评级（增持）社会服务行业跟踪周报：短期防疫压力仍大，中长期持续常态化防控

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报告名称 ：社会服务行业跟踪周报：短期防疫压力仍大，中长期持续常态化防控
评级 ：增持
行业：

投资要点

◼周观点（指 2022 年 4 月 11 日至 4 月 17 日，下同）

执业证书：S0600517050001 021-60199793
tangj@dwzq.com.cn

响乃我国防疫政策主旋律。

经济社会发展的影响。

◼展望后市，静待中长期景气向好。展望后市我们认为伴随政策利好叠加新 相关研究

冠口服特效药渐进，疫情受损行业&公司基本面有望持续修复，同时疫情得 到遏制、国内防控政策松动、消费需求&公司业绩修复的市场预期亦将持续 强化，底部或仍有反复但中线可逐步战略性转向积极乐观。展望 2022，我 们看好中期复苏带来的边际改善和业绩具有较大向上弹性的优质服务消费 板块，如餐饮、酒店、景区、OTA、出境游等。

1）餐饮：连锁浪潮依然澎湃，柳暗待花明。展望后市，疫情反复仍是行业最 大不确定性， 2020 年我国餐饮连锁化率仅 17.4%，发达国家平均连锁化率达 47.2%，长期来看行业品牌化&连锁化趋势仍在加速，龙头持续受益。伴随疫

《清明文旅表现平淡，高品质本 地游趋势显著》2022-04-06
《复必泰疫苗上市可期，政策纾 困东风续暖》2022-03-27

情防控稳健，我们看好餐饮龙头后疫情时代业绩向上弹性，重点推荐九毛九，推荐海底捞、海伦司、奈雪的茶。建议关注百胜中国-S。餐饮供应链和餐饮表 现关联度高，我们看好餐饮工业化大趋势下餐饮供应链机会，推荐金龙鱼、农 夫山泉、颐海国际。

2）酒店：供需矛盾突出，龙头加速布局顺周期复苏。据盈蝶咨询，2020 年盈 利韧性较弱的单体酒店或中小酒店在疫情冲击下大量关停。连锁酒店龙头锦 江、华住、首旅凭借规模、品牌、会员资源及资金等优势，在疫情期间逆势扩 张。2020 年锦江、华住和首旅以酒店客房数计算市占率达 20.2%/13.9%/9.2%，合计 43.3%。随着经济增长和消费升级，中高端酒店占比逐年上升成为行业发 展主力。疫情加速行业整合，连锁化率加速提升。疫苗顺利推进，叠加顺周期 经济复苏商旅需求回暖，疫后酒店业绩复苏可期，推荐锦江酒店，首旅酒店，建议关注华住集团-S。

3）文旅：需求回暖，十四五文旅规划利好，期待景气度提升。“十四五”文旅 规划强调推动出境旅游与国内旅游、入境旅游三大市场协调发展，2022 年疫 情反复程度或将长时间影响文旅复苏进程，伴随国内疫苗覆盖率持续上升，优 质标的业绩弹性充足，具备布局价值。在疫情防控形式稳健及政策支持背景下，重点推荐长期量价齐升演艺龙头宋城演艺、稀缺民营休闲景区、受益周边游需 求勃发打开存量增长空间的天目湖；推荐产品优质、短期客流承压的中青旅。建议关注复星旅游文化，云南旅游，桂林旅游，黄山旅游，峨眉山，王府井。OTA&出境游企业业务有望复苏，海外文旅有望持续受益，建议关注同程旅行，携程集团-S，凯撒旅业，众信旅游，岭南控股。

◼风险提示：疫情持续蔓延、宏观经济波动、政策变化风险；行业竞争激烈风 险；业务转型、市场开拓、产能提升等方面进度低于市场预期风险。

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内容目录

1. 行业观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 短期全国防疫压力仍大，管控升级......................................................................................... 4 1.2. 落实常态化防控，最大限度减少疫情影响............................................................................. 5 1.3. 展望后市，静待中长期景气向好............................................................................................. 7 2. 本周业绩会精要 ................................................................................................................................ 10 3. 板块涨跌幅回顾（2022 年 4 月 11 日至 4 月 17 日） ................................................................... 11 4. 行业动态 ............................................................................................................................................ 13 5. 上市公司重要公告 ............................................................................................................................ 17 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 20

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图表目录

图 1：部分城市当日新增确诊（单位：例）....................................................................................... 4 图 2：广州疫情防控要求（截至 4 月 13 日）..................................................................................... 5 图 3：居家隔离人员防控要求............................................................................................................... 6 图 4：中国外出就餐率伴随收入增长持续攀升................................................................................... 8 图 5：中国餐饮连锁化率仍有较大提升空间....................................................................................... 8 图 6： 2020 年中国 10 大酒店集团市场占有率.................................................................................... 9 图 7：本周市场涨跌幅......................................................................................................................... 11 图 8：板块单周涨跌幅前十的股票..................................................................................................... 11 图 9：板块单月涨跌幅前十的股票..................................................................................................... 12 图 10：板块年涨跌幅前十的股票....................................................................................................... 12

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1. 行业观点

1.1. 短期全国防疫压力仍大，管控升级

严防疫情反弹，防疫政策抓早、抓小，多地管控趋严。自 2022 年 4 月以来全国疫 情散点爆发，上海持续实行全域静态管理，多省份重要经济强市均出现省外输入确诊病 例与无症状感染者。为应对大面积扩散，多地防疫政策迅速升级，并组织大规模排查。1）太原交警宣布 4 月 13 日起所有城区实施交通管制，所有公交线路暂停营运，城区只 进不出；2）苏州宣布自 4 月 16 日在在吴江区、吴中区、相城区、姑苏区、苏州工业园 区和苏州高新区 6 个非必要不流动，全面加强社会面管控，取消各类公众聚集性活动和 堂食，所有居民小区、城中村、集宿区、产业园区实行封闭管理。3）广州及深圳地区疫 情在清明后抬头，主要系外省人口流入及援建人员返回所致。

由于本轮疫情主导毒株奥米克戎隐匿性及传播性极强，各省防控政策加码迅速，对 于病例所在地防控范围及时间均呈扩大化现象。同时，由于人口流动带来的多地疫情反 复将使得省际、市际、城区防控趋严，短期全国疫情防控压力依然较大，我们预计线下 服务业态如餐饮、酒店、旅游等仍将在近 1-2 月内持续承压。

图1：部分城市当日新增确诊（单位：例）
45

数据来源：国家卫健委，东吴证券研究所

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图2：广州疫情防控要求（截至 4 月 13 日）

数据来源：南方都市报社，东吴证券研究所

1.2. 落实常态化防控，最大限度减少疫情影响

据新华社 4 月 13 日消息，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在海 南考察时强调，当前全球新冠肺炎疫情仍然十分严重，尤其不能放松防控工作。坚持就 是胜利。要坚持人民至上、生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持科学精准、动态 清零，抓细抓实疫情防控各项举措。要克服麻痹思想、厌战情绪、侥幸心理、松劲心态，针对病毒变异的新特点，提高科学精准防控本领，完善各种应急预案，严格落实常态化 防控措施，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。

同日晚间，中国疾控中心发布居家隔离人员防控要求，包括房间应该通风良好、尽 量使用单独卫生间等。根据目前的防控方案，居家隔离观察对象包括密接中的特殊人群，如儿童、出院后的患者等无法进行集中隔离医学观察的人员。

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图3：居家隔离人员防控要求

数据来源：中国疾控中心，东吴证券研究所

上海疫情形势向好，辉瑞有望研发奥米克戎疫苗。4 月 13 日国务院副总理孙春兰 表示本轮上海疫情的传播指数由此前的 2.27 下降到现在的 1.23，早日实现社会面清零 的目标指日可待。4 月 16 日晚间，上海市经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防 控指引（第一版）》，要求为统筹推进疫情防控和经济社会发展，压实企业主体责任，确

保风险可控的前提下，落实闭环管理，有力有序有效推动企业复工复产，保障产业链供 应链安全稳定。据路透社报道，4 月 13 日辉瑞公司首席执行官 Albert Bourla 表示，该公 司有可能在秋季之前开发出一种新的可以预防奥密克戎变异毒株以及先前新冠变异毒

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株的疫苗。同时，辉瑞特效药逐步在吉林/上海/广东/福建/江西/山东/浙江/广西等多地投 放。

当前，疫情防控形势与政策为制约我国服务消费的核心变量。近期我国防疫压力增 加，全国疫情多点散发下的短期防疫政策趋严或对消费再度造成冲击。同时，中长期来 看，严格落实常态化防控措施，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响乃我国防疫政 策主旋律。伴随防疫、检测手段多样化、我国医疗救治能力和疫苗接种率的提升、新冠 特效药出炉等因素，我们认为中长期防疫政策新路径的探索与边际调整趋势仍在。同时，在需求端居民消费信心与意愿有望持续回暖。

1.3. 展望后市，静待中长期景气向好

疫后顺周期和服务消费成长是主旋律，亦是十四五规划消费内循环核心。对比海外，我国服务消费占比仍有较大差距，提升空间广阔。同时，我国正值人均 GDP 从 1 万美 元向 1.5 万美元提升的关键时期，城镇化、经济增长、消费结构等多因素将刺激服务消 费需求显著提升。

疫情两年多来，国内市场对疫情反复预期较为充分，结合政府工作报告、《关于促 进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》、“十四五”规划及对防疫路径的新探索等 内容，展望后市我们认为伴随政策利好叠加新冠口服特效药渐进，疫情受损行业&公司 基本面有望持续修复，同时疫情得到遏制、国内防控政策松动、消费需求&公司业绩修 复的市场预期亦将持续强化。在严苛经营环境下核心团队稳固、成本费用端持续优化、业务快速拓展、高压之下不乏韧性的公司具备较强业绩弹性，且其亦将受益于行业洗牌 所带来的竞争格局优化。目前来看，社服各行业已逐步形成较为成熟的反馈及应急机制，对于企业来说，疫情下快反能力将决定其能否在局部疫情反复的新常态下适应生存，我 们认为未来疫情形势仍将稳中向好，底部或仍有反复但中线可逐步战略性转向积极乐观。

长期来看，居民文旅消费潜力与需求仍然旺盛，国内疫苗覆盖率持续提升，海外各国逐 步放开管控，特效药催化加速回暖，疫情防控稳健伴随利好政策预期，在行业景气持续 提升背景下，布局正当时。我们看好中期复苏带来的边际改善和业绩具有较大向上弹性 的优质服务消费板块，如餐饮、酒店、景区、OTA、出境游等。长期来看，顺周期服务 消费掘金潜力较大，疫情冲击下凸显龙头核心价值，建议坚守优质赛道中的龙头个股。

➢餐饮：连锁浪潮依然澎湃，柳暗待花明。

疫情持续压制餐饮复苏，限上餐饮复苏优于整体。2021 年全年社零餐饮实现收入 4.69 万亿元（yoy+18.6%），恢复至 2019 年同期 100.4%。2021 年 Q4 社零餐饮收入为 1.4 万亿元（yoy-1.1%），其中限额以上餐饮企业收入为 2881 亿元（yoy+4.1%），收入表现 优于整体。伴随持续联防联控，全国整体疫情正逐步稳健当中。展望后市，疫情反复仍 是行业最大不确定性，防控稳健叠加餐饮企业较大经营杠杆较大，或实现较大业绩弹性。

长期来看，餐饮行业仍处快速发展阶段，疫后外出就餐率有望持续提升。伴随我国

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城市化率提高与居民消费水平进一步升级，欧睿预计我国餐饮行业规模将在 2025 年达 6.1 万亿元人民币（2009-2025 年 CAGR7.9%，2020-2025 年 CAGR 为 7.0%），行业增速 将快于 GDP 增长。从外出就餐率来看，2019 年我国年人均 GDP 达到 6.6 万元，外出就 餐率达到峰值 40.8%；2020 年因为疫情外出就餐率下滑至 35.1%（yoy-5.7pct）。同时，欧睿预计我国外出就餐率将逐步回升，至 2025 年达到 38.7%。

对标海外，行业集中度提升空间广阔，龙头企业有望持续受益。据欧睿预计，我国 2020 年餐饮行业连锁化率仅为 17.4%（选取发达国家样本的平均连锁化率为 47.2%）。在餐饮行业日益强调标准化与短平快的大背景下，我国餐饮品牌连锁化率仍有较大提升

空间。疫情影响下行业加速出清；同时，得益于疫后消费者餐食安全与品质意识的进一 步提升，行业品牌化&连锁化趋势仍在加速，集中度将进一步提升，龙头企业有望持续 受益。伴随疫情防控持续稳健，我们看好餐饮龙头后疫情时代业绩向上弹性，重点推荐 九毛九，推荐海底捞、海伦司、奈雪的茶。建议关注百胜中国-S。餐饮供应链和餐饮表 现关联度高，我们看好餐饮工业化大趋势下的餐饮供应链机会，推荐金龙鱼、农夫山泉、

颐海国际。

图4：中国外出就餐率伴随收入增长持续攀升

数据来源：欧睿，东吴证券研究所

图5：中国餐饮连锁化率仍有较大提升空间

数据来源：欧睿，东吴证券研究所

➢酒店：供需矛盾突出，龙头加速布局顺周期复苏。

疫情加速酒店地域性与结构性供需失衡，龙头竞争格局愈发清晰。盈利韧性较弱的 单体酒店或中小酒店在疫情冲击下大量关停。根据盈蝶咨询统计，2020 年全国住宿业设 施净减少 16.1 万家，其中酒店设施/其他住宿设施分别减少 5.9/10.2 万家；酒店设施占 比提升至 62.4%。而连锁酒店龙头锦江、华住、首旅凭借规模、品牌、会员资源及资金 等优势，在疫情期间逆势扩张。

龙头酒店引领市场变革。2020 年锦江、华住和首旅以酒店客房数计算的市占率达 20.2%、13.9%和 9.2%，合计 43.3%。随着经济增长和消费升级，中高端酒店占比率逐年 上升成为行业发展主力。疫情加速行业整合，连锁化率加速提升，其中下沉市场增长潜

力较大，龙头酒店将持续抢占低线城市市场。疫苗顺利推进，叠加顺周期经济复苏下商

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旅需求回暖，疫后酒店业绩复苏可期，推荐锦江酒店，首旅酒店，建议关注华住集团-S。图6：2020 年中国 10 大酒店集团市场占有率

锦江国际酒店集团

尚美生活集团

都市酒店集团

数据来源：《2021 中国酒店业发展报告》，东吴证券研究所

➢文旅：需求逐步回暖，十四五文旅规划利好，期待疫后景气度提升

国内多地疫情反复扰动，节假日出游复苏波折。自 2020 年清明节假期以来我国文 旅行业持续复苏，并于 2021 年五一假期达到高点。但 2021 年 6 月以来多地疫情抬头，假期复苏程度环比下行。据文旅部统计，2022 年春节全国国内旅游出游合计人次恢复至 2019 年 73.9%，国内旅游收入恢复至 2019 年 56.3%，在 2022 年春节前疫情反复背景下，假日文旅消费依然平淡。

“十四五”文旅规划强调推动出境旅游与国内旅游、入境旅游三大市场协调发展，2022 年疫情反复程度或将长时间影响文旅复苏进程，伴随国内疫苗覆盖率上升，优质标 的业绩弹性充足，具备布局价值。在疫情防控形式稳健及政策支持背景下，重点推荐长

期量价齐升演艺龙头宋城演艺、稀缺民营休闲景区、受益周边游需求勃发打开存量增长

空间的天目湖；推荐产品优质、短期客流承压的中青旅。建议关注复星旅游文化，云南 旅游，桂林旅游，黄山旅游，峨眉山，王府井。OTA&出境游企业有望复苏，海外文旅 有望持续受益，建议关注同程旅行，携程集团-S，凯撒旅业，众信旅游，岭南控股。

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2. 本周业绩会精要

➢锦江酒店：2021 年度公司实现营业收入 113.39 亿元（yoy+ 14.56%），实现净利 润 1.01 亿元，扣非后净利润亏损 1.22 亿元，同比减亏 5.48 亿元。2021 年度 新开业酒店 1763 家，净增开业酒店 1207 家。截止 2021 年年底，已开业酒店 合计 10,603 家，其中直营酒店在 9%，已经开业的酒店客房总数超 100 万间。根据开业客房间数计算，中端酒店占比已超过 60%。有效会员总数达到 1.82 亿。

➢分部而言，中国大陆境内业务：2021 年度实现合并营业收入 88 亿元（yoy+12.66%），实现归母净利润 4.44 亿元，实现归母扣非净利润 3.66 亿元，境内酒店整体RevPAR 恢复至2019年同期的87.45% 中国大陆境外业务： 2021 年度实现合并营收 3.02 亿欧元（yoy+ 28.8%），归母净利润亏损 5801 万欧元，比上年同期减亏 4740 万欧元。2021 年境外整体平均 RevPAR 已恢复至 2019 年 同期的 66.96%。其中第四季度境外整体平均 RevPAR 已恢复至 2019 年同期的 81.57%。

➢公司 2022 年重点展望：品牌发展及营运方面，公司将按照最新品牌矩阵规划，评估品牌价值，聚焦资源发展主力品牌。持续推进组织优化与效率提升，实现

后端职能下沉与精简、前端品牌和区域融合。强化人才梯队建设，强化干部管

理队伍要求，加强各版块之间人才交流，促进融合。持续优化财务共享平台，

结合财务中台上线，优化业务流程，继续推进全球财务共享，业财融合。强化

数据应用，打造智慧财务，助力锦江酒店卓越绩效管理体系建设，从而实现降

本增效，赋能酒店间管理。同时逐步提升全球财务管理能力。推动数字化转型

及创新，初步实现财务管理能力的数字化赋能，持续推进中国区数字化转型，

完善投资人价值产品线。

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图9：板块单月涨跌幅前十的股票

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图10：板块年涨跌幅前十的股票

数据来源：Wind，东吴证券研究所

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4. 行业动态

文化和旅游部办公厅关于进一步调整暂退旅游服务质量保证金相关政策的通知

文旅部进一步调整暂退旅游服务质量保证金相关政策，帮助旅行社行业纾困：1）已按照通知要求享受暂退保证金政策的旅行社，可申请将暂退比例提高至 100%。 2）2021 年 10 月 19 日至 2022 年 4 月 11 日（含当日）期间全国所有已依法交纳保证金、领 取旅行社业务经营许可证的旅行社，提出暂退保证金申请的，暂退标准可为应交纳数额 的 100%。3）2022 年 4 月 12 日（含当日）以后取得旅行社业务经营许可证的旅行社，可申请暂缓交纳保证金。4）通过银行担保及保险形式交纳的保证金、被法院冻结的保证 金不在暂退、缓交范围之内。

2021 年文旅集团财务分析报告

2021 年国内旅游总人次 32.46 亿人次（yoy+12.8%），国内旅游收入达 2.92 万亿元（yoy+31.0%）。据不完全统计，共 34 家文旅集团营收规模合计 1682 亿元，营收均值 49.5 亿元；共 23 家文旅集团营收同比数据均值为 106.04%，其中 14 家正增长（同比均 值 187.33%），9 家负增长（同比均值-20.42%）；共 45 家文旅集团净利润总额 67.69 亿 元，平均净利润 1.50 亿元，其中 18 家正增长。季度之间数据悬殊较大：同比营收均值 分别为 122.27%、210.73%、38.11%和-19.43%，市场受疫情打击较大。2 月，国家发改 委、文旅部等部门联合印发《关于促进服务业领域困难行业回复发展的若干政策》，推出 7项旅游业专项政策、10项适用普惠性政策，认为若疫情在五一节假日前得到有效控制，文旅市场具备提振信心。

一周卖掉至少 4.5 万件帐篷，露营消费究竟有多火？

据小红书最新数据，2022 年清明假期，小红书上野餐的搜索量同比增长 162%、露 营搜索量同比大幅增长 427%。天猫榜单数据显示，近 7 日内，天幕帐篷热销榜已累计 销售 4.5 万件，位居首位的产品月销量累计超过一万件，此外多项露营产品均在榜上。露营野餐同时催热户外餐饮市场，有关人士表示：“‘露营＋野餐’助力预制菜市场火爆。”；

餐企争相布局，海底捞适时推出外卖烧烤业务，甚至提供燃气烤炉等炊具迎合野餐需要。

但当前城市露营或城郊露营尚缺成体系规划，未来需综合考量三大因素，第一是产权和

经营权的界定，即哪些单位组织可以经营露营业务；第二是选址的科学规划，最主要是

关于安全的设计；第三是综合制定露营地运营和管理的相关行业标准。

绝地求生，疫情下中端酒店的救赎

疫情局势动荡使中端酒店深陷生存泥沼。观点认为行业复苏最终仰赖防疫政策放宽，

在当前局势压力下，中端酒店首先面临经营困境，安徽、云南、山东等多地酒店行业组

织、协会不得不公开请援，而三大酒店集团也从管理费减免递延、加盟费延迟及物资授

信额度等方面入手，相继发布针对中高风险地区加盟店的扶持政策；其次，现金流普遍

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承压，寄望政策层面减租、缓租等多角度扶持；最后，需加强成本控制，利用特殊时期 开展专项研究实现降本增效。

国铁集团：铁路日均开行旅客列车三千列左右，不到正常的 30%

连日来，国铁集团从严从紧做好铁路疫情防控工作，努力营造平安出行环境。一是 调整运输组织和加强站车防控双管齐下，坚决防止疫情通过铁路传播，目前，全国铁路 日均开行旅客列车 3000 列左右，不到正常水平的 30%；二是加强铁路口岸站防控，严 把外防输入的铁路关口；三是加强铁路单位和职工队伍健康管理，确保铁路运输生产安 全有序；四是统筹疫情防控和运输生产，为打赢疫情防控攻坚战和国民经济平稳运行提 供有力运输保障，目前，货物运输日均装车保持在 18 万车以上，单日装车数多次连创 新高。

多重政策大礼包组合拳救市，旅游业五月有望迎“小阳春”

3 月 31 日，文旅部印发《关于抓好促进旅游业恢复发展纾困扶持政策贯彻落实工作 的通知》，将旅游业作为重点帮扶行业，在减税降费、普惠金融、企业活动承接、疫情精 准防控等多个层面给予旅游企业支持；4 月 7 日再次颁布《关于推动文化产业赋能乡村 振兴的意见》，为旅游业规划出乡村市场这一新蓝海。既有“开源”，也要“节流”，是本 轮政策释放出的利好信号，对于从业者呼声较高的“跨省团队游熔断机制”更改问题，本轮政策提出后续会适时研究调整相关举措。旅游业内部同样积极寻求自救，从需求端 入手优化供给结构：本地游、周边游兴起使城市周边公园、郊区民宿迎来机遇；Z 时代 消费能力带动个性化、定制化旅游产品走俏。观点看好旅游业长期复苏向好，若疫情在 四月中下旬得到控制，过去 27 个月积累的出游力或将全面井喷。

上海防范区大型连锁餐饮企业逐步营业，暂停堂食

4 月 12 日上海市疫情防控工作新闻发布会表示，全市超市卖场相关网点解封工作 将分区分类稳妥推进：对封控区和管控区，建立保供“白名单”，必备的超市卖场、便利 店、药店等网点中的非涉疫网点可提交申请，经审核后予以解封；对防范区，非必要商 业场所运营暂不恢复，大型连锁餐饮企业逐步恢复营业，暂停堂食，实行线上订餐、线 下配送。

海南推进旅游消费领域对外开放，吸引境外消费回流

海南积极打造免税购物、国际医疗、留学海南三大品牌，吸引境外消费回流，加快 培育具有海南特色的合作竞争新优势，服务和融入新发展格局。力促“三个回流”培育 优势：一是通过离岛免税政策，吸引境外高端商品消费回流。截至 2021 年底，离岛免 税经营主体增至 5 家，离岛免税店增至 10 家，离岛免税门店国际品牌发展超过 720 个，免税店销售总额达 601.73 亿元（yoy+84%）。二是通过博鳌乐城国际医疗旅游先行区，吸引境外医疗消费回流。乐城先行区设立了全国首个真实世界数据研究与评价重点实验 室，进口特许药械品种首例应用突破 200 例。三是通过国际教育创新岛建设，吸引境外

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教育消费回流。截至 2022 年 1 月，试验区已签约引进中方高校 10 所，外方高校 12 所。

星巴克之父最新对中国员工说“要果断行动”！系列调整落地

星巴克临时首席执行官霍华德舒尔茨表示当下正是品牌在中国这一战略性市场中 持续加速发展的时刻，王静瑛将重任中国董事长职务并直接向其汇报，品牌计划于 2022 年财年末将中国大陆门店数量扩展至 6000 家，全球层面组织架构调整同步开展。观点 认为品牌举措暗示门店布局、员工关系及营销发生重大变化，并表明利润率将承压，2022 年 2 月品牌便透露员工培训费用及疫情相关供应链等问题令成本激增。

交通部发布高速收费站和服务区关闭情况，辽宁、江苏、陕西关闭最多

受疫情影响，截至 2022 年 4 月 12 日 24 时，各省（区、市）高速公路共关闭收费 站 517 个、占收费站总数的 4.79%（较 4 月 10 日减少 161 个，下降 23.75%），辽宁为关 闭收费站数量最多的省份（173 个），江苏其次（129 个）；各省共关停服务区 283 个，占服务区总数的 4.28%（较 4 月 10 日减少 81 个，下降 22.25%），江苏为关闭服务区最 多的省份（57 个），河北其次（40 个）。除西藏（无高速公路收费站和服务区）外的 30 个省（区、市）中，天津、福建、海南、重庆、云南、甘肃和宁夏已无关闭关停的高速

公路收费站和服务区。

火锅生意不好，水产预制菜第一股也不好做

主营水产品预制菜的鲜美来近日更新招股书，添加 2021 年下半年经营数据，融资 将用于生产基地及冷藏及物流二期项目建设。从销售模式来看，公司采用流通为主、直 销为辅的销售模式；业绩方面，2019-2021 年，鲜美来实现营业收入分别为 9.11 亿元、8.5 亿元和 9.15 亿元；对应的净利润则分别约为 8976 万元、9025 万元和 8110 万元，2021 年净利润下滑源于下游商超客户受新零售冲击，以及疫情期间各地冷冻生鱼片产 品管控较严等因素。观点认为企业收入目前高度依赖虾滑（2021 年收入占比 56%+）、虾 仁和生鱼片三大单品，公司正在研究即热类预制菜补充现有业务，而在口味保鲜、存货 周转和冷链运输能力上，目前仍有提升空间，此次募资计划投入 1.71 亿元用于此类建 设。

2021 年度全国星级饭店统计调查报告

2021 年度，7676 家星级饭店经营数据包括平均房价、地区、平均出租率、单向收 入、劳动生产率等指标通过省级文旅部门审核，共 799 家五星级饭店实现营收 551.24 亿 元（yoy+16.16%），共 2324 家四星级饭店实现营收 520.20 亿元（yoy+14.49%），共 3686 家三星级饭店实现营收 280.88 亿元（yoy+7.37%），共 853 家二星级饭店实现营收 26.97 亿元（yoy-8.43%），共 14 家一星级饭店实现营收 0.14 亿元（yoy-68.94%）。全国 50 个 重点旅游城市共星级饭店 3095 家，其中 2545 家经营数据通过审核。

全球航空运力持续攀升，但仍面临人力短缺困扰

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行业跟踪周报

本周航空运力持续攀升，增加 150 万个座位数，周环比涨幅为 1.5%。展望未来航空 运力，航司和机场仍面临压力。过去 7 天内，4 月出行航空运力减少 1460 万个座位数，多数针对欧洲和东北亚市场；6、7 月出行运力有所增加，达到 2019 年同期 93%。本周 中国市场信号积极，过去 7 天内新增 95 万个座位数，但仍比 2019 年同期下滑 37%，东 北亚市场整体运力较弱，同比 2019 年下降 42%；西欧市场复苏强劲，同比增幅接近 7 倍。

工信部、交通部、央行齐发声：全力保障物流畅通和产业链供应链稳定

工信部专题会议强调多措并举保障重点企业稳定生产和重点产业链运转顺畅，调动 各方积极性，合力抓好货运物流保通保畅政策落实。继续保障医疗物资生产供应。交通 运输部强调针对当前部分地方存在的防疫通行管控层层加码和“一刀切”、货车通行受 阻、高速公路出口拥堵等物流运行不通不畅问题，加强部门协作和部省联动；加强物流 行业运行监测分析，及时研判形势，加快部署处置，全力保障物流有序运转。人民银行 将运用再贷款、再贴现等多种货币政策工具，支持和引导金融机构加大金融支持力度，对运输物流企业和货运司机开辟“绿色通道”，支持产业链供应链稳定循环。

中国最大的日料餐厅上井赴港上市一年仅开一家店增长故事怎么讲？

4 月 13 日晚，上井披露招股书显示，2019 年-2021 年，其营业收入分别为 3.25 亿 元、2.47 亿元和 3.60 亿元；年内利润分别为 4920 万、1465 万、3106.2 万元人民币。开 店速度缓慢，2019 年-2021 年，仅净增加一家门店，目前总数为 47 家，其中 36 家自营、11 家加盟。客单方面，上井定位于中高端消费群体， 2019 年-2021 年人均消费分别为 305.8 元、275.8 元和 282.7 元。翻台率较低，分别为 0.6 次/天、0.6 次/天和 0.7 次/天。成本方面，人力开支上行，食材价格也受疫情局势、进口政策和季节天气等因素影响，但品牌具备一定议价能力。未来计划仍以开设直营店为主，采用先建立区域中心、再扩 张的维稳路径。

刺梨、芭乐纷纷入杯，小众水果能解茶饮的爆品焦虑吗？

2021 年小众水果油柑、黄皮在新茶饮行业战功赫赫，而 2022 年，芭乐和刺梨来袭，沪上阿姨、喜茶、奈雪的茶等头部品牌纷纷入局推出产品。油柑、黄皮的爆火指向 3 个 因素，一是水果口味本身具有差异化记忆点；二是打出话题度，能激发消费者内容共创；三是品牌“跟风效应”加持。但从网络热度来看，芭乐与刺梨未能复刻往年战绩，观点 归因于：芭乐本身口感常规，缺乏记忆点，而刺梨则与油柑撞型，难以激发消费兴趣。之后小众水果开发或可遵循地域化、轻量化思路。小众水果出圈后的品类困境才是行业 聚焦重心：爆品焦虑刺激企业高速迭代，头部品牌降价打响高中端鏖战，但品质应始终 为主逻辑。

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5. 上市公司重要公告

【西安饮食】（000721.SZ）关于公司监事、董事辞职的公告
公司股东代表监事马小利因工作变动辞任监事及监事会主席职务，不再担任公司任 何职务；公司非独立董事张博因工作变动辞任公司董事及董事会战略委员会委员等职务，不再担任公司任何职务。

【九华旅游】（603199.SH）股东集中竞价减持股份计划公告
公司持股 11.47%股东嘉润金地因自身经营需要拟在 2022 年 5 月 9 日起 6 个月内，通过集中竞价减持股份 221.4 万股（占总股本 2%），减持后持股 9.47%，嘉润金地过去 12 个月内已减持 330 万股（占总股本 2.98%）。

【曲江文旅】（600706.SH）关于总经理辞职的公告
公司董事、总经理杨涛因工作关系辞任董事及总经理职位（仍担任党委副书记），委任王哲文（曾任西安曲江城墙旅游发展总经理、西安现代唐人街管理总经理）为总经 理。

【岭南控股】（000524.SZ）关于控股股东国有股权无偿划转的进展公告
控股股东岭南集团 90%国有股权无偿划转至广州商控事项已通过国家市监局经营 者集中反垄断审查。

【格力地产】（600185.SH）关于减少注册资本暨通知债权人的公告
公司将对未授出的第二次回购剩余股份 717.3 万股予以注销，注销后总股本 18.85 亿股，注册资本变更为 18.85 亿元。

【*ST 腾邦】（300178.SZ）关于控股股东所持部分股权质押在券商的股票暨被动减 持预披露公告

公司控股股东腾邦集团及实控人钟百胜先生因质押融资违约被司法处置强制卖出 质押股份 1300 万股（占总股本 2.11%），减持后持股 1.14 亿股（占总股本 18.49%），剩 余质押股数 3710 万股（占总股本 6.02%）均存在违约处置风险。

【*ST 腾邦】（300179.SZ）关于控股股东所持部分股份被动减持的进展公告 公司控股股东腾邦集团因借款纠纷被司法处置减持股份48.87 万股（占总股本0.08%）以清偿债务，减持均价 1.46 元/股，剩余待减持股份 925.88 万股（占总股本 1.50%）。

【科锐国际】（300662.SZ）关于增设募集资金专户并签订募集资金监管协议的公告 公司增设“集团信息化升级建设项目”、“数字化转型人力资本平台建设项目”募集 资金专户，至 4 月 11 日账户余额分别为 23.54 亿元、320.58 亿元。

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【美高梅中国】（2282.HK）2021 年年报
2021 年实现营收 76.45 亿（同比 2020 年+84.67%，2019 年-58.7%），归母净利润-313 万元（yoy+26.05%）。

【西安旅游】（000610.SZ）关于公司董事，监事及高级管理人员离职的公告 公司董事兼常务部副总经理杨广虎因工作变动辞任公司董事、常务部总经理；公司 董事毛大伟因工作变动辞任公司董事；监事会主席曾进因工作变动辞任监事职务；副总 经理景英杰因工作变动辞任副总经理职务。

【呷哺呷哺】（0520.HK）根据受限制股份单位计划购买股份
公司根据受限制股份单位计划购买 305 万股股份（占已发行总股本约 0.28%），参 与者以信托方式持有。目前已授予受限制股份共 1291.2 万股，尚有 206.1 万股未获行使。

【三湘印象】（000863.SZ）年报问询函
公司收到深交所对公司 2021 年年度报告审查结果问询函，需作书面说明并于 4 月 28 日前提交有关材料，同时对外披露。

【奈雪的茶】（2150.HK）业务更新-2022 年第一季度运营情况
公司披露第一季度运营情况，门店数净增 37 间共 854 间，关停 3 间标准店、3 间标 准店转型 PRO 茶饮店。受疫情影响，3 月单日约有 5%-15%的门店暂停营业、至多 25% 仅提供自提及外卖服务。

【首旅酒店】（600258.SH）董事、高级管理人员集中竞价减持股份结果公告 公司副总经理兼财务总监李向荣通过集中竞价减持股份 7 万股（占总股本比小于 0.01%），减持后持股 21 万股（占总股本比 0.019%），截止日前本轮减持计划已实行完 毕。

【*ST 腾邦】（300178.SZ）关于控股股东被动减持公司股份超过 1%的公告 公司控股股东腾邦集团于 2021 年 12 月 13 日至 2022 年 4 月 13 日期间通过集中竞 价累计被动减持股份 710.87 万股，减持比例为 1.153%，变动后持有股数 1.22 亿股（占 总股本比 19.86%）。

【华天酒店】（000428.SZ）2021 年年度报告
2021 年实现营业收入 5.94 亿元（yoy+15.28%），归母净利润 0.84 亿元（yoy+116.41%）。

【西安旅游】（000610.SZ）2021 年年度报告
2021 年实现营业收入 5.61 亿元（yoy+87.28%），归母净利润-0.73 亿元（yoy-294.45%）。

【西安饮食】（000721.SZ）2021 年年度报告
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2021 年实现营业收入 5.19 亿元（yoy+26.39%），归母净利润-1.69 亿元（yoy-1971.71%）。

【丽江股份】（002033.SZ）2022 年第一季度业绩预告
公司公布第一季度业绩预告，归母净亏损达2400万元-3200万元，同比下降141.92%-222.56%，业绩变动主要源于国内疫情所致客流量缩水。

【云南旅游】（002059.SZ）2022 年第一季度业绩预告
公司公布第一季度业绩预告，归母净亏损达 750 万元-1500 万元，同比下降 286.66%-473.31%，业绩变动主要源于国内疫情所致客流量缩水及项目周期影响。

【长白山】（603099.SH）为控股子公司提供担保的公告
公司拟非公开发行募资不超过 5 亿元，将用于长白山火山温泉部落二期、长白山旅 游交通设备提升项目及流动资金补充。

【长白山】（603099.SH）关于未来三年（2022-2024 年）股东分红回报的公告 公司公布未来三年（2022-2024 年）股东分红回报规划，拟每年以现金方式分配不 少于当期实现可分配利润的 10%。

【曲江文旅】（600706.SH）关于非公开发行股票限售股上市流通公告
公司拟于 4 月 22 日非公开发行限售股 3964.82 万股，限售期 6 个月，发行后公司 总股本变更为 2.55 亿股。

【黄山旅游】（600054.SH）2021 年年度报告
2021 年实现营业收入 8.95 亿元（yoy+20.84%），归母净利润 4347.1 万元，2020 年 同期净亏损 4637.3 万元。

【*ST 腾邦】（300178.SZ）关于公司职工代表监事辞职的公告
公司职工代表监事钟壬招因个人原因辞任第五届监事会职工代表监事，后将继续在 公司任职。

【众信旅游】（002707.SZ）2021 年年度报告
公司公布 2021 年年度报告，全年营业收入 6.84 亿元（yoy-56.19%），归母净利润-4.64 亿元（yoy+68.63%）。

【众信旅游】（002707.SZ）2022 年一季度报告
公司公布 2022 年第一季度报告，一季度营业收入 5948.6 万元（yoy-30.16%），归母 净利润-5695 万元（yoy+23.7%）。

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6. 风险提示

可能存在疫情持续蔓延、宏观经济波动、政策变化等风险。餐饮、旅游行业整体受 宏观经济波动影响，个人可支配收入以及消费能力对餐饮、旅游支出具有影响，旅游差 旅需求也对酒店需求具有影响；免税行业受政策影响显著，税收、免税和海南等各方面 政策均对行业有显著影响，可能存在政策落地不及市场预期等风险，对免税龙头的业务 规模及盈利能力具有影响。

可能存在行业竞争激烈的风险。餐饮、旅游行业可能存在进入门槛低、竞争者进入 导致竞争加剧的风险，导致上市公司也能面临业务规模受挤压、盈利水平降低的风险。

可能存在业务转型、市场开拓、产能提升等方面进度低于市场预期的风险。产业龙 头积极进行业务扩展，但受到行业背景、资金情况以及战略落地等各方面影响，战略落 地有进度低于市场预期的风险，导致业绩低于市场预期。

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免责及评级说明部分

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