评级（持有）农林牧渔行业周报：生猪短期过剩矛盾仍在，猪价波动难改亏损现状

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报告名称 ：农林牧渔行业周报：生猪短期过剩矛盾仍在，猪价波动难改亏损现状
评级 ：持有
行业：

⚫生猪短期过剩矛盾仍在，猪价波动难改亏损现状，产能去化底层逻辑顺畅

产能去化后期，被动去化幅度将有望加剧；另一方面，若产业端产生反转一致预

⚫本周市场表现（4.11-4.15）：农业跑赢大盘 2.39 个百分点
本周上证指数下跌 1.25%，农业指数上涨 1.14%，跑赢大盘 2.39 个百分点。子板 块来看，种子板块领涨，涨幅为 5.51%。个股来看农发种业（+15.50%）、佳沃股 份（+13.12%）、神农科技（+12.22%）领涨。

⚫本周价格跟踪（4.11-4.15）：本周生猪、白羽鸡、草鱼、对虾及大宗农产品价格 环比上涨
生猪养殖：据博亚和讯监测，2022 年 4 月 15 日全国外三元生猪均价为 12.68 元 /kg，较上周上涨 0.39 元/kg；仔猪均价为 25.14 元/kg，较上周上涨 0.84 元/kg；白条肉均价 16.87 元/kg，较上周上涨 0.14 元/kg。4 月 15 日猪料比价为 3.34:1。根据 Wind 数据，4 月 15 日，自繁自养头均利润-531.70 元/头，环比-20.13 元/头；外购仔猪头均利润-314.03 元/头，环比-31.45 元/头。

白羽肉鸡：据 Wind 数据，本周鸡苗均价 2.09 元/羽，环比+22.22%；毛鸡均价 8.89 元/公斤，环比+3.86%；毛鸡养殖利润 2.31 元/羽，环比+1.02 元/羽。

⚫风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14

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目录

1、周观察：生猪短期过剩仍在，猪价波动难改亏损现状 ..................................................................................................... 3 2、周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高 ..................................................................................................... 4 3、本周市场表现（4.11-4.15）：农业跑赢大盘 2.39 个百分点 .............................................................................................. 5 4、 本周重点新闻（4.11-4.15）:《高标准农田建设通则》国家标准发布 ............................................................................ 6 5、本周价格跟踪（4.11-4.15）：本周生猪、白羽鸡、草鱼、对虾及大宗农产品价格环比上涨 ........................................ 7 6、主要肉类进口量 .................................................................................................................................................................. 10 7、主要饲料产量 ...................................................................................................................................................................... 11 8、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12

图表目录

图 1： 4 月 15 日猪价 12.59 元/公斤，环比小幅回升 .............................................................................................................. 3 图 2：育肥猪配合料价格环比稳定，猪料比价下降 ............................................................................................................... 3 图 3：本周外购育肥及自繁自养头均亏损均环比扩大 ........................................................................................................... 3 图 4： 2 月定点屠宰量略高于 2021 年同期 .............................................................................................................................. 4 图 5： 3 月日度样本屠宰量亦处于相对高位水平 .................................................................................................................... 4 图 6：预计 3 月农业部监测产能去化幅度为 0.5-1.0%，产能约为 2017 年末的 89.3% ....................................................... 4 图 7：农业板块本周上涨 1.14%（表内单位：%） ................................................................................................................. 5 图 8：本周农业股跑赢大盘 2.39 个百分点 .............................................................................................................................. 6 图 9：本周种子板块领涨（表内单位：%） ............................................................................................................................ 6 图 10：本周生猪价格环比上涨（元/公斤） ............................................................................................................................ 8 图 11：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） ................................................................................................................ 8 图 12：本周鸡苗均价环比上涨 ................................................................................................................................................. 8 图 13：本周毛鸡主产区均价环比上涨 ..................................................................................................................................... 8 图 14：本周中速鸡价格环比下跌 ............................................................................................................................................. 9 图 15： 4.4-4.8 草鱼价格环比上涨 ............................................................................................................................................. 9 图 16： 4 月 15 日鲈鱼价格环比下降 ........................................................................................................................................ 9 图 17： 4 月 14 日对虾价格环比上涨 ........................................................................................................................................ 9 图 18：本周玉米期货结算价环比上涨 ................................................................................................................................... 10 图 19：本周豆粕期货结算价环比上涨 ................................................................................................................................... 10 图 20：本周 NYBOT11 号糖环比上涨（美分/磅） ............................................................................................................... 10 图 21：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨） .............................................................................................................. 10 图 22： 2022 年 2 月猪肉进口量 13.0 万吨 ............................................................................................................................. 11 图 23： 2022 年 2 月鸡肉进口量 4.7 万吨 ............................................................................................................................... 11 图 24： 2022 年 2 月猪料产量 924 万吨 .................................................................................................................................. 11 图 25： 2022 年 2 月水产料产量 80 万吨 ................................................................................................................................ 11 图 26： 2022 年 2 月蛋禽料产量 232 万吨 .............................................................................................................................. 12 图 27： 2022 年 2 月肉禽料产量 612 万吨 .............................................................................................................................. 12

表 1：农业个股涨跌幅排名：农发种业、佳沃股份、神农科技领涨 .................................................................................... 6 表 2：本周生猪、白羽鸡、草鱼、对虾及大宗农产品价格环比上涨 ...................................................................................... 7

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1、周观察：生猪短期过剩仍在，猪价波动难改亏损现状

生猪价格环比小幅上涨，短期猪肉供给仍相对充裕。截至 4 月 15 日，全国生猪 销售均价 12.59 元/公斤，环比上涨 0.3 元/公斤。全国疫情散发及各地疫情管控政策 松紧差异背景下，北方地区仍存在一定运输不畅的问题，月底临近劳动节，散养户存

在抗价惜售情绪。南方地区受广东“调猪转调肉”政策影响，养殖端涨价情绪较强。前期被动压栏或将驱动 4 月出栏均重再次转增，终端市场猪肉供应量仍相对充裕，因此猪价短期压制力仍在。截至 4 月 15 日，全国育肥猪配合料均价 3.82 元/公斤，环比持平；猪料比价 3.23，环比下降 0.03。行业养殖利润来看，外购育肥及自繁自养 头均亏损分别为 314 元/头及 532 元/头，亏损幅度分别环比放大 31 元/头、20 元/头。

图3：本周外购育肥及自繁自养头均亏损均环比扩大

数据来源：Wind、开源证券研究所

供需变化方面，涌益咨询日度监控屠宰数据看，3 月监控样本屠宰量同位于持相 对高位。回溯来看，2021 年 3-5 月能繁母猪呈现环比增长并处于周期高位，因此，预期 2022 年 3-6 月将兑现较高的生猪出栏量。消费端看，3 月全国新冠疫情抬头，短期消费压力趋于增强，进而加剧行业短期供给过剩矛盾，预计 2022Q2 行业生猪销 售均价仍受到显著的供给压制及消费低迷钳制。

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优势及资金优势的巨星农牧；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；相关受益标 的天康生物等。

粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。受俄乌战争持续及欧美对 俄经济制裁影响，全球粮食价格及农业投入品价格持续走高，全球粮食安全压力增 加。建议关注优质主粮种植标的苏垦农发。2021 年 7 月，中央全面深化改革委员会 会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021 年 11 月，农业农村部种业司决定对三部 种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条 款进行修改，标志着我国转基因育种相关政策的落地，重点推荐转基因技术优势突 出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的国内玉米传统育种技 术优势企业登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。

动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。2021 年 Q2 以来养殖业亏 损抑制产业动保免疫积极性。但从疫情角度发生角度来看，冬季仍为蓝耳及仔猪腹 泻高发期。当前时点，动保板块已充分调整，行业估值处于历史地位，投资安全边际 显现。从行业发展角度来看，国产宠物动保行业方兴未艾，市场需求及销售规模快速 提升；兰研所非洲猪瘟疫苗亦正在加快研发；宠物动保及非瘟疫苗预在未来成为行 业规模扩容的主推力。推荐重点关注国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。2022 年，生猪 存栏及生猪出栏量年内双高，预计饲料需求量同比增势不减。行业竞争角度看，受饲 料原料成本价格上涨影响，中小饲料加工企业资金压力增加，盈利能力趋弱，推出节 奏加快。推荐重点关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

3、本周市场表现（4.11-4.15）：农业跑赢大盘 2.39 个百分点

本周上证指数下跌 1.25%，农业指数上涨 1.14%，跑赢大盘 2.39 个百分点。子板 块来看，种子板块领涨，涨幅为 5.51%。个股来看农发种业（+15.50%）、佳沃股份（+13.12%）、神农科技（+12.22%）领涨。

图7：农业板块本周上涨 1.14%（表内单位：%）

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营主体信贷直通车已完成授信 27496 笔，授信金额达 205.77 亿元。据了解，为深入 推进农村金融服务创新，进一步强化对农业经营主体的信贷支撑，2022 年农业农村 部已将信贷直通车由阶段性活动转为常态化服务。

农业农村部办公厅：2022 年将全面启动实施“耕耘者”振兴计划。2021 年农业 农村部与腾讯公司签署“耕耘者”振兴计划战略合作协议，面向乡村治理骨干和新型 农业经营主体带头人开展免费培训。2022 年将全面启动实施“耕耘者”振兴计划。通知显示，2022-2024 年，由腾讯公司出资，通过线上线下相结合的方式，实现线上 培训 100 万人，线下培训 10 万人的目标。

部署统筹做好新冠肺炎疫情防控和维护畜牧业正常产销秩序。农业农村部办公

厅印发《关于统筹做好新冠肺炎疫情防控和维护畜牧业正常产销秩序的紧急通知》，

要求各地农业农村部门坚决贯彻习近平总书记重要指示精神，落实党中央、国务院

决策部署，积极主动作为，加大协调力度，统筹做好新冠肺炎疫情防控和畜牧业稳产

保供工作。

5、本周价格跟踪（4.11-4.15）：本周生猪、白羽鸡、草鱼、对

虾及大宗农产品价格环比上涨

表 2：本周生猪、白羽鸡、草鱼、对虾及大宗农产品价格环比上涨

数据来源：Wind、开源证券研究所

注：水产数据更新滞后一周；红色数字表示环比上涨，绿色数字表示环比下跌，黑色数字表示无变动。

生猪养殖：据博亚和讯监测，2022 年 4 月 15 日全国外三元生猪均价为 12.68 元 /kg，较上周上涨 0.39 元/kg；仔猪均价为 25.14 元/kg，较上周上涨 0.84 元/kg；白条 肉均价 16.87 元/kg，较上周上涨 0.14 元/kg。4 月 15 日猪料比价为 3.34:1。根据 Wind 数据，4 月 15 日，自繁自养头均利润-531.70 元/头，环比-20.13 元/头；外购仔猪头 均利润-314.03 元/头，环比-31.45 元/头。

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本周前期猪价涨势逐渐增强，周后期市场看涨情绪减弱，预计周末生猪出栏积极 性增加，规模场减量后出栏量趋增，下周市场生猪供应量趋增。新冠疫情防控形势依 然严峻，政策引导伴随部分封控区解封，局部调运好转与区域调运受阻情况并存；屠 企采购难度不一，部分屠企停宰与区域屠企外调增量同时存在。消费或持续疲软态 势，整体市场仍将表现供大于求的状态，猪价止涨转跌风险加大。

白羽肉鸡：据 Wind 数据，本周鸡苗均价 2.09 元/羽，环比+22.22%；毛鸡均价 8.89 元/公斤，环比+3.86%；毛鸡养殖利润 2.31 元/羽，环比+1.02 元/羽。近期鸡肉产 品价格全线上涨，养殖户压栏惜售，屠宰企业加价采购，同时 4 月份肉毛鸡出栏量 减少，尤其市场鸡源紧张，鸡价全面突破 9 元/公斤，继续上涨空间有限，关注鸡肉 走货及下游消费变化。

黄羽肉鸡：据新牧网数据，4 月 15 日中速鸡均价 11.40 元/公斤，环比-5.00%。

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图14：本周中速鸡价格环比下跌

中速鸡均价（元/公斤）

数据来源：新牧网、开源证券研究所

水产品：据 Wind 数据，上周草鱼价格 17.34 元/公斤，环比+0.76%；据海大农牧

数据，4 月 15 日鲈鱼价格 27.3 元/公斤，环比-1.80%；4 月 14 日对虾价格 49.40 元/

公斤，环比+6.47%。

图15：4.4-4.8 草鱼价格环比上涨

批发价：草鱼，元/公斤

数据来源：Wind、开源证券研究所

注：草鱼价格滞后一周

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大宗农产品：据 Wind 数据，本周大商所玉米期货活跃合约结算价为 2959 元/吨，周环比+1.06%；豆粕期货活跃合约结算价为 3916 元/吨，周环比+1.35%。

糖：据 Wind 数据，国外糖价，NYBOT11 号糖 4 月 14 日收盘价 20.08 美分/磅，周环比+1.01%。国内糖价，郑商所白砂糖期货 4 月 15 日收盘价 6065 元/吨，周环比 +2.33%。

6、主要肉类进口量

猪肉进口：据海关总署数据，2022 年 2 月猪肉进口 13.0 万吨，同比下降 60.4%。

禽肉进口：据海关总署数据，2022 年 2 月鸡肉进口 4.7 万吨，同比下降 17.1%。

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8、风险提示

宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。

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