................................................................................................... 23 图 49：木浆生活用纸参考价（元/吨） ............................................................................................. 24

表 1：轻工板块部分标的估值............................................................................................................. 11 表 2： 2022/4/10- 4/16 三十大中城市商品房成交情况 ...................................................................... 15

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1. 本周专题：复盘 2020 年疫后修复行情，继续强调家具板块估值

修复机会

复盘 2020Q2 起的疫后修复行情，我们重申：1）疫情影响下，家具需求只会延后而 不会消失，且头部企业在疫情得到控制的 1-2 月内即可在订单层面观察到需求的回补。2）疫情对中小企业影响程度更大，疫后修复阶段行业集中度加速提升。3）从行情角度 看，股价修复早于业绩修复，且龙头公司修复弹性较大。随着地产政策持续边际宽松和

全国疫情逐步得到控制，继续强调家具板块估值修复机会，推荐【欧派家居】、【顾家家

居】、【索菲亚】、【敏华控股】、【喜临门】；建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】。

股价修复早于业绩修复，2020Q2-3 家居板块跑赢上证指数。2020 年 3 月 25 日随着 湖北宣布解封，家居板块进入修复行情，2020Q2-4 家居用品（申万）子版块涨幅分别为 14.5%、11.3%、6.5%，其中 2020Q2-3 涨幅跑赢上证指数。2020Q2-3 家居用品子版块区 间最高涨幅为 28%，软体及定制标的中顾家家居（+82%）、欧派家居（+64%）、志邦家 居（+59%）、索菲亚（+56%）涨幅靠前。

图1：2020/1/1 至 2022/4/15 家居用品子版块走势

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图2：2020 年各季度家居用品子版块涨跌幅

数据来源：国家统计局，东吴证券研究所

图5：家具类社会零售额

数据来源：国家统计局，东吴证券研究所

数据来源：国家统计局，东吴证券研究所

软体受损程度低于定制行业。分子行业看，2020Q1、Q2、Q3 申万定制家具子版块 单季度营业收入同比分别-33.1%、+1.2%、+17.8%；累计营业收入同比分别-33.1%、-11.9%、+0.3%。申万成品家具子版块单季度营业收入同比分别-9.2%、+8.4%、+34.6%；累计营 业收入同比分别-9.2%、-0.3%、+11.4%、+15.0%。定制行业由于服务属性更强，在 2020Q1 受损程度更大，同时由于门店接单到公司收入确认存在约 2 个月的周期，因此业绩修复 略慢于软体家具。

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图6：家具子版块 2020 年单季度营业收入增速

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图9：2020 年家具行业及主要上市公司单季度收入增速

数据来源：Wind，东吴证券研究所

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2. 上周行情：轻工制造指数下跌
2022/4/11 至 2022/4/15，上证综指下跌 1.25%，深证成指下跌 2.60%，轻工制造指数 下跌 2.62%，在 28 个申万行业中排名第 14；轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分

别为：包装印刷（-5.10%）、造纸（-3.32%）、家用轻工（-0.95%）。

图10：各行业周涨跌幅（2022/4/11-2022/4/15）

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图13：轻工制造及其子版块近一年（2022/4/11-2022/4/15）行情走势

数据来源：Wind，东吴证券研究所

表1：轻工板块部分标的估值

定制

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其他家具

造纸包装

个护

其他轻工

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数据来源：Wind，东吴证券研究所

注：盈利预测来自东吴证券研究所；*标注为未覆盖标的，盈利预测来自 wind 一致预测；敏华控股、维达国际归母 净利润货币为港元，敏华控股数据对应年份为 FY2021、FY2022E、FY2023E，维达国际、金牌厨柜、博汇纸业、劲 嘉股份、飞亚达、晨光股份、思摩尔国际数据对应为 2021A、2022E、2023E；恒安国际、思摩尔国际归母净利润采 用 2022/4/15 港元兑人民币中间价 0.81209 进行汇率折算；估值截至 2022/4/15。

3. 重要行业新闻

3.1. 造纸

【江西泰盛 TM11 顺利开机出纸】4 月 12 日，泰盛(江西)生活用品有限公司 TM11 顺利开机出纸，新开机的纸机生产线设备主要使用商品木浆生产 20-40 克擦手纸。（中纸 网）

【五洲特纸湖北祉星纸业 449 万吨纸业项目通过技术审查】4 月 2 日，《湖北祉星纸 业有限公司 449 万吨浆纸一体化项目环境影响报告书》顺利通过孝感市生态环境局组织 召开的技术审查会。（中南安全环境技术研究院）

【玖龙美国 Biron 工厂 B26 纸机拟转产再生纸包装】近期，ND Paper 威斯康星州的 Biron 工厂正在推进将其 B26 造纸机转产，即从涂布机械纸转换为轻质、高强度的再生 纸包装生产，该项目计划在 2022 年底。（CPPC 纸包装产业链合作大会）

【印度瓦楞纸箱制造商协会：呼吁客户将采购价格提高 35%】由于纸张和加工投入 价格不断上涨，印度瓦楞纸及纸箱加工业正遭受重创，协会呼吁客户将采购价格提高 35%，以减小纸价和加工成本上涨所带来的影响。（免费废纸信息）

【斯里兰卡存在纸张危机，目前仍无解决方案】当地时间 7 日，斯里兰卡出版商协 会表示，斯里兰卡存在纸张危机，尽管国家的财政部、中央银行已经获知了这个问题，

但是仍然没有解决方案。（央视新闻客户端）

【亚太资源集团将在印尼投建 120 万吨白卡纸工厂】当地时间 3 月 29 日，亚太资 源集团（APRIL Group）表示，将在印度尼西亚苏门答腊岛投资 33.4 万亿印尼盾（约合 19 亿美元）的新的制浆造纸工厂。（Elvira Pollina）

3.2. 电子烟

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【劲嘉产业园提容项目开始启动】总投资 23.1 亿，位于宝安区燕罗街道，建筑面积 约 28.5 万平方米项目，预计新增年产值 57 亿。（宝安日报）

【电子烟国标正式获批，10 月 1 日实施】据全国标准信息服务平台显示，《电子烟》国标（标准号 GB 41700-2022）已经正式发布，将于 2022 年 10 月 1 日正式实施。（电子 烟）

【YOOZ 将于 5、6 月完全停产水果味烟弹，仅提供现有库存产品】YOOZ 将于 5 月和 6 月完全停产水果味烟弹，只提供现有库存产品，且目前的库存并不高，6 月后是 否复产根据届时市场和政策情况判断决定。（蓝洞新消费）

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4. 家居重点行业数据更新

4.1. 三十大中城市商品房成交情况：新房销售环比下降

2022 年 4 月 10 日至 2022 年 4 月 16 日，三十大中城市商品房成交套数 9687 套，同比下降 74.8%，周环比下降 34.7%，成交面积 100.43 万平方米，同比下降 75.5%，周 环比下降 32.8%；其中一线城市成交套数 1747 套，同比下降 78%，周环比下降 24.1%，成交面积 17.69 万平方米，同比下降 79%，周环比下降 24.1%；二线城市成交套数 4978 套，同比下降 73.6%，周环比下降 28.1%，成交面积 58.25 万平方米，同比下降 72.6%，周环比下降 26%；三线城市成交套数 2962 套，同比下降 74.6%，周环比下降 47.2%，成 交面积 24.49 万平方米，同比下降 78.3%，周环比下降 48.3%。

表2：2022/4/10- 4/16 三十大中城市商品房成交情况

米）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

从累计数据看，2022 年 1 月 1 日至 2022 年 4 月 16 日，三十大中城市商品房成交 套数 33.32 万套，同比下降 40%；成交面积 0.36 亿平方米，同比下降 38.7%；其中一线 城市成交套数 8.64 万套，同比下降 37.1%；成交面积 0.09 亿平方米，同比下降 35%；二线城市成交套数 15.88 万套，同比下降 34.3%；成交面积 0.19 亿平方米，同比下降 32.4%；三线城市成交套数 8.8 万套，同比下降 50%；成交面积 0.08 亿平方米，同比下 降 51.8%。

图14：30 大中城市商品房累计成交面积（万平方米）

30大中城市:商品房成交面积（万平方米）（年初至今

图15：一线城市累计成交面积（万平方米）

30大中城市:商品房成交面积:一线城市

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数据来源：Wind，东吴证券研究所
累计数据为各年 1 月 1 日起累计成交情况

图16：二线城市累计成交面积（万平方米）

30大中城市:商品房成交面积:二线城

数据来源：Wind，东吴证券研究所
累计数据为各年 1 月 1 日起累计成交情况

图18：30 大中城市商品房单周成交面积（万平方米）

30大中城市:商品房成交面积:周

30大中城市:商品房成交面积YoY

数据来源：Wind，东吴证券研究所

数据来源：Wind，东吴证券研究所
累计数据为各年 1 月 1 日起累计成交情况

图17：三线城市累计成交面积（万平方米）

30大中城市:商品房成交面积:三线城市

（万平方米）（年初至今累计）

数据来源：Wind，东吴证券研究所
累计数据为各年 1 月 1 日起累计成交情况

图19：一线城市单周成交面积（万平方米）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

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图20：二线城市单周成交面积（万平方米）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图21：三线城市单周成交面积（万平方米）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

4.2. 原材料成本： MDI 及 TDI 同比上涨、软泡聚醚同比下跌

截至 2022 年 3 月 1 日，中国木材指数 CTI：胶合板为 1088.41 点，周环比上升 41.77 点，同比上升 29.85 点；中国木材指数 CTI：刨花板为 1130.09 点，周环比上升 76.87 点，同比下降 4.08 点；中国木材指数 CTI：人造板为 1008.05 点，周环比上升 45.77 点，同 比上升 87.24 点。

截至 2022 年 4 月 15 日，MDI 国内现货价为 18300 元/吨，周环比下跌 3.43%，同 比上涨 4.57%；TDI 国内现货价为 17900 元/吨，周环比下跌 5.29%，同比上涨 26.95%；软泡聚醚市场价（华东）为 11650 元/吨，周环比下跌 4.12%，同比下跌 39.01%。

图22：2021/2/27-2022/3/1 中国木材价格指数 CTI

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图23：2021/4/16-2022/4/15 MDI 国内现货价（元/吨）

现货价:MDI(PM200):国内

数据来源：Wind，东吴证券研究所

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图24：2021/3/5-2022/4/15 TDI 国内现货价（元/吨）

现货价:TDI:国内

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图25：2021/4/16-2022/4/15 软泡聚醚华东市场价（元/吨）

市场价(中间价):软泡聚醚(散水):华东

数据来源：Wind，东吴证券研究所

4.3. 家具月度数据：建材卖场销售景气度下降
2022 年 1-2 月,家具制造业实现累计营业收入 1059.8 亿元，同比+6.9%；家具制造业 累计利润总额 35.6 亿元，同比-15.2%；2022 年 2 月,家具制造业企业数量为 7174 家，亏 损企业数量为 1954 家，亏损企业比例为 27.2%。

图26：2020/2-2022/2 家具制造业累计营收（亿元）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图27：2020/2-2022/2 家具制造业累计利润总额（亿元）

家具制造业利润总额（亿元）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

2022 年 2 月,全国建材家具卖场景气指数（BHI）为 102.97，同比下降 0.03 点，环 比下降 3.02 点。

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图28：建材家居卖场累计销售额（亿元）

建材家居卖场销售额累计值（亿元）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图30：家具及零件月度出口金额（亿美元）

家具及其零件月度出口金额（亿美元）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图29：全国建材家居卖场景气指数（BHI）

全国建材家居景气指数(BHI)

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图31：家具类月度零售额（亿元）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

4.4. 地产月度数据：2 月竣工、新房销售及新开工表现偏弱

2022 年 2 月,房屋竣工面积 8914.78 万平方米，同比-9.6%；房屋新开工面积 14966.74 万平方米，同比-12.15%；商品房销售面积 15702.61 万平方米，同比-9.56%。2022 年 1-2 月,房屋竣工面积 0.89 亿平方米，累计同比-9.6%；房屋新开工面积 1.5 亿平方米，累 计同比-12.2%；商品房销售面积 1.57 亿平方米，累计同比-9.6%。

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图32：累计房屋竣工面积（亿平方米）

累计房屋竣工面积（亿平方米）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图34：累计房屋销售面积（亿平方米）

累计商品房销售面积（亿平方米）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图36：单月房屋新开工面积（万平方米）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图33：累计房屋新开工面积（亿平方米）

累计房屋新开工面积（亿平方米）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图35：单月房屋竣工面积（万平方米）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图37：单月商品房销售面积（万平方米）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

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5. 电子烟行业数据更新

据美国 CDC 统计，2021 年 12 月美国电子烟单月总销量较 2020 年 2 月增长 44.9% 至 2140 万支，其中非烟草味电子烟（薄荷、薄荷醇等其他口味）销量增长 61.1%（从 970 万支至 1570 万支）。2021 年 12 月，美国烟草口味电子烟销量较 2020 年 2 月增长 13.4%至 580 万支，销量市占率下降 7.4pp 至 26.9%；薄荷醇口味电子烟销量较 2020 年 2 月增长 39.3%至 890 万支，销量市占率下降 1.7pp 至 41.3%；薄荷口味电子烟销量较 2020 年 2 月增长 23.0%至 80 万支，销量市占率下降 0.6pp 至 3.8%；其他口味电子烟销 量较 2020 年 2 月增长 121.9%至 600 万支，销量市占率提升 9.7pp 至 28.0%。

图38：美国月度电子烟销量情况（百万支）

数据来源：CDC，东吴证券研究所

6. 造纸重点行业数据更新

6.1. 原材料成本：废纸周环比上升，木浆周环比上升

截至 04 月 15 日,废纸最新价 2347 元/吨,周环比上升 5 元/吨；木浆最新价 7125.2 元 /吨,周环比上升 119 元/吨；SHFE 纸浆期货指数+2.24%，收于 7044 元/吨。进口原材料 方面，阔叶浆/针叶浆 CFR 平均价分别收于 716/981 美元/吨；周环比分别持平/持平。

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行业跟踪周报

图39：废黄板纸参考价（元/吨）

废黄板纸参考价（元/吨）

数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所

图41：木浆 CFR 现货价（美元/吨）

阔叶浆平均（美元/吨，CFR）

针叶浆平均（美元/吨，CFR）

数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所

图40：木浆参考价（元/吨）

木浆生活用纸参考价（元/吨）

数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所

图42：上交所纸浆期货指数收盘价（元/吨）

纸浆期货收盘价

数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所

6.2. 纸价：瓦楞纸、箱板纸周环比上升

截至 04 月 15 日,箱板纸最新价 4867 元/吨,周环比上升 8 元/吨；瓦楞纸最新价 3812.5 元/吨,周环比上升 6 元/吨；白卡纸最新价 6450 元/吨,周环比上升 65 元/吨；白板纸最新 价 5067.5 元/吨,周环比持平；双铜纸最新价 5680 元/吨,周环比持平；双胶纸最新价 6237.5 元/吨,周环比持平。

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行业跟踪周报

图43：箱板纸参考价（元/吨）

箱板纸参考价（元/吨）

数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所

图45：双胶纸参考价（元/吨）

双胶纸参考价（元/吨）

数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所

图47：白卡纸参考价（元/吨）

白卡纸参考价（元/吨）

数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所

图44：瓦楞纸参考价（元/吨）

瓦楞纸参考价（元/吨）

数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所

图46：双铜纸参考价（元/吨）

双铜纸参考价（元/吨）

数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所

图48：白板纸参考价（元/吨）

白板纸参考价（元/吨）

数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所

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行业跟踪周报

图49：木浆生活用纸参考价（元/吨）

木浆生活用纸参考价（元/吨）

数据来源：卓创资讯，东吴证券研究所

7. 公司重点公告

【索菲亚】
1、披露年报，实现营收 104.07 亿元，同比+24.59%；归母净利润 1.23 亿元，同比-89.72%。

2、2021 年公司计提各项减值损失合计 9.27 亿元。

【思摩尔国际】
1、回购 302.2 万股，占总股本 0.051%，最高买入价 16.62 港元，最低买入价 16.22 港元，共花费 4986.88 万港元。

2、EVE BATTERY 质押 1.85 亿股股份，占公司总股本 3.08%。

【泡泡玛特】
回购 89.36 万股，占总股本 0.0638%，最高买入价 34.05 港元，最低买入价 32.65 港 元，共花费 2999.85 万港元。

【劲嘉股份】
劲嘉创投质押 700 万股，占总股本 0.48%。

【曲美家居】
公司董事、高管吴娜妮通过集中竞价方式减持9.63股，约占公司总股本的0.0166%。

【岳阳林纸】

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行业跟踪周报

披露第一季度业绩快报，实现营收 16.69 亿元，同比-14.97%；归母净利润 1.25 亿 元，同比-24.87%。

【金牌厨柜】
1、披露年度业绩，2021 年实现营业收入 34.48 亿元，同比+30.61%；归母净利润 3.38 亿元，同比+15.49%。

2、拟向全体股东每 10 股派发现金红利 10.6 元（含税）。

【乐歌股份】
1、披露年度业绩，2021 年实现营业收入 28.71 亿元，同比+47.91%；归母净利润 1.85 亿元，同比-14.75%。

2、拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2 元（含税）。

【顾家家居】

控股股东顾家集团办理质押 610 万股，占公司总股本 0.96%。

【帝欧家居】
1、控股股东刘进先生和吴志雄先生合计办理质押1,173万股，占公司总股本3.03%，吴志雄先生解除质押 895 万股，占公司总股本 2.30%。

2、控股子公司及孙公司于近日取得国家知识产权局颁发的发明专利证书 6 项。

【合兴包装】

全资子公司合众创亚渤海于近日收到《高新技术企业证书》。

【惠达卫浴】

披露 2021 年度业绩，2021 年实现营业收入 38.93 亿元，同比增长 20.98%；归母净 利润 2.35 亿元，同比下降 23.44%；拟每 10 股派发现金股利 1.86 元（含税）。

【东风股份】

披露 2021 年度业绩，2021 年实现营业收入 38.05 亿元，同比增长 23.97%；归母净 利润 7.85 亿元，同比增长 43.39%；拟每 10 股派发现金股利 4.50 元（含税）。

【齐峰新材】
1、披露 2021 年度业绩快报，2021 年实现营收 37.02 亿元，同比增长 31.7%，归 母净利润 1.65 亿元，同比增长 3.33%。

2、披露 2022 年第一季度业绩预告，一季度实现归母净利润 1,801 万元-2,702 万 元，同比下降 70%-80%，扣非净利润 840 万元-1,680 万元，同比下降 80%-90%。

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行业跟踪周报

【曲美家居】

控股股东赵瑞海办理质押 1,393 万股，占公司总股本 2.40%；控股股东赵瑞杰解除 质押 1,393 万股，占公司总股本 2.40%。

【舒华体育】
拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，资金总额不低于 1,100 万元且 不超过 2,200 万元，回购价格上限 19 元/股。

8. 风险提示

1）限电政策影响产能：为响应国家节能减排政策，多家企业发布停工计划，产能将 受到一定影响。

2）原材料价格波动：家居、造纸等行业原材料价格具有一定的波动性，将对企业盈 利能力造成一定影响。

3）中美贸易摩擦加剧：中美贸易摩擦加剧将直接影响进出口贸易、汇率波动等。4）下游需求偏弱：若下游需求较弱，库存去化速度或低于我们预期。

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免责及评级说明部分

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东吴证券投资评级标准：

公司投资评级：
买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上；
增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 5%与 15%之间；中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与 5%之间；减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级：
增持：预期未来 6 个月内，行业指数相对强于大盘 5%以上；中性：预期未来 6 个月内，行业指数相对大盘-5%与 5%；减持：预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于大盘 5%以上。

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