评级（增持）建筑材料行业跟踪周报：放松仍在继续，通胀和疫情对节奏有所制约

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报告名称 ：建筑材料行业跟踪周报：放松仍在继续，通胀和疫情对节奏有所制约
评级 ：增持
行业：

增持（维持）

证券分析师黄诗涛
执业证书：S0600521120004

地区（-4 元/吨）、西北地区（-2 元/吨）、华东地区（-2 元/吨）本周全国样 本企业平均水泥库位为 64.1%，较上周+0.0pct，较 2021 年同期+17.0pct。

全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为 55.3%，较上周 +2.3pct，较 2021 年同期-25.1pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻 原片平均价格为 2046 元/吨，较上周-52 元/吨，较 2021 年同期-282 元/吨。

卓创资讯统计的全国 13 省样本企业原片库存为 5958 万重箱，较上周+245 万重箱，较 2021 年同期+3366 万重箱。（3）玻纤：无碱 2400tex 直接纱成 交中位数 6150 元/吨，与上周持平，与 2021 年同期持平。

◼周观点：政策继续放松，央行降准，各地继续松绑地产，例如南京放松地产 资金监管等，但通胀快速攀升制约了短期货币政策的放松力度，疫情也阻

行业走势

碍了货币放松向实体经济传导。我们认为本轮上涨和基本面一样比较曲折，
但更多来自于情绪层面。未来 4 个季度业绩增速逐级回升是大概率，作为 相关研究

投资链条上的核心品种，建材需要更加重视，不管是偏周期的还是偏成长 的。建议关注东方雨虹，科顺股份、坚朗五金、北新建材、伟星新材、华新 水泥、上峰水泥、海螺水泥、中国联塑等。

大宗建材方面：稳增长预期持续升温，在 5、6 月份的集中兑付压力之下，短期地产施工速度难以显著加快，还需要基建加大力度来对冲经济的下滑，

《基建预期接力地产，周期与成 长建材齐升》
2022-04-10 《地产放松进入新阶段，建材重

期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期关注受 益北方市场整合、景气弹性大的冀东水泥、天山股份、祁连山等。装修建材方面：此前装修建材板块受需求放缓、原材料上行、现金流压力 等影响估值已处在历史中枢偏下位置。3 月以来，防水材料企业针对近期原 材料价格大幅上涨密集发布提价函，预计在 Q2 能够有所体现。尽管多数企 业发货受到短期疫情影响，但部分一线龙头企业已有较高订单增速。在地 产边际放松预期、原料成本高位回落、价格传导落实、坏账计提和现金流风 险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材 板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐 渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融 资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点 可作为右侧信号。关注坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新 材、中国联塑、公元股份、蒙娜丽莎、凯伦股份、海象新材等。

◼风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期。

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内容目录

1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 5 2. 大宗建材基本面与高频数据 .............................................................................................................. 9 2.1. 水泥............................................................................................................................................. 9 2.2. 玻璃........................................................................................................................................... 13 2.3. 玻纤........................................................................................................................................... 16 2.4. 消费建材相关原材料............................................................................................................... 19 3. 行业和公司动态跟踪 ........................................................................................................................ 20 3.1. 行业政策跟踪........................................................................................................................... 20 3.2. 行业新闻................................................................................................................................... 21 3.3. 板块上市公司重点公告梳理................................................................................................... 21 4. 本周行情回顾 .................................................................................................................................... 25 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 26

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图表目录

图 1：全国高标水泥价格..................................................................................................................... 10 图 2：长三角地区高标水泥价格......................................................................................................... 10 图 3：泛京津冀地区高标水泥价格..................................................................................................... 10 图 4：两广地区高标水泥价格............................................................................................................. 10 图 5：全国水泥平均库容比................................................................................................................. 11 图 6：全国水泥平均出货率................................................................................................................. 11 图 7：长三角地区水泥平均库容比..................................................................................................... 12 图 8：长三角地区水泥平均出货率..................................................................................................... 12 图 9：泛京津冀地区水泥平均库容比................................................................................................. 12 图 10：泛京津冀地区水泥平均出货率............................................................................................... 12 图 11：两广地区水泥平均库容比 ....................................................................................................... 12 图 12：两广地区水泥平均出货率....................................................................................................... 12 图 13：全国平板玻璃均价（玻璃期货网）....................................................................................... 14 图 14：全国平板玻璃均价（卓创资讯）........................................................................................... 14 图 15：全国建筑浮法玻璃原片厂商库存........................................................................................... 15 图 16：样本 13 省玻璃表观消费量..................................................................................................... 15 图 17：全国浮法玻璃在产产能日熔量情况....................................................................................... 16 图 18：无碱 2400TEX 缠绕纱价格 ..................................................................................................... 17 图 19： G75 电子纱价格 ....................................................................................................................... 17 图 20：玻纤库存变动........................................................................................................................... 18 图 21：玻纤表观消费量....................................................................................................................... 18 图 22：建材板块走势与 Wind 全 A 和沪深 300 对比（2021 年以来涨跌幅） .............................. 25

表 1：建材板块公司估值表................................................................................................................... 7 表 2：大宗建材板块公司分红收益率测算表....................................................................................... 8 表 3：水泥价格变动情况....................................................................................................................... 9 表 4：本周水泥库存与发货情况......................................................................................................... 11 表 5：本周水泥煤炭价差..................................................................................................................... 13 表 6：本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况................................................................................. 13 表 7：本周建筑浮法玻璃价格............................................................................................................. 14 表 8：本周建筑浮法玻璃库存变动与表观需求................................................................................. 15 表 9：本周建筑浮法玻璃产能变动..................................................................................................... 15 表 10：本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差........................................................................................... 16 表 11：玻纤价格表 ............................................................................................................................... 17 表 12：玻纤库存变动和表观需求表................................................................................................... 18 表 13：玻纤产能变动........................................................................................................................... 18 表 14：消费建材主要原材料价格....................................................................................................... 19

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表 15：本周行业重要新闻................................................................................................................... 21 表 16：本周板块上市公司重要公告................................................................................................... 21 表 17：板块涨跌幅前五....................................................................................................................... 25 表 18：板块涨跌幅后五....................................................................................................................... 26

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1. 板块观点

（1）水泥：稳增长预期持续升温，在 5、6 月份的集中兑付压力之下，短期地产施 工速度难以显著加快，还需要基建加大力度来对冲经济的下滑，疫情对施工节奏的制约 有望使需求更加集中在三四季度释放。本周福建错峰政策调整考验行业自律，但对全国 整体市场格局影响有限。预计随着疫情缓解，基建项目落地贡献实物需求，核心的产能 利用率比较高、行业格局良好的沿长江和珠三角市场，有希望率先看到超预期的水泥价 格弹性。

当前板块市净率和市盈率相对估值处历史低位。2021 年度 5~9%的分红收益率使得 当前 7 倍左右的市盈率估值具有修复空间。建议把握三条投资主线：（1）旺季价格弹性 大、业绩确定性强，中长期外延有亮点的沿江水泥龙头：华新水泥、海螺水泥和上峰水 泥等。（2）股息率高的塔牌集团、万年青等。（3）受益东北华北市场整合，需求基建占 比高、景气弹性大的冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材等。

（2）玻璃：社会库存已处相对低位，短期关注终端需求改善情况，中长期看好玻 璃长期盈利中枢的提升以及龙头新增量。产能重地沙河出货缓解，但需求改善预期下并 未对价格形成显著冲击，后续随着季节性施工旺季到来，终端需求有望改善，预计价格 也将迎来反弹。但地产链资金状况的改善指标仍是需求强度的重要影响因素。若叠加玻 璃生产线加速冷修，价格回升将更有持续性。长期来看，基于新增产能的严格约束以及 长期建筑玻璃需求潜力，玻璃长期的产能利用率中枢有望延续高位，支撑景气中枢提升。龙头有望享受更高的超额利润，现金流价值提升，光伏、药用和电子玻璃新品类加速扩 张提升长期成长性，建议关注旗滨集团、南玻 A，以及金晶科技、凯盛科技等。

（3）玻纤：中期全球经济景气及供应链等因素支撑出口需求维持高位，风电等细 分行业需求有一定向上弹性，随着产能投放面临更严的环保、能耗政策约束，短期虽然 面临疫情对出口的扰动，但行业供需紧平衡趋势难以快速破坏，库存有望中低位运行，支撑中期行业景气韧性。中长期来看，双碳目标下风电装机有望较十三五期间大幅增长，叠加大叶片趋势下玻纤单位用量和标准提升，新能源车持续高增长，叠加玻纤复合材料 技术、工艺进步带来渗透率提升，我们判断中高端品类高景气具备较好的持续性。我们 预计此轮玻纤高景气具备，龙头企业持续享受超额收益。与产业链上下游相比，板块相 对估值逐步显现优势。随着下游行业景气催化，以及企业盈利的持续兑现，板块估值有 望迎来修复，建议关注中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤等，以及成长性好的 细分品类龙头再升科技、赛特新材等。

（4）装修建材：此前装修建材板块受需求放缓、原材料上行、现金流压力等影响估 值已处在历史中枢偏下位置，3 月以来，防水材料企业针对近期原材料价格大幅上涨密 集发布提价函，预计在 Q2 能够有所体现。尽管多数企业发货受到短期疫情影响，但部 分一线龙头企业已有较高订单增速。在地产边际放松预期、原料成本高位回落、坏账计

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提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材 板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶 段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份 额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。

中长期看，随着行业标准不断提升以及渠道持续深耕和下沉，龙头企业集中度提升 趋势不变，看好在下沉市场和小 B 渠道率先布局以及多品类运营打开新成长空间的龙头 企业，建议关注坚朗五金、东方雨虹。此外，建议关注细分领域具备成长弹性的低估值 龙头科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑、公元股份、凯伦股份、蒙娜丽莎、雄 塑科技等。

出口链条方面，此前由于原材料价格上行、海运运力受阻以及汇率波动因素，收入 和利润均受到影响，但海外需求景气度仍高。未来随着上述不利因素逐步消化，有望迎 来盈利修复。建议关注海外需求旺盛、2021 年利润大幅下挫业绩修复弹性较大的 PVC 地板龙头海象新材。

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表1：建材板块公司估值表

数据来源：Wind、东吴证券研究所

备注：表中带*上市公司盈利预测来自于东吴证券研究所预测，其他标的盈利预测采用 Wind 一致预期

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表2：大宗建材板块公司分红收益率测算表

数据来源：Wind、东吴证券研究所

备注：表中带*上市公司盈利预测来自于东吴证券研究所预测，其他标的盈利预测采用 Wind 一致预期

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2. 大宗建材基本面与高频数据

2.1. 水泥

本周水泥市场概述：据数字水泥网：本周全国水泥市场价格震荡上行，环比涨幅为 0.3%。价格上涨地区主要有天津、河南、广西和云南，幅度 20-50 元/吨；回落地区内蒙 古、江西、湖南、湖北和宁夏，幅度 10-30 元/吨。4 月中旬，国内水泥市场需求受疫情 管控影响，整体表现仍然不佳，企业平均出货率同比下滑 25 百分点。价格方面，正如 前期判断，开始执行错峰生产的区域，企业为传导成本上升压力，水泥价格同步推涨；而受疫情影响显著的区域，市场供大于求严重，价格小幅回落。

（1）区域价格跟踪：

本周全国高标水泥市场价格为 508 元/吨，较上周+2 元/吨，较 2021 年同期+57 元/吨。较上周价格上涨的区域：泛京津冀地区（+8 元/吨）、两广地区（+15 元/吨）、华北地区（+1 元/吨）、中南地区（+3 元/吨）、西南地区（+10 元/吨）；价格下跌的区域：长江流域地区（-4 元/吨）、西北地区（-2 元/吨）、华东地区（-2 元/吨）。

表3：水泥价格变动情况

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

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图1：全国高标水泥价格

全国 P · O 42.5含税价（元/吨）

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

图3：泛京津冀地区高标水泥价格

泛京津冀地区 P · O 42.5含税价（元/吨）

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

图2：长三角地区高标水泥价格

长三角地区 P · O 42.5含税价（元/吨）

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

图4：两广地区高标水泥价格

两广地区 P · O 42.5含税价（元/吨）

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

（2）行业库存与发货跟踪：

本周全国样本企业平均水泥库位为 64.1%，较上周+0.0pct，较 2021 年同期+17.0pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为 55.3%，较上周+2.3pct，较 2021 年同期-25.1pct。

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表4：本周水泥库存与发货情况

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

图5：全国水泥平均库容比 图6：全国水泥平均出货率

全国水泥平均库容比（%）

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

全国水泥平均出货率（%）

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

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图7：长三角地区水泥平均库容比

长三角水泥平均库容比（%）

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

图9：泛京津冀地区水泥平均库容比

泛京津冀地区水泥平均库容比（%）

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

图11：两广地区水泥平均库容比

两广地区水泥平均库容比（%）

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

图8：长三角地区水泥平均出货率

长三角水泥平均出货率（%）

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

图10：泛京津冀地区水泥平均出货率

泛京津冀水泥平均出货率（%）

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

图12：两广地区水泥平均出货率

两广水泥平均出货率（%）

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

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（3）水泥煤炭价差：
表5：本周水泥煤炭价差

数据来源：数字水泥网、东吴证券研究所

（4）产能发挥与错峰停窑
表6：本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况

浙江杭绍地区水泥价格稳定，受上海以及本地疫情影响，市场需求表现较弱，企业发货在7成左右，部分企业熟料生产线在停窑检修，整

外运受限，日出货仅在3-4成，部分企业库满停窑。

广东珠三角地区水泥价格暂稳，因广州和佛山地区相继出现新增确诊病例，交通运输管控严格，市场需求表现清淡，企业出货量较好的可 维持在7-8成，库存普遍高位运行，企业增加10天错峰生产；粤东地区水泥价格稳定，雨水天气减少，下游需求小幅回升，企业发货在6成-中南地区 左右，企业开始执行4月份错峰生产；湖南长株潭、衡阳和娄底等地区水泥价格下调30-50元/吨，自4月份以来，受阴雨天气以及局部地区 疫情干扰，水泥需求表现不佳，企业发货在6-8成，库存压力不断上升，已有企业库满停窑；二季度湖南省企业计划在原错峰生产25天的 基础上再增加15天；湖北地区水泥企业库存均处于较高水平，为稳定价格，缓解压力，4月份企业增加错峰生产7-10天。

2.2. 玻璃

本周建筑玻璃市场概述：据卓创资讯，本周国内浮法玻璃市场零星调整，交投一般，区域存差异。近期部分区域出货受限，局部区域受利好价格小涨。整体看，浮法厂库存 较高依旧形成压力，主流成交仍偏灵活，叠加部分区域成交受限，短期价格调整动力仍 偏弱，继续关注未来物流及成交变化。

（1）价格：

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卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为 2046 元/吨，较上周-52 元/吨，较 2021

年同期-282 元/吨。

表7：本周建筑浮法玻璃价格

（2）库存变动与表观需求：

卓创资讯统计的全国 13 省样本企业原片库存为 5958 万重箱，较上周+245 万重箱，

较 2021 年同期+3366 万重箱。

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表8：本周建筑浮法玻璃库存变动与表观需求

数据来源：卓创资讯、东吴证券研究所

图15：全国建筑浮法玻璃原片厂商库存

全国13省玻璃库存（万重箱）

数据来源：卓创资讯、东吴证券研究所

（3）产能变动：

表9：本周建筑浮法玻璃产能变动

图16：样本 13 省玻璃表观消费量

样本13省玻璃表观消费量（万重箱）

数据来源：卓创资讯、东吴证券研究所

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图17：全国浮法玻璃在产产能日熔量情况

玻璃在产产能图（日熔量：t/d）

数据来源：玻璃期货网、东吴证券研究所

（4）行业盈利：
表10：本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差

2.3. 玻纤

（1）主要品类价格跟踪：

据卓创资讯：

无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中小幅调整，部分厂成交相对灵活。周

内各池窑厂产销情况无明显好转，华东、华北市场运输仍受限，深加工厂开工较低，供

需整体表现偏弱，个别厂报价较前期稍有下滑，但多数主流产品仍暂稳观望。当前 2400tex 缠绕直接纱主流 6000-6300 元/吨，含税出厂，环比价格为幅下滑 0.13%，同比 涨幅 1.10%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱 2400tex 直接纱报 6000-6300 元/吨，无碱 2400texSMC 纱报 8300-8800 元/吨，无碱 2400tex 喷射纱报 9500-9800 元/吨，无碱 2400tex 毡用合股纱报 8600-9000 元/吨，无碱 2400tex 板材纱报 8700-9000 元/吨，无碱 2000tex 热塑合股纱报 7000-7400 元/吨，不同区域价格或有差异。

电子纱市场：电子纱市场近期价格调后暂稳，市场交投仍显一般。前期多数厂价格 有所下调后，下游仍按需补货为主，成交存一定灵活空间。现主流成交在 8500-9000 元

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/吨不等，环比下跌 12.5%；电子布价格主流报价维持 3.2-3.5 元/米，个别大户价格可谈。

表11：玻纤价格表

数据来源：卓创资讯、东吴证券研究所

图18：无碱 2400TEX 缠绕纱价格 图19：G75 电子纱价格

无碱2400缠绕纱价格（元/吨）

数据来源：卓创资讯、东吴证券研究所

G75电子纱价格（元/吨）

数据来源：卓创资讯、东吴证券研究所

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（2）库存变动和表观需求：

表12：玻纤库存变动和表观需求表

全国样本企业合计表观需求量（所有样

全国样本企业合计表观需求量（不变样

数据来源：卓创资讯、东吴证券研究所

（3）产能变动：

表13：玻纤产能变动

数据来源：卓创资讯、东吴证券研究所

数据来源：卓创资讯、东吴证券研究所

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2.4. 消费建材相关原材料

表14：消费建材主要原材料价格

数据来源：Wind、东吴证券研究所

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3. 行业和公司动态跟踪

3.1. 行业政策跟踪

（1）国家发展改革委召开专题新闻发布会，介绍积极扩大有效投资有关情况

4 月 15 日上午，国家发展改革委举行专题新闻发布会，国家发展改革委投资司司长 欧鸿，农经司副司长、一级巡视员李明传，基础司副司长郑剑，产业司副司长霍福鹏，高技术司副司长、一级巡视员孙伟，社会司副司长孙志诚出席发布会，介绍积极扩大有 效投资有关情况，并就稳投资重点举措、新型基础设施投资、交通基础设施投资、社会 民生领域投资、提高农业综合生产能力投资、制造业投资、医疗卫生领域投资、“东数西 算”工程投资建设、“十四五”规划 102 项重大工程进展、激发民间投资活力等问题，回 答了记者提问。

点评：国家发改委答记者问时表示：截至目前，国家发改委共审批核准固定资产投 资项目 32 个，总投资 5200 亿元，其中审批 24 个，核准 8 个，主要集中在交通、水利、能源、高技术等行业。

做好扩大有效投资工作，重点聚焦重点领域，其一是基础设施建设。按照适度超前 开展基础设施投资的要求，推进水利、交通、能源等基础设施建设，加快城市燃气管道 等老化更新改造和排水防涝设施建设，加强新型基础设施建设。

交通基础设施建设方面，一是加快推进重大项目开工建设。围绕“十四五”规划重 大工程，推动相关规划、实施方案、年度项目清单已经明确的重大项目落地建设。二是 超前做好重大项目谋划储备。加快《国家公路网规划》、《全国港口与航道布局规划》等 规划编制，谋划储备一批重大项目，三是完善重大项目推进机制。交通基础设施项目持 续加大资金支持力度，用足用好中央预算内投资，抓紧下达剩余中央预算内投资计划，鼓励符合条件的项目参与基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点,优先支持存 量项目开展政府和社会资本合作（PPP），提高存量盘活项目比例。

（2）上交所就基础设施 REITs 扩募规则公开征求意见

上海证券交易所研究起草了《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指引第 3 号——新购入基础设施项目（试行）》，并于 15 日正式对全市场 公开征求意见。

点评：推出 REITs 扩募机制有利于已上市优质运营主体依托市场机制增发份额收购 资产，优化投资组合，促进并购活动，真正实现 REITs 作为“资产上市平台”的长期战 略价值和持续发展能力，进而有利于形成市场化优胜劣汰、促进投融资良性循环、提升 REITs 整体市场表现，加速 REITs 市场完善和市场规模增长，盘活存量基础设施资产，

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提升企业融资和筹资能力，强化基建项目资金要素保障。

3.2. 行业新闻
表15：本周行业重要新闻

行业对资质规定提出意见建议

通道

及高性能纤维

点领域需求

数据来源：数字水泥网，玻纤情报网，湖北省商务厅，海关总署，工信部，工信部原材料工业司，东吴证券研究所整理

3.3. 板块上市公司重点公告梳理
表16：本周板块上市公司重要公告

发行人本次债券采用分期发行的方式，本期发行为本次债券

行数量为不超过 600 万张，发行价格为 100 元/张。

2021 年度实现营业收入 69.22 亿元，较 2020 年同期增加

41.72%；实现利润总额 16.20 亿元，较 2020 年同期同比增加

2020 年同期同比增加 295.10%；基本每股收益 0.92 元，较

2020 年同期同比增加 295.12%。

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2020 年同期同比减少 59.16%；基本每股收益 0.10 元，较
2020 年同期同比减少 59.15%。

拟回购股份的用途：用于实施员工持股计划或股权激励；数
量或资金总额：回购总金额不低于 1 亿元，不高于 1.5 亿

月内；回购价格或价格区间：不超过 12 元/股；回购资金来
源：公司自有资金或者其他合法资金。

2022 年第一季度实现营业收入 30.63 亿元，较 2020 年同期

2020 年同期同比减少 40.69%。

2021 年度实现营业收入 319.34 亿元，较 2020 年同期增加
46.69%；实现利润总额 75.64 亿元，较 2020 年同期同比减少

年同期同比增加 24.07%；基本每股收益 1.74 元，较 2020 年
同期同比增加 15.23%。

2021 年度实现营业收入 88.81 亿元，较 2020 年同期增加
26.22%；实现利润总额 6.41 亿元，较 2020 年同期同比减少

年同期同比减少 25.04%；基本每股收益 0.47 元，较 2020 年
同期同比减少 30.88%。

持本公司股份 1,075,262 股（占公司总股本的 0.33%）的董事

本公司总股本比例 0.08%）。

2021 年度实现营业收入 7.11 亿元，较 2020 年同期增加
37.79%；实现利润总额 1.34 亿元，较 2020 年同期同比增加

年同期同比增加 21.66%；基本每股收益 1.42 元，较 2020 年
同期同比增加 16.39%。

本激励计划拟授予的限制性股票数量 160.00 万股，占本激励
计划草案公告时公司股本总额 8000.00 万股的 2.00%，其中

留 27.50 万股，占本激励计划草案公告时公司总股本 8000.00
万股的 0.34%，预留部分占本次授予权益总额的 17.19%。