评级（）煤炭行业周报：冶金煤需求预期改善，海外煤价持续上涨

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报告名称 ：煤炭行业周报：冶金煤需求预期改善，海外煤价持续上涨
评级 ：持有
行业：

冲击产地供需。二是新格局下运输成本的提升。

◆权益观点：本周煤炭板块涨 6.8%，领跑全行业。从基本面看，不同煤种呈较为 明显分化。动力煤季节性回调，冶金煤需求预期不断改善。全球煤炭贸易格局重 塑过程中或新格局下，海外煤价易涨难跌，同时对国内煤炭价格可形成较为有力

分析师 胡博 SAC 执业证书编号：S0910521090001 hubo@huajinsc.cn

分析师 杨立宏 SAC 执业证书编号：S0910518030001 yanglihong@huajinsc.cn

的支撑，国内煤炭企业有望保持较高景气。一季度以来价格连续上涨且维持高位，相关报告

交易情绪不断提升，根据目前公布的一季报预告，各家公司一季度业绩超出市场 预期。未来随着上市公司陆续释放业绩，板块动态估值仍偏低，存在一定修复空 间。动力煤建议关注兖矿能源、陕西煤业、山煤国际；冶金煤建议关注平煤股份、

煤炭：后俄乌时代的煤炭贸易再平衡之一：俄煤何去何从？ 2022-04-12
煤 炭 ： 冶 金 煤 需 求 端 改 善 ， 库 存 去 化

潞安环能。2022-04-11

煤炭：动力煤淡旺季切换，价格小幅反弹

◆信用观点：基本面改善，煤企偿债能力提升。一级发行方面，近期随着能源保供 债持续发行，融资虽有改善，但低等级、弱资质主体发行难度仍然较高。二级市 场方面，近期利差走扩 5BP，但整体维持低位，其中低等级利差分位数与中高 等级呈现分化。投资者维持对低等级、弱资质企业的谨慎态度。考虑当前中高等

2022-03-28
煤炭：发改委强调长协履约，一季报或超预 期 2022-03-20
煤炭：价格超预期上涨，关注一季报行情

冲击。

◆风险提示：价格强管控；经济衰退；供给释放超预期；海外煤价大幅下跌；其他

扰动因素。

内容目录

一、周度观点 ..................................................................................................................................... 3

二、煤炭板块表现总结 ....................................................................................................................... 4

三、行业基本面观察 ........................................................................................................................... 6

（一）动力煤产业链 ...................................................................................................................... 6

（二）冶金煤产业链 .................................................................................................................... 10 1、炼焦煤 ............................................................................................................................. 10 2、焦炭 ................................................................................................................................. 11 3、喷吹煤 ............................................................................................................................. 12

四、行业转型跟踪梳理 ..................................................................................................................... 14

五、行业新闻摘要 ............................................................................................................................ 15

六、风险提示 ................................................................................................................................... 17

图表目录

图 1：A 股各板块周度涨跌幅排序 ...................................................................................................................... 4 图 2：上市公司周度涨跌幅排序 ......................................................................................................................... 5 图 3：上市公司估值表 ....................................................................................................................................... 5 图 4：秦皇岛 5500 动力煤平仓价（元/吨） ....................................................................................................... 6 图 5：CCTD 秦皇岛 5500 动力煤年度长协价（元/吨） ..................................................................................... 6 图 6：广州港山西优混（Q5500）库提价（元/吨） ........................................................................................... 6 图 7：广州港山西优混 5500 年度均价（元/吨） ................................................................................................ 6 图 8：广州港海外进口煤库提价（元/吨） .......................................................................................................... 7 图 9：中国电煤采购经理人指数（枯荣线为 50%）............................................................................................ 7 图 10：动力煤港口库存（单位：万吨） ............................................................................................................ 7 图 11：沿海八省电厂日耗（单位：万吨） ......................................................................................................... 8 图 12：沿海八省电厂库存（单位：万吨） ......................................................................................................... 8 图 13：旬度日均发电量 ..................................................................................................................................... 8 图 14：秦皇岛港货船比 ..................................................................................................................................... 9 图 15：京唐港主焦煤库提价和进口煤价差（单位：元/吨） ............................................................................. 10 图 16：炼焦煤港口库存（单位：万吨） .......................................................................................................... 10 图 17：炼焦煤终端库存（单位：万吨） .......................................................................................................... 10 图 18：炼焦煤终端可用天数（单位：天） ....................................................................................................... 10 图 19：临汾产二级冶金焦市场价（单位：元/吨） ........................................................................................... 11 图 20：独立焦化厂焦炉生产率（单位：%） .................................................................................................... 11 图 21：焦化厂焦炭库存（单位：万吨） .......................................................................................................... 11 图 22：焦炭港口库存（单位：万吨） .............................................................................................................. 11 图 23：钢厂焦炭库存（单位：万吨） .............................................................................................................. 12 图 24：全国螺纹钢价（单位：元/吨） ............................................................................................................. 12 图 25：唐山高炉开工率（单位：%） .............................................................................................................. 12 图 26：山西产喷吹煤市场价（单位：元/吨） .................................................................................................. 13 图 27：喷吹煤钢厂库存（单位：万吨） .......................................................................................................... 13 图 28：钢厂喷吹煤可用天数（单位：天） ....................................................................................................... 13 图 29：煤炭板块上市公司转型梳理 ................................................................................................................. 14

未找到图形项目表。

一、周度观点

动力煤产业链：本周（4.8-4.15）秦港平仓价淡季回调，15 日报收 1135 元/吨，周度跌幅 10.63%，但 15 日价格环比反弹。广州港 5500 山西优混库提价报收 1385 元/吨，周变动-4.81%，年度价 格中枢较去年增 14.23%。港口和下游电厂库存持续回补。动力煤淡季特征明显，价格随需求回 落，关注供给释放速度。

冶金煤产业链：本周冶金煤价格持平，港口主焦煤 15 日报收 3350 元/吨，进口焦煤价格周度涨 0.00%，进口价差维持 330 元/吨。港口和终端库存去化。山西喷吹煤价格与上周持平，报收 2050 元/吨。下游维持去库。需求端方面，15 日临汾产二级焦价格报收 3480 元/吨，周内涨 6.10%，焦炉开工率 75.7%，较上周降 2.60 个百分点。焦化厂焦炭库存和港口焦炭库存水平提升，钢厂 焦炭库存有所下降。钢价报收 5115 元/吨，本周降 0.39%，唐山高炉开工率 79.16%，较上周降 0.74 个百分点。稳增长背景下需求预期持续改善，央行决定 4 月 25 日下调金融机构存款准备金 率 0.25 个百分点，同时近期部分城市放松地产调控力度。

海外市场：俄乌冲突背景下，全球煤炭贸易格局重构，海外煤价大幅上涨。地缘摩擦升级后，各 国在能源领域进行了一系列博弈，对广谱能源影响深远。在此背景下，全球煤炭贸易格局重构的 趋势几乎不可逆。现阶段局部贸易格局变化后，海外煤炭价格的涨幅明显高于国内。这主要是两 方面因素导致。一是结构性需求冲击产地供需。二是新格局下运输成本的提升。

权益观点：本周煤炭板块涨 6.8%，领跑全行业。从基本面看，不同煤种呈较为明显分化。动力 煤季节性回调，冶金煤需求预期不断改善。全球煤炭贸易格局重塑过程中或新格局下，海外煤价 易涨难跌，同时对国内煤炭价格可形成较为有力的支撑，国内煤炭企业有望保持较高景气。一季 度以来价格连续上涨且维持高位，交易情绪不断提升，根据目前公布的一季报预告，各家公司一 季度业绩超出市场预期。未来随着上市公司陆续释放业绩，板块动态估值仍偏低，存在一定修复 空间。动力煤建议关注兖矿能源、陕西煤业、山煤国际；冶金煤建议关注平煤股份、潞安环能。

信用观点：基本面改善，煤企偿债能力提升。一级发行方面，近期随着能源保供债持续发行，融 资虽有改善，但低等级、弱资质主体发行难度仍然较高。二级市场方面，现阶段利差处于相对低 位（略低于永煤事件之前），但低等级利差分位数与中高等级呈现分化。投资者维持对低等级、弱资质企业的谨慎态度。考虑当前中高等级利差偏低，可挖掘空间有限，择机而动或为上策，敞 口可考虑债务去化良好和债务结构改善。煤炭债无近忧但有远虑，建议关注 2022 年回售压力对 煤炭债的冲击。

风险提示：价格强管控；经济衰退；供给释放超预期；海外煤价大幅下跌；其他扰动因素。

二、煤炭板块表现总结

本周煤炭板块跑赢大盘。其中上证指数跌 0.79%，深成指数跌 2.70%，沪深 300 跌 0.48%，煤炭板块涨 6.75%。

图 1：A 股各板块周度涨跌幅排序

资料来源：Wind，华金证券研究所

本周煤炭板块涨幅前三名分别为山西焦煤、中煤能源和兰花科创，分别涨 27.00%、涨 24.72% 和涨 16.08%；跌幅前三名分别为晋控煤业、靖远煤电和美锦能源，分别跌 9.53%、跌 1.50%和 跌 0.48%。

图 2：上市公司周度涨跌幅排序

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 3：上市公司估值表

三、行业基本面观察

（一）动力煤产业链

截至 2022 年 4 月 15 日，秦皇岛 5500 动力煤平仓价报收 1135 元/吨，上周五（4 月 8 日）为 1270 元/吨，周变动-10.63%。

截至 2022 年 4 月，CCTD 秦皇岛 5500 动力煤年度长协价按 720 元/吨执行，较上月变动 0 元/吨，月度变化 0.00%；较去年同期变动 151 元/吨，年度变化 26.54%。

图 4：秦皇岛 5500 动力煤平仓价（元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 5：CCTD 秦皇岛 5500 动力煤年度长协价（元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

截至 2022 年 4 月 15 日，广州港山西优混（Q5500）库提价报收 1385 元/吨，上周五（4 月 8 日）为 1455 元/吨，周变动-4.81%。2022 年至今的年度均价为 1351 元/吨，较上年中枢变 动 14.23%。

图 6：广州港山西优混（Q5500）库提价（元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 7：广州港山西优混 5500 年度均价（元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

截至 2022 年 4 月 15 日，广州港印尼煤（Q5500）库提价报收 1226 元/吨，周变动-4.89%；广州港南非煤（Q6000）库提价报收 1276 元/吨，周变动-4.71%；广州港蒙煤（Q4500）库提 价报收 1115 元/吨，周变动-5.91%。

图 8：广州港海外进口煤库提价（元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

截至 2022 年 4 月 14 日，中国电煤采购经理人供给指数向下，录得 50.98，高于枯荣线；中 国电煤采购经理人需求指数向下，录得 47.28，低于枯荣线；中国电煤采购经理人库存指数向下，录得 51.49，高于枯荣线。

截至 2022 年 4 月 15 日，动力煤港口库存回落，其中长江八港库存为 290 万吨，较上周减 少-5 万吨，北方港口库存为 1910 万吨，较上周减少-36 万吨。

图 9：中国电煤采购经理人指数（枯荣线为 50%）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 10：动力煤港口库存（单位：万吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所
备注：长江八港包括如皋港、长宏国际、江阴港、扬子江、太和港、镇江东港、南京西坝、华能太仓；北方港口包括秦皇岛港、曹妃甸港、曹妃甸二期、华能 曹妃甸、京唐老港、国投京唐港、京唐专业码头和黄骅港。

截至 2021 年 4 月 12 日，沿海八省电厂日耗实现 161 万吨，较上周降 0.99%，沿海八省电

厂库存实现 2863 万吨，较上周增 1.59%。

图 11：沿海八省电厂日耗（单位：万吨）

资料来源：CCTD，华金证券研究所

图 12：沿海八省电厂库存（单位：万吨）

资料来源：CCTD，华金证券研究所

2022 年 3 月下旬，总发电量实现 180.30 亿千瓦时，同比降 0.66%；火电实现 130.20 亿千 瓦时，同比降 8.18%。

图 13：旬度日均发电量

资料来源：CCTD，华金证券研究所

截至 2022 年 4 月 15 日，秦港船货比为 16，低于近 3 年移动均值 19.38。

图 14：秦皇岛港货船比

资料来源：Wind，华金证券研究所

（二）冶金煤产业链

1、炼焦煤

截至 2022 年 4 月 15 日，京唐港主焦煤库提价报收 3350 元/吨，周变动 0.00%；京唐港进

口焦煤平均价报收 3020 元/吨，周变动 0.00%；海外价差为 330 元/吨，周变动 0 元/吨。

截至 2022 年 4 月 15 日，炼焦煤六港口库存为 204 元/吨，周变动 2 万吨。

图 15：京唐港主焦煤库提价和进口煤价差（单位：元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 16：炼焦煤港口库存（单位：万吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所
备注：炼焦煤港口包括京唐港、日照港、连云港、天津港、青岛港、防城港，自 20160318 起防城港库存数据由湛江港替代。

截至 2022 年 4 月 15 日，独立焦化厂炼焦煤库存为 1049 万吨，周变动-54 万吨，对应可用 天数 14.4 天；国内样本钢厂炼焦煤库存为 855.5 万吨，周变动-7 万吨，对应可用天数 13.77 天。

图 17：炼焦煤终端库存（单位：万吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 18：炼焦煤终端可用天数（单位：天）

资料来源：Wind，华金证券研究所

2、焦炭
截至 2022 年 4 月 15 日，临汾产二级冶金焦市场价实现 3480 元/吨，周变动 6.10%；截至

2022 年 4 月 15 日，独立焦化厂焦炉生产率为 75.7%，周变动-2.60 个百分点。

图 19：临汾产二级冶金焦市场价（单位：元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 20：独立焦化厂焦炉生产率（单位：%）

资料来源：Wind，华金证券研究所

截至 2022 年 4 月 15 日，产能＞200 万吨焦化企业的焦炭总库存为 43.5 万吨，周变动 14.10 万吨，产能 100-200 万吨焦化企业的焦炭总库存为 58.9 万吨，周变动 10.20 万吨，产能＜100 万吨焦化企业的焦炭总库存为 11.2 万吨，周变动 2.20 万吨；焦炭港口库存为 254.5 万吨，周变 动 0.40 万吨。

图 21：焦化厂焦炭库存（单位：万吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 22：焦炭港口库存（单位：万吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所
备注：港口包括天津港、日照港、青岛港、连云港。

截至 2022 年 4 月 15 日，钢厂焦炭库存为 651.8 万吨，周变动-43.23 万吨。

图 23：钢厂焦炭库存（单位：万吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

截至 2022 年 4 月 15 日，全国螺纹钢价报收 5115 元/吨，周变动-0.39%；截至 2022 年 4

月 15 日，唐山高炉开工率为 79.16%，周变动-0.74 个百分点。

图 24：全国螺纹钢价（单位：元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

3、喷吹煤

图 25：唐山高炉开工率（单位：%）

资料来源：Wind，华金证券研究所

截至 2022 年 4 月 15 日，山西产喷吹煤市场价为 2050 元/吨，周变动 0.00%；喷吹煤钢厂 库存为 452.79 万吨，周变动-0.36 万吨，对应可用天数 13.46 天。

图 26：山西产喷吹煤市场价（单位：元/吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 28：钢厂喷吹煤可用天数（单位：天）

资料来源：Wind，华金证券研究所

图 27：喷吹煤钢厂库存（单位：万吨）

资料来源：Wind，华金证券研究所

四、行业转型跟踪梳理

煤炭企业在供给侧改革后积累了多年未分配利润，但受限于碳中和等因素，煤炭主业投资受 到较为严格地限制。基于此背景，企业纷纷自发探索新的领域。通过梳理，本轮转型主要集中在 新能源和新材料两大方向。其中新能源包括风电、光伏和氢能等。新材料包括储能、现代煤化工 等。

图 29：煤炭板块上市公司转型梳理

资料来源：Wind，华金证券研究所

五、行业新闻摘要

【中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见】4 月 11 日，据新华社消息，国务院对

于加快建设全国统一大市场提出若干意见。意见指出，应在保障能源安全供应的前提下实现碳

达峰碳中和目标任务，推进能源市场建设和天然气市场化改革。加快建立统一的天然气能量计

量计价体系，研究推动适时组建全国电力交易中心，推动完善全国统一的煤炭交易市场。

【一季度阿拉善盟累计生产原煤 107.77 万吨，同比降 37%】4 月 11 日，据阿拉善盟能源局消 息，2022 年一季度，阿拉善盟累计生产原煤 107.77 万吨，同比降 37%，实现工业总产值 4.85 亿元，同比降 37%。其中无烟煤产量 74 万吨，同比降 37%;烟煤产量 33.7 万吨，同比降 36%; 3 月份煤炭产量 53 万吨，环比增 49%。此外受疫情影响，额济纳旗策克口岸闭关无进口煤炭。

【工程院发布碳达峰碳中和战略路径】4 月 11 日，据中国科学报消息，中国工程院发布《中国 碳达峰碳中和战略及路径》提出，中国二氧化碳排放有望于 2027 年前后实现达峰，峰值控制 在 122 亿吨左右。在此基础上推动发展模式实现根本转变，可在 2060 年前实现碳中和。

【又一条晋煤外运通道-邢和铁路开通】4 月 11 日，据新华社消息，刑和铁路于 2022 年 4 月 初正式开通运营，货运 4000 万吨/年。该铁路定位以煤炭运输为主，为继大秦铁路和中南部铁

路通道之后的又一条能源运输大通道。

【国务院安委会制定部署安全生产十五条措施】4 月 11 日，据应急管理部消息，国务院安委会

近日制定部署安全生产十五条措施明确要求开展全国安全生产大检查，对排查整治不认真，未

列入清单、经查实属于重大隐患的，要当作事故对待，引发事故的要从严从重追究责任。

【蒙煤进宁新通道-鄂上线将全线开工】4 月 11 日，据宁夏新闻网消息，5 月初鄂上线将全线开

工建设，并与宁东铁路实现接轨，打通蒙煤进宁又一大通道。

【四川省提前部署迎峰度夏电煤电力保障】4 月 11 日，据四川省政府，四川副省长罗强主持召

开省电煤电力保供协调机制迎峰度夏专题会议，强调多措并举抓好迎峰度夏电煤电力保供工作，

为经济社会高质量发展保驾护航。

【黄骅港煤炭港区煤炭下水量实现首季“开门红”】4 月 12 日，据中国煤炭资源网消息，2022 年 一季度黄骅港煤炭港区煤炭卸车、装船累计分别完成 5245.7 万吨和 5192.9 万吨，煤炭下水

量实现首季“开门红”。

【多项大型煤化工项目即将上马】4 月 12 日，据中煤协消息，2021 年，煤制油、煤(甲醇)制烯 烃、煤制气、煤 (合成气)制乙二醇产能，分别达 931 万吨/年、1672 万吨/年、61.25 亿立方米 /年、675 万吨/年;除煤制烯烃同比齐平，其他产能均再创新高。在“推动煤炭清洁高效利用”政策推动下，宝丰能源内蒙古 400 万吨/年煤制烯烃示范项目审批进入最后阶段;平煤神马 220 万吨/年焦化大型化改造产业升级项目通过河南省生态环境厅环评批复;庆华能源集团二期年产 40 亿立方米天然气项目前期工作在有效推进中。

【乌克兰总统呼吁:全球禁止俄罗斯船只】4 月 12 日，据航运界网消息，乌克兰总统呼吁在全球 范围内禁止俄罗斯船只，以应对战争对其城市的破坏。据能源研究公司 Rystad Energy 估计，自俄乌冲突爆发以来的五周内俄罗斯日均减少约 120 至 150 万桶原油出口。

【印度将大幅增产本国煤炭，自用煤矿年产量同比增 65%】4 月 12 日，据界面新闻消息，印度 煤炭部预计 2022- 2023 财年自用煤矿的煤炭产量将大幅提高到 1.4 亿吨以上，同比增 65%; 本财政年度获准开采的煤炭区块将增加到 60 个，峰值生产能力为 2.3 亿吨。

【俄煤 2 月出口同比下 0.81%】4 月 12 日，据俄罗斯能源部消息，2022 年 2 月该国生产煤 炭 3568 万吨，同比增 0.2%;出口煤炭 1460 万吨，同比降 0.81%。

【加拿大国家铁路公司周度煤炭运输同比增 45.46%】4 月 12 日，据加拿大国家铁路公司消息，4 月 3 日至 4 月 9 日 (2022 年第 14 周)的一周内，该公司运输煤炭 8,684 车皮，同比增 45.46%。

【蒙古国将加大力度推进煤炭出口】4 月 12 日，据中国煤炭经济研究会消息，蒙古表示，因中 方无法足够进口，查干哈达(嘎顺苏海图口岸)已堆积 480 万吨煤炭。2022 年 1-2 月蒙古国煤 炭产量 361.4 万吨，同比降 59.0%;煤炭出口 129.7 万吨，同比降 71.7%。

【山西:2022 年采暖季前晋中盆地散煤全面清零】4 月 13 日，据新华网消息，山西省清洁取暖 工作领导小组办公室日前印发《山西省 2022 年冬季清洁取暖工作方案》，要求在 2022 年采

暖季前实现晋中盆地散煤全面清零。

【一季度我国进口煤炭 5181.2 万吨同比降 24.2%】4 月 13 日，据海关总署消息，2022 年 3 月，我国进口煤炭 1642.3 万吨，同比降 39.9%。2022 年一季度，我国共进口煤炭 5181.2 万 吨，同比降 24.2%。

【2022 年 2 月焦炭产量下降，进口增加】4 月 13 日，据中国炼焦行业协会消息，我国 2022 年 1-2 月焦炭产量 7436.2 万吨，同比降 7.6%。2022 年 1-2 月份焦炭总进口量 5.4 万吨，同 比降 85.01%; 进口均价为 454.25 美元/ 吨，同比涨 62.19%，我国主要进口国为日本，占 焦炭总进口量的 95.93%。 1-2 月焦炭出口 93.59 万吨, 同比增 35.50%，出口均价为 460.99 美元/吨,同比增 56.36%。1-2 月份我国焦炭出口前三名为日本、越南和马来西亚，合计出口 51.68 万吨，占出口总量的 55.22%。炼焦煤方面，1-2 月份进口量明显增加，共进口 849.77 万吨，同比增 33.85%，均价格为 290.67 美元/吨，同比增 174.45%;我国进口炼焦煤前三名的 国家依次为美、俄、澳，合计进口 579.15 万吨，占炼焦煤进口总量的 68.15%。

【大秦铁路发生货车溜逸脱线，预计较短时间内即可恢复通车】4 月 14 日，据中国煤炭资源网 消息，4 月 14 日 13 时左右大秦线(大同至秦皇岛)天津蓟州境内路段发生货车脱轨事故。其中 11 辆坠落铁路桥下，事故未造成人员伤亡。

【一季度我国进口煤炭 5181.2 万吨同比降 24.2%】4 月 14 日，据海关总署消息，2022 年 3 月份，我国进口煤炭 1642.3 万吨，同比降 39.9%。2022 年 1-3 月份，我国共进口煤炭 5181.2 万吨，同比降 24.2%。

【本财年印度自有煤矿产量有望同比增近 65%】4 月 14 日，据中国煤炭资源网消息，2022 年 4 月-2023 年 3 月，印度将有 13 座煤矿有望获得开采许可，全部投产后年产量将增加 64.7%。目前印度有 47 座自有煤矿拥有开采许可，合计产能 8500 万吨。2022-23 财年，印度自有煤 矿数量将有望增加至 60 座，合计产能将超 1.4 亿吨。

【一季度安徽生产原煤 2810 万吨同比持平】4 月 15 日，据安徽省能源局消息，2022 年一季 度安徽省共生产原煤 2810 万吨，较上年同期基本持平。其中动力煤产量约 1840 万吨。前 3 个 月，原煤日均产量分别为 32.3 万吨、29.2 万吨、32 万吨。电厂存煤水平维持高位，31 家省 调主力电厂电煤库存 485 万吨，可用天数为近年来最高水平 22.9 天。一季度安徽省内电煤 中长期合同兑现优于省外，累计兑现合同电煤 2186 万吨、累计序时兑现率 94%。

【湖北荆州煤炭铁水联运储配基地 2022 年已接卸煤炭 292 万吨】4 月 15 日，据人民网消息，截至 4 月 13 日湖北荆州煤炭铁水联运储配基地 2022 年已接卸煤炭 292 万吨，转运煤炭 292 万吨。今年预计完成进港煤炭 1000 万吨。该基地 2021 年累计接卸煤炭 611 万吨，转 运煤炭 596 万吨。

【经救援抢修大秦铁路恢复通车】4 月 15 日，据中国铁路消息，因货车车列溜逸脱线一度中断 行车的大秦铁路翠屏山至蓟县西间，于 4 月 15 日 12 时 55 分恢复通车。

【煤炭短缺的同时用电量飙升，印度面临电力短缺局面】4 月 15 日，据路透社消息，目前印度 发电厂的煤炭库存处于近九年来的临夏前最低水平，印度煤炭发电占其发电总量近 75%。4 月 1 日印度发电厂的平均煤炭库存可维持 9 天，为 2014 年以来的最低水平。为应对电力短缺 局面印度已要求发电厂增加煤炭进口，将混合煤的进口量提高至 3600 万吨，为近六年来最高

水平。

【俄罗斯将考虑限制焦煤出口】4 月 15 日，据俄罗斯媒体 RBC 消息，俄正在研究对焦煤出口

实施限制，以帮助平抑俄国内市场煤碳价格。

【陕西省要求煤矿企业储煤能力不低于 7 天，六月底完成整改】4 月 15 日，据煤炭资讯网消息，

陕西省按照国家发展改革委、国家能源局最新煤炭增产保供稳价工作要求，督促对储煤能力未

达到 7 天生产能力要求的矿井加快整改，并于今年 6 月底前按照要求整改到位。

六、风险提示

价格强管控；经济衰退；供给释放超预期；进口煤价格大跌；个股转型不及预期；其他扰动因素。

行业评级体系

收益评级：

领先大市—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上；
同步大市—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%；落后大市—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上；

风险评级：

A —正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B —较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；

分析师声明
胡博、杨立宏声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负

责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。

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