评级（）银行行业：降准及存款利率浮动上限下调点评-正和让利时代来临，第三次强CALL银行
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报告名称 ：银行行业：降准及存款利率浮动上限下调点评-正和让利时代来临，第三次强CALL银行
评级 ：持有
行业：
银行行业
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报告日期：2022 年 4 月 16 日
| 点 评 | 正和让利时代来临，第三次强 CALL 银行 |
──降准及存款利率浮动上限下调点评
| 行 | 分析师：梁凤洁S1230520100001 分析师：邱冠华 S1230520010003 | 行业评级 | ||
| 业 | ||||
| TEL：02180108037 liangfengjie@stocke.com.cn | 银行 | 看好 | ||
| 公 | 报告导读 | 相关报告 | ||
| 司 | ||||
| 研 | ||||
| 正和让利时代来临，继续坚定看好银行。 | ||||
| 究 | ||||
| 投资要点 | ||||
| ｜ | ||||
| 银 | ❑ | 事件概览 | ||
| 行 | 1《降拨备，放利润——4 月 13 日国常 | |||
| 1、根据财新网 2022 年 4 月 15 日报道，近日市场利率定价自律机制召开会 | ||||
| 行 | ||||
| 议，鼓励部分中小银行存款利率浮动上限下调 10 个基点（BP）。这项举措非强 | 会点评》2022.04.14 | |||
| 业 | ||||
| 制，但做出调整的银行或将对 MPA 考核有利。 | ||||
| 2《为何 3 月信贷大超预期？——3 月信 | ||||
| ｜ | ||||
| 2、 2022 年 4 月 15 日，央行公告，决定下调金融机构存款准备金率 0.25 个百 | ||||
| 贷社融数据点评》2022.04.11 | ||||
| 分点（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构）。 | ||||
| 3《骑驴找马，买入银行——3 月信贷社 | ||||
| ❑ | 核心观点 | |||
| 融 数 据 前 瞻 暨 Q2 银 行 投 资 策 略 》 | ||||
| 正和让利时代来临，催化银行板块行情！继续坚定看好银行股投资机会，推荐 | ||||
| 2022.04.04 | ||||
| 兴业/平安+南京/邮储，同时关注国有银行补涨机会，推荐交行/农行/建行。 | ||||
| ❑ | 主要观点 | |||
1、监管引导降低银行负债成本。央行降准、监管引导存款利率上限下调，有 望对息差形成支撑作用。
（1）央行降准：根据央行答记者问，4 月 15 日降准，有望降低金融机构资金 成本 65 亿元/年。以 2021 年末数据静态测算，可提振银行息差约 0.2bp。
（2）存款成本：通过鼓励部分中小银行存款利率浮动上限下调 10bp，并挂钩 MPA 考核，有助于改善存款竞争压力，引导存款成本行业性下行，支撑息差。当前四大行存款定价上限与其他银行相比，活期低 10bp、定期低 25bp，定价 下行弹性相对较小。同时考虑活期和期限较短存款定价下行空间有限，假设四 大行 1 年期以上存款定价下降 5bp，其他银行下降 10bp，静态测算，可改善银
| 行息差约 0.9bp，其中，中长期存款占比较高的中小银行，息差改善潜力更大。2、银行正和让利时代正式来临。此前国常会提降低拨备率，部分投资者误读 为单方面让利。本次降准和存款政策调整，象征着我们提出的正和让利时代来 | 报告撰写人：梁凤洁/邱冠华 | |
| 联系人： | 陈建宇 | |
临。银行负债成本下降，将成为合理让利的来源。最终实现银行有利润、实体
有支持、财政有分红的共赢局面。
3、稳增长政策有望持续性加码。未来稳增长政策有望持续性加码。
①货币政策：引导银行负债端利率先行下降背景下，不排除后续小幅度降息的
可能；②财政政策：根据浙商宏观团队，未来可能通过发行特别国债等方式托 底经济；③地产相关：继续关注各地因城施策落地情况和对地产销售和配套融
| 证 券 研 究 | 资的带动作用，以及新发展模式的探索。 | |
| ❑ | 风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。 | |
报
告
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银行行业点评
表 1：上市银行存款成本下调，对息差的提振测算
| 1 年以上存款占总资产 | 假设利率下降 | 对息差影响测算 | 报告期 | ||
| 农业银行 | 14.6% | -5.0bp | 0.7bp | 21A | |
| 交通银行 | 13.9% | -10.0bp | 1.4bp | 21A | |
| 国有行 | 工商银行 | 17.0% | -5.0bp | 0.8bp | 21A |
| 邮储银行 | 8.8% | -10.0bp | 0.9bp | 21A | |
| 建设银行 | 14.5% | -5.0bp | 0.7bp | 21A | |
| 中国银行 | 11.3% | -5.0bp | 0.6bp | 21A | |
| 平安银行 | 11.7% | -10.0bp | 1.2bp | 21A | |
| 浦发银行 | 1.1% | -10.0bp | 0.1bp | 21H1 | |
| 华夏银行 | 8.6% | -10.0bp | 0.9bp | 21H1 | |
| 民生银行 | 9.5% | -10.0bp | 0.9bp | 21A | |
| 股份行 | 招商银行 | 8.7% | -10.0bp | 0.9bp | 21A |
| 兴业银行 | 10.3% | -10.0bp | 1.0bp | 21A | |
| 光大银行 | 14.9% | -10.0bp | 1.5bp | 21A | |
| 浙商银行 | 13.0% | -10.0bp | 1.3bp | 21A | |
| 中信银行 | 8.1% | -10.0bp | 0.8bp | 21A | |
| 宁波银行 | 6.3% | -10.0bp | 0.6bp | 21A | |
| 郑州银行 | 17.5% | -10.0bp | 1.7bp | 21A | |
| 青岛银行 | 15.9% | -10.0bp | 1.6bp | 21A | |
| 苏州银行 | 16.7% | -10.0bp | 1.7bp | 21A | |
| 江苏银行 | 14.8% | -10.0bp | 1.5bp | 21A | |
| 杭州银行 | 10.8% | -10.0bp | 1.1bp | 21A | |
| 西安银行 | 36.3% | -10.0bp | 3.6bp | 21H1 | |
| 城商行 | 南京银行 | 18.3% | -10.0bp | 1.8bp | 21A |
| 城商行 | 北京银行 | 9.6% | -10.0bp | 1.0bp | 21H1 |
| 厦门银行 | 14.2% | -10.0bp | 1.4bp | 21A | |
| 上海银行 | 12.2% | -10.0bp | 1.2bp | 21H1 | |
| 长沙银行 | 17.6% | -10.0bp | 1.8bp | 21H1 | |
| 齐鲁银行 | 18.4% | -10.0bp | 1.8bp | 21H1 | |
| 成都银行 | 16.4% | -10.0bp | 1.6bp | 21H1 | |
| 重庆银行 | 22.5% | -10.0bp | 2.3bp | 21A | |
| 贵阳银行 | 21.6% | -10.0bp | 2.2bp | 21H1 | |
| 江阴银行 | 20.1% | -10.0bp | 2.0bp | 21A | |
| 张家港行 | 22.2% | -10.0bp | 2.2bp | 21A | |
| 青农商行 | 17.2% | -10.0bp | 1.7bp | 21H1 | |
| 无锡银行 | 35.6% | -10.0bp | 3.6bp | 21H1 | |
| 农商行 | 渝农商行 | 12.5% | -10.0bp | 1.2bp | 21A |
| 常熟银行 | 22.3% | -10.0bp | 2.2bp | 21A | |
| 瑞丰银行 | 17.9% | -10.0bp | 1.8bp | 21A | |
| 紫金银行 | 18.7% | -10.0bp | 1.9bp | 21H1 | |
| 苏农银行 | 17.5% | -10.0bp | 1.7bp | 21H1 | |
| 银行汇总 | 12.7% | 0.9bp |
资料来源：wind，浙商证券研究所。注：银行汇总为加权平均。存款期限结构数据来自财报的利率风险表。
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银行行业点评
股票投资评级说明
以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。
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